時(shí)間：2023-03-23 15:10:36
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【關(guān)鍵詞】主成分分析；因子分析；新指標(biāo)解釋
一、引言
隨著數(shù)理統(tǒng)計(jì)理論的發(fā)展，作為它的分支的“多元統(tǒng)計(jì)分析方法”在近20年越來越受到人們的重視。這不僅是因?yàn)楹芏嗍虑槎际菐в须S機(jī)因素，而且在具體分析問題的時(shí)候，人們需要考慮的因素不止有一個(gè)。比如在購物的時(shí)候，我們?cè)u(píng)價(jià)商品并不是僅僅看其價(jià)格，還要關(guān)注質(zhì)量、保修期等多方面的因素。在學(xué)校里，評(píng)價(jià)一個(gè)學(xué)生也是至少需要“德、智、體”三方面的指標(biāo)。多元統(tǒng)計(jì)分析就是用統(tǒng)計(jì)的方法分析這種帶有多指標(biāo)的隨機(jī)性問題。上述的例子所涉及的指標(biāo)其實(shí)并不多，但更多的時(shí)候會(huì)遇到很多指標(biāo)，如考察一個(gè)企業(yè)，需要了解其規(guī)模、產(chǎn)量、產(chǎn)值、稅收、員工數(shù)、利潤等，如果我們關(guān)注所有的指標(biāo)就會(huì)大大增加分析的復(fù)雜性，而且也不宜抓住主要的因素。因此有必要對(duì)這些原始的指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行降維，亦即用較少的新指標(biāo)來代替原始指標(biāo)，這就是主成分分析與因子分析在解決問題時(shí)所要體現(xiàn)的思想?？梢哉f，出于數(shù)據(jù)降維的目的它們是沒有區(qū)別。
二、具體實(shí)例分析
但是在新生成的指標(biāo)的解釋方面，它們還是有較大不同的。首先看一下兩種方法的數(shù)學(xué)模型。主成分分析是考慮原來的指標(biāo)的線性組合，把原始指標(biāo)的線性組合叫做主成分。從這一點(diǎn)可以看出，主成分其實(shí)就是原來指標(biāo)的壓縮綜合。而因子分析模型則是把原始指標(biāo)表示成因子的線性組合（如果姑且不去考慮隨機(jī)擾動(dòng)的因素），也就是說因子分析的目的是要找出影響所有原始指標(biāo)的內(nèi)在因素。因此盡管兩種方法都是對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行降維，得到新的指標(biāo)，但是在對(duì)新指標(biāo)的解釋是有不同的。下面分析一個(gè)具體例子。該例通常出現(xiàn)在統(tǒng)計(jì)教科書中因子分析一章，但本文從主成分分析和因子分析兩方面同時(shí)對(duì)其進(jìn)行剖析。
考察某校學(xué)生的學(xué)習(xí)成績(jī)狀況。隨機(jī)抽取了30個(gè)學(xué)生，關(guān)注起數(shù)學(xué)、物理、化學(xué)、語文、歷史、英語六門課程的成績(jī)。故形成了如下的30行、6列的原始數(shù)組。我們需要從中提煉出1，2個(gè)新指標(biāo)。
通過MATLAB軟件中的主成分分析與因子分析程序，可以看到通過兩種方法的數(shù)據(jù)降維處理后按照累計(jì)貢獻(xiàn)率均提煉出了兩個(gè)新的指標(biāo)，它們都是從上述的原始二維數(shù)組出發(fā)，計(jì)算其協(xié)方差距陣的特征值與特征向量，因此很容易搞不清楚所得到的兩個(gè)新變量到底是主成分變量，還是因子變量。其實(shí)，我們此時(shí)回顧一下前文中提到的數(shù)學(xué)模型就清楚了。主成分分析是原始變量的線性組合，結(jié)合此例，即為所獲得的兩個(gè)新指標(biāo)是原始指標(biāo)的綜合。又注意到原始變量前的組合系數(shù)（也叫作載荷）大小，不難發(fā)現(xiàn)，在其中的一個(gè)新指標(biāo)中數(shù)學(xué)、物理、化學(xué)、三科占的比重比較大，因此可以把該綜合指標(biāo)形象地稱為“理科”主成分；而在另一個(gè)新指標(biāo)中語文、歷史、英語三科占的比重比較大，因此可以把該綜合指標(biāo)形象地稱為“文科”主成分。此時(shí)再考慮因子分析的模型。如前文所講，原始變量表示成了因子的線性組合。結(jié)合此例，即數(shù)學(xué)、物理、化學(xué)、語文、歷史、英語這原六個(gè)指標(biāo)表示成了兩個(gè)新的指標(biāo)的線性組合?？紤]到因子的組合系數(shù)，發(fā)現(xiàn)在數(shù)學(xué)、物理、化學(xué)這三科的線性表示中一個(gè)因子的組合系數(shù)比較大，而另一個(gè)比較小，因此可以把所占分量較大的那個(gè)因子形象地理解成“理性思維”因子，同樣的道理可以把另一個(gè)新指標(biāo)理解為“文性思維”因子。
三、總結(jié)
從此例可以看出，雖然主成分分析與因子分析都是從原始數(shù)據(jù)的協(xié)方差矩陣（有時(shí)是相關(guān)系數(shù)陣）出發(fā)，計(jì)算特征值與特征向量，按照累計(jì)貢獻(xiàn)率大于85%的原則確定新的指標(biāo)個(gè)數(shù)。但是為了避免搞混兩種方法，在解釋新的指標(biāo)時(shí)應(yīng)回饋到各自的模型上面來。即：按照主成分分析理論，新指標(biāo)僅僅是原始指標(biāo)的簡(jiǎn)單匯總，如果想用較少的幾個(gè)變量替代原來的變量則用主成分分析；而對(duì)于因子分析，新指標(biāo)則是對(duì)所有原始指標(biāo)皆有影響的那些公共因子，所以當(dāng)需要尋找潛在的影響要因時(shí)，傾向于用因子分析。明白了這一點(diǎn)，對(duì)新指標(biāo)的解釋也就變得順理成章了。
【參考文獻(xiàn)】
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[5]陸虹 用因子分析測(cè)量“護(hù)士工作滿意度量表”的結(jié)構(gòu)效度[期刊論文] 2007
關(guān)鍵詞：移動(dòng)電子商務(wù)；文獻(xiàn)計(jì)量；定量分析
中圖分類號(hào)：F713.36 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2013）11-0049-03
移動(dòng)電子商務(wù)是利用手機(jī)、平板電腦等無線終端進(jìn)行的B2B、B2C或C2C的電子商務(wù)。它將因特網(wǎng)、移動(dòng)通信技術(shù)、短距離通信技術(shù)及其他信息處理技術(shù)完美地結(jié)合，使人們可以在任何時(shí)間、任何地點(diǎn)進(jìn)行各種商貿(mào)活動(dòng)，實(shí)現(xiàn)隨時(shí)隨地、線上線下的購物與交易、在線電子支付以及各種交易活動(dòng)、商務(wù)活動(dòng)、金融活動(dòng)和相關(guān)的綜合服務(wù)活動(dòng)等[1]。
移動(dòng)電子商務(wù)作為一種新型的電子商務(wù)方式，利用了移動(dòng)無線網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)點(diǎn)，是對(duì)傳統(tǒng)電子商務(wù)的有益的補(bǔ)充。盡管目前移動(dòng)電子商務(wù)的開展還存在安全與帶寬等很多問題，但是與傳統(tǒng)的電子商務(wù)方式相比，還是具有諸多優(yōu)勢(shì)的，因而得到了世界各國普遍重視，發(fā)展和普及速度很快。
本文旨在通過對(duì)近年來移動(dòng)電子商務(wù)研究論文的統(tǒng)計(jì)分析，梳理其發(fā)展脈絡(luò)，力圖探尋我國移動(dòng)電子商務(wù)發(fā)展的特點(diǎn)及存在的問題，以求對(duì)將來的研究和應(yīng)用提供參考和借鑒。
一、基于CNKI的移動(dòng)電子商務(wù)定量分析
（一）研究方法及數(shù)據(jù)來源
本文所有數(shù)據(jù)來源于中國期刊全文數(shù)據(jù)庫（CNKI）。CNKI是國內(nèi)規(guī)模最大，使用最廣泛的學(xué)術(shù)論文數(shù)據(jù)庫，其數(shù)據(jù)最有可信度。通過對(duì)其中所收錄的移動(dòng)電子商務(wù)論文進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，可以從一定程度上揭示我國移動(dòng)電子商務(wù)研究的發(fā)展歷程及現(xiàn)狀。
就統(tǒng)計(jì)方法而言，本文以“篇名”為檢索項(xiàng)，以“移動(dòng)電子商務(wù)”為檢索詞，時(shí)間為2000年至今。對(duì)全部期刊進(jìn)行檢索，共檢索出相關(guān)文獻(xiàn)650篇。通過對(duì)重復(fù)文獻(xiàn)進(jìn)行剔除，對(duì)文獻(xiàn)標(biāo)題進(jìn)行分析甄別，刪減掉會(huì)議記錄、目錄索引、新聞報(bào)道等不符條目，最終得到有效篇目604篇，作為本文進(jìn)行定量分析的總樣本。
（二）移動(dòng)電子商務(wù)文獻(xiàn)的定量分析
1.年度分布研究
研究的數(shù)量在一定程度上可以反映出該學(xué)科領(lǐng)域的研究水平和發(fā)展趨勢(shì)。本文統(tǒng)計(jì)的604篇論文，其年代分布如圖1所示。
從圖1中我們可以看出，近10年來，我國的移動(dòng)電子商務(wù)數(shù)量大致呈上升趨勢(shì)。2000年前，數(shù)據(jù)庫中的相關(guān)文獻(xiàn)僅有20篇；2000年初，全球通WAP服務(wù)在北京、天津、上海、杭州、深圳、廣州6個(gè)城市試用，論文數(shù)量呈現(xiàn)了井噴狀態(tài)。從數(shù)量上來看，增長速度比較穩(wěn)定，說明我國的移動(dòng)電子商務(wù)研究工作進(jìn)展順利，規(guī)模日益擴(kuò)張。而近3年來3G網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展，以及智能手機(jī)和平板的普及，更是催熱了移動(dòng)電子商務(wù)的市場(chǎng)。如今我國移動(dòng)電子商務(wù)已經(jīng)進(jìn)入了穩(wěn)步發(fā)展的成熟期。
2.論文來源期刊研究
對(duì)論文來源期刊進(jìn)行統(tǒng)計(jì)研究，有助于確定該領(lǐng)域的核心期刊，從而可以側(cè)重選擇核心期刊進(jìn)行閱讀研究。從對(duì)我國的移動(dòng)電子商務(wù)論文的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中可以看出，來源期刊非常分散，數(shù)量很大，有270種之多，且涉及范圍也極為廣泛，包括圖書情報(bào)、科技、經(jīng)濟(jì)、計(jì)算機(jī)技術(shù)、農(nóng)業(yè)、新聞等多個(gè)領(lǐng)域。由此可見，移動(dòng)電子商務(wù)在當(dāng)代中國已得到高度重視，被應(yīng)用到各行各業(yè)之中。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，刊文數(shù)量在10篇以上的期刊達(dá)到8本，可以作為研究移動(dòng)電子商務(wù)的核心期刊加以重視和利用。詳見表1。這8本期刊涉及范圍包括經(jīng)濟(jì)、通訊、計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)。這也證明了移動(dòng)電子商務(wù)是基于通訊和計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)的支持，在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中發(fā)揮作用的新興產(chǎn)業(yè)。
3.論文著者研究
核心作者在推動(dòng)學(xué)科發(fā)展、開拓研究領(lǐng)域的深度和廣度方面都發(fā)揮著重要作用。經(jīng)過統(tǒng)計(jì)，在選取的604篇論文中，發(fā)文量在4篇以上的作者共有4位，可視為研究移動(dòng)電子商務(wù)的領(lǐng)頭羊，具體情況見表2。
4.論文基金資助情況研究
由基金資助情況可以看出移動(dòng)電子商務(wù)在國家及各地的受重視情況。據(jù)統(tǒng)計(jì)，選取的文獻(xiàn)共得到過19種基金的資助。其中，國家級(jí)基金項(xiàng)目3個(gè)，省部級(jí)基金項(xiàng)目11個(gè)，市級(jí)基金項(xiàng)目5個(gè)。而市級(jí)基金項(xiàng)目包括2個(gè)上海市的，3個(gè)重慶市的，足見這兩個(gè)直轄市對(duì)移動(dòng)電子商務(wù)的重視程度。資助文獻(xiàn)數(shù)目在4篇以上的見表3。
5.論文主題方向研究
統(tǒng)計(jì)分析出移動(dòng)電子商務(wù)的主題分布狀況有助于掌握我國移動(dòng)電子商務(wù)研究的熱點(diǎn)和重點(diǎn)，從而了解其發(fā)展現(xiàn)狀并制定未來的研究目標(biāo)。結(jié)合電子商務(wù)的基礎(chǔ)教材，并參照其他學(xué)者對(duì)電子商務(wù)的主題分類，筆者根據(jù)所統(tǒng)計(jì)論文的大致內(nèi)容，將主題大體分為5項(xiàng)，分別是移動(dòng)電子商務(wù)理論研究、移動(dòng)電子商務(wù)系統(tǒng)、移動(dòng)電子商務(wù)技術(shù)與方法、移動(dòng)電子商務(wù)安全、移動(dòng)電子商務(wù)應(yīng)用。
如圖2所示，理論基礎(chǔ)和系統(tǒng)構(gòu)造的論文并不多，因?yàn)橐苿?dòng)電子商務(wù)畢竟以電子商務(wù)為起點(diǎn)。許多理念方法都是通用的，僅在應(yīng)用的形式上做了一些革新。隨著許多新興技術(shù)如二維碼、電子支付系統(tǒng)的完善，這些技術(shù)如何更好的與移動(dòng)電子商務(wù)相融合成為了研究的熱點(diǎn)。而由于移動(dòng)電子商務(wù)尚屬于比較新興的領(lǐng)域，安全問題還很突出，缺少相關(guān)的法律法規(guī)去規(guī)范它，這將成為今后學(xué)者研究的重點(diǎn)。研究的最終目的是為了應(yīng)用，如何更好更快的為用戶服務(wù)，將永遠(yuǎn)是研究者的目標(biāo)。目前移動(dòng)電子商務(wù)在網(wǎng)絡(luò)購物，在線支付，商貿(mào)金融活動(dòng)，甚至旅游服務(wù)中都得到了很好的應(yīng)用。
二、移動(dòng)電子商務(wù)研究的現(xiàn)狀與特點(diǎn)
1.對(duì)移動(dòng)電子商務(wù)的理論研究比較欠缺
首先，我國移動(dòng)電子商務(wù)的應(yīng)用范圍仍很狹窄，許多領(lǐng)域仍是空白。比如對(duì)移動(dòng)教育、移動(dòng)醫(yī)療等移動(dòng)電子商務(wù)的新領(lǐng)域的理論研究都十分匱乏。因此，需要加強(qiáng)理論模型的研究，使移動(dòng)電子商務(wù)和這些領(lǐng)域的服務(wù)特征更好地結(jié)合起來，更完善地應(yīng)用到生產(chǎn)生活中去[2] 。
其次，我國對(duì)移動(dòng)電子商務(wù)理論研究不夠深入。國內(nèi)的一些學(xué)者和專家對(duì)移動(dòng)電子商務(wù)的研究焦點(diǎn)大多集中在對(duì)消費(fèi)者的需求探討上。但是，這種研究也只是停留在少數(shù)幾個(gè)影響因素的層次上，沒有將這種影響因素進(jìn)一步地?cái)U(kuò)展。
2.移動(dòng)電子商務(wù)的安全保障問題
安全問題是移動(dòng)電子商務(wù)的基礎(chǔ)，也是能否取得成功的核心因素。就目前而言，移動(dòng)電子商務(wù)的安全問題主要表現(xiàn)在移動(dòng)通信安全、移動(dòng)終端安全、支付安全、手機(jī)病毒的威脅和移動(dòng)運(yùn)營商的商務(wù)平臺(tái)的安全等。同時(shí)，我國也缺少相關(guān)的法律法規(guī)去規(guī)范移動(dòng)電子商務(wù)的行為，亟需相關(guān)行業(yè)準(zhǔn)則的治理。
3.移動(dòng)電子商務(wù)的移動(dòng)支付機(jī)制不健全
未來移動(dòng)電子商務(wù)的發(fā)展離不開移動(dòng)支付的支撐，只有突破了支付這個(gè)瓶頸，移動(dòng)電子商務(wù)才有可能更快更好地發(fā)展。目前，移動(dòng)電子商務(wù)的支付手段主要有：從話費(fèi)中直接扣除，手機(jī)與銀行的支付業(yè)務(wù)綁定，通過預(yù)存費(fèi)用的方式在移動(dòng)服務(wù)商那里建立專門賬戶。據(jù)統(tǒng)計(jì)，信用卡是移動(dòng)電子商務(wù)最流行的支付手段，75%的移動(dòng)電子商務(wù)交易通過信用卡支付，而信用卡自身的安全問題至今仍得不到所有人的認(rèn)可。就現(xiàn)今的情形來看，我國移動(dòng)電子商務(wù)的支付還存在著很大的安全隱患，缺乏用戶基礎(chǔ)、產(chǎn)品服務(wù)單一等機(jī)制不健全的問題需要進(jìn)一步完善。
4.移動(dòng)電子商務(wù)的成本及網(wǎng)速問題
2012年550.4億的移動(dòng)購物市場(chǎng)交易規(guī)模在13 040.0億的網(wǎng)購整體交易規(guī)模占比為4.2%，和2011年的1.5%相比有了大幅的提升。雖然如此，與傳統(tǒng)的網(wǎng)購相比，仍然只是極小的一部分。究其原因，一是因?yàn)橹悄苁謾C(jī)的價(jià)格普遍在2 000元以上，對(duì)中低收入者來說明顯過高；而后續(xù)的上網(wǎng)費(fèi)用更是問題，目前移動(dòng)運(yùn)營商多是按照流量或時(shí)間來計(jì)費(fèi)的，無論哪一種費(fèi)用都不低。二是移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)的網(wǎng)速還不盡如人意，其移定性、覆蓋面等都限制了移動(dòng)電子商務(wù)的發(fā)展；3G網(wǎng)絡(luò)雖然網(wǎng)速快些，但并沒有得到大力的普及。
三、移動(dòng)電子商務(wù)研究的發(fā)展對(duì)策
1.加強(qiáng)相關(guān)理論的研究
首先，對(duì)移動(dòng)電子商務(wù)的研究不應(yīng)該僅停留在移動(dòng)購物的層面，應(yīng)鼓勵(lì)各行各業(yè)的學(xué)者參與到移動(dòng)電子商務(wù)的研究中，將移動(dòng)電子商務(wù)應(yīng)用到諸如醫(yī)療，教育，救助等多種行業(yè)中。其次，研究的焦點(diǎn)不應(yīng)只局限于消費(fèi)者的需求上，如何利用移動(dòng)電子商務(wù)提升企業(yè)的形象與知名度乃至提升企業(yè)的效益，也是理論研究的重要一環(huán)。最后，研究學(xué)者除了大學(xué)的教授外，也需要更多的企業(yè)專業(yè)人員參與其中，使研究并不是紙上談兵，與實(shí)際的運(yùn)營更有力的結(jié)合起來。
2.加強(qiáng)安全保障
首先，應(yīng)該在技術(shù)層面上做出革新，參照國外的成功先例，構(gòu)建端到端的加密機(jī)制。并將PKI技術(shù)引入到無線網(wǎng)絡(luò)環(huán)境中，建立“無線公開秘鑰體系”（WPKI體系） [3]。其次，引導(dǎo)用戶或強(qiáng)制終端系統(tǒng)集成商在移動(dòng)終端安裝安全平臺(tái)，如 360 安全衛(wèi)士、瑞星手機(jī)殺毒軟件等，以便優(yōu)化無線電子商務(wù)環(huán)境，從而極大減輕病毒及黑客造成的威脅。再次，要完善與移動(dòng)電子商務(wù)相關(guān)的法律和制度，借鑒發(fā)達(dá)國家及國際組織的經(jīng)驗(yàn)，用有效地法律保證移動(dòng)電商健康的發(fā)展。最后，應(yīng)加速推行網(wǎng)絡(luò)實(shí)名制，由公安部、商務(wù)部或信息產(chǎn)業(yè)部等權(quán)威機(jī)構(gòu)來共同監(jiān)督、實(shí)施，將移動(dòng)電子商務(wù)從虛擬狀態(tài)推向了實(shí)體化。
3.完善移動(dòng)支付機(jī)制
2012年底，中國人民銀行正式了中國金融移動(dòng)支付系列技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。這一標(biāo)準(zhǔn)涵蓋了應(yīng)用基礎(chǔ)、安全保障、設(shè)備、支付應(yīng)用、聯(lián)網(wǎng)通用5大類35項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，從產(chǎn)品形態(tài)、業(yè)務(wù)模式、聯(lián)網(wǎng)通用、安全保障等方面明確了系統(tǒng)化的技術(shù)要求，覆蓋中國金融移動(dòng)支付各個(gè)環(huán)節(jié)的基礎(chǔ)要素、安全要求和實(shí)現(xiàn)方案，確立了以“聯(lián)網(wǎng)通用、安全可信”為目標(biāo)的技術(shù)體系架構(gòu)。有了系統(tǒng)完善的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，再通過金融機(jī)構(gòu)、移動(dòng)運(yùn)營商、第三方支付平臺(tái)的協(xié)同合作，移動(dòng)支付機(jī)制必經(jīng)趨向完善。
4.完善無線基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)
政府應(yīng)協(xié)同移動(dòng)運(yùn)營商加速完善無線基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。加速3G乃至4G網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展。好的無線網(wǎng)絡(luò)環(huán)境是開展移動(dòng)電子商務(wù)的基礎(chǔ)。另外，移動(dòng)運(yùn)營商應(yīng)逐步降低資費(fèi)，目前來看與合理價(jià)位仍有一定的距離。而無線網(wǎng)絡(luò)的覆蓋范圍應(yīng)進(jìn)一步擴(kuò)大，如學(xué)校、圖書館、商場(chǎng)等人群聚集地要做好WIFI的覆蓋面及穩(wěn)定性。
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[關(guān)鍵詞]經(jīng)濟(jì)學(xué)與商學(xué)論文；計(jì)量分析；研究動(dòng)態(tài)；研究熱點(diǎn)；研究力量分布
1文獻(xiàn)計(jì)量分析在經(jīng)濟(jì)學(xué)與商學(xué)研究中的應(yīng)用現(xiàn)狀
文獻(xiàn)計(jì)量學(xué)是借助于統(tǒng)計(jì)學(xué)和數(shù)學(xué)方法等定量研究方法來評(píng)估學(xué)科領(lǐng)域的研究現(xiàn)狀，預(yù)測(cè)科學(xué)技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)[1]。運(yùn)用文獻(xiàn)計(jì)量法可對(duì)總量達(dá)13萬多的經(jīng)濟(jì)學(xué)與商學(xué)文獻(xiàn)進(jìn)行精細(xì)分析，實(shí)現(xiàn)對(duì)國際經(jīng)濟(jì)學(xué)與商學(xué)研究態(tài)勢(shì)的全面了解，也可實(shí)現(xiàn)對(duì)該研究領(lǐng)域的研究熱點(diǎn)進(jìn)行近距離細(xì)致分析。關(guān)于使用文獻(xiàn)計(jì)量學(xué)方法分析經(jīng)濟(jì)學(xué)研究狀況的我國已經(jīng)有文獻(xiàn)報(bào)道，萬珊珊對(duì)2005-2014年期間ESI數(shù)據(jù)庫中經(jīng)濟(jì)學(xué)與商學(xué)高被引論文進(jìn)行了全面的文獻(xiàn)分析[2]，羅潤東以CSSCI經(jīng)濟(jì)學(xué)期刊為數(shù)據(jù)源計(jì)量分析了2015年我國經(jīng)濟(jì)學(xué)研究熱點(diǎn)，可視化分析了十大研究熱點(diǎn)領(lǐng)域[3]，顧海兵基于中國知網(wǎng)對(duì)1995-2017年中國經(jīng)濟(jì)安全研究的文獻(xiàn)進(jìn)行了計(jì)量分析，揭示了中國經(jīng)濟(jì)安全研究的文獻(xiàn)特征和結(jié)構(gòu)特征[4]。但國內(nèi)對(duì)于經(jīng)濟(jì)學(xué)與商學(xué)全部國際論文進(jìn)行文獻(xiàn)計(jì)量分析的還很少，將基于WebofScience核心數(shù)據(jù)庫SCI、SSCI數(shù)據(jù)庫中近五年經(jīng)濟(jì)學(xué)與商學(xué)國際論文進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，從而挖掘出世界范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)與商學(xué)領(lǐng)域內(nèi)最具影響力的國家、機(jī)構(gòu)、學(xué)者和刊物，揭示該領(lǐng)域研究的熱點(diǎn)密度和發(fā)展軌跡。
2數(shù)據(jù)采集和數(shù)據(jù)處理
基于WebofScience數(shù)據(jù)庫平臺(tái)檢索近五年數(shù)據(jù)庫核心合集SCI、SSCI數(shù)據(jù)庫中的國際經(jīng)濟(jì)學(xué)與商學(xué)論文，具體方法是在高級(jí)檢索中檢索全部經(jīng)濟(jì)學(xué)與商學(xué)相關(guān)大類即Economics；Business；BusinessFinance；AgriculturalEconomicPolicy等四大類中的全部文獻(xiàn)，文獻(xiàn)類型包括ARTICLE、REVIEW、LETTER，時(shí)間跨度為2014年至2018年，共得到文獻(xiàn)133318篇，其中中國論文有11913篇，下載全部133318篇國家經(jīng)濟(jì)學(xué)與商學(xué)論文題錄信息，并借助Excel對(duì)全部論文的所屬作者、機(jī)構(gòu)、國家地區(qū)、來源期刊、資助基金、學(xué)科方向、關(guān)鍵詞等數(shù)據(jù)進(jìn)行清洗處理和統(tǒng)計(jì)分析，并采用CiteSpace、VOSViewer軟件對(duì)關(guān)鍵詞和研究熱點(diǎn)進(jìn)行可視化圖譜分析。
3國際經(jīng)濟(jì)學(xué)與商學(xué)研究論文現(xiàn)狀分析
3.1國際經(jīng)濟(jì)學(xué)與商學(xué)研究力量分布
為考察國際經(jīng)濟(jì)學(xué)與商學(xué)的研究力量分布，對(duì)國際經(jīng)濟(jì)學(xué)與商學(xué)論文的高產(chǎn)國家和研究機(jī)構(gòu)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析，根據(jù)第一作者地址對(duì)全部機(jī)構(gòu)進(jìn)行甄別、合并和統(tǒng)計(jì)。按發(fā)文數(shù)來講，2014年至2018年發(fā)文量最多的國家是美國，共46387篇，占世界經(jīng)濟(jì)學(xué)與商學(xué)論文總數(shù)的35%；其次是英國和德國分別為17046篇和12186篇，占總數(shù)的12.79%和9.14%。中國經(jīng)濟(jì)學(xué)與商學(xué)研究成果數(shù)量在世界上排名第四，為11913篇，占總數(shù)的9%。就發(fā)文數(shù)量而言，美國一枝獨(dú)秀，發(fā)文量占總數(shù)的三分之一還多，是國際經(jīng)濟(jì)學(xué)與商學(xué)金融領(lǐng)域研究成果的最大產(chǎn)出國；英國、德國和中國發(fā)文量位居第二梯隊(duì)均為1萬多篇，是世界經(jīng)濟(jì)學(xué)與商學(xué)研究的重要研究力量所在國度；澳大利亞、法國、加拿大、西班牙、意大利、荷蘭六國位居第三梯隊(duì)，發(fā)文量在5000~10000篇之間，在世界經(jīng)濟(jì)學(xué)與商學(xué)研究力量格局中是不可或缺的部分。根據(jù)第一作者單位進(jìn)行統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，國際產(chǎn)出經(jīng)濟(jì)學(xué)與商學(xué)論文量前10名的機(jī)構(gòu)依次是倫敦大學(xué)（3400篇）、加利福尼亞大學(xué)（3993篇）、國家經(jīng)濟(jì)研究局（2637篇）、弗洛里達(dá)州立大學(xué)（1687篇）、國家科學(xué)研究中心（1567篇）、美國聯(lián)邦儲(chǔ)備局（1546篇）、格魯吉亞大學(xué)（1500篇）、哈佛大學(xué)（1498篇）、德州大學(xué)（1407篇）、倫敦政治經(jīng)濟(jì)學(xué)與商學(xué)院（1404篇），詳見圖2。產(chǎn)量前10名的研究機(jī)構(gòu)中美國有8個(gè)，英國的有2個(gè)，說明美國和英國的擁有研究力量強(qiáng)大的研究機(jī)構(gòu)，并且許多研究機(jī)構(gòu)內(nèi)形成了實(shí)力雄厚的研究團(tuán)隊(duì)，其中英國的倫敦大學(xué)是世界產(chǎn)出量最大的研究機(jī)構(gòu)，美國的加利福尼亞大學(xué)緊隨其后。我國經(jīng)濟(jì)學(xué)與商學(xué)國際研究論文發(fā)文總量排名世界第四，產(chǎn)量可觀，但中國沒有研究機(jī)構(gòu)進(jìn)入前50強(qiáng)，說明在經(jīng)濟(jì)學(xué)與商學(xué)領(lǐng)域，中國研究力量比較分散，未形成較集中的強(qiáng)勢(shì)研究團(tuán)體。另外，倫敦大學(xué)、加利福尼亞大學(xué)系統(tǒng)、國家經(jīng)濟(jì)研究局、佛羅里達(dá)州立大學(xué)、國家科學(xué)研究中心、美國聯(lián)邦儲(chǔ)備等高?；蜓芯繖C(jī)構(gòu)排位靠前，可以作為我國學(xué)者訪學(xué)和取經(jīng)的首選單位，同時(shí)也可以作為我國學(xué)者合作研究的優(yōu)選單位。
3.2最具影響力研究機(jī)構(gòu)
發(fā)文量?jī)H僅反映研究產(chǎn)出量，為了從質(zhì)量或影響力的角度來反映世界經(jīng)濟(jì)學(xué)與商學(xué)研究影響力分布，我們綜合了學(xué)科規(guī)范化引文影響力（CNCI）、論文被引百分比、高被引論文數(shù)量、h指數(shù)、引文影響力等指標(biāo)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。其中學(xué)科規(guī)范化引文影響力（CNCI）為論文實(shí)際被引次數(shù)除以同年、同學(xué)科、同類型論文被引次數(shù)的平均值，通過標(biāo)準(zhǔn)化來減弱不同學(xué)科引文習(xí)慣不同而形成的學(xué)科間差異，CNCI在不同學(xué)科之間具有可比性。篩選出排名靠前的20所學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)詳見圖1。排在前十位的分別是加利福尼亞大學(xué)系統(tǒng)、倫敦大學(xué)、哈佛大學(xué)、麻省理工學(xué)院、伯克利加州大學(xué)、斯坦福大學(xué)、賓夕法尼亞大學(xué)、得克薩斯大學(xué)系統(tǒng)、牛津大學(xué)等。這些學(xué)校在經(jīng)濟(jì)學(xué)與商學(xué)領(lǐng)域的學(xué)術(shù)和研究水平在世界上是先進(jìn)的。綜合各國研究產(chǎn)量、質(zhì)量和影響力等多方面表現(xiàn)來講，美國在世界經(jīng)濟(jì)學(xué)與商學(xué)研究中獨(dú)占鰲頭，英國位列第二，美國遠(yuǎn)超過其他國家。英國的倫敦大學(xué)和美國的加利福尼亞大學(xué)研究產(chǎn)量和影響力均位列前兩位，是世界研究力量分布中實(shí)力最強(qiáng)的研究機(jī)構(gòu)。另外，新加坡國立大學(xué)位列綜合影響力前20名中是亞洲地區(qū)的領(lǐng)先研究機(jī)構(gòu)。
3.3國際經(jīng)濟(jì)學(xué)與商學(xué)研究重要作者
近五年國際經(jīng)濟(jì)學(xué)與商學(xué)論文約有10萬名作者，產(chǎn)量最多的前50名作者發(fā)文量占了文獻(xiàn)總量的13.76%。發(fā)文最多的作者分別是比勒陀利亞大學(xué)（UniversityofPretoria）的RANGANGUPTA（143篇）、德雷塞爾大學(xué)（DrexelUniversity）的SHAWKATHAMMOUDEH（85篇)、諾森比亞大學(xué)的NICHOLASAPERGIS（70篇)、逢甲大學(xué)（FengChiaUniversity）的TSANGYAOCHANG（張倉耀54篇)、莫納什大學(xué)（MonashUniversity）的RUSSELLSMYTH（54篇)，他們是該領(lǐng)域的重要研究力量。
4國際經(jīng)濟(jì)學(xué)與商學(xué)研究熱點(diǎn)及前沿
關(guān)鍵詞表達(dá)了文獻(xiàn)的主題內(nèi)容，通過作者關(guān)鍵詞詞頻統(tǒng)計(jì)能夠分析學(xué)科領(lǐng)域的研究熱點(diǎn)。本文分別采用知識(shí)圖譜工具CiteSpace和VOSviewer對(duì)2014~2018年國際經(jīng)濟(jì)學(xué)與商學(xué)領(lǐng)域研究文獻(xiàn)的關(guān)鍵詞進(jìn)行五年整體分析和分年具體分析。首先，采用CiteSpace軟件對(duì)2014年~2018年五年國際經(jīng)濟(jì)學(xué)與商學(xué)領(lǐng)域研究文獻(xiàn)的關(guān)鍵詞進(jìn)行知識(shí)圖譜分析。圖6是國際經(jīng)濟(jì)學(xué)與商學(xué)論文的關(guān)鍵詞圖譜，分析圖6可以看出，國際經(jīng)濟(jì)學(xué)與商學(xué)關(guān)于模式（15351）、績(jī)效（10225）、市場(chǎng)（9216）、影響（8148）、行為（6185）、增長（6069）、信息（5947）、風(fēng)險(xiǎn)（5542）、公司（5356）、管理（5023）、政策（4999）、改革（4905）、視角（4549）、價(jià)格（4333）、決定因素（3954）、競(jìng)爭(zhēng)（3906）、工業(yè)（3646）、投資（3633）等方面的研究受到廣泛的關(guān)注，其中績(jī)效、市場(chǎng)、模式、行為、工業(yè)、增長等關(guān)鍵詞的中心性較高。另外，運(yùn)用VOSviewer對(duì)2014~2018年國際經(jīng)濟(jì)學(xué)與商學(xué)領(lǐng)域研究文獻(xiàn)的關(guān)鍵詞共現(xiàn)主題密度視圖進(jìn)行逐年分析后發(fā)現(xiàn)，近五年核心研究熱點(diǎn)為改革創(chuàng)新、經(jīng)濟(jì)增長、企業(yè)管理，五年中這三個(gè)關(guān)鍵詞均列前三位，且研究熱度持續(xù)上升，說明近五年國際經(jīng)濟(jì)研究主要圍繞改革創(chuàng)新、經(jīng)濟(jì)增長、企業(yè)管理展開；另外，年度的次要研究熱點(diǎn)是漸進(jìn)改變的，2014年次要研究熱點(diǎn)為貨幣政策、金融危機(jī)、公司治理；2015年次要研究熱點(diǎn)為公司治理、企業(yè)家精神、企業(yè)社會(huì)責(zé)任；2016年次要研究熱點(diǎn)為教育、人力資本、新興市場(chǎng)；2017年次要研究熱點(diǎn)為社會(huì)媒體、不確定性、信任；2018年次要研究熱點(diǎn)為企業(yè)社會(huì)責(zé)任、氣候變化、公平性研究?？梢哉f，五年主要研究熱點(diǎn)不變，次要研究熱點(diǎn)從貨幣政策、金融危機(jī)、企業(yè)管理逐漸轉(zhuǎn)移到人力資本、新興市場(chǎng)、社會(huì)媒體、氣候變化等經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的新問題上。
5結(jié)語
個(gè)人概況
姓 名： 劉富燦
性 別： 男
出生年月： 1983-9-15
健康狀況：良好
學(xué) 位： 大學(xué)本科
專 業(yè)： 統(tǒng)計(jì)學(xué)
研究方向： 投資決策與分析方向
E-mail:
聯(lián)系方式：(MOBILE)1595224716
教育背景
2002年9月－2006年7月就讀于廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院。
1999年9月－2002年7月就讀于福建省武平一中。
所修課程
主修課程：投資經(jīng)濟(jì)學(xué)，房地產(chǎn)投資學(xué)，投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)分析，證券投資學(xué)，投資項(xiàng)目概預(yù)算；
輔修課程：管理學(xué)，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)，國際經(jīng)濟(jì)學(xué)，計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)，貨幣銀行學(xué)，財(cái)政學(xué)，統(tǒng)計(jì)學(xué)，運(yùn)籌學(xué)，中級(jí)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)，市場(chǎng)營銷學(xué)，公司理財(cái)，管理信息系統(tǒng)，企業(yè)經(jīng)營與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)與決策，C語言及應(yīng)用實(shí)例，計(jì)算機(jī)在統(tǒng)計(jì)學(xué)中運(yùn)用；
科研、論文情況
畢業(yè)論文《房地產(chǎn)泡沫問題初探》。
英語水平
順利通過全國大學(xué)生英語四六級(jí)考試（四級(jí)75.5分，六級(jí)497分）。
計(jì)算機(jī)水平
順利通過全國計(jì)算機(jī)等級(jí)考試三級(jí)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)。
所獲獎(jiǎng)勵(lì)
2002年獲龍巖市三好學(xué)生。
2003學(xué)年獲校三等獎(jiǎng)學(xué)金。
2004-2005連續(xù)兩年獲廈門市政府助學(xué)金。
2005學(xué)年獲國家一等助學(xué)金。
工作實(shí)踐
參加03年廈門市交通旅游市場(chǎng)調(diào)查。
參加04年福建省大學(xué)生模擬炒股大賽。
參加05年晉江市房地產(chǎn)消費(fèi)者市場(chǎng)調(diào)查。
現(xiàn)供職廈門基興閣房地產(chǎn)公司
個(gè)性特點(diǎn)
做事認(rèn)真，能吃苦，工作責(zé)任心強(qiáng)。
求職意向
1.投資顧問（房地產(chǎn)投資，證券投資，金融銀行）
2.統(tǒng)計(jì)分析（財(cái)務(wù)）
3.網(wǎng)絡(luò)管理（網(wǎng)站維護(hù)，程序開發(fā)）
關(guān)鍵詞：VBA，相同表結(jié)構(gòu)，多工作薄，數(shù)據(jù)匯總
前言
Microsoft Office軟件是是微軟公司開發(fā)的辦公自動(dòng)化應(yīng)用軟件，Microsoft Excel是其中的一個(gè)重要的組成部分，由于它包含大量的公式函數(shù)對(duì)各種大量數(shù)據(jù)有很強(qiáng)的處理、統(tǒng)計(jì)分析能力，廣泛地應(yīng)用于管理、統(tǒng)計(jì)、金融等領(lǐng)域。伴隨計(jì)算機(jī)的普及已經(jīng)成為日常辦公不可或缺的工具。
目前使用Excel支持VBA編程，VBA是Visual Basic For Application的簡(jiǎn)寫，基于是基于VisualBasic for Windows 發(fā)展而來的。在執(zhí)行特定功能或重復(fù)性高的操作時(shí)，使用VBA 有助于使工作自動(dòng)化相同表結(jié)構(gòu)，提高工作效率會(huì)計(jì)畢業(yè)論文范文。另外，由于VBA 可以直接應(yīng)用Office 套裝軟件的各項(xiàng)強(qiáng)大功能，所以對(duì)于程序設(shè)計(jì)人員的程序設(shè)計(jì)和開發(fā)更加方便快捷。
1 需求分析
在工作中經(jīng)常會(huì)做數(shù)據(jù)的收集匯總，制定特定表結(jié)構(gòu)的工作表供其它對(duì)象填寫，然后回收匯總合并成一個(gè)完整表，主要采用手工打開工作表進(jìn)行復(fù)制、粘貼這樣簡(jiǎn)單而重復(fù)性較高的操作，容易使人疲憊導(dǎo)致操作錯(cuò)誤，難以察覺，工作效率極低。通過VBA可以高效、快速地編制出應(yīng)用程序，高效完成工作任任務(wù)，而且在以后的工作中可以稍加修改或不用修改進(jìn)行重復(fù)使用。
2 應(yīng)用案例
某高校每年都進(jìn)行職業(yè)技能考試，各種類統(tǒng)一報(bào)名，班級(jí)按制定好格式的報(bào)名表填寫報(bào)名（如圖1、圖2），之后由負(fù)責(zé)老師進(jìn)行匯總成一個(gè)表（如圖3）。匯總的過程即為重復(fù)性的復(fù)制、粘貼。本文即是利用VBA編程解決這樣一類問題。
【關(guān)鍵詞】滬深300指數(shù) 股指期貨 GARCH模型
一、引言
2010年4月16日，我國正式推出以滬深股市300只成分股為標(biāo)的的股指期貨合約。股指期貨是股票市場(chǎng)的重要衍生市場(chǎng)，其功能是平抑股票市場(chǎng)的波動(dòng)，然而其作用的發(fā)揮卻一直存在較大爭(zhēng)議。2014年至2015年，我國股票市場(chǎng)完整走出了一波牛市行情。“改革?！币埠?，“杠桿?！币擦T，總之，股指期貨迎來了推出之后的第一次真正意義上的考核，也為研究滬深300股指期貨平抑我國股市波動(dòng)的效果提供了一手真實(shí)資料。本文選擇對(duì)股指期貨在2015年牛市行情中是否發(fā)揮了平抑市場(chǎng)波動(dòng)的正當(dāng)作用進(jìn)行研究驗(yàn)證。
二、實(shí)證分析
（一）模型數(shù)據(jù)的選取和處理
本文選取2007年牛市行情和2015年牛市行情中滬深300指數(shù)的日收盤價(jià)作為研究樣本。數(shù)據(jù)來源于大智慧股票分析軟件。
由于在股票價(jià)格的時(shí)間序列中，價(jià)格數(shù)據(jù)通常不具有平穩(wěn)性，而價(jià)格的收益率卻相對(duì)平穩(wěn)，因此，本文將采用該指數(shù)的日收益率來反市場(chǎng)的波動(dòng)情況。將價(jià)格數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)數(shù)差分處理，得到相應(yīng)的指數(shù)收益率樣本。日收益率Rt由股票價(jià)格指數(shù)日收盤值的對(duì)數(shù)差分決定，表示為：Rt=ln Pt-lnPt-1，Pt是當(dāng)日價(jià)格指數(shù)收盤值，Pt-1是前一日價(jià)格指數(shù)收盤值。
（二）股指期貨推出前2007年牛市樣本分析
1.序列描述性統(tǒng)計(jì)分析。對(duì)2007年牛市行情樣本序列進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，結(jié)果如下。
圖1 統(tǒng)計(jì)結(jié)果
從圖1可知，該序列的偏度（Skewness）值為-0.450603，小于正態(tài)分布的偏度數(shù)值0，表明該序列存在左偏特性，存在長的左拖尾現(xiàn)象;該序列的峰度（Kurtosis）值為5.293983，大于正態(tài)分布的峰度數(shù)值3，表明該序列存在尖峰特性。J-B統(tǒng)計(jì)量為210.8368，P統(tǒng)計(jì)量為0，表明該序列不符合正態(tài)分布。綜上所述，該序列可以使用GARCH建模。
通過ADF法檢驗(yàn)樣本序列的穩(wěn)定性，結(jié)果如下。
表1 檢驗(yàn)結(jié)果
從表1可知，t值為-27.93983，遠(yuǎn)小于1%水平的值-3.437985，相對(duì)應(yīng)的p值為0，說明該序列是平穩(wěn)的。
2.建立GARCH模型。對(duì)樣本序列進(jìn)行滯后項(xiàng)處理，本文采用AIC準(zhǔn)則和SC準(zhǔn)則法判斷模型滯后階數(shù)。一般情況下，AIC值和SC值越小，表示模型越能更好的擬合實(shí)際情形。
結(jié)果如下。
表2 檢驗(yàn)結(jié)果
從表2可知，AR（4）MA（4）模型的AIC值和SC值均達(dá)到最小，確定均值方程為：
rt=β0+β1*rt-4+β2*δt-4
再對(duì)該序列進(jìn)行ARCH檢驗(yàn)，結(jié)果如下。
表3 檢驗(yàn)結(jié)果
從表3可知，該序列p值近乎為0，說明殘差的平方項(xiàng)存在ARCH效應(yīng)，適合建立GARCH模型。
在此基礎(chǔ)之上，建立AR（4）MA（4）為均值方程的方差方程模型，根據(jù)眾多金融分析的實(shí)際經(jīng)驗(yàn)，一般情況下，GARCH（1，1）模型就能夠很好擬合樣本數(shù)據(jù)，所以本文先假設(shè)該序列的方差方程為：
σ=ω+α*ε+βσ
數(shù)據(jù)處理結(jié)果如下。
表4 模型結(jié)果
從表4可知，GARCH模型的方差方程為：
σ=1.31E-0.6+0.069417*ε+0.932959σ
對(duì)殘差進(jìn)行ARCH-LM檢驗(yàn)，結(jié)果如下。
表5 檢驗(yàn)結(jié)果
從表5可知，p值為0.173793，遠(yuǎn)大于5%的顯著水平，說明該序列不存在ARCH效應(yīng)，表明該模型擬合效果理想。
（三）股指期貨推出后2015年牛市樣本分析
1.序列描述性統(tǒng)計(jì)分析。對(duì)2015年牛市行情樣本序列進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，結(jié)果如下。
圖2 統(tǒng)計(jì)量結(jié)果
從圖2可知，該序列的偏度（Skewness）值為-1.018429，小于正態(tài)分布的偏度數(shù)值0，表明該序列存在左偏特性，存在長的左拖尾現(xiàn)象;該序列的峰度（Kurtosis）值為5.976786，大于正態(tài)分布的峰度數(shù)值3，表明該序列存在尖峰特性。J-B統(tǒng)計(jì)量為144.7368，P統(tǒng)計(jì)量為0，表明該序列不符合正態(tài)分布。綜上所述，該序列可以使用GARCH建模。
通過ADF法檢驗(yàn)該樣本序列的穩(wěn)定性，結(jié)果如下。
表6 穩(wěn)定性檢驗(yàn)結(jié)果
從表5可知，t值為-6.645099，小于1%水平的值-3.435142，相對(duì)應(yīng)的p值為0，說明該序列是平穩(wěn)的。
2.建立GARCH模型。對(duì)該樣本序列進(jìn)行滯后項(xiàng)處理，結(jié)果如下。
表7 檢驗(yàn)結(jié)果
從表7可知，AR（2）MA（2）模型的AIC值和SC值均達(dá)到最小，確定均值方程為：
rt=β0+β1*rt-2+β2*δt-2
再對(duì)該序列進(jìn)行ARCH檢驗(yàn)，結(jié)果如下。
表8 檢驗(yàn)結(jié)果
從表8可知，p值近乎為0，說明該序列殘差的平方項(xiàng)存在ARCH效應(yīng)，適合建立GARCH模型。
在此基礎(chǔ)之上，建立AR（2）MA（2）為均值方程的GARCH（1，1）模型，數(shù)據(jù)處理結(jié)果如下。
表9 模型結(jié)果
從表9可知，GARCH模型的方差方程為：
σ=1.79E-0.6+0.081185*ε+0.93163σ
對(duì)殘差進(jìn)行ARCH-LM檢驗(yàn)，結(jié)果如下。
表10 穩(wěn)定性檢驗(yàn)結(jié)果
從表10可知，p值為0.690595，遠(yuǎn)大于5%的顯著水平，說明該序列已經(jīng)不存在ARCH效應(yīng)了，表明該模型擬合效果理想。
（四）實(shí)證結(jié)果比較分析
完成兩個(gè)樣本數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析和模型建立后，對(duì)最終結(jié)果進(jìn)行比較分析。
1.GARCH模型的比較分析。通常情況下，在GARCH模型的方差公式中，ARCH項(xiàng)系數(shù)反應(yīng)的是最新產(chǎn)生的信息對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的影響程度，GARCH項(xiàng)系數(shù)反應(yīng)的是之前波動(dòng)信息的影響程度，兩個(gè)系數(shù)之和則是整體反映了市場(chǎng)的波動(dòng)率。
表11 GARCH模型比較
從表11可以得到：
第一，系數(shù)和大于1，表明這兩個(gè)序列波動(dòng)性呈擴(kuò)大趨勢(shì)，是非穩(wěn)定序列，恰好符合牛市樣本的特征。
第二，滬深300股指期貨推出前2007年牛市的系數(shù)和1.002376小于股指期貨推出后2015年牛市的系數(shù)和1.012815，系數(shù)和增大了1.04%，充分表明在2015年牛市過程中，股指期貨不但沒有發(fā)揮降低波動(dòng)性的功能，反而加大了市場(chǎng)的整體波動(dòng)性，起到“推波助瀾”的消極作用。
三、研究結(jié)論
通過對(duì)比分析實(shí)證分析結(jié)果得出結(jié)論如下：
在2015年的牛市行情過程中，滬深300股指期貨對(duì)利好消息的非對(duì)稱性非但沒有減弱，反而得到了加強(qiáng)，不但沒有發(fā)揮平抑股票市場(chǎng)波動(dòng)的正當(dāng)作用，反而推波助瀾，加劇了股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)性。這與我國股指期貨市場(chǎng)推出時(shí)間短，市場(chǎng)不成熟，市場(chǎng)監(jiān)管不到位等問題是分不開的。
參考文獻(xiàn)
[1]章永哲，錢敏.基于5分鐘高頻數(shù)據(jù)的滬深300股指期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)間波動(dòng)溢出效應(yīng)實(shí)證研究[J].上海金融，2015（11）：103-108.
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本科畢業(yè)論文是高等學(xué)校人才培養(yǎng)計(jì)劃的重要組成部分，是本科教學(xué)過程中最后一個(gè)重要的教學(xué)實(shí)踐環(huán)節(jié)，是學(xué)士學(xué)位授予的一個(gè)重要依據(jù)。[1，2]然而，相較于其他教學(xué)環(huán)節(jié)，畢業(yè)論文沒有受到足夠的重視，從而導(dǎo)致該環(huán)節(jié)存在著一些問題。[3]本文將以中央民族大學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)專業(yè)畢業(yè)論文為例，在分析其現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，找到問題并提出相應(yīng)的建議。
中央民族大學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)本科專業(yè)設(shè)置于2003年，目前已有六屆畢業(yè)生。經(jīng)過學(xué)院和學(xué)校層面的努力，統(tǒng)計(jì)學(xué)專業(yè)作為新辦專業(yè)取得了較快發(fā)展，所培養(yǎng)的學(xué)生具有較好的專業(yè)能力和綜合素質(zhì)，近四成學(xué)生繼續(xù)讀研深造，就業(yè)的學(xué)生大都在專業(yè)對(duì)口的工作崗位上，就業(yè)率一直在85%左右。
本科畢業(yè)論文環(huán)節(jié)在培養(yǎng)方案中是6個(gè)學(xué)分。學(xué)生在第七學(xué)期開始選擇指導(dǎo)教師以確定畢業(yè)論文題目。經(jīng)過前6個(gè)學(xué)期的系統(tǒng)理論學(xué)習(xí)，統(tǒng)計(jì)學(xué)專業(yè)學(xué)生已基本掌握了統(tǒng)計(jì)學(xué)的基礎(chǔ)理論和基本方法，具備了正確的統(tǒng)計(jì)思想和較強(qiáng)的統(tǒng)計(jì)軟件應(yīng)用能力，以及運(yùn)用所學(xué)的理論和方法解決實(shí)際問題、文獻(xiàn)檢索和資料查詢等綜合能力。本科畢業(yè)論文的寫作就是統(tǒng)計(jì)學(xué)專業(yè)學(xué)生將上述基礎(chǔ)和能力進(jìn)一步深化與升華的重要過程，從而培養(yǎng)學(xué)生的創(chuàng)新能力和實(shí)踐能力，使學(xué)生的知識(shí)、技能和素質(zhì)得到進(jìn)一步的充實(shí)和提高，同時(shí)也是衡量學(xué)校教學(xué)質(zhì)量和辦學(xué)水平的重要指標(biāo)。因此對(duì)如何提高畢業(yè)論文質(zhì)量進(jìn)行研究是必要和有意義的。[4]
一、統(tǒng)計(jì)學(xué)專業(yè)畢業(yè)論文質(zhì)量的現(xiàn)狀分析
從論文完成情況來看，每屆的畢業(yè)論文基本都能達(dá)到論文教學(xué)環(huán)節(jié)的要求，通過對(duì)中央民族大學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)專業(yè)2007～2011年四屆畢業(yè)生的畢業(yè)論文進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)畢業(yè)論文及格率為99.18%。
從畢業(yè)論文研究的類型來看，主要分為兩大類：理論研究型論文和實(shí)證型論文，理論研究型論文表現(xiàn)為總結(jié)和論述現(xiàn)有統(tǒng)計(jì)理論問題，表述理論研究的成果，或應(yīng)用理論對(duì)現(xiàn)實(shí)問題進(jìn)行分析、說明，并提出自己的思考；實(shí)證型論文主要表現(xiàn)為針對(duì)某一特定的實(shí)際目的或目標(biāo)，運(yùn)用所學(xué)統(tǒng)計(jì)的理論和方法，對(duì)經(jīng)濟(jì)、管理、金融、醫(yī)學(xué)、生物、工程、環(huán)境等領(lǐng)域進(jìn)行統(tǒng)計(jì)調(diào)查、統(tǒng)計(jì)信息管理、數(shù)量分析等。本文由收集整理
從論文知識(shí)點(diǎn)范圍的分析來看，學(xué)生論文絕大多數(shù)是統(tǒng)計(jì)專業(yè)問題，極少數(shù)是其他數(shù)學(xué)分支的問題。從中央民族大學(xué)歷屆統(tǒng)計(jì)學(xué)專業(yè)學(xué)生的畢業(yè)論文情況分析，發(fā)現(xiàn)畢業(yè)論文中研究其他數(shù)學(xué)分支的問題占總數(shù)的6.50%，主要包括：一是其他科目的應(yīng)用研究（數(shù)學(xué)分析、常微分方程、運(yùn)籌學(xué)及空間解析幾何等），占總數(shù)的1.63%。二是數(shù)學(xué)專業(yè)教育和數(shù)學(xué)思維的研究，占總數(shù)的4.87%。研究統(tǒng)計(jì)學(xué)專業(yè)問題的畢業(yè)論文占絕大部分，比例為93.50%，選題內(nèi)容廣泛且多為社會(huì)熱點(diǎn)問題，涉及經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、醫(yī)療衛(wèi)生、教育發(fā)展、旅游、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等多領(lǐng)域，由于受學(xué)校人文環(huán)境影響，很大比例的學(xué)生對(duì)少數(shù)民族地區(qū)的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、民生等問題進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析，約占總學(xué)生人數(shù)的30.08%。所使用的分析方法主要集中于抽樣調(diào)查、回歸分析、多元統(tǒng)計(jì)方法、聚類分析、判別分析等常用統(tǒng)計(jì)方法。
此外，統(tǒng)計(jì)分析顯示學(xué)生成績(jī)普遍偏高，統(tǒng)計(jì)學(xué)專業(yè)學(xué)生的畢業(yè)論文，尤其是實(shí)證類論文，存在著可以大量使用背景介紹和統(tǒng)計(jì)軟件分析結(jié)果的特點(diǎn)，因此，一些論文沒有創(chuàng)新性和學(xué)術(shù)含量，但具有較大的篇幅，與理學(xué)院其他專業(yè)的畢業(yè)論文成績(jī)比較，其平均成績(jī)相對(duì)較高，約80.42分。
二、統(tǒng)計(jì)學(xué)專業(yè)畢業(yè)論文存在的問題
畢業(yè)論文的質(zhì)量問題關(guān)系到本科人才的培養(yǎng)規(guī)格和目標(biāo)，直接體現(xiàn)了學(xué)生本科階段的學(xué)習(xí)成果，是衡量教學(xué)水平、學(xué)生畢業(yè)與學(xué)位資格認(rèn)證的重要依據(jù)。通過對(duì)論文和考評(píng)結(jié)果的具體分析，發(fā)現(xiàn)學(xué)生的畢業(yè)論文在創(chuàng)新性、理論深度及論文寫作常識(shí)多方面存在問題。具體表現(xiàn)為：
1.創(chuàng)新性不夠
學(xué)生的畢業(yè)論文表現(xiàn)為理論性研究非常少，大都是實(shí)證型論文，并且多是簡(jiǎn)單的統(tǒng)計(jì)方法應(yīng)用，缺少創(chuàng)新性研究和思考。從中央民族大學(xué)歷屆統(tǒng)計(jì)學(xué)專業(yè)學(xué)生的畢業(yè)論文來看，理論研究型論文只占4.89%，與實(shí)證型論文的比例為1︰19.45，比例懸殊，體現(xiàn)了學(xué)生在畢業(yè)論文大的選題過程中，避重就輕，缺乏創(chuàng)新的特點(diǎn)。如每年都有一定數(shù)量的學(xué)生選擇“我國人均gdp的預(yù)測(cè)”這類針對(duì)某經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行預(yù)測(cè)的題目，論文的主要內(nèi)容就是利用arma、灰色預(yù)測(cè)或者趨勢(shì)外推方法等一種或多種方法對(duì)時(shí)間序列數(shù)據(jù)做簡(jiǎn)單建模和分析，論文沒有對(duì)指標(biāo)本身的意義以及國內(nèi)國際的社會(huì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行綜合分析。這種方法簡(jiǎn)單套用性質(zhì)的論文占有很大的比重。
2.選題過大、內(nèi)容空泛，缺乏深入研究，存在抄襲、拼湊現(xiàn)象
有些學(xué)生在選擇研究課題時(shí)，往往不能根據(jù)自身的專業(yè)知識(shí)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)和社會(huì)實(shí)踐情況進(jìn)行準(zhǔn)確定位，只是一味的盲目的選擇一些過大過空的社會(huì)熱點(diǎn)問題，因此難以看到所要研究的問題的本質(zhì)。如有的學(xué)生針對(duì)cpi做研究，沒有深入了解問題的實(shí)質(zhì)，只是收集了一些文獻(xiàn)，很難提出自己的觀點(diǎn)或研究角度，造成了材料堆積且過于散亂，論文變成了一些材料的簡(jiǎn)單拼湊。有些論文針對(duì)某一社會(huì)經(jīng)濟(jì)問題進(jìn)行研究，論文的主題只是針對(duì)現(xiàn)有數(shù)據(jù)利用簡(jiǎn)單的統(tǒng)計(jì)方法進(jìn)行分析，對(duì)數(shù)據(jù)的質(zhì)量和可靠性以及方法的適用性不做針對(duì)性討論，對(duì)所得的結(jié)論也不結(jié)合社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)情況進(jìn)行分析，導(dǎo)致論文質(zhì)量不高。
3.相對(duì)前沿的分析方法利用較少
前沿的分析方法利用較少，通過畢業(yè)論文的寫作，統(tǒng)計(jì)分析能力沒有實(shí)質(zhì)性提升。學(xué)生論文使用的統(tǒng)計(jì)方法主要集中于回歸分析、聚類分析、判別分析、相關(guān)性分析等，其中回歸分析方法占有非常大的比例，約41.46%，其他各統(tǒng)計(jì)方法使用的比例分別為：聚類分析為5.69%，判別分析為7.32%，相關(guān)性分析為14.63%，多元統(tǒng)計(jì)方法為2.44%，時(shí)間序列分析為3.25%，極少有學(xué)生使用教科書外的相對(duì)前沿的分析方法。
4.論文寫作上存在結(jié)構(gòu)不合理、沒有相關(guān)研究介紹、創(chuàng)新點(diǎn)表述不清、參考文獻(xiàn)不會(huì)正確標(biāo)注等問題
從學(xué)生的畢業(yè)論文來看，論文寫作不規(guī)范，專業(yè)性差。主要存在論文形式不規(guī)范、結(jié)構(gòu)不合理、題目含糊、有些論文雜亂無章、口語化嚴(yán)重、可讀性差等問題。
三、存在問題的原因分析
針對(duì)上述問題，統(tǒng)計(jì)學(xué)系通過對(duì)論文進(jìn)行詳細(xì)審查以及組織指導(dǎo)教師和學(xué)生座談，發(fā)現(xiàn)畢業(yè)論文出現(xiàn)以上問題的主要原因包括以下幾方面：
1.學(xué)生對(duì)論文不夠重視
部分學(xué)生由于忙于考研學(xué)習(xí)而無暇顧及畢業(yè)論文的研究，還有部分學(xué)生由于忙于外出找工作、實(shí)習(xí)而無心認(rèn)真撰寫論文。論文撰寫所需的必要時(shí)間難以得到保障，因此學(xué)生應(yīng)付了事，從而無法保證論文的深度。此外，還有部分學(xué)生認(rèn)為畢業(yè)論文只是一個(gè)教學(xué)環(huán)節(jié)，與考研的好壞無關(guān)，存在只要寫了論文，教師都會(huì)讓自己通過的僥幸心理，在思想上沒有引起足夠的重視。
2.缺乏指導(dǎo)教師的針對(duì)性指導(dǎo)
指導(dǎo)教師所帶畢業(yè)生人數(shù)過多，使得導(dǎo)師的工作量呈現(xiàn)超負(fù)荷狀態(tài)，無法保證每個(gè)學(xué)生畢業(yè)論文的質(zhì)量，從而致使部分學(xué)生的論文規(guī)范性較差，沒有對(duì)存在的問題反復(fù)修改，使得學(xué)生論文存在諸多問題。
3.學(xué)生的專業(yè)訓(xùn)練還不夠
大部分本科生沒有經(jīng)歷過論文的寫作訓(xùn)練，寫作水平較低，不了解學(xué)術(shù)論文的規(guī)范性及其格式，不知如何從科研的角度構(gòu)思文章、組織材料、安排結(jié)構(gòu)，使得相當(dāng)一部分學(xué)生的畢業(yè)論文表達(dá)的觀點(diǎn)不夠準(zhǔn)確清楚，論據(jù)亦不能很好地支持論點(diǎn)。另外，一些同學(xué)為了完成任務(wù)，直接將在網(wǎng)絡(luò)中搜索到的資料不假思索的拼湊在一起，使得內(nèi)容不成體系，觀點(diǎn)混亂。
四、提高畢業(yè)論文質(zhì)量的建議和實(shí)踐
1.加強(qiáng)畢業(yè)論文重要性的宣傳，提高學(xué)生的重視度
加強(qiáng)對(duì)畢業(yè)論文重要性的認(rèn)識(shí)有助于提高本科生畢業(yè)論文的質(zhì)量。通過講座、課堂傳授等形式，讓學(xué)生意識(shí)到畢業(yè)論文的實(shí)踐性和綜合性是任何教學(xué)環(huán)節(jié)都不能替代的，是提高發(fā)現(xiàn)問題、分析問題、解決問題能力的有效途徑，更是進(jìn)行個(gè)人綜合素質(zhì)提高的必不可少的重要環(huán)節(jié)，[4]從而使學(xué)生在思想上認(rèn)識(shí)到畢業(yè)論文的重要性，投入更多精力進(jìn)行畢業(yè)論文設(shè)計(jì)。
2.選題和教師的科研項(xiàng)目相結(jié)合，提高論文的創(chuàng)新性
在選擇課題時(shí)，為了能充分發(fā)揮學(xué)生的主觀能動(dòng)性，可以讓學(xué)生根據(jù)自身的特點(diǎn)，與指導(dǎo)教師協(xié)商，結(jié)合導(dǎo)師的研究方向制定課題方案。統(tǒng)計(jì)學(xué)專業(yè)的教師一般除了申請(qǐng)國家自然科學(xué)基金和國家社會(huì)科學(xué)基金這類對(duì)理論性和創(chuàng)新性要求較高的項(xiàng)目以外，很多教師還主持或參加有相應(yīng)的應(yīng)用研究類項(xiàng)目。應(yīng)用類項(xiàng)目大都需要實(shí)地調(diào)研（以及問卷涉及和數(shù)據(jù)分析）或者大量的數(shù)據(jù)分析和建模。引導(dǎo)學(xué)生參加這類項(xiàng)目來設(shè)計(jì)和完成自己的本科畢業(yè)論文，能夠激發(fā)學(xué)生的科研熱情和創(chuàng)新潛力。此外，鼓勵(lì)和引導(dǎo)一些成績(jī)較好，如讓具備保研資格的學(xué)生參加教師的科研討論班或者課題組，選擇一些具有一定難度的理論問題進(jìn)行研究，可以使學(xué)生了解本學(xué)科的發(fā)展方向和最新動(dòng)態(tài)。最近兩年，越來越多的學(xué)生，特別是具備了保研資格的學(xué)生，在大四上學(xué)期就能投入到項(xiàng)目和畢業(yè)論文的寫作中。
3.重視平時(shí)實(shí)踐教學(xué)環(huán)節(jié)，培養(yǎng)學(xué)生的實(shí)踐能力、發(fā)現(xiàn)問題以及解決問題的能力
為了提高學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣以及對(duì)問題的分析、解決能力，廣泛開展了豐富多彩的社會(huì)實(shí)踐活動(dòng)，使學(xué)生盡可能早地接觸與本專業(yè)有關(guān)的實(shí)際工作，切身體會(huì)到如何將理論與實(shí)際相結(jié)合，了解本學(xué)科的實(shí)際業(yè)務(wù)，從而提高自主學(xué)習(xí)能力，加強(qiáng)專業(yè)知識(shí)的把握。結(jié)合學(xué)校的實(shí)際情況，積極鼓勵(lì)學(xué)生在大二和大三階段參加校級(jí)和國家級(jí)的全國大學(xué)生數(shù)學(xué)建模競(jìng)賽，申請(qǐng)“中央民族大學(xué)本科生研究訓(xùn)練計(jì)劃項(xiàng)目”、“北京市大學(xué)生科學(xué)研究計(jì)劃項(xiàng)目”和“國家大學(xué)生創(chuàng)新性試驗(yàn)計(jì)劃項(xiàng)目”。項(xiàng)目的申請(qǐng)和實(shí)施以及研究報(bào)告的寫作，對(duì)學(xué)生來說都是一個(gè)很好的鍛煉。目前，統(tǒng)計(jì)學(xué)專業(yè)本科生的參與率在70%以上。此外，建立專業(yè)實(shí)習(xí)基地可以提高學(xué)生利用專業(yè)知識(shí)分析和解決實(shí)際問題的能力。這些環(huán)節(jié)的設(shè)計(jì)和實(shí)施都有力地保障了學(xué)生本科畢業(yè)論文的水平和質(zhì)量。
4.加強(qiáng)學(xué)生科技論文寫作訓(xùn)練
加強(qiáng)平時(shí)課堂上大作業(yè)的規(guī)范化，潛移默化培養(yǎng)學(xué)生科技論文的寫作能力。通過平時(shí)的實(shí)踐活動(dòng)，如學(xué)生數(shù)學(xué)建模以及大學(xué)生創(chuàng)新實(shí)踐等各類實(shí)踐
性項(xiàng)目來提高學(xué)生的論文寫作能力。
5.實(shí)施激勵(lì)措施，激發(fā)學(xué)生的興趣和主動(dòng)性
針對(duì)那些參與實(shí)際課題的學(xué)生，學(xué)院鼓勵(lì)指導(dǎo)教師根據(jù)學(xué)生的完成情況以勞務(wù)費(fèi)的形式給予其獎(jiǎng)勵(lì)，另外積極鼓勵(lì)畢業(yè)論文質(zhì)量?jī)?yōu)秀的學(xué)生進(jìn)行投稿發(fā)表。此外，還需對(duì)答辯程序和評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行規(guī)范化，建立優(yōu)秀畢業(yè)論文指導(dǎo)教師和優(yōu)秀畢業(yè)論文獎(jiǎng)勵(lì)制度，以形成積極的導(dǎo)向作用，充分調(diào)動(dòng)指導(dǎo)教師和學(xué)生的積極性。
關(guān)鍵詞：貨幣供應(yīng)量；貨幣流通速度；股票市場(chǎng)
1、前言
伴隨著全球資本市場(chǎng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，資本市場(chǎng)對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、國際經(jīng)濟(jì)的影響力迅速上升，特別是2008年美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球經(jīng)融危機(jī)爆發(fā)之后，資本市場(chǎng)受到不小的沖擊，各國紛紛采取貨幣政策以減少此次危機(jī)帶來的損害。在這個(gè)背景下，貨幣政策與資本市場(chǎng)的關(guān)系成為當(dāng)前貨幣理論研究中的熱點(diǎn)。
美國應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)家Goodhart將資產(chǎn)價(jià)格用作制定貨幣政策的思想，研究發(fā)現(xiàn)貨幣供應(yīng)量與股票價(jià)格之間沒有影響。Prinkel和Keran應(yīng)用回歸分析方法研究結(jié)果表明貨幣供應(yīng)量的變化與股票價(jià)格變化之間存在正向關(guān)系。Berkman和Lynge研究發(fā)現(xiàn)貨幣供應(yīng)量變化與股票價(jià)格變化之間存在逆向變化的關(guān)系。Pearce和Roley在研究貨幣供應(yīng)量與股票價(jià)格關(guān)系時(shí)，發(fā)現(xiàn)沒預(yù)期到的貨幣供應(yīng)量變化與股票價(jià)格變化之間成反比。Hardouvelis研究發(fā)現(xiàn)貨幣供應(yīng)變化與資產(chǎn)價(jià)格之間存在明顯的逆向變化關(guān)系。Lastrapes研究發(fā)現(xiàn)在貨幣中性的條件下，貨幣供給量的突然變化與股票價(jià)格短期變化之間存在正向關(guān)系。
我國學(xué)者對(duì)中國貨幣數(shù)量與股票價(jià)格之間的關(guān)系也已作了大量的研究。錢小安發(fā)現(xiàn)滬指、深指與M0同向變化、與M1無關(guān)、M2反向變化。孫華妤和馬躍的研究結(jié)果表明所有的貨幣供應(yīng)量對(duì)股市都沒有影響。易綱和王召指出，在短期、中短期和中長期，沒有預(yù)料到的貨幣供給增加，使股票價(jià)格上升；而在長期，沒有預(yù)料到的貨幣供給增加，不影響股票價(jià)格，貨幣中性。周英章和孫崎嶇認(rèn)為股票價(jià)格對(duì)M1影響最大，對(duì)M0影響次之，對(duì)M2影響最小。王召和易綱在《貨幣政策與金融資產(chǎn)價(jià)格》一文中指出：若投資于高科技或規(guī)模經(jīng)濟(jì)所帶來的勞動(dòng)生產(chǎn)率提高，那么擴(kuò)張貨幣政策的結(jié)果是股市價(jià)格的上升和商品物價(jià)水平的下降。這些研究主要側(cè)重于對(duì)貨幣供應(yīng)量與股票價(jià)格之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究。
我們發(fā)現(xiàn)上述研究存在一定的局限性，主要有：(1)或許是受期限較短的約束，這些研究大多忽視了1998年中國貨幣政策體制性變革因素可能對(duì)研究結(jié)論的影響。(2)有些研究?jī)H從金融變量與宏觀經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性入手來進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，由相關(guān)性高低來確認(rèn)貨幣供應(yīng)量與股票價(jià)格之間關(guān)系，這是不夠的。(3)有些研究不大關(guān)注計(jì)量檢驗(yàn)的前提條件，選取數(shù)據(jù)較為粗略。
本文應(yīng)用1993年到2009年的經(jīng)濟(jì)金融月度數(shù)據(jù)，主要應(yīng)用動(dòng)態(tài)式的計(jì)量檢驗(yàn)方法對(duì)M1和M2及其變化與股票價(jià)格的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)和理論分析，以確定二者之間的關(guān)系。
2、樣本和變量的選擇及模型設(shè)定
2.1樣本數(shù)據(jù)選擇
本文選取1993年-2009年的上證指數(shù)的月度數(shù)據(jù)、流通中的現(xiàn)金(M0)月末余額、狹義貨幣(M1)月末余額和廣義貨幣余額(M2)月末余額進(jìn)行實(shí)證分析。數(shù)據(jù)主要來源于國家統(tǒng)計(jì)局、中國人民銀行統(tǒng)計(jì)月報(bào)、中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫、部分年份統(tǒng)計(jì)年鑒和相關(guān)處理數(shù)據(jù)。
2.2變量的選擇
本文在選取宏觀經(jīng)濟(jì)變量時(shí)，考慮了2個(gè)條件：(1)數(shù)據(jù)的可得性；(2)數(shù)據(jù)的代表性。本研究選取了上證指數(shù)月度值、流通中的現(xiàn)金(M0)月末余額、狹義貨幣(M1)月末余額、廣義貨幣余額(M2)月末余額和貨幣數(shù)量余額的增減變化率共5個(gè)指標(biāo)為模型分析變量。
2.3模型設(shè)定
(1)本論文在研究M0、M1、M2與股票價(jià)格之間協(xié)整關(guān)系的分析時(shí)，主要運(yùn)用的是股票指數(shù)回歸殘差序列的ADF檢驗(yàn)，來判斷協(xié)整關(guān)系。
(2)本論文在研究M0、M1、M2與股票價(jià)格之間Granger因果檢驗(yàn)，本文按照上述數(shù)據(jù)資料，對(duì)股票價(jià)格與M0、M1、M2分別進(jìn)行Granger檢驗(yàn)。目的是關(guān)注M0、M1、M2的變化與股票價(jià)格變化之間是否存在影響關(guān)系。
(3)本論文在研究新增貨幣量增減方向與股票價(jià)格關(guān)系和貨幣增速與股票價(jià)格關(guān)系時(shí)，主要運(yùn)用統(tǒng)計(jì)分析中的相關(guān)系數(shù)和計(jì)量模型回歸進(jìn)行研究的。本文的主要結(jié)論也是出于此部分的分析。
2.4研究思路和方法
本論文就是基于這種想法，大體思路如下：
(1)分析M0、M1、M2與股票價(jià)格之間協(xié)整關(guān)系，目的是探索它們之間在長期是否存在一定的均衡關(guān)系，從而證實(shí)本文研究的必要性；
(2)在上述分析的基礎(chǔ)上，研究分析M0、M1、M2與股票價(jià)格之間因果關(guān)系，目的是檢驗(yàn)他們之間的短期動(dòng)態(tài)關(guān)系，為下文的研究提供依據(jù)；
(3)研究分析新增貨幣量增減方向與股票價(jià)格關(guān)系，目的是為中央銀行的貨幣政策制訂及實(shí)施和投資者的投資決策的完善提供一個(gè)前瞻性的預(yù)測(cè)分析參考。
本論文將采取數(shù)學(xué)模型分析與理論分析相結(jié)合的方法，分析股票價(jià)格與中國貨幣供應(yīng)量之間的關(guān)系。
3、實(shí)證分析
3.1， M0、M1、M2與股票價(jià)格之間協(xié)整關(guān)系的分析
我們應(yīng)用Eviews軟件對(duì)股票價(jià)格與M0、M1、M2之間協(xié)整關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn)結(jié)果，結(jié)果發(fā)現(xiàn)SP與M0、M1、M2之間存在協(xié)整關(guān)系(見表1)，
而且按照下文的Granger因果分析，我們認(rèn)為是SP的變化對(duì)貨幣供應(yīng)量存在長期的影響。
3.2 M0、M1、M2與股票價(jià)格之間Granger因果檢驗(yàn)
在確認(rèn)了貨幣供給量和股票價(jià)格的平穩(wěn)性和協(xié)整關(guān)系后，我們對(duì)M0、M1、M2與股票價(jià)格之間的關(guān)系進(jìn)行Granger因果檢驗(yàn)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，M0、M1、M2不是SP的Granger原因，而SP卻是M0、M1、M2的Granger原因(見表2)。這意味著M0、M1和M2并不能引起股票價(jià)格的變化，但是股票價(jià)格對(duì)M0、M1、M2有一定影響。這說明在中國應(yīng)用貨幣供應(yīng)量的信息是不能提高對(duì)股市的預(yù)測(cè)能力的。
3.3新增貨幣量增減方向和股票價(jià)格關(guān)系
按照前文的分析結(jié)果，M0、M1和M2并不能引起股票價(jià)格的變化。那股票價(jià)格和貨幣供給量還有沒有深層次的關(guān)系呢？本文研究結(jié)果見圖1、圖2、圖3。從圖1、圖2、圖3可以看出，在中國新增M1的增減方向與股指的漲跌方向基本同步而M0和M2卻沒有這種結(jié)果。若某年新增M1是增加的，那么該年上證指數(shù)是上漲的；
若某年新增M1是下降的，那么該年上證指數(shù)是下跌的，這也與它們之間的相關(guān)系數(shù)為正而且達(dá)到0.4相互印證。這為我們預(yù)測(cè)股市的走向提供了一個(gè)很有意義的方法，提高了投資者對(duì)股市大勢(shì)走向的判斷能力，但是這只是我們的統(tǒng)計(jì)分析描述。
3.4 M2-M1增速和股票價(jià)格關(guān)系
從圖4可以看出，在中國貨幣供應(yīng)量M2- M1的增速時(shí)間趨勢(shì)圖與上證指數(shù)走勢(shì)大體一致。結(jié)果分析表明：由漲轉(zhuǎn)跌時(shí)，M2-M1的增速領(lǐng)先，指數(shù)變化可能滯后；由跌轉(zhuǎn)漲時(shí)，指數(shù)領(lǐng)先，M2-M1的增速滯后，與前文類似，這同樣有助于提高投資者對(duì)股市大勢(shì)走向的判斷。
本文應(yīng)用計(jì)量模型，對(duì)上述統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果進(jìn)行實(shí)證分析，以檢驗(yàn)它們之間的相關(guān)程度，增加可信性。模型回歸結(jié)果如下：
SP1=-6 041.738 951+0.693 124 946 4*M11
(3.785 821)R2=0.627 026
由于上述統(tǒng)計(jì)分析表明SP的變化量與新增貨幣供應(yīng)量M1走勢(shì)一致，所以本文只做它們之間的回歸?；貧w結(jié)果顯示，模型擬合較好,這正好能印證前文的分析。
4、新增M1增減和M2-M1增速影響股指走勢(shì)的機(jī)制
綜合上述對(duì)中國貨幣供應(yīng)量與股票價(jià)格關(guān)系的檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)：新增貨幣供應(yīng)量M1增減的時(shí)間趨勢(shì)圖與股票價(jià)格變化的走勢(shì)非常一致；貨幣供應(yīng)量M2- M1的增速時(shí)間趨勢(shì)圖與上證指數(shù)走勢(shì)也大體一致。所以，中國貨幣政策對(duì)股票市場(chǎng)的影響是通過新增M1和M2- M1增速變化來實(shí)現(xiàn)的。這種傳導(dǎo)模式與一般的經(jīng)驗(yàn)和理論都不相符。而且從我們的實(shí)證分析來看，在中國貨幣供應(yīng)量的增加卻沒有帶來股票價(jià)格的變化，也就是說目前中國的貨幣政策不能有效地通過資本市場(chǎng)傳遞。我們認(rèn)為在這個(gè)傳遞過程中可能存在以下主要障礙。
(1)中國股票市場(chǎng)規(guī)模較小。中國股市起步較晚，規(guī)模過于狹小。至2008年，滬深股市總值扣除不流通的部分僅占GDP比重的僅為7.2%，這一比率遠(yuǎn)低于美國的139%、英國的163%、中國香港的200%。
(2) 中國居民家庭參與股票市場(chǎng)的程度較低。貨幣供應(yīng)量的增加會(huì)引起價(jià)格的變化，只有當(dāng)居民持有股票占其全部金融資產(chǎn)的較大比重時(shí)才有明顯的作用。據(jù)統(tǒng)計(jì)全國參與股票市場(chǎng)的家庭還不到0.46%，而且都集中在城鎮(zhèn)和大中城市。所以貨幣供應(yīng)量增加時(shí)，股市財(cái)富效應(yīng)和流動(dòng)性效應(yīng)影響作用大大降低，股票價(jià)格上漲的可能性很低。
(3) 中國股票市場(chǎng)上市公司數(shù)量少，直接融資少，股票融資在全社會(huì)固定資產(chǎn)投資中的比重較低。同時(shí)上市公司結(jié)構(gòu)不合理、股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理和市場(chǎng)投資結(jié)構(gòu)不合理也是貨幣政策不能有效地通過資本市場(chǎng)傳遞的重要原因。
從理論上講，貨幣供應(yīng)量變動(dòng)可直接影響居民貨幣余額，從而通過利率變動(dòng)影響進(jìn)而影響流入股市資金。但我們的研究表明貨幣供應(yīng)量變動(dòng)對(duì)股市的直接影響不大，這可能是中國特殊的體制和文化背景所致，而股市卻對(duì)貨幣供應(yīng)量變動(dòng)有著較大的影響，中國貨幣政策主要是通過影響進(jìn)入股市的銀行可貸資金的變動(dòng)進(jìn)而影響股市的。在國家建立了銀行信貸資金合規(guī)進(jìn)入股市的途徑后，貨幣政策變動(dòng)(比如新增M1變動(dòng))通過貨幣市場(chǎng)利率渠道影響股指。實(shí)踐證明，在中國利率尚未完全市場(chǎng)化，貨幣供應(yīng)量難以對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生有效影響，同時(shí)貨幣供應(yīng)量的可控性相對(duì)也較差，央行難以通過貨幣供應(yīng)量來有效影響股票市場(chǎng)。這與本文分析結(jié)果一致。
在有些研究文獻(xiàn)中，不同的貨幣政策指標(biāo)對(duì)股市影響是不同的，存款利率和M1對(duì)股市的影響要比M2對(duì)股市的影響更為迅速，而且從長期來看，M1對(duì)股市回報(bào)方程的解釋力要大于存款利率的解釋力1。在中國M1層次反映的是現(xiàn)金與企業(yè)活期存款，流動(dòng)性強(qiáng)，而M2主體部分為定期存款和居民儲(chǔ)蓄，所以M2增減變動(dòng)對(duì)股市的影響應(yīng)該不如M1的增減變動(dòng)，這與我們的結(jié)論相符，即新增貨幣供應(yīng)量M1的時(shí)間趨勢(shì)圖與股票價(jià)格變化的走勢(shì)非常一致。股市對(duì)M1增減反應(yīng)一致不難解釋，在中國M1對(duì)存款利率變動(dòng)比較敏感，存款利率與貨幣市場(chǎng)利率息息相關(guān)。M1的增減變動(dòng)會(huì)影響銀行可貸資金的調(diào)節(jié)，進(jìn)而對(duì)利率產(chǎn)生影響，從所以影響證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的融資成本和融入量，最終影響到股市回報(bào)2。按照貨幣市場(chǎng)利率和股票市場(chǎng)價(jià)格之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系可知，當(dāng)M1相對(duì)上年是增加的，則會(huì)引起利率的下降，導(dǎo)致股市可貸資金的增多，大量流動(dòng)資金從貨幣市場(chǎng)流入股票市場(chǎng)，股票價(jià)格上升；當(dāng)M1相對(duì)上年是減少的，則會(huì)引起利率的上升，導(dǎo)致貨幣投機(jī)需求減弱，進(jìn)入股市資金成本上升，股市資金趨緊引起股票價(jià)格回落。本文認(rèn)為在股指達(dá)到最低開始反彈時(shí)，指數(shù)有上升趨勢(shì)，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)會(huì)滯后一段時(shí)間，所以會(huì)出現(xiàn)由跌轉(zhuǎn)漲時(shí)，指數(shù)領(lǐng)先，M2-M1的增速滯后；實(shí)體經(jīng)濟(jì)從繁榮轉(zhuǎn)向不活躍時(shí)，M2可能進(jìn)入其他市場(chǎng)，M2-M1變化要先于股指變化。
以上認(rèn)識(shí)對(duì)于中國的貨幣政策實(shí)踐是有意義的，為中央銀行的貨幣政策制訂及實(shí)施和投資者的投資決策的完善提供一個(gè)前瞻性的預(yù)測(cè)分析框架。但是，這種結(jié)論只適合目前中國股市，是暫時(shí)的、相對(duì)的，并且隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，和金融體制改革的深化，貨幣供應(yīng)量與股市之間的關(guān)系將越來越密切。
5、結(jié)語
本文通過對(duì)貨幣供應(yīng)量M0、M1、M2與股票價(jià)格關(guān)系的理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)，得出如下結(jié)論：
(1)應(yīng)用VAR模型、ADF檢驗(yàn)、Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)和脈沖-響應(yīng)函數(shù)分析，得出在中國M0、M1和M2并不能引起股票價(jià)格的變化。
(2) 通過實(shí)證檢驗(yàn)表明：SP與M0、M1、M2的水平序列不平穩(wěn)但一階差分平穩(wěn)；SP與M0、M1之間不存在協(xié)整關(guān)系，SP與M2之間存在協(xié)整關(guān)系。
(3)對(duì)新增貨幣量增減方向與股票價(jià)格變化關(guān)系分析表明在中國M1的時(shí)間趨勢(shì)圖與股票價(jià)格變化的走勢(shì)非常一致，若某年新增M1與上年相比是增加的，那么該年上證指數(shù)上漲的可能性很大。
本文發(fā)現(xiàn)當(dāng)中國中央銀行意圖影響股票市場(chǎng)時(shí)，只能選擇其他貨幣政策工具，而不能是貨幣數(shù)量。同時(shí)，本文認(rèn)為投資者在預(yù)測(cè)股市走向時(shí)要盡可能關(guān)注新增貨幣數(shù)量M1變化，它們與股票走向很一致。但以上結(jié)論僅基于月度數(shù)據(jù)分析所得，而且時(shí)間跨度相對(duì)大，其可信度尚需時(shí)間和實(shí)踐的進(jìn)一步檢驗(yàn)，而它們之間是否有更深層次的傳遞機(jī)制還有待繼續(xù)研究。
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