緒論：在尋找寫作靈感嗎？愛發(fā)表網(wǎng)為您精選了8篇銀行基金業(yè)務(wù)論文，愿這些內(nèi)容能夠啟迪您的思維，激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，歡迎您的閱讀與分享！

篇1

商業(yè)銀行的核心價值或者說功能究竟何在，理論界眾說紛紜。其中居于主流地位的有以下三種理論：

（一）“資產(chǎn)轉(zhuǎn)換”功能說

“資產(chǎn)轉(zhuǎn)換”功能是由格利和肖在1956年發(fā)表的論文《金融中介和儲蓄—投資過程》以及托賓在1963年發(fā)表的論文《作為貨幣創(chuàng)造者的商業(yè)銀行》中提出并作出論述的。他們認(rèn)為各種金融中介都是為財富擁有者提供資金組合，并通過競爭獲得自身在市場中的發(fā)展空間，各種金融中介在開展金融業(yè)務(wù)時，都必須盡可能滿足儲蓄者與投資者的偏好，這種競爭的方式或滿足的方式就是進(jìn)行資產(chǎn)轉(zhuǎn)換。不同的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換方式造就了各種金融中介之間存在的差別，銀行主要是通過滿足支付要求而提供負(fù)債。

（二）“降低交易成本”功能說

1976年喬治·本斯頓和小柯利福德·斯密斯在發(fā)表的論文《金融中介理論中的交易成本》中提出交易成本應(yīng)為金融中介理論分析的核心內(nèi)容。他們認(rèn)為，金融產(chǎn)品的制造取決于其未來銷售價格能否彌補(bǔ)該產(chǎn)品生產(chǎn)時的直接成本和機(jī)會成本。金融中介之所以能夠制造適應(yīng)上述特殊要求的金融產(chǎn)品，是因為它有三大優(yōu)勢：其一，專業(yè)化生產(chǎn)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)；其二，更容易以低成本獲得大量信息；其三，減少搜尋信息的成本。交易成本與金融產(chǎn)品種類、消費者偏好之間有一定的內(nèi)在關(guān)系，技術(shù)和消費者偏好的變化將使成本發(fā)生變化，從而促使商業(yè)銀行調(diào)整產(chǎn)品，因此，降低交易成本將是商業(yè)銀行存在和發(fā)展的基礎(chǔ)。

（三）“信息處理”功能說

20世紀(jì)70年代，信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展，對分析金融機(jī)構(gòu)存在和功能的視角產(chǎn)生了很大影響。1977年勒蘭與佩勒的論文《信息不對稱、金融結(jié)構(gòu)與金融中介》分析了事前信息不對稱的影響，認(rèn)為借款人如何能夠獲得信貸，依賴于作為信號的企業(yè)內(nèi)部投資信息非常困難。解決的辦法就是將搜集信息的人組成專門的金融中介，以使貸款的資產(chǎn)組合和投資充分吸收這些信息。戴蒙德在1984年發(fā)表的經(jīng)典論文《金融中介與監(jiān)督》中分析了事后信息不對稱問題，認(rèn)為只有借款人能夠無成本地獲得投資的最終結(jié)果，才會使金融合同對具體借款人活動適用的約束降低。

二、對傳統(tǒng)商業(yè)銀行功能理論的重新認(rèn)識

（一）對信用中介功能的再認(rèn)識

信用中介功能是指促進(jìn)資金融通的功能，即促使貨幣資金從盈余單位流向赤字單位，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。資金融通過程中所涉及的金融風(fēng)險主要包括信用風(fēng)險、市場風(fēng)險和流動性風(fēng)險三大類。由于金融風(fēng)險的投機(jī)性、市場主體風(fēng)險偏好程度、風(fēng)險承受能力的差異性、金融風(fēng)險的可單獨交易性，以及學(xué)習(xí)成本和時間成本的上升超過信息成本的下降，市場主體對金融機(jī)構(gòu)管理金融風(fēng)險的需求是不斷增加的。

（二）對支付中介功能的再認(rèn)識

支付中介功能是指銀行客戶進(jìn)行現(xiàn)金收付或存款劃轉(zhuǎn)的功能。雖然支付中介功能對于整個社會來說是至關(guān)重要的，但它本身為商業(yè)銀行帶來的收入只占極小比例。美國所有商業(yè)銀行存款賬戶服務(wù)費收入占總收入的平均比例，雖然整體上處于不斷上升的趨勢之中，但其絕對水平仍然只有4%左右（Fed，2000）。支付中介本身仍然是銀行的一個成本中心，而不是利潤中心。銀行提供支付中介服務(wù)是因為它能使銀行增加存款，并從存貸款利差中獲得收入。

（三）對信用創(chuàng)造功能的再認(rèn)識

信用創(chuàng)造功能是商業(yè)銀行通過其存款和貸款業(yè)務(wù)，創(chuàng)造出數(shù)倍于原始存款的派生存款的功能。實際上，信用創(chuàng)造只是銀行從事存貸款業(yè)務(wù)的一種客觀結(jié)果，而不是其主動追求的一種目標(biāo)。站在商業(yè)銀行的角度，也只是其管理金融風(fēng)險這一核心功能從而尋求利潤過程中的的一種附屬功能。

（四）對金融服務(wù)功能的再認(rèn)識

金融服務(wù)功能是商業(yè)銀行提供除存貸款業(yè)務(wù)、支付結(jié)算業(yè)務(wù)以外的其他業(yè)務(wù)的功能。大部分金融服務(wù)業(yè)務(wù)，如收付、基金銷售、保險銷售、基金托管等等，與支付中介業(yè)務(wù)一樣，不是單獨的盈利中心。是銀行利用其在存貸款等風(fēng)險管理業(yè)務(wù)中形成的已有優(yōu)勢，投入少量的變動成本所增設(shè)的盈利業(yè)務(wù)?？梢钥吹剑ヂ?lián)網(wǎng)的廣泛應(yīng)用，使得社會對銀行提供這類服務(wù)的需求處于不斷下降的趨勢之中。轉(zhuǎn)三、商業(yè)銀行管理風(fēng)險的特點——與投資基金的對比分析框架

（一）商業(yè)銀行管理風(fēng)險的個性化工具

1.與投資基金相比，商業(yè)銀行管理風(fēng)險的突出特征是它所使用的工具——貸款是個性化的。嚴(yán)格說，銀行所發(fā)放的每一筆貸款都是根據(jù)借款人的具體需要所設(shè)計的，無論是貸款的金額、期限、利率、發(fā)放貸款時的信息依據(jù)、調(diào)查、審查、發(fā)放、回收過程，還是其提款安排和償還安排，都與借款人獨特的未來現(xiàn)金流相對應(yīng)。這種非標(biāo)準(zhǔn)化的特征使得貸款這種工具適合于所有規(guī)模、所有類型的企業(yè)和消費者。然而，有價證券的標(biāo)準(zhǔn)化與銀行貸款的非標(biāo)準(zhǔn)化形成鮮明對照。證券的標(biāo)準(zhǔn)化存在巨額固定成本，且必須要使社會公眾普遍認(rèn)可，這使得證券融資只適用于大企業(yè)的巨額融資項目和成熟產(chǎn)品的融資。

2.銀行資產(chǎn)證券化的實踐使我們能更深入地理解銀行在資金融通中的核心作用。貸款證券化的過程，實質(zhì)上就是將非標(biāo)準(zhǔn)化貸款轉(zhuǎn)化成為標(biāo)準(zhǔn)化證券的過程。在貸款證券化后，銀行實際上已經(jīng)基本完成了其以非標(biāo)準(zhǔn)化方式管理風(fēng)險的全部工作。銀行所需要的只是資金以及相應(yīng)的風(fēng)險。這實際上是社會分工進(jìn)一步深化的表現(xiàn)：銀行提供的是管理金融風(fēng)險的服務(wù)，資金本身只是銀行管理風(fēng)險的一種工具一個載體，提供資金本身并不是銀行服務(wù)的目的。

（二）商業(yè)銀行“風(fēng)險的內(nèi)化器”的制度設(shè)計

1.從對風(fēng)險的吸收方式來看。投資基金的機(jī)制設(shè)計就是要由基金持有人分享所有風(fēng)險收益，同時直接分擔(dān)所有風(fēng)險損失，而基金管理人只能收取固定的管理費。商業(yè)銀行的機(jī)制設(shè)計要求銀行本身承擔(dān)風(fēng)險。首先，銀行以到期無條件還本并按約定支付利息的承諾從存款人處吸收資金，然后按約定條件將資金貸放給貸款人，其后若貸款人違約，銀行不能以此為借口對存款人違約，從而承擔(dān)了資金融通過程中的信用風(fēng)險。其次，銀行按約定要保證存款人隨時提取存款的需要，卻不能因此向貸款人收回未到期貸款，這樣銀行就承擔(dān)了資金融通過程中的流動性風(fēng)險。

2.從商業(yè)銀行承擔(dān)“風(fēng)險內(nèi)化器”這一角色的合宜性上看，商業(yè)銀行風(fēng)險內(nèi)化器的制度安排能夠最大限度地減少由于信息不對稱帶來的逆向選擇和道德風(fēng)險問題。銀行和基金經(jīng)理與資金盈余單位之間的關(guān)系，都是一種委托關(guān)系，委托關(guān)系的核心是激勵機(jī)制問題。只有在委托人能夠低成本地觀察到人的努力程度，從而對其進(jìn)行有效監(jiān)督的情況下，才能采取向人支付固定報酬的激勵機(jī)制。在不能低成本地觀察到人的努力程度的情況下，將人的收益與其努力程度完全掛鉤，是一種最有效的激勵機(jī)制。由于銀行的主要資產(chǎn)是非標(biāo)準(zhǔn)化、不透明的貸款。所以，風(fēng)險內(nèi)部化是銀行與其資金盈余單位之間的成本最低、效率最高的一種委托安排。

3.因為沒有考慮風(fēng)險處理因素，商業(yè)銀行的資產(chǎn)規(guī)模和地位其實是被低估了。大部分商業(yè)銀行管理風(fēng)險功能的業(yè)務(wù)，都沒有反映在其資產(chǎn)負(fù)債表上。例如，貸款證券化的發(fā)展使得銀行已經(jīng)通過調(diào)查、審查、設(shè)計等方式管理過風(fēng)險的貸款，不再保留在銀行的資產(chǎn)負(fù)債表上。如果仍然運(yùn)用資產(chǎn)規(guī)模來作為衡量商業(yè)銀行在金融體系中重要性的標(biāo)準(zhǔn)，必然會低估商業(yè)銀行應(yīng)該有的地位。也是近些年商業(yè)銀行功能弱化說法的一個重要原因。

結(jié)論與啟示

商業(yè)銀行的核心價值在于管理資金融通過程中的金融風(fēng)險。通過商業(yè)銀行制度與投資基金制度的對比分析可以發(fā)現(xiàn)，商業(yè)銀行的獨特之處在于其管理金融風(fēng)險的個性化方式和風(fēng)險內(nèi)化器的制度設(shè)計。商業(yè)銀行的未來，歸根結(jié)底取決于其管理金融風(fēng)險的能力，尤其是以貸款方式管理風(fēng)險的能力。盡管迄今為止商業(yè)銀行制度并不完美，商業(yè)銀行體系依然具有明顯的脆弱性，但這只能通過金融改革與創(chuàng)新來加以修正和完善。值得一提的是，不少學(xué)者通過對投資基金制度與商業(yè)銀行制度的比較分析，得出二者有交叉與融合發(fā)展趨勢的結(jié)論（何德旭，2004；曾康林，2002）。對研究新時期商業(yè)銀行的發(fā)展提供了一個新的視角。結(jié)合中國的具體國情，我們可以在發(fā)展投資基金的同時積極發(fā)展商業(yè)銀行，不斷地進(jìn)行金融創(chuàng)新，不斷地提高其風(fēng)險管理的能力，做到二者兼顧?？梢灶A(yù)見，在一個不太短的時期內(nèi)，仍將把商業(yè)銀行的改革和發(fā)展放在一個突出和重要的地位上。

參考文獻(xiàn)：

[1]代軍勛.商業(yè)銀行積極風(fēng)險管理研究[M].武漢：武漢大學(xué)出版社，2006.

[2]曾康霖.一個值得關(guān)注的課題：基金的興起是否能取代商業(yè)銀行[J].財貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2002，（7）.

[3]何德旭.商業(yè)銀行制度與投資基金制度：一個比較分析框架[J].經(jīng)濟(jì)研究，2002，（9）.

[4]王維強(qiáng)，于振玫.投資基金制度會取代商業(yè)銀行制度嗎——關(guān)于兩種制度的比較研究[J].國際金融研究，2003，（12）.

[5]肖奎喜，劉建和，楊義群.從金融功能觀點解析投資基金能否替代商業(yè)銀行[J].財經(jīng)論叢，2004，（9）.

篇2

論文關(guān)鍵詞：中間業(yè)務(wù)，發(fā)展創(chuàng)新，4P

 

一、 我國商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)概述

根據(jù)2001年中國人民銀行頒布的《商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》，商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)可定義為：是指不構(gòu)成商業(yè)銀行表內(nèi)資產(chǎn)、表內(nèi)負(fù)債，形成銀行非利息收入的業(yè)務(wù)。并進(jìn)一步細(xì)分為支付結(jié)算類、銀行卡類、類、擔(dān)保類、承諾類、交易類、基金托管類、咨詢顧問類和其他類共九大類。

二、我國商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀

表1 國內(nèi)外商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀

 

 

 

國外商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)

我國商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)

規(guī)模

不斷擴(kuò)大

增長明顯

效益

中間業(yè)務(wù)收入占總收入比重大大提高

不高，中間業(yè)務(wù)收入在總收入中所占比重偏低

品種

已達(dá)2萬多種

260多個品種

客戶服務(wù)

篇3

關(guān)鍵詞：中央銀行；國庫管理；制度建設(shè)

中圖分類號：F830.31 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：B 文章編號：1674-0017-2013（3）-0023-03

一、國庫獨立保管人的信托法理基礎(chǔ)——信托財產(chǎn)獨立保管人

信托是財產(chǎn)所有者出于增益或者其他特定目的，基于信任而委托他人管理或處分財產(chǎn)的一種制度。美國信托法權(quán)威鮑吉特（Bogert）將信托的定義為：“信托是當(dāng)事人之間的一種信任關(guān)系，一方享有財產(chǎn)所有權(quán)，并負(fù)有衡平法上的為另一人之利益而管理或處分該項財產(chǎn)的義務(wù)?！?一般認(rèn)為，近代信托法律制度，源于13世紀(jì)中期英國的土地“用益”（Use）制度，該制度的核心在于信托財產(chǎn)獨立性、權(quán)利主體與利益主體相分離、責(zé)任有限性和信托管理連續(xù)性等。耶魯大學(xué)的John H. Langbein 教授指出，把信托作為規(guī)范世代間家族贈與工具早已落伍?，F(xiàn)代信托法律理念和制度早已從傳統(tǒng)遺囑管理等民事領(lǐng)域擴(kuò)展到財產(chǎn)管理、資金融通、投資理財和社會公益等方面，近些年來更成為金融創(chuàng)新的重要理論和制度支撐。因而梅蘭特認(rèn)為，起源于英美衡平法的信托制度被看作是“英國人在法學(xué)領(lǐng)域取得的最偉大、對獨特的成就?！眰鹘y(tǒng)的信托運(yùn)作模式包括了委托人、受托人與受益人三方當(dāng)事人，但在現(xiàn)代金融信托業(yè)務(wù)實踐中，出現(xiàn)了一個新的當(dāng)事人：信托財產(chǎn)獨立保管人（參見圖1）。

簡單地講，信托財產(chǎn)獨立保管制度是指為確保受益人利益和委托人信托目的的實現(xiàn)，并防止受托人背離信托目的管理處分信托財產(chǎn)，而在證券業(yè)務(wù)、投資基金業(yè)務(wù)以及其他金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)中，將受托人的權(quán)利和責(zé)任加以適當(dāng)分離，特設(shè)專門保管人負(fù)責(zé)信托財產(chǎn)保管和日常出納業(yè)務(wù)的一種新型信托運(yùn)作法律模式。在金融業(yè)務(wù)實踐中，特設(shè)專門保管機(jī)構(gòu)--信托財產(chǎn)獨立保管人通常由商業(yè)銀行擔(dān)任，并通過其對信托財產(chǎn)賬戶的管理，實現(xiàn)監(jiān)督受托人、保護(hù)受益人的任務(wù)。

現(xiàn)代資產(chǎn)管理的第三方獨立保管和監(jiān)督是普遍的潮流，也是對信托法的創(chuàng)新發(fā)展和完善。當(dāng)前，我國證券投資基金業(yè)務(wù)、信托公司信托業(yè)務(wù)、證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)以及商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)等均已建立了第三方獨立保管人制度。其中尤以證券投資基金法和集合資金信托管理辦法為典型?！吨腥A人民共和國證券投資基金法》2004年6月1日起施行。）第三章專章規(guī)定了“基金托管人”，對其資格、條件和職責(zé)做出明確的規(guī)定?；鹜泄苋擞梢婪ㄔO(shè)立并取得基金托管資格的商業(yè)銀行擔(dān)任?；鹜泄苋伺c基金管理人不得為同一機(jī)構(gòu)，不得相互出資或者持有股份?；鹜泄苋寺男邪踩９芑鹭敭a(chǎn)等十一項職責(zé)，其中包括按照規(guī)定監(jiān)督基金管理人的投資運(yùn)作。基金托管人發(fā)現(xiàn)基金管理人的投資指令違反法律、行政法規(guī)和其他有關(guān)規(guī)定，或者違反基金合同約定的，應(yīng)當(dāng)拒絕執(zhí)行，立即通知基金管理人，并及時向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報告?；鹜泄苋税l(fā)現(xiàn)基金管理人依據(jù)交易程序已經(jīng)生效的投資指令違反法律、行政法規(guī)和其他有關(guān)規(guī)定，或者違反基金合同約定的，應(yīng)當(dāng)立即通知基金管理人，并及時向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報告?！缎磐泄炯腺Y金信托計劃管理辦法》（中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會2007年3月1頒布實行）也規(guī)定了信托財產(chǎn)銀行保管制。保管銀行負(fù)有安全保管信托財產(chǎn)的義務(wù)，同時，負(fù)有監(jiān)督信托財產(chǎn)管理人及信托公司的職責(zé)，遇有信托公司違反法律法規(guī)和信托合同、保管協(xié)議操作時，保管人應(yīng)當(dāng)立即以書面形式通知信托公司糾正；當(dāng)出現(xiàn)重大違法違規(guī)或者發(fā)生嚴(yán)重影響信托財產(chǎn)安全的事件時，保管人應(yīng)及時報告中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會等。

二、國庫獨立保管人的制度構(gòu)建

（一）國庫獨立保管人的法律地位

建構(gòu)國庫獨立保管人制度，必須以實行委托國庫制度為前提。我國現(xiàn)行的國家金庫制度就屬于委托金庫制，即中國人民銀行依法受托經(jīng)理國庫。而關(guān)于國庫的“經(jīng)理”與“”之爭，并非是金庫制與存款制的爭執(zhí)，而是由誰來代表國家委托中央銀行經(jīng)理國庫的“名分”之爭，也是關(guān)于中央銀行如何經(jīng)理國庫的權(quán)力之爭。有鑒于此，無論“經(jīng)理”與“”之爭的最終結(jié)果如何，都不會改變我國實行委托金庫制的基本制度架構(gòu)，這也為建立國庫獨立保管人制度準(zhǔn)備好了制度前提。

建構(gòu)國庫獨立保管人制度應(yīng)以中國人民銀行為國庫獨立保管人。也有學(xué)者主張可以設(shè)立國庫銀行來解決“經(jīng)理”與“”之爭。本文認(rèn)為，與其另設(shè)國庫銀行，不若明確賦予中國人民銀行國庫獨立保管人法律地位更為便捷、有效和穩(wěn)妥。中國人民銀行作為國庫獨立保管人參加國庫運(yùn)作的基本模式如下：（參見圖2）。

在中國人民銀行經(jīng)理國庫模式下，中央人民政府/國務(wù)院作為國有資產(chǎn)所有者可將國庫資金委托財政部具體管理，財政部在行政上隸屬于國務(wù)院，同時在財產(chǎn)權(quán)利關(guān)系上屬于受托人，從而形成公法與信托法上的兩重約束，以確保其正確履行國庫管理的職責(zé)。財政部作為國庫資金的受托管理人，享有法律上的支配權(quán)，負(fù)責(zé)國庫資金的收支撥付的指令下達(dá)事項。中國人民銀行作為國庫獨立保管人，首先負(fù)有安全保管國庫資金的義務(wù)，并受理國庫管理人財政部門的收支撥付的指令。但作為獨立保管人，人民銀行并不是被動的執(zhí)行指令，而是依據(jù)法律、法規(guī)和預(yù)算及項目計劃等對財政部門的撥付指令進(jìn)行身審查核對。對撥付指令違反法律、行政法規(guī)和其他有關(guān)規(guī)定，或者違反預(yù)算和項目資金計劃的，應(yīng)當(dāng)拒絕執(zhí)行，立即通知財政部門，并及時向國務(wù)院或同級人民政府報告。在這里，國庫管理人和保管人向委托人即國務(wù)院或同級人民政府負(fù)責(zé)。

（二）國庫獨立保管人的職責(zé)

依據(jù)人民銀行的國庫獨立保管人的定位和職能，其職責(zé)主要保障國庫資金的安全和正常運(yùn)行。應(yīng)當(dāng)履行的基本職責(zé)主要應(yīng)是：（1）安全保管國庫資金；（2）依法國庫賬戶；（3）保存國庫業(yè)務(wù)活動的記錄、賬冊、報表和其他相關(guān)資料；（4）根據(jù)財政部門的收支撥付指令，及時辦理；（5）依法監(jiān)督財政部門的收支撥付等。同時，人民銀行發(fā)現(xiàn)財政部門的指令違反法律、行政法規(guī)和其他有關(guān)規(guī)定，或者違反預(yù)算和資金計劃的的，應(yīng)當(dāng)拒絕執(zhí)行，立即財政部門，并及時向國務(wù)院或同級人民政府報告。

應(yīng)當(dāng)注意的是，現(xiàn)代信托法中已不再將受托人責(zé)任僅（Fiduciary Duty）限于信托合同范圍之內(nèi)，波士頓大學(xué)Tamar Frankel教授甚至主張，受托人關(guān)系 （Fiduciary Relationship） 是現(xiàn)代資本社會私法關(guān)系 （Constitution of Private Power）的憲法。 由此可知受托人責(zé)任在英美信托法中的核心地位。一般認(rèn)為，受托人責(zé)任主要包括注意責(zé)任（Duty of Care） 和忠實責(zé)任 （Duty of Loyalty）兩項。那么，在中國人民銀行擔(dān)任國庫獨立保管人時，是否也要承擔(dān)上述兩項義務(wù)，又該如何承擔(dān)上述兩項義務(wù)呢？首先，中國人民銀行擔(dān)任的國庫獨立保管人派生于受托人，因而自然應(yīng)當(dāng)承擔(dān)受托人責(zé)任，當(dāng)然包括了注意責(zé)任和忠實責(zé)任；其次，作為國庫獨立財產(chǎn)保管人的中國人民銀行的注意責(zé)任，要求中國人民銀行要正確履行自己作為國庫資金獨立保管人的所有法定責(zé)任、遵守有關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，并承擔(dān)責(zé)任。第三，作為國庫獨立財產(chǎn)保管人的中國人民銀行的忠實責(zé)任，則要求其對一切有損國庫資金安全的行為加以監(jiān)督制止，這也是其作為國庫獨立保管人的監(jiān)督職責(zé)所在。

三、建議

基于上述分析，我們認(rèn)為《預(yù)算法修正案（草案二次審議稿）》中刪去現(xiàn)行《預(yù)算法》第四十八條第二款“中央國庫業(yè)務(wù)由中國人民銀行經(jīng)理，地方國庫業(yè)務(wù)依照國務(wù)院的有關(guān)規(guī)定辦理”的規(guī)定有欠妥當(dāng)，同時新增“國庫管理的具體辦法由國務(wù)院規(guī)定?！币豢钣诛@得模糊。為此我們建議二次審議稿增加一款作為第五款：中國人民銀行依照本法和《中華人民共和國中國人民銀行法》的規(guī)定經(jīng)理國庫。中國人民銀行受國務(wù)院委托擔(dān)任國庫獨立保管人，負(fù)責(zé)保管國庫資金收支并履行國庫監(jiān)督職責(zé)。（參見圖1對比）

四、結(jié)語

運(yùn)用現(xiàn)代信托觀念和信托財產(chǎn)獨立保管人的理念，可以幫助我們更好地理解現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下經(jīng)理國庫所蘊(yùn)含的豐富法學(xué)理論和制度智慧。預(yù)算法修改中涉及的國庫運(yùn)作與監(jiān)督實際上涉及三個層面的制度設(shè)計選擇與相應(yīng)的社會影響：第一，財政收支技術(shù)層面，主要涉及國庫在財政資金收支中的效率與準(zhǔn)確性；第二，行政權(quán)力或者行政權(quán)力資源配置，主要涉及包括財政部門和各級中央銀行機(jī)構(gòu)之間的行政權(quán)力分配和沖突；第三，國庫運(yùn)作監(jiān)督權(quán)力與社會正義判斷。從表面上看，無論是由中國人民銀行還是財政部負(fù)責(zé)國庫運(yùn)作都是在行政體系內(nèi)部進(jìn)行的一種職責(zé)劃分，但從行政隸屬關(guān)系而言，同級政府部門之間業(yè)務(wù)上的隸屬必將強(qiáng)化或者削弱其中個別部門的行政權(quán)力或者資源影響力，也會為將來埋下行政效率低下甚至權(quán)力尋租的機(jī)會。引入現(xiàn)代信托的獨立第三人保管制度，中國人民銀行作為國庫資金的獨立保管人，履行國庫收支撥付的監(jiān)督職責(zé)，加強(qiáng)過程監(jiān)督，與人大監(jiān)督和審計監(jiān)督相配合，有利于形成科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膰鴰爝\(yùn)作制度。

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The Construction of the Law on the Independent

Custodian System of the State Treasury

QIANG Li YANG Weiqiao

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一、房地產(chǎn)企業(yè)融資模式現(xiàn)狀

目前，房地產(chǎn)企業(yè)融資的模式中，最常見的是銀行信貸，此外還有房地產(chǎn)企業(yè)上市、發(fā)行公司債、房地產(chǎn)信托，以及正在討論、試點中的房地產(chǎn)投資信托和保險基金等。

1.銀行信貸模式

銀行信貸是銀行將自己籌集的資金暫時借給企事業(yè)單位使用，在約定時間內(nèi)收回并收取一定利息的經(jīng)濟(jì)活動。房地產(chǎn)開發(fā)貸款的規(guī)范體系相對比較完整，相關(guān)的規(guī)范性文件主要包括：中國人民銀行《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)房地產(chǎn)信貸業(yè)務(wù)管理的通知》（銀發(fā)[2003]121號）；中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)房地產(chǎn)信貸管理的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2006]54號）；以及中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會共同制定、頒布的《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)性房地產(chǎn)信貸管理的通知》（銀發(fā)〔2007〕359號）及其補(bǔ)充通知（2007 年12 月5 日，銀發(fā)〔2007〕452號）。從現(xiàn)狀來看，銀行信貸仍是房地產(chǎn)企業(yè)融資最主要的模式，房地產(chǎn)企業(yè)存在過度依賴銀行信貸的現(xiàn)象，截至2012 年末，主要金融機(jī)構(gòu)人民幣房地產(chǎn)貸款余額12.11 萬億元，同比增長12.8%，全年增加1.35萬億元，同比多增897億元。

2.資本市場模式

房地產(chǎn)企業(yè)通過資本市場進(jìn)行融資是一種比較傳統(tǒng)的方式，其最大的優(yōu)點在于可以最大程度的吸收社會閑散資金，但是中國境內(nèi)對公司上市、發(fā)行公司債的條件限制非常嚴(yán)格，因此，資本市場融資在目前中國房地產(chǎn)企業(yè)融資總額中比重較小。就房企發(fā)行股票來說，由于受政策限制，房企上市比較困難，大多數(shù)房企很難達(dá)到相關(guān)要求。因此，上市的房地產(chǎn)企業(yè)基本都是國內(nèi)知名的大型房企，且大多數(shù)選擇在境外上市。與之相比，房企發(fā)行公司債融資更是少見，主要原因有：一是中國對發(fā)行公司債券的主體要求非常嚴(yán)格；二是中國債券市場相對規(guī)模較小，發(fā)行和持有的風(fēng)險均較大。

3.房地產(chǎn)信托模式

《中華人民共和國信托法》第二條規(guī)定，信托是指委托人基于對受托人的信任，將其財產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為。關(guān)于房地產(chǎn)信托，中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會于2004 年10 月18 日《信托投資公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見稿）》（以下簡稱“《征求意見稿》”），《征求意見稿》第二條規(guī)定，房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)，是指信托投資公司通過資金信托方式集中兩個或兩個以上委托人合法擁有的資金，按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，以不動產(chǎn)或其經(jīng)營企業(yè)為主要運(yùn)用標(biāo)的，對房地產(chǎn)信托資金進(jìn)行管理、運(yùn)用和處分的行為。

《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》規(guī)定，信托投資公司可以集合管理、運(yùn)用、處分信托資金，但接受委托人的資金信托合同不得超過200 份（含200 份），每份合同金額不得低于人民幣5 萬元（含5 萬元）。

《中國人民銀行關(guān)于信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》進(jìn)一步規(guī)定，具有相同運(yùn)用范圍并被集合管理、運(yùn)用、處分的信托資金，為一個集合信托計劃。

2005 年9 月銀監(jiān)會公布《加強(qiáng)信托投資公司部分業(yè)務(wù)風(fēng)險提示的通知》（212 號文），房地產(chǎn)信托的門檻大幅度提高：自有資金超過35%、“四證”齊全、二級以上開發(fā)資質(zhì)三個條件全部具備才能融資。這一規(guī)定的嚴(yán)格程度超過了銀行，也不利于房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的發(fā)展。

二、房地產(chǎn)企業(yè)融資模式的發(fā)展方向

結(jié)合中國房地產(chǎn)企業(yè)融資的特點，傳統(tǒng)的、過分依賴銀行信貸的房地產(chǎn)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)顯然是不合理的。房地產(chǎn)企業(yè)融資量大、市場對房地產(chǎn)融資的關(guān)鍵作用，大大降低了國家金融體系的穩(wěn)定性和抗風(fēng)險能力；同時，由于房地產(chǎn)企業(yè)融資深受宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響，使房地產(chǎn)企業(yè)在整體上脫離市場，造成在房地產(chǎn)領(lǐng)域，“國家政策先行、市場規(guī)律作用被弱化”的現(xiàn)實狀況。令人欣慰的是，中國房地產(chǎn)企業(yè)融資的模式正處于轉(zhuǎn)型期，從單一、過度依賴銀行信貸的融資結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)型為以銀行信貸為主，結(jié)合資本市場的多元化融資結(jié)構(gòu)。

1.房地產(chǎn)投資信托基金REITs（RealEstate Investment Trusts）

房地產(chǎn)投資信托基金是指，由房地產(chǎn)投資信托基金公司對外發(fā)行受益憑證（股票、商業(yè)票據(jù)或債券），向投資大眾募集資金，用以投資、經(jīng)營、管理房地產(chǎn)及房地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)，所獲利潤在扣除一般房地產(chǎn)管理費用和買賣傭金后，由受益憑證持有人分享。

房地產(chǎn)投資信托基金是一種不動產(chǎn)投資工具，也是房地產(chǎn)企業(yè)融資的一種方式。房地產(chǎn)投資信托基金實際上是將“不動產(chǎn)證券化”，借助資本市場，改變不動產(chǎn)的價值形式，將有形的、固定的不動產(chǎn)轉(zhuǎn)化為可以流通、變現(xiàn)有價證券，從而將不動產(chǎn)市場和資本市場有機(jī)結(jié)合起來。這也是房地產(chǎn)投資信托基金和房地產(chǎn)信托最顯著的區(qū)別，前者是不動產(chǎn)價值證券化的產(chǎn)物，而后者是基于合同而建立起來的信托法律關(guān)系。

2009 年3月18日，中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會聯(lián)合《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的指導(dǎo)意見》（銀發(fā)〔2009〕92 號），標(biāo)志著房地產(chǎn)投資信托基金及其立法和試點工作將在我國推廣。

2.保險資金

新《保險法》對保險資金的運(yùn)用形式進(jìn)行了修訂，允許保險公司運(yùn)用保險資金投資不動產(chǎn)，所以保險資金也成為房地產(chǎn)企業(yè)一種新型的融資方式。目前，《保險資金投資不動產(chǎn)試點管理辦法》正在制定中。

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作者簡介：歐雯詩（1981-），女，廣東廣州人，本科，會計師。研究方向：企業(yè)管理（財務(wù)與投資）。

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關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品；儲蓄業(yè)務(wù) 

中圖分類號：F49 文獻(xiàn)識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）003-000-01 

近年來，隨著人民生活水平的提高，互聯(lián)網(wǎng)走進(jìn)了越來越多家庭的生活中，根據(jù)中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展?fàn)顩r統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，我國互聯(lián)網(wǎng)普及率在2010年6月達(dá)到了31.8%，超過了世界平均水平，此后，互聯(lián)網(wǎng)普及率仍穩(wěn)步提升，至2015年6月，中國網(wǎng)民已達(dá)6.68億人，比整個歐盟的人口數(shù)量還要多。這樣巨大的網(wǎng)民基數(shù)無疑為互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展提供了優(yōu)渥的土壤。 

回望2013年6月13日，支付寶公司推出了余額寶，引起了市場的轟動，到如今，互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，銀行、基金、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛殺入這片藍(lán)海，互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品總量快速增長。僅用了不到一個月的時間，支付寶就融資超過100億人民幣，截至2014年一季度末，支付寶共融資5412.75億元，整個互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品市場融資超過一萬億元人民幣。 

互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品有著隨時可申購贖回、沒有申購資金門檻要求、年化收益率遠(yuǎn)高于活期存款等優(yōu)勢，再考慮到對于熟悉互聯(lián)網(wǎng)的人士來說，購買互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品通常可以“一鍵式”完成，比去銀行存款更加便利。由于互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的這些先天優(yōu)勢，以及互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品和銀行存款（尤其是活期存款）的高度可替代性，互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的興起對傳統(tǒng)銀行儲蓄業(yè)務(wù)造成了一定沖擊。 

大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品都擁有相似的商業(yè)模式，下面就以“余額寶”為例分析狹義的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的商業(yè)模式。 

“余額寶”的發(fā)行主體是支付寶公司，是以“余額寶”為橋梁，將用戶的閑散資金和貨幣型基金聯(lián)系起來，能夠帶來余額增值的一項服務(wù)。在一個完整的使用流程中，用戶首先通過將銀行卡里的資金充值進(jìn)入實名認(rèn)證的支付寶賬戶；再用支付寶賬戶申購“余額寶”；申購“余額寶”的資金將被統(tǒng)一劃至天弘貨幣基金賬戶內(nèi)，天弘貨幣基金在市場上進(jìn)行合理投資、獲得收益；當(dāng)用戶申請贖回或使用支付寶進(jìn)行支付時，天弘貨幣基金將獲得的收益扣除其他費用后轉(zhuǎn)入用戶的支付寶賬戶。 

在這個流程中最重要的一個創(chuàng)新就在于實現(xiàn)了“余額寶”和天弘貨幣型基金的無縫對接，通常貨幣型基金都是T+1贖回的模式，但考慮到這會極大影響用戶體驗，支付寶公司通過自行墊資，使得“余額寶”實現(xiàn)了T+0日贖回。即當(dāng)用戶把賬戶余額轉(zhuǎn)入“余額寶”時，后臺系統(tǒng)自動申購了天弘貨幣型基金，當(dāng)用戶轉(zhuǎn)出資金或進(jìn)行支付時，后臺系統(tǒng)從支付寶公司的墊資中即時抽出相對應(yīng)的數(shù)額完成轉(zhuǎn)出，同時贖回天宏貨幣基金，T+1日到賬填補(bǔ)墊資，從而實現(xiàn)了即時轉(zhuǎn)出和無縫對接。與此同時互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品還有投資起點較低，開通方便，流動性高等優(yōu)點。 

回到商業(yè)銀行儲蓄業(yè)務(wù)來看，由于客戶手中的資金是有限的，活期儲蓄和互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品在功能性上的高度替代性，以及互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品相對較高的收益率，使得活期儲蓄最容易被互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品擠占，個人定期儲蓄由于收益率仍稍高于大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，因此受到的影響相對較小。 

在理財產(chǎn)品方面，商業(yè)銀行的金融產(chǎn)品門檻較高，用戶體驗也有提高的空間；在活期存款方面，活期儲蓄業(yè)務(wù)不受重視，商業(yè)銀行給出了極低的利率；在基金銷售方面，大型商業(yè)銀行對代銷傭金有極大的定價權(quán)，大幅削減了基金公司的利潤率，尤其是規(guī)模較小的基金公司在與銀行合作時更加被動?；ヂ?lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品正是針對商業(yè)銀行這三個“不夠合理”的現(xiàn)狀而生，為客戶提供高利率、低門檻、良好體驗的金融產(chǎn)品，使得銀行客戶開始轉(zhuǎn)投互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，銀行的理財產(chǎn)品、活期存款、基金代銷三塊業(yè)務(wù)受到互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的沖擊比其他業(yè)務(wù)更大。 

銀行作為有實體網(wǎng)點金融機(jī)構(gòu)，比互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)有更多的線下優(yōu)勢，相對來說，經(jīng)常去網(wǎng)點儲蓄或辦業(yè)務(wù)的客戶都比較依賴于線下，因此，中小型銀行若要守住現(xiàn)有市場，一定要立足實際情況，利用好線下優(yōu)勢，定位于主要服務(wù)線下客戶，強(qiáng)化營業(yè)網(wǎng)點的業(yè)務(wù)服務(wù)能力，加強(qiáng)自身優(yōu)勢。 

一方面可以大力發(fā)展社區(qū)支行和小微支行建設(shè)，下沉中小型銀行經(jīng)營重心至老百姓身邊，在社區(qū)內(nèi)部設(shè)置網(wǎng)點。這種加強(qiáng)為個人客戶服務(wù)的業(yè)務(wù)模式符合中小型銀行的實際情況，只有差異化競爭，才能夠在互聯(lián)網(wǎng)時代的競爭下存活。 

另一方面可以推廣銀行業(yè)務(wù)和小型便民點相結(jié)合的新模式?，F(xiàn)在大多數(shù)小區(qū)或者村鎮(zhèn)都設(shè)有小型便民點，有許多區(qū)域的小型便民點已經(jīng)開始和銀行合作，通過委托模式，用互聯(lián)網(wǎng)或信息電話等手段為社區(qū)內(nèi)及社區(qū)周邊持卡用戶提供信息轉(zhuǎn)賬、繳費、查詢、存取款、支付等業(yè)務(wù)的便民服務(wù)點。該策略不需局限于傳統(tǒng)的便民點模式，現(xiàn)在許多小區(qū)還設(shè)置了網(wǎng)購提貨點，這是方便將網(wǎng)絡(luò)支付和線下業(yè)務(wù)相結(jié)合的絕佳渠道。 

大數(shù)據(jù)是目前互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的殺手锏，商業(yè)銀行也應(yīng)及時跟進(jìn)，享受互聯(lián)網(wǎng)時代帶來的技術(shù)紅利。各個行業(yè)都開始嘗試運(yùn)用大數(shù)據(jù)來進(jìn)行運(yùn)營決策，這是一次巨大的轉(zhuǎn)型，工作方式和思維都有很大的變化。當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)平臺公司用大數(shù)據(jù)作為工具、高舉互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品進(jìn)軍金融行業(yè)時，商業(yè)銀行應(yīng)奮起應(yīng)對，大力挖掘數(shù)據(jù)背后的信息，推出依托銀行海量歷史數(shù)據(jù)的電商平臺。實際上部分商業(yè)銀行已經(jīng)開始推出自己的電商平臺，以此積累交易和轉(zhuǎn)賬數(shù)據(jù)，打好數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，例如中國建設(shè)銀行的“善融商務(wù)”上線一周年的營業(yè)額超過90億，之后還有交通銀行推出的“交博匯”，中國銀行、中信銀行、民生銀行業(yè)分別開設(shè)了自己的電商銀行。在大數(shù)據(jù)時代，商業(yè)銀行需要的是能將金融和大數(shù)據(jù)融會貫通的人才，由懂大數(shù)據(jù)的人才為商業(yè)銀行進(jìn)行決策分析，可以讓商業(yè)銀行跟上互聯(lián)網(wǎng)時代，一定程度上保持現(xiàn)有優(yōu)勢地位。   [本文由WWw. dYlW.nEt提供，第 一專業(yè)教學(xué)論文，歡迎光臨dYLW.neT]

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作者簡介： 

篇6

關(guān)鍵詞：中國貨幣政策論文,金融統(tǒng)計論文,貨幣與金融統(tǒng)計

2000年，國際貨幣基金組織（IMF）在長期的研究和多次修訂下，了世界上第一個關(guān)于貨幣與金融統(tǒng)計的國際準(zhǔn)則《貨幣與金融統(tǒng)計手冊》（MFS）。MFS的推出促進(jìn)世界各國的貨幣與金融統(tǒng)計規(guī)范化發(fā)展，也為我國貨幣與金融統(tǒng)計的發(fā)展提供了框架和指南，對我國完善貨幣與金融統(tǒng)計體系有重要意義。 

一、貨幣與金融統(tǒng)計的相關(guān)概念 

國際貨幣基金組織的MFS中，將貨幣與金融統(tǒng)計劃分為貨幣統(tǒng)計和金融統(tǒng)計。 

貨幣統(tǒng)計是統(tǒng)計貨幣的總量、構(gòu)成、結(jié)構(gòu)及形成，主要是貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計，是對金融性公司資產(chǎn)和負(fù)債的統(tǒng)計，其中貨幣供應(yīng)量主要由中央銀行發(fā)行的通貨和金融機(jī)構(gòu)吸收的存款構(gòu)成。中央銀行發(fā)行的通貨構(gòu)成其負(fù)債，各項存款是金融機(jī)構(gòu)的主要資金來源，也構(gòu)成其負(fù)債，這樣包括中央銀行在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)的負(fù)債便構(gòu)成了廣義貨幣供應(yīng)量的主要組成部分，貨幣統(tǒng)計就是統(tǒng)計金融機(jī)構(gòu)的負(fù)債；而金融統(tǒng)計是對整個經(jīng)濟(jì)體中非金融性公司、金融性公司、政府、住戶、為住戶提供服務(wù)的非營利機(jī)構(gòu)等部門之間以及這些部門和世界其他地方之間所有金融流量和存量的統(tǒng)計； 

貨幣統(tǒng)計與金融統(tǒng)計之間既有聯(lián)系，又各有側(cè)重點，貨幣統(tǒng)計是針對金融性公司的統(tǒng)計，金融統(tǒng)計是針對經(jīng)濟(jì)中所有部門金融資產(chǎn)和金融負(fù)債的統(tǒng)計，貨幣統(tǒng)計是金融統(tǒng)計的基礎(chǔ)，是部分金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)推斷的依據(jù)，同時通過金融統(tǒng)計可以發(fā)現(xiàn)貨幣計量范圍的準(zhǔn)確與否，指導(dǎo)貨幣統(tǒng)計的不斷完善，二者相輔相成，相互支持。 

二、中國貨幣與金融統(tǒng)計的發(fā)展歷程和發(fā)展現(xiàn)狀 

我國的貨幣與金融統(tǒng)計的發(fā)展經(jīng)歷了四個階段：1952至1984為第一階段，采用MPS體系，這個階段我國的經(jīng)濟(jì)體制是照搬前蘇聯(lián)高度集中的計劃經(jīng)濟(jì)體制，此時的金融統(tǒng)計內(nèi)容主要是中央銀行開展的信貸計劃服務(wù)；1985至1992為第二階段，采用MPS和SNA體系結(jié)合的方式，這個階段是我國從計劃經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鼋?jīng)濟(jì)體制的過渡時期，中國的金融體系進(jìn)行著巨大的變革，確立了中國人民銀行為中央銀行的地位，形成了以中央銀行為主體，國有銀行和其他商業(yè)銀行以及其他金融機(jī)構(gòu)共存的金融體系。1993年至2000年為第三個階段，1993以后，我國基本上完成了計劃經(jīng)濟(jì)體制到市場經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)型，為了更好地與國際接軌，金融統(tǒng)計體系也由MPS變?yōu)镾NA。2000年至今為第四階段，在2000年國際貨幣基金組織了MFS，而在2008年國際貨幣基金組織又了新的國際準(zhǔn)則——《貨幣與金融統(tǒng)計編制指南》（CGMFS2008），這為中國貨幣與金融統(tǒng)計體系的發(fā)展提供了標(biāo)準(zhǔn)和指南。 

建國初，我國的貨幣與金融統(tǒng)計只是進(jìn)行簡單的信貸收支統(tǒng)計，而現(xiàn)在我國的貨幣與金融統(tǒng)計已經(jīng)發(fā)展成為包括貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計、資金流量統(tǒng)計、現(xiàn)金收支統(tǒng)計、信貸收支統(tǒng)計、國際收支統(tǒng)計、貨幣和銀行概覽、債券和外匯統(tǒng)計在內(nèi)的多方面的統(tǒng)計體系，建立了多項調(diào)查制度，如物價調(diào)查、銀行和儲蓄調(diào)查等，同時還形成了以貨幣銀行為中心，金融市場統(tǒng)計和多項調(diào)查制度給予輔助的貨幣與金融體系；在部門建設(shè)體系方面，我國建立了以央行的貨幣銀行統(tǒng)計為中心，以國家外匯管理局國際收支統(tǒng)計和證監(jiān)會金融市場統(tǒng)計為輔助的，以人民銀行分支機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)統(tǒng)計部門為補(bǔ)充的統(tǒng)計部門體系；在貨幣與金融統(tǒng)計的法制建設(shè)方面，隨著我國法律體系的不斷完善，國家相繼出臺了《中華人民共和國統(tǒng)計法》和《中華人民共和國統(tǒng)計法實施細(xì)則》等法律法規(guī)以規(guī)范其發(fā)展，為我國貨幣與金融統(tǒng)計的發(fā)展提供了堅實的保障；近些年，我國加大對貨幣與金融統(tǒng)計人才的培養(yǎng)，使貨幣與金融統(tǒng)計部門機(jī)構(gòu)的工作人員具有良好的專業(yè)技能和較高的思想道德素質(zhì)。 

三、中國貨幣與金融統(tǒng)計與MFS的比較 

近年來，國家不斷加強(qiáng)貨幣與金融統(tǒng)計體系的建設(shè)，使我國的貨幣與金融體系大體上已經(jīng)完善，但是由于中國的特殊國情和經(jīng)濟(jì)體制，中國的貨幣與金融體系與MFS國際標(biāo)準(zhǔn)相比還有不小的差距： 

篇7

關(guān)鍵詞：融資結(jié)構(gòu)，企業(yè)財務(wù)，可持續(xù)增長，戰(zhàn)略眼光

 

【正文】企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略是企業(yè)自身發(fā)展的長遠(yuǎn)目標(biāo)，如今在競爭環(huán)境日益激烈的情況下，融資是企業(yè)財務(wù)增長的最有效途徑，如何利用融資來保證企業(yè)財務(wù)的可持續(xù)增長成為了值得探討的財經(jīng)問題。

一、保證企業(yè)財務(wù)可持續(xù)增長需要注意的融資結(jié)構(gòu)問題

1.重塑債務(wù)的市場社會信用基礎(chǔ)

需要融資的企業(yè)往往會出現(xiàn)債權(quán)問題，在這樣的企業(yè)之中，可以嘗試使用大額質(zhì)押存款。國家有政策對于全球性的商業(yè)銀行如花旗等開出的同意給企業(yè)融資的銀行信用證視同于企業(yè)帳戶上已經(jīng)有了同等金額的存款?，F(xiàn)在國家的政策進(jìn)行了稍許的變動，國內(nèi)的企業(yè)現(xiàn)在很難再用這種辦法進(jìn)行融資了。只有國外獨資和中外合資的企業(yè)才可以。所以國內(nèi)企業(yè)想要用這種方法進(jìn)行融資的話首先必須改變企業(yè)的性質(zhì)。畢業(yè)論文，戰(zhàn)略眼光。這種融資方式可以改變企業(yè)由于商業(yè)信用關(guān)系紊亂使貨幣信用基礎(chǔ)薄弱，大量銀行貸款變?yōu)椴涣假J款，大量貸款掛帳、掛息、逃債、廢債嚴(yán)重等情況的出現(xiàn)。質(zhì)押融資，可以避免出現(xiàn)信用鏈條斷裂、三角債、多角債問題的出現(xiàn)。在市場經(jīng)濟(jì)體制建立過程中，這樣的融資結(jié)構(gòu)是重塑債務(wù)社會信用基礎(chǔ)，樹立市場經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì)觀念，規(guī)范商業(yè)信用行為的標(biāo)準(zhǔn)。

2. 合理安排資金結(jié)構(gòu)

融資財務(wù)管理的首要任務(wù)就是安排資金，為了保證企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，在融資結(jié)構(gòu)的選擇上必須要考慮到資金的使用問題，多種融資方式都可以為企業(yè)帶來一定數(shù)額的資金，但是資金的使用卻是更為重要的內(nèi)容。采用銀行承兌的融資結(jié)構(gòu)，可以促使企業(yè)更為合理地使用資金。銀行承兌融資，主要是指投資方將一定的金額比如一億打到項目方的公司帳戶上，然后當(dāng)即要求銀行開出一億元的銀行承兌出來。畢業(yè)論文，戰(zhàn)略眼光。投資方將銀行承兌拿走。這種融資的方式對投資方大大的有利，因為他實際上把一億元變做幾次來用。他可以拿那一億元的銀行承兌到其他的地方的銀行再貼一億元出來。起碼能夠貼現(xiàn)80%。從凈收入的角度來考慮，銀行承兌可以降低企業(yè)的資本成本，提高企業(yè)的價值。畢業(yè)論文，戰(zhàn)略眼光。但企業(yè)利用財務(wù)杠桿時，加大了股東權(quán)益的風(fēng)險，會使權(quán)益資本成本上升，在一定程度內(nèi)，權(quán)益資本成本的上升不會完全抵消利用資金成本率低的債務(wù)所獲得的好處，因此，加權(quán)平均資本成本會下降，企業(yè)總價值上升。但是，過度利用財務(wù)杠桿，權(quán)益成本的上升就不再能為債務(wù)的低成本所抵消，加權(quán)平均資本成本便會上升。

3.準(zhǔn)備企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整

在融資過程中，投資人也就是融資方投入了企業(yè)急需的資金，在這種情況下，企業(yè)的財務(wù)調(diào)整就變得有必要也有可能了。畢業(yè)論文，戰(zhàn)略眼光。為了保證財務(wù)的可持續(xù)增長，企業(yè)采取了融資手段，但是同時也必須準(zhǔn)備應(yīng)對投資人對管理的查驗。大多數(shù)人可能對此反應(yīng)過敏，但是在面對投資人時，這樣的懷疑卻是會經(jīng)常碰到的，這已構(gòu)成了投資人對創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行檢驗的一部分，因此企業(yè)家需要正確對待，并在查驗出現(xiàn)問題時，做出合理性地財務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整。同時為了保證企業(yè)財務(wù)的可持續(xù)發(fā)展，在某些情況下，投資人可能會要求企業(yè)家放棄一部分原有的業(yè)務(wù)，以使其投資目標(biāo)得以實現(xiàn)。放棄部分業(yè)務(wù)對那些業(yè)務(wù)分散的企業(yè)來說，既很現(xiàn)實又確有必要，在投入資本有限的情況下，企業(yè)只有集中資源才能在競爭中立于不敗之地。例如：國內(nèi)中檔精品連鎖酒店維也納連鎖酒店近日獲得美國私募基金奇力資本基金2000萬美元的投資,這也是繼賽富基金(SAIFPartners)注資之后維也納連鎖酒店完成的第二輪融資，維也納連鎖酒店就是在不斷地財務(wù)監(jiān)督和財務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整下才獲得投資方認(rèn)可，而獲得融資機(jī)會的。

二、以財務(wù)可持續(xù)增長為戰(zhàn)略目標(biāo)的企業(yè)融資策略

企業(yè)追求可持續(xù)增長并不是說企業(yè)的實際增長率要急速地高于可持續(xù)增長率，而是企業(yè)要有能力解決由于超高或緩慢增長帶來的財務(wù)問題，有必要的判斷能力的企業(yè)才是可以確?？沙掷m(xù)發(fā)展的優(yōu)秀企業(yè)。

1．企業(yè)利潤實際增長率攀高的情況下

在企業(yè)利潤實際增長率攀高的情況下，企業(yè)財務(wù)管理者首先要做的就是要判斷這種狀況會持續(xù)多久，需要明智地決斷出增長情況是暫時性的還是長期性的，如果是暫時性的，企業(yè)增長周期還有多久。一般來說，企業(yè)財務(wù)的高速增長往往都是暫時性的，在這樣的情況下，企業(yè)也要不失時機(jī)地進(jìn)行合理融資，企業(yè)用多余的現(xiàn)金歸還借款，提高留存收益率（降低股利支付率），增加留存收益融資，可以減少融資成本，維護(hù)原有股東對公司的控制權(quán)，增強(qiáng)公司抵抗風(fēng)險的能力。

2.企業(yè)利潤增長率降低的情況下

企業(yè)利潤增長率降低的情況下，企業(yè)必然會考慮選擇何種渠道籌資，在這種情況下，融資要考慮到新增投資的報酬率不能超過要求的報酬率，而單純的銷售增長不會增加股東財富，是無效的增長。畢業(yè)論文，戰(zhàn)略眼光。企業(yè)財務(wù)管理者要提高實際增長率，就必須利益融資機(jī)會，讓實際增長率趨近可持續(xù)增長率，在公司內(nèi)尋找選擇新的投資項目，管理者必須仔細(xì)考慮它自己的業(yè)績，以發(fā)現(xiàn)和消除對公司增長的內(nèi)部制約。例如：中國臺灣地區(qū)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，大型投資項目相應(yīng)激增。畢業(yè)論文，戰(zhàn)略眼光。包括鋼鐵、煉油、化纖、半導(dǎo)體、無線通訊、電力、高速鐵路等。面對這樣的情況，很多臺灣知名企業(yè)在利潤增長率降低的情況下，都申請融資，將發(fā)展目標(biāo)投入到發(fā)電、通信、運(yùn)輸與環(huán)保等公共建設(shè)企業(yè)開放,以致項目融資逐漸成為臺灣地區(qū)金融市場的主流。

總之，企業(yè)財務(wù)的可持續(xù)增長要依靠融資結(jié)構(gòu)的力量，要在融資過程中合理安排資金結(jié)構(gòu)、準(zhǔn)備企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，以求重塑債務(wù)的市場社會信用基礎(chǔ)，以財務(wù)可持續(xù)增長為戰(zhàn)略目標(biāo)來選擇企業(yè)的融資策略。

【參考文獻(xiàn)】

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2.瞿天易.基于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的評價方法研究[J].中國管理信息化,2009,(12).

3.郭蕾.企業(yè)財務(wù)可持續(xù)增長的指標(biāo)分析[J].科技情報開發(fā)與經(jīng)濟(jì),2007,(10).

篇8

【關(guān)鍵詞】貨幣基金 第三方支付 互聯(lián)網(wǎng)金融 余額寶

一、背景介紹

“余額寶”推出至今已經(jīng)過一年半時間，從最初的驚艷登場，到后來引起傳統(tǒng)銀行業(yè)恐慌并引發(fā)關(guān)于其營業(yè)模式合規(guī)性的討論，直至現(xiàn)在傳出準(zhǔn)備更換合作的基金公司，其行為接連不斷引發(fā)市場爭議?！坝囝~寶”雖然由阿里巴巴公司發(fā)起并同支付寶相關(guān)聯(lián)，但其實質(zhì)是天弘基金公司旗下所管理的貨幣市場基金，目的是通過余額寶產(chǎn)生收益留住以期彌補(bǔ)支付寶在支付平臺資金時間成本方面的不足并擴(kuò)大其平臺上的客戶資金量、增強(qiáng)資金黏性。本文試圖在分析其對傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)所造成的影響的同時根據(jù)現(xiàn)行法律法規(guī)梳理出余額寶操作流程的不合規(guī)之處。

二、“余額寶”對商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的影響

（一）多樣化營銷，弱化銀行渠道優(yōu)勢

傳統(tǒng)銀行業(yè)的宣傳手段主要有熟人介紹、理財產(chǎn)品等，手段較為單一。其吸儲量巨大主要是由于其具有行業(yè)壟斷地位，無更好的相關(guān)風(fēng)險等級替代品所致，營銷渠道狹窄、手段僵化。而“余額寶”借助互聯(lián)網(wǎng)營銷、手機(jī)支付端口等多種形式，使其邊際成本較傳統(tǒng)渠道更低，且影響面積更廣，依托阿里集團(tuán)在淘寶、支付寶等方面的營銷模式、渠道，在青年人中的吸引力遠(yuǎn)大于傳統(tǒng)銀行業(yè)。

（二）碎片化理財，強(qiáng)化資金收益

“余額寶”主要瞄準(zhǔn)的群體是資金量較小，使用期限不確定的群體。該群體由于使用期限不確定，無法通過定期存款實現(xiàn)較高收益，而受制于資金量，又不能通過理財產(chǎn)品實現(xiàn)增值，可謂是被傳統(tǒng)銀行忽略的部分。支付寶通過大量的碎片化理財使得這些資金集中至“余額寶”，從而利用總體較大的資金規(guī)模通過與銀行進(jìn)行協(xié)議存款談判等方式、以大數(shù)據(jù)為交易提供保障，以實現(xiàn)單一客戶無法取得的高額收益。

（三）關(guān)聯(lián)支付寶，降低購物風(fēng)險

在傳統(tǒng)的銀行支付方式中，銀行只負(fù)責(zé)替客戶保管資金，客戶后續(xù)的交易行為與銀行無關(guān)；“余額寶”通過與支付寶關(guān)聯(lián)的方式，使用第三方支付系統(tǒng)有效地避免了網(wǎng)上交易可能產(chǎn)生的退換貨、誠信等風(fēng)險，保證了資金流和物流的有序流動，并為用戶提供了技術(shù)支持和增值服務(wù)。

三、“余額寶”在實際操作中所面臨的合規(guī)性風(fēng)險

（一）備付金不足與贖回風(fēng)險

客戶備付金，是指支付機(jī)構(gòu)為辦理客戶委托的支付業(yè)務(wù)而實際收到的預(yù)收待付貨幣資金。阿里旗下的支付寶作為第三方支付平臺集聚了大量的資金，但根據(jù)《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》第二十四條規(guī)定：“支付機(jī)構(gòu)接受的客戶備付金不屬于支付機(jī)構(gòu)的自有財產(chǎn)。支付機(jī)構(gòu)只能根據(jù)客戶發(fā)起的支付指令轉(zhuǎn)移備付金。禁止支付機(jī)構(gòu)以任何形式挪用客戶備付金。”《支付機(jī)構(gòu)客戶備付金存管辦法》第三條規(guī)定：“支付機(jī)構(gòu)接收的客戶備付金必須全額繳存至支付機(jī)構(gòu)在備付金銀行開立的備付金專用存款賬戶”。即為了保障支付安全，銀行不能動用客戶賬戶中的備付金從事其他業(yè)務(wù)，更不能將其作為自有資金使用。不過阿里通過余額寶與支付寶的連通，將客戶備付金轉(zhuǎn)移到了基金賬戶，從而避開了法律監(jiān)管。也正因此，為了建構(gòu)兩“寶”之間快速的資金通道以不影響用戶體驗，“余額寶”實行T+0清算，試圖通過大數(shù)據(jù)來規(guī)避贖回風(fēng)險。但目前的大數(shù)據(jù)管理只是利用支付寶用戶的支付習(xí)慣進(jìn)行測算，無法覆蓋對應(yīng)的貨幣市場遭遇重大突況時可能遭遇贖回風(fēng)險，因此無法規(guī)避貨幣市場基金所共同面臨的擠兌風(fēng)險。

（二）風(fēng)險提示與信息披露欠缺

如果上面的第一點還因為是貨幣基金的固有風(fēng)險而情有可原的話，那么“余額寶”在風(fēng)險提示與信息披露方面的不足無疑放大了這種風(fēng)險發(fā)生的可能性。根據(jù)《證券投資基金法》第九十九條之規(guī)定，基金銷售機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)向投資人充分揭示投資風(fēng)險，并根據(jù)投資人的風(fēng)險承擔(dān)能力銷售不同風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品。這里面包含了兩層意思：第一，基金銷售機(jī)構(gòu)在其宣傳和銷售過程中需使客戶（基金購買人）明確其是在購買基金產(chǎn)品；第二，基金銷售機(jī)構(gòu)需向購買人明確解釋基金運(yùn)行過程中所可能面臨的各種風(fēng)險。鑒于客戶購買“余額寶”產(chǎn)品時，支付寶網(wǎng)站的宣傳是其很重要的渠道之一，因此我們可以通過該宣傳一窺“余額寶”在售賣過程中是否盡職做了足夠的風(fēng)險提示。

登陸支付寶官網(wǎng)可以看到，其宣傳語例如“總體來看，貨幣基金作為基金產(chǎn)品的一種，理論上存在虧損可能，但從歷史數(shù)據(jù)來看收益穩(wěn)定風(fēng)險極小?！钡瓤赡苤率瓜M者對該產(chǎn)品風(fēng)險性做出錯誤評估，誤認(rèn)為不可能賠錢。雖然在其首頁提到了“把錢轉(zhuǎn)入余額寶即購買了由天弘基金提供的增利寶貨幣基金，可獲得收益”，但購買“余額寶”只需同意“余額寶服務(wù)協(xié)議”及“天弘基金管理公司網(wǎng)上交易直銷自助式前臺服務(wù)協(xié)議”即可。這兩個協(xié)議只是表示支付寶公司對“余額寶”的風(fēng)險收益不負(fù)責(zé)任以及天弘基金公司對因為網(wǎng)絡(luò)等原因所致的資金到達(dá)賬戶延遲等是由不承擔(dān)責(zé)任以外，并沒有像投資者介紹購買其產(chǎn)品所可能面臨的各種投資風(fēng)險。配合上支付寶公司具有誤導(dǎo)性的“只賺不賠”的宣傳，很容易使投資者忽視了其中的市場風(fēng)險，而這無疑放大了其在市場突況在遭遇擠兌的可能性。

參考文獻(xiàn)：