時間：2023-06-09 10:02:06
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關(guān)鍵詞：金融風險，風險管理，新金融首先，起源的財務風險管理
金融風險管理的產(chǎn)生和發(fā)展，主要是由于以下三個原因：首先，上世紀的幾十年里世界的金融體系發(fā)生了很大的變化。金融市場環(huán)境不是很穩(wěn)定金融浪潮經(jīng)常發(fā)生，所以金融管理和風險控制理論應運而生，繁榮的經(jīng)濟市場現(xiàn)狀為金融理論的形成做出了良好的鋪墊。電腦技術(shù)的普及為這種理論的形成做出了技術(shù)的支持。在過去的30年中，全球的世界經(jīng)濟環(huán)境也在發(fā)生改變：首先，第二次世界大戰(zhàn)以后，經(jīng)濟全球一體化成，并且日益完善，無論哪個國家經(jīng)濟想要發(fā)展都要收到外部條件的制約，在20世紀70年代初，布雷頓森林體系的崩潰，固定匯率的聲明在全世界范圍內(nèi)的系統(tǒng)下降。從那時起，公司和個人必須面對各種各樣的金融風險，如匯率風險。
一、風險和財務風險的定義和分類
（A）財務風險的定義。指的的是這種結(jié)果的不穩(wěn)定性，在以后的時間段受到影響的不穩(wěn)定性。通常情況下，人們更關(guān)心的是損失的大小。（B）分類的財務風險。大體上可以分為一下幾種類別：根據(jù)根的分工可以分為，包括靜態(tài)的財務風險和動態(tài)金融風險。靜態(tài)的財務風險，在符合大數(shù)定律，可以進行有規(guī)律的預測從而抵抗風險。動態(tài)財務風險是指因宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化，其發(fā)生的概率，而每一次的風險的會根據(jù)時間環(huán)境的變化而變化，所以預測的難度系數(shù)很大。
二、理論基礎的財務風險管理
在當今的金融經(jīng)濟市場浪潮中，對于金融風險管理的研究引起了政府和相關(guān)學術(shù)人士的日益關(guān)注。主要是基于以下的理論基礎：現(xiàn)階段的經(jīng)濟體系和金融市場是不完美的，因此風險管理可以提升公司的價值?，F(xiàn)實的金融市場的不完善性，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：首先，真正的市場上有各種稅收。這些稅收將影響公司的價值。從這個角度看，假設米勒和莫迪利亞尼理論的現(xiàn)實的經(jīng)濟形勢是不恰當?shù)?。其次，現(xiàn)實的市場，有交易成本。最后，在真正的市場中，金融參與者是不可能獲得完整的信息。因此，金融風險管理是可能的和必要的。
三，金融風險管理過程
財務風險管理過程大約需要建立目標管理，風險評估和風險控制和處置三個步驟：（A）財務風險管理的目標。財務風險管理的最終目標是控制和準備處置程序，以防止和減少損失，以確保穩(wěn)健的貨幣資金籌集和運營進行識別和衡量風險的基礎上可能發(fā)生的金融風險。（B）財務風險的評估。包括識別財務風險，財務風險測量，在各方面的工具選擇各種處置風險，財務風險管理策略，以評估財務風險評價。（1）風險識別。在實地調(diào)查的基礎上，系統(tǒng)的分類和實施一個全面的分析潛力，顯著各種風險，利用各種方法的財務風險識別。。（2）財務風險管理對策的選擇。前兩個階段的基礎上，根據(jù)財務風險管理的目標，選擇金融風險管理的工具和最佳組合，并建議金融風險管理。這是最重要的階段的財務風險評價。（3）財務風險控制和處置。他主要是兩種方法構(gòu)成（a）控制法，手段之前發(fā)生的損失，實施各種控制工具，努力消除所有的風險，并降低財務風險因素，損失的嚴重后果減少到最低限度。（b）財政法。指金融工具的使用導致的金融風險事件的損失給予及時的補償已經(jīng)發(fā)生的損失，并盡快的方式來促進恢復。
四、金融風險管理面臨著前所未有的挑戰(zhàn)
最近幾年，在具體的風險管理金融風險管理的理論和方法，利用金融業(yè)務取得了巨大的成功，同時也給金融風險管理提供重要的理論依據(jù)和控制支持。投資者是理性的，在一定的風險限度以內(nèi)投資者將追求最大化的利益。金融資產(chǎn)的價格反映了所有公開的信息，與價格變化無關(guān)，且收益率遵循正態(tài)分布。上世紀九十年代，“經(jīng)濟物理學的興起。為”行為金融學“的研究提供了基礎。從其他社會科學的觀點來看，有些特殊的金融現(xiàn)象是傳統(tǒng)的理論無法詮釋的。
五、小結(jié)
現(xiàn)代金融風險管理的理論基礎是“有效市場假說”和“有效市場假說”，金融市場是一個線性系統(tǒng)的“平衡”。在這個系統(tǒng)中，投資者是完全理性的，他們做出投資決策的理性預期，及時的響應線性表中的信息。不管金融市場價格的在將來怎樣的波動，資產(chǎn)報酬率，應遵循正態(tài)分布。然而，新的金融理論認為，金融市場體系是繁瑣的非線性系統(tǒng)，它有一個“平衡”。同時并非完全理性的投資者在做決策時，他們往往沒有充分認識到面對本身的狀態(tài)，往往會“反應過度”和“缺乏反應”的不合理現(xiàn)象。因此，怎樣改善現(xiàn)階段的管理工具和理論的完善，特別是如何引入非線性科學，以及行為金融學在金融風險度量方法的研究，以便更符合心理行為的財務風險管理金融市場參與者的特點，并且應用到實際的操作中，這都是在以后的將來我們有待于研究和解決的重要問題。（作者單位：沈陽師范大學國際商學院）
參考文獻：
［1］ 王春峰.金融市場風險管理［M］.天津：天津大學出版社，2005.
［2］ 滋維.博迪，亞歷克斯·凱恩，艾倫J.馬庫斯.投資學［M］.北京：機械工業(yè)出版社，2005.
論文關(guān)鍵詞：上市公司；財務風險；預警模型；
一、引言
公元前3000年前，我國長江上的皮筏商人就懂得將每人的貨物分裝在幾條皮筏上，出現(xiàn)了“損失分擔”的風險管理雛形思想。但是當風險管理理念深入人心時，人類在財務風險和金融風險面前卻脆弱無力。根據(jù)Dun&Bradstreet(美國一家著名的咨詢公司)的記錄，美國1991年財務失敗的企業(yè)有87266家。在我國國內(nèi)，截至2003年12月31日，滬深兩市共有ST公司123家(含三家純B股公司)。這些公司被特別處理的原因不盡相同，但它們大多數(shù)是由于“財務狀況異常”而被特別處理的。
二、相關(guān)理論概述
（一）財務風險的界定
財務風險是企業(yè)風險的一種，是與財務有關(guān)的風險。它通常指在現(xiàn)代財務管理中，特別是在企業(yè)資金的運用中，影響企業(yè)決策的種種不確定因素。筆者認為，要界定財務風險正確涵義，首先要正確理解財務風險的本質(zhì)。根據(jù)馬克思的《資本論》，財務風險的本質(zhì)就是資本價值形態(tài)轉(zhuǎn)化的風險。在G——W•••P••W′——G′的資本運動中，由于有對資本價值增殖的目標期望，但限于資本流通不暢、資本形態(tài)無法轉(zhuǎn)換，需要通過財務獲得貨幣用于墊支才會出現(xiàn)一系列財務風險的轉(zhuǎn)移和積聚。以次類推，財務風險應當是一種交換性的風險，是價值在其載體形態(tài)上轉(zhuǎn)移、變換和復位的風險。
（二）財務預警基本理論
財務風險預警是由財務危機和預警兩個詞組組成的。財務危機是指企業(yè)喪失支付能力，無法支付到期債務或費用，以及出現(xiàn)資不抵債的經(jīng)濟現(xiàn)象。它是企業(yè)遭受企業(yè)財務風險的結(jié)果。但是關(guān)于企業(yè)是否處于財務危機，國內(nèi)外目前沒有一種權(quán)威的界定標準。
財務危機預警屬于社會經(jīng)濟預警的一個組成部分，經(jīng)濟預警理論是財務危機預警的理論基礎之一。建立和完善財務危機預警系統(tǒng)，需要具有堅實的經(jīng)濟預警理論基礎，因此，這里簡要闡述經(jīng)濟預警的基本原理是必要的。經(jīng)濟預警基礎理論認為，無論是宏觀還是微觀經(jīng)濟活動，預警過程不外乎都是由這樣三個環(huán)節(jié)組成的循環(huán)：目標—手段—結(jié)果→目標—手段—結(jié)果→ ……。其中，目標環(huán)節(jié)是信息的加工處理階段；手段環(huán)節(jié)是目標的實施階段；結(jié)果環(huán)節(jié)是目標與手段相互校驗，相互適應的階段，物流管理畢業(yè)論文范文為下一輪循環(huán)的運行提供現(xiàn)實基礎。在上述過程中，監(jiān)測與預測自然是極為必要的階段，用古人的話“凡事預則立，不預則廢”。
三、上市公司財務風險的預警
（一）預警方法
1．傳統(tǒng)方法
傳統(tǒng)方法是指通過財務比率分析來預警公司是否處于財務危機。企業(yè)資源配置缺陷與錯誤的經(jīng)營管理策略與執(zhí)行，在會計系統(tǒng)中表現(xiàn)為財務指標開始惡化。財務狀況進一步惡化引發(fā)財務困境或財務危機。因而，無效率或不良的管理行為特征與會計系統(tǒng)中的相關(guān)指標都可以作為財務風險的征兆。一般財務風險的成因是多方面的，對于不同行業(yè)的企業(yè)來說，財務風險的表現(xiàn)形式也不盡相同。因此在定量分析的同時，還應該結(jié)合定性分析的方法，對企業(yè)外部環(huán)境變化等因素進行分析。結(jié)合上市公司實際情況的基礎上，定量指標從表內(nèi)信息出發(fā)，定性指標從表外信息出發(fā)。下表4-1是對常用的上市公司財務風險預警指標的概括。
表4-1 常用財務指標的計算公式和預警區(qū)域
指標
類型
指標名稱 單位 指標計算 預警區(qū)域 定
量
指
標
資產(chǎn)負債率 % 負債總額/資產(chǎn)總額 ≥85% 流動比率 流動資產(chǎn)/流動負債 ≤1.25 速動比率 (流動資產(chǎn)-存貨)/流動負債 ≤0.25 盈利現(xiàn)金比率 經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量/凈利潤 ≤1 長期投資比率 % 長期投資總額/長期資產(chǎn) ≥50% 投資收益比率 % 投資收益/投資成本 ≤凈資產(chǎn)收益率 關(guān)聯(lián)方業(yè)務收入比率 % 關(guān)聯(lián)方業(yè)務收入/總業(yè)務收入 ≥70% 主營業(yè)務收入利潤率 % 主營業(yè)務利潤/主營業(yè)務收入 ≤5% 營業(yè)利潤比重 % 營業(yè)利潤額/利潤總額 ≤50% 應收賬款周轉(zhuǎn)率 次 主營業(yè)務收入凈額/平均應收賬款余額 ≤行業(yè)平均水平50% 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) 次 主營業(yè)務成本/存貨平均余額 ≤行業(yè)平均水平50% 凈資產(chǎn)收益率 % 凈利潤/平均凈資產(chǎn) ≤0 定
性
指
彭韶兵教授1984年畢業(yè)于湖南財經(jīng)學院工業(yè)經(jīng)濟系工業(yè)會計專業(yè)本科，獲經(jīng)濟學學士學位；1987年畢業(yè)于西南財經(jīng)大學會計學院會計學方向碩士研究生，獲經(jīng)濟學碩士學位；1994年破格晉升為副教授；1996年師從我國著名財務學家郭復初教授，攻讀財務方向博士研究生，2001年取得經(jīng)濟學博士學位；2001年晉升為教授。
彭韶兵教授1987年起任教于西南財經(jīng)大學會計學院，長期奮斗在財務與會計教學和人才培養(yǎng)工作的第一線。他的教學層次包括本科、碩士研究生、MPAcc、MBA、博士研究生。他主編、參編《管理會計》、《財務管理》等教材9項，擔任教育部“十一五”規(guī)劃《財務管理》教材主編，其編著的《會計學》教材獲教育部2002年優(yōu)秀教材二等獎。
彭韶兵教授潛心研究，治學嚴謹，有扎實的會計理論基礎，突出的財務研究方向，豐厚的科學研究成果。他長期致力于會計理論與會計準則、資本市場與公司財務領(lǐng)域的科學研究，主要研究領(lǐng)域包括資本市場財務與會計、國有資產(chǎn)管理與財務、財務與會計基本理論。彭韶兵教授發(fā)表學術(shù)論文80余篇，出版學術(shù)專著4部，主持國家級及省部級科研課題9項，并分獲省部級、學會等優(yōu)秀科研成果獎20余項。
金融控股集團因占據(jù)龐大的金融資源而在金融體系中占據(jù)重要位置，其財務風險連接著社會微觀個體和宏觀金融體系，在整個社會風險管理系統(tǒng)中處于中樞位置。頻發(fā)的金融風險使對金融控股集團財務風險的研究具有緊迫性。從單一金融機構(gòu)和金融控股集團的資本價值循環(huán)人手，類比有機體的三大系統(tǒng)，是探究金融控股集團財務風險產(chǎn)生原因的有效方法。
一、金融控股集團財務風險理論基礎
風險溢價是指一個有風險的投資工具的報酬率與無風險報酬率的差額。單位風險溢價是經(jīng)風險調(diào)整后的收益率評價指標，是兼顧收益和風險的綜合評價指標，常用的有特雷諾指數(shù)和夏普指數(shù)。社會風險溢價理論是風險溢價理論在整個社會經(jīng)濟發(fā)展過程中的運用，核心內(nèi)容體現(xiàn)在：社會經(jīng)濟的發(fā)展在挑戰(zhàn)風險中得以實現(xiàn)，整個社會單位風險溢價的平均值高低決定了社會經(jīng)濟的低谷和。
首先，人們對風險的偏好始終存在著如下兩種負反饋回路：
在不考慮人們的非理時，上述兩種負反饋回路可保證單位風險溢價在合理的范圍內(nèi)波動，人們追逐風險的欲望被控制在合理的區(qū)間。然而無論何時個體單位風險溢價與整體單位風險溢價總有一定的差異，整個社會的單位風險溢價是一個統(tǒng)計意義上的期望值。金融機構(gòu)風險管理的對象是具有不同單位風險溢價的個體，將金融機構(gòu)的財務風險限制在一個合理水平的各種風險管理技術(shù)成為金融機構(gòu)賴以生存的核心。因此金融機構(gòu)不僅是信用中介，更是風險管理中介，是整個社會風險的識別、評價、監(jiān)測和控制中心，金融機構(gòu)的財務風險集中了實體經(jīng)濟的財務風險和內(nèi)外部不利的經(jīng)濟金融環(huán)境引發(fā)的財務風險。另一方面，金融市場非理產(chǎn)生了單位風險溢價的正反饋效應即自我加強的特征，大量金融數(shù)據(jù)分布圖中的尖峰厚尾現(xiàn)象顯示了金融市場的這一特性。因此單位風險溢價不會自發(fā)地穩(wěn)定在一個合理的范圍，在監(jiān)管缺失的情況下易出現(xiàn)資產(chǎn)價格的大起大落，產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟或金融危機。在這一過程中金融機構(gòu)甚至起到了推波助瀾的作用，但同時自身也積累了更多的財務風險。總之金融機構(gòu)是社會風險的集散地，其財務風險產(chǎn)生于個體單位風險溢價的差異與整個社會單位風險溢價的波動，這一點同社會風險溢價理論是相吻合的。
二、單一金融機構(gòu)財務風險產(chǎn)生原因分析
第一，單一金融機構(gòu)的資本價值循環(huán)。金融機構(gòu)的財務風險是資本價值經(jīng)營風險，是金融風險附著在財務風險上的特殊表現(xiàn)。以銀行為例，在銀行資本價值經(jīng)營周轉(zhuǎn)的過程中，每時每刻都伴隨著資金的存人和提取、資本的貸出和歸還、利息的收入和支出等價值變化。在此周而復始的循環(huán)中，銀行的財務風險直接由資金短缺方導入，并產(chǎn)生于不利的內(nèi)外部經(jīng)濟金融環(huán)境。
在金融機構(gòu)的整個經(jīng)營過程中，“財務”歸根結(jié)底是一種資本價值經(jīng)營，是資本價值循環(huán)各環(huán)節(jié)所涉及到的財務活動與財務關(guān)系的總稱。金融機構(gòu)的財務風險體現(xiàn)為這些財務活動和財務關(guān)系中面臨的風險。金融機構(gòu)的財務活動主要有籌資活動、投資活動、借貸活動、利潤分配活動、納稅活動等，對應形成與股東、債權(quán)人、存款人、貸款人、國家財政（全體納稅人）等的財務關(guān)系。金融機構(gòu)的整個資本價值循環(huán)身處內(nèi)外復雜的經(jīng)濟金融環(huán)境，涉及眾多的財務關(guān)系，經(jīng)濟金融環(huán)境的不確定性和財務關(guān)系的不確定性產(chǎn)生金融機構(gòu)的財務風險。因此金融機構(gòu)的財務風險是與生俱來的，作為資金融通的中介，其財務風險產(chǎn)生于整個資本價值經(jīng)營的各個環(huán)節(jié)。
金融機構(gòu)，是指專門從事貨幣信用活動的中介組織，是大額資金的集散地，同時也是風險的集散地。大量實體經(jīng)濟的財務風險因金融活動而部分地轉(zhuǎn)嫁給金融機構(gòu)，各種財務關(guān)系的惡化也會增加金融機構(gòu)的財務風險。金融機構(gòu)內(nèi)外復雜的經(jīng)濟金融環(huán)境則成為促使財務風險產(chǎn)生的催化劑，由此產(chǎn)生單一金融機構(gòu)的財務風險，并最終由金融機構(gòu)的存款人、債權(quán)人、股東甚至公共財政承擔。
第二，單一金融機構(gòu)的三大系統(tǒng)?？蓪我唤鹑跈C構(gòu)作為一個相對簡單的有機體加以研究。單一金融機構(gòu)好比單細胞的有機體，其消化系統(tǒng)、血液循環(huán)系統(tǒng)、神經(jīng)系統(tǒng)沿著同一資本價值循環(huán)過程并行運轉(zhuǎn)。消化系統(tǒng)不斷吸收著實體經(jīng)濟中的養(yǎng)分（營利性），血液循環(huán)系統(tǒng)提供資金的循環(huán)流動以保證整個金融機構(gòu)的有效運轉(zhuǎn)（流動性），神經(jīng)系統(tǒng)感知整個資本價值循環(huán)過程中的信息并且迅速通過信息披露、信息外溢等渠道傳遞到各相關(guān)利益主體（信譽）。由此看來，單一金融機構(gòu)三大系統(tǒng)中的任一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題即會導致資本價值循環(huán)的紊亂，產(chǎn)生財務風險。三大系統(tǒng)產(chǎn)生的風險最終以流動性風險為核心，進一步惡化后導致金融機構(gòu)的財務危機。
三、金融控股集團財務風險產(chǎn)生原因分析
第一，金融控股集團的資本價值循環(huán)。金融控股集團的財務運行在若干個資本價值循環(huán)之上，各資本價值循環(huán)之間又存在傳導鏈路，形成一個比單一金融機構(gòu)更趨復雜的有機體。金融控股集團財務風險的產(chǎn)生來自兩種渠道：一是集團內(nèi)各單一金融機構(gòu)的財務風險；二是在金融控股集團這個龐大的金融有機體內(nèi)，各金融機構(gòu)之間復雜的傳導鏈滋生出來的新的財務風險。第一種財務風險前文已有詳述，下面重點論述第二種財務風險。
金融控股集團依托產(chǎn)權(quán)紐帶整合了各種類型的金融資源包括銀行、保險、證券、信托、租賃公司、投資公司甚至實業(yè)公司。集團內(nèi)復雜的契約鏈是產(chǎn)生新的財務風險的物質(zhì)基礎，而各種類型的子公司具有不同特性則成為金融控股集團產(chǎn)生新財務風險的動因。金融控股集團內(nèi)各類子公司具有不同的風險收益曲線、不同的風險溢價和不同的融資成本，甚至風險導出路徑也存在明顯區(qū)別，以銀行子公司和證券子公司為例比較如表l。
金融控股集團在復雜的組織架構(gòu)下為實現(xiàn)自身利益最大化的目標，必然產(chǎn)生利用各個子公司的優(yōu)勢為整個集團服務的傾向。如果沒有嚴格的防火墻，會產(chǎn)生各個金融子公司充分利用自身優(yōu)勢服務于集團整體利益，打亂原有的單一金融機構(gòu)的資本價值經(jīng)營循環(huán)，形成更為復雜的多細胞有機體。此時原有的單個金融機構(gòu)的消化系統(tǒng)、血液循環(huán)系統(tǒng)、神經(jīng)系統(tǒng)會連接在一起，促使各金融子公司器官化并失去自身獨立生存的能力，每一金融機構(gòu)成為更大范圍內(nèi)的資本價值循環(huán)鏈條中的一環(huán)。這一過程是一個喜憂參半的過程，新的資本價值循環(huán)帶來新的價值增長點，同時伴隨著新的財務風險的產(chǎn)生。
第二，金融控股集團三大系統(tǒng)。通常情況下銀行、保險、信托子公司會成為整個金融控股集團的輸血器官，為整個集團提供低成本的資金。一方面存款類子公司尋求高回報的動機與投資類子公司尋求低成本融資的動機一拍即合，存款類子公司的單位風險溢價因參與投資類子公司的業(yè)務而降低，從而積累財務風險。當金融控股集團的規(guī)模足夠大時因內(nèi)部各金融機構(gòu)的過度協(xié)同甚至會降低整個社會的風險溢價，產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟和金融危機。另一方面，存款類子公司多處于公共安全網(wǎng)的保護之下，金融控股集團易產(chǎn)生道德風險將這些低成本的資金用于高風險行業(yè)或直接將已有的虧損轉(zhuǎn)移至銀行、信托、保險類子公司，增加了此類子公司的財務風險。
證券公司或者實業(yè)公司成為整個金融控股集團的消化器官，它們通過吸收實體經(jīng)濟和金融市場的風險而謀取高額利潤。按照單一投資類公司正常的價值循環(huán)過程，其風險主要傳導給那些愿意承擔風險的投資者。而金融控股集團中的投資類子公司在更大范圍內(nèi)的資本價值循環(huán)中扮演著更多財務風險的發(fā)生器和中轉(zhuǎn)站角色，借助關(guān)聯(lián)交易將高風險的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給存款類子公司，此類公司成為金融控股集團大部分財務風險產(chǎn)生的策源地。
財務與會計處理風險管理直接關(guān)系到公司的核心競爭力，隨著我國市場經(jīng)濟的不斷完善，公司間的競爭更加激烈，強化財務會計處理風險管理已成為眾多公司面臨的重要問題。證券公司也不例外，在我國證券市場日趨成熟，競爭愈來愈激烈的大背景下，對證券公司財務與會計處理風險管理進行研究與探討，有助于我們審視公司內(nèi)部潛在的風險，進而從控制與管理風險的角度提高公司的財務管理效率。本文從證券公司財務與會計處理風險的表現(xiàn)形式出發(fā)，在對財務與會計處理風險產(chǎn)生的原因進行深入分析的基礎上，提出了加強證券財務與會計處理風險管理控制的對策。
關(guān)鍵詞：
財務與會計處理；證券公司；風險管理
0引言
財務與會計處理風險是指公司在財務活動中，由于受到各種因素的影響，使得賬務管理出現(xiàn)偏差，致使公司存在遭受經(jīng)濟損失的風險[1]。自深圳特區(qū)證券公司開始試辦以來，我國證券公司從無到有，從小到大，成為金融市場上一支不可或缺的中堅力量。近幾年來，隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，證券行業(yè)加大力度進行業(yè)務創(chuàng)新及轉(zhuǎn)型，在監(jiān)管層放松管制和鼓勵創(chuàng)新等一系列政策的推動下，證券行業(yè)釋放出巨大的發(fā)展活力，證券市場獲得了迅速發(fā)展。證券行業(yè)業(yè)務范圍不斷擴寬，產(chǎn)品類型日益豐富，資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)提升，盈利能力和資本實力不斷增強。隨著市場經(jīng)濟的不斷完善，證券公司面臨著巨大的觀念沖擊、市場沖擊、業(yè)務沖擊、人才沖擊和技術(shù)沖擊，證券公司間的競爭更加激烈，整個證券市場能否健康快速發(fā)展成為普遍關(guān)注的問題。證券公司面臨著諸多財務風險，比如凈資本規(guī)模較小，抵御風險的能力較差，收入結(jié)構(gòu)不均衡，業(yè)務同質(zhì)化嚴重，公司業(yè)績很容易受股市行情影響等等。如果公司沒有有效的識別財務風險并且采取有效的財務風險防范措施，那么將極其不利于證券公司的健康規(guī)范發(fā)展。隨著市場的透明化、信息化、監(jiān)管手段的完善化及法規(guī)化、證券市場的國際化，證券公司必須積極應對證券行業(yè)的發(fā)展要求，建立相應的風險管理機制以面對來自各方的危機。財務風險是一種很重要的不容忽視的風險，而財務與會計處理風險管理是財務風險管理基礎，因此，如何規(guī)避財務與會計處理風險，成為公司加強管理核心問題之一。
1研究綜述
在發(fā)達資本市場，在證券公司風險管理方面的研究已趨于成熟。我國作為新興的資本市場，證券市場的發(fā)育還不是很成熟，在證券公司風險管理方面的研究相對較晚，尚處在理論探討與經(jīng)驗借鑒的階段。隨著市場的不斷發(fā)展，研究開始重點關(guān)注于證券公司的風險管理。劉恩祿、湯谷良（1989）第一次系統(tǒng)論述了財務風險的概念、特征及原因，探討了企業(yè)該如何管理財務風險[2]。一些學者對證券公司的風險來源、表現(xiàn)形式和特征等進行了相關(guān)研究。畢秋香等（2002）按照證券公司的風險來源以及風險的特征，將證券公司所面臨的全部風險劃分為五大類，即市場風險、信用風險、流動性風險、操作風險和法律風險，并且針對每一個風險的具體成因進行了歸納[3]。曾嶸（2006）根據(jù)證券公司的不同業(yè)務類型將風險主要分為四大類，分別是證券經(jīng)紀業(yè)務風險、承銷業(yè)務風險、自營業(yè)務風險和其他業(yè)務風險，同時具體研究了每項業(yè)務具體面臨的各種風險，例如對于證券經(jīng)紀業(yè)務風險而言，又可將其分為經(jīng)營風險、操作風險、業(yè)務拓展風險和IT技術(shù)風險等[4]。部分研究主要從證券公司內(nèi)部控制的角度研究其風險控制。陳共炎（2005）從會計控制的角度研究了證券公司內(nèi)部控制問題。他首先分析了我國證券公司會計制度演進的狀況，然后總結(jié)了影響我國證券公司會計信息質(zhì)量的因素，并結(jié)合一些證券公司的實際情況進行具體分析，最后提出應當通過建立集中管理的財務制度提升證券公司會計的完整性和真實性，以充分發(fā)揮會計在風險控制中的作用[5]。馮玉明（2006）通過對上市公司2008年財務數(shù)據(jù)的實證分析，認為加強內(nèi)部控制可以有效防范企業(yè)的財務風險[6]。王學峰（2007）結(jié)合內(nèi)部控制的國際慣例和中國證券公司的實際情況，從證券公司內(nèi)部控制體系建設的必要性、證券公司內(nèi)部控制體系的構(gòu)成要素及控制目標、控制主體及層級、控制客體與范圍等方面進行了分析，為我國證券公司構(gòu)建了較完整的內(nèi)部控制體系[7]。張璽（2013）針對我國證券公司存在的風險管理問題，提出要完善信息披露制度、建立以凈資本為核心的監(jiān)管體系、加強行業(yè)信用評級制度管理、建立健全證券從業(yè)人員的監(jiān)督機制[8]。段麗巧（2013）分析了金融企業(yè)財務風險的成因，從財務內(nèi)部控制環(huán)境、財務管理職務配置的優(yōu)化等方面提出加強內(nèi)部控制的對策[9]。一些學者重點關(guān)注了證券公司財務風險，并對其特征進行研究，提出了切實可用的風險管理辦法。許明波（2005）通過分析證券公司財務風險的基本特征和財務風險，設計了全面、系統(tǒng)、邏輯一致的風險識別和評估的指標框架及風險動態(tài)監(jiān)測框架[10]。孟祥霞（2007）從理論研究角度出發(fā)，認為應注重基礎理論，加強財務風險管理組織架構(gòu)和管理模式研究，強化財務風險文化、風險管理教育和財務風險管理責任觀[11]。俞邵峰（2013）對證券企業(yè)財務風險的界定與特征以及證券企業(yè)財務風險的主要表現(xiàn)形式展開分析與探討，并有針對性的提出一些加強證券企業(yè)財務風險控制與管理的有效舉措與建議[12]。但是，相對于其他大多數(shù)企業(yè)而言，證券公司的數(shù)據(jù)很難獲取，尤其是財務方面的數(shù)據(jù)，更是缺乏，這給證券公司財務風險管理方面的研究帶來較大困難。證券公司財務與會計處理風險管理方面的研究較少，而財務與會計處理風險是財務管理風險的基礎，決定了證券公司財務數(shù)據(jù)的真實性、完整性和可靠性，尤其是一些證券公司希望通過在證券交易所掛牌上市的方式進行融資，更是要保證財務與會計處理的真實行與合規(guī)性。因此，本文的研究具有理論和實踐意義，結(jié)果可以為我國證券公司的財務與會計處理的風險管理提供借鑒。
2我國財務與會計處理風險的現(xiàn)狀
國內(nèi)關(guān)于財務與會計處理風險的研究比較細致，涵蓋了財務印鑒管理、發(fā)票管理、銀行存款管理、涉稅、會計檔案管理和實物資產(chǎn)管理七個方面，落實到了實務中可能出現(xiàn)的具體問題上面，并給出了較為詳細的解決方案，這對于證券公司日常賬務處理有非常大的借鑒意義。但是國內(nèi)研究也存在一些不足：首先，風險研究缺乏理論指導。研究內(nèi)容都是從微觀層面著手，以上研究問題雖然較為全面，但是并不能涵蓋財務與會計賬務處理的方方面面，并且多從實際問題出發(fā)，并不能對整個證券行業(yè)具有理論指導意義。其次，研究缺乏普遍性。國內(nèi)的研究多從某一個證券公司的角度出發(fā)，分析該公司存在的問題，所以研究處于“各自為政”的狀態(tài)。這樣雖然各個公司能夠處理好自身問題，但是該公司的經(jīng)驗不能對其他公司具有普遍的指導意義，研究缺乏共性。再次，缺乏全面的風險控制體系。研究內(nèi)容較為分散，多針對具體問題具體分析，針對風險并沒有一個全面的控制體系，導致在財務與會計的日常處理中通常是出現(xiàn)了問題才能發(fā)現(xiàn)問題，進而解決問題。這樣將會把證券公司置于一個風險較大的環(huán)境中，風險控制十分被動。
3我國財務與會計處理風險的識別和應對
3.1我國財務與會計處理風險的識別和應對思路
財務與會計處理風險管理是財務管理工作的基礎。只有真實準確的財務信息才是管理層決策的有力支持和有效依據(jù)，才能夠滿足外部客戶的需求。針對上述研究不足，本文認為可以從以下兩個方面進行改進：第一，研究財務與會計處理風險的理論基礎。應當跳出微觀層面的研究，從宏觀角度出發(fā)，深入了解證券行業(yè)的財務風險，找到解決問題的理論支撐，對于現(xiàn)有問題及未知問題都具有普遍的理論意義。第二，總結(jié)研究證券公司面臨的風險問題的共性。公司財務與會計處理風險產(chǎn)生的原因主要是由于財務人員缺乏風險意識，未嚴格執(zhí)行公司財務管理制度，公司內(nèi)部財務監(jiān)督缺位等方面的因素。這些原因具有普遍性，研究應當針對整個證券行業(yè)，并非某個證券公司的某些財務與會計風險問題。因此，應當總結(jié)風險問題的共性，結(jié)合理論基礎，形成一些具有普遍指導意義的風險控制對策。
3.2風險識別
本文通過查閱文獻，并對我國幾個規(guī)模和市場影響力較大的證券公司及其營業(yè)部進行走訪調(diào)查，總結(jié)出證券公司財務與會計日常處理主要風險。
4結(jié)論及建議
4.1結(jié)論
財務與會計處理風險管理是財務管理工作的基礎。只有真實準確的財務信息才是管理層決策的有力支持和有效依據(jù)，才能夠滿足外部客戶的需求。擁有完善的內(nèi)部財務與會計處理風險控制機制是保證證券公司成長的關(guān)鍵。本文通過總結(jié)分析國內(nèi)證券公司財務與會計處理風險控制的研究成果，發(fā)現(xiàn)證券公司財務與會計處理普遍存在七種一級風險：財務印鑒管理風險、發(fā)票管理風險、銀行存款風險、涉稅風險、會計檔案管理風險、實物資產(chǎn)管理風險和經(jīng)紀人賬務處理風險。上述風險分別對應若干個二級風險，并針對各個風險提出了相關(guān)的對策建議。
4.2建議
應當建立事前預警、事中控制、事后完善的風險控制體系。將對于風險的把控時間提前，提高應對風險的主動性。具體來說首先應該建立風險預警系統(tǒng)。通過風險預警可以盡早發(fā)現(xiàn)并識別公司面臨的各種財務與會計處理風險，并對風險程度進行大致的評價，為中期的風險評價和風險控制做鋪墊。其次應當嚴格公司財務規(guī)章制度，明確職權(quán)分工，明確財務責任，對財務人員進行專業(yè)培訓，提高財務人員風險意識及控制風險的能力。最后，應當強化內(nèi)部控制與監(jiān)督，完善風險的控制及規(guī)避，總結(jié)風險產(chǎn)生的原因及解決方案的經(jīng)驗教訓，為以后處理由此類風險帶來的問題提供借鑒。
作者：文妮 單位：國泰君安證券股份有限公司湖南分公司
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民營集團公司為社會經(jīng)濟的發(fā)展做出了巨大的貢獻，但是由于自身規(guī)模龐大、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)復雜等固有局限，存在著大量問題。文章對我國民營集團公司財務風險的現(xiàn)狀進行了研究，同時也深入地分析了問題背后的原因。通過案例分析，為我國民營集團公司初步構(gòu)建了一個規(guī)范有效的財務風險控制體系。該體系以企業(yè)價值最大化為最終控制目標，以民營集團公司的經(jīng)營風險、籌資風險和投資風險為控制對象，提出三種分別對應的控制方法，對我國民營集團公司有一定的指導作用。
關(guān)鍵詞：
民營集團公司；財務風險；控制
民營企業(yè)隨著我國經(jīng)濟發(fā)展的大潮在逐漸地發(fā)展壯大，尤其是一些規(guī)模龐大、資金雄厚，擁有多個子公司，實現(xiàn)跨行業(yè)、地區(qū)多元化經(jīng)營的現(xiàn)代化大中型集團公司。它們展現(xiàn)著自身強大的生命力和競爭力，在國民經(jīng)濟中發(fā)揮著巨大的作用。但由于民營集團公司產(chǎn)業(yè)鏈長，產(chǎn)權(quán)關(guān)系復雜等固有局限，它們在生產(chǎn)經(jīng)營、投資戰(zhàn)略、籌資結(jié)構(gòu)等方面暴露出許多問題，這使集團整體的財務風險加大。
一、相關(guān)理論研究
回顧國外學者對風險管理進行了深入、全面的研究。1901年，美國威利特先生對風險的實證分析進行了研究，1921年，經(jīng)濟學家奈特在美國出版了名為《風險、不確定性和利潤》一書，他在書中提出了風險測量的手段；1931年，風險管理理念被首次提出，美國管理協(xié)會邁出了那重要的一步；1963年，美國出版了《企業(yè)的風險管理》一書，該書讓歐洲各國意識到了企業(yè)風險管理的重要性。而后風險管理理論的發(fā)展越來越專業(yè)化，更是成為了一門獨立的企業(yè)管理學科。特別要指出的是，國外學者創(chuàng)造性地提出了一系列的運用財務指標建立起財務危機預警模型的方法，財務風險管理理論由此得到豐富和發(fā)展，也為財務風險管理在企業(yè)中的實際運用提供了依據(jù)。我國對財務風險的研究，源于上世紀80年代。在財務風險的控制問題上，我國學者們發(fā)表了不同的觀點，值得一提的是，近幾年，我國對財務風險理論的研究可以說大體分為兩個方向，一是實證研究，學者們通過運用各種變量模型來分析企業(yè)的財務信息，預測財務風險；二是規(guī)范研究，學者們在嘗試著構(gòu)建一套可行的財務風險控制方法的同時，財務風險管理理論也有了一定的進步。
二、概念界定
（一）民營企業(yè)
民營企業(yè)包括個體工商戶、三資企業(yè)、私營企業(yè)、股份制企業(yè)、有限責任公司和股份制有限公司，就是在我國除了國有、集體以外的各種企業(yè)組織。集團公司是指眾多企業(yè)通過投資等方式，以母公司為主導地位組成的，是一種現(xiàn)代化的企業(yè)組織形式；集團公司的內(nèi)部擁有多級法人治理結(jié)構(gòu)，其下面的各成員具有獨立的組織結(jié)構(gòu)和法人資格；母公司不但對子公司的財務決策有掌控權(quán)，還對子公司的經(jīng)營管理決策實行控制。
（二）財務風險
狹義的財務風險觀點認為：負債是引起財務風險的唯一因素，如果一個企業(yè)連負債都沒有，那么也是不可能會有財務風險的。因此，可以說企業(yè)在負債到期時償還不了債務的可能性就是財務風險；廣義的觀點認為：因為企業(yè)財務活動的結(jié)果具有不確定性，企業(yè)價值有增加的可能，也存在減少的可能，使得未來的實際收益會偏離原來的期望收益，這樣的不確定性就是廣義的財務風險；企業(yè)的財務活動可以分為籌資、用資和分配等環(huán)節(jié)，其中的每個階段、整個過程都會隱藏著各種各樣的風險，因而從廣義理解財務風險會更客觀，也更具有現(xiàn)實意義。
（三）財務風險管理的概念
財務風險管理是指企業(yè)運用相關(guān)理論和實踐經(jīng)驗對財務活動中的風險不斷識別、評估、控制和處理，來有效降低財務風險水平，保障企業(yè)經(jīng)營活動安全，實現(xiàn)企業(yè)總體價值最大化的過程。而其中的財務風險控制則是企業(yè)進行風險管理最重要的環(huán)節(jié)，也是降低風險最有效的措施，所以本文主要對這一環(huán)節(jié)進行研究。
（四）財務風險管理理論的作用
財務風險管理的作用是企業(yè)通過提高資源的配置效率，最終實現(xiàn)股東價值的最大化。民營集團公司的財務風險控制體系的建立，一方面，由于財務風險控制是財務風險管理過程中最為關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，后者可以給前者提供理論基礎；另一方面，財務風險管理理論為其在民營集團公司中的具體應用，提供了理論基礎和方法，由此合理制定民營集團公司財務風險控制系統(tǒng)。
三、民營集團公司財務風險控制分析
（一）集團公司財務風險控制的含義
集團公司財務風險控制是指在籌資、投資、經(jīng)營等財務活動過程中，企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃、決策機制、實施措施和監(jiān)督機制，以控制財務風險，實現(xiàn)集團公司價值最大化的目標。
（二）集團公司財務風險控制的內(nèi)容
集團公司財務風險控制追求的目標就是實現(xiàn)集團整體價值最大化。這個過程就是財務活動開展的過程，由籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動三個方面構(gòu)成。集團公司財務活動結(jié)果因受到內(nèi)外部復雜因素的影響具有很大的不確定性，即財務風險。因此，站在財務活動的角度上，我們可以分為籌資風險控制、投資風險控制、資本運營風險控制三個方面來進行管理。
（三）民營集團公司財務風險產(chǎn)生原因
1.民營集團公司缺乏財務風險意識。一些集團企業(yè)可能對自身財務風險的復雜性沒有充分認識清楚，也沒有對財務風險危害的強烈意識。因此，沒有管理層的重視和員工的積極參與，健全的財務風險管理的組織體系和控制體系對集團來說也是毫無作用的。
2.缺乏科學的風險管理手段。和國外相比，我國集團企業(yè)發(fā)展的時間還比較短，運營也還不夠成熟，缺乏可以借鑒的實踐經(jīng)驗。因此，雖然有一定的理論研究基礎，目前的財務風險管理的方法還不足以達到理想的效果和效率。
3.內(nèi)控制度不健全。目前我國民營集團公司很少有能建立起完善內(nèi)部控制制度的典范。在民營企業(yè)，一般不設置內(nèi)部審計部門，更沒有內(nèi)審人員，就算有也只是形同虛設。由此可見，內(nèi)部控制的作用被企業(yè)忽視了。企業(yè)財務管理工作的效果將直接受到內(nèi)部控制管理機制是否科學、健全的影響。
（四）民營集團公司財務風險控制現(xiàn)狀
1.法人治理結(jié)構(gòu)不健全。中國民營集團旗下子公司眾多，產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)非常復雜，管理鏈條長。民營集團對母公司和子公司的責權(quán)沒有明確的分工，導致一些企業(yè)母公司權(quán)力過大，使子公司失去了獨立治理的活力，又在一定程度上增加了組織控制所需的成本。并且由此形成了集團內(nèi)部混亂的投資中心和利益主體，集團公司沒有集中配置資源的能力。
2.監(jiān)控不力。很多集團都普遍缺乏在資金運行環(huán)節(jié)的動態(tài)監(jiān)督和追蹤，這樣管理層就無法全面掌控整體的實際財務狀況。該問題的一方面原因是還沒有建立有力的監(jiān)控機制，另一方面是由于相關(guān)人員的素質(zhì)沒有過關(guān)，還有就是集團本身復雜體系的固有局限性。
3.信息失真。信息造假等問題，使得信息嚴重失真，特別地對于財務信息，若造成不準確的會計核算和不真實的財務報表，會掩蓋母公司和子企業(yè)的實際經(jīng)營狀況，造成巨大財務風險。
四、案例研究———某集團
某集團，這個曾經(jīng)是我國最大的民營集團公司之一。2002年底，某資產(chǎn)總額達136億元，上繳利稅4.5億元。然而，在2004年，某資金鏈斷裂。但是，某集團的成與敗也帶給我們不少啟示。從某的迅速擴張到悄然謝幕，它的繁榮和失敗對后人有著重要的意義。某的衰敗除了資金鏈斷裂這個最直接的原因，還受宏觀經(jīng)濟環(huán)境、國家政策、公司治理結(jié)構(gòu)、總體戰(zhàn)略失誤、多元化結(jié)構(gòu)失衡等因素的影響。本文以集團公司財務風險控制為立足點，主要研究某集團在籌資、投資、經(jīng)營活動中存在的問題和原因。
（一）籌資活動
某集團資金鏈斷裂的外部原因有：一是2004年3月2日《商務周刊》發(fā)表的《某資金繃緊》，引發(fā)了某的負面輿論形象；二是政府銀根緊縮，使得各金融機構(gòu)開始大幅縮減貸款并緊逼收貸，某因此承受了沉重的還款壓力。但內(nèi)部原因是某發(fā)生財務危機最直接的原因：缺乏完善的財務風險控制制度，缺乏現(xiàn)金流預算，并且在投資決策的時候，沒有考慮到投資的規(guī)模、期限、報酬率等實際情況。
1.籌資結(jié)構(gòu)失衡。某規(guī)模龐大的擴張幾乎都是由短期借款來維持的，而由于擴張投資的回收期較長，資金回流速度慢，因此，某只有靠“借東家補西家”的惡性循環(huán)來運營下去。短期借款為某集團提供了大部分的資金，但這些資金的大部分卻被投放至長期投資，這種不合理的投融資結(jié)構(gòu)在某集團埋下了非常大的財務風險。某在如此高風險的融資結(jié)構(gòu)下，仍然缺乏對未來現(xiàn)金流量的預算，沒有預測集團公司的債務償付能力，導致了對宏觀環(huán)境變化、市場波動承受的能力很低。因此，某資金鏈在銀根緊縮時斷裂在所難免。
2.融資成本過高。某的融資渠道主要有三條：一是將所持有的資產(chǎn)、股權(quán)進行抵押，或是通過旗下公司擔保從銀行融資，這種商業(yè)貸款產(chǎn)生了較高的財務成本。二是通過控制非銀行金融機構(gòu)募集資金。某將各個公司的融資額由控股金融機構(gòu)去執(zhí)行，這種方式對客戶承諾了一個年保底收益率在12%~15%，某所承擔的融資費用壓力巨大。三是民間融資，其每年的利率一般都大于12%，在資金很短缺時最高甚至達到過22%。為此，某每年大概要付出的利息為30億元左右。
（二）投資活動
某的多元化投資戰(zhàn)略過于理想化，在進行產(chǎn)業(yè)整合的過程中，某一味地大肆收購，產(chǎn)業(yè)體系復雜，沒有合理的戰(zhàn)略規(guī)劃；通過控制金融公司來滿足資金需求，資金鏈復雜，難以掌控。
1.產(chǎn)融混業(yè)失衡。2002年，某成立“上海友聯(lián)”，嘗試產(chǎn)融混業(yè)經(jīng)營。他認為控股一些金融機構(gòu)，就能解決某資金緊張的問題。某曾形成了一個控股27家金融公司的龐大金融帝國。于是，某便通過這些金融機構(gòu)，以關(guān)聯(lián)公司之名，利用股權(quán)抵押和擔保貸款方式取得大量資金。這種錯綜復雜的擔保關(guān)系，形成風險傳遞鏈，而風險根本沒有分散和轉(zhuǎn)移，還可能導致互相牽連。
2.多元和相關(guān)的失衡。某從快速擴張開始，涉及了娛樂、房地產(chǎn)、汽車及零配件、機電、餐飲、農(nóng)牧、金融等多個領(lǐng)域，雖然看似實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)多元化，但大部分產(chǎn)業(yè)都是不相關(guān)的，產(chǎn)業(yè)的上下游的相互支持作用很小。某的擴張是盲目、不切實際的，沒有認清自身的經(jīng)營管理、產(chǎn)業(yè)整合和資金調(diào)度的能力水平并不能承受這么復雜的產(chǎn)業(yè)鏈。某純粹只是擴大了規(guī)模，缺乏消化吸收，產(chǎn)業(yè)重組的過程。
（三）經(jīng)營活動
一方面，在某的大規(guī)模擴張活動中，其利潤的增值有一部分來源于一些并購交易中的股價上漲或是被并購企業(yè)帶來的銷售額，實際的利潤率和現(xiàn)金流量其實是不升反降的。另一方面，在某的實業(yè)經(jīng)營活動中，其盈利能力也非常低下。首先，由于某對民間融資等的年利率給的非常高，這直接導致了財務成本的增加。
（四）案例啟示
1.控制財務風險，做強做大。民營企業(yè)在國家政策、融資等方面相對于國有企業(yè)來說存在一定的劣勢，特別是民營集團公司，由于規(guī)模龐大，產(chǎn)權(quán)關(guān)系較為復雜，存在一定的管理難度。所以，對于民營企業(yè)家來說，必須明確公司的主業(yè)，并堅持在該行業(yè)內(nèi)做到專業(yè)化和精細化，確立自己強大的市場競爭力和市場占有率。有了堅固的基礎，企業(yè)才有可能做大做強，才能夠長期持續(xù)穩(wěn)定地發(fā)展。像某這樣盲目投資，急劇擴張規(guī)模，不顧主業(yè)的行為是不可取的。企業(yè)集團做強才是最根本的，做大只是一個結(jié)果，民營企業(yè)必須靜下心來，專心經(jīng)營主業(yè)，先做強再謀求做大。
2.現(xiàn)金為王?，F(xiàn)金對企業(yè)的生存和發(fā)展來說至關(guān)重要，特別是像企業(yè)集團這樣一個龐大的體系，必然和其他企業(yè)進行著龐大的采購、銷售等業(yè)務，而現(xiàn)金是保證這些財務活動實現(xiàn)的必要條件。因此，企業(yè)的生命力直接受現(xiàn)金流量的多少和資產(chǎn)變現(xiàn)能力的強弱的影響。雖然外部融資可以幫助企業(yè)獲取現(xiàn)金，但是企業(yè)的主要現(xiàn)金來源還是應該主要靠商業(yè)活動。過去的經(jīng)驗表明，民營集團公司受國家的宏觀調(diào)控政策的影響較大。一旦政府銀根抽緊，民營集團公司就會暴露出資金鏈的問題。因此，企業(yè)不要把希望全都寄托在金融機構(gòu)上，只有通過價值創(chuàng)新和實效經(jīng)營，現(xiàn)金流才能持續(xù)穩(wěn)定，企業(yè)才能長久發(fā)展。
3.加強現(xiàn)金預算。通過分析現(xiàn)金流量，集團可以掌握現(xiàn)金流動的動態(tài)情況，從而為編制現(xiàn)金流預算提供依據(jù)，以防止未來經(jīng)營活動現(xiàn)金流的斷裂。如果企業(yè)貨款回收較好，庫存周轉(zhuǎn)靈活，那么外在表現(xiàn)就是經(jīng)營性應收項目或存貨的大幅度減少，表明企業(yè)經(jīng)營能力較強；投資者應當高度警惕企業(yè)經(jīng)營活動中的現(xiàn)金流量凈額比凈利潤要小時，在這種情況下，應收款項及存貨對現(xiàn)金流的占用大幅度增加，表明了企業(yè)經(jīng)營能力下降。編制準確的現(xiàn)金流預算，企業(yè)集團應該匯總具體目標，并將集團在一定周期內(nèi)的投資收益、運營狀況及籌資計劃涉及到的現(xiàn)金流量收支狀況具體量化出來，建立全面預算。
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1.1財務風險決策指標體系企業(yè)財務風險可以分為系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險，其中系統(tǒng)性風險是指宏觀政治、經(jīng)濟、安全等因素變動對企業(yè)財務的影響，非系統(tǒng)性風險是指企業(yè)自身在生產(chǎn)經(jīng)營活動中產(chǎn)生的融資、投資等風險。
(1)系統(tǒng)風險。系統(tǒng)風險也稱市場風險，概指由于政治、經(jīng)濟、安全等因素變動對企業(yè)的影響及其后果，是市場中所有參與主體均需面臨的風險，其差異性在于由于企業(yè)所處發(fā)展階段、行業(yè)等方面的不同，相同的市場風險對企業(yè)的影響程度不同。例如，我國將傳統(tǒng)動力汽車劃歸產(chǎn)能過剩行業(yè)，轉(zhuǎn)向大力支持新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，這一政策變化對傳統(tǒng)汽車生產(chǎn)商帶來了極大的市場風險，而為新能源汽車產(chǎn)業(yè)的市場參與者提供發(fā)展契機。
(2)融資風險。隨著企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的擴大以及對規(guī)模經(jīng)濟效應的追求，自有資金的積累往往難以滿足企業(yè)的資金需求，也就催生了外部融資(包括直接融資和間接融資)的要求。融資活動帶來的風險既包括無法融資以及資金高成本風險：一方面，對于處于發(fā)展初期、規(guī)模不大的企業(yè)，由于擔保能力不足，往往難以有效在資本市場募集需求的資金；另一方面，不同的融資方式導致的融資成本差異顯著，例如建立在企業(yè)信用基礎上的銀行融資成本顯著低于企業(yè)通過信托模式的融資成本，資金成本的差異導致了企業(yè)財務費用和財務績效的顯著差異。
(3)投資風險。通過新建廠房、機器設備等方式擴大生產(chǎn)規(guī)模，以及通過兼并和收購等資本運作方式獲得品牌、技術(shù)、銷售網(wǎng)絡等競爭要素是企業(yè)運作過程中經(jīng)常性的投資活動。投資活動中的風險點主要在于投資決策過程的非合理性以及投資項目選擇的非合理性，例如，相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，我國70%的跨國投資活動以失敗告終，特別是騰中收購悍馬的案例暴露出典型的投資項目選擇決策過程孕育的風險。
(4)償債風險。企業(yè)償付到期債務的義務主要來自于企業(yè)從金融機構(gòu)的融資以及在生產(chǎn)經(jīng)營過程中形成的債務（如對外擔保、為給付商品和勞務的對價等）。企業(yè)不能清償債務的財務風險主要體現(xiàn)在：未能償付金融機構(gòu)借款，企業(yè)將面臨信用等級的調(diào)低、融資過程擔保物的變現(xiàn)等風險；未能償付企業(yè)間借款且在無法實施債務重組的情況下，企業(yè)將面臨法律訴訟、被申請破產(chǎn)等嚴重后果。
(5)債權(quán)風險。企業(yè)經(jīng)營過程中經(jīng)常發(fā)生賒銷行為，即企業(yè)在提供了商品或勞務后，受讓方由于缺乏償付能力拖延支付貨款的行為，這種尚未支付的對價即為企業(yè)的債權(quán)。在商品或勞務的受讓方持續(xù)缺乏支付能力的情況下，增加了企業(yè)的債權(quán)風險，進而導致企業(yè)后續(xù)資金安排的困難等情況，甚至可能由于受讓方發(fā)生財務困難導致企業(yè)債權(quán)的貶值、無法回收等風險。
(6)成長風險。企業(yè)存續(xù)的目標在于通過不斷發(fā)展，獲得經(jīng)濟效益并實現(xiàn)持續(xù)增長。缺乏成長性的企業(yè)，往往逐步喪失市場占有率以及顧客忠誠度，從財務指標角度，表現(xiàn)為較低的資產(chǎn)收益率和主營業(yè)務利潤率。從成長性風險的來源分析，宏觀經(jīng)濟政策(如產(chǎn)業(yè)政策)的調(diào)整、行業(yè)的周期性變化以及企業(yè)內(nèi)部組織架構(gòu)均可能導致企業(yè)的成長風險，缺乏成長性的企業(yè)往往難以從資本市場獲取有效的融資，從而導致企業(yè)發(fā)展陷入困境。
1.2指標賦權(quán)方法權(quán)重是指標重要性程度的體現(xiàn)，計算指標權(quán)重是有效進行多屬性決策的重要基礎?，F(xiàn)有的指標賦權(quán)方法大致可以分為主觀賦權(quán)法、客觀賦權(quán)法和組合賦權(quán)法。從賦權(quán)方法易操作性的角度，層次分析法是最常用的指標賦權(quán)方法，但層次分析法的主要缺陷在于容易出現(xiàn)權(quán)重計算的非一致性。屬性層次分析法(AttributeHierarchyModel，簡稱AHM)以傳統(tǒng)層次分析法為理論基礎，能夠在保證其優(yōu)點的基礎上，有效克服層次分析法的弊端，且由于其計算過程的便捷性得到了廣泛應用。
2企業(yè)財務風險決策模型實證應用
以某企業(yè)集團所屬5個子公司財務風險管理決策問題為例，介紹直覺模糊多屬性決策方法的具體應用。
2.1計算指標權(quán)重根據(jù)對企業(yè)財務管理風險源的分析運用頭腦風暴法，聘請行業(yè)內(nèi)相關(guān)專家對財務風險指標重要性程度進行評估，建立在層次分析法1-9標度基礎上的系統(tǒng)性風險、融資風險、投資風險、償債風險、債權(quán)風險和成長風險互反判斷矩陣如矩陣3所示，應用公式1的轉(zhuǎn)換方法將互反判斷矩陣轉(zhuǎn)化為屬性判斷矩陣，如矩陣4所示：經(jīng)計算，系統(tǒng)風險、融資風險、投資風險、償債風險、債權(quán)風險和成長風險的權(quán)重分別為0.08、0.22、0.22、0.19、0.17、0.12。
2.2計算直覺模糊集合得分向量決策對象在各指標上的直覺模糊集原始數(shù)據(jù)如表1所示：根據(jù)各決策對象在各指標上的直覺模糊集，計算其得分向量如表2所示：
2.3計算直覺模糊集在理想點的投影根據(jù)公式(2)，求得各決策對象在直覺模糊理想點的投影值如表3所示：根據(jù)各決策對象在直覺模糊理想點的投影值可見，企業(yè)4的財務風險管理水平最高(0.0097)，企業(yè)1的財務風險管理水平最低(0.0044)。
3結(jié)論
公立醫(yī)院財務風險形成是一個漸進的過程，由于可以充當預警的各種指標模型眾多，從財務經(jīng)濟成本角度出發(fā)，一般需要對一些所謂的“關(guān)鍵值”進行分析和控制，而這些指標的選擇可能會對相關(guān)預測帶來一定的影響。
1.1資金周轉(zhuǎn)表分析法該方法是通過對醫(yī)院的現(xiàn)金流量等數(shù)據(jù)進行科學的分析，來預測醫(yī)院可能發(fā)生的財務風險水平。資金周轉(zhuǎn)表分析方法可以成為醫(yī)院財務風險定量分析的重要補充內(nèi)容。該方法的理論基礎是非均衡理論，由于外部環(huán)境變化在醫(yī)院資金緊時，如果無法及時取得貸款，就容易出現(xiàn)內(nèi)部資金鏈條斷裂導致醫(yī)院破產(chǎn)，所以醫(yī)院避免發(fā)生支付危機，就應當重視資金周轉(zhuǎn)分析，防止出現(xiàn)短期無力償還而導致出現(xiàn)財務風險。該方法簡單易行，但由于其判斷標準過于武斷而尚存爭議。
1.2管理評分法該方法應用簡單，而且通過多指標的加權(quán)打分，可以做到客觀評價醫(yī)院的財務風險狀況，該方法克服了資金流程圖分析法需要動態(tài)反映醫(yī)院財務狀況導致使用成本較高的不足。管理評分法通過管理評分表的是設計，試圖通過定性分析的方法來解決定量指標的問題，管理評分法的主要優(yōu)點是簡單直接，通過簡單的分析可以大致反映出醫(yī)院的財務風險狀況，也為及時發(fā)展醫(yī)院財務風險的征兆提高了必要的條件。
2.公立醫(yī)院財務控制的對策思考
2.1加強經(jīng)營者風險意識當前，隨著我國衛(wèi)生醫(yī)療事業(yè)改革的全部推進，我國醫(yī)院所面臨的發(fā)展環(huán)境蘊涵了高度的風險。醫(yī)院的經(jīng)營管理者要強化醫(yī)院的風險管理能力和水平，不能僅僅依靠醫(yī)院的藥品和醫(yī)療收入和利潤指標來判斷醫(yī)院的發(fā)展質(zhì)量，而需要從戰(zhàn)略的角度對醫(yī)院的財務風險進行分析和判斷，進而提高醫(yī)院風險規(guī)避的主動性。醫(yī)院財務風險管理的重要支撐點需要依靠醫(yī)院的財務人員來參與，在進行財務風險管理中，財務人員要積極的進行醫(yī)院數(shù)據(jù)收集，并通過采用定量或定性的方法來進行醫(yī)院財務風險的初判，并成為醫(yī)院管理層進行醫(yī)院發(fā)展決策的重要依據(jù)。同時，財務人員要積極提供醫(yī)院財務風險規(guī)避的各種方法和途徑，要積極通過數(shù)據(jù)的表現(xiàn)來發(fā)現(xiàn)風險的內(nèi)在，通過及時分析，提前預測和準確研判來提高醫(yī)院財務風險控制的總體能力，為醫(yī)院健康發(fā)展提供幫助。
2.2加強醫(yī)院內(nèi)部控制制度內(nèi)部控制是醫(yī)院財務風險防范的重要內(nèi)容和關(guān)鍵措施，內(nèi)部控制的有效建立和良好運行可以起到一定的防控作用，而失效的內(nèi)部控制往往放大了醫(yī)院的財務風險水平。醫(yī)院的內(nèi)部控制完善的關(guān)鍵點是需要從科學建立醫(yī)院內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)入手，通過完善醫(yī)院的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，改善醫(yī)院的過于人治現(xiàn)象可以有效的提高醫(yī)院的內(nèi)部控制水平，進而提高醫(yī)院的科學決策水平。要不斷的提高外部人管理水平，將醫(yī)院的經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)分離，通過引進獨立財務風險控制的手段來提高醫(yī)院的運行管理水平。其次，要加強醫(yī)院的文化建設，近年來，我國醫(yī)院大力推進了醫(yī)院文化建設的步伐，通過醫(yī)院軟實力的提升來推動醫(yī)院管理水平的提高，進而提高醫(yī)院內(nèi)部員工的自我防控意識，提高醫(yī)院的內(nèi)部控制水平，但醫(yī)院文化建設在醫(yī)院中開展并不廣泛，還缺乏開展的深度和廣度，這就需要醫(yī)院管理層充分認識到醫(yī)院文化建設的重要性，通過醫(yī)院文化建設來不斷的推動醫(yī)院的全面建設，提高醫(yī)院的財務風險防控意識，通過全員控制和全環(huán)節(jié)控制等手段來不斷的提高醫(yī)院財務風險防范水平。
