時(shí)間：2023-06-02 09:02:50
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[關(guān)鍵詞] 高科技企業(yè) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)指標(biāo) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制
一、前言
高科技企業(yè)由于其技術(shù)研究與開發(fā)的高難度及不確定性,在經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)上存在高風(fēng)險(xiǎn)性。本論文根據(jù)我國(guó)高科技上市公司所公布的財(cái)務(wù)報(bào)告，研究高科技企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)數(shù)據(jù)，并與一般企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值相比較，總結(jié)高科技企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的特點(diǎn)，為高科技企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制，提供一定的依據(jù)。
二、樣本及財(cái)務(wù)指標(biāo)的選取
1.樣本的確定與數(shù)據(jù)來(lái)源
本論文選取的研究對(duì)象為上市的高科技企業(yè)。對(duì)高科技企業(yè)的確定，主要是依據(jù)《國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定的條件和方法》的修訂文件,所考慮的主要因素為企業(yè)所從事生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)范圍、大專學(xué)歷以上人數(shù)占企業(yè)職工總數(shù)的比重、研發(fā)費(fèi)用占企業(yè)總資本的比重。
在本文中我們采用隨機(jī)抽樣的方法,從滬、深兩市中選取了83家高科技上市公司作為樣本公司，并將這些公司按行業(yè)分為四大類：電子類（21家）、計(jì)算機(jī)類（19家）、通信類（21家）、醫(yī)藥類（22家）。根據(jù)這些公司2004年年度財(cái)務(wù)報(bào)告所公布的資料,進(jìn)行相關(guān)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)和分析和比較。資料來(lái)源于由中國(guó)證券報(bào)監(jiān)制、萬(wàn)方數(shù)據(jù)電子出版社出版的《2005上市公司速查手冊(cè):年報(bào)大全》。
2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)
為了較為全面的分析高科技企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，本論文決定采用如下評(píng)價(jià)指標(biāo)（括號(hào)內(nèi)數(shù)據(jù)為一般企業(yè)設(shè)立的標(biāo)準(zhǔn)值）：
三、高科技企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析
根據(jù)上述公司2004年年度財(cái)務(wù)報(bào)告所公布的資料，計(jì)算得出高科技企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)值，并將其與一般企業(yè)設(shè)立的標(biāo)準(zhǔn)值進(jìn)行比較。
1.高科技企業(yè)整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)特點(diǎn)
(1)盈利能力來(lái)看：絕大多數(shù)的高科技企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)利潤(rùn)率都低于一般企業(yè)的資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)值，但絕大多數(shù)企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率卻大于一般企業(yè)設(shè)立的標(biāo)準(zhǔn)值。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率大于0.1企業(yè)僅有14家企業(yè)，占企業(yè)總數(shù)的16.9%,其中電子類企業(yè)有6家，相對(duì)其它行業(yè)企業(yè)而言主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率最高，而通信企業(yè)只有1家住營(yíng)業(yè)務(wù)率超過(guò)0.1，可見高科技企業(yè)雖然主營(yíng)業(yè)收入雖然很高，但是其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入所帶來(lái)的凈利潤(rùn)卻不是很高。
凈資產(chǎn)利潤(rùn)率大于0.08的企業(yè)有15家，僅占企業(yè)總數(shù)的18.1%,其中仍然是電子類企業(yè)所占的比例最高，醫(yī)藥企業(yè)只有1家，由此可見高科技企業(yè)的權(quán)益資金不能帶來(lái)很高的收益。
但絕大多數(shù)企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率卻大于一般企業(yè)設(shè)立的標(biāo)準(zhǔn)值，超過(guò)標(biāo)準(zhǔn)值0.15的企業(yè)達(dá)到62家，占企業(yè)總數(shù)的74.7%,其中醫(yī)藥企業(yè)就有20家超過(guò)0.15，所占比例最高；但是計(jì)算機(jī)企業(yè)只有8家。由此可見高科技企業(yè)有足夠的資金用于期間費(fèi)用和形成盈利。
(2)從償債能力來(lái)看：雖然絕大多數(shù)的高科技企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率都低于一般企業(yè)的資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)值，但絕大多數(shù)高科技企業(yè)的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率卻低于一般企業(yè)設(shè)立的標(biāo)準(zhǔn)值。
根據(jù)上表發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債率大于0.7的企業(yè)僅有5家企業(yè)，占企業(yè)總數(shù)的6%,可見高科技企業(yè)負(fù)債率都不高，也就是說(shuō)高科技企業(yè)的長(zhǎng)期償債風(fēng)險(xiǎn)不是很大。
流動(dòng)比率大于2的企業(yè)有18家，僅占企業(yè)總數(shù)的21.7%,計(jì)算機(jī)類企業(yè)有7家所占的比例最高，醫(yī)藥企業(yè)卻只有2家；速動(dòng)比率大于1的企業(yè)有36家，占企業(yè)總數(shù)的43.4%。通過(guò)上述分析可見高科技企業(yè)的流動(dòng)比率與速動(dòng)比率都不是很高，可見大多數(shù)的高科技企業(yè)短期償債能力不強(qiáng)，即存在一定的短期償債風(fēng)險(xiǎn)。
(3)從資產(chǎn)管理能力來(lái)看：多數(shù)高科技企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于一般企業(yè)的資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)值，但其存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率卻大于一般企業(yè)設(shè)立的標(biāo)準(zhǔn)值。
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大于0.8的企業(yè)有17家企業(yè)，占企業(yè)總數(shù)的20.5%,其中計(jì)算機(jī)類企業(yè)有7家，相對(duì)其他行業(yè)企業(yè)而言比例最高，而醫(yī)藥企業(yè)卻只有2。以上數(shù)據(jù)說(shuō)明高科技企業(yè)的銷售能力不是很強(qiáng)。
但是高科技企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率大于3的企業(yè)有53家，占企業(yè)總數(shù)的63.9%,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率大于3的企業(yè)也有58家，其中醫(yī)藥企業(yè)所占的比例最高。以上數(shù)據(jù)說(shuō)明高科技企業(yè)的存貨占用率較低，流動(dòng)性較強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的速度也比較快，而且應(yīng)收賬款的收回速度也比較快。
(4)從現(xiàn)金能力來(lái)看：多數(shù)的高科技企業(yè)的現(xiàn)金能力比較差，其經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)比、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金總負(fù)債比、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金總資產(chǎn)比低于一般企業(yè)的資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)值。
僅有4家高科技企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流動(dòng)比率超過(guò)0.5，占企業(yè)總數(shù)的4.8%，這說(shuō)明高科技企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度太低；經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金總負(fù)債比超過(guò)0.25的企業(yè)只有6家，占企業(yè)總數(shù)的7.2%，由此可見高科技企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力不是很強(qiáng)；經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比超過(guò)0.2的企業(yè)僅有7家，占企業(yè)總數(shù)的8.4%，此數(shù)據(jù)說(shuō)明企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入得到的凈現(xiàn)金流入量不高。
2.不同行業(yè)之間的比較
(1)盈利能力。電子類企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)利潤(rùn)率相對(duì)其它行業(yè)企業(yè)而言是最高的，而其主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率卻相對(duì)較低，可見相對(duì)其他企業(yè)而言，電子類企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)所帶來(lái)的凈利潤(rùn)比較高，而且其權(quán)益資金所能帶來(lái)的收入較高，但是沒有足夠的資金用于期間費(fèi)用和形成盈利。醫(yī)藥行業(yè)情況恰好相反，通信類企業(yè)與計(jì)算機(jī)企業(yè)居中。
(2)償債能力。沒有一家計(jì)算機(jī)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)0.7，可見計(jì)算機(jī)企業(yè)的長(zhǎng)期償債風(fēng)險(xiǎn)不是很大。在四類企業(yè)中，計(jì)算機(jī)企業(yè)流動(dòng)比率、速動(dòng)比率最大，可見其短期償債風(fēng)險(xiǎn)最小，而醫(yī)藥類企業(yè)的短期償債風(fēng)險(xiǎn)最大。
(3)資產(chǎn)管理能力。計(jì)算機(jī)類企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，相對(duì)其它行業(yè)企業(yè)而言最高，而醫(yī)藥企業(yè)最低，這說(shuō)明計(jì)算機(jī)企業(yè)銷售能力較強(qiáng)，而醫(yī)藥企業(yè)的銷售能力卻較差。
在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率方面，醫(yī)藥企業(yè)比率最高，通信企業(yè)比率最低，這說(shuō)明醫(yī)藥行業(yè)存貨占用率最低且流動(dòng)性較強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的速度也比較快。
(4)現(xiàn)金能力。通過(guò)這些數(shù)據(jù)的分析發(fā)現(xiàn)不同行業(yè)的高科技企業(yè)的現(xiàn)金能力水平基本一樣。
四、結(jié)論
通過(guò)上述的分析，發(fā)現(xiàn)導(dǎo)致我國(guó)高科技企業(yè)較高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因。為了控制高風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)提出以下建議：
1.加強(qiáng)其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、權(quán)益資金的管理，提高高科技企業(yè)主營(yíng)業(yè)收入所帶來(lái)的凈利潤(rùn)，使高科技企業(yè)收益提高，并有足夠資金用于期間費(fèi)用和形成盈利。
2.加強(qiáng)流動(dòng)資產(chǎn)管理，優(yōu)化流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu),提高流動(dòng)資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)效率,從而提高企業(yè)的短期償債能力。對(duì)高科技上市公司來(lái)說(shuō),應(yīng)適當(dāng)降低現(xiàn)金比率,提高資金的使用效率,增加經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量,切實(shí)提高企業(yè)短期償債能力。
3.加強(qiáng)企業(yè)銷售能力，提高企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。
4.加強(qiáng)企業(yè)現(xiàn)金管理能力，增加主營(yíng)業(yè)務(wù)收入得到的凈現(xiàn)金流入量。以提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度，以及高科技企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力。
參考文獻(xiàn):
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[關(guān)鍵詞]財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)務(wù)指標(biāo)體系
現(xiàn)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析指標(biāo)體系主要包括企業(yè)的短期償債能力分析、長(zhǎng)期償債能力分析和盈利能力分析三方面。短期償債能力指標(biāo)主要包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，這類指標(biāo)重在揭示企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的適應(yīng)程度，體現(xiàn)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱，預(yù)防企業(yè)短期償債能力的惡化。長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)主要包括資產(chǎn)負(fù)債率、負(fù)債經(jīng)營(yíng)率和利息賺取倍數(shù)。分析長(zhǎng)期償債能力是為了評(píng)價(jià)企業(yè)償還其債務(wù)本金與支付利息的能力。企業(yè)盈利能力指標(biāo)可間接地揭示企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。一般來(lái)講，企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越?。环粗?，則財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)有資產(chǎn)凈利潤(rùn)率、銷售凈利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率。筆者認(rèn)為，僅有這些分析指標(biāo)是不夠的，必須增加財(cái)務(wù)指標(biāo)，完善現(xiàn)有財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系，切實(shí)規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
一、現(xiàn)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析指標(biāo)體系的局限性
現(xiàn)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析指標(biāo)體系對(duì)于揭示企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)疑起到了一定的積極作用，但其中也存在一些問題，其具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
短期償債能力分析存在的問題主要有：一是流動(dòng)比率、速動(dòng)比率指標(biāo)是運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債表中的數(shù)據(jù)計(jì)算出來(lái)的指標(biāo)，是從靜態(tài)角度反映一定時(shí)點(diǎn)的存量流動(dòng)資產(chǎn)、速動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力。如果這時(shí)流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量很差，就會(huì)高估企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)，即使流動(dòng)比率、速動(dòng)比率很高，仍不能保障企業(yè)償還到期債務(wù)。二是存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)不能準(zhǔn)確反映出應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)的均衡情況，會(huì)高估應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)效率，不便于提供及時(shí)有效的信息。三是不能量化地反映潛在變現(xiàn)能力因素和短期債務(wù)。計(jì)算流動(dòng)比率和速動(dòng)比率指標(biāo)值的數(shù)據(jù)都來(lái)自于會(huì)計(jì)報(bào)表，而一些增加企業(yè)變現(xiàn)能力和短期債務(wù)負(fù)擔(dān)的因素沒有在會(huì)計(jì)報(bào)表中反映出來(lái)，這些因素會(huì)影響到企業(yè)的短期償債能力。
在對(duì)長(zhǎng)期償債能力分析中存在的問題主要有：一是在企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量較差的情況下，會(huì)使得企業(yè)的資產(chǎn)被高估，造成資產(chǎn)負(fù)債率和負(fù)債經(jīng)營(yíng)比率指標(biāo)不能真實(shí)地反映企業(yè)實(shí)際的償債能力。二是企業(yè)在使用有關(guān)會(huì)計(jì)方法調(diào)節(jié)利潤(rùn)的時(shí)候，會(huì)使企業(yè)的利潤(rùn)虛增，造成利息賺取倍數(shù)指標(biāo)也不能夠真實(shí)地反映企業(yè)的實(shí)際償債能力。
在對(duì)盈利能力的分析中，常見的盈利能力分析指標(biāo)基本上都是對(duì)以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算和作出評(píng)價(jià)的，如銷售凈利潤(rùn)率、資產(chǎn)凈利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率等。這些指標(biāo)不能反映出企業(yè)伴隨有現(xiàn)金流入的盈利狀況，只能分析企業(yè)盈利能力的“量”，不能分析企業(yè)盈利能力的“質(zhì)”。企業(yè)現(xiàn)金流量在很大程度上決定著企業(yè)的生存和發(fā)展的能力，進(jìn)而影響到企業(yè)的盈利能力。顯然這類指標(biāo)在對(duì)企業(yè)盈利能力的分析上存在著一定的局限性。
二、對(duì)現(xiàn)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析指標(biāo)體系的改進(jìn)和完善
第一，為了克服上述短期償債能力指標(biāo)的不足，較為客觀地評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力，建議使用以下指標(biāo)來(lái)分析企業(yè)的短期償債能力：
現(xiàn)金到期債務(wù)比率。現(xiàn)金到期債務(wù)比率指經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與本年到期債務(wù)之比，其中本年到期債務(wù)是指一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期債務(wù)和應(yīng)付票據(jù)，這兩種債務(wù)不能展期，除此以外的其他流動(dòng)債務(wù)均可還舊借新。因?yàn)榻?jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量應(yīng)保證償還到期債務(wù)，所以現(xiàn)金債務(wù)比率指標(biāo)應(yīng)大于1.現(xiàn)金到期債務(wù)比率指標(biāo)運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)，從動(dòng)態(tài)角度反映一定時(shí)期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)斶€到期債務(wù)的能力，現(xiàn)金到期債務(wù)比率越高，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。
負(fù)債現(xiàn)金流量比率。負(fù)債現(xiàn)金流量比率是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與年末流動(dòng)負(fù)債和年初流動(dòng)負(fù)債兩者差額之比。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~來(lái)源于現(xiàn)金流量表，年末（初）流動(dòng)負(fù)債來(lái)源于資產(chǎn)負(fù)債表。由于有利潤(rùn)的年份不一定有足夠的現(xiàn)金來(lái)償還債務(wù)，所以利用以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)的負(fù)債現(xiàn)金流量比率指標(biāo)，能夠充分地體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入可以在多大程度上保證其流動(dòng)負(fù)債的償還，能直觀地反映出企業(yè)償還負(fù)債的實(shí)際能力，故使用該指標(biāo)來(lái)分析企業(yè)短期償債能力更為謹(jǐn)慎。
現(xiàn)金支付保障率?，F(xiàn)金支付保障率是指本期可動(dòng)用的現(xiàn)金資源與本期預(yù)計(jì)的現(xiàn)金支付之比。它從動(dòng)態(tài)角度衡量企業(yè)償債能力的發(fā)展變化，反映企業(yè)在特定期間內(nèi)可動(dòng)用的現(xiàn)金資源越是否能夠滿足企業(yè)當(dāng)前現(xiàn)金支付的水平?，F(xiàn)金支付保障率越高，說(shuō)明企業(yè)的現(xiàn)金資源越能夠滿足支付的需要，企業(yè)的支付能力正常、穩(wěn)定，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較??；如果該比率低于100%，顯然會(huì)削弱企業(yè)的正常支付能力，有可能引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)，使企業(yè)面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
周轉(zhuǎn)率指標(biāo)。一是將“應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率”指標(biāo)改為“應(yīng)收賬款平均賬齡”指標(biāo)，即∑（某項(xiàng)應(yīng)收賬款賬齡×該項(xiàng)應(yīng)收賬款金額）/σ各項(xiàng)應(yīng)收賬款金額；二是將“存貨周轉(zhuǎn)率”指標(biāo)改為“存貨平均占用期”指標(biāo)，即σ（某項(xiàng)存貨占用期×存貨金額）/σ各種存貨金額。這種改進(jìn)有以下幾方面的優(yōu)點(diǎn)：一是可以較為準(zhǔn)確地反映應(yīng)收賬款和存貨的均衡情況、進(jìn)度情況；二是便于隨時(shí)分析和評(píng)價(jià)應(yīng)收賬款和存貨的變動(dòng)情況，而不必等到會(huì)計(jì)期末進(jìn)行；三是可以避免由于銷售的季節(jié)性或由于選擇的會(huì)計(jì)期間與營(yíng)業(yè)周期不一致而導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率不能如實(shí)反映款項(xiàng)及存貨的實(shí)際情況；四是這兩個(gè)指標(biāo)與企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款和存貨進(jìn)行日常管理所采用的方法一致，資料極易取得，而且?guī)缀鯚o(wú)需花費(fèi)額外的代價(jià)。
第二，為了克服上述長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)的不足，便于對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力作出客觀分析，應(yīng)對(duì)原指標(biāo)作如下改進(jìn)：
現(xiàn)金債務(wù)總額比率。現(xiàn)金債務(wù)總額比率是指經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量與負(fù)債之比。它是反映長(zhǎng)期償債能力的動(dòng)態(tài)指標(biāo)，也是一種保守的長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)，因?yàn)橥ǔ２灰笠越?jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量?jī)斶€債務(wù)，在全部債務(wù)均能展期的情況下，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量應(yīng)與利息相等。該比率反映了企業(yè)最大的支付能力，從而決定了最大的借款能力。現(xiàn)金債務(wù)總額比率越高，則企業(yè)長(zhǎng)期償債能力、利息支付能力、借款能力越強(qiáng)，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。
現(xiàn)金償還比率?，F(xiàn)金償還比率是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與長(zhǎng)期負(fù)債之比。這一比率反映了企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營(yíng)活動(dòng)提供現(xiàn)金償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力。雖然企業(yè)可以用籌資活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金來(lái)償還債務(wù)，但從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金應(yīng)是企業(yè)現(xiàn)金的主要來(lái)源，這一比率越高，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。
利息現(xiàn)金保障倍數(shù)。利息現(xiàn)金保障倍數(shù)是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與債務(wù)利息之比。該比率反映企業(yè)以現(xiàn)金償還債務(wù)利息的能力。這個(gè)比值一般應(yīng)大于1，該指標(biāo)越高，則說(shuō)明企業(yè)越擁有足夠的現(xiàn)金能力用于償付利息，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越小。
第三，為了克服前述盈利能力指標(biāo)的不足，便于對(duì)盈利能力進(jìn)行客觀分析，建議對(duì)企業(yè)盈利能力分析指標(biāo)作如下改進(jìn)：銷售現(xiàn)金率。銷售現(xiàn)金率是指經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與銷售收入之比。它表明實(shí)現(xiàn)一元銷售所取得的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量，反映企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的收現(xiàn)能力。一般而言，該比率越高，表明企業(yè)銷售款的收回速度越快，對(duì)應(yīng)收賬款的管理越好，壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)越小，從而企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越小。
1．盈利能力分析。2003年-2010年，萊鋼股份的經(jīng)營(yíng)狀況并不穩(wěn)定，2005年有較大波折，然而在2004年鋼鐵行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整、行業(yè)利潤(rùn)率持續(xù)走低的情況下，萊鋼通過(guò)明確企業(yè)的發(fā)展方向，同多家冶金技術(shù)裝備企業(yè)組建戰(zhàn)略聯(lián)盟尋求長(zhǎng)期發(fā)展，凈利潤(rùn)率仍舊超過(guò)了行業(yè)平均水平。2005年-2007年各項(xiàng)指標(biāo)都呈上升趨勢(shì)，凈資產(chǎn)收益率持續(xù)上升并一直高于行業(yè)平均水平，說(shuō)明萊鋼建立長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作伙伴的方式適應(yīng)了市場(chǎng)發(fā)展的潮流；2008年受到全球金融危機(jī)的影響，各項(xiàng)指標(biāo)有所下降；2009年金融危機(jī)持續(xù)蔓延，同時(shí)山東鋼鐵行業(yè)開始戰(zhàn)略整合，濟(jì)鋼同萊鋼的合并提上日程，萊鋼的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅下滑，需要尋找新的發(fā)展機(jī)遇。
2．營(yíng)運(yùn)能力分析。2003年-2010年萊鋼營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)大體上呈上升趨勢(shì)，其中略有波折，還是出現(xiàn)在2005年以及2009年，同上面分析的情況相同。但是整體狀況良好，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及存貨周轉(zhuǎn)率一直高于行業(yè)平均水平或持平，2005年起存貨周轉(zhuǎn)率一直較高，2008年躋身全國(guó)第二，這也是由于萊鋼與多家客戶建立了長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，產(chǎn)銷率都很高。
3．償債能力分析。2003年-2010年萊鋼股份流動(dòng)比率和速動(dòng)比率始終不高，幾乎全部低于行業(yè)平均水平，說(shuō)明企業(yè)短期償債能力較差，但是2005年之后逐年上升，到2008年超過(guò)行業(yè)平均水平。2005年之后，流動(dòng)負(fù)債大幅上升，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率升高，并且持續(xù)高于行業(yè)平均水平，這是由于2004年開始組建戰(zhàn)略聯(lián)盟，進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，從國(guó)外引進(jìn)了大批具有世界先進(jìn)水平的技術(shù)裝備，生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，資金需求大幅增加所導(dǎo)致。之后幾年為滿足企業(yè)擴(kuò)張的需求，負(fù)債也維持在一個(gè)較高水平，財(cái)務(wù)杠桿的效用利用良好。
4．增長(zhǎng)能力分析。2003-2010年萊鋼股份增長(zhǎng)幅度不穩(wěn)定，在2005年開始組建聯(lián)盟時(shí)，總資產(chǎn)有較大規(guī)模的增長(zhǎng)，由于萊鋼2005年擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的發(fā)展戰(zhàn)略，而營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率并不高，與鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)過(guò)剩利潤(rùn)不景氣有關(guān)。2009年，受到國(guó)際經(jīng)濟(jì)危機(jī)擴(kuò)散影響以及鋼鐵市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有所下降。
二、杜邦分析
通過(guò)上述分析不難看出，萊鋼股份2005年和2009年財(cái)務(wù)狀況較差，為了更進(jìn)一步分析指標(biāo)之間的內(nèi)部關(guān)系，找出可能存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)因，引入了杜邦分析法：經(jīng)分析發(fā)現(xiàn)，萊鋼2005提高了融資能力和舉債經(jīng)營(yíng)的能力，增加了大批短期借款，用于擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，財(cái)務(wù)杠桿運(yùn)用增強(qiáng)，并沒有提高凈資產(chǎn)收益率；而凈資產(chǎn)凈利率下降的原因是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都有所下降的結(jié)果，相比之下銷售凈利率下降所占的比重較大。2005年萊鋼凈利潤(rùn)比上期減少43.96%，而本期的營(yíng)業(yè)收入比上期高，營(yíng)業(yè)成本的增加率同營(yíng)業(yè)收入的增加率規(guī)模基本相同，凈利潤(rùn)的減少主要是由于期間費(fèi)用，主要是銷售費(fèi)用的大幅增加。銷售費(fèi)用是上期的1.9倍，這一方面由于萊鋼H型鋼產(chǎn)銷量很高，另一方面由于公司的運(yùn)費(fèi)結(jié)算方式發(fā)生變化，將運(yùn)費(fèi)包含在售價(jià)中，同時(shí)運(yùn)費(fèi)也計(jì)入銷售費(fèi)用。導(dǎo)致本期凈利潤(rùn)減少的另外一個(gè)重要項(xiàng)目是投資收益。本項(xiàng)目的減少是由于萊鋼本年度擴(kuò)大了生產(chǎn)規(guī)模，實(shí)行擴(kuò)張性的發(fā)展戰(zhàn)略，新增大批固定資產(chǎn)和在建工程，用于擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模和技術(shù)改造。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的原因不是本期營(yíng)業(yè)收入下降，而是總資產(chǎn)規(guī)模增加。總資產(chǎn)的上升主要是由于本年度固定資產(chǎn)和在建工程項(xiàng)目投資增加所致。萊鋼2005年各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)不穩(wěn)定的原因主要是尋求新的發(fā)展途徑，與產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)建立了長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作關(guān)系，積極進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，擴(kuò)大了生產(chǎn)規(guī)模，增加了固定資產(chǎn)和在建工程的投資，引進(jìn)新的生產(chǎn)線和改進(jìn)技術(shù)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況是良好的。而之后幾年的經(jīng)營(yíng)狀況也證明了萊鋼選擇的戰(zhàn)略是正確的，為企業(yè)創(chuàng)造了更多的經(jīng)濟(jì)效益。2009年萊鋼凈資產(chǎn)收益率下降，是銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)三者共同作用的結(jié)果。2009年受國(guó)際金融危機(jī)持續(xù)擴(kuò)散蔓延、鋼材市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)、經(jīng)濟(jì)效益大幅下滑等影響，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較上期有所下降，下降幅度遠(yuǎn)超過(guò)營(yíng)業(yè)收入，主要是由于所得稅費(fèi)用增加?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降0.62，主要是因?yàn)闋I(yíng)業(yè)收入減少過(guò)快?？傎Y產(chǎn)降低幅度不大，但是資產(chǎn)的構(gòu)成發(fā)生了變化，應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)所占比重大幅下降，預(yù)付賬款大幅增加，在建工程規(guī)模下降，無(wú)形資產(chǎn)增加。權(quán)益乘數(shù)下降0.08，根據(jù)公司60%以上的資產(chǎn)負(fù)債率的標(biāo)準(zhǔn)，權(quán)益乘數(shù)應(yīng)該保持在2.5以上，2009年雖然有所下降，但是依舊大于2.5，資產(chǎn)負(fù)債率與行業(yè)平均水平比適中，充分利用了財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。2009年萊鋼各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)較差的原因是經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降。這與金融危機(jī)之后鋼鐵行業(yè)不景氣有關(guān)，總體上來(lái)說(shuō)產(chǎn)能過(guò)剩，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，需求不足，鋼鐵行業(yè)所需的原材料、煤、電、油、運(yùn)等價(jià)格持續(xù)上漲，導(dǎo)致公司盈利能力下降。根據(jù)上述研究，萊鋼股份的戰(zhàn)略聯(lián)盟生命周期可作出如下劃分：2003年-2004年為選擇形成階段，2005年-2008年為平穩(wěn)運(yùn)行階段，2009年-2010年為衰退解體階段。
三、結(jié)論及戰(zhàn)略聯(lián)盟生命周期風(fēng)險(xiǎn)的防范
通過(guò)對(duì)戰(zhàn)略聯(lián)盟財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定性分析，結(jié)合對(duì)萊鋼股份財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的定量分析可以得出，戰(zhàn)略聯(lián)盟在選擇形成階段和平穩(wěn)運(yùn)行階段財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小，在衰退解體階段發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的可能性加大。戰(zhàn)略聯(lián)盟的風(fēng)險(xiǎn)貫穿于整個(gè)聯(lián)盟的生命周期，各階段風(fēng)險(xiǎn)的防范可采取以下措施：
1．選擇形成階段。能否找到合適的合作伙伴是戰(zhàn)略聯(lián)盟成敗的關(guān)鍵，要充分考量對(duì)方對(duì)聯(lián)盟目標(biāo)的一致性、綜合實(shí)力的對(duì)等性和文化背景的差異性。在選擇戰(zhàn)略合作伙伴時(shí)，要遵循“3C”原則，即“兼容性(compatibility)”、“能力(capacity)”、“信任(confidence)”。兼容性是指聯(lián)盟雙方在經(jīng)營(yíng)目標(biāo)、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、管理理念、企業(yè)文化等方面的一致性和相容性，表現(xiàn)為當(dāng)遇到問題時(shí)，雙方能否較快達(dá)成共識(shí)；能力是指潛在的合作伙伴能與自身達(dá)到優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的目的，能增強(qiáng)所有聯(lián)盟成員的競(jìng)爭(zhēng)力，從而保證各方都積極投入合作；信任是指要考量潛在合作伙伴的信譽(yù)，是否能盡到相應(yīng)的責(zé)任和義務(wù)。
2．平穩(wěn)運(yùn)行階段。構(gòu)建科學(xué)合理的治理結(jié)構(gòu)是戰(zhàn)略聯(lián)盟有效運(yùn)行的關(guān)鍵。組建戰(zhàn)略聯(lián)盟后，首先必須制定統(tǒng)一的戰(zhàn)略計(jì)劃，明確各方的權(quán)利義務(wù)，發(fā)揮組織效益最大化。然后要建立合理的利益分配機(jī)制，盡量保證聯(lián)盟成員的投入與其所得匹配，保障每個(gè)成員的根本利益，同時(shí)保證聯(lián)盟中承擔(dān)較多風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)分配較多的利益。還要注重知識(shí)和技術(shù)的控制和分享，聯(lián)盟中需要利用自身的知識(shí)和技術(shù)來(lái)解決運(yùn)行過(guò)程中出現(xiàn)的困難，來(lái)提高經(jīng)營(yíng)效率，但是要注意保護(hù)自身的知識(shí)產(chǎn)權(quán)和核心技術(shù)，防止外泄。最后要建立信任和約束機(jī)制，主要包括三方面；建立聯(lián)盟內(nèi)部定期信任評(píng)審體系、建立相互信任的產(chǎn)生機(jī)制、建立懲罰和責(zé)任約束機(jī)制。
關(guān)鍵詞：企業(yè)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；評(píng)價(jià)體系
中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2015）024-000-01
一、引言
如今企業(yè)的發(fā)展面臨著更多的機(jī)會(huì)以及風(fēng)險(xiǎn)，衡量一個(gè)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力，不僅要從產(chǎn)品業(yè)務(wù)的市場(chǎng)份額入手，也可從企業(yè)自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力來(lái)考量。企業(yè)在面對(duì)日益復(fù)雜的經(jīng)營(yíng)環(huán)境時(shí)，需要對(duì)所處環(huán)境中的各類因素進(jìn)行分析，形成全面有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系，將有助于企業(yè)提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力，并實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)期持續(xù)健康發(fā)展。
二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系存在的問題
（一）對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)指標(biāo)設(shè)計(jì)缺乏科學(xué)性
企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的指標(biāo)設(shè)計(jì)還有欠缺不足的地方，比如衡量企業(yè)償債能力的指標(biāo)，通常采用速動(dòng)比率和流動(dòng)比率，但這兩個(gè)指標(biāo)的數(shù)據(jù)來(lái)自于企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，雖能在一定程度上衡量企業(yè)的賬面流動(dòng)資產(chǎn)或者貨幣資金對(duì)短期債務(wù)的清償能力，但是畢竟難以完全代表企業(yè)的實(shí)際現(xiàn)金流狀況。企業(yè)的償債能力狀況受眾多因素的影響，還包括了應(yīng)收賬款回收狀況和存貨周轉(zhuǎn)速度等，因此對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)指標(biāo)，用簡(jiǎn)易的指標(biāo)設(shè)計(jì)很難對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確的描述。除了衡量各類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所需的具體的指標(biāo)設(shè)計(jì)缺乏科學(xué)性，還存在不足的是指標(biāo)體系的建設(shè)，即現(xiàn)有的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法中，對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的歸類不合理不全面，也很難能夠反映企業(yè)的真實(shí)狀況，可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)信息失真的現(xiàn)象出現(xiàn)。
（二）對(duì)現(xiàn)金流量的重視不足
企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系中，還存在的一個(gè)不足是，評(píng)價(jià)體系中主要包含了衡量企業(yè)的盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力等方面的指標(biāo)，但這些數(shù)據(jù)主要來(lái)自于利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表，而企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系里面對(duì)現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)的使用相對(duì)來(lái)說(shuō)較少。而利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)，由于采用權(quán)責(zé)發(fā)生制并且在會(huì)計(jì)估計(jì)以及會(huì)計(jì)政策選擇時(shí)可能有的調(diào)整，這些信息存在被粉飾的風(fēng)險(xiǎn)。而現(xiàn)金流量表由于反應(yīng)企業(yè)的真實(shí)現(xiàn)金流狀況，并采用收付實(shí)現(xiàn)制使得數(shù)據(jù)的真實(shí)性準(zhǔn)確性程度更高。所以由于企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系對(duì)現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)的應(yīng)用較少，所以企業(yè)的盈利能力、運(yùn)營(yíng)狀況、償債能力并不一定能夠真實(shí)的反應(yīng)出來(lái)。
（三）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系對(duì)非財(cái)務(wù)指標(biāo)的重視度不足
為了全面真實(shí)的反映企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)評(píng)價(jià)體系的指標(biāo)構(gòu)建就不僅僅會(huì)涉及到財(cái)務(wù)類指標(biāo)，非財(cái)務(wù)類指標(biāo)也需要納入到該體系中，從多個(gè)角度入手對(duì)企業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。據(jù)數(shù)據(jù)調(diào)查研究顯示，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因其產(chǎn)生受到各類因素的廣泛影響，所以只使用財(cái)務(wù)指標(biāo)這樣的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系是不健全的。但目前部分企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系中，對(duì)非財(cái)務(wù)類指標(biāo)的重視和使用不足，不利于企業(yè)對(duì)自身的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的預(yù)測(cè)，達(dá)不到良好的風(fēng)險(xiǎn)控制效果。
三、完善企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系建設(shè)的對(duì)策
（一）完善對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)指標(biāo)設(shè)計(jì)，使其能夠科學(xué)全面的反應(yīng)企業(yè)的各類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
要完善企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的指標(biāo)設(shè)計(jì)，首先需從具體的指標(biāo)設(shè)計(jì)入手，使之能夠盡可能準(zhǔn)確反映企業(yè)的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況。對(duì)于償債能力指標(biāo)的設(shè)計(jì)，除了使用速動(dòng)比率和流動(dòng)比率等反應(yīng)來(lái)自靜態(tài)報(bào)表的信息，也可更多的使用現(xiàn)金流量指標(biāo)，畢竟用于償還債務(wù)的還是企業(yè)的現(xiàn)金流而不是資產(chǎn)負(fù)債表上的貨幣資金。對(duì)于營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)上的改進(jìn)，比如可在分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時(shí)通過(guò)應(yīng)收賬款平均賬齡進(jìn)一步調(diào)整。對(duì)于盈利能力指標(biāo)的改進(jìn)，可考慮增加對(duì)現(xiàn)金流量指標(biāo)的應(yīng)用。其次，除了各類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具體指標(biāo)的設(shè)計(jì)以外，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系還可從對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的合理歸類方面去改善，以避免出現(xiàn)財(cái)務(wù)信息失真的現(xiàn)象，使得企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系能夠反映企業(yè)的真實(shí)狀況。
（二）提高對(duì)現(xiàn)金流量的重視
企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系將利潤(rùn)表、資產(chǎn)負(fù)債表以及現(xiàn)金流量表的相關(guān)數(shù)據(jù)密切結(jié)合使用，可使風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系更真實(shí)全面的反應(yīng)出企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，有助于提高企業(yè)應(yīng)對(duì)潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力?，F(xiàn)金流量表由于采用收付實(shí)現(xiàn)制，來(lái)反應(yīng)企業(yè)的真實(shí)現(xiàn)金流狀況，這使得數(shù)據(jù)的真實(shí)性準(zhǔn)確性程度更高，能夠有效的降低企業(yè)財(cái)務(wù)信息被修改修飾的風(fēng)險(xiǎn)。因此在企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系中，可適當(dāng)結(jié)合企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，以及自身現(xiàn)金流量的特點(diǎn)，相應(yīng)的引入一些指標(biāo)，如現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)等指標(biāo)，該指標(biāo)相較于一般的利息保障倍數(shù)，即考量息稅前利潤(rùn)對(duì)企業(yè)所承擔(dān)的利息覆蓋能力，前者是從企業(yè)能夠提供的現(xiàn)金流角度去衡量企業(yè)的支付利息能力，而后者是從企業(yè)的利潤(rùn)角度。多個(gè)角度的評(píng)價(jià)方式，更能夠準(zhǔn)確全面的反應(yīng)出企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況。
（三）加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系對(duì)非財(cái)務(wù)指標(biāo)的使用
企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建，其評(píng)價(jià)指標(biāo)的構(gòu)成應(yīng)既包含財(cái)務(wù)類指標(biāo)，也包含非財(cái)務(wù)類指標(biāo)，完善的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系有助于從多個(gè)角度入手對(duì)企業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，并全面真實(shí)的反映企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)其影響因素分布廣泛，因此企業(yè)加強(qiáng)對(duì)非財(cái)務(wù)指標(biāo)的使用，來(lái)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面的綜合評(píng)價(jià)分析，具有重要的意義。比如從企業(yè)的人力資源水平、創(chuàng)新研發(fā)能力、行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位等非財(cái)務(wù)類因素加強(qiáng)分析，有利于企業(yè)對(duì)自身的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的預(yù)測(cè)，從而達(dá)到良好的風(fēng)險(xiǎn)控制效果。
四、結(jié)語(yǔ)
綜上所述，企業(yè)要完善其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的建設(shè)，需要完善對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)指標(biāo)設(shè)計(jì)，使其能夠科學(xué)全面的反應(yīng)企業(yè)的各類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；需要提高對(duì)現(xiàn)金流量的重視，來(lái)反應(yīng)企業(yè)的真實(shí)現(xiàn)金流狀況，現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)的真實(shí)性準(zhǔn)確性程度能夠有效的降低企業(yè)財(cái)務(wù)信息被修改修飾的風(fēng)險(xiǎn)；需要加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系對(duì)非財(cái)務(wù)指標(biāo)的使用，完善的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系有助于從多個(gè)角度入手對(duì)企業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制，加強(qiáng)對(duì)非財(cái)務(wù)指標(biāo)的使用，來(lái)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面的綜合評(píng)價(jià)分析。
參考文獻(xiàn)：
關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；Logistic回歸分析
Abstract：In our financial system commercial banks are as the main parts， the stability and health development is directly related to the stability of financial system and national economy development even to national security. In order to effectively prevent and control the bank financial risk，this paper on the basis of analyzing the causes of bank financial risk，by comparison of commercial banks management stable and commercial banks management appear of financial risk in capital adequacy，credit，profitability，liquidity and development ability in five aspects significantly index，and then uses Logistic regression method to make up a multiple index and comprehensive monitoring bank financial risk measuring model，it is expected to effectively distinguish financial risks，by beforehand control to ensure the stability and health development of commercial banks，restrain the economy fluctuation，lay foundation of realizing the virtuous cycle of national economy and promote china’s national economy to develop along good situation.
Key Words：commercial bank，financial risk measuring，Logistic regression
中圖分類號(hào)：F830.33 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1674-2265（2011）11-0055-05
商業(yè)銀行作為金融業(yè)的核心，作為經(jīng)營(yíng)貨幣信貸業(yè)務(wù)的特殊企業(yè)，其風(fēng)險(xiǎn)性與生俱來(lái)。而商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的多樣性、復(fù)雜性和交叉性特征，決定了一旦商業(yè)銀行出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)很快波及到金融體系的各個(gè)方面，如果處理不當(dāng)甚至可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。然而鑒于我國(guó)商業(yè)銀行有其自身的特點(diǎn)，很難直接將國(guó)外的商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)警情測(cè)度模型直接應(yīng)用于我國(guó)商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，并且由于國(guó)內(nèi)銀行有政府的隱性擔(dān)保，迄今為止很少有商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)失敗，因而國(guó)內(nèi)關(guān)于商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型方面的研究也都處于起步階段。本文在借鑒國(guó)內(nèi)外關(guān)于商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究的基礎(chǔ)之上，試圖從反映商業(yè)銀行各個(gè)方面能力的指標(biāo)入手，建立一個(gè)商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，對(duì)商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，客觀地反映商業(yè)銀行財(cái)務(wù)運(yùn)行狀況，及時(shí)發(fā)現(xiàn)商業(yè)銀行存在的風(fēng)險(xiǎn)，為商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理決策提供依據(jù)。
一、商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述
商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指商業(yè)銀行的資金在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，由于經(jīng)營(yíng)狀況不佳或資本結(jié)構(gòu)不合理而承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警是指銀行監(jiān)管當(dāng)局依照相關(guān)金融監(jiān)管法律法規(guī)與審慎經(jīng)營(yíng)原則，通過(guò)選定一系列反映銀行風(fēng)險(xiǎn)跡象的指標(biāo)，運(yùn)用規(guī)范的統(tǒng)計(jì)分析方法實(shí)現(xiàn)對(duì)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)早期識(shí)別的過(guò)程。
本文在國(guó)外商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)商業(yè)銀行的實(shí)際，借鑒《商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管核心指標(biāo)》和其他常見的用于評(píng)價(jià)商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，從資本充足性、信用、盈利能力、流動(dòng)性和發(fā)展能力五個(gè)方面選取17個(gè)指標(biāo)作為初選指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（見表1）。利用多元統(tǒng)計(jì)分析中的主成分分析法，運(yùn)用特征方程和正交變換的數(shù)學(xué)處理方法對(duì)選取的商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)進(jìn)行賦權(quán)，在此基礎(chǔ)上，運(yùn)用商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)權(quán)重得出風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警綜合指數(shù)值，對(duì)商業(yè)銀行的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)做出量化評(píng)估，從而得到“經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的商業(yè)銀行”和“經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的商業(yè)銀行”兩組研究樣本，接著利用均值方差模型，通過(guò)比較兩組研究樣本的財(cái)務(wù)特征的顯著性差異，找出影響商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要因素和指標(biāo)，建立一個(gè)包括7個(gè)解釋變量的Logistic回歸模型，并對(duì)模型的預(yù)測(cè)能力進(jìn)行了檢驗(yàn)。
二、研究樣本的選取
截止到2010年底我國(guó)商業(yè)銀行主要包括：上市的16家商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、城市信用社和農(nóng)村信用合作社等，由于資料來(lái)源的限制，本文收集了包括所有上市的商業(yè)銀行和幾十家城市商業(yè)銀行在內(nèi)的56家商業(yè)銀行2006年、2007年和2010年的財(cái)務(wù)報(bào)告，利用財(cái)務(wù)報(bào)告的數(shù)據(jù)整理計(jì)算出上文確立的商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度指標(biāo)后，首先利用因子分析法確定了商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)集的權(quán)重。依據(jù)確定的權(quán)重計(jì)算出各個(gè)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)，綜合得分越高，銀行的經(jīng)營(yíng)狀況越好。根據(jù)得分結(jié)果，實(shí)際得分與得分平均值的比值大于1.4定義為無(wú)警、實(shí)際得分與得分平均值比值小于等于1.4大于1.2定義為輕警、實(shí)際得分與得分平均值比值小于等于1.2大于0.8定義為正常、實(shí)際得分與得分平均值之比小于等于0.8大于0.6定義為重警、實(shí)際得分與得分平均值之比小于等于0.6定義為巨警。將無(wú)警和輕警界定為“經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的商業(yè)銀行”，將重警和巨警界定為“經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的商業(yè)銀行”，由此本文得到所需的兩組研究樣本和檢驗(yàn)?zāi)Ｐ蜏?zhǔn)確性的兩組研究樣本。
首先，進(jìn)行KMO檢驗(yàn)和Bartlett檢驗(yàn)。KMO檢驗(yàn)和Bartlett檢驗(yàn)是常用來(lái)檢驗(yàn)數(shù)據(jù)是否適合做因子分析的兩個(gè)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，本文借助SPSS17.0對(duì)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度指標(biāo)進(jìn)行KMO檢驗(yàn)和Bartlett檢驗(yàn)來(lái)確定風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)是否適合做指標(biāo)精簡(jiǎn)，檢驗(yàn)結(jié)果見表2。
從表2可知選取的銀行2006年、2007年和2010年指標(biāo)數(shù)據(jù)的KMO檢驗(yàn)值分別為0.513、0.527和0.518，銀行2006年、2007年和2010年指標(biāo)數(shù)據(jù)的Bartlett檢驗(yàn)值為0，綜合兩個(gè)檢驗(yàn)值的結(jié)果說(shuō)明選取的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)警情測(cè)度指標(biāo)具有較強(qiáng)的相關(guān)性，則樣本數(shù)據(jù)適合做因子分析。
其次，利用2006年、2007年和2010年的數(shù)據(jù)提取公因子并選取特征根的值大于1的因子。本文采取主成分分析法提取公因子共同度檢驗(yàn)表（見表3）。
從表3可知，提取公因子后變量的貢獻(xiàn)率較大，信息丟失較小，提取因子的效果較為理想。
在商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)過(guò)程中，評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重的確定對(duì)商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的界定起著舉足輕重的作用。傳統(tǒng)方法上對(duì)權(quán)重的確定大都采用層次分析法（AHP），因?yàn)樗哂懈叨鹊倪壿嬓浴⑾到y(tǒng)性、簡(jiǎn)潔性和實(shí)用性。但它的應(yīng)用都是通過(guò)專家征詢直接進(jìn)行定量確定，由于現(xiàn)實(shí)世界信息的不完備性和主觀判斷固有的含糊性，導(dǎo)致指標(biāo)權(quán)重確定的不準(zhǔn)確性，而且加大了指標(biāo)權(quán)重確定的工作量?；诖?，本文采用因子分析法，克服了層次分析法的缺點(diǎn)，以減少指標(biāo)權(quán)重確定過(guò)程中人為因素的干擾，提高指標(biāo)權(quán)重的可靠性和商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)界定的準(zhǔn)確性，對(duì)于商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警具有重要的意義。
利用因子分析法進(jìn)行指標(biāo)賦權(quán)的步驟是：設(shè)商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)為X1，X2，X3，…，XM，其中M表示商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)個(gè)數(shù)。假定共有N個(gè)公因子，分別表示為F1，F(xiàn)2，F(xiàn)3，…，F(xiàn)N（N≤M），則預(yù)警指標(biāo)和公因子之間的關(guān)系可以表示為：
寫成矩陣的形式為： 。其中X為商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)向量，A為公因子負(fù)荷系數(shù)矩陣，F(xiàn)為公因子向量， 為殘差向量。公因子F1，F(xiàn)2，F(xiàn)3，…，F(xiàn)N之間彼此不相關(guān)，稱為正交模型。結(jié)合正交變換和因子分析法的公式，指標(biāo)XM的權(quán)重可以確定為：
因此本文采用常用的VARIMAX對(duì)因子載荷矩陣進(jìn)行旋轉(zhuǎn)，得到因子載荷矩陣Aij（i=1，2，…，17，j=1，2，…，7），則風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)X i的權(quán)重W i為：
根據(jù)確定的指標(biāo)賦權(quán)公式計(jì)算2010年商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)各指標(biāo)權(quán)重，計(jì)算過(guò)程和結(jié)果見表4。
利用相同的方法計(jì)算2006年和2007年商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的權(quán)重，最終計(jì)算的2006年、2007年和2010年商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的權(quán)重見表5。
最后根據(jù)各家商業(yè)銀行數(shù)據(jù)和商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的權(quán)重計(jì)算各商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)。
以2006年、2007年和2010年風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)得分平均值為依據(jù)，將實(shí)際得分與得分平均值之比大于等于1.4和實(shí)際得分與得分平均值之比小于等于1.4大于1.2的銀行劃分為“經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的商業(yè)銀行”，將實(shí)際得分與得分平均值之比小于等于0.8大于0.6和實(shí)際得分與得分平均值之比小于0.6的銀行劃分為“經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的商業(yè)銀行”。由此得到本文構(gòu)建商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)模型所需的33家“經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的商業(yè)銀行”和49家“經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的商業(yè)銀行”兩組研究樣本，以及檢驗(yàn)?zāi)Ｐ蜏?zhǔn)確性的27家“經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的商業(yè)銀行”和6家“經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的商業(yè)銀行”。
三、模型的構(gòu)建
（一）指標(biāo)體系的建立
商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)前，與商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的經(jīng)濟(jì)金融指標(biāo)都會(huì)不同程度地出現(xiàn)異常變化，銀行的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)這些出現(xiàn)差異的指標(biāo)值的變化來(lái)加以預(yù)警，因此尋找商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)早期預(yù)警信號(hào)指標(biāo)，對(duì)商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的建立至關(guān)重要。導(dǎo)致銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素是多方面的，各因素相互關(guān)聯(lián)、相互作用，最終引發(fā)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此在選取銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)時(shí)，不僅要考慮指標(biāo)體系的全面性，而且要考慮指標(biāo)對(duì)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的非重復(fù)性和非耦合性，盡量使所選的指標(biāo)體系達(dá)到最小完備組合。
因此在構(gòu)建模型前，首先需要對(duì)商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)警情評(píng)價(jià)指標(biāo)體系進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析，檢驗(yàn)“經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的商業(yè)銀行”和“經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的商業(yè)銀行”在出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之前存在顯著性差異的指標(biāo)，從而找出建立模型所需要的因變量，本文采用M-W-W檢驗(yàn)和T檢驗(yàn)比較均值差異，對(duì)選取的構(gòu)建模型的兩組變量進(jìn)行比較分析，統(tǒng)計(jì)結(jié)果見表6。
從表6可知，“經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的商業(yè)銀行”和“經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的商業(yè)銀行”在X23、X25、X33、X41、X42、X43和X51這7個(gè)指標(biāo)上出現(xiàn)顯著性差異，因此本文選取這7個(gè)指標(biāo)作為因變量進(jìn)行Logistic回歸分析。
（二）模型的建立
一般對(duì)于商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)可以考慮采用多元線性回歸模型，但是在本文中對(duì)于商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的界定只有“經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的商業(yè)銀行”和“經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的商業(yè)銀行”這兩種狀態(tài)，因此，一般的多元線性回歸模型已經(jīng)不能滿足要求。然而，Logistic回歸分析法不需要嚴(yán)格的假設(shè)條件，克服了線性方程受統(tǒng)計(jì)假設(shè)約束的局限性，不需要滿足正態(tài)分布和兩組協(xié)方差矩陣相等的條件，得出的結(jié)果直接表示企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)失敗的可能性大小，操作簡(jiǎn)單、結(jié)果明了，因此本文選用Logistic回歸分析法建立商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)模型。
在所選取的112個(gè)樣本中，令“經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的商業(yè)銀行”因變量取值為0，“經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的商業(yè)銀行”因變量為1，以上文所選取的7個(gè)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度指標(biāo)為自變量，利用SPSS17.0進(jìn)行Logistic回歸分析，構(gòu)建的Logistic模型的系數(shù)及相關(guān)參數(shù)見表7。
由表7可知，基于7個(gè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)因子構(gòu)建的Logistic銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型為：
P為“經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的商業(yè)銀行”的概率，X23為最大單一客戶貸款比率、X25為撥備覆蓋率、X33為風(fēng)險(xiǎn)資本凈利率、X41為人民幣超額備付金率、X42為流動(dòng)比率、X43為存貸比、X51為凈利增長(zhǎng)率。
（三）模型的檢驗(yàn)
將收集的2010年56個(gè)商業(yè)銀行的樣本代入所構(gòu)建的模型中，計(jì)算P值，將“經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的商業(yè)銀行”和“經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的商業(yè)銀行”的臨界概率值取值為0.5，檢驗(yàn)結(jié)果見表8。
從表8可以看出，Logistic模型對(duì)“經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的商業(yè)銀行”的預(yù)測(cè)精度達(dá)到了92.59%，對(duì)“經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的商業(yè)銀行”的預(yù)測(cè)精度達(dá)到了83.33%，對(duì)檢驗(yàn)樣本的總體預(yù)測(cè)精度達(dá)87.96%。這說(shuō)明該模型具有比較好的預(yù)測(cè)效果。
四、結(jié)論
本文將Logistic回歸法引入商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，從資本充足性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、盈利能力風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)展能力風(fēng)險(xiǎn)五個(gè)方面建立了適合商業(yè)銀行的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，得出以下結(jié)論：
（一）虛擬了“經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的商業(yè)銀行”
通過(guò)將樣本銀行的數(shù)據(jù)進(jìn)行主成分分析，確定指標(biāo)的權(quán)重，計(jì)算得到各個(gè)樣本的綜合得分。最后將樣本銀行的綜合得分值與綜合得分平均值的比值作為劃分“經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的商業(yè)銀行”與“經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的商業(yè)銀行”的界定線，既克服了我國(guó)缺乏破產(chǎn)銀行樣本以及商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估歷史數(shù)據(jù)的困難，又避免了以往人為評(píng)估銀行風(fēng)險(xiǎn)狀況的主觀隨意性，提出了評(píng)價(jià)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)度的新方法。
（二）經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的商業(yè)銀行和經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的商業(yè)銀行存在顯著性差異的指標(biāo)
通過(guò)對(duì)“經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的商業(yè)銀行”和“經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的商業(yè)銀行”進(jìn)行M-W-W檢驗(yàn)和T檢驗(yàn)比較均值差異，對(duì)兩組變量進(jìn)行比較分析，得出“經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的商業(yè)銀行”和“經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的商業(yè)銀行”相比，在最大單一客戶貸款比率、撥備覆蓋率、風(fēng)險(xiǎn)資本凈利率、人民幣超額備付金率、流動(dòng)比率、存貸比、凈利增長(zhǎng)率這7個(gè)指標(biāo)存在顯著性差異，因此應(yīng)將最大單一客戶貸款比率、撥備覆蓋率、風(fēng)險(xiǎn)資本凈利率、人民幣超額備付金率、流動(dòng)比率、存貸比、凈利增長(zhǎng)率這7個(gè)指標(biāo)作為商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重點(diǎn)監(jiān)測(cè)指標(biāo)。
（三）基于Logistic回歸法構(gòu)建了商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)模型
利用篩選的最大單一客戶貸款比率等7個(gè)指標(biāo)作為因變量構(gòu)建了Logistic模型，通過(guò)對(duì)模型預(yù)測(cè)精度的檢驗(yàn)，說(shuō)明該模型具有較好的預(yù)測(cè)效果，監(jiān)管部門和商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)者可以利用該模型對(duì)商業(yè)銀行的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析判斷。
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關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 預(yù)警體系 構(gòu)建策略
一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系概述
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系主要是為了預(yù)防企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程中發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，它利用專業(yè)的分析方法對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，經(jīng)營(yíng)計(jì)劃等相關(guān)財(cái)務(wù)資料進(jìn)行綜合分析，通過(guò)監(jiān)測(cè)敏感性財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并報(bào)告企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，以便管理者快速采取措施預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系貫穿于企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的始終，當(dāng)前，僅僅依靠人力無(wú)法迅速做出反應(yīng)，必須借助計(jì)算機(jī)技術(shù)對(duì)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)施監(jiān)測(cè)，企業(yè)財(cái)務(wù)必須實(shí)現(xiàn)信息化才能對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)做出迅速的預(yù)測(cè)。
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系是一項(xiàng)系統(tǒng)的工程，構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具有重要的意義。在構(gòu)建時(shí)必須遵循以下原則：首先，預(yù)測(cè)性原則。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系的構(gòu)建以預(yù)防為主，防治結(jié)合。企業(yè)財(cái)務(wù)控制指標(biāo)眾多，在構(gòu)建預(yù)警體系時(shí)要選擇獨(dú)立性較高的能夠反映財(cái)務(wù)狀況的指進(jìn)行綜合分析，并對(duì)其實(shí)施監(jiān)測(cè)，預(yù)測(cè)可能發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，采取措施及時(shí)預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。其次，動(dòng)態(tài)連續(xù)性原則。財(cái)務(wù)分析預(yù)警體系是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)的動(dòng)態(tài)連續(xù)的過(guò)程，通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的監(jiān)測(cè)分析，不僅能夠反映企業(yè)目前的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，還能夠預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，加強(qiáng)管理者防范風(fēng)險(xiǎn)的能力。最后，統(tǒng)一性原則。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系以財(cái)務(wù)相關(guān)資料為依據(jù)，相關(guān)財(cái)務(wù)資料信息的核算方法和口徑必須保持統(tǒng)一，只有這樣才能保證財(cái)務(wù)預(yù)警體系預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性和連續(xù)性。
二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系的主要內(nèi)容
（一）剖析引發(fā)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因
1、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的外部原因
引發(fā)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生一方面是由于外部宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，國(guó)際環(huán)境競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，宏觀經(jīng)濟(jì)政策發(fā)生了變化，這些都造成企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的不確定性，對(duì)我國(guó)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響。另一方面，由于我國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)的改變，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展要符合建設(shè)美麗中國(guó)的要求，國(guó)家大力發(fā)展低污染、低耗能、高附加值和技術(shù)含量高的企業(yè)，這是經(jīng)濟(jì)和社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的必然要求。因此，高污染、高耗能的產(chǎn)業(yè)在激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下就會(huì)面臨被淘汰的困境，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性會(huì)增大。
2、引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部原因
首先，不合理的資金結(jié)構(gòu)可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂，加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。目前，很多企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)都不合理，負(fù)債資金的比例遠(yuǎn)高于權(quán)益資金的比例，如果負(fù)債資金過(guò)高，權(quán)益資金就會(huì)過(guò)少，企業(yè)的償債能力不足，財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)加重，企業(yè)可會(huì)因?yàn)橘Y不抵債而破產(chǎn)。其次，企業(yè)的應(yīng)收賬款所占的比重過(guò)大。目前企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，不少企業(yè)為了擴(kuò)大產(chǎn)品銷路，采用賒銷的方式銷售產(chǎn)品，盲目采用賒銷的方式忽略對(duì)客戶信用的評(píng)價(jià)，應(yīng)收賬款的壞賬增加。應(yīng)收賬款比例過(guò)大而無(wú)法周轉(zhuǎn)資金，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)加大。最后，企業(yè)投資決策失誤，盲目多元化?，F(xiàn)在經(jīng)濟(jì)的發(fā)展日益多元化，很多企業(yè)也采取多元化的發(fā)展戰(zhàn)略，適度多元化有利于企業(yè)找到新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。但是如果企業(yè)不具備足夠的實(shí)力盲目收購(gòu)其他企業(yè)，這種錯(cuò)誤的投資決策會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
（二）重點(diǎn)監(jiān)測(cè)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警體系主要監(jiān)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)，它是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中負(fù)債過(guò)多到期不能償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn)為財(cái)務(wù)支付風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)兩種形式。監(jiān)測(cè)財(cái)務(wù)支付風(fēng)險(xiǎn)主要檢測(cè)現(xiàn)金流動(dòng)能力、資產(chǎn)變現(xiàn)能力、內(nèi)部融資能力和逾期負(fù)債能力四個(gè)方面?，F(xiàn)金流動(dòng)能力反映了企業(yè)現(xiàn)金支付的風(fēng)險(xiǎn)程度，資產(chǎn)變現(xiàn)能力是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例，資產(chǎn)變現(xiàn)能力越大，支付風(fēng)險(xiǎn)就越小。內(nèi)部融資能力強(qiáng)也能夠減少企業(yè)支付財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，逾期負(fù)債越少對(duì)企業(yè)越有利。
企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)主要是表現(xiàn)在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、負(fù)債過(guò)度、應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)方面。財(cái)務(wù)項(xiàng)目的比例分配不合理容易導(dǎo)致財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)是由于企業(yè)各類資產(chǎn)所占總資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)比例不合理導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益低下產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在企業(yè)中流動(dòng)資產(chǎn)必須保持合理的比例。在企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，負(fù)債所占的比例不宜過(guò)高，容易引發(fā)因?yàn)樨?fù)債過(guò)多無(wú)法再融資的情況發(fā)生。除此，不要忽略企業(yè)債權(quán)的收回，應(yīng)收賬款壞賬率過(guò)高容易導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)不靈，影響企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)。
（三）選擇合適的企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警分析方法
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系主要是依據(jù)企業(yè)相關(guān)財(cái)務(wù)資料，對(duì)能夠反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的獨(dú)立性較高的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，為了準(zhǔn)確的分析預(yù)測(cè)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)必須將定性分析和定量分析結(jié)合起來(lái)。第一，比較分析法。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系的構(gòu)建要遵循動(dòng)態(tài)連續(xù)的原則，要將企業(yè)現(xiàn)在的數(shù)據(jù)資料和過(guò)去的數(shù)據(jù)資料進(jìn)行對(duì)比分析，找出現(xiàn)在與歷史的差異，能夠更加清晰的了解企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況，對(duì)于預(yù)測(cè)未來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有重要意義。第二，因素分析法。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)受到眾多因素的影響，利用因素分析法對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)體系指標(biāo)的分析，找出影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要因素，有針對(duì)性的做好預(yù)防措施。第三，比率分析。比率分析是財(cái)務(wù)分析方法中的一種，能夠直觀的反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，有利于企業(yè)管理者及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)潛在的風(fēng)險(xiǎn)。
三、企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警體系的構(gòu)建策略
目前，由于建筑市場(chǎng)尚不規(guī)范，工程招、投標(biāo)管理沒有完全法制化、規(guī)范化，不正當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)依然存在。特別是工程投標(biāo)依然采取各種手段進(jìn)行惡性競(jìng)爭(zhēng)。施工企業(yè)為了爭(zhēng)得施工項(xiàng)目，通常是以降低標(biāo)價(jià)、提高標(biāo)準(zhǔn)、縮短工期或減少應(yīng)有的費(fèi)用項(xiàng)目等為代價(jià)承攬工程，造成施工項(xiàng)目到手后經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)極大。同時(shí)在項(xiàng)目管理過(guò)程中，偶然性的不可預(yù)見因素出現(xiàn)，也會(huì)給施工企業(yè)帶來(lái)一定的管理和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。隨著建筑市場(chǎng)的不斷發(fā)展，投資主體的法人化程度不斷提高，許多業(yè)主在投標(biāo)過(guò)程中增加了風(fēng)險(xiǎn)抵押或履約保證金的比例和數(shù)量，越來(lái)越多的業(yè)主要求履約保證金用貨幣資金支付，這樣又加大了施工企業(yè)貨幣資金的額外沉淀量。工程結(jié)算按比例付款和質(zhì)量保證金制度又會(huì)積壓一定比例的應(yīng)收工程款等等，最終都凝聚成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。加之由于施工企業(yè)向BOT、BT等投資經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域發(fā)展，子公司需要母公司或其他成員企業(yè)為其借款提供擔(dān)保等等，又增加了投資和融資風(fēng)險(xiǎn)，使得施工企業(yè)的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步增大。
施工企業(yè)面臨來(lái)自上述內(nèi)外環(huán)境的各種風(fēng)險(xiǎn)因素，必須建立和完善自身的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。為了防范和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)通過(guò)計(jì)算財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)和對(duì)企業(yè)的會(huì)計(jì)報(bào)表及其相關(guān)經(jīng)營(yíng)資料進(jìn)行分析，以便及早發(fā)現(xiàn)和預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，最大限度地避免或降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
一、施工企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式
一是從企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效益情況看。主要表現(xiàn)為企業(yè)營(yíng)業(yè)額和利潤(rùn)明顯下降，或營(yíng)業(yè)額在增加，但利潤(rùn)在下降，子公司經(jīng)營(yíng)狀況惡化，投入資本貶值。
二是從企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)看。表現(xiàn)為應(yīng)收賬款大幅增長(zhǎng)，未完施工迅速上升，資產(chǎn)質(zhì)量不高，運(yùn)營(yíng)效率低下，潛虧風(fēng)險(xiǎn)增加。
三是從企業(yè)的償債能力看。表現(xiàn)為過(guò)度舉債，利息負(fù)擔(dān)沉重，到期債務(wù)喪失償還的能力，流動(dòng)資產(chǎn)不足以償還流動(dòng)負(fù)債，總資產(chǎn)低于總負(fù)債。
四是從企業(yè)現(xiàn)金流量看。表現(xiàn)為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量低，缺乏償還即將到期債務(wù)的現(xiàn)金流，現(xiàn)金總流入小于現(xiàn)金總流出。
五是從企業(yè)發(fā)展能力看。企業(yè)盲目擴(kuò)張，投資過(guò)多過(guò)濫，攤子鋪得過(guò)大，效益低下。
上述財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是導(dǎo)致施工企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的重要因素。只有針對(duì)可能造成財(cái)務(wù)危機(jī)的因素，建立財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系，采取監(jiān)測(cè)和預(yù)防措施，才能有效防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，控制財(cái)務(wù)危機(jī)。
二、施工企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系的建立
為了提高企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系管理的效率和效果，在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的建立中，應(yīng)堅(jiān)持實(shí)用性和可操作性，預(yù)警指標(biāo)不宜過(guò)多。具體按以下五個(gè)順序?qū)嵤?；一是設(shè)計(jì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的核心指標(biāo)和輔助指標(biāo)；二是測(cè)算財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的“預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值”；三是測(cè)算監(jiān)測(cè)指標(biāo)的實(shí)際值；四是根據(jù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的實(shí)際值和臨界值，做出預(yù)警警度判斷；五是提出預(yù)警報(bào)告。
（一）設(shè)計(jì)預(yù)警指標(biāo)體系
建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，重點(diǎn)和難點(diǎn)是預(yù)警指標(biāo)的選擇和指標(biāo)權(quán)重的確定。不同的企業(yè)所處的行業(yè)不同，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)也不盡相同；同一企業(yè)的不同歷史時(shí)期，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在和發(fā)生的特點(diǎn)也不一樣。根據(jù)施工企業(yè)所處的行業(yè)、規(guī)模和經(jīng)營(yíng)情況以及面臨的主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)應(yīng)以變現(xiàn)能力指標(biāo)和償債能力指標(biāo)為基礎(chǔ)，以財(cái)務(wù)效益指標(biāo)和資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)指標(biāo)為補(bǔ)充，重點(diǎn)突出變現(xiàn)能力指標(biāo)。具體包括10個(gè)指標(biāo)，總分100分：
1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警核心指標(biāo)占70分
現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率 （20分）、資產(chǎn)負(fù)債率（10分）、已獲利息倍數(shù)（10分）、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入比重（10分）、流動(dòng)比率（10分）、速動(dòng)比率（10分）。
2.財(cái)務(wù)預(yù)警輔助指標(biāo)30分
凈資產(chǎn)收益率（10分）、應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)率（10分）、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率（5分）、借款貨幣資金比率（5分）。
（二）測(cè)算財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的“預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值”
風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的“預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值”應(yīng)以企業(yè)近三年各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)實(shí)際值（按照2：3：5的比例）為基礎(chǔ)，參考同行業(yè)和同規(guī)模企業(yè)平均水平，參照財(cái)政部《企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)》標(biāo)準(zhǔn)值，結(jié)合市場(chǎng)情況和金融環(huán)境等宏觀因素測(cè)算確定。
（三）計(jì)算指標(biāo)的實(shí)際值和預(yù)警指標(biāo)的得分
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的實(shí)際值計(jì)算出來(lái)后，同區(qū)間表下達(dá)的標(biāo)準(zhǔn)值進(jìn)行比較，采用內(nèi)插法計(jì)算單項(xiàng)預(yù)警指標(biāo)的得分，最后計(jì)算綜合得分就可以計(jì)算出該企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估得分。
（四）預(yù)警警度判斷
為了更加形象地標(biāo)識(shí)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所處的級(jí)次，應(yīng)該把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警區(qū)間分為安全區(qū)（綠區(qū)）、預(yù)警區(qū)（黃區(qū)）、危機(jī)區(qū)（紅區(qū)）三個(gè)區(qū)域。指標(biāo)在安全區(qū)，表示發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性較?。恢笜?biāo)在預(yù)警區(qū)，表示存在發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性；指標(biāo)在危機(jī)區(qū)，表示發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性較大。根據(jù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估得分，對(duì)照相應(yīng)的預(yù)警區(qū)間就可以判斷出各企業(yè)的預(yù)警警度。
（五）提出預(yù)警報(bào)告
對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處于預(yù)警區(qū)和危機(jī)區(qū)的單位，應(yīng)提出專題的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告的內(nèi)容包括：本單位財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所處的級(jí)次；指標(biāo)當(dāng)期值與上期變動(dòng)情況以及發(fā)生異常變動(dòng)的原因；指標(biāo)處于預(yù)警區(qū)或危機(jī)區(qū)的原因分析；降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和改善財(cái)務(wù)狀況擬采取的措施和建議等等。
三 、建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系應(yīng)注意的問題
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系的建立和運(yùn)行，對(duì)企業(yè)的基礎(chǔ)管理和管理人員素質(zhì)要求較高，必須做好基礎(chǔ)工作，否則，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警將成為空中樓閣。
(一) 高素質(zhì)的管理團(tuán)隊(duì)以及企業(yè)負(fù)責(zé)人的高度重視是企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系運(yùn)行有序、發(fā)揮作用的有力保障。制度的關(guān)鍵在于落實(shí)。對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制是財(cái)務(wù)人員的責(zé)任，更是企業(yè)負(fù)責(zé)人的責(zé)任，同時(shí)還需要各個(gè)職能部門通力配合。
(二) 規(guī)范真實(shí)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息是準(zhǔn)確進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的前提。財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系大量引用和分析企業(yè)的會(huì)計(jì)信息，企業(yè)會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性和規(guī)范性將直接影響到財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系的建立和運(yùn)行效果。建立在虛假的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)之上的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警肯定會(huì)與企業(yè)的實(shí)際情況相背離，根本談不上控制企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
(三) 建立完善靈敏的財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)。隨著ERP等財(cái)務(wù)軟件的成熟，財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)在企業(yè)管理中的作用越來(lái)越大，離開財(cái)務(wù)信息管理系統(tǒng)，將大大降低企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警效率和效果。
(四) 完善的企業(yè)內(nèi)部控制制度。建立財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制制度提出了更高的要求，良好的內(nèi)部控制制度可以提高財(cái)務(wù)預(yù)警的準(zhǔn)確性。
（五）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析要通過(guò)現(xiàn)象看本質(zhì)
目前,由于建筑市場(chǎng)尚不規(guī)范,工程招、投標(biāo)管理沒有完全法制化、規(guī)范化,不正當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)依然存在。特別是工程投標(biāo)依然采取各種手段進(jìn)行惡性競(jìng)爭(zhēng)。施工企業(yè)為了爭(zhēng)得施工項(xiàng)目,通常是以降低標(biāo)價(jià)、提高標(biāo)準(zhǔn)、縮短工期或減少應(yīng)有的費(fèi)用項(xiàng)目等為代價(jià)承攬工程,造成施工項(xiàng)目到手后經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)極大。同時(shí)在項(xiàng)目管理過(guò)程中,偶然性的不可預(yù)見因素出現(xiàn),也會(huì)給施工企業(yè)帶來(lái)一定的管理和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。隨著建筑市場(chǎng)的不斷發(fā)展,投資主體的法人化程度不斷提高,許多業(yè)主在投標(biāo)過(guò)程中增加了風(fēng)險(xiǎn)抵押或履約保證金的比例和數(shù)量,越來(lái)越多的業(yè)主要求履約保證金用貨幣資金支付,這樣又加大了施工企業(yè)貨幣資金的額外沉淀量。工程結(jié)算按比例付款和質(zhì)量保證金制度又會(huì)積壓一定比例的應(yīng)收工程款等等,最終都凝聚成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。加之由于施工企業(yè)向BOT、BT等投資經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域發(fā)展,子公司需要母公司或其他成員企業(yè)為其借款提供擔(dān)保等等,又增加了投資和融資風(fēng)險(xiǎn),使得施工企業(yè)的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步增大。
施工企業(yè)面臨來(lái)自上述內(nèi)外環(huán)境的各種風(fēng)險(xiǎn)因素,必須建立和完善自身的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。為了防范和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)通過(guò)計(jì)算財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)和對(duì)企業(yè)的會(huì)計(jì)報(bào)表及其相關(guān)經(jīng)營(yíng)資料進(jìn)行分析,以便及早發(fā)現(xiàn)和預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),最大限度地避免或降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
一、施工企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式
一是從企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效益情況看。主要表現(xiàn)為企業(yè)營(yíng)業(yè)額和利潤(rùn)明顯下降,或營(yíng)業(yè)額在增加,但利潤(rùn)在下降,子公司經(jīng)營(yíng)狀況惡化,投入資本貶值。
二是從企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)看。表現(xiàn)為應(yīng)收賬款大幅增長(zhǎng),未完施工迅速上升,資產(chǎn)質(zhì)量不高,運(yùn)營(yíng)效率低下,潛虧風(fēng)險(xiǎn)增加。
三是從企業(yè)的償債能力看。表現(xiàn)為過(guò)度舉債,利息負(fù)擔(dān)沉重,到期債務(wù)喪失償還的能力,流動(dòng)資產(chǎn)不足以償還流動(dòng)負(fù)債,總資產(chǎn)低于總負(fù)債。
四是從企業(yè)現(xiàn)金流量看。表現(xiàn)為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量低,缺乏償還即將到期債務(wù)的現(xiàn)金流,現(xiàn)金總流入小于現(xiàn)金總流出。
五是從企業(yè)發(fā)展能力看。企業(yè)盲目擴(kuò)張,投資過(guò)多過(guò)濫,攤子鋪得過(guò)大,效益低下。
上述財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),是導(dǎo)致施工企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的重要因素。只有針對(duì)可能造成財(cái)務(wù)危機(jī)的因素,建立財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系,采取監(jiān)測(cè)和預(yù)防措施,才能有效防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),控制財(cái)務(wù)危機(jī)。
二、施工企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系的建立
為了提高企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系管理的效率和效果,在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的建立中,應(yīng)堅(jiān)持實(shí)用性和可操作性,預(yù)警指標(biāo)不宜過(guò)多。具體按以下五個(gè)順序?qū)嵤?一是設(shè)計(jì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的核心指標(biāo)和輔助指標(biāo);二是測(cè)算財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的“預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值”;三是測(cè)算監(jiān)測(cè)指標(biāo)的實(shí)際值;四是根據(jù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的實(shí)際值和臨界值,做出預(yù)警警度判斷;五是提出預(yù)警報(bào)告。
(一)設(shè)計(jì)預(yù)警指標(biāo)體系
建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系,重點(diǎn)和難點(diǎn)是預(yù)警指標(biāo)的選擇和指標(biāo)權(quán)重的確定。不同的企業(yè)所處的行業(yè)不同,財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)也不盡相同;同一企業(yè)的不同歷史時(shí)期,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在和發(fā)生的特點(diǎn)也不一樣。根據(jù)施工企業(yè)所處的行業(yè)、規(guī)模和經(jīng)營(yíng)情況以及面臨的主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)應(yīng)以變現(xiàn)能力指標(biāo)和償債能力指標(biāo)為基礎(chǔ),以財(cái)務(wù)效益指標(biāo)和資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)指標(biāo)為補(bǔ)充,重點(diǎn)突出變現(xiàn)能力指標(biāo)。具體包括10個(gè)指標(biāo),總分100分:1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警核心指標(biāo)占70分現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率(20分)、資產(chǎn)負(fù)債率(10分)、已獲利息倍數(shù)(10分)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入比重(10分)、流動(dòng)比率(10分)、速動(dòng)比率(10分)。
2.財(cái)務(wù)預(yù)警輔助指標(biāo)30分
凈資產(chǎn)收益率(10分)、應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)率(10分)、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率(5分)、借款貨幣資金比率(5分)。
(二)測(cè)算財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的“預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值”
風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的“預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值”應(yīng)以企業(yè)近三年各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)實(shí)際值(按照2:3:5的比例)為基礎(chǔ),參考同行業(yè)和同規(guī)模企業(yè)平均水平,參照財(cái)政部《企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)》標(biāo)準(zhǔn)值,結(jié)合市場(chǎng)情況和金融環(huán)境等宏觀因素測(cè)算確定。
(三)計(jì)算指標(biāo)的實(shí)際值和預(yù)警指標(biāo)的得分
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的實(shí)際值計(jì)算出來(lái)后,同區(qū)間表下達(dá)的標(biāo)準(zhǔn)值進(jìn)行比較,采用內(nèi)插法計(jì)算單項(xiàng)預(yù)警指標(biāo)的得分,最后計(jì)算綜合得分就可以計(jì)算出該企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估得分。
(四)預(yù)警警度判斷
為了更加形象地標(biāo)識(shí)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所處的級(jí)次,應(yīng)該把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警區(qū)間分為安全區(qū)(綠區(qū))、預(yù)警區(qū)(黃區(qū))、危機(jī)區(qū)(紅區(qū))三個(gè)區(qū)域。指標(biāo)在安全區(qū),表示發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性較小;指標(biāo)在預(yù)警區(qū),表示存在發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性;指標(biāo)在危機(jī)區(qū),表示發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性較大。根據(jù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估得分,對(duì)照相應(yīng)的預(yù)警區(qū)間就可以判斷出各企業(yè)的預(yù)警警度。
(五)提出預(yù)警報(bào)告
對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處于預(yù)警區(qū)和危機(jī)區(qū)的單位,應(yīng)提出專題的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告的內(nèi)容包括:本單位財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所處的級(jí)次;指標(biāo)當(dāng)期值與上期變動(dòng)情況以及發(fā)生異常變動(dòng)的原因;指標(biāo)處于預(yù)警區(qū)或危機(jī)區(qū)的原因分析;降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和改善財(cái)務(wù)狀況擬采取的措施和建議等等。
三、建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系應(yīng)注意的問題
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系的建立和運(yùn)行,對(duì)企業(yè)的基礎(chǔ)管理和管理人員素質(zhì)要求較高,必須做好基礎(chǔ)工作,否則,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警將成為空中樓閣。
(一)高素質(zhì)的管理團(tuán)隊(duì)以及企業(yè)負(fù)責(zé)人的高度重視是企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系運(yùn)行有序、發(fā)揮作用的有力保障。制度的關(guān)鍵在于落實(shí)。對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制是財(cái)務(wù)人員的責(zé)任,更是企業(yè)負(fù)責(zé)人的責(zé)任,同時(shí)還需要各個(gè)職能部門通力配合。
(二)規(guī)范真實(shí)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息是準(zhǔn)確進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的前提。財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系大量引用和分析企業(yè)的會(huì)計(jì)信息,企業(yè)會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性和規(guī)范性將直接影響到財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系的建立和運(yùn)行效果。建立在虛假的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)之上的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警肯定會(huì)與企業(yè)的實(shí)際情況相背離,根本談不上控制企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
(三)建立完善靈敏的財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)。隨著ERP等財(cái)務(wù)軟件的成熟,財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)在企業(yè)管理中的作用越來(lái)越大,離開財(cái)務(wù)信息管理系統(tǒng),將大大降低企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警效率和效果。
(四)完善的企業(yè)內(nèi)部控制制度。建立財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制制度提出了更高的要求,良好的內(nèi)部控制制度可以提高財(cái)務(wù)預(yù)警的準(zhǔn)確性。
