時間：2022-08-31 07:48:02
緒論：在尋找寫作靈感嗎？愛發(fā)表網(wǎng)為您精選了8篇經(jīng)濟(jì)風(fēng)險論文，愿這些內(nèi)容能夠啟迪您的思維，激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，歡迎您的閱讀與分享！
隨著國內(nèi)銀行業(yè)務(wù)多元化，銀行有追求規(guī)模擴(kuò)張的內(nèi)在沖動。由于風(fēng)險形態(tài)的多樣化，管理的方式與內(nèi)容日趨多樣。同時，面對金融業(yè)的對內(nèi)對外開放，銀行面臨更為嚴(yán)峻的市場競爭環(huán)境。因此，適應(yīng)新的市場環(huán)境及風(fēng)險形態(tài)的變化，重塑銀行風(fēng)險控制模式非常必要。目前銀行風(fēng)險管理模式中，實際按三個層次控制風(fēng)險。第一層次是業(yè)務(wù)風(fēng)險控制。主要是在業(yè)務(wù)的各個環(huán)節(jié)進(jìn)行風(fēng)險分析，計量風(fēng)險，考慮風(fēng)險收益，采取風(fēng)險規(guī)避措施。第二層次是風(fēng)險的成本覆蓋。對可預(yù)期的資產(chǎn)損失，計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，計入成本，以應(yīng)對可能的風(fēng)險。第三層次是對未能預(yù)期的其他損失，建立資本緩沖區(qū)，以減少風(fēng)險的沖擊。這種模式在銀行風(fēng)險管理中一直發(fā)揮著較大的作用。但隨著業(yè)務(wù)種類的增多，市場環(huán)境的變化，這種模式也出現(xiàn)其不適應(yīng)性。主要體現(xiàn)在以下幾個方面：
1.未建立統(tǒng)一的風(fēng)險計量及回報體系。按照財務(wù)的基本原理，風(fēng)險要有風(fēng)險回報。但在風(fēng)險如何度量，風(fēng)險回報率如何確定上，業(yè)務(wù)單元間沒有統(tǒng)一的方法和標(biāo)準(zhǔn)。對于貸款資產(chǎn)，主要是通過信用評級來確定風(fēng)險級別，從而確定風(fēng)險補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn);對票據(jù)資產(chǎn)，主要是根據(jù)票據(jù)出具方的實力來確定風(fēng)險級別;對現(xiàn)金資產(chǎn)，則根據(jù)風(fēng)險敞口來進(jìn)行風(fēng)險管理。由于沒有統(tǒng)一的風(fēng)險計量標(biāo)準(zhǔn)，風(fēng)險的回報率很不統(tǒng)一，不利于銀行對風(fēng)險及回報的比較。
2.未建立風(fēng)險適度管理機(jī)制。在傳統(tǒng)風(fēng)險管理機(jī)制中，是以規(guī)避､轉(zhuǎn)移或消除風(fēng)險為出發(fā)點。實際上，風(fēng)險是無處不在的，有些風(fēng)險甚至是無法規(guī)避的，關(guān)鍵是建立風(fēng)險管理的成本與效益機(jī)制，即風(fēng)險適度管理問題。一般而言，風(fēng)險管理監(jiān)測､度量成本大或事后道德風(fēng)險大的業(yè)務(wù)，適宜用資本補(bǔ)償?shù)臋C(jī)制來管理風(fēng)險，而監(jiān)測､度量成本清楚或事后道德風(fēng)險小的業(yè)務(wù)，適宜于用風(fēng)險定價補(bǔ)償機(jī)制管理風(fēng)險。
3.未建立明確資本需求量化標(biāo)準(zhǔn)?，F(xiàn)有法規(guī)對銀行資本充足率規(guī)定過于籠統(tǒng)，不足以反映企業(yè)面對的真正風(fēng)險。風(fēng)險撥備也很難覆蓋所有風(fēng)險。如果資本準(zhǔn)備過多，會形成資本閑置，不利于最大限度發(fā)揮資源效益;如果資本準(zhǔn)備過小，又會形成潛在破產(chǎn)風(fēng)險。
4.未建立統(tǒng)一風(fēng)險管理信息系統(tǒng)。正如上所述，風(fēng)險測定的標(biāo)準(zhǔn)與呈報方式不一，對銀行整體的風(fēng)險難以形成統(tǒng)一的有用信息，以支持管理層對整體公司規(guī)模及業(yè)務(wù)進(jìn)退決策。
現(xiàn)實促使銀行應(yīng)建立統(tǒng)一的風(fēng)險測量､評價､考核､補(bǔ)償體系，以確保銀行的穩(wěn)健發(fā)展。銀行應(yīng)從一味看重短期賬面經(jīng)營利潤､忽視風(fēng)險，轉(zhuǎn)變?yōu)殛P(guān)注收益和風(fēng)險的匹配;強(qiáng)調(diào)對資本的有償占用觀念，即占用資本防范風(fēng)險是需要付出成本的，這種風(fēng)險成本將通過資本回報得以反應(yīng);銀行應(yīng)吸取國際先進(jìn)銀行經(jīng)驗，構(gòu)建以經(jīng)濟(jì)資本為核心的考核評估體系;迫使銀行各經(jīng)營機(jī)構(gòu)自主調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，把資源更多地配置于風(fēng)險可控以及占用資本少､收益相對高的業(yè)務(wù)，實現(xiàn)業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)換與遷移，從整體上增強(qiáng)銀行的核心競爭力。
二､經(jīng)濟(jì)資本方法管理控制銀行風(fēng)險的基本設(shè)想
經(jīng)濟(jì)資本方法是運用資本管理控制風(fēng)險的有效辦法。經(jīng)濟(jì)資本是指銀行將所面臨的各種風(fēng)險加以量化，并估算為因應(yīng)這些風(fēng)險的發(fā)生所需準(zhǔn)備資本，同時幫助企業(yè)了解經(jīng)過風(fēng)險系數(shù)調(diào)整后的實際投資報酬。風(fēng)險､資本和營利是經(jīng)濟(jì)資本方法的三個重要組成部分。通過建設(shè)經(jīng)濟(jì)資本體系，可為銀行的業(yè)務(wù)決策與評估､風(fēng)險控制和資本管理提供一個統(tǒng)一平臺。其基本設(shè)想是：
1.經(jīng)濟(jì)資本計量。經(jīng)濟(jì)資本等于非預(yù)期損失，必須要通過內(nèi)部風(fēng)險計量模型來計量。因經(jīng)濟(jì)資本計量是計算經(jīng)濟(jì)資本回報率和經(jīng)濟(jì)增加值的基礎(chǔ)，因而是整個經(jīng)濟(jì)資本管理體系的基石。
2.經(jīng)濟(jì)資本分配。分支機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)部門是業(yè)務(wù)風(fēng)險的主要來源，為控制其風(fēng)險增長，銀行必須以適當(dāng)?shù)姆椒ㄏ蚱浞峙浣?jīng)濟(jì)資本，建立資本約束機(jī)制。經(jīng)濟(jì)資本分配可視為分配用于抵御業(yè)務(wù)風(fēng)險的資本或分配風(fēng)險限額。[1]如果分支機(jī)構(gòu)或業(yè)務(wù)部門業(yè)務(wù)的風(fēng)險控制在分配的經(jīng)濟(jì)資本數(shù)量內(nèi)，則風(fēng)險控制在了資本可承受范圍內(nèi)，風(fēng)險抵御能力充分。如果分配的經(jīng)濟(jì)資本被占用完，則不能再新增需要占用經(jīng)濟(jì)資本的業(yè)務(wù)。
3.經(jīng)濟(jì)資本配置。為提高資本的使用效率，確保占用的經(jīng)濟(jì)資本能夠達(dá)到最低回報要求或更高回報水平，銀行必須要將有限的經(jīng)濟(jì)資本配置到風(fēng)險較低而回報水平較高的業(yè)務(wù)上，重點支持和發(fā)展這類業(yè)務(wù)。
4.產(chǎn)品定價。收益最終要通過產(chǎn)品銷售來實現(xiàn)，銷售規(guī)模固然對收益有影響，但產(chǎn)品定價更重要。有風(fēng)險的業(yè)務(wù)(如證券包銷､實業(yè)投資等業(yè)務(wù))占用經(jīng)濟(jì)資本，經(jīng)濟(jì)資本需要回報，因而必須將經(jīng)濟(jì)資本占用成本納入產(chǎn)品定價，確保業(yè)務(wù)的資本回報達(dá)到最低要求并創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)增加值。
5.績效考核。股東權(quán)益最大化是銀行經(jīng)營的核心目標(biāo)。經(jīng)濟(jì)資本回報率和經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)因兼顧了收益和風(fēng)險兩方面的因素，充分體現(xiàn)了風(fēng)險和收益對稱的原則，較傳統(tǒng)的利潤指標(biāo)更能真實反映經(jīng)營績效和價值創(chuàng)造，因而以此作為內(nèi)部績效評估的主要指標(biāo)，可以充分體現(xiàn)銀行的價值理念和政策導(dǎo)向。
.業(yè)務(wù)戰(zhàn)略決策。銀行可根據(jù)各個機(jī)構(gòu)､部門和業(yè)務(wù)的經(jīng)濟(jì)資本回報率水平?jīng)Q定業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略和方向。對回報率水平較高的業(yè)務(wù)和價值創(chuàng)造較高的機(jī)構(gòu)､部門，應(yīng)給予更多的扶持政策，而對回報率很低甚至是負(fù)貢獻(xiàn)的，則應(yīng)采取限制和收縮政策，以避免價值損失。[2]
經(jīng)濟(jì)資本管理的根本目標(biāo)是控制業(yè)務(wù)風(fēng)險，確保銀行具有充分的風(fēng)險抵御能力，并在此基礎(chǔ)上提高資本的使用效率，提高風(fēng)險調(diào)整后績效，以實現(xiàn)股東權(quán)益最大化目標(biāo)。這是銀行核心價值理念的具體體現(xiàn)。
三､當(dāng)前銀行運用經(jīng)濟(jì)資本方法管理風(fēng)險需解決的幾個問題
1.盡快建立和完善經(jīng)濟(jì)資本配置程序。銀行應(yīng)綜合考慮股東､經(jīng)營管理層､監(jiān)管當(dāng)局等不同角色對資本管理的要求，從以下幾個方面逐步建立和完善經(jīng)濟(jì)資本配置程序：一是評價銀行總體風(fēng)險承受能力。綜合考慮股東收益和經(jīng)營中承擔(dān)的風(fēng)險，并對所需資本的總體水平做出評估;銀行的經(jīng)營管理層須就其風(fēng)險偏好所要采用的風(fēng)險結(jié)構(gòu)做出決定。二是合理配置資本資源。銀行根據(jù)既定的資本總量和資本回報要求，運用限額管理､組合管理以及風(fēng)險調(diào)整后的資本收益率目標(biāo)管理等手段，將資本在各個分支機(jī)構(gòu)､產(chǎn)品線和業(yè)務(wù)線等不同層面進(jìn)行有效配置。三是最優(yōu)化可用資本。在風(fēng)險結(jié)構(gòu)和預(yù)計的資本需求量一定的情況下，銀行需要運用內(nèi)部風(fēng)險資本模型度量最優(yōu)化可用資本水平，確保可用資本與規(guī)劃資本需求一致，并使資本成本達(dá)到最優(yōu)。四是衡量資本使用和收益。銀行在持續(xù)經(jīng)營前提下計算實際資本收益，當(dāng)環(huán)境變化､業(yè)務(wù)超過原定目標(biāo)或原定目標(biāo)無法完成時，銀行有必要對資本計劃進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。[3]
2.加快研究制定經(jīng)濟(jì)資本管理配套制度。經(jīng)濟(jì)資本的管理理念和方法必須運用到銀行所有業(yè)務(wù)流程中，并使之充分發(fā)揮決策支持作用。在當(dāng)前條件下，銀行應(yīng)堅持制度與系統(tǒng)“同步推進(jìn)､配套建設(shè)､逐步完善”的原則。一方面，要加強(qiáng)宣傳和培訓(xùn)力度，促進(jìn)銀行經(jīng)營管理理念的轉(zhuǎn)變和提升;另一方面，要加快研究､制定和出臺一整套經(jīng)濟(jì)資本分配管理辦法，從而更全面､更扎實､更有效地推進(jìn)經(jīng)濟(jì)資本管理體系建設(shè)。
當(dāng)前，隨著我國一系列利農(nóng)惠農(nóng)政策的出臺，農(nóng)民的經(jīng)濟(jì)收入顯著增加，創(chuàng)業(yè)熱情普遍高漲。大量農(nóng)民工不僅在外出務(wù)工中積累了一定資本，而且大多學(xué)到一技之長，并具備一定的市場眼光和經(jīng)營管理能力。農(nóng)民工返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)，開辦中小企業(yè)成為一股潮流。然而，農(nóng)民工創(chuàng)辦的小微企業(yè)資本實力畢竟有限，為擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模、升級生產(chǎn)設(shè)備，必然需要進(jìn)行融資活動，由此使得農(nóng)村的風(fēng)險投資活動日趨活躍。嚴(yán)格來說，農(nóng)村小微企業(yè)的融資活動大多無法納入風(fēng)險投資范疇。因為，無論從操作規(guī)范還是企業(yè)技術(shù)前景上來看，其基本屬于具有一定風(fēng)險性的投資活動，很少存在促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的情形，只能算作廣義上的風(fēng)險投資。其基本類型如下：一是民間借貸。農(nóng)村的中小型企業(yè)，規(guī)模小，技術(shù)能力有限，且缺乏現(xiàn)代企業(yè)制度和科學(xué)的財務(wù)會計制度。因而，國有商業(yè)銀行為降低貸款風(fēng)險，降低不良貸款率，提高貸款收益率，一般不愿意將錢貸給農(nóng)村中小企業(yè)，并為其設(shè)置較高的融資門檻，且貸款周期過長。農(nóng)村中小企業(yè)的融資需求大多屬于急需，或為捕捉瞬息萬變的市場商機(jī)，或為升級影響企業(yè)生死存亡的生產(chǎn)設(shè)備，或為緩解資金鏈斷裂的燃煤之急。為此，大量中小企業(yè)不得已轉(zhuǎn)向利用民間借貸。民間借貸有時不需要抵押，有時需要抵押，但抵押之物常常不合法，如農(nóng)村在民間借貸中有將宅基地作為抵押之物的。按照我國《土地管理法》、《物權(quán)法》和《擔(dān)保法》等法律法規(guī)規(guī)定，農(nóng)村宅基地屬于集體產(chǎn)權(quán)，不可作為抵押擔(dān)保之物。民間借貸還有一個顯著特征便是其一般擁有很高的資本收益率和很高的投資風(fēng)險。顯然，除不具備高新技術(shù)基礎(chǔ)外，民間借貸具有顯著的風(fēng)險投資特征。二是小額貸款。在我國城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)下，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展相對落后，成為制約我國現(xiàn)代化建設(shè)的重要瓶頸。為此，近年來，國家出臺了一些列扶持農(nóng)村中小企業(yè)發(fā)展的優(yōu)惠政策，其中對農(nóng)村中小企業(yè)進(jìn)行金融扶持成為其中的重要方面。如一些地方的商業(yè)銀行專門設(shè)置了為農(nóng)村小微企業(yè)提供貸款服務(wù)的業(yè)務(wù)窗口。國家也出臺了一些金融扶持政策，安排中央財政專項資金，對農(nóng)村中小企業(yè)進(jìn)行定向調(diào)控，并委托一些商業(yè)銀行為農(nóng)村中小企業(yè)發(fā)展提供定向融資扶持。總體來看，國有金融資源近年來開始向農(nóng)村中小企業(yè)適度傾斜，其通過商業(yè)銀行貸款融資的難度有所降低。從投資的角度看，為農(nóng)村中小企業(yè)提供小額貸款的商業(yè)銀行，其投資行為有貸款利率的適度收益，且其貸款利率和投資風(fēng)險一般高于國有企業(yè)貸款。所以，商業(yè)銀行為農(nóng)村中小企業(yè)提供的小額貸款也應(yīng)當(dāng)屬于風(fēng)險投資。三是參股出資。合資經(jīng)營也是現(xiàn)代企業(yè)融資發(fā)展的一種重要模式。我國農(nóng)民收入雖然穩(wěn)定提高，但農(nóng)民的資本實力畢竟有限。在農(nóng)村，為籌辦一家企業(yè)，由兩個或兩個以上的農(nóng)民共同出資開辦中小企業(yè)的現(xiàn)象也很常見。一般情況下，出資人會依據(jù)出資額度分配企業(yè)的經(jīng)營管理權(quán)限和經(jīng)營收益。在這種融資模式下，企業(yè)不必為其融資行為支付額外的融資成本，即不存在貸款或借款的利率問題。所以，合資共籌對于農(nóng)村中小企業(yè)相對不高的資本收益率來說，可以有效降低經(jīng)營風(fēng)險，提升資本收益。從投資角度看，出資額度相對較少的一方或幾方，其投資行為因可以適度參與企業(yè)經(jīng)營管理而可以獲得較高收益，但也因中小企業(yè)缺乏現(xiàn)代企業(yè)制度、技術(shù)水平低下、市場駕馭能力弱和企業(yè)控股者一般不具備很強(qiáng)的經(jīng)營管理能力而存在不小的投資風(fēng)險。所以，對于占股較少的出資人來說，其投資行為也應(yīng)當(dāng)屬于農(nóng)村風(fēng)險投資的一種。
二、風(fēng)險投資對農(nóng)村經(jīng)濟(jì)活動的影響
我國的風(fēng)險投資行業(yè)發(fā)展起步于上世紀(jì)80年代中期，上世紀(jì)90年代之后隨著我國市場經(jīng)濟(jì)體制的建立和完善，尤其是資本市場的逐步健全，開始步入快速發(fā)展階段。實踐證明，風(fēng)險投資對于推進(jìn)我國創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展和促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化和商品化起到了巨大推動作用。尤其是改革開放以來，我國一直強(qiáng)調(diào)自主發(fā)展和外向引進(jìn)高新技術(shù)，培養(yǎng)國內(nèi)企業(yè)的自主創(chuàng)新能力。隨著我國科教興國戰(zhàn)略的實施，中國在諸多高新技術(shù)領(lǐng)域有所突破，正在加速實現(xiàn)由科技研發(fā)大國向強(qiáng)國的轉(zhuǎn)變。風(fēng)險投資為諸如互諒網(wǎng)、電子計算機(jī)、新能源等一大批高新技術(shù)成果的快速產(chǎn)業(yè)化提供了便捷高效的融資渠道。然而，總體來看，我國的風(fēng)險投資行業(yè)依然主要集中于科研能力較強(qiáng)、資本市場相對活躍的大城市。當(dāng)前，隨著我國新農(nóng)村建設(shè)的穩(wěn)步推進(jìn)，農(nóng)村正處于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的關(guān)鍵階段。同時，改革開放以來積累的大量高新技術(shù)成果不僅是農(nóng)村產(chǎn)業(yè)升級所必需，而且也需要在農(nóng)村落地生根以最大限度地將高新技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實的市場優(yōu)勢。然而，農(nóng)村的各類風(fēng)險投資對農(nóng)村的經(jīng)濟(jì)活動卻有著雙重影響。
（一）積極影響
風(fēng)險投資具有將高新技術(shù)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力的顯著優(yōu)勢。當(dāng)前，我國農(nóng)村正處于以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵階段，鼓勵農(nóng)村風(fēng)險投資的發(fā)展，顯然有助推進(jìn)農(nóng)村的工業(yè)化和城市化進(jìn)程。當(dāng)前，我國農(nóng)村的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化繼續(xù)高新技術(shù)成果的注入。然而，我國的農(nóng)業(yè)科技成果雖然碩果累累，但卻主要以政府為主導(dǎo)，僅僅依靠政府的農(nóng)業(yè)科技推廣部門和有效的財政資金無法適應(yīng)農(nóng)業(yè)科技成果快速產(chǎn)業(yè)化的市場需要，不僅造成了大量農(nóng)業(yè)高新技術(shù)成果的閑置浪費，而且制約了農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變。風(fēng)險投資既為農(nóng)業(yè)高新技術(shù)在農(nóng)村落地生根提供了資金，而且可以依托風(fēng)險投資管理團(tuán)隊提升企業(yè)的經(jīng)營管理水平，從而大力提升農(nóng)業(yè)科技項目的資本回報率，為農(nóng)業(yè)科技的發(fā)展提供堅實的資金保障，形成政府、企業(yè)、風(fēng)司和科研單位多方參與、農(nóng)業(yè)高新技術(shù)與農(nóng)村產(chǎn)業(yè)升級良性互動的發(fā)展格局。另外，發(fā)展農(nóng)村風(fēng)險投資還有利于調(diào)動農(nóng)民的創(chuàng)業(yè)積極性，提升農(nóng)村中小企業(yè)的經(jīng)營管理水平。風(fēng)險投資對于農(nóng)村中小企業(yè)的經(jīng)營者來說，實際也是一種激勵機(jī)制，可以鞭策其在投資公司的幫扶監(jiān)督下提升企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營管理水平。
（二）消極影響
近年來，越來越多的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)開始關(guān)注農(nóng)村，尤其是綠色有機(jī)農(nóng)業(yè)。然而，我國農(nóng)村風(fēng)險投資總額仍然偏少。據(jù)統(tǒng)計，2012年，我國農(nóng)業(yè)風(fēng)險投資總額僅為2.4億美元，在各行業(yè)吸引風(fēng)險投資額中僅排在第5位。顯然，這與農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位并不相符。風(fēng)險投資不活躍、融資規(guī)模過小，還制約了農(nóng)業(yè)科技成果的轉(zhuǎn)化，使得大量農(nóng)村中小企業(yè)不得不通過民間借貸、親友借款等非正規(guī)形式融資，無形中為農(nóng)民的投資活動增加了諸多風(fēng)險。尤其是政府針對農(nóng)村風(fēng)險投資的政策體系不完善，法律機(jī)制構(gòu)建不健全，帶動資金投入不足，導(dǎo)致農(nóng)村的各類風(fēng)險投資行為因農(nóng)村中小企業(yè)自身缺乏現(xiàn)代企業(yè)制度和財務(wù)核算制度、生產(chǎn)技術(shù)水平低下和經(jīng)營管理水平不高而存在較高風(fēng)險。一旦農(nóng)村企業(yè)經(jīng)營不善，此類風(fēng)險投資所蘊(yùn)藏的資本風(fēng)險便可能發(fā)酵為農(nóng)村局部地區(qū)的金融風(fēng)險，并可能導(dǎo)致農(nóng)村區(qū)域范圍內(nèi)的金融動蕩，乃至威脅農(nóng)村的社會安定。如一些農(nóng)村地區(qū)的投資公司，以空殼公司的名義，打著風(fēng)險投資的幌子，許以農(nóng)民高額的投資回報，非法集資后盲目投資經(jīng)營，最終造成巨額虧損或資金鏈斷裂，使得參與投資的農(nóng)民血本無歸。
三、以風(fēng)險投資推進(jìn)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級的路徑
隨著國家一系列政策措施的實施和法律規(guī)范的出臺，我國的風(fēng)險投資行業(yè)雖然存在資本來源單一、規(guī)模小、缺乏明確戰(zhàn)略和發(fā)展規(guī)劃等系列問題，但整體來看正在朝著制度化、規(guī)范化和法制化的軌道健康發(fā)展，已經(jīng)成為促進(jìn)我國高新技術(shù)成果快速產(chǎn)業(yè)化和市場化的重要融資渠道，尤其是推動了互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)的迅猛發(fā)展。我國農(nóng)村的風(fēng)險投資發(fā)展尚處于起步摸索階段，從狹義的角度看，農(nóng)村的風(fēng)險投資發(fā)展基本屬于空白。隨著我國農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和農(nóng)民收入的提高，農(nóng)民的投資行為日趨活躍，但大多以民間借貸等形式存在，融資規(guī)模有限，運作流程夠規(guī)范，且融資企業(yè)既缺乏高新技術(shù)支撐，也未建立現(xiàn)代企業(yè)制度。一旦融資企業(yè)經(jīng)營發(fā)展陷入困境，投資風(fēng)險有可能轉(zhuǎn)化為農(nóng)村的金融穩(wěn)定風(fēng)險和社會安定風(fēng)險。對此，必須有效規(guī)范當(dāng)前農(nóng)村的各類風(fēng)險投資行為，監(jiān)督、引導(dǎo)和規(guī)范其走上制度化、法制化和規(guī)范化的發(fā)展軌道，借以以有效發(fā)揮風(fēng)險投資對農(nóng)村產(chǎn)業(yè)升級的帶動作用，在農(nóng)村形成風(fēng)險投資與高新技術(shù)轉(zhuǎn)化良性互動的發(fā)展格局。為此，可以采取如下措施：
（一）設(shè)立農(nóng)村微型風(fēng)投基金，加強(qiáng)政府的引導(dǎo)和監(jiān)管
我國農(nóng)村的風(fēng)險投資尚處于起步階段，大量農(nóng)村中小企業(yè)的融資問題長期無以根本解決。以風(fēng)險投資推進(jìn)高新技術(shù)成果與農(nóng)村中小企業(yè)的結(jié)合顯然非常有利于農(nóng)村產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級。然而，因農(nóng)村中小企業(yè)自身存在諸多缺陷，國有商業(yè)銀行和社會資本并不愿意將風(fēng)險資本投降農(nóng)村。對此，政府應(yīng)當(dāng)在農(nóng)村風(fēng)險投資發(fā)展的起步階段發(fā)揮主導(dǎo)作用，加大對農(nóng)村發(fā)展的財政扶持，通過設(shè)施微型風(fēng)險投資基金，鼓勵農(nóng)民積極采用現(xiàn)代高新技術(shù)成果興業(yè)，引導(dǎo)農(nóng)村中小企業(yè)積極采用新型技術(shù)升級生產(chǎn)技術(shù)水平。對于政府來說，設(shè)置微型農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)2015/6風(fēng)險投資基金還可以增加政府財政收入，不斷壯大微型投資基金規(guī)模。但要保證微型風(fēng)險投資能夠取得收益，政府還要積極引導(dǎo)農(nóng)村中小企業(yè)構(gòu)建現(xiàn)代企業(yè)制度和財務(wù)核算制度，通過引進(jìn)職業(yè)經(jīng)理人提升其經(jīng)營管理水平，盡力降低微型風(fēng)險投資基金的風(fēng)險水平。另外，政府還要成立微型風(fēng)險投資的咨詢部門，既要監(jiān)督管理資金的使用流向，也要給農(nóng)村中小企業(yè)的發(fā)展提供信息咨詢服務(wù)。
（二）構(gòu)建相應(yīng)的政策支持體系，調(diào)動商業(yè)銀行和社會資本參與
從長遠(yuǎn)來看，僅靠政府設(shè)立農(nóng)村風(fēng)險投資的啟動資金顯然不夠。中國作為一個農(nóng)業(yè)大國，可以說，農(nóng)村的市場投資前景非常廣闊。中國要想實現(xiàn)從農(nóng)業(yè)大國到農(nóng)業(yè)強(qiáng)國的轉(zhuǎn)變，更需要為農(nóng)村產(chǎn)業(yè)升級注入大量的高新技術(shù)成果。農(nóng)業(yè)科技研發(fā)需要大量的成本，僅靠政府設(shè)置風(fēng)險投資基金根本無法滿足。對此，政府應(yīng)當(dāng)完善農(nóng)村風(fēng)險投資的國家擔(dān)保機(jī)制，以政府信譽(yù)調(diào)動商業(yè)銀行加大對農(nóng)村風(fēng)險投資的支持力度。通過國家擔(dān)保，可以調(diào)動大量社會資本以風(fēng)險投資形式投向農(nóng)村。在提供擔(dān)保的同時，政府還可建立農(nóng)村風(fēng)險投資的補(bǔ)償機(jī)制，即商業(yè)銀行和民間資本愿意對農(nóng)村進(jìn)行風(fēng)險投資的話，政府可以給予適當(dāng)?shù)难a(bǔ)償獎勵或稅收優(yōu)惠。政府的補(bǔ)償機(jī)制可以依據(jù)風(fēng)險投資項目的科技含量分成幾個等級，尤其要對農(nóng)村發(fā)展急需的高新技術(shù)投資項目給予大幅的稅收減免優(yōu)惠。此外，農(nóng)村風(fēng)險投資與其他領(lǐng)域相比，畢竟風(fēng)險相對更大。對此，政府應(yīng)當(dāng)給予風(fēng)險投資失敗者給予適當(dāng)補(bǔ)貼或者在相關(guān)企業(yè)陷入經(jīng)營危機(jī)時提供優(yōu)惠貸款幫助其渡過危機(jī)。
（三）完善農(nóng)村風(fēng)險投資的退出機(jī)制，提升資本利用效率
風(fēng)險投資是社會流動資本的重要組成本分，當(dāng)某一風(fēng)投項目運作成熟之后，以上市、轉(zhuǎn)讓、并購、回購等方式實現(xiàn)資本退出，轉(zhuǎn)而投向其他項目或領(lǐng)域，可以持續(xù)實現(xiàn)資本增值，提升資本利用效率。農(nóng)村中小企業(yè)，規(guī)模小，風(fēng)險大，基本無法滿足上市公司條件，很難通過上市以股權(quán)轉(zhuǎn)讓形式實現(xiàn)資本退出，不僅加大了投資風(fēng)險，而且造成了資本浪費。因而，構(gòu)建完善的退出機(jī)制成為農(nóng)村風(fēng)險投資發(fā)展的關(guān)鍵。對此，證監(jiān)會等要加強(qiáng)對二板市場的引導(dǎo)，鼓勵高科技中小上市企業(yè)將資本投向農(nóng)村。同時，要進(jìn)一步推進(jìn)我國的產(chǎn)權(quán)交易市場，降低農(nóng)村中小高新技術(shù)企業(yè)的上市門檻。還可以進(jìn)一步擴(kuò)容三板市場，探索引導(dǎo)具備一定高新技術(shù)實力的農(nóng)村中小企業(yè)參與非上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的試點工作。另外，還可以以稅收優(yōu)惠等措施引導(dǎo)和鼓勵上市公司廣泛參與農(nóng)村風(fēng)險投資。如上市公司可以通過并購等形式購買農(nóng)村中小科技企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，為與農(nóng)村產(chǎn)業(yè)升級緊密相關(guān)的高新科技研發(fā)及其產(chǎn)業(yè)化提供資本扶持，并獲得相應(yīng)的風(fēng)險投資回報。
（四）規(guī)范農(nóng)民的風(fēng)險投資行為，加強(qiáng)對農(nóng)民的投資培訓(xùn)
當(dāng)前，農(nóng)民收入顯著增加，農(nóng)村資本市場日趨活躍。在農(nóng)村中小企業(yè)的融資困境中，民間借貸、投資詐騙等投資行為成為緩解其資金難題的重要方式。其中，也有一些不法分子利用農(nóng)民缺乏投資常識和法律意識的現(xiàn)狀，以風(fēng)險投資為名，進(jìn)行非法集資，或跑路，或經(jīng)營不當(dāng)，將資本揮霍一空，造成了農(nóng)村局部范圍的金融動蕩，乃至形成一定的社會危機(jī)。對此，必須加強(qiáng)對農(nóng)民的投資培訓(xùn)，引導(dǎo)農(nóng)民以購買股票、債券等正規(guī)形式進(jìn)行風(fēng)險投資。同時，要加強(qiáng)對農(nóng)民的法制培訓(xùn)，提升其合同意識，盡量將農(nóng)村的風(fēng)險投資引向規(guī)范化和法制化軌道。此外，鑒于農(nóng)民投資常識匱乏，難以進(jìn)行正常的風(fēng)險投資操作，政府可以鼓勵商業(yè)銀行尤其是農(nóng)村信用社等專門面向農(nóng)村的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)創(chuàng)新金融產(chǎn)品，推出面向農(nóng)民的風(fēng)險投資產(chǎn)品，吸收農(nóng)民資金，從事風(fēng)險投資或風(fēng)險投資的業(yè)務(wù)，降低農(nóng)民直接參與風(fēng)險投資的額外風(fēng)險。比如，地方商業(yè)銀行可以引導(dǎo)和扶持農(nóng)村開展資金互助，吸收農(nóng)民存款，并以農(nóng)民存款進(jìn)行風(fēng)險投資。
四、結(jié)語
關(guān)鍵詞：國際金融風(fēng)險；風(fēng)險指標(biāo)體系；監(jiān)測預(yù)警模型。
經(jīng)濟(jì)全球化是新世紀(jì)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根本特征，也是不可逆轉(zhuǎn)的經(jīng)濟(jì)和社會進(jìn)步的總趨勢。金融國際化、金融自由化將推動各國金融制度和金融市場結(jié)構(gòu)走向趨同。隨著中國金融市場的開放，在金融效率提高、金融和經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展的同時，我們所面臨的國際金融風(fēng)險也將加大，防范與化解國際金融風(fēng)險成為金融工作的重點。為此，在搞好自身的金融安全、確保國內(nèi)金融體系的健康運行、正確選擇適當(dāng)?shù)膮R率制度、準(zhǔn)確掌握實現(xiàn)人民幣資本項目下自由兌換的進(jìn)度、選擇正確的宏觀經(jīng)濟(jì)政策組合等前提下，通過國際金融領(lǐng)域的協(xié)調(diào)與合作，建立一個完善的國際金融體系十分必要。為了更好的防范和管理國際金融風(fēng)險，本文提出了一個國際金融風(fēng)險監(jiān)測預(yù)估模型。
一、建立一個金融風(fēng)險的監(jiān)測預(yù)估指標(biāo)體系
根據(jù)規(guī)范性、綜合性、靈敏性、互補(bǔ)性和可操作性等金融風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警指標(biāo)體系的設(shè)計原則，結(jié)合國際貨幣基金組織于1996年建立的金融市場預(yù)警系統(tǒng)要求182個成員國及時提供重要指標(biāo)，我們在預(yù)警體系建立的構(gòu)想中，除了要求各國宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的資料外，還應(yīng)該有反映金融體系變化的指標(biāo)以及地區(qū)外部環(huán)境的指標(biāo)。借鑒國際經(jīng)驗，結(jié)合我國的實際情況，從宏觀上監(jiān)測、防范金融風(fēng)險，應(yīng)設(shè)置一些與經(jīng)濟(jì)運行密切相關(guān)的、反映金融體系變化的金融相對量預(yù)估指標(biāo)。這一指標(biāo)體系應(yīng)包括三大部分指標(biāo)：國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)體系、國內(nèi)金融風(fēng)險指標(biāo)體系和金融風(fēng)險外部環(huán)境指標(biāo)體系。三類指標(biāo)具體內(nèi)容如下（各個指標(biāo)后面的字母數(shù)字是為下面計算風(fēng)險當(dāng)量所設(shè)定的代號）：
1.國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)（G1）。大體上包括實際國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率(%)（G1.1）；通貨膨脹率(%)（G1.2）；貨幣供給增長率（包括M0、M1和M2的增長率）（G1.3）；財政赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值之比（G1.4）；國內(nèi)儲蓄占GDP之比（G1.5）；外商直接投資額占GDP之比（G1.6）；出口占GDP之比（G1.7）；外匯儲備所能支持進(jìn)口額月份數(shù)（G1.8）；經(jīng)常項目赤字占GDP之比（G1.9）；外債結(jié)構(gòu)指標(biāo)（G1.10）（有：外匯儲備占短期外債之比（G1.10a），短期外債占外債總額之比（G1.10b），負(fù)債率（G1.10c），償債率（G1.10d））；總外債與出口值之比（G1.11）；國際儲備與進(jìn)口值之比（G1.12）；貨幣化程度指標(biāo)，即M2占GDP的比例（G1.13）；實物資本與金融資本或虛擬資本的比例（G1.14）；消費率或積累率（G1.15）；貨幣匯率波動幅度（G1.16）等。
2.微觀金融風(fēng)險指標(biāo)（G2）。大體上包括資本充足率指標(biāo)（G2.1）；流動性風(fēng)險指標(biāo)（G2.2）（包括：存貸款比例（G2.2a），資產(chǎn)流動性比例（G2.2b），備付金比例（G2.2c））；銀行不良貸款比率（G2.3）（包括：損失類貸款比率（G2.3a），可疑類貸款比率（G2.3b），次級類貸款比率（G2.3c））；金融機(jī)構(gòu)海外借款占總存款的比例（G2.4）；金融機(jī)構(gòu)向房地產(chǎn)行業(yè)放款占總放款比例（G2.5）；銀行同業(yè)市場資金拆借利率波動率（G2.6）；銀行業(yè)風(fēng)險監(jiān)測性指標(biāo)（G2.7）（有：加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)比例（G2.7a），外匯資產(chǎn)比例（G2.7b），利息回收率（G2.7c），資產(chǎn)利潤率（G2.7d））；國內(nèi)證券市場吸收的外國資本數(shù)額（G2.8）；股票市場股價指數(shù)變動率和日均交易量（G2.9）等。
3.外部環(huán)境指標(biāo)（G3）。大體上有國際資本流入流出量（G3.1）；國際資本在地區(qū)結(jié)構(gòu)分布方面的變動（G3.2）；主要相關(guān)國的短期利率和匯率變動（G3.3）；主要相關(guān)國與本地有關(guān)的金融、貿(mào)易和投資政策的變動（G3.4）；主要相關(guān)國對本地直接投資和證券投資的變動（G3.5）等。
但在評價時應(yīng)注意上述各項指標(biāo)尤其是經(jīng)濟(jì)增長率和通貨膨脹率在不同的國家和同一國家的不同發(fā)展階段，數(shù)值是不相同的。也就是說，其橫向可比性與縱向可比性都不是很準(zhǔn)確。
二、建立量化分析模型
定量地測定國際金融風(fēng)險當(dāng)量(Riskexposure)是建立預(yù)警體系的客觀要求，注意到上述指標(biāo)體系框架中，大部分指標(biāo)存在有經(jīng)驗數(shù)據(jù)，這對我們采用專家評判求得客觀結(jié)果奠定了良好的基礎(chǔ)?？紤]到各指標(biāo)對總體金融風(fēng)險貢獻(xiàn)的非線性性，我們的量化過程分為兩個階段：單指標(biāo)超限預(yù)警檢驗和綜合預(yù)警評判。
1.單指標(biāo)超限預(yù)警檢驗
當(dāng)某一項指標(biāo)值極為突出，此時無論其它指標(biāo)值處于何種狀態(tài)（良好或突顯），都有極大可能引起國內(nèi)或國際金融風(fēng)險，即此時的國際金融風(fēng)險當(dāng)量主要取決于此項指標(biāo)值，與其它指標(biāo)值關(guān)系不大。這是由指標(biāo)體系結(jié)構(gòu)的非線性引起的，但我們也因此可將復(fù)雜的評估體系簡化為單指標(biāo)檢驗和評估。
例如：當(dāng)資本充足率指標(biāo)大大低于8%時，則認(rèn)為有充足的理由相信將有可能導(dǎo)致金融風(fēng)險；再如，當(dāng)償債率大大超過20%時，同樣應(yīng)該引起決策層注意。
此步驟雖然簡單，卻很重要，因為它是下一步得以執(zhí)行的先決條件。我們這里判斷“極為突出”的基礎(chǔ)是經(jīng)驗值，是人類長期知識積累的結(jié)果，也可以認(rèn)為當(dāng)指標(biāo)值超出經(jīng)驗值范圍時，被認(rèn)為是不能容忍的，相應(yīng)的國際金融風(fēng)險當(dāng)量可以認(rèn)定為最大值。
2.綜合預(yù)警評判
單項指標(biāo)檢驗剔除掉了指標(biāo)間的嚴(yán)重非線性關(guān)系，使此步驟內(nèi)所研究的指標(biāo)值均處于正常范圍內(nèi)。但同時這一范圍內(nèi)各指標(biāo)間關(guān)系高度相關(guān)、相互影響，單獨那一指標(biāo)均無法形成對國際金融風(fēng)險的獨立判斷。為此我們利用專家知識，借助層次分析工具，構(gòu)造綜合預(yù)警評判模型，方法如下。
設(shè)國際金融風(fēng)險當(dāng)量為R，則R=w1G1+w2G2+w3G3（1）
其中G1、G2、G3分別前述的一級指標(biāo)，而w1、w2、w3為對應(yīng)的權(quán)重。權(quán)重的確定是專家綜合判斷、填寫判斷表的過程，在一般管理方法書籍中均可找到，不再贅述。
而（1）式中的G1、G2和G3分別為
G1=w1.1G1.1+w1.2G1.2+…+w1.16G1.16（2）
G2=w2.1G2.1+w2.2G2.2+…+w2.7G2.9(3)
G3=w3.1G3.1+w3.2G3.2+…+w3.5G3.5(4)
（2）、(3)和(4)中的W1.1…W1.16，W2.1…W2.9和W3.1…W3.5為對應(yīng)的二級指標(biāo)的權(quán)重。
同理，二級指標(biāo)G1.10、G2.2、G2.3和G2.7分別為
G1.10=w1.10aG1.10a+w1.10bG1.10b+w1.10cG1.10c+w1.10dG1.10d
G2.2=w2.2aG2.2a+w2.2bG2.2b+w2.2cG2.2c
G2.3=w2.3aG2.3a+w2.3bG2.3b+w2.3cG2.3c
G2.7=w2.7aG2.7a+w2.7bG2.7b+w2.7cG2.7c+w2.7dG2.7d
式中所有權(quán)重確定方法是統(tǒng)一的層次分析法，其優(yōu)點在于能對專家判斷的一致性進(jìn)行檢驗，避免出現(xiàn)對復(fù)雜問題的某一方面的偏見。
至此，總的國際金融風(fēng)險當(dāng)量R可以表示為指標(biāo)的逐層加權(quán)和，具體預(yù)警和監(jiān)測時只需搜集最基層指標(biāo)（如G1.4、G1.5、G2.2a等不再分解有下層指標(biāo)的指標(biāo)）的現(xiàn)實值，逐層代入上述公式即可得R。
需要注意的是，對基層指標(biāo)值，實踐中應(yīng)該加以歸一化處理，即把所可能出現(xiàn)的取值范圍等比例折算到0到1區(qū)間內(nèi)，這樣處理使得各指標(biāo)值均為無量綱單位，且結(jié)果值R也在0到1范圍內(nèi)，保證了綜合評判R，進(jìn)而進(jìn)行預(yù)警和監(jiān)測的規(guī)范性。
綜上所述，我們認(rèn)為該體系模型體現(xiàn)了規(guī)范性、綜合性、靈敏性、互補(bǔ)性和可操作性的原則要求。此外，我們還應(yīng)注意：上述數(shù)值權(quán)重值不僅取決于專家的知識，也隨不同國家和地區(qū)及時段而異。[NextPage]
三、金融風(fēng)險預(yù)估監(jiān)測體系模式的運作
當(dāng)然，僅有預(yù)警指標(biāo)(甚至說這些指標(biāo)還不夠完善)，沒有建立相應(yīng)的組織、制度體系，便難以對國際金融運行實行有效的監(jiān)督，所以，建立起金融風(fēng)險預(yù)警組織和監(jiān)督機(jī)構(gòu)，并健全法規(guī)形成預(yù)警制度體系，最后形成國際性的金融風(fēng)險預(yù)警網(wǎng)絡(luò)。
金融業(yè)本就是一個技術(shù)性強(qiáng)、利潤豐厚、競爭激烈因而存在高度風(fēng)險的領(lǐng)域。想造就一個無風(fēng)險的金融運行體系，這在任何國家都無實現(xiàn)的可能。金融風(fēng)險是客觀存在的，這也是集合風(fēng)險、管理風(fēng)險、謀求盈利的金融組織存在的原因。所以，追求金融安全只能是將金融風(fēng)險控制在可能引致危機(jī)的臨界點以下。為了阻止金融風(fēng)險向金融危機(jī)轉(zhuǎn)化，從統(tǒng)計角度來考察，主要是建立金融風(fēng)險的監(jiān)控和預(yù)警系統(tǒng)的指標(biāo)體系，監(jiān)測可能產(chǎn)生金融風(fēng)險的動向與征候，及時為政府宏觀調(diào)控提供決策依據(jù)。在我國構(gòu)建金融風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，應(yīng)建立嚴(yán)格、完善的統(tǒng)計報告報表制度；各層次的監(jiān)測預(yù)警組織機(jī)構(gòu)在收集到各階層被監(jiān)測金融機(jī)構(gòu)上報的資料后，進(jìn)行整理、匯總和分析，并運用金融風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)，預(yù)測出各家金融機(jī)構(gòu)所面臨的風(fēng)險程度，然后找出有問題的金融機(jī)構(gòu)，及時將金融風(fēng)險反饋給金融機(jī)構(gòu)，向有問題的金融機(jī)構(gòu)發(fā)出警號，提醒有問題的金融機(jī)構(gòu)及有關(guān)部門予以高度警惕，并采取有效措施化解其金融風(fēng)險，政府根據(jù)金融企業(yè)風(fēng)險程度的差別而實施分類管理。
圖金融風(fēng)險預(yù)估監(jiān)測體系模式的運作示意圖
關(guān)鍵詞：我國；銀行；經(jīng)濟(jì)資本管理
一、前言
金融業(yè)界對經(jīng)濟(jì)資本這個概念并不陌生，但一直困惑于如何將這個概念與金融實務(wù)緊密聯(lián)系起來。自經(jīng)濟(jì)資本概念提出伊始，學(xué)者和實務(wù)工作者就一直在探索如何使這個概念具有實際可操作性，如何超越定性的層面，定量地、具體化地度量經(jīng)濟(jì)資本，以及如何利用各種經(jīng)濟(jì)資本指標(biāo)來深化金融企業(yè)的業(yè)績管理。這些努力總結(jié)起來，其實質(zhì)就是如何實施經(jīng)濟(jì)資本管理工作。
經(jīng)濟(jì)資本指用于承擔(dān)業(yè)務(wù)風(fēng)險或購買外來收益的股東投資總額。經(jīng)濟(jì)資本＝風(fēng)險資本＋商譽(yù)。如果沒有購買外來收益計劃，經(jīng)濟(jì)資本和風(fēng)險資本的差別可以忽略。而風(fēng)險資本是指抵補(bǔ)一定時間段內(nèi)，給定置信區(qū)間內(nèi)資產(chǎn)和其他頭寸價值的潛在損失金額，即指能夠令損失超過資本的概率小于一定水平的資本要求。在現(xiàn)代商業(yè)銀行監(jiān)管框架下，資本能力大小決定了銀行的規(guī)模增長能力、風(fēng)險抵御能力和市場競爭能力。銀行機(jī)構(gòu)開展經(jīng)濟(jì)資本管理，可以量化內(nèi)部每個業(yè)務(wù)單元和每個業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)在獲得經(jīng)營收益過程中所承受的風(fēng)險大小，可以實現(xiàn)對利潤的風(fēng)險調(diào)整和對客戶的風(fēng)險定價，進(jìn)而使績效評價和經(jīng)營戰(zhàn)略更為科學(xué)。
二、銀行經(jīng)濟(jì)資本管理在中國
2004年6月26日，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會公布了以完善資本充足率框架為主要內(nèi)容的巴塞爾新資本協(xié)議，并于2006年底在十國集團(tuán)國家正式實施。中國政府為實施巴塞爾新資本協(xié)議設(shè)定的最后期限為：擁有大量海外業(yè)務(wù)的大型中國銀行須在2010年前實施。2007年2月27日中國銀監(jiān)會《中國銀行業(yè)實施新資本協(xié)議指導(dǎo)意見》規(guī)定：“銀行經(jīng)批準(zhǔn)可以申請暫緩實施新資本協(xié)議，但不得遲于2013年?！蓖瑫r，中國銀監(jiān)會督促大型國內(nèi)銀行，按照新資本協(xié)議規(guī)定的高級內(nèi)部評級體系，開發(fā)最復(fù)雜的信用風(fēng)險計量模型；要求中小銀行借鑒新協(xié)議所代表的先進(jìn)風(fēng)險管理技術(shù)和經(jīng)驗，逐步朝先進(jìn)的風(fēng)險管理模式靠攏。
新資本協(xié)議提出的信用風(fēng)險的初級和高級內(nèi)部評級法都要求有5年的違約概率數(shù)據(jù)，高級內(nèi)部評級法還要求有7年的違約損失率和違約風(fēng)險暴露數(shù)據(jù)。因此，國內(nèi)銀行最遲需要從2008年1月開始收集數(shù)據(jù)或者推遲使用高級內(nèi)部評級法，或者從開始收集數(shù)據(jù)起7年后再使用該方法。今日，國內(nèi)銀行執(zhí)行巴塞爾新資本協(xié)議的號角已經(jīng)吹響。
管理風(fēng)險的能力是銀行的核心能力，巴塞爾新資本協(xié)議其實質(zhì)體現(xiàn)了對銀行風(fēng)險管理的要求，新資本協(xié)議要求精確計量信用風(fēng)險、市場風(fēng)險和操作風(fēng)險，新資本協(xié)議對銀行的資本結(jié)構(gòu)、風(fēng)險狀況、資本充足狀況等信息披露提出了更為具體的要求。如何依照新巴塞爾協(xié)議的要求，識別金融風(fēng)險，利用金融風(fēng)險技術(shù)建立風(fēng)險模型，難確計量與完整披露銀行的風(fēng)險，如何以“資本約束下盈利能力最大化”為目標(biāo)，實現(xiàn)流程銀行等管理激變，建立健全全面風(fēng)險管理體系，如何在經(jīng)營管理過程中貫穿風(fēng)險控制意識和風(fēng)險管理，這些問題的答案都在于引人經(jīng)濟(jì)資本分配和管理模式。
目前，我國商業(yè)銀行采用經(jīng)濟(jì)資本分配和管理模式有非常重要的意義和作用。建立以經(jīng)濟(jì)增加值和經(jīng)濟(jì)資本回報率為核心的績效考核體系，識別和計量經(jīng)營過程中的風(fēng)險水平，從而用經(jīng)濟(jì)資本定量表示全行總體、各業(yè)務(wù)品種、各分支機(jī)構(gòu)在獲得經(jīng)營收益過程中所承受的風(fēng)險水平，實現(xiàn)對利潤的風(fēng)險調(diào)整、對客戶的風(fēng)險定價，使績效評價和利率定價更為科學(xué)，進(jìn)而提升自己的風(fēng)險管理能力，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和區(qū)域結(jié)構(gòu)，適應(yīng)資本監(jiān)管要求。目前在商業(yè)銀行的資本充足率水平還達(dá)不到監(jiān)管要求的情況下，實施經(jīng)濟(jì)資本管理，建立資本制約機(jī)制，可以有效地引導(dǎo)和約束風(fēng)險資產(chǎn)的增長，確保風(fēng)險的增長與資本的增長相協(xié)調(diào)，穩(wěn)定提高資本充足率水平。
三、銀行經(jīng)濟(jì)資本管理的作用
1.經(jīng)濟(jì)資本管理體系的引入是銀行經(jīng)營管理模式發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變的表現(xiàn)。經(jīng)濟(jì)資本管理體系的引入、運用以及相應(yīng)管理體系的建立與完善，能夠促進(jìn)銀行管理模式由傳統(tǒng)的粗放式、外延式向集約式、內(nèi)涵式轉(zhuǎn)變。
2.經(jīng)濟(jì)資本是銀行實施戰(zhàn)略管理的基礎(chǔ)手段。全面計量和監(jiān)控風(fēng)險狀態(tài)是銀行實施戰(zhàn)略化管理、贏得市場競爭優(yōu)勢的基礎(chǔ)手段。當(dāng)經(jīng)濟(jì)資本總量接近或超過監(jiān)管資本時，銀行應(yīng)通過某種途徑補(bǔ)充資本金、控制其風(fēng)險承擔(dān)行為，否則其安全性將在戰(zhàn)略上受到威脅。
3.經(jīng)濟(jì)資本是銀行開展全面風(fēng)險管理的重要工具。全面風(fēng)險管理是銀行核心競爭力的重要內(nèi)容，其關(guān)鍵環(huán)節(jié)在于風(fēng)險的量化、分解、監(jiān)測以及應(yīng)對策略。經(jīng)濟(jì)資本通過對非預(yù)期損失的計算和預(yù)測，直接反映銀行的風(fēng)險全貌，同時，經(jīng)濟(jì)資本的配置能夠?qū)崿F(xiàn)銀行資本與風(fēng)險的匹配。
4.經(jīng)濟(jì)資本是銀行內(nèi)部績效考核的重要依據(jù)。在經(jīng)濟(jì)資本配置的基礎(chǔ)上，通過風(fēng)險調(diào)整后的資本收益率指標(biāo)對銀行的各分支機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品線和業(yè)務(wù)線的評價，考察了其盈利能力，又充分考慮了該盈利能力背后承擔(dān)的風(fēng)險。
5.經(jīng)濟(jì)資本管理的實施為銀行市場營銷提供指引。銀行決策者判斷不同業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的市場進(jìn)退標(biāo)準(zhǔn)是經(jīng)濟(jì)資本回報的大小。銀行應(yīng)保留和發(fā)展較大資本回報的業(yè)務(wù)和產(chǎn)品，否則應(yīng)予收縮或退出市場。
四、如何建立現(xiàn)代商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)資本管理體系
根據(jù)我國商業(yè)銀行現(xiàn)階段的具體特點，建立現(xiàn)代商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)資本管理體系需要考慮和解決以下幾個方面的問題：
(一)盡快建立和完善經(jīng)濟(jì)資本配置程序
商業(yè)銀行應(yīng)綜合考慮股東、經(jīng)營管理層、監(jiān)管當(dāng)局等不同角色對資本管理的要求，從以下幾個方面逐步建立和完善經(jīng)濟(jì)資本配置程序：第一，評價銀行總體風(fēng)險承受能力。銀行的董事會須綜合考慮監(jiān)管當(dāng)局規(guī)定、股東收益和經(jīng)營中承擔(dān)的風(fēng)險，并對所需資本的總體水平做出評估；銀行的經(jīng)營管理層須就其風(fēng)險偏好所要采用的風(fēng)險結(jié)構(gòu)做出決定。第二，合理配置資本資源。銀行根據(jù)既定的資本總量和資本回報要求，運用限額管理、組合管理以及風(fēng)險調(diào)整后的資本收益率目標(biāo)管理等手段，將資本在各個分支機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品線和業(yè)務(wù)線等不同層面進(jìn)行有效配置。第三，最優(yōu)化可用資本。在風(fēng)險結(jié)構(gòu)和預(yù)計的資本需要量一定的情況下，銀行需要平衡監(jiān)管資本與經(jīng)濟(jì)資本之間的關(guān)系，運用內(nèi)部風(fēng)險資本模型度量最優(yōu)化可用資本水平，確?？捎觅Y本與規(guī)劃資本需要一致，并使資本成本達(dá)到最優(yōu)。第四，衡量資本使用和收益。銀行在持續(xù)經(jīng)營前提下計算實際資本收益，當(dāng)環(huán)境變化、業(yè)務(wù)超過原定目標(biāo)或原定目標(biāo)無法完成時，銀行有必要對資本計劃進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。
(二)加快研究制定經(jīng)濟(jì)資本管理配套制度
經(jīng)濟(jì)資本的管理理念和方法必須運用到銀行所有業(yè)務(wù)流程中，并使之充分發(fā)揮決策支持作用。在當(dāng)前條件下，我國商業(yè)銀行應(yīng)堅持制度與系統(tǒng)“同步推進(jìn)、配套建設(shè)、逐步完善”的原則。一方面，要加強(qiáng)宣傳和培訓(xùn)力度，促進(jìn)銀行經(jīng)營管理理念的轉(zhuǎn)變和提升；另一方面，要加快研究、制定和出臺一整套經(jīng)濟(jì)資本分配管理辦法，從而更全面、更扎實、更有效地推進(jìn)經(jīng)濟(jì)資本管理體系建設(shè)。
(三)明確經(jīng)濟(jì)資本計量范圍
依據(jù)內(nèi)部風(fēng)險資本模型計量的經(jīng)濟(jì)資本應(yīng)與監(jiān)管當(dāng)局要求的監(jiān)管資本保持總體平衡，商業(yè)銀行應(yīng)分別計量相應(yīng)經(jīng)濟(jì)資本抵御以上三種風(fēng)險。
(四)合理選取經(jīng)濟(jì)資本計量和配置方法
商業(yè)銀行的經(jīng)濟(jì)資本計量和配置方法主要有三種：資產(chǎn)波動法、收入波動法和系數(shù)法。這些方法的復(fù)雜程度不同，技術(shù)上也各有優(yōu)劣。從各國銀行的實踐看，資產(chǎn)波動法正在成為普遍接受的計量和配置經(jīng)濟(jì)資本的方式。
(五)建立風(fēng)險調(diào)整后的資本收益率評價體系
國際先進(jìn)銀行主要采用風(fēng)險調(diào)整后的資本收益率綜合考核銀行的盈利能力和風(fēng)險管理能力。該指標(biāo)不僅能夠?qū)y行的收益和風(fēng)險直接掛鉤、有機(jī)結(jié)合，充分體現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)和績效考核的內(nèi)在統(tǒng)一，還能夠促進(jìn)銀行建立良好的內(nèi)部激勵和約束機(jī)制，也能夠激勵銀行自覺地識別、計量、監(jiān)測和控制風(fēng)險，在審慎經(jīng)營的前提下拓展業(yè)務(wù)、創(chuàng)造利潤，實現(xiàn)風(fēng)險調(diào)整后的資本收益率最大化，從而實現(xiàn)為股東創(chuàng)造最大價值的經(jīng)營目標(biāo)。
(六)加強(qiáng)管理信息系統(tǒng)建設(shè)
國外銀行的先進(jìn)管理信息系統(tǒng)主要有資產(chǎn)負(fù)債管理系統(tǒng)、資金轉(zhuǎn)移定價系統(tǒng)、財務(wù)集中管理系統(tǒng)、內(nèi)部評級系統(tǒng)等。這些管理信息系統(tǒng)不僅可以處理銀行內(nèi)部的資本配置問題，還可以對賬面收益水平進(jìn)行調(diào)整，得到風(fēng)險調(diào)整后的收益狀況，從而真實反映銀行資本是否實現(xiàn)增值目標(biāo)以及股東價值最大化目標(biāo)。
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1.風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲嬆Ｐ蛯嵤┏绦?/p>
風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲嫷闹饕绦蛑饕L(fēng)險評估和控制測試以及實質(zhì)性的測試三個方面。其中,風(fēng)險評估主要包括三個方面:①加強(qiáng)被審計單位的基本情況掌握,從而有效的明確企業(yè)在控制中存在的問題及風(fēng)險;②對于已經(jīng)識別的風(fēng)險進(jìn)行等級劃分,并加強(qiáng)重大風(fēng)險與特別風(fēng)險的監(jiān)督;③有效的依據(jù)風(fēng)險評估報告進(jìn)行制定下一步的審計工作?？刂茰y試主要是檢查與評估被審計單位在內(nèi)部控制方面的有效性,并依據(jù)其檢查結(jié)果進(jìn)行提出合理、針對性強(qiáng)的建議,進(jìn)一步的明確實質(zhì)性測試的關(guān)鍵點。實質(zhì)性測試的目的是有效發(fā)現(xiàn)重大問題,主要是對各類的重大事件進(jìn)行實質(zhì)性的測試,并從其中進(jìn)行獲取具有針對性強(qiáng)、結(jié)果可靠的審計證據(jù)。
2.實施風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲嫷囊饬x
風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲嬛饕菑钠髽I(yè)經(jīng)營中風(fēng)險進(jìn)行入手分析,并全面的將審計單位工作中存在的各種問題進(jìn)行剖析,從而有效的做到有的放矢,提高審計工作人員的工作效益。在經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計中應(yīng)用風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲嬤€能夠有效的提高內(nèi)審審計工作人員發(fā)現(xiàn)問題與報告問題能力,使得風(fēng)險降低到最小,從而更好的幫助內(nèi)審部門進(jìn)行審計的內(nèi)部控制。同時,風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲嬇c傳統(tǒng)的審計風(fēng)險控制相比具有以下幾個優(yōu)點:①有效的將工作重點前移。這種模式主要是從審計測試逐漸到風(fēng)險評估轉(zhuǎn)變,重點在于審計測試,從而有效的彌補(bǔ)傳統(tǒng)工作中的不足,更好的避免審計過量或者審計不足等情況發(fā)生;②風(fēng)險評估更直接。這種模式與傳統(tǒng)的審計風(fēng)險控制模式相比,二者對于評估重大錯報的幾率也不一樣。風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲嬛饕菑慕?jīng)營風(fēng)險進(jìn)行入手分析,更好的反應(yīng)出經(jīng)營狀況,從而提高評估效果。
二、風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲嬙趯嶋H經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計工作中的應(yīng)用
1.經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計中經(jīng)營管理風(fēng)險的關(guān)鍵風(fēng)險點
目前電力企業(yè)經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計體現(xiàn)的風(fēng)險主要來自于三個方面:一是對于國家法律法規(guī)的違反,主要有收入、成本、損益不真實,導(dǎo)致資產(chǎn)流失和偷逃稅費;違反電價政策,對國家宏觀調(diào)控的產(chǎn)業(yè)讓利銷售、不征少征差別電價收入和政府性基金,在業(yè)擴(kuò)環(huán)節(jié)多收費等;通過關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移經(jīng)濟(jì)利益到多經(jīng)、集體企業(yè)。二是對公司內(nèi)部管理制度的不遵循,目前國家電網(wǎng)公司實行集團(tuán)化和集約化管理,對投資、擔(dān)保、貸款、資金管理、招投標(biāo)等諸多放制定了相應(yīng)的管理規(guī)定,劃分了各個層級的權(quán)責(zé),但仍存在違反規(guī)定制度的現(xiàn)象,如:超越權(quán)限的重大投資項目不按規(guī)定報批;違反上級規(guī)定出借資金給無投資關(guān)系企業(yè),為無投資關(guān)系企業(yè)提供擔(dān)保和委托貸款。三是內(nèi)控控制不力形成經(jīng)營風(fēng)險,主要有決策管理制度不健全;預(yù)算管理和考核制度不健全;關(guān)鍵業(yè)務(wù)管理不到位等。
2.風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲嬙趯嶋H工作中的應(yīng)用
在經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計中使用現(xiàn)代風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲嬆Ｊ?應(yīng)把握住風(fēng)險導(dǎo)向的核心內(nèi)容:一是從宏觀上把握審計所面臨的風(fēng)險,注重對被審計單位經(jīng)營環(huán)境、經(jīng)營風(fēng)險和戰(zhàn)略管理進(jìn)行分析;二是注重運用分析程序,綜合分析財務(wù)數(shù)據(jù)和非財務(wù)數(shù)據(jù);三是擴(kuò)大審計證據(jù)的外延,審計證據(jù)不僅應(yīng)包括實施控制測試和實質(zhì)性程序所獲得證據(jù),還應(yīng)包括了解企業(yè)及其環(huán)境所取得的證據(jù)。隨著風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲嬆Ｊ降牟粩鄳?yīng)用,從而有效提高經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計工作質(zhì)量,主要體現(xiàn)在以下幾個方面。
2.1強(qiáng)化風(fēng)險綜合性評估
傳統(tǒng)的審計風(fēng)險控制常常存在風(fēng)險評估不到位的情況,使得未能夠有效的發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)責(zé)任人在風(fēng)險領(lǐng)域中的舞弊情況,從而很容易造成審計失效。而風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲嫷膽?yīng)用,將工作的重點轉(zhuǎn)移,并且依據(jù)單位的發(fā)展情況進(jìn)行全面的分析風(fēng)險走向,重點強(qiáng)調(diào)了風(fēng)險的綜合性評估。同時,緊密的與評估程序、測試程序進(jìn)行密切聯(lián)系,從而達(dá)到的提高工作人員對審計風(fēng)險的認(rèn)識。例如,風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲嬛攸c是對任期內(nèi)的被審計單位中的某幾項工程投資情況和工程量表以及工程相關(guān)財務(wù)報表與賬簿進(jìn)行綜合的分析,并且對于資金量比較大,且變動異常的項目進(jìn)行重點的分析,從而更好的評估風(fēng)險狀況。
2.2明確控制風(fēng)險的范圍、內(nèi)容及重點
風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲嬆Ｊ街饕怯行У纳钊肟蛻暨M(jìn)行發(fā)現(xiàn)存在的重大錯報情況,重點的了解客戶與風(fēng)險的評估,并依此進(jìn)行評估電力企業(yè)的內(nèi)部控制設(shè)計存在的風(fēng)險問題。其中,評估的內(nèi)容主要包括控制環(huán)境和控制程序以及控制制度等,體現(xiàn)在組織結(jié)構(gòu)是否合理、規(guī)章制度是否合法和各種制度的修訂與完善以及職位的職責(zé)等。而風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲嬤M(jìn)一步的明確評審程序的重點,加強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)干部任期內(nèi)的內(nèi)部控制合理性與執(zhí)行情況,從而有效的督促被審計單位進(jìn)一步的完善相關(guān)指導(dǎo),提高整體管理水平。由于整個模式加強(qiáng)了內(nèi)部控制的調(diào)研和分析以及評估,從而更好的找出內(nèi)部控制的風(fēng)險弱點,使得控制風(fēng)險的范圍、內(nèi)容及重點更加明確,從而提高經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計的工作質(zhì)量。
2.3降低經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計中的風(fēng)險
風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲嬀哂休^強(qiáng)的邏輯性與科學(xué)程序,從而有效的避免電力企業(yè)中的經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計風(fēng)險。其中,電力企業(yè)經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計中的風(fēng)險主要是指審計工作人員在審計工作中收集的資料不全面、不可靠和不真實等,未能夠精準(zhǔn)的了解單位的具體情況而作出錯誤的評估,從而引起不良事件的發(fā)生。風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲嬆Ｊ街饕譃?個階段,加強(qiáng)初級審計,對企業(yè)的審計工作有所了解,并分析企業(yè)在創(chuàng)造價值方面的優(yōu)勢與劣勢,評估經(jīng)營風(fēng)險。然后進(jìn)行審計測試,除了對固有的風(fēng)險進(jìn)行評估之外,還對其他的引起重點錯報的相關(guān)因素進(jìn)行分析,從而更全面的了解內(nèi)部控制情況。有效的依據(jù)評估的狀況,從而制定針對性的控制措施,由此的降低控制風(fēng)險。例如,在經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計的報告中提出具有針對性的問題,并利用使用的政策與法規(guī)進(jìn)行繼續(xù)審計,從而了解其中存在的問題,并對初級審計意見進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整,有效的避免控制風(fēng)險。
2.4解決“先離職后審計”的難題
傳統(tǒng)的審計風(fēng)險控制模式的時間比較長,且形式也比較單一,在經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計的工作過程中很容易出現(xiàn)前任領(lǐng)導(dǎo)和接任領(lǐng)導(dǎo)對工作都不管的情況,從而導(dǎo)致工作質(zhì)量下降。目前,多數(shù)的電力企業(yè)經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計工作中存在“先離任后審計”的重大問題,使得整個工作的開展受阻,并降低工作人員的工作積極性,情況嚴(yán)重的會導(dǎo)致國民經(jīng)濟(jì)受損。而風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲嬆Ｊ街饕扇徲嬋藛T“自上而下”與“自下而上”的相互結(jié)合方法,并準(zhǔn)確的對財務(wù)報表與責(zé)任風(fēng)險進(jìn)行專業(yè)的風(fēng)險評估和預(yù)期的判斷。首先,采取“自上而下”的模式,從企業(yè)的戰(zhàn)略管理進(jìn)行入手,有效的了解戰(zhàn)略風(fēng)險與經(jīng)營風(fēng)險的導(dǎo)向性,并逐漸的落實審計的工作范疇與重點,然后進(jìn)一步的明確審計工作的程序與達(dá)到的目的。最后,依據(jù)審計的測試進(jìn)行判斷正確性,依據(jù)“自下而上”的模式進(jìn)行規(guī)整財務(wù)報表中的風(fēng)險,并統(tǒng)一意見。由于整個過程均涉及到各個工作人員之間的協(xié)調(diào),有效的將各個經(jīng)營部門與經(jīng)濟(jì)責(zé)任人緊密聯(lián)系,避免了相互扯皮和推脫的情況發(fā)生。
三、總結(jié)
外匯風(fēng)險是有多種類別的，對不同類別的外匯風(fēng)險進(jìn)行深入分析對于實現(xiàn)有效的風(fēng)險防范是有幫助的。在國際貿(mào)易中三種外匯風(fēng)險最為典型：交易風(fēng)險、會計風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險。所謂交易風(fēng)險主要是指在企業(yè)財務(wù)管理過程中由于匯率的變化而導(dǎo)致企業(yè)的應(yīng)收賬款和應(yīng)付債務(wù)價值發(fā)生變化的風(fēng)險。匯率變動之后會使得企業(yè)的實際收益變小，這是外貿(mào)企業(yè)在交易過程中需要充分考慮的一種風(fēng)險。會計風(fēng)險本身又可以叫做賬面風(fēng)險、轉(zhuǎn)換風(fēng)險以及折算風(fēng)險。這種風(fēng)險通常指的是匯率變動導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債表中外匯項目價值發(fā)生變化的風(fēng)險。在實際經(jīng)營過程中如果企業(yè)以外幣來計算企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債等財務(wù)情況時，在轉(zhuǎn)換為本國貨幣的過程就有可能產(chǎn)生賬面的變化，嚴(yán)重的情況下甚至?xí)ζ髽I(yè)的收益產(chǎn)生重大影響，這是我們在實際工作過程中需要高度重視的一點。會計風(fēng)險是企業(yè)面臨的主要風(fēng)險，要采取針對性措施來防范這種風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險指的是在企業(yè)運營過程中不可預(yù)料的匯率變化使得企業(yè)未來收益發(fā)生變化的風(fēng)險。匯率發(fā)生變化之后，企業(yè)的生產(chǎn)成本將會發(fā)生變化，企業(yè)的產(chǎn)品市場價格也是不同的，匯率的變化最終會影響到企業(yè)自身的經(jīng)濟(jì)收益。經(jīng)營風(fēng)險也是經(jīng)常遇到的一種風(fēng)險，這種風(fēng)險值得充分重視。以上三種風(fēng)險是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中遇到的主要風(fēng)險，這三種風(fēng)險各有特點：經(jīng)營風(fēng)險則是動態(tài)的，具有動態(tài)性和主觀性，無法具體衡量，而交易風(fēng)險和會計風(fēng)險是可以根據(jù)工具計算出來的，是有具體數(shù)字的；三種風(fēng)險發(fā)生的階段也是不同的，交易風(fēng)險主要產(chǎn)生于企業(yè)的經(jīng)營活動中，會計風(fēng)險產(chǎn)生于企業(yè)經(jīng)營活動的結(jié)果中，經(jīng)營風(fēng)險是企業(yè)經(jīng)營收益的外匯風(fēng)險，會計風(fēng)險和交易風(fēng)險主要是在過去某一時點發(fā)生的風(fēng)險，經(jīng)營風(fēng)險則是公司將來某一時段內(nèi)可能出現(xiàn)的風(fēng)險；三種風(fēng)險造成的影響也各不相同，經(jīng)營風(fēng)險是實實在在的風(fēng)險，它會對企業(yè)的真實收益產(chǎn)生影響，而會計風(fēng)險通常只會影響到企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表，對企業(yè)的損益的影響只是反映在于賬面上的，交易風(fēng)險所造成的影響則主要從企業(yè)交易中來評估，同時也可以從企業(yè)經(jīng)營角度來判斷它的損益結(jié)果。
二、不同企業(yè)面臨的不同形勢
（一）跨國企業(yè)
跨國企業(yè)是國際貿(mào)易中的重要形式，跨國企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險具體體現(xiàn)在三個方面：一是財務(wù)管理。匯率變動將會使跨國企業(yè)的財務(wù)預(yù)算變得十分困難，企業(yè)的經(jīng)營成本也將會明顯增加。同時我們也要看到企業(yè)持有的所在國的證券資產(chǎn)遇到的匯率風(fēng)險，這種風(fēng)險對跨國企業(yè)也會產(chǎn)生重要影響。匯率變動會產(chǎn)生折算風(fēng)險和折算損益，這需要我們充分考慮。二是多種貨幣經(jīng)營所帶來的風(fēng)險?？鐕髽I(yè)內(nèi)部經(jīng)常是采用多種貨幣來經(jīng)營，國際上貨幣比價的波動非常頻繁，這會給跨國企業(yè)會計年度結(jié)算產(chǎn)生重要影響。三是企業(yè)策略的選擇。匯率變動會對企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略及策略造成一定影響，增加企業(yè)生產(chǎn)成本，企業(yè)生產(chǎn)流程工藝以及技術(shù)都有可能受到影響，嚴(yán)重情況下甚至?xí)绊懙狡髽I(yè)產(chǎn)品在海外市場的銷量。
（二）進(jìn)出口企業(yè)
規(guī)模小、抵御風(fēng)險的能力較弱是我國進(jìn)出口企業(yè)的典型特征，這也就決定了外匯風(fēng)險對我國進(jìn)出口企業(yè)的影響非常大。在實際生產(chǎn)經(jīng)營中進(jìn)出口企業(yè)面臨的風(fēng)險主要是經(jīng)營風(fēng)險和交易風(fēng)險。價格優(yōu)勢是當(dāng)前我國進(jìn)出口企業(yè)的主要優(yōu)勢，但是進(jìn)出口商品價格受匯率影響較大，匯率一旦發(fā)生變動，如本幣升值之后會導(dǎo)致出口商品價格上升，而漲價之后企業(yè)就會喪失很大部分的市場，這是當(dāng)前我國進(jìn)出口企業(yè)普遍存在的問題，在實際工作過程中應(yīng)該采取專業(yè)措施來予以應(yīng)對。
（三）境內(nèi)經(jīng)營企業(yè)
境內(nèi)經(jīng)營企業(yè)也是國際貿(mào)易中的重要角色，境內(nèi)經(jīng)營企業(yè)面臨的問題主要是經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。匯率變動會對企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)生間接影響，這也會最終影響到它的生產(chǎn)經(jīng)營，有的甚至?xí)绊懙秸麄€產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。
三、外匯風(fēng)險的防范
（一）采取有效的短期策略
防范外匯風(fēng)險的短期策略有很多，在實際工作中可以采取以下措施：一是提前或者是推遲結(jié)算。在交易過程中一旦預(yù)期貨幣將會升值或者是貶值，企業(yè)就需要提前或者推遲相關(guān)賬款的收付工作，通過改變外匯結(jié)匯時間來避免外匯風(fēng)險的影響。二是對銷售價格進(jìn)行合理調(diào)整。對銷售價格調(diào)整的主要目的是要把外匯風(fēng)險分?jǐn)偟絻r格中，通過這樣的方式來有效減少外匯風(fēng)險。交易雙方可以專門設(shè)置價格調(diào)整條款，根據(jù)這一條款來調(diào)整基本價格，通過這樣一種方式能夠有效彌補(bǔ)匯率造成的影響。三是利用金融衍生工具來規(guī)避風(fēng)險。當(dāng)前我國金融衍生工具的發(fā)展才剛起步，無論在理論上還是實踐上都存在著很多空白，這主要是由于我國市場機(jī)制不完善造成的。隨著市場經(jīng)濟(jì)逐步成熟，利用金融衍生工具或組合，如外匯期權(quán)、貨幣互換以及掉期交易等來規(guī)避外匯風(fēng)險已經(jīng)成為了企業(yè)切實可行的方法。
（二）中長期策略
1.銀行信用風(fēng)險銀行信用是在商業(yè)信用的基礎(chǔ)上通過銀行而產(chǎn)生的借貸關(guān)系。與商業(yè)信用相比，銀行信用的活動范圍比較廣，經(jīng)營規(guī)模比較大，借貸期限也相對比較長（銀行是可以長期信貸的）。銀行的主要職能是吸收存款、發(fā)放貸款和轉(zhuǎn)賬結(jié)算等業(yè)務(wù)，當(dāng)然，銀行只有擁有雄厚的資本，才能經(jīng)營發(fā)放貸款的業(yè)務(wù)。從某種程度上可以說，銀行是提供各種金融服務(wù)，在各種借與貸之間獲取差價從而盈利，即獲得銀行利潤，它相當(dāng)于平均利潤。對此，馬克思在《資本論》中有過直接說明“：銀行的利潤一般的說在于：它們借入時的利息率低于貸出時的利息率。”⑥隨著經(jīng)濟(jì)一體化和全球化的發(fā)展，銀行信用在經(jīng)濟(jì)交流和溝通方面發(fā)揮著重大作用，而銀行信用本身也得到了飛速的發(fā)展，使得銀行信用成為全球現(xiàn)代信用的主要形式。銀行信用使得銀行業(yè)務(wù)規(guī)模得以擴(kuò)大，業(yè)務(wù)種類得以拓展，銀行利潤得以增加，但與此同時，銀行信用風(fēng)險也如影隨形。所謂銀行信用風(fēng)險，是指各銀行在取得盈利的同時，承擔(dān)著在日常資金借貸的運動過程中有可能遭受損失的風(fēng)險，即借款人因各種原因未能完全履行合同，未能及時、足額償還銀行債務(wù)的可能性，也就是我們常說的銀行經(jīng)營風(fēng)險。這種風(fēng)險不僅發(fā)生在貸款中，也可能發(fā)生在擔(dān)保、承兌和證券投資等相關(guān)業(yè)務(wù)中，而其中主要的風(fēng)險形式是貸款業(yè)務(wù)的風(fēng)險又稱貸款的收回風(fēng)險，即銀行貸出去的資金由于各種原因貸款人不能按期歸還貸款的風(fēng)險。相對于市場風(fēng)險、購買力風(fēng)險等，信用風(fēng)險是銀行最具威脅的風(fēng)險。銀行信用風(fēng)險包括道德性信用風(fēng)險（借款人有錢故意不還）和非道德性信用風(fēng)險（借款人想還，但無力償還）。但無論道德性信用風(fēng)險，還是非道德性信用風(fēng)險，最直接的后果就是銀行出現(xiàn)大量的死賬呆賬，增大銀行不良資產(chǎn)數(shù)目，從而導(dǎo)致銀行資產(chǎn)受損、信貸能力下降，對銀行的出資人、所有者和廣大金融消費者造成傷害，最為嚴(yán)重時可能導(dǎo)致銀行破產(chǎn)倒閉。
2.貨幣信用風(fēng)險貨幣信用是伴隨著以金銀為固定等價物進(jìn)行交換而產(chǎn)生的一種信用關(guān)系。后來，由于金銀具有不易攜帶、磨損成本高等缺陷，紙幣代替了金銀來執(zhí)行貨幣職能。當(dāng)然，紙幣只是一種由國家發(fā)行的，并強(qiáng)制使用的貨幣符號，但是這種貨幣符號卻在商品交換和發(fā)展中給人們帶來了很大的便利。今天，隨著信息時代的來臨，電子貨幣得以產(chǎn)生，電子貨幣進(jìn)一步提高了人們支付的便利性。不過，在便利性提高之余，風(fēng)險也同樣在不斷增大，這一不斷增大的風(fēng)險亦即貨幣信用風(fēng)險。實際上，馬克思早在19世紀(jì)60年代就已經(jīng)提到：“一旦勞動的社會性質(zhì)表現(xiàn)為商品的貨幣存在，從表現(xiàn)為一個處于現(xiàn)實生產(chǎn)之外的東西，獨立的貨幣危機(jī)或作為現(xiàn)實危機(jī)尖銳化的貨幣危機(jī)，就是不可避免的?！雹咭簿褪钦f，自從貨幣產(chǎn)生的那一刻起，就已經(jīng)埋下了貨幣信用風(fēng)險的種子。所謂貨幣信用風(fēng)險，主要是指在經(jīng)濟(jì)社會大環(huán)境中貨幣流通和信用領(lǐng)域中長期的通貨膨脹和信用膨脹的危機(jī)。馬克思認(rèn)為，貨幣信用風(fēng)險“只有在一個又一個的支付鎖鏈和抵消支付的人為制度獲得充分發(fā)展的地方”，只有在人們對信用貨幣失去信心時，“才會發(fā)生”⑧。今天貨幣市場非常廣闊和活躍，潛在的貨幣信用風(fēng)險也是不言而喻的。本質(zhì)上，作為支付手段和流通手段的不管是紙幣，還是電子貨幣，它們存在的前提和基礎(chǔ)無疑是大眾的信用和日常經(jīng)濟(jì)活動中建立起來的信用體系。因此，如果建立在信用基礎(chǔ)上的貨幣信用平衡被打破，那么，所有債務(wù)或者款項都被要求以實物提前支付，那些以信用為載體的觀念上的、虛擬的、電子的貨幣將不復(fù)存在。這種貨幣危機(jī)如果蔓延到商業(yè)領(lǐng)域和其他領(lǐng)域，那么，一場因貨幣信用危機(jī)而導(dǎo)致的全球性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)就開始了。
二、現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會信用風(fēng)險的典型案例
“傳統(tǒng)文化中并沒有風(fēng)險概念，因為他們并不需要這個概念?！雹崛欢?，現(xiàn)在，發(fā)達(dá)文明中存在一種風(fēng)險命運?！雹猹q如馬克思所描述的那樣，“一種嶄新的力量信用事業(yè)，隨同資本主義的生產(chǎn)而形成起來。起初，它作為積累的小小助手不聲不響地擠了進(jìn)來，通過一根無形的線把那些分散在社會表面上的大大小小的貨幣資金吸引到單個的或聯(lián)合的資本家手中；但是很快它就成了競爭斗爭中的一個新的可怕的武器；最后，它變成一個實現(xiàn)資本集中的龐大的社會機(jī)構(gòu)。”輯訛輥而隨著這一“新的可怕的武器”亦或稱為“實現(xiàn)資本集中的龐大的社會機(jī)構(gòu)”的“嶄新的力量”不斷發(fā)展變化，信用風(fēng)險及其社會危害也在與日俱增。
1.美國次貸危機(jī)在美國，很少有人買房時全額付款，購房抵押貸款（簡稱房貸）是非常普遍的現(xiàn)象。但是，對于那些收入不穩(wěn)定甚至根本沒有收入的人來說，買房時因為信用等級達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)，就無法獲得傳統(tǒng)意義上的標(biāo)準(zhǔn)抵押貸款。這些因信用記錄不好或償還能力較差而被銀行拒絕貸款的人，往往會申請次級抵押貸款購買住房。所謂次級抵押貸款（簡稱次貸），是指一些貸款機(jī)構(gòu)為追求比一般抵押貸款高得多的貸款利率，而向償還能力較差、信用程度較低的借款人提供的貸款。由此可見，次級抵押貸款就是信用被放大之后而產(chǎn)生的借貸關(guān)系，是一個高風(fēng)險、高收益的行業(yè)。進(jìn)入新世紀(jì)以來，由于新經(jīng)濟(jì)泡沫和“911”恐怖事件，美國開始推行寬松的貨幣政策，美國聯(lián)邦儲備委員會也連續(xù)多次降低聯(lián)邦基金利率，從而為房地產(chǎn)市場活躍與發(fā)展創(chuàng)造了一個利好的政策與經(jīng)濟(jì)環(huán)境，美國的次級抵押貸款市場迅速發(fā)展。有調(diào)查研究表明，2006年美國有差不多500萬個家庭牽涉次貸，而且規(guī)模金額巨大。然而，2007年初，隨著短期利率的提高，次級抵押貸款還款利率開始大幅上升，購房者的還貸負(fù)擔(dān)大為加重。與此同時，美國房地產(chǎn)市場的持續(xù)降溫也使房屋出售變得更為困難，進(jìn)而通過抵押住房再融資就難上加難。這種局面直接導(dǎo)致大批次級抵押貸款者不能按期還貸。由于貸款人到期欠款無法償還，銀行和貸款機(jī)構(gòu)也就無法收回貸款，因而只能收回作為抵押的貸款人的房子。然而，經(jīng)濟(jì)蕭條，購賣力下降，房產(chǎn)不斷貶值，收回房產(chǎn)的銀行和貸款機(jī)構(gòu)沒辦法完成手頭房產(chǎn)的買賣，從而就導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)緊張，最終引發(fā)了次貸危機(jī)。顯然，美國次貸危機(jī)爆發(fā)的根本原因在于信用被無限放大，卻缺少保障信用的監(jiān)督機(jī)制和評估機(jī)制。危機(jī)發(fā)生之初表現(xiàn)在次貸購房人無法還貸而導(dǎo)致次級抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)和投資基金被迫關(guān)閉，隨后危機(jī)波及金融體系，進(jìn)而影響了實體經(jīng)濟(jì)。危機(jī)不僅席卷全美，并且蔓延全球。這場由美國次級抵押貸款市場引發(fā)的危機(jī)持續(xù)惡化，最終釀成了一場對世界主要金融機(jī)構(gòu)和全球金融市場產(chǎn)生了巨大沖擊波的全球金融風(fēng)暴，它使美國經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)一步放緩，并對世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了一定負(fù)面影響。為了刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，自2008年11月至2013年12月，美國已推行了4輪量化寬松的貨幣政策，歐盟、日本、俄羅斯等也相繼推行量化寬松的貨幣政策。這些國家在全球金融市場上掀起的這股“貨幣海嘯”，無疑又會進(jìn)一步引發(fā)全球貨幣信用風(fēng)險。正因如此，與其說次貸危機(jī)是美國房地產(chǎn)市場上的次級按揭貸款危機(jī)，倒不如把它歸結(jié)為一場信用缺失危機(jī)。
2.歐洲債務(wù)危機(jī)第二次世界大戰(zhàn)勝利后，歐洲各主要資本主義國家憑借美國馬歇爾計劃的幫助，恢復(fù)了因世界大戰(zhàn)而瀕臨崩潰的經(jīng)濟(jì)體系。迅速崛起的歐洲各國為了進(jìn)一步增強(qiáng)競爭力，而結(jié)成聯(lián)盟。實踐表明，歐洲聯(lián)盟符合歐洲各國和整個歐洲利益，有力地促進(jìn)了歐洲經(jīng)濟(jì)政治的發(fā)展，提升了歐洲在國際上的政治和經(jīng)濟(jì)地位。隨著歐盟一體化進(jìn)程的推進(jìn)，1999年1月1日，具有獨立性和法定貨幣地位的超國家性質(zhì)貨幣的歐元在歐盟各成員國范圍內(nèi)正式發(fā)行，并于2002年1月1日起在歐元區(qū)國家內(nèi)正式流通。毫無疑問，歐元的發(fā)行與流通不僅為歐洲帶來了巨大的經(jīng)濟(jì)利益，而且還推進(jìn)了歐洲社會文化的融合。然而，由于歐元區(qū)一些國家，比如希臘、西班牙、葡萄牙、意大利等，各國政府為了提升本國競爭力，縮小同其他歐盟國之間的差距，盲目追逐短期利益，隱瞞政府的財政赤字，過分的透支政府信用，使政府面臨著巨額的債務(wù)（這些債務(wù)來自政府為應(yīng)付財政支出而大量發(fā)行的、無法按期兌現(xiàn)的債券）。2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)之前，上述各國在發(fā)債時根據(jù)預(yù)測是能按時還本付息的。之后，由于受到全球危機(jī)的沖擊，各國經(jīng)濟(jì)疲軟，失業(yè)率激增，政府收入減少，支出增加，從而導(dǎo)致政府無力償還債務(wù)，于是在全球金融危機(jī)影響下歐洲債務(wù)危機(jī)爆發(fā)。實際上，在加入歐盟前希臘等各國就已經(jīng)開始隱瞞其財務(wù)狀況，比如希臘就借助高盛公司掩蓋了其真實債務(wù)狀況。加入歐盟之后，變本加厲透支政府信用，大量舉借外債購買金融衍生產(chǎn)品，這與希臘本身的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和償還能力是不相符的，從而就導(dǎo)致了嚴(yán)重的通貨膨脹。一邊是日益擴(kuò)大的政府財政赤字，一邊是不斷透支政府信用來刺激消費，最終釀成了一場席卷整個歐洲大陸的債務(wù)危機(jī)。不難看出，歐洲債務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的主要原因是歐盟對某些成員國一味的經(jīng)濟(jì)縱容和貨幣保護(hù)，使得政府對國家信用無限度透支，讓原本就已存在的問題愈發(fā)嚴(yán)重，直到無法掩蓋和隱藏，最終影響了整個歐洲大陸。這一場由政府信用透支而引發(fā)的債務(wù)危機(jī)，簡單說來，就是一場貨幣借貸到期無法償還的信用危機(jī)。從危機(jī)源頭上來看，歐債危機(jī)是由希臘債務(wù)危機(jī)而引起的、波及整個歐盟的債務(wù)危機(jī)。希臘一國的大量無法償還的外債使得歐盟其他成員國因為無法回收債務(wù)而陷入債務(wù)危機(jī)的鏈條。而歐盟早期沒有陷入危機(jī)的一些成員國，如法國、德國等，為了維護(hù)整個歐洲的利益和地位，以保住歐元的穩(wěn)定，就必須不斷向危機(jī)爆發(fā)國注資。這一拯救歐債危機(jī)的舉措使得法、德等救援國國內(nèi)的流動性貨幣減少，自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展也受到牽連，最終導(dǎo)致了整個歐洲經(jīng)濟(jì)的衰退。
3.中國溫州現(xiàn)象20世紀(jì)90年代以來，伴隨著全方位、多層次、多領(lǐng)域的對外開放格局逐步形成，我國沿海沿江地區(qū)經(jīng)濟(jì)得到了高速的發(fā)展，溫州就因其繁榮的民營經(jīng)濟(jì)而聞名全球。溫州所產(chǎn)的眼鏡、打火機(jī)、皮鞋等小商品也遠(yuǎn)銷海外，享譽(yù)盛名。經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展使得一個江浙沿海的小漁村在不到30年的時間里發(fā)展成為一個人口密集的現(xiàn)代化大都市。由此，溫州一度成為改革開放以來經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的模范城市。然而，在民營經(jīng)濟(jì)取得成功的同時，溫州的民間借貸也逐漸興盛。這種古老的借貸方式在寬松的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和高額經(jīng)濟(jì)利益的驅(qū)使下開始慢慢地變質(zhì)，這就為溫州危機(jī)埋下了隱患。溫州在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的背后到底隱藏著什么？自爆出一件件老板因債務(wù)跑路、甚至跳樓事件開始，溫州就被推至風(fēng)口浪尖處，溫州爆發(fā)的這場嚴(yán)重的民間借貸危機(jī)引發(fā)了社會和政府高度關(guān)注，也引起了人心惶然。面對溫州的現(xiàn)狀，我們不禁要問到底是什么讓原本以民營經(jīng)濟(jì)而聞名全球的溫州面臨如此困境？很明顯，溫州經(jīng)濟(jì)發(fā)展中后期，很大一部分企業(yè)主偏離原本經(jīng)營良好的實體經(jīng)濟(jì)，將資本轉(zhuǎn)移到房地產(chǎn)等巨額利潤的投機(jī)行業(yè)，以致實體經(jīng)濟(jì)日益空心化。同時，溫州人熱衷于高利息率的借貸（即我們常說的民間高利貸），它是一種靠信用關(guān)系維持的私人放貸，而且放貸的資金并不全是個人自有資金，還包括各種來自親友的資金、信用卡和銀行貸款而來的資金等。輰訛輥因此，一旦這種沒有任何法律安全保障的“關(guān)系借貸”沒辦法按期歸還，一旦資金鏈在某處斷裂，所產(chǎn)生的后果就變得非常嚴(yán)重。一方面，企業(yè)家們不僅要填補(bǔ)實業(yè)的資金短缺，還面臨高額利息率的巨大債務(wù)，企業(yè)因為嚴(yán)重的資金短缺，沒辦法正常生產(chǎn)運作；另一方面，這復(fù)雜而廣泛的借貸關(guān)系的平衡一旦被打破，就無法避免整個社會經(jīng)濟(jì)秩序的混亂。表面上看，全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化加上中央收緊信貸，導(dǎo)致了溫州中小企業(yè)資金鏈斷裂。實際上，溫州現(xiàn)象主導(dǎo)因素是貨幣的借貸泛濫超出了這個城市本身所能承受的范疇，高利息率的借貸打破了貨幣流通的平衡。中國房市不斷攀升的房價讓大部分溫州人嘗到了借錢生錢的甜頭，紛紛將投資目標(biāo)放到房市等金融領(lǐng)域，使發(fā)家的實業(yè)經(jīng)濟(jì)開始衰退并日益空虛。當(dāng)國家加大對樓市的打擊力度，限制樓盤的炒價，這給借錢炒樓的溫州人以沉重一擊，最終誘發(fā)了一場嚴(yán)重的債務(wù)償還危機(jī)。在這個被高額利潤誘使的、以信用為基礎(chǔ)的私人借貸鏈條中，銀行也扮演著推波助瀾的角色，所以，當(dāng)個人信用透支，資金鏈在某一處斷裂，銀行借貸中的貨幣沒辦法按時收回，一場因個人信用而引發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)就在溫州爆發(fā)，并向鄂爾多斯等多個城市蔓延。
三、現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會信用風(fēng)險的有效規(guī)避
通過現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會信用風(fēng)險典型案例的分析，我們不難發(fā)現(xiàn)：與馬克思論及的商業(yè)信用風(fēng)險、銀行信用風(fēng)險和貨幣信用風(fēng)險相比，全球化時代的經(jīng)濟(jì)社會信用風(fēng)險表現(xiàn)出一些新的特征。一是從失信主體來看，信用風(fēng)險由微觀個體向政府主體蔓延。與早期的個人和企業(yè)違約有所不同，今天政府失信已經(jīng)變得非常嚴(yán)重。從歐洲債務(wù)危機(jī)到美國債務(wù)違約風(fēng)險都反映了政府失信風(fēng)險在不斷加劇。二是從金融工具來看，信用借貸由傳統(tǒng)金融工具向衍生金融產(chǎn)品轉(zhuǎn)化。作為在傳統(tǒng)金融工具（包括貨幣、債券、股票等）基礎(chǔ)上衍化和派生出來的新型金融產(chǎn)品，衍生金融產(chǎn)品（包括期貨合約、期權(quán)合約、遠(yuǎn)期合同、互換合同等）由于能夠轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險而得到“青睞”，但這種新型金融產(chǎn)品高度的財務(wù)杠桿作用加劇了信用風(fēng)險的危害程度。三是由引發(fā)領(lǐng)域來看，信用危機(jī)由生產(chǎn)制造業(yè)向房產(chǎn)地產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。1929~1933全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)直接原因在于制造業(yè)生產(chǎn)與銷售之間供求矛盾的尖銳化，而2008年美國次貸危機(jī)引發(fā)全球金融危機(jī)的導(dǎo)火線則是房地產(chǎn)的泡沫化?；诂F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會信用風(fēng)險的新變化和新特征，我們認(rèn)為應(yīng)該從以下幾個方面著力，以有效規(guī)避現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會的信用風(fēng)險。
1.強(qiáng)化國家債務(wù)管理，規(guī)避政府違約風(fēng)險2013年初，盡管美國兩黨達(dá)成了“財政懸崖”階段性協(xié)議，但其政府未能擺脫“關(guān)門危機(jī)”。實際上，自1960年以來，美國債務(wù)上限已經(jīng)上調(diào)了79次（平均計算每8個月就上調(diào)一次），如果以現(xiàn)有利息增速判斷，十年后美國債務(wù)僅僅利息的支出就將增加到1.1萬億（占其GDP總量的4.7%），也就是說，美國未來十年必須保持GDP增速不低于4.7%，才能支付國家債務(wù)的利息。輱訛輥2009~2010年歐債危機(jī)爆發(fā)時，歐洲五國希臘、意大利、愛爾蘭、葡萄牙和西班牙政府總債務(wù)占GDP的比例也分別高達(dá)130%、120%、94%、83%和63%。2013年9月5日國際清算銀行（BIS）有關(guān)報告顯示，2007年中旬全球債務(wù)規(guī)模為70萬億美元，到2013年已經(jīng)增至100萬億美元，而各國中央及地方政府是債務(wù)的最大制造者。由此可見，規(guī)避國家信用風(fēng)險，防止政府債務(wù)違約是防范現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會信用風(fēng)險的首要任務(wù)。規(guī)避國家信用風(fēng)險，防止政府債務(wù)違約的最好辦法是避免政府的過度負(fù)債。這就要求政府量體裁衣，量入為出，將國家債務(wù)盡可能控制在能夠承受的范圍之內(nèi)。與此同時，對現(xiàn)有國家債務(wù)應(yīng)該強(qiáng)化管理，構(gòu)建反映債務(wù)危機(jī)和債務(wù)風(fēng)險的管理系統(tǒng)，建立政府債務(wù)預(yù)警、化解和救助機(jī)制。比如，調(diào)整國家債務(wù)期限結(jié)構(gòu)安排，避免債務(wù)過度集中償付；加強(qiáng)同國際貨幣基金組織（IMF）、世界銀行（WBG）等國際性金融機(jī)構(gòu)的合作，多渠道監(jiān)管各國政府債務(wù)風(fēng)險；聯(lián)合設(shè)立跨國債務(wù)危機(jī)救助的專門機(jī)構(gòu)等。
2.完善衍生金融市場監(jiān)管，降低市場系統(tǒng)性風(fēng)險20世紀(jì)70年代，以期貨、期權(quán)等證券為核心的衍生金融工具的創(chuàng)新滿足了人們?nèi)找鎻?fù)雜的投資融資、資金保值和避險需要。作為一種高級的資源配置工具，包括遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換、掉期等在內(nèi)的衍生金融產(chǎn)品經(jīng)過衍生再衍生，推進(jìn)了金融市場高度的發(fā)展。據(jù)世界交易所聯(lián)盟（WFE）的數(shù)據(jù)顯示，2013年全球期貨交易量達(dá)到37.8億手合約，與2012年交易量相比提高了24%；全球期權(quán)交易量達(dá)到2.24億手合約，與2012年交易量相比提高了17%。然而，衍生金融工具是一把雙刃劍，它的杠桿效應(yīng)，有利于籌資、保值和避險，但同時也放大了衍生金融市場的風(fēng)險及危害。1997年7月東南亞金融風(fēng)暴的爆發(fā)，正是被譽(yù)為“金融大鱷”的喬治•索羅斯（GeorgeSoros）運用衍生金融工具牟利的結(jié)果?；诖耍晟蒲苌鹑谑袌霰O(jiān)管，降低市場系統(tǒng)性風(fēng)險成為規(guī)避現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會信用風(fēng)險的必然要求。為保證衍生金融體系穩(wěn)定運行，防止市場系統(tǒng)性風(fēng)險發(fā)生必須加強(qiáng)衍生金融法制建設(shè)，提高衍生金融市場交易中信息透明度，健全衍生金融市場的內(nèi)控機(jī)制，構(gòu)建和完善衍生金融市場的預(yù)警系統(tǒng)和風(fēng)險控制體系，注重開發(fā)各種管理衍生金融風(fēng)險的新技術(shù)和新工具。輲訛輥此外，為了適應(yīng)衍生金融市場國際化，各國政府還應(yīng)該加強(qiáng)衍生金融監(jiān)管領(lǐng)域的國際合作。比如，建立相關(guān)信息共享機(jī)制，注重監(jiān)管信息的充分交流，以防止跨國證券欺詐和市場操縱；統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管規(guī)則，促成各國監(jiān)管行為的協(xié)調(diào)性，降低衍生金融市場風(fēng)險的外部負(fù)效用；對衍生金融行業(yè)自律進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)范，提升衍生金融市場自我監(jiān)管能力等。
摘要：家庭投資理財?shù)倪x擇、組合、調(diào)整行為可以定義為家庭對某一種或某幾種資產(chǎn)所產(chǎn)生的需求偏好和投資傾向，本文對家庭的投資理財?shù)倪@一行為進(jìn)行了分析，并對家庭投資理財如何獲取收益和家庭投資理財風(fēng)險及其規(guī)避進(jìn)行了分析，希望對家庭投資理財?shù)膶嵺`有所幫助
關(guān)鍵詞：家庭投資理財，行為分析，投資收益，投資風(fēng)險
隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人民生活水平的提高，家庭金融資產(chǎn)的不斷增加，投資理財已成為日益重要的問題，家庭投資理財是針對風(fēng)險進(jìn)行個人資財?shù)挠行顿Y，以使財富保值、增值，能夠抵御社會生活中的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，不管是儲蓄投資、股票投資，外匯、保險投資，由于投資品種日益增多，所需的專業(yè)知識也不盡相同，投資方法也很難完全掌握，家庭的資產(chǎn)選擇、組合、調(diào)整行為均定義為家庭對某一種或某幾種資產(chǎn)所產(chǎn)生的需求偏好和投資傾向，本文對家庭的投資理財?shù)倪@一行為進(jìn)行了分析，并對家庭投資理財制勝之道和家庭投資理財風(fēng)險及其規(guī)避進(jìn)行了分析，希望對家庭投資理財?shù)膶嵺`有所幫助。
一、家庭投資理財?shù)倪x擇
（一）、進(jìn)行家庭投資理財選擇的必要性
家庭在投資時，首先面臨的就是投資方式和領(lǐng)域的選擇，一般應(yīng)以資產(chǎn)的收益與風(fēng)險以及相互制約關(guān)系為考慮基本點，選擇某種或某幾種資產(chǎn)，并決定其投人數(shù)量與比例。改革開放以前，在大多數(shù)中國老百姓眼里，“投資理財=銀行=儲蓄所”，個人金融投資給老百姓帶來的僅僅是“存錢生利息”。今天的老百姓不但有能力“穿金戴銀”，個人可支配的收人也達(dá)到了數(shù)萬元。新的投資品種逐漸成為個人投資理財?shù)闹毓S組成部分。諸如金融期貨、金融期權(quán)等新興的個人投資理財工具層出不窮，對現(xiàn)代個人理財投資組合影響很大。在眾多的資產(chǎn)選擇方式中，及時引導(dǎo)家庭利用資金市場的不景氣，以較低的成本籌措社會游資，選擇自己適合的方式進(jìn)行理性投資，就是一種不景氣市場條件下的資產(chǎn)選擇策略。
如2006年前的中國股市十分低迷，有不少頭腦清醒，有遠(yuǎn)見的投資者，敢以兩分的利率向自己的親朋好友借錢和籌集未到期的銀行定期存單，他們將存單用于銀行的抵押貸款，并將貸款和借來的資金存入銀行用于購買股票，由于投資機(jī)會把握準(zhǔn)確，投資方式選擇合適，結(jié)果不到一年，2006年下半年股市興旺，他們購買股票的收益率達(dá)到100%，獲得了令人咋舌的高回報。理論與實證分析表明:家庭對資產(chǎn)的選擇標(biāo)準(zhǔn)大都是以帶來近期新的收人或收人相對量的增加。根據(jù)財力和能力使投資多元化，但要避免盲目從眾投資、借錢投資。金融投資工具大體分為保守型的如銀行存款，成長型的如債券、基金等;高風(fēng)險高收益型的如期貨、外匯、房地產(chǎn)等;精專業(yè)知識的如郵品、珠寶、古玩、字畫等。盡可能地使投資多元化，但切記不要盲目從眾投資，要發(fā)揮個人特長，盡可能多元投資，獲得最大收益。
（二）、家庭投資理財?shù)钠贩N
當(dāng)前，新的投資品種逐漸成為個人投資理財?shù)闹毓S組成部分。諸如金融期貨、金融期權(quán)等新興的個人投資理財工具層出不窮，對現(xiàn)代個人理財投資組合影響很大?，F(xiàn)在家庭投資理品種主要有：
1.銀行存款。對普通百姓來講，存款是最基本的投資理財方式。與其它投資方式比較，存款的好處在于：存款品種多樣、具有靈活性、具有增值的穩(wěn)定性、安全性。在確定進(jìn)行儲蓄存款后，投資者面臨著存款期限結(jié)構(gòu)的選擇。投資者選擇的主要是活期還是定期，在定期存款中，是只存一年還是更長的時間，這主要看將來的收人和支出狀況，以及對未來其它更好投資機(jī)會的預(yù)期和把握。
2.股票投資。在所有的投資工具中，股票(普通股)可以說是回報率最高的投資工具之一，特別是從長期投資的角度看，沒有一種公開上市的投資工具比普通股提供更高的報酬。股票是股份有限公司為籌集自有資本而發(fā)給股東的人股憑證，是代表股份資本所有權(quán)的證書和股東借以取得股息和紅利的一種有價證券，股票己成為家庭投資的重要目標(biāo)。
3.投資基金。不少人想投資股市，但是不懂得如何選擇適合自己的股票，最理想的方法是委托專家代做投資選擇，這種投資方式便是基金。投資基金是指通過信托、契約或公司的形式，通過發(fā)行基金證券，將眾多的、不確定的社會閑散資金募集起來，形成一定規(guī)模的信托資產(chǎn)，交由專門機(jī)構(gòu)的專業(yè)人員按照資產(chǎn)組合原則進(jìn)行分散投資，取得收益后按出資比例分享的一種投資工具。與其它投資工具相比，投資基金的優(yōu)勢是專家管理、規(guī)模優(yōu)
勢、分散風(fēng)險、收益可觀。家庭購買投資基金不僅風(fēng)險小，亦省時省事，是缺少時間和具有專業(yè)知識家庭投資者最佳的投資工具。
4.債券投資。債券介于儲蓄和股票之間，較儲蓄利息高，比股票風(fēng)險小，對于有較多閑散資金、中等收人家庭比較適合。債券具有期限固定、還本付息、可轉(zhuǎn)讓、收人穩(wěn)定等特點，深受保守型投資者和老年人的歡迎。
5.房地產(chǎn)投資。房地產(chǎn)是指房產(chǎn)與地產(chǎn)，亦即房屋和土地這兩種財產(chǎn)的統(tǒng)稱。由于購置房地產(chǎn)是每個家庭十分重大的投資，所以家庭要投資于房地產(chǎn)應(yīng)該做好理財計劃;合理安排購房資金并隨時關(guān)注房地產(chǎn)市場變化，以便價格大幅度看漲時，賣出套現(xiàn)獲取價差。在各種投資方式中，投資房地產(chǎn)的好處是其能夠保值，通貨膨脹比較高的時候，也是房地產(chǎn)價格上漲的時期;并且，可以房地產(chǎn)作抵押，從銀行取得貸款;另外，投資房地產(chǎn)可以作為一份家業(yè)留給子女。
6.保險投資。所謂保險，是指由保險公司按規(guī)定向投保人收取一定的保險費，建立專門的保險基金，采用契約形式，對投保人的意外損失和經(jīng)濟(jì)保障需要提供經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?shù)囊环N方法。保險不僅是一種事前的準(zhǔn)備和事后的補(bǔ)救手段，也是一種投資行為。投保人先期交納的保險費就是這項投資的初始投入;投保人取得了索賠權(quán)利之后，一旦災(zāi)害事故發(fā)生或保障需要，可以從保險公司取得經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，即“投資收益”;保險投資具有一定的風(fēng)險，只有當(dāng)災(zāi)害或事故發(fā)生，造成經(jīng)濟(jì)損失后才能取得經(jīng)濟(jì)賠償，若保險期內(nèi)沒有發(fā)生有關(guān)情況，則保險投資
全部損失。家庭投資保險的險種主要有家庭財產(chǎn)保險和人身保險。目前，各大保險公司推出的扮資連結(jié)或分紅等類型壽險品種，使得保險兼具投資和保障雙重功能。保險投資在家庭投資活動中不是最重要的，但卻是最必要的。
7.期貨投資。期貨交易是指買賣雙方交付一定數(shù)量的保證金，通過交易所進(jìn)行，在將來某一特定的時間和地點交割某一特定品質(zhì)、規(guī)格的商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易形式。期貨交易分為商品期貨和金融期貨兩大類，對期貨交易的選擇要謹(jǐn)慎行事。
8.藝術(shù)品投資。在海外，藝術(shù)品已與股票、房地產(chǎn)并列為三大投資對象。藝術(shù)品與其它投資方式相比較，具有以下優(yōu)點:一是投資風(fēng)險小。藝術(shù)品具有不可再生性，因而具有極強(qiáng)的保值功能，其市場波動幅度在短期內(nèi)不很大，所以投資者能把握自己的命運，安全性強(qiáng)。二是收益率高。藝術(shù)品的不可再生性導(dǎo)致藝術(shù)品具有極強(qiáng)的升值功能，所以藝術(shù)品投資回報率高。但同時，藝術(shù)品投資缺陷也較突出:一是缺乏流動性，一旦購進(jìn)藝術(shù)品，短期內(nèi)不一定能出手，其購人與售出之間的期限可能長達(dá)幾年、幾十年、上百年，對于資金相對不太寬裕的一般家庭是不現(xiàn)實的。二是一般情況下藝術(shù)品的鑒別需要較強(qiáng)的專業(yè)知識，不具有鑒定能力的家庭和個人還是謹(jǐn)慎行事。
二、家庭投資理財?shù)慕M合
不管是金融資產(chǎn)、實物資產(chǎn)，還是實業(yè)資產(chǎn)，都有一個合理組合的問題。從持有一種資產(chǎn)到投資于兩種以上的資產(chǎn)，從只擁有非系統(tǒng)性的單一資產(chǎn)變成擁有系統(tǒng)性的組合資產(chǎn)，這是我國家庭投資理財行為成熟的重要標(biāo)志，許多家庭已經(jīng)認(rèn)識到具有實際經(jīng)濟(jì)價值的家庭投資組合追求的不是單一資產(chǎn)效用的最大化，而是整體資產(chǎn)組合效用的最大化。因為資產(chǎn)間具有替代性與互補(bǔ)性，資產(chǎn)的替代性體現(xiàn)在各種資產(chǎn)間的需求的多少。
相對價格、大眾投資偏好，甚至收益預(yù)期的變動均可能呈現(xiàn)出彼消此長的關(guān)系。資產(chǎn)的互補(bǔ)性表現(xiàn)為一種資產(chǎn)的需求變動會聯(lián)動地引起另一種或幾種投資品的需求變動，如住宅和建材、裝修業(yè)的聯(lián)動關(guān)系等。所以從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度不難證明，過多地持有一種資產(chǎn)，將產(chǎn)生逆向效應(yīng)，持有的效用會下降，成本上升，風(fēng)險上升，最終導(dǎo)致收益的下降。這不利于家庭投資目標(biāo)的實現(xiàn)，而實行資產(chǎn)組合，家庭所獲得的資產(chǎn)效用的滿足程度要比單一資產(chǎn)大得多，這經(jīng)?？梢詮馁Y產(chǎn)的持有成本，交易價格、預(yù)期收益、安全程度諸方面得到體現(xiàn)。比如，市場不景氣時，一般投資品市場和收藏品市場同時處于不景氣狀態(tài)，但房市、郵市、卡市、幣市、股市、黃金首飾、古玩珍寶的市場疲弱程度并不相同，有的低于面值或成本價，有的維持較高的價格，也是有可能的，這時頭腦清醒，有鑒別能力的投資者，會及時選擇上述形式的資產(chǎn)中，哪些升值潛力大的品種進(jìn)行組合投資，也會獲得可觀的效益。我國已有不少家庭不僅可以較自如地運用資產(chǎn)組合的一般投資技巧，在投資項目上注重資產(chǎn)澡的替代性和互補(bǔ)性，做到長短結(jié)合，品種互補(bǔ)，長期投資與短期投機(jī)互為兼顧，并且在市場的進(jìn)人與退出技巧上亦能自如運用。自有資金與他人資金互相配合，從而使家庭投資理財?shù)男б娲罅μ岣?。這是效益較佳的資產(chǎn)組合方式。
資產(chǎn)投資需要組合，才能既有效益又避開風(fēng)險，許多家庭已懂得這一道理，并付諸于自己的投資活動中，但通過大量實證分析，我們發(fā)現(xiàn)，有不少家庭，只是單純地將增加幾種投資品種，缺乏內(nèi)在聯(lián)系的“湊合”在了一起，并不考慮資產(chǎn)間如何組合才能做到有比例地相互聯(lián)系和相互結(jié)合。其實資產(chǎn)組合是優(yōu)化家庭財產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，變短期的低收益資產(chǎn)組合為長期的高收益資產(chǎn)組合的一系列活動。有一部分家庭，以中老年家庭為主要構(gòu)成部分，他們的資產(chǎn)組合中，投資意識不強(qiáng)，保值的意愿使其資產(chǎn)過份向低風(fēng)險低收益的品種集中，比如儲蓄可能占銀行與金融資產(chǎn)的85%以上，證券投資的比重過小，其家庭的實物資產(chǎn)多選擇有較強(qiáng)消費性質(zhì)的耐用消費品，是一種較典型的低效益資產(chǎn)組合方式;也有的家庭，以年輕夫婦為重要構(gòu)成部分，其家庭投資又過份向高收益高風(fēng)險的品種集中，帶有明顯的追求投機(jī)利潤的家庭投資組合，如過份投向股票、期貨、企業(yè)債券、外匯等形式，甚至為貪圖高利參與各類社會集資，一旦失手，往往可能血本無歸。這也是一種低效益的資產(chǎn)組合方式。還有的家庭雖然也認(rèn)識到了高收益與高風(fēng)險并存的道理，并開始按多品種，多期限組合投資項目，但對投資與投機(jī)的雙重功能，相互關(guān)系，對投資項目的市場分割與轉(zhuǎn)換認(rèn)識不足，以及自有資產(chǎn)與他人資產(chǎn)的關(guān)系處理上容易失誤，這也是低效益的資產(chǎn)組合方式。
三、家庭投資理財?shù)恼{(diào)整
資產(chǎn)的組合要長期且經(jīng)常處于效益最大化的狀態(tài)，資產(chǎn)的組合就不能只是短期的靜態(tài)剖面，而是一個動態(tài)的非線性過程，是對各種市場因素進(jìn)行合理預(yù)期后，不斷修正完善已實施的資產(chǎn)組合方案的過程。所以資產(chǎn)組合實際是一系列變動因素組成的函數(shù)，不斷進(jìn)行合理地有效地調(diào)整的依據(jù)是決定這一函數(shù)的基本變量是一系列不確定的因素:比如，家庭在占有信息并不充分的情況下進(jìn)行投資組合，信息的無限性與信息占有的有限性間的矛盾始終存在，資本市場的不均衡是經(jīng)常的，均衡是偶然的瞬間的，這里存在市場預(yù)期的困難，此外，政府的干預(yù)更具有不確定性，我國投資市場的政府干預(yù)力度較大，有時干預(yù)的依據(jù)不足，隨意性的主觀存在，使家庭關(guān)注客觀經(jīng)濟(jì)運行走勢的同時，經(jīng)常要揣測政府對資本市場的政策干預(yù)，以此來決定投資組合與調(diào)整，比如我國股市的大起大落和其基本運行趨勢，經(jīng)常與政策的干預(yù)有關(guān)。
資產(chǎn)調(diào)整基本反映出家庭對自身擁有資產(chǎn)的均衡預(yù)期的要求，家庭在投資調(diào)整過程中，決定各種資產(chǎn)相互依存關(guān)系并合理構(gòu)筑自己的資產(chǎn)需求函數(shù)時，首先要考慮資產(chǎn)構(gòu)成的均衡狀態(tài)，是以市場上供求關(guān)系，所決定的資產(chǎn)偏好，收益支付能力為依據(jù)，從中發(fā)現(xiàn)最優(yōu)的資產(chǎn)構(gòu)成及實現(xiàn)方式，其次是對資產(chǎn)變動進(jìn)行合理預(yù)期，使效益不僅在短期內(nèi)符合收益最大，風(fēng)險最小的原則，而且在長期運行中，也要使資產(chǎn)的效率最大，根據(jù)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的資產(chǎn)選擇
與調(diào)整理論:資產(chǎn)的組合順序是，先選擇無風(fēng)險資產(chǎn)，再選擇風(fēng)險和收益都一般的資產(chǎn)，最后追加風(fēng)險和收益都較高的資產(chǎn)投人，這樣的資產(chǎn)調(diào)整是按照風(fēng)險收益的要求進(jìn)行的，符合資產(chǎn)組合的層次性，系統(tǒng)性要求，這樣的資產(chǎn)調(diào)整是高效合理的。
確認(rèn)家庭是投資市場的一個重要主體的地位，認(rèn)識其投資行為正不斷趨于成熟，賦予他們更多的投資品種的選擇，尤其是從安全性、流動性收益性不同方面拓展渠道和品種是政府從宏觀角度應(yīng)進(jìn)一步解決的問題，以金融資產(chǎn)的多元化提供為例，在金融工具的提供上，在普通股之外，能否考慮增加優(yōu)先股等種類，能否在現(xiàn)有國債的基礎(chǔ)上增加品種，擴(kuò)大金融債券，企業(yè)債券的發(fā)行規(guī)模是十分重要的。此外，金融衍生工具，包括股票期貨，指數(shù)期貨，債券期貨等也不應(yīng)持拒絕排斥的態(tài)度，衍生工具有投機(jī)性強(qiáng)、風(fēng)險大的一面，但管理得法，規(guī)范得當(dāng)，還有降低風(fēng)險的一面，發(fā)達(dá)國家對衍生工具的使用已非常普遍。
四、家庭投資理財如何獲取收益：
現(xiàn)在，不少家庭投資理財收效不理想，有的甚至因投資失誤和理財不當(dāng)而造成嚴(yán)重?fù)p失。那么，家庭投資理財，到底如何進(jìn)行，才能取得預(yù)期收益呢？筆者進(jìn)行了探討：
（一）、制訂投資理財計劃堅持“三性原則”—安全性、收益性和流動性。所謂安全性，將家庭儲蓄投向不僅不蝕本、并且購買力不因通貨膨脹而降低的途徑，這是家庭投資理財?shù)氖滓瓌t。所謂收益哇，將家庭儲蓄投資之后要有增值，當(dāng)然盈利越多越好，這是家庭投資理財?shù)母驹瓌t。所謂流動性，即變現(xiàn)性，家庭儲蓄資金的運用要考慮其變成現(xiàn)金的能力，也就是說家里急需用這筆錢時能收回來，這是家庭投資理財?shù)臈l件，如黃金、熱門股票、
某些債券、銀行存單具有較高的變現(xiàn)性，而房地產(chǎn)、珠寶等不動產(chǎn)、保險金等變現(xiàn)性就較差。
（二）、了解和掌握相關(guān)領(lǐng)域和學(xué)科的知識。在進(jìn)行家庭投資理財過程中，將涉及金融投資、房地產(chǎn)投資、保險計劃等組合投資，因而，首先要了解投資工具的功能和特性，根據(jù)個人的投資偏好和家庭資產(chǎn)狀況有針對性地選擇風(fēng)險大小不同的儲蓄、債券、股票、保險、房地產(chǎn)等投資工具，制定有效的投資方案，最大限度的規(guī)避風(fēng)險、減少損失。了解國家的時事動向，掌握宏觀經(jīng)濟(jì)政策、相關(guān)的法律法規(guī)。家庭投資離不開國家經(jīng)濟(jì)背景，宏觀經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向直接制約投資工具性能的發(fā)揮和市場獲利空間;同時，了解國家的法律法規(guī)，使得投資合法化，不參加非法融資活動，在可能的情況下通過合理避稅提高收益。
（三）、家庭投資理財要有理性，精心規(guī)劃，時刻保持冷靜頭腦。
科學(xué)管理如何妥善累積人生各階段的財富，并且將財富做有計劃有系統(tǒng)的管理，是現(xiàn)代家庭必備的理財觀。（1）建立流動資金。流動資金的規(guī)模通常應(yīng)該等于3個月或6個月的家庭收入，以防可能出現(xiàn)突發(fā)的、出乎預(yù)料的應(yīng)急費用。流動資金的合理投資渠道應(yīng)是銀行的常規(guī)性儲蓄存款、短期國債等可變現(xiàn)資產(chǎn)。（2）建立教育基金。當(dāng)今高等教育的成本有著顯著的上升趨勢，如果現(xiàn)在預(yù)測的資金需求在十幾年后可能會與實際的需要之間存在很大差異，要達(dá)到這些目標(biāo)就得進(jìn)行長期的資產(chǎn)積累，并保證資產(chǎn)免受通貨膨脹的侵蝕。目前很多理財專家都推崇定期定額投資基金的方式，您可以選擇一股只有增長潛力的股票或偏股票型基金，每月定期購買相同金額，通過時間分散風(fēng)險。（3）建立退休基金。在開始為退休做準(zhǔn)備的早期階段，投資策略應(yīng)該偏重于收益性，相對也要承擔(dān)較高的風(fēng)險；而越接近退休，退休基金的安全性就越發(fā)重要，保險方面也要進(jìn)一步加大養(yǎng)老型險種投入。
（四）、計算“生活風(fēng)險忍受度”，量力而投。所謂“生活風(fēng)險忍受度”是指如果家庭主要收人者發(fā)生嚴(yán)重事故，家庭生活所能維持的時間長度。因而對家庭主要收人者要在可能的情況下加大人身保險投保力度，尤其是家里有經(jīng)濟(jì)上不能自立的家庭成員，要為其做好一段時間的計劃，以免在主要收人者發(fā)生意外時他們無法正常生活;此外，在正常生活過程中也要預(yù)留能維持3個月左右的生活開支，然后再選擇投資，以備急需之用;同時，不能以降低生活質(zhì)量而過度投資。
五、家庭投資理財風(fēng)險及其規(guī)避：
凡是投資都有風(fēng)險，只是風(fēng)險的大小不同而己，家庭投資亦如此。家庭投資理財可能遇到的風(fēng)險：風(fēng)險是指由于各種不確定性因素的作用，從而對投資過程產(chǎn)生不利影響的可能性。一旦不利的影響或不利的結(jié)果產(chǎn)生將會對投資者造成損失。風(fēng)險分為系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險。系統(tǒng)風(fēng)險主要由政治、經(jīng)濟(jì)形勢的變化引起，如國家政策的大調(diào)整、經(jīng)濟(jì)周期的變化等;非系統(tǒng)風(fēng)險主要由企業(yè)或單個資產(chǎn)自身因素導(dǎo)致。家庭投資風(fēng)險主要有:政策風(fēng)險，指因國家經(jīng)濟(jì)金融政策的出臺實施或調(diào)整變化而給投資者帶來的風(fēng)險。法律風(fēng)險，指因違反國家法律法規(guī)進(jìn)行金融投資而形成的風(fēng)險。市場風(fēng)險，指因市場變化而造成的風(fēng)險。機(jī)構(gòu)風(fēng)險，指因金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營管理不善而給投資者帶來的風(fēng)險。詐騙風(fēng)險，指家庭在投資過程中被人詐騙而形成的風(fēng)險。操作風(fēng)險，指家庭進(jìn)行金融投資的過程中因操作不當(dāng)而形成的風(fēng)險。
（一）建好金融檔案。在家庭金融活動頻繁的今天，眾多的金融信息已經(jīng)很難僅憑人的大腦就全部記憶清楚，由此導(dǎo)致了一系列問題：有的銀行存單和其它有價證券被盜或丟失后，卻因提供不出有關(guān)資料，無法到有關(guān)金融機(jī)構(gòu)去掛失；有些股民股票買進(jìn)賣出都不記賬，有關(guān)上市公司多次送股后，竟搞不清帳上究竟有多少股票，以至錯失了高價位拋出并盈得更多利潤的良機(jī)；有的將家庭財產(chǎn)或人身意外傷害等保險憑據(jù)亂放，一旦真的出了事，卻因找不到保險憑單而難以獲得保險公司理賠，等等。
只要建立家庭金融擋案，這些問題就完全可以避免。建立家庭金融檔案主要可從以下三個方面入手：首先，明確入檔內(nèi)容。（1）各類銀行存款和記賬式有價證券存單姓名，賬號、所存金額和存款日期及取款密碼；（2）股票買賣情況記錄；（3）各類保險憑據(jù)；（4）個人間相互借款憑據(jù)；（5）各種金融信息資料，如銀行分檔存款利率、國庫券發(fā)行和兌付信息、股市行情信息等；（6）家庭投資理財方法和增值技藝的資料。其次，掌握入檔方法。家庭投資額不多的，可專門用一個小本子記載即可；如投資較多，則應(yīng)建立正規(guī)賬冊，區(qū)別類型，分別將家庭金融內(nèi)容逐一記入，并將每次金融活動內(nèi)容一筆筆記清；家庭有電腦的，則可發(fā)揮這一優(yōu)勢，將個人家庭金融檔案存入電腦，以便隨時檢索。再次，把握重點問題：入檔要及時，不能隨便亂放導(dǎo)致金融資料散失；內(nèi)容要全面，應(yīng)入檔的各種金融內(nèi)容，都要完全齊備地進(jìn)入檔案；存檔要保密，對存單(身份證、個人印章、取款密碼等有關(guān)家庭金融安全的重要檔案資料，要分別存檔，電腦建檔還應(yīng)設(shè)置密碼；資料要納新，定期清理老資料，存入新資料，使檔案任何時候都有投資參照價值；應(yīng)用要經(jīng)常，堅持常翻閱，常研究，籍以提高理財本領(lǐng)，提高投資效益，同時，防止存款到期忘記支取，避免家庭投資利益損失。
（二）、打造個人信用所謂個人信用，即個人向金融機(jī)構(gòu)借貸投資或消費時，所具有的守信還貸紀(jì)錄。它是公民在經(jīng)濟(jì)活動中不可或缺的“通行證”。目前，居民建立個人金融信用，可采取兩種辦法：其一，利用銀行金融創(chuàng)新機(jī)遇證明個人信用。近年來，商業(yè)銀行紛紛推出信用卡、貸記卡，持卡者守信還貸，就能建立起個人信用。其二，借助中介服務(wù)機(jī)構(gòu)建立個人信用。如上海資信有限公司就為銀行和個人提供個人信用聯(lián)合征信服務(wù)。通過個人信用信息采集、咨詢、評估及管理，建立個人信用檔案數(shù)據(jù)中心，為市民申辦信用消費提供配套的個人信用報告。廣大居民在進(jìn)行冢庭借貸投資或消費時，應(yīng)借助這樣的中介服務(wù)，建立個人信用，取得向多家銀行借貸的“通行證”。
（三）、家庭投資者要及時查明實際遇到風(fēng)險的種類、原因，并及時采取補(bǔ)救措施。由于外部原因引起的風(fēng)險，如存折丟失、密碼被盜等造成的風(fēng)險，應(yīng)及時與銀行聯(lián)系掛失;如由于金融詐騙所形成的風(fēng)險，應(yīng)及時采取多方式、多手段進(jìn)行摧收，直至訴諸法律，以最大限度減少損失。由于國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化造成的風(fēng)險，應(yīng)及時調(diào)整修改投資計劃和投資方案，如利率下調(diào)，就調(diào)整儲蓄結(jié)構(gòu);如資本市場不景氣，就調(diào)整股票、期貨、基金、債券結(jié)構(gòu)。
六、結(jié)論：家庭投資理財是一項家庭中的系統(tǒng)工程，需要用一生的時間和精力來周密規(guī)劃、精心搭理；要科學(xué)合理地掌握理財原則，擴(kuò)大投資渠道，運用各種理財工具，科學(xué)組合、分散風(fēng)險，走出理財誤區(qū)，最大限度地發(fā)揮資金的使用效應(yīng)?？傊?，家庭投資理財?shù)慕】蛋l(fā)展，一方面需要加強(qiáng)家庭理財?shù)目茖W(xué)規(guī)劃，建立適合自身的理財方式，另一方面也需要金融機(jī)構(gòu)開發(fā)出更多更好的理財產(chǎn)品，創(chuàng)造良好的投資環(huán)境，優(yōu)化使用家庭的投資資金，提高其投資的收益率，才有可能最大限度地動員家庭家庭持有的資金，從而實現(xiàn)家庭財產(chǎn)使用效益的最大化，才能真正使家庭投資理財成為中國經(jīng)濟(jì)增長的重要支撐點，推動我國經(jīng)濟(jì)又好又快地發(fā)展。
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