時(shí)間：2023-06-29 09:31:51
緒論：在尋找寫(xiě)作靈感嗎？愛(ài)發(fā)表網(wǎng)為您精選了8篇養(yǎng)老金融概念，愿這些內(nèi)容能夠啟迪您的思維，激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，歡迎您的閱讀與分享！
各地養(yǎng)老金結(jié)余額，預(yù)留一定支付費(fèi)用后，確定具體投資額度，委托給國(guó)務(wù)院授權(quán)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資運(yùn)營(yíng)，辦法自印發(fā)之日起施行?；攫B(yǎng)老保險(xiǎn)基金包括企業(yè)職工、機(jī)關(guān)事業(yè)單位工作人員和城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老基金。截至2014年年底，企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)余30626億元，城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)存3845億元，僅此兩項(xiàng)累計(jì)結(jié)余就接近3.5萬(wàn)億元。
以此計(jì)算，按照養(yǎng)老金30%的比例投資股市，將帶動(dòng)萬(wàn)億長(zhǎng)期資金入市。分析人士表示，養(yǎng)老金入市既有利于養(yǎng)老金保值增值，同時(shí)給市場(chǎng)帶來(lái)巨量資金，利好股市。
總量3.5萬(wàn)億元的養(yǎng)老金，按照30%的比例投資股市，有望帶動(dòng)萬(wàn)億資金入市；長(zhǎng)線(xiàn)資金的入市，從歷史時(shí)期可以看都表明此位置是市場(chǎng)的階段性底部；巨量資金的入市，將利好大金融等藍(lán)籌股。――華泰證券分析師羅毅
養(yǎng)老金入市利于養(yǎng)老金保值增值，也利于資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展，屬于資本市場(chǎng)的重大政策，利于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。――英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄
投資者可優(yōu)先布局三大板塊
在A股市場(chǎng)遲遲未能企穩(wěn)之際，養(yǎng)老金入市被市場(chǎng)各方寄予厚望。選擇在此時(shí)公布方案，將對(duì)市場(chǎng)的維穩(wěn)起到積極的作用。
而養(yǎng)老金對(duì)資金安全性考量的特質(zhì)，使得其極有可能和社?；鹨粯?，將質(zhì)地優(yōu)良、低估值的大盤(pán)藍(lán)籌股作為首選標(biāo)的。除此以外，那些現(xiàn)金流充裕、高成長(zhǎng)、高分紅的個(gè)股或許也將成為未來(lái)養(yǎng)老金的主要投資標(biāo)的。
銀行板塊
與社?；痤?lèi)似，養(yǎng)老金對(duì)于資金安全性的要求極高，這使得其在未來(lái)的資產(chǎn)配置中勢(shì)必加入那些質(zhì)地優(yōu)良、低估值的大盤(pán)藍(lán)籌品種。
而在當(dāng)前的A股市場(chǎng)中，論起低估值，恐怕誰(shuí)也不能和銀行股叫板。盡管經(jīng)濟(jì)處于下行周期，銀行經(jīng)營(yíng)也處在轉(zhuǎn)型過(guò)程中，但是貨幣政策持續(xù)寬松、金融業(yè)改革和行業(yè)面變化、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，這些因素都有助于銀行股估值進(jìn)一步抬升。近期銀行股東和高管增持不斷，同時(shí)也在主動(dòng)釋放利好。監(jiān)管層正在醞釀實(shí)行分類(lèi)持牌制度，銀行或?qū)?shí)現(xiàn)跨界經(jīng)營(yíng)，再加上銀行股的估值優(yōu)勢(shì)，銀行股的投資價(jià)值逐步顯現(xiàn)。
中信建投最新研報(bào)顯示，下半年看好銀行股主要有三大理由：信貸資金低成本流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)、降息周期的結(jié)束以及風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)降低。這些原因若成立將帶來(lái)銀行板塊系統(tǒng)性機(jī)會(huì)。另外，下半年銀行獲得A股券商牌照，或者高估業(yè)務(wù)的進(jìn)一步分拆，將帶來(lái)銀行股階段性行情。關(guān)注中國(guó)銀行、交通銀行、建設(shè)銀行。
高派現(xiàn)個(gè)股
分析指出，一些具有低估值特征的價(jià)值股年報(bào)派現(xiàn)將有望超過(guò)銀行定存利息。在這一背景下，那些現(xiàn)金流充沛，高分紅、估值合理、公司治理較好的品種，更可能成為長(zhǎng)線(xiàn)資金關(guān)注的方向。此前，口味趨同的社?；鹪貍}(cāng)介入中國(guó)平安、農(nóng)業(yè)銀行、中信證券等金融股，以及大秦鐵路、招商輪船、蕪湖港、南方航空等交通運(yùn)輸類(lèi)股，這些都是高派現(xiàn)品種。而從板塊分類(lèi)來(lái)看，電力行業(yè)相對(duì)現(xiàn)金分紅派現(xiàn)力度最大。
養(yǎng)老概念股
老齡社會(huì)壓力重重
我國(guó)自2000年前后步入老齡化社會(huì)以來(lái)，老齡化程度不斷加速，60歲以上的人口占比目前接近14%，預(yù)計(jì)到2020年這一比重將超過(guò)17%。而到2050年中國(guó)老齡人口總量將超過(guò)4億，60歲以上人口比重超過(guò)30%，步入超老齡化社會(huì)，成為全球人口老齡化程度最高的國(guó)家。不斷加劇的老齡化趨勢(shì)，使得養(yǎng)老成為全社會(huì)日益關(guān)切的話(huà)題，也對(duì)社會(huì)、經(jīng)濟(jì)和文化產(chǎn)生了廣泛深刻的影響。
提到養(yǎng)老，便離不開(kāi)養(yǎng)老金。根據(jù)中國(guó)社科院《中國(guó)養(yǎng)老金發(fā)展報(bào)告2015》，截至2014年底，城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的個(gè)人賬戶(hù)累計(jì)記賬額達(dá)到40974億元，城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)余額為31800億元。這意味著，即使把城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的所有結(jié)余資金都用于填補(bǔ)個(gè)人賬戶(hù)，也仍然會(huì)有接近1萬(wàn)億的空賬。
為了緩解老齡社會(huì)勞動(dòng)力不足以及養(yǎng)老金的支付壓力，“延遲退休”在近年被頻繁提及。人力資源和社會(huì)保障部部長(zhǎng)尹蔚民3月9日在兩會(huì)“部長(zhǎng)通道”接受采訪(fǎng)時(shí)表示，延遲退休方案今年會(huì)按照相關(guān)程序批準(zhǔn)后推出，并向社會(huì)征求意見(jiàn)，完善后再正式推出。制定延遲退休方案主要有三個(gè)方面考慮，首先是小步慢走、漸進(jìn)到位；二是區(qū)別對(duì)待、分步實(shí)施；三是提前公示、預(yù)先預(yù)告。
而對(duì)于與養(yǎng)老金直接相關(guān)的養(yǎng)老保險(xiǎn)，十八屆五中全會(huì)上關(guān)于“十三五”規(guī)劃建議中明確提出要適當(dāng)降低“五險(xiǎn)一金”的保費(fèi)費(fèi)率。中國(guó)人民銀行金融研究所所長(zhǎng)姚余棟分析認(rèn)為，現(xiàn)在各種繳費(fèi)中，養(yǎng)老保險(xiǎn)中單位繳費(fèi)為20%，醫(yī)療8%，失業(yè)保險(xiǎn)按繳費(fèi)職工基數(shù)為2%，工傷和生育保險(xiǎn)完全由用人單位繳納，個(gè)人不需要繳納，還有住房公積金，總計(jì)是40%左右。因此醫(yī)療、失業(yè)、工傷三種保險(xiǎn)費(fèi)率下降的幅度不大，養(yǎng)老保險(xiǎn)降低費(fèi)率的空間比較大。
“我國(guó)的社保費(fèi)率設(shè)計(jì)存在缺陷。目前的辦法是以一年為基數(shù)，我國(guó)每年工資水平都會(huì)增長(zhǎng)，使得繳費(fèi)基數(shù)并不準(zhǔn)確。養(yǎng)老保險(xiǎn)由于空賬和低收益率化的個(gè)人賬戶(hù)，不利于延長(zhǎng)繳費(fèi)?！?姚余棟提到，養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)賬結(jié)合的初衷是統(tǒng)籌體現(xiàn)共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，個(gè)人賬戶(hù)體現(xiàn)勞動(dòng)差別和激勵(lì)，但它的積累功能沒(méi)有得到體現(xiàn)，降低了養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的激勵(lì)作用，很多人繳滿(mǎn)15年便不繳了，光等著享受以后的養(yǎng)老待遇。他同時(shí)提到，高費(fèi)率沒(méi)有帶來(lái)更好的保障水平。有些用人企業(yè)不給員工繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)，很大程度是因?yàn)橘M(fèi)率高。
老齡社會(huì)帶來(lái)的重重壓力，讓人們過(guò)早地考慮未來(lái)，也讓養(yǎng)老成為我國(guó)社會(huì)一直最為關(guān)注的民生話(huà)題之一。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，從理論上講，通過(guò)金融的力量能夠?qū)崿F(xiàn)老有所養(yǎng)。但總體來(lái)看，目前我國(guó)養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)總體處于初期發(fā)展階段，金融部門(mén)對(duì)于養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的認(rèn)識(shí)和投入也剛剛開(kāi)始，針對(duì)居民養(yǎng)老的金融產(chǎn)品和服務(wù)品種單一，養(yǎng)老資產(chǎn)管理的理念和機(jī)制比較滯后，養(yǎng)老金融業(yè)的服務(wù)模式還處于粗放階段，養(yǎng)老金融市場(chǎng)也欠發(fā)達(dá)，與居民養(yǎng)老和養(yǎng)老服務(wù)主體多層次、多樣化需求還有很大差距。
養(yǎng)老金入市箭在弦上
“我國(guó)目前正在建立的多層次養(yǎng)老服務(wù)市場(chǎng)傳統(tǒng)的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)，包括不同層次的社區(qū)養(yǎng)老、居家養(yǎng)老、臨終關(guān)懷、養(yǎng)老園區(qū)等等，都需要得到養(yǎng)老金融的支持。”華夏新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院院長(zhǎng)賈康在日前舉行的中國(guó)養(yǎng)老金融50人論壇上表示，應(yīng)該建立多層次養(yǎng)老金融服務(wù)市場(chǎng)，關(guān)注社會(huì)各階層對(duì)養(yǎng)老金融的需求。
養(yǎng)老金融是一個(gè)頗為龐雜的體系，它包括圍繞社會(huì)成員的各種養(yǎng)老需求所進(jìn)行的各種金融活動(dòng)，可以分為養(yǎng)老金金融、養(yǎng)老服務(wù)金融和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融這三大體系。其中“養(yǎng)老金金融”這個(gè)概念由英國(guó)學(xué)者大衛(wèi)?布萊爾首次提出，可將養(yǎng)老基金投資于金融資產(chǎn)、衍生工具和另類(lèi)投資，目標(biāo)是通過(guò)制度安排積累養(yǎng)老資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)保值增值。
目前我國(guó)的養(yǎng)老金入市已然箭在弦上，2015年8月，國(guó)務(wù)院印發(fā)了《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》。管理辦法規(guī)定，“投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計(jì)不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%。同時(shí)，國(guó)有重點(diǎn)企業(yè)改制、上市，養(yǎng)老基金可以進(jìn)行股權(quán)投資。參與股指期貨、國(guó)債期貨交易，只能以套期保值為目的?！边@一辦法的出臺(tái)，為加快基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的市場(chǎng)化投資運(yùn)營(yíng)全面鋪平了道路。有消息稱(chēng)，人社部正會(huì)同財(cái)政部制定資金歸集和劃撥的具體辦法，確保養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)可以在2016年正式啟動(dòng)。
據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年末全國(guó)養(yǎng)老基金累計(jì)結(jié)余3.56萬(wàn)億元。此前人力資源社會(huì)保障部社會(huì)保障研究所所長(zhǎng)金維剛曾表示，以養(yǎng)老基金累計(jì)結(jié)余為基數(shù)進(jìn)行推算，將可以動(dòng)用超過(guò)1萬(wàn)億元的資金直接或間接地投資于股票市場(chǎng)。
盡管目前尚未公布今年養(yǎng)老金入市的具體時(shí)間，但這一預(yù)期已經(jīng)給A股市場(chǎng)帶來(lái)了諸多積極的變化。此外，根據(jù)深交所《2015年個(gè)人投資者狀況調(diào)查報(bào)告》，證券市場(chǎng)投資者去年對(duì)各項(xiàng)改革舉措的期待程度較高，其中最受投資者期待的是“養(yǎng)老金入市”，占比77.5%。
“養(yǎng)老基金投資運(yùn)營(yíng)的起點(diǎn)在于首先確認(rèn)準(zhǔn)備承擔(dān)多大的風(fēng)險(xiǎn)，也就是說(shuō)需要確定一下可以接受的最高風(fēng)險(xiǎn)水平。收益和風(fēng)險(xiǎn)就是同方向變化的，風(fēng)險(xiǎn)較大，預(yù)期收益率也會(huì)較高?！?全國(guó)社會(huì)保障基金理事規(guī)劃研究部副主任熊軍提到，國(guó)際上的一些養(yǎng)老儲(chǔ)備基金年報(bào)里通常開(kāi)篇就會(huì)寫(xiě)到“我們是養(yǎng)老儲(chǔ)備基金，投資期限很長(zhǎng)，有很強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，所以在資產(chǎn)配置中準(zhǔn)備配60%的股票加20%的債券。
但國(guó)內(nèi)通常是資金安全第一，對(duì)于養(yǎng)老基金的收益構(gòu)成，他表示，第一部分是存在風(fēng)險(xiǎn)的回報(bào)，屬于戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的回報(bào)，第二部分是通過(guò)資產(chǎn)配置的動(dòng)態(tài)調(diào)整得到的超額回報(bào)，第三部分是投資管理人得到的超額回報(bào)，投資管理人實(shí)際回報(bào)減去委托基準(zhǔn)的回報(bào)。熊軍說(shuō)：“這三部分構(gòu)成，第一部分最重要，第二和第三部分非常珍貴，是努力的方向。
養(yǎng)老金融發(fā)展空間巨大
我國(guó)養(yǎng)老金融的發(fā)展處于初步階段，市場(chǎng)潛力和發(fā)展空間巨大。據(jù)了解，按照國(guó)務(wù)院的要求，中國(guó)人民銀行正在牽頭制訂金融支持養(yǎng)老服務(wù)業(yè)發(fā)展的政策框架。對(duì)此，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝表示，中國(guó)的養(yǎng)老金融在過(guò)去很長(zhǎng)的時(shí)間里也沒(méi)有引起業(yè)內(nèi)足夠的重視。近年來(lái)伴隨新一輪金融體制改革步伐，以及社會(huì)對(duì)養(yǎng)老金融認(rèn)識(shí)的不斷深入，在金融業(yè)如何支持和養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的發(fā)展上，一些金融機(jī)構(gòu)做出了有意義的探索。對(duì)此他談到，未來(lái)應(yīng)發(fā)揮金融跨期資源的配制功能，提升養(yǎng)老的消費(fèi)能力。在做跨期資源配置方面，可以通過(guò)金融產(chǎn)品，開(kāi)始為養(yǎng)老做準(zhǔn)備，或者讓子女為父母購(gòu)買(mǎi)養(yǎng)老服務(wù)。結(jié)合理財(cái)、信托等金融產(chǎn)品，提供養(yǎng)老金融服務(wù)的綜合方案。
“從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，專(zhuān)業(yè)化，規(guī)?；酿B(yǎng)老金融體系是重要發(fā)展的方向?！?潘功勝認(rèn)為更多的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)從戰(zhàn)略層面，重視養(yǎng)老金融的發(fā)展，通過(guò)優(yōu)化整合內(nèi)部資源，建立養(yǎng)老金融事業(yè)部，設(shè)立養(yǎng)老服務(wù)部門(mén)，推進(jìn)養(yǎng)老模式的創(chuàng)新，發(fā)展專(zhuān)業(yè)化的養(yǎng)老投資基金，信托等主體，探索引入社會(huì)資本的有效模式，為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展開(kāi)拓長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來(lái)源。據(jù)了解，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，2015年11月，首家專(zhuān)業(yè)的養(yǎng)老金管理公司建信養(yǎng)老金管理公司成立。
【關(guān)鍵詞】養(yǎng)老金制度金融化；表現(xiàn)；啟示
一、幾個(gè)重要概念的界定
(一)養(yǎng)老金制度
養(yǎng)老金制度是以國(guó)家立法的方式建立的，向因年老退休離開(kāi)勞動(dòng)力隊(duì)伍的勞動(dòng)者提供基本生活保障的正式制度安排。養(yǎng)老金制度包括公共養(yǎng)老金制度(國(guó)家養(yǎng)老金或國(guó)民養(yǎng)老金)和私人養(yǎng)老金制度(企業(yè)年金、個(gè)人養(yǎng)老金)。
(二)金融化
金融化是指在國(guó)內(nèi)和國(guó)際兩個(gè)層面上，金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)以及金融業(yè)精英們對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和經(jīng)濟(jì)管理制度的重要性不斷提升的過(guò)程。金融化同時(shí)在宏觀(guān)和微觀(guān)兩個(gè)層面上改變著經(jīng)濟(jì)體系的運(yùn)作方式。
二、世界養(yǎng)老金制度金融化的表現(xiàn)
養(yǎng)老金作為社保金融體系的重要組成部分，伴隨著世界各國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)體快速發(fā)展的同時(shí)也不斷發(fā)展壯大，具有龐大穩(wěn)定資金來(lái)源的養(yǎng)老金在日益成為世界資本市場(chǎng)上的主要機(jī)構(gòu)投資者，世界養(yǎng)老金制度的金融化表現(xiàn)日趨明顯：
(一)社會(huì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)職能發(fā)生了演變、組成結(jié)構(gòu)發(fā)生了變革
世界養(yǎng)老金制度金融化的趨勢(shì)使社會(huì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的職能發(fā)生了變化，由一個(gè)簡(jiǎn)單的履行籌資、償付功能的行業(yè)，演變?yōu)榧扔醒a(bǔ)償職能又具有重要融資職能的非銀行金融機(jī)構(gòu)，投資部門(mén)成為社會(huì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的核心部門(mén)。
社會(huì)保險(xiǎn)金融化的另一個(gè)標(biāo)志是，發(fā)達(dá)國(guó)家的養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)向銀行、證券部門(mén)滲透，銀行向社會(huì)保險(xiǎn)業(yè)滲透，兩者由原先的各自平行發(fā)展，轉(zhuǎn)為相互滲透、相互融合。在歐盟國(guó)家中，銀行和養(yǎng)老金融通已有相當(dāng)大的發(fā)展，銀行廣泛涉足養(yǎng)老保險(xiǎn)的收支業(yè)務(wù)已取得巨大成功。養(yǎng)老保險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)也廣泛涉足銀行業(yè)務(wù)(如存貸款業(yè)務(wù))。銀行資本與社會(huì)保險(xiǎn)資本的融合，無(wú)論是對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)還是對(duì)銀行都帶來(lái)了巨大收益：銀行與社會(huì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)各自的服務(wù)質(zhì)量和范圍都得到了拓寬，彼此利用對(duì)方的技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)、客戶(hù)基礎(chǔ)和渠道產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，使二者優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，占有更大的市場(chǎng)空間。
(二)世界養(yǎng)老金制度的金融化還表現(xiàn)在營(yíng)運(yùn)方式的創(chuàng)新
社會(huì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的基本經(jīng)營(yíng)技能就是如何降低風(fēng)險(xiǎn)。傳統(tǒng)的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金運(yùn)行只是將資金存入銀行獲得穩(wěn)定的利息收入，將投資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給銀行。而金融化的現(xiàn)代養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，可以借助于證券投資組合的方式將風(fēng)險(xiǎn)證券化，由養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理人直接承擔(dān)部分投資風(fēng)險(xiǎn)，這就要求養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理人必須有雄厚的資本實(shí)力。
(三)養(yǎng)老產(chǎn)品創(chuàng)新品種多
養(yǎng)老金制度的金融化增加了金融機(jī)構(gòu)之間在養(yǎng)老金投融資方面的競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)了養(yǎng)老產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新。比如倒按揭的養(yǎng)老方式，倒按揭允許退休人員在不出售或不離開(kāi)他們房子的前提下使用他們的房產(chǎn)并獲得退休收入保證。借款人或配偶全部死亡或者是永久性的遷離時(shí)，房子將會(huì)被賣(mài)掉。在補(bǔ)償完抵押和利息之后，剩余的財(cái)產(chǎn)將會(huì)還給借款人或他的繼承人。如果他們?cè)敢?，也可以?xún)斶€貸款以保持對(duì)房子的所有權(quán)。不難看出，倒按揭是人壽保險(xiǎn)業(yè)和其他從事借貸業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合進(jìn)行的個(gè)人養(yǎng)老產(chǎn)品的金融創(chuàng)新。
(四)養(yǎng)老金風(fēng)險(xiǎn)增加
社會(huì)保險(xiǎn)制度設(shè)計(jì)時(shí)的初衷是希望通過(guò)收入的再分配以縮小貧富差距，消減貧困，增進(jìn)社會(huì)福利，來(lái)協(xié)調(diào)公平與效率之間的關(guān)系。但隨著世界社會(huì)保險(xiǎn)制度的金融化，尤其是作為其重要組成部分的養(yǎng)老金制度的金融化，由于市場(chǎng)不穩(wěn)定性因素的增加，投資風(fēng)險(xiǎn)的增強(qiáng)，養(yǎng)老金收益的不確定性問(wèn)題更加突出，這就導(dǎo)致作為保證老年人老年收益的養(yǎng)老金穩(wěn)定性下降，并且其對(duì)于貧困老人的影響要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于對(duì)于富裕老人的影響。
三、世界養(yǎng)老金制度金融化對(duì)中國(guó)的啟示
(一)中國(guó)人口老齡化嚴(yán)峻的局面需要養(yǎng)老金制度金融化
中國(guó)老齡工作委員會(huì)辦公室的《中國(guó)人口老齡化發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)研究報(bào)告》指出，中國(guó)從1999年就進(jìn)入老齡化社會(huì)，到2014年老齡人口將達(dá)到2億，2026年達(dá)3億，2037年超過(guò)4億，2051年達(dá)到最大值，之后一直維持在3億～4億的規(guī)模。中國(guó)目前人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值還比較低，屬于未富先老。在經(jīng)濟(jì)水平?jīng)]有達(dá)到一定程度之前，應(yīng)對(duì)老齡化將會(huì)給我國(guó)帶來(lái)許多問(wèn)題。所以通過(guò)建立健全社保金融體系，加快養(yǎng)老金制度的金融化進(jìn)程，不斷提升全體公民的福祉，是一個(gè)亟待解決的重大問(wèn)題。
(二)世界養(yǎng)老金制度金融化對(duì)我國(guó)的啟示
發(fā)達(dá)國(guó)家養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的實(shí)踐提示我們，養(yǎng)老金制度金融化是不可避免的。雖然從總體上看，目前中國(guó)還不具備養(yǎng)老金制度金融化的客觀(guān)條件，但是我們還是需要從中國(guó)的客觀(guān)實(shí)際出發(fā)，積極制定相關(guān)的政策策略，以適應(yīng)世界養(yǎng)老金制度金融化的潮流和趨勢(shì)。
1 調(diào)整資本市場(chǎng)政策，發(fā)展和完善資本市場(chǎng)，并逐步擴(kuò)大養(yǎng)老保險(xiǎn)基金進(jìn)入資本市場(chǎng)的范圍。
從總體上看，就是要重點(diǎn)發(fā)展包括企業(yè)年金在內(nèi)的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金機(jī)構(gòu)投資者，這樣既可以為資本市場(chǎng)提供長(zhǎng)期、穩(wěn)定的現(xiàn)金流入、緩解股市供需矛盾，推動(dòng)中國(guó)證券市場(chǎng)健康、持續(xù)、穩(wěn)定地發(fā)展，又可以為養(yǎng)老保險(xiǎn)基金進(jìn)入其他金融領(lǐng)域開(kāi)辟道路。
以往中國(guó)養(yǎng)老金的主要投資對(duì)象為國(guó)債和金融債券等利率產(chǎn)品，如果利率一旦反向調(diào)整，養(yǎng)老金資產(chǎn)的縮水就將使社會(huì)保險(xiǎn)基金面臨巨大的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)國(guó)債市場(chǎng)容量的降低和流動(dòng)性的不足，也使得養(yǎng)老金資產(chǎn)面臨流動(dòng)性下降的風(fēng)險(xiǎn)。拓展養(yǎng)老金投資領(lǐng)域是擺脫養(yǎng)老金投資收益困境的途徑。從目前中國(guó)商業(yè)保險(xiǎn)公司的資金通過(guò)證券投資基金進(jìn)入資本市場(chǎng)的實(shí)踐來(lái)看，獲得了很好的投資收益。目前，國(guó)家已允許保險(xiǎn)公司參與上市證券投資基金的買(mǎi)賣(mài)，待條件成熟時(shí)，可允許養(yǎng)老金由新設(shè)立的具有社會(huì)保險(xiǎn)基金管理特色的專(zhuān)業(yè)投資基金進(jìn)入資本市場(chǎng)，允許養(yǎng)老金投向有長(zhǎng)期、穩(wěn)定回報(bào)的國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目，允許養(yǎng)老金參與國(guó)家安居工程投資等。
2 完善養(yǎng)老金的投資監(jiān)管制度
隨著中國(guó)養(yǎng)老金投資渠道的放寬，養(yǎng)老保險(xiǎn)監(jiān)管部門(mén)要重點(diǎn)加強(qiáng)各類(lèi)監(jiān)管指標(biāo)體系的建設(shè)，盡快建立養(yǎng)老保險(xiǎn)基金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)和養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理人的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)監(jiān)管部門(mén)應(yīng)對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資規(guī)模及在資本市場(chǎng)中運(yùn)用的比例結(jié)構(gòu)做出明確而具體的規(guī)定，及時(shí)審查各基金投資管理人的投資情況，確保養(yǎng)老金在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)規(guī)范而高效的運(yùn)作。
3 完善養(yǎng)老金制度方面的法制建設(shè)
歐盟各國(guó)的社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度之所以發(fā)展比較成熟，一方面是源于其較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，另一方面是靠完善的法制來(lái)強(qiáng)制推行。過(guò)去，英國(guó)、愛(ài)爾蘭在養(yǎng)老基金投資方面的法制滯后，所以都發(fā)生過(guò)養(yǎng)老基金詐騙或經(jīng)營(yíng)破產(chǎn)的案子。在英國(guó)，法律還強(qiáng)制養(yǎng)老金經(jīng)營(yíng)者對(duì)投資進(jìn)行謹(jǐn)慎的選擇。如果在經(jīng)營(yíng)中違反原則，政府將取消稅收優(yōu)惠，并處以罰款，甚至吊銷(xiāo)營(yíng)業(yè)執(zhí)照。經(jīng)營(yíng)者在取得基金投資執(zhí)照之前要經(jīng)過(guò)有關(guān)部門(mén)的論證，要核實(shí)是否擁有一定數(shù)量的專(zhuān)家，是否有經(jīng)營(yíng)類(lèi)似資本的經(jīng)歷，是否具有足夠的管理資金，對(duì)不符合條件者拒絕發(fā)放執(zhí)照。
4 加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范
由于世界養(yǎng)老金制度金融活動(dòng)的不斷加強(qiáng)，金融風(fēng)險(xiǎn)也隨之增加。防范金融風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為世界各國(guó)的共識(shí)，我國(guó)應(yīng)該將國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)的防范以及國(guó)際金融關(guān)系的協(xié)調(diào)作為養(yǎng)老金制度金融化進(jìn)程工作中的重中之重。積極創(chuàng)新推出各種避險(xiǎn)工具，以有利于企業(yè)年金和私營(yíng)養(yǎng)老金基金規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步增強(qiáng)這些保障計(jì)劃的吸引力。
據(jù)悉，xx是廣州市穩(wěn)步擴(kuò)大社會(huì)保險(xiǎn)人群覆蓋面和提升社會(huì)保險(xiǎn)待遇水平的重要時(shí)期，社會(huì)保險(xiǎn)事業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，廣州市社會(huì)保險(xiǎn)五險(xiǎn)參保人由20xx年的2272.67萬(wàn)人次增加至20xx年的3554.3萬(wàn)人次，目前更是達(dá)到3799.5萬(wàn)人次，其中養(yǎng)老保險(xiǎn)1244.8萬(wàn)人、醫(yī)療保險(xiǎn)1094.2萬(wàn)人、失業(yè)保險(xiǎn)502.5萬(wàn)人、工傷保險(xiǎn)481.3萬(wàn)人、生育保險(xiǎn)476.7萬(wàn)人。
xx期間，廣州社保待遇水平得到了穩(wěn)步提升：企業(yè)退休人員基本養(yǎng)老金由20xx年的月均2413元提高到20xx年的月均3200元，目前達(dá)到月均3316元，處于國(guó)內(nèi)副省級(jí)城市前列;城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老金由20xx年的390元/月增加到20xx年的608元/月，目前達(dá)到624元/月;職工和居民醫(yī)療保險(xiǎn)住院政策范圍內(nèi)醫(yī)療費(fèi)用總體報(bào)銷(xiāo)比例分別達(dá)到85.4%和75%;失業(yè)保險(xiǎn)金由20xx年的1040元/月增加到20xx年的1516元/月;一次性工亡補(bǔ)助金(含喪葬費(fèi)補(bǔ)助金)由20xx年的38.2萬(wàn)元增加到20xx年的57.69萬(wàn)元，目前達(dá)到62.39萬(wàn)元;生育保險(xiǎn)人均待遇水平由20xx年的1.73萬(wàn)元增加到20xx年的2.3萬(wàn)元。
在社會(huì)救助服務(wù)方面，截至20xx年，廣州市城鎮(zhèn)低保、農(nóng)村低保平均標(biāo)準(zhǔn)分別從20xx年467元、377元提高到20xx年的650元，完成了廣州市城鄉(xiāng)低保標(biāo)準(zhǔn)一體化進(jìn)程;城鎮(zhèn)三無(wú)人員供養(yǎng)標(biāo)準(zhǔn)和福利機(jī)構(gòu)供養(yǎng)人員供養(yǎng)標(biāo)準(zhǔn)從每人每月1065元提高到1177元;孤兒養(yǎng)育標(biāo)準(zhǔn)從1000元提高到1547元，低收入困難家庭認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)按當(dāng)?shù)氐捅?biāo)準(zhǔn)的1.2倍提高到1.5倍;農(nóng)村五保供養(yǎng)標(biāo)準(zhǔn)從20xx年的平均543元提高到目前的1608元。新建和籌集各類(lèi)保障性安居工程住房建筑面積1112萬(wàn)平方米，16.68萬(wàn)套。
廣州可刷臉認(rèn)證領(lǐng)養(yǎng)老金資格日前從廣州市人社局獲悉：4月1日起，退休人員只要拿起手機(jī)，用鏡頭對(duì)著自己輕輕一點(diǎn)，即可完成年度領(lǐng)取養(yǎng)老金資格認(rèn)證手續(xù)。廣州市簡(jiǎn)化社會(huì)化管理退休人員辦理基本養(yǎng)老金領(lǐng)取資格認(rèn)證手續(xù)，不再需要到街鎮(zhèn)退管部門(mén)前臺(tái)辦理，這將惠及82.21萬(wàn)社會(huì)化管理退休人員。
此舉應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)+可信身份認(rèn)證技術(shù)，以公安部第一研究所互聯(lián)網(wǎng)+可信身份認(rèn)證服務(wù)平臺(tái)為基礎(chǔ)，通過(guò)活體人像采集等生物特征識(shí)別技術(shù)，進(jìn)行個(gè)人領(lǐng)取養(yǎng)老金資格認(rèn)證。前期，已在廣州南沙區(qū)試點(diǎn)運(yùn)行，為退休人員年度領(lǐng)取養(yǎng)老金資格審核提供了更加方便、快捷的服務(wù)。
廣州養(yǎng)老金、失業(yè)金可通過(guò)社?？òl(fā)放廣州市退休養(yǎng)老金可發(fā)放至社保卡的金融賬戶(hù)了。10月5日小編從廣州市社會(huì)保險(xiǎn)基金管理中心獲悉，該中心增加社?？òl(fā)放社保待遇(例如退休養(yǎng)老金、失業(yè)金等)。正在領(lǐng)取待遇的參保人，可以選擇將原來(lái)領(lǐng)取待遇的賬戶(hù)變更為社?？ń鹑谫~戶(hù)，未申請(qǐng)變更的仍通過(guò)原途徑支付。
根據(jù)《廣州市社會(huì)保險(xiǎn)基金管理中心關(guān)于增加社會(huì)保障卡發(fā)放社保待遇的通知》，第二代社?？?又稱(chēng)市民卡)具有金融功能，各項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)待遇均可通過(guò)已激活金融功能的社保卡進(jìn)行發(fā)放。同時(shí)，市城鄉(xiāng)養(yǎng)老保險(xiǎn)參保人也可通過(guò)已激活金融功能的社?？ㄟM(jìn)行扣繳社保費(fèi)。
關(guān)鍵詞：退休費(fèi)；養(yǎng)老金；社會(huì)保險(xiǎn)；差額
退休費(fèi)與養(yǎng)老金均是我國(guó)為了保障退休人員的生活水平而推出的惠民政策，但是退休費(fèi)與養(yǎng)老金之間的差額問(wèn)題一直以來(lái)都是人們關(guān)注的焦點(diǎn)，找到退休費(fèi)與養(yǎng)老金差額的形成原因，并逐漸縮小二者之間的差距，對(duì)保障人民的生活質(zhì)量，構(gòu)建社會(huì)主義和諧社會(huì)有著重要的意義。
一、退休費(fèi)與養(yǎng)老金的概念
隨著人口的增長(zhǎng)與環(huán)境的變動(dòng)，我國(guó)社會(huì)已經(jīng)逐漸走入了人口老齡化的發(fā)展階段，在這種大背景下，完善我國(guó)的養(yǎng)老制度，能夠有效地解決我國(guó)離退休人員的養(yǎng)老問(wèn)題，對(duì)促進(jìn)社會(huì)的穩(wěn)定、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著重要的作用。
在當(dāng)前我國(guó)實(shí)行的社會(huì)保障制度中，存在退休費(fèi)與養(yǎng)老金這兩個(gè)十分類(lèi)似但又截然不同的概念。所謂退休費(fèi)就是指未能參加養(yǎng)老保險(xiǎn)社會(huì)統(tǒng)籌的退休員工，在退休后所享有的資金待遇。而養(yǎng)老金則是參加養(yǎng)老保險(xiǎn)社會(huì)統(tǒng)籌的人員在按時(shí)繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)金的情況下，于退休之后按月領(lǐng)取的養(yǎng)老費(fèi)用。二者的資金來(lái)源不同，計(jì)算方式也存在有一定的差別，導(dǎo)致退休費(fèi)與養(yǎng)老金出現(xiàn)了差距。了解退休費(fèi)與養(yǎng)老金差額產(chǎn)生的原因，能夠幫助退休人員更好地了解我國(guó)的相關(guān)制度，明確自身所享有的權(quán)利和承擔(dān)的義務(wù)，同時(shí)也為我國(guó)社會(huì)保障體系的進(jìn)一步完善奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
二、退休費(fèi)與養(yǎng)老金差額的形成原因
（一）資金支出的渠道不同
通常情況下，退休費(fèi)的資金均是由國(guó)家以及地方財(cái)政直接撥款支出，而養(yǎng)老金則是由社會(huì)保險(xiǎn)體系支出。也就是說(shuō)，養(yǎng)老金的支付實(shí)際上是一種社會(huì)保險(xiǎn)的表現(xiàn)形式之一，和退休費(fèi)的資金來(lái)源有著本質(zhì)的差別。資金渠道的不同決定了退休費(fèi)與養(yǎng)老金之間存在著性質(zhì)上的差別，因此在計(jì)算方法與發(fā)放形式上也必然存在一定的差異。由于退休費(fèi)的發(fā)放對(duì)象是未能參加我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)社會(huì)統(tǒng)籌的人員，如公務(wù)員以及事業(yè)單位的工作人員等，因此領(lǐng)取退休費(fèi)的人員并不存在按時(shí)繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)的義務(wù)。相比之下，領(lǐng)取養(yǎng)老金的人員則需要在規(guī)定的時(shí)間之內(nèi)繳納足額的養(yǎng)老保險(xiǎn)金，否則便會(huì)影響到退休后養(yǎng)老金的發(fā)放。在我國(guó)，養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的落實(shí)是一個(gè)逐步發(fā)展的過(guò)程，在實(shí)施中必然會(huì)存在有缺陷和不足，因此，將退休費(fèi)與養(yǎng)老金進(jìn)行對(duì)比，勢(shì)必會(huì)發(fā)現(xiàn)其中的差異。但退休費(fèi)與養(yǎng)老金之間的差額并非是固定不斷不可逆轉(zhuǎn)的，即便在資金支出的渠道上有所不同，但其根本目的都是為了保障我國(guó)退休居民的生活，只要進(jìn)一步完善我國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，就能夠逐漸縮小退休費(fèi)與養(yǎng)老金之間的金額差距，二者共同作用，為構(gòu)建社會(huì)主義和諧社會(huì)貢獻(xiàn)力量。
（二）養(yǎng)老保險(xiǎn)體系過(guò)于單一
當(dāng)前，在我國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系中，城鎮(zhèn)職工的養(yǎng)老保險(xiǎn)占據(jù)了絕大多數(shù)的份額，正是這種狀況導(dǎo)致了社保改革之前基本養(yǎng)老保險(xiǎn)平均替代率大幅偏高的現(xiàn)象。在完成社會(huì)保障改革之后，將個(gè)人賬戶(hù)與社會(huì)統(tǒng)籌相結(jié)合的政策的出臺(tái)，對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)的替代率進(jìn)行了合理的調(diào)節(jié)。然而在養(yǎng)老保險(xiǎn)制度落實(shí)的過(guò)程中，由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況會(huì)受到市場(chǎng)波動(dòng)和企業(yè)自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響，因此無(wú)法保證替代率的穩(wěn)定，增加了養(yǎng)老保險(xiǎn)金積累過(guò)程中的不確定性，進(jìn)而對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)金的發(fā)放產(chǎn)生影響，導(dǎo)致退休費(fèi)與養(yǎng)老金差額的產(chǎn)生。
（三）養(yǎng)老保險(xiǎn)制度有待完善
我國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度雖然在日趨完善，但是依然存在有決策分散與管理混亂的問(wèn)題，在我國(guó)對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)進(jìn)行統(tǒng)一管理之前，企業(yè)職工的養(yǎng)老保險(xiǎn)由企業(yè)內(nèi)部的養(yǎng)老保險(xiǎn)部門(mén)來(lái)承擔(dān)。在養(yǎng)老保險(xiǎn)改革制度推行之后，雖然養(yǎng)老保險(xiǎn)的管理逐漸向著統(tǒng)一化、規(guī)范化的方向轉(zhuǎn)變，但想要徹底的完成責(zé)任交接的全過(guò)程中，必然會(huì)需要較長(zhǎng)的時(shí)間，在此期間，我國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度會(huì)呈現(xiàn)出決策分散的現(xiàn)象，給養(yǎng)老金的管理與發(fā)放帶來(lái)負(fù)面的影響，進(jìn)一步拉大了退休費(fèi)與養(yǎng)老金之間的差距。
三、縮小退休費(fèi)與養(yǎng)老金差額的措施
（一）建立統(tǒng)一的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度
想要從根本上解決退休費(fèi)與養(yǎng)老金之間存在的差距，最有效的措施便是建立統(tǒng)一的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，實(shí)現(xiàn)國(guó)家機(jī)關(guān)、企事業(yè)單位養(yǎng)老保險(xiǎn)金的統(tǒng)一管理與統(tǒng)一發(fā)放，并根據(jù)不同行業(yè)不同部門(mén)制定出相應(yīng)的養(yǎng)老保險(xiǎn)金評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和科學(xué)規(guī)范的計(jì)算方法，將退休費(fèi)與養(yǎng)老金相合并，簡(jiǎn)化養(yǎng)老金管理和發(fā)放的難度，徹底解決退休費(fèi)與養(yǎng)老金差額的問(wèn)題。
（二）逐步完善我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)體制
當(dāng)前我國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)體制依然不夠完善，各個(gè)地方在進(jìn)行養(yǎng)老保險(xiǎn)管理時(shí)均存在著一定的差異，個(gè)人賬戶(hù)中“空賬”問(wèn)題依然存在。為了改善我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)體制中存在的漏洞，我國(guó)應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)體制的重視力度，不斷完善養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，通過(guò)國(guó)家與地方政府相配合的方式，逐步做實(shí)養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶(hù)，并充分發(fā)揮養(yǎng)老保險(xiǎn)金的金融功能，將我國(guó)關(guān)系養(yǎng)老保險(xiǎn)的科學(xué)政策真正落到實(shí)處，縮小退休費(fèi)與養(yǎng)老金之間的差距，從根本上維護(hù)我國(guó)退休人員的利益，確保我國(guó)退休人員老有所養(yǎng)，使我國(guó)在人口老齡化的時(shí)代背景下全面維持社會(huì)的穩(wěn)定，促進(jìn)社會(huì)的和諧發(fā)展。
四、總結(jié)
根據(jù)退休費(fèi)與養(yǎng)老金性質(zhì)之間的差異，找出導(dǎo)致二者之間存在差額的原因，能夠幫助相關(guān)部門(mén)盡快提出縮小退休費(fèi)與養(yǎng)老金金額差距的有效措施，從而達(dá)到縮小退休費(fèi)與養(yǎng)老金差額的目的，對(duì)保障我國(guó)退休人員的生活質(zhì)量，促進(jìn)我國(guó)社會(huì)的和諧發(fā)展有著重要的意義。
參考文獻(xiàn)：
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關(guān)鍵詞：數(shù)學(xué)模型；養(yǎng)老金入市；風(fēng)險(xiǎn)管控；股票投資
中圖分類(lèi)號(hào)：F83文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：Adoi：10.19311/ki.16723198.2017.06.048
1引言
我國(guó)養(yǎng)老金入市，在經(jīng)過(guò)了數(shù)年的討論與評(píng)估之后，終于進(jìn)入了實(shí)施階段。養(yǎng)老保障基金是我國(guó)社會(huì)保障體系中的重要組成部分，也是構(gòu)建社會(huì)主義和諧社會(huì)的重要環(huán)節(jié)。近年來(lái)，隨著我國(guó)人口老齡化程度的加劇，養(yǎng)老金壓力進(jìn)一步加大。此外，養(yǎng)老金的保值和收益增加也是迫在眉睫的任務(wù)。對(duì)養(yǎng)老金的投資與利用，是解決養(yǎng)老問(wèn)題的行之有效的方法。養(yǎng)老金入市在提高養(yǎng)老金的收益率、促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)體制改革等方面，將發(fā)揮重大的作用。
數(shù)學(xué)技術(shù)在各個(gè)領(lǐng)域發(fā)揮著重大作用，為人類(lèi)認(rèn)識(shí)自然、改造自然提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。數(shù)學(xué)建模是應(yīng)用數(shù)學(xué)技術(shù)來(lái)解決實(shí)際問(wèn)題的典型代表，具有良好的風(fēng)險(xiǎn)管控作用。有效利用數(shù)學(xué)模型，評(píng)估養(yǎng)老金入市過(guò)程中可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)，是促進(jìn)我國(guó)養(yǎng)老金實(shí)現(xiàn)合理增值的重要保證。
2數(shù)學(xué)建模的應(yīng)用
數(shù)學(xué)建模是利用數(shù)學(xué)的符號(hào)和表述，通過(guò)運(yùn)算來(lái)解釋實(shí)際問(wèn)題，由此構(gòu)建一個(gè)數(shù)學(xué)模型，并接受實(shí)踐的檢測(cè)的過(guò)程。我們?cè)诠ぷ骱蜕钪?，?jīng)常需要從一個(gè)定量出發(fā)去研究實(shí)際問(wèn)題，這時(shí)人們通常在深入展開(kāi)調(diào)查、廣泛收集數(shù)據(jù)、觀(guān)察事物內(nèi)部規(guī)律的基礎(chǔ)上，構(gòu)建數(shù)學(xué)模型來(lái)解決問(wèn)題。
近年來(lái)，社會(huì)處于高速發(fā)展之中，數(shù)學(xué)在經(jīng)濟(jì)、醫(yī)學(xué)、物理、化學(xué)、生物等發(fā)面發(fā)揮了廣泛的作用，成為高新技術(shù)的代表，并與計(jì)算機(jī)技術(shù)、通信技術(shù)等產(chǎn)生了密切的結(jié)合，為社會(huì)的發(fā)展作出了重大貢獻(xiàn)。數(shù)學(xué)建模是數(shù)學(xué)發(fā)展過(guò)程中，利用數(shù)學(xué)的思維方式來(lái)解決現(xiàn)實(shí)問(wèn)題的重要手段之一。我們?cè)趹?yīng)用數(shù)學(xué)技術(shù)的過(guò)程中，構(gòu)建數(shù)學(xué)模型是十分關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，也是非常復(fù)雜和困難的環(huán)節(jié)。構(gòu)建一個(gè)數(shù)學(xué)模型，需要對(duì)相關(guān)事物的特征、規(guī)律等數(shù)據(jù)進(jìn)行詳細(xì)的收集，再經(jīng)過(guò)抽象、簡(jiǎn)化，打造出一個(gè)完整的、合乎邏輯的數(shù)學(xué)結(jié)構(gòu)。數(shù)學(xué)建模的應(yīng)用范圍十分之廣泛，由于它是建構(gòu)一個(gè)模型來(lái)對(duì)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題進(jìn)行運(yùn)算得出相應(yīng)的結(jié)構(gòu)，具有預(yù)測(cè)的作用，因而在風(fēng)險(xiǎn)管控中發(fā)揮了一定的作用。
3股票投資中的風(fēng)險(xiǎn)管控：基于數(shù)學(xué)建模的方式
隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，我國(guó)證券市場(chǎng)也取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步，為促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的改革貢獻(xiàn)了不小的力量。人們紛紛購(gòu)買(mǎi)期貨和股票，期待獲得較高的收益。在股票市場(chǎng)中，高風(fēng)險(xiǎn)與高收益是并存的。隨著全球化的發(fā)展，世界性的金融市場(chǎng)已經(jīng)建立，中國(guó)的股票市場(chǎng)受世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的波及程度進(jìn)一步加深，股票投資者所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也進(jìn)一步加重。在殘酷的資本市場(chǎng)中，風(fēng)險(xiǎn)管控是投資者必須要重視的工作。做好風(fēng)險(xiǎn)管控工作，除了要加強(qiáng)自身的投資素養(yǎng)，樹(shù)立正確的投資理財(cái)觀(guān)念以外，還可以利用數(shù)學(xué)模型，對(duì)股票市場(chǎng)中的風(fēng)險(xiǎn)做相對(duì)精確的預(yù)測(cè)和判斷，幫助投資者理性投資，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
應(yīng)用數(shù)學(xué)建模，可以?xún)?yōu)化股票投資的結(jié)構(gòu)，提高投資者對(duì)股票市場(chǎng)走向的判斷，對(duì)未來(lái)可能遭遇的風(fēng)險(xiǎn)做相應(yīng)的評(píng)估，從而合理安排投資規(guī)模和結(jié)構(gòu)。目前我國(guó)股票投資中的數(shù)學(xué)模型已經(jīng)日益成熟與完善，對(duì)于完善股票投資市場(chǎng)、幫助投資者有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)金融秩序的構(gòu)建，具有重要的意義。
4我國(guó)養(yǎng)老金入市中數(shù)學(xué)建模的應(yīng)用
4.1養(yǎng)老金入市
近年來(lái)，隨著國(guó)家對(duì)養(yǎng)老保障事業(yè)投入的不斷增加，以及有效就業(yè)人口的增多，我國(guó)養(yǎng)老保障基金額呈現(xiàn)出持續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)。國(guó)家對(duì)養(yǎng)老金的管控政策一直非常嚴(yán)格，規(guī)定除了支付養(yǎng)老保險(xiǎn)外，其余部分只能用來(lái)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債或存入專(zhuān)門(mén)賬戶(hù)中。所以長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)養(yǎng)老金都處于禁止流通狀態(tài)。在社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)初期，這種做法有效確保了養(yǎng)老金的穩(wěn)定，保證了養(yǎng)老金支付的安全性。但是隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)資本市場(chǎng)日益完善，禁止養(yǎng)老金流入金融市場(chǎng)的做法也帶來(lái)了一定的弊端。穩(wěn)定固然是好事，但是通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)一直存在，因而養(yǎng)老金的潛在損失是不可避免的。我國(guó)養(yǎng)老金的投資收益率低，是不爭(zhēng)的事實(shí)。養(yǎng)老金入市，是社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢(shì)。
我國(guó)養(yǎng)老金入市，意在實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金的穩(wěn)定增值。相比西方發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)養(yǎng)老金入市經(jīng)驗(yàn)不多，還在摸索著前進(jìn)。以美國(guó)為例，美國(guó)的“401K”養(yǎng)老金管理計(jì)劃，將資金的60%投向了股票，不但有效地促進(jìn)了股票市場(chǎng)的長(zhǎng)期繁榮，也推動(dòng)了自身市值的有效增加。我國(guó)在對(duì)養(yǎng)老金的管控上，進(jìn)行適當(dāng)?shù)姆砰_(kāi)，讓養(yǎng)老金實(shí)現(xiàn)合理增值，才是養(yǎng)老金入市的真正目的所在。
4.2對(duì)養(yǎng)老金入市的風(fēng)險(xiǎn)管控：數(shù)學(xué)模型的應(yīng)用
積極地利用養(yǎng)老金入市，有效地提高養(yǎng)老金的市值，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。當(dāng)然，我們也要看到，股市具有風(fēng)險(xiǎn)，盲目投資帶來(lái)的后果也是非常危險(xiǎn)的。因此，本節(jié)將從風(fēng)險(xiǎn)管控的角度闡述四個(gè)常見(jiàn)的數(shù)學(xué)模型，對(duì)其在養(yǎng)老金入市上的應(yīng)用進(jìn)行闡述。
4.2.1Black-Letterman模型
Black-Letterman模型于1992年被首次提出，是對(duì)均值-方差模型的一種發(fā)展和優(yōu)化，它將投資者的對(duì)資產(chǎn)投資比例的觀(guān)點(diǎn)與回報(bào)進(jìn)行結(jié)合，得出對(duì)回報(bào)的預(yù)測(cè)，從而幫助投資者優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，合理分配資金在各項(xiàng)資產(chǎn)中的配比。貝葉斯分析框架在Black-Letterman模型中發(fā)揮了重要作用，投資者可以在模型中加入自己的主觀(guān)判斷，得出自己所需要的分析結(jié)果。連續(xù)的均值-方差的數(shù)據(jù)可以讓投資者對(duì)各個(gè)股票的收益情況有大致的把握，為自己的主觀(guān)判斷提供科學(xué)依據(jù)。
4.2.2VaR模型
VaR模型用來(lái)評(píng)估在一定時(shí)間內(nèi)投資某一項(xiàng)理財(cái)產(chǎn)品或者產(chǎn)品組合時(shí)，所可能發(fā)生的最大的損失。該模型可以預(yù)算出風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的損失規(guī)模以及發(fā)生的概率，更加全面地指出了投資中的風(fēng)險(xiǎn)，讓人們更加清晰地看到風(fēng)險(xiǎn)大小與概率。這種模型具有操作簡(jiǎn)單、上手快、便于理解等特點(diǎn)，在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方面受到了廣泛的歡迎。
4.2.3波動(dòng)性模型
該模型是基于數(shù)學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)方法建立起來(lái)的，用于測(cè)算投資中的收益的波動(dòng)以及潛在的風(fēng)險(xiǎn)。該模型中最常用的方法是標(biāo)準(zhǔn)差與方差。當(dāng)?shù)弥顿Y的波動(dòng)性，則可以計(jì)算出該收益的波動(dòng)與風(fēng)險(xiǎn)。比如，養(yǎng)老金的投資市值在1億元，標(biāo)準(zhǔn)差為3%，則其可能損失的金額在300萬(wàn)。由此不難看出，該模型只是對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了一個(gè)平均的估算。但對(duì)于具體某一個(gè)投資品種，還需要結(jié)合其他模型進(jìn)行綜合評(píng)判。
4.2.4靈敏度模型
靈敏度模式，就是通過(guò)對(duì)投資市場(chǎng)中的敏感性因子進(jìn)行估算，得出投資資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)的模型。該模型中的參數(shù)因子包括股票指數(shù)、匯率、大宗商品價(jià)格、利率以及戰(zhàn)爭(zhēng)等。針對(duì)具體不同的投資方向，靈敏度模型的類(lèi)型也不同。以養(yǎng)老金入市為例，常見(jiàn)的靈敏度類(lèi)型為貝塔系數(shù)，該模型是建立在投資對(duì)象與大盤(pán)指數(shù)的研究上，其絕對(duì)值的大小直接反映了收益幅度與大盤(pán)的波動(dòng)性差異。如果是負(fù)值，則表示大盤(pán)漲，投資對(duì)象的市值卻往下跌；大盤(pán)指數(shù)往下跌，它卻往上漲。由此不難看出，通過(guò)這個(gè)絕對(duì)值比以及正負(fù)性，可以有效地降低養(yǎng)老金在投資對(duì)象上的風(fēng)險(xiǎn)。
4.3數(shù)學(xué)建模在養(yǎng)老金入市風(fēng)險(xiǎn)管控中的作用
數(shù)學(xué)模型的應(yīng)用，為我國(guó)養(yǎng)老金入市提供了科學(xué)判斷依據(jù)，具有至關(guān)重要的作用。
4.3.1優(yōu)化資產(chǎn)配置
股票市場(chǎng)的股票類(lèi)型復(fù)雜，數(shù)據(jù)量非常之大，要在如此龐雜的股票市場(chǎng)中選擇有升值空間的潛力股，合理地分配養(yǎng)老金，存在著一定的難度。我國(guó)養(yǎng)老金的規(guī)模處于緩慢的增長(zhǎng)之中，合理地分配養(yǎng)老金，優(yōu)化資產(chǎn)配置，需要科學(xué)的理論依據(jù)做支撐。數(shù)學(xué)模型對(duì)股票的分析，能夠幫助投資者判斷當(dāng)前的股票市場(chǎng)，并加入自己的主觀(guān)判斷，分析自己有意向的幾支股票的風(fēng)險(xiǎn)，在此基礎(chǔ)上處理養(yǎng)老金。
4.3.2科學(xué)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)
高回報(bào)、高風(fēng)險(xiǎn)一直是股票市場(chǎng)的兩大主要特征，二者相互影響，相互促進(jìn)。在股票市場(chǎng)中，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估是決策的前提和基礎(chǔ)，風(fēng)險(xiǎn)管控的過(guò)程就是評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)、認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)，再到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、防范風(fēng)險(xiǎn)，提高應(yīng)對(duì)能力。數(shù)學(xué)模型的重要作用之一就是評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。例如VaR模型，就是以科學(xué)可靠的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估能力而著稱(chēng)。
4.3.3提高決策能力
養(yǎng)老金入市，在獲得相對(duì)較高的投資收益的基礎(chǔ)之上，必然要面對(duì)比原先大得多的金融風(fēng)險(xiǎn)。金融市場(chǎng)變幻莫測(cè)，投資者的決策能力在很大程度上影響了投資的收益與是否能夠有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。不同的數(shù)學(xué)模型能夠得出不同的結(jié)果，從不同的角度、全方位的去解讀股票市場(chǎng)背后所隱藏的信息，科學(xué)合理的評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。在這個(gè)過(guò)程中，投資者的決策能力一步步得到提升，其所作出的每一決策都是經(jīng)過(guò)了海量的數(shù)據(jù)收集以及充分的信息論證，大大降低了投資的隨意性和盲目性。
5結(jié)語(yǔ)
綜上所述，養(yǎng)老金作為我國(guó)社會(huì)保障體系的重要一環(huán)，其資金安全必須得到可靠的保證。在資本市場(chǎng)日益發(fā)達(dá)的今天，養(yǎng)老金入市是提高資金投資回報(bào)率的必然趨勢(shì)，具有重大的現(xiàn)實(shí)意義和可操作性。我國(guó)養(yǎng)老金入市，不是為了搶占股票市場(chǎng)，其最主要的目的還是為社會(huì)保障事業(yè)服務(wù)。做好養(yǎng)老金入市的風(fēng)險(xiǎn)管控工作，是至關(guān)重要的。數(shù)學(xué)模型在股票投資中的應(yīng)用，已經(jīng)相當(dāng)成熟，為投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、優(yōu)化資產(chǎn)配置提供了科學(xué)可靠的依據(jù)。相信在依托數(shù)學(xué)建模技術(shù)的基礎(chǔ)之上，我國(guó)養(yǎng)老金入市之路將越來(lái)越暢通，為我國(guó)社會(huì)保障事業(yè)做出更大的貢獻(xiàn)。
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關(guān)鍵詞:養(yǎng)老金替代率;基本養(yǎng)老保險(xiǎn)政策;工資收入水平;人口結(jié)構(gòu)
一、養(yǎng)老金替代率的概念及其合理水平
養(yǎng)老金替代率(R),是衡量養(yǎng)老保險(xiǎn)保障水平的重要指標(biāo)。從社會(huì)角度來(lái)講,養(yǎng)老保險(xiǎn)金替代率是指一定地區(qū)當(dāng)年退休人員的養(yǎng)老金平均水平(P)與該地區(qū)當(dāng)年職工平均工資水平(W)的比率,它是衡量勞動(dòng)者退休前后生活保障水平差異的基本指標(biāo)之一。其計(jì)算公式為:R=P/W。但是,為了更精確地反映養(yǎng)老保險(xiǎn)保障程度,應(yīng)當(dāng)對(duì)養(yǎng)老金替代率的分母計(jì)算因子W進(jìn)行修正。養(yǎng)老金替代率的分子計(jì)算因子P是退休人員每年所得的純粹收入,既不需要扣除三險(xiǎn)(養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)、醫(yī)療保險(xiǎn)費(fèi)、失業(yè)保險(xiǎn)費(fèi))一金(住房公積金)費(fèi)用,也不用繳納所得稅,真實(shí)地反映了退休后的生活水平,而其分母計(jì)算因子W并不是純粹性收入,需要繳納三險(xiǎn)一金和一定的工資所得稅,并不能準(zhǔn)確真實(shí)地反映在職職工的生活水平。因此,本文采用去除三險(xiǎn)一金的純收入工資(W1)來(lái)計(jì)算個(gè)人養(yǎng)老金替代率。經(jīng)過(guò)修正后的養(yǎng)老金替代率的計(jì)算公式為:R=P/W1。
那么合理的養(yǎng)老金替代率應(yīng)該在什么水平呢?這既可以從社會(huì)角度總體分析養(yǎng)老金替代率,也應(yīng)該根據(jù)不同收入群體,以群體或個(gè)人角度來(lái)分析養(yǎng)老金替代率。從個(gè)體角度分析,我們將養(yǎng)老金替代率從家庭結(jié)構(gòu)角度分析,以三口之家為例。如果是雙職工帶一個(gè)小孩,所獲工資性純收入全部用于三人生活,那么可以簡(jiǎn)單的認(rèn)為每口人的生活消費(fèi)比例為家庭總收入的67%。退休后子女已經(jīng)工作,所以其退休后用于個(gè)人生活的收入為在職時(shí)的純收入的67%即可保持原有生活水平,即其養(yǎng)老金替代率應(yīng)為67%;如果是單職工的三口之家,所獲工資性純收入全部用于三人生活,那么可以簡(jiǎn)單地認(rèn)為每口人的生活消費(fèi)比例為家庭總收入的33.3%。退休后單職工要負(fù)擔(dān)兩人的生活,所以要保持原有的生活水平,其養(yǎng)老金替代率仍應(yīng)為仍為67%。
二、企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度下的養(yǎng)老金替代率
根據(jù)2005年的《國(guó)務(wù)院關(guān)于完善企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的決定》,基本養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋范圍進(jìn)一步擴(kuò)大,同時(shí)基本養(yǎng)老金計(jì)發(fā)辦法做了相應(yīng)的改革。具體的計(jì)發(fā)方式總結(jié)如下:
基本養(yǎng)老金=基礎(chǔ)養(yǎng)老金+個(gè)人賬戶(hù)養(yǎng)老金
基礎(chǔ)養(yǎng)老金年標(biāo)準(zhǔn)=(參保人員退休時(shí)全省上年度在崗職工年平均工資+參保人員本人指數(shù)化年平均繳費(fèi)工資)÷2×全部繳費(fèi)年限×1%
個(gè)人賬戶(hù)養(yǎng)老金年標(biāo)準(zhǔn)=參保人員退休時(shí)個(gè)人賬戶(hù)儲(chǔ)存額÷本人退休年齡的計(jì)發(fā)年數(shù)
(一)不同收入群體的養(yǎng)老金替代率
在職職工甲2007年時(shí)25歲,其工資為當(dāng)?shù)仄骄べY,60歲退休,假設(shè):今后35年當(dāng)?shù)仄骄べY名義增長(zhǎng)率8%;在職職工個(gè)人賬戶(hù)記賬年利率4%;按該省平均余命計(jì)算個(gè)人賬戶(hù)養(yǎng)老金年計(jì)發(fā)額。
以上海數(shù)據(jù)為例,2007年在職職工年平均工資為49310元,平均預(yù)期壽命為81歲。通過(guò)計(jì)算,甲在2041年(退休前一年)年平均工資為675060元,2042年(退休年)的平均工資為729064.8元,個(gè)人賬戶(hù)累計(jì)金額達(dá)1068967元。因此:
基礎(chǔ)養(yǎng)老金=(參保人員退休時(shí)全省上年度在崗職工年平均工資+參保人員本人指數(shù)化年平均繳費(fèi)工資)÷2×全部繳費(fèi)年限×1%
=(675060+675060)÷2×35%=236271.17元
個(gè)人賬戶(hù)養(yǎng)老金=參保人員退休時(shí)個(gè)人賬戶(hù)儲(chǔ)存額÷本人退休年齡對(duì)應(yīng)的計(jì)發(fā)年數(shù)
=1068967÷(81-60)=50903.21元
基本養(yǎng)老金=基礎(chǔ)養(yǎng)老金+個(gè)人賬戶(hù)養(yǎng)老金=236271+50903=287174元
去除三險(xiǎn)一金的退休年工資(W1)=729064.8×82%=597833元
養(yǎng)老金替代率(R)=P/W1=287174÷597833=48%
甲退休后的個(gè)人養(yǎng)老金替代率為48%,和本文前面所講的能夠保持原有的生活水平的67%的工資替代率還有將近20%的空間。假設(shè)在崗職工乙、丙、丁的工資分別為社會(huì)平均工資的150%、200%、300%,在其他假設(shè)條件不變的情況下,根據(jù)類(lèi)似的計(jì)算可得:乙的養(yǎng)老金的工資替代率為41%,丙為38%,丁只有35%?？梢?jiàn)在職時(shí)收入水平越高,退休時(shí)從社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)獲得的養(yǎng)老金越顯不足,因此也可以推出高收入人群對(duì)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)有著更大的需求。
(二)企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)調(diào)整制度下的養(yǎng)老金替代率
隨著我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,國(guó)家也適時(shí)的調(diào)整著基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。在各省市頒布的基本養(yǎng)老規(guī)定中,都強(qiáng)調(diào)“基本養(yǎng)老金實(shí)行正常調(diào)整制度”。下面我們?nèi)砸陨虾５臄?shù)據(jù)為例,分析若干可能的“調(diào)整制度”帶來(lái)的后果。
第一種“調(diào)整制度”:養(yǎng)老保險(xiǎn)基金由社保管理部門(mén)負(fù)責(zé)“保值增值”,增值部分用以增發(fā)養(yǎng)老金。
同理可知基礎(chǔ)養(yǎng)老金部分每年以(1+i)的比例增加。所以第二年領(lǐng)取的基本養(yǎng)老金為:
第一年個(gè)人賬戶(hù)養(yǎng)老金×(1+i)+第一年基礎(chǔ)養(yǎng)老金×(1+i)
=(第一年個(gè)人賬戶(hù)養(yǎng)老金+第一年基礎(chǔ)養(yǎng)老金)×(1+i)
=287174×1.04=298661元
由于與甲持相同工資水平的在職職工在甲退休第二年的工資為675060×1.082=787391元,扣除三險(xiǎn)一金后為645660元,從而甲退休第二年個(gè)人養(yǎng)老金替代率為46%。按照同樣的辦法,可以計(jì)算甲退休第三年、第四年…的基本養(yǎng)老金替代率,并發(fā)現(xiàn)它們逐年下降,如果甲能夠活到80歲,那時(shí)他的養(yǎng)老金替代率只有23%。
三、社會(huì)人口結(jié)構(gòu)變化和預(yù)期壽命延長(zhǎng)下的養(yǎng)老金替代率
目前退休人員養(yǎng)老金的主要來(lái)源仍然是社會(huì)統(tǒng)籌部分支付的基礎(chǔ)養(yǎng)老金,因此可以說(shuō),中國(guó)當(dāng)前的養(yǎng)老金體系仍以現(xiàn)收現(xiàn)付制為主。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看,這種體制的重要條件在于合理的人口結(jié)構(gòu),也就是說(shuō),中國(guó)城鎮(zhèn)職工參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的在職人員與退休人員之比不能過(guò)低,否則將會(huì)嚴(yán)重影響這種制度應(yīng)有的效果。全國(guó)1990-2005年參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的在職人員與退休人員人數(shù)以及兩者之間的比例如表1所示:
可以看出,我國(guó)已參加社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)的城鎮(zhèn)職工與退休人員之比,從20世紀(jì)90年代初的5:1下降到2005年的3:1,而且根據(jù)中國(guó)人口年齡結(jié)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè),中國(guó)勞動(dòng)年齡人口將在2013-2015年達(dá)到峰值,之后就會(huì)出現(xiàn)勞動(dòng)力短缺的現(xiàn)象,我們有理由推測(cè)這一比例還將繼續(xù)下降。這種比例的下降勢(shì)必會(huì)使基礎(chǔ)養(yǎng)老金的支付產(chǎn)生巨大的壓力,從而進(jìn)一步使養(yǎng)老金替代率水平下降。
四、結(jié)束語(yǔ)
經(jīng)過(guò)以上分析,可以通過(guò)養(yǎng)老金替代率具體數(shù)據(jù)看出目前我國(guó)的企業(yè)職工基本社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)保障程度無(wú)論對(duì)于高收入人群還是中等收入人群都是十分有限的,即使國(guó)家適時(shí)的調(diào)整基本養(yǎng)老保險(xiǎn)政策,在未來(lái)養(yǎng)老保障方面仍然存在很大的缺口問(wèn)題。因此政府提出要發(fā)展多層次的社會(huì)保障體系,將商業(yè)保險(xiǎn)補(bǔ)充進(jìn)來(lái),與社保共擔(dān)養(yǎng)老重?fù)?dān)。
參考文獻(xiàn):
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關(guān)鍵詞：個(gè)稅遞延 養(yǎng)老保險(xiǎn) 可行性
一、個(gè)稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)的理論分析
（一）個(gè)稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)的概念
所謂個(gè)稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)，是指?jìng)€(gè)人繳納的保險(xiǎn)金在一定金額之內(nèi)，可以在稅前工資中扣除，領(lǐng)取保險(xiǎn)金時(shí)再納稅，在一定程度上減少繳稅額，也就是“延遲納稅”，即現(xiàn)階段在個(gè)人所得稅前先支付保費(fèi)，退休后領(lǐng)取保險(xiǎn)金時(shí)再補(bǔ)繳個(gè)人所得稅。這兩個(gè)階段的邊際稅率有很大的區(qū)別，因此，稅收遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)對(duì)于投保人有非常大的稅收優(yōu)惠。
（二）人口老齡化問(wèn)題
截至2009年末，60歲及以上的人口數(shù)為16714萬(wàn)人，占全國(guó)總?cè)丝诘?2.5%，65歲及以上的比重為8.5%。按照國(guó)際化評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，我國(guó)已經(jīng)進(jìn)入了老齡化社會(huì)，并且呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。從下圖可知老齡化人口急劇上升，社會(huì)老齡化程度不斷加大，都為社會(huì)的養(yǎng)老工作造成了很大的壓力。
圖：2005-2009年65歲及以上人口數(shù)及占總?cè)丝诒壤?/p>
其次，老年人幾乎沒(méi)有收入，養(yǎng)老金難以滿(mǎn)足。隨著社會(huì)的整體消費(fèi)水平不斷上升，且社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)水平偏低，單純憑靠基本養(yǎng)老金收入很難滿(mǎn)足老年人當(dāng)前的生活需要。我們經(jīng)調(diào)研發(fā)現(xiàn)有64.86%的人認(rèn)為他們的養(yǎng)老金對(duì)于滿(mǎn)足生活要求是非常不足的，還有33.17%的人認(rèn)為勉強(qiáng)可以，只有1.97%認(rèn)為足夠了。由此可以看出養(yǎng)老金的需求非常大。我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。當(dāng)前的社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度壓力頗大，建立補(bǔ)充型的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度非常必要。
（三）企業(yè)年金養(yǎng)老問(wèn)題
企業(yè)年金對(duì)于緩解養(yǎng)老壓力有很大的作用，但我國(guó)企業(yè)年金存在很多問(wèn)題。
首先是企業(yè)年金規(guī)模小，在GDP中所占比例很小，發(fā)展不平衡。企業(yè)年金目前主要集中在一些壟斷性的國(guó)有大型企業(yè)中，因?yàn)槠淇梢詭椭髽I(yè)享受?chē)?guó)家稅收的優(yōu)惠政策，這樣就導(dǎo)致稅收不公平的問(wèn)題。其次，企業(yè)年金在多數(shù)企業(yè)中并未展開(kāi)，導(dǎo)致企業(yè)年金覆蓋面小。通過(guò)調(diào)研了解到，參加企業(yè)年金的人只有5.71%，僅比商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)多一點(diǎn)，相比較基本養(yǎng)老保險(xiǎn)和個(gè)人儲(chǔ)蓄養(yǎng)老保險(xiǎn)來(lái)講，比例上少之又少，并沒(méi)有充分起到第二支柱的作用，也沒(méi)能為基本養(yǎng)老保險(xiǎn)承擔(dān)應(yīng)負(fù)的壓力。
（四）個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老問(wèn)題
個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)雖然發(fā)展在不斷強(qiáng)化，但存在與第一支柱脫節(jié)的現(xiàn)象，要加強(qiáng)與基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的聯(lián)系，才能更好的發(fā)揮個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)的作用，起到促進(jìn)養(yǎng)老保險(xiǎn)事業(yè)、緩解養(yǎng)老壓力的作用。
綜上所述，經(jīng)過(guò)我國(guó)多年的建設(shè)，養(yǎng)老保險(xiǎn)制度已經(jīng)形成以社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)為主體，以企業(yè)年金和個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)為補(bǔ)充的體制，但從上述分析中可知，我國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)現(xiàn)狀并不樂(lè)觀(guān)?；攫B(yǎng)老保險(xiǎn)的擔(dān)子重、責(zé)任大，企業(yè)年金的規(guī)模小、覆蓋面小，個(gè)人儲(chǔ)蓄性年金的發(fā)展與社會(huì)保險(xiǎn)的脫節(jié)，這些養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的問(wèn)題，在如今我國(guó)老齡化趨勢(shì)嚴(yán)重，養(yǎng)老保險(xiǎn)金不足等狀況下是不容樂(lè)觀(guān)的，我國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度必然要尋求改革之路，由此，我們提出個(gè)稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)的改革方法。
二、 我國(guó)建立個(gè)稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的可行性分析
（一） 我國(guó)已出臺(tái)了相關(guān)政策
個(gè)稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)納入我國(guó)的國(guó)家決策可見(jiàn)于2008年12月國(guó)務(wù)院頒布的《關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見(jiàn)》(簡(jiǎn)稱(chēng)“金融30條”)，該意見(jiàn)提出了“研究對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)投保人給予延遲納稅等稅收優(yōu)惠”的議題。國(guó)務(wù)院于2009年4月的《關(guān)于推進(jìn)上海加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)建設(shè)國(guó)際金融中心和國(guó)際航運(yùn)中心的意見(jiàn)》中，進(jìn)一步明確要“鼓勵(lì)個(gè)人購(gòu)買(mǎi)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，由財(cái)政部、稅務(wù)總局、保監(jiān)會(huì)會(huì)同上海市研究具體方案，適時(shí)開(kāi)展個(gè)人稅收遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品試點(diǎn)?！睆膰?guó)務(wù)院意見(jiàn)到現(xiàn)在，一年多的時(shí)間上海卻遲遲沒(méi)有實(shí)行個(gè)稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)，其是否符合中國(guó)的國(guó)情，這值得我們?nèi)パ芯?。另外?009年4月1日，深圳市副市長(zhǎng)陳應(yīng)春在深圳金融監(jiān)管工作聯(lián)席會(huì)上透露，“深圳市政府對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)遞延納稅工作非常重視和支持，并將積極做好相關(guān)溝通和協(xié)調(diào)工作，希望該項(xiàng)政策能夠在深圳先行先試，率先推開(kāi)”。可見(jiàn)，深圳也在積極籌備實(shí)施個(gè)稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)中。
（二） 對(duì)我國(guó)財(cái)政收入的影響
在普遍實(shí)行累進(jìn)稅率的條件下，個(gè)人適用稅率隨著收入水平的增加而提高。而個(gè)人在退休時(shí)領(lǐng)取的養(yǎng)老金水平通常會(huì)比工作時(shí)的工資水平低，因此適用的稅率也較低，遞延納稅給個(gè)人帶來(lái)了低稅率低稅收的優(yōu)惠，然而對(duì)稅務(wù)局等政府機(jī)構(gòu)而言，這肯定會(huì)減少財(cái)政收入。減少的財(cái)政收入對(duì)相關(guān)機(jī)構(gòu)的影響是否嚴(yán)重，將直接關(guān)系到個(gè)稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)能否在我國(guó)實(shí)施。
2009年底，全國(guó)人口13.36億，GDP達(dá)到為33.54萬(wàn)億，人均GDP為25104.79元，財(cái)政總收入累計(jì)完成68477億元,增長(zhǎng)11.7%。中央財(cái)政總收入完成35915.71億元，比08年增加3235.15億元，增長(zhǎng)9.9%，完成預(yù)算100.2%。
近年來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，每年的GDP增長(zhǎng)率都在10%以上，位列全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度第一。由此，中國(guó)的財(cái)政收入也是大豐收。07年以前中國(guó)的財(cái)政總收入每年以二位數(shù)增長(zhǎng)，2007年更是達(dá)到驚人的32.4%。雖然08年金融危機(jī)后我國(guó)財(cái)政收入有所下降，但是從08到09年增長(zhǎng)的形式上來(lái)看，中國(guó)的財(cái)政實(shí)力非常強(qiáng)勁。
而從09年來(lái)看，我國(guó)個(gè)稅收入約占財(cái)政總收入的6.1%。那么，如果政府愿意放棄個(gè)稅收入的一半來(lái)實(shí)施個(gè)稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)的話(huà)，即支出財(cái)政總收入的3%，占GDP得比重僅為：1077.47/335400=0.32%，這個(gè)比例是中央財(cái)政完全能夠負(fù)擔(dān)的。
把這筆錢(qián)當(dāng)作對(duì)我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)的補(bǔ)貼，相比國(guó)外，美國(guó)聯(lián)邦政府在絕大部分人都是購(gòu)買(mǎi)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的情況下，對(duì)退休養(yǎng)老金及社會(huì)福利的財(cái)政支出約為總收入的42.8％。瑞典政府一年用于養(yǎng)老金的費(fèi)用占GDP的20%以上。所以，3%的中央財(cái)政收入用于補(bǔ)貼養(yǎng)老保險(xiǎn)是可以承受的。何況財(cái)政收入連年大幅增長(zhǎng)，而這一補(bǔ)貼比例可以維持幾年不變，具有確定性，中央便于安排，不是無(wú)底洞。
（三）對(duì)企業(yè)的影響
前面已經(jīng)提到，現(xiàn)有的企業(yè)年金規(guī)模小，覆蓋面窄，而且引起了稅收不公平的現(xiàn)象，不僅未能消除我國(guó)企事業(yè)單位之 間日益嚴(yán)重的收入差距問(wèn)題，還擴(kuò)大了員工之間的養(yǎng)老保險(xiǎn)差距。但據(jù)我們此次調(diào)研發(fā)現(xiàn)有企業(yè)年金賬戶(hù)的人只占少數(shù)，從407份調(diào)研問(wèn)卷中得到只有5.71%的人有企業(yè)年金。這還是在上海地區(qū)得到的調(diào)研結(jié)果，要是從全國(guó)范圍看應(yīng)該更低。
很多企業(yè)未設(shè)有企業(yè)年金，且企業(yè)間年金賬戶(hù)不通用，若員工跳槽等，原年金就不能得到保證。若建立了個(gè)稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)賬戶(hù)，任何企事業(yè)單位的職工均可參加此項(xiàng)養(yǎng)老計(jì)劃，即均可以享受到國(guó)家的稅收優(yōu)惠。另外個(gè)稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)賬戶(hù)可以與企業(yè)年金賬戶(hù)掛鉤，所有的公司都可以用該賬戶(hù)，職工不再擔(dān)心跳槽后企業(yè)年金得不到保障，這就緩解了在企業(yè)年金中存在的社會(huì)矛盾，有利于推進(jìn)和諧社會(huì)的建設(shè)。
（四） 居民參保意愿及能力分析
A.參保意愿分析
除了有企業(yè)年金的城鎮(zhèn)職工外，該保險(xiǎn)品種可以吸引到許多沒(méi)有養(yǎng)老保障的人員參保。根據(jù)新制度的政策設(shè)計(jì)，在國(guó)家愿意減稅的前提下，應(yīng)該對(duì)民眾有足夠的吸引力。主要體現(xiàn)在如下幾個(gè)方面：
1，繳費(fèi)少。相比目前付養(yǎng)老金時(shí)交個(gè)稅，現(xiàn)在只要繳納養(yǎng)老金即可。在資金時(shí)間價(jià)值下，領(lǐng)取養(yǎng)老金時(shí)再納稅就相對(duì)少很多，使得養(yǎng)老金增多，生活更有保障。
2，體現(xiàn)個(gè)人責(zé)任。實(shí)行儲(chǔ)蓄型投保，自繳自用，責(zé)任明確。比現(xiàn)有基本養(yǎng)老金及企業(yè)年金大部分的繳費(fèi)進(jìn)入統(tǒng)籌，個(gè)人帳戶(hù)占少數(shù)，具有明顯優(yōu)勢(shì)。
但是現(xiàn)在我國(guó)居民對(duì)其他投資渠道有限而風(fēng)險(xiǎn)較高且理財(cái)意識(shí)不強(qiáng)、技術(shù)不高，特別是在購(gòu)買(mǎi)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)享受不到稅收優(yōu)惠，儲(chǔ)蓄是目前我國(guó)家庭應(yīng)對(duì)養(yǎng)老問(wèn)題最主要的手段。許多民眾對(duì)于個(gè)稅遞延并不了解，由調(diào)研得知：只有7.4%的人對(duì)該養(yǎng)老保險(xiǎn)有所了解，而92.6%的人不了解甚至完全沒(méi)聽(tīng)說(shuō)過(guò)。
這說(shuō)明他們沒(méi)有不愿意去購(gòu)買(mǎi)個(gè)稅遞延養(yǎng)老保險(xiǎn)，相信他們了解后，是愿意購(gòu)買(mǎi)個(gè)稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)的。
b.居民參保能力分析
根據(jù)2009年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)數(shù)據(jù)，全年農(nóng)村居民人均純收入5153元，扣除價(jià)格上漲因素，比上年實(shí)際增長(zhǎng)8.5%；城鎮(zhèn)居民人均可支配收入17175元，扣除價(jià)格因素，比上年實(shí)際增長(zhǎng)9.8%。
根據(jù)以上農(nóng)村居民和城市居民的收入狀況，可以基本測(cè)算出各自的參保能力。個(gè)稅遞延養(yǎng)老金制度下，由于國(guó)家個(gè)稅遞延的刺激作用，假設(shè)農(nóng)村居民會(huì)將收入的5%，城鎮(zhèn)居民會(huì)將全年收入的10%投入?yún)⒈＃敲锤鱾€(gè)層次的居民都可以在年老時(shí)領(lǐng)取相應(yīng)的養(yǎng)老金生活。作為健康的儲(chǔ)蓄，拿出一部分收入?yún)⒓颖ｋU(xiǎn)，從而可以獲得一個(gè)較高水平的醫(yī)療保障，是值得的。
三、我國(guó)建立個(gè)稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的建議
（一） 完善個(gè)稅遞延養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的相關(guān)法律
個(gè)稅遞延與我國(guó)現(xiàn)行稅法相抵觸，要實(shí)行該制度必須重新立法。立法須立足于中國(guó)實(shí)際國(guó)情，借鑒國(guó)際上成功的經(jīng)驗(yàn)，建立清晰、明確的個(gè)稅遞延型保險(xiǎn)制度，既能有效增加養(yǎng)老金的金額，又能讓稅務(wù)局讓步，促進(jìn)我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)進(jìn)一步與國(guó)際接軌，保障養(yǎng)老保險(xiǎn)的發(fā)展。
（二） 建立養(yǎng)老金信用評(píng)級(jí)體系
鼓勵(lì)各保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與信用等級(jí)的觀(guān)念，保障我國(guó)養(yǎng)老金的保值與增值。建立我國(guó)保險(xiǎn)評(píng)級(jí)體系，借鑒金融評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)個(gè)稅遞延養(yǎng)老保險(xiǎn)的承保、保金的保值和增值以及客戶(hù)領(lǐng)取養(yǎng)老金情況都進(jìn)行監(jiān)督評(píng)級(jí)。通過(guò)信用評(píng)級(jí)，減少養(yǎng)老金缺失情況，優(yōu)化保險(xiǎn)資產(chǎn)，讓消費(fèi)者更放心購(gòu)買(mǎi)養(yǎng)老保險(xiǎn)。
（三） 成立專(zhuān)門(mén)的個(gè)稅遞延養(yǎng)老保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)
我國(guó)應(yīng)成立專(zhuān)門(mén)的養(yǎng)老保險(xiǎn)公司。該公司不以盈利為目的，由財(cái)政部出資組建。公司由國(guó)務(wù)院直接管理，可以按照央行的模式組建，設(shè)置各級(jí)分公司, 具體貫徹個(gè)稅遞延養(yǎng)老保險(xiǎn)的政策，辦理消費(fèi)者的養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。個(gè)稅遞延養(yǎng)老保險(xiǎn)公司應(yīng)統(tǒng)一調(diào)度資金，獨(dú)立核算，這樣有利于財(cái)政部管理遞延的個(gè)稅。
參考文獻(xiàn):
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sports.sina.com.cn/s/2010-12-08/00581693572s.shtml，2010-10-20
[2]岳遠(yuǎn)斌，張慶洪：國(guó)外養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革及對(duì)我國(guó)的啟示，華東經(jīng)濟(jì)管理總第51期
