緒論：在尋找寫(xiě)作靈感嗎？愛(ài)發(fā)表網(wǎng)為您精選了8篇商場(chǎng)財(cái)務(wù)分析，愿這些內(nèi)容能夠啟迪您的思維，激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，歡迎您的閱讀與分享！

篇1

1、公司沿革。廣西梧州中恒集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“本公司”）原名廣西梧州中恒股份有限公司，位于廣西梧州工業(yè)園區(qū)工業(yè)大道1號(hào)第1幢。公司系1993年4月1日經(jīng)廣西壯族自治區(qū)體制改革委員會(huì)桂體改股字[1993]63號(hào)文件批準(zhǔn)，由梧州市城建綜合開(kāi)發(fā)公司、梧州市地產(chǎn)發(fā)展公司、梧州市建筑設(shè)計(jì)院作為發(fā)起人，采用定向募集方式設(shè)立的股份制試點(diǎn)企業(yè)。1993年7月28日，公司經(jīng)梧州市工商行政管理局核準(zhǔn)登記，頒發(fā)企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照，注冊(cè)號(hào)為19913602-7。1993年12月14日，本公司經(jīng)廣西壯族自治區(qū)體制改革委員會(huì)桂體改股字[1993]158號(hào)文件批復(fù)，更名為廣西梧州市中房股份有限公司，1996年12月4日經(jīng)廣西壯族自治區(qū)體制改革委員會(huì)桂體改股字[1996]49號(hào)文件批復(fù)，更至現(xiàn)用名稱(chēng)，并于1997年1月20日在廣西壯族自治區(qū)工商行政管理局重新登記。2000年10月23日，經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)以證監(jiān)發(fā)行字[2000]138號(hào)文核準(zhǔn)，本公司采用上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行方式，于10月27日，成功向社會(huì)發(fā)行人民幣普通股股票（A股）4，500萬(wàn)股（1元/股）。2000年11月30日，該種股票在上海證券交易所上市流通。發(fā)行后，本公司股本為12，67176萬(wàn)股，注冊(cè)資本變更為12，67176萬(wàn)元，企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照注冊(cè)號(hào)為4500001000943。2010年5月26日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于核準(zhǔn)廣西梧州中恒集團(tuán)股份有限公司非公開(kāi)發(fā)行股票的批復(fù)》（證監(jiān)許可[2010]669號(hào)），核準(zhǔn)本公司非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)4，800萬(wàn)股新股。2010年6月10日，本公司實(shí)際發(fā)行新增股份為1，200萬(wàn)股。2014年10月29日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于核準(zhǔn)廣西梧州中恒集團(tuán)股份有限公司非公開(kāi)發(fā)行股票的批復(fù)》（證監(jiān)許可[2014]1092號(hào)），核準(zhǔn)本公司非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)73，134，900股新股。2014年11月13日，本公司實(shí)際發(fā)行新增股份為66，621，521股。截至報(bào)告期末，本公司注冊(cè)資本為1，158，369，049元，股本總額為1，158，369，049股，企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照注冊(cè)號(hào)為450400000010031。

2、公司經(jīng)營(yíng)范圍。廣西梧州中恒集團(tuán)股份有限公司是一家集制藥、水電生產(chǎn)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)、建筑、酒店旅游、金融為一體的股份有限公司。公司收入三大來(lái)源為制藥、水電和房地產(chǎn)業(yè)務(wù).公司是全國(guó)中藥業(yè)利潤(rùn)百?gòu)?qiáng)企業(yè)，所擁有的梧州制藥集團(tuán)擁有著近50年的發(fā)展底蘊(yùn)和產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，擁有中華跌打丸、婦炎凈、血栓通凍干粉針等一系列名牌產(chǎn)品.公司水電業(yè)務(wù)集中于桂江電力公司，擁有的京南水利樞紐是一座以發(fā)電為主，集航運(yùn)、灌溉、水產(chǎn)養(yǎng)殖、旅游于一體的具有綜合利用效益的水利樞紐工程.公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)主要集中在廣西梧州地區(qū)，系當(dāng)?shù)氐姆康禺a(chǎn)龍頭企業(yè)。

二、財(cái)務(wù)能力分析

1、償債能力分析

筆者從上市公司年報(bào)中摘取2個(gè)與中恒集團(tuán)營(yíng)收差不多的公司作比較，即康恩貝（證券代碼600572）和益佰制藥（證券代碼600594），2014年?duì)I收分別是35.82億元和31.57億元。三個(gè)公司2014年的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、利息保障倍數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率的情況如表一：

公司名稱(chēng)流動(dòng)比率現(xiàn)金流量比率利息保障倍數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率備注

中恒集團(tuán)2.840.3543.2726.27%

康恩貝1.180.3310.8846.49%

益佰制藥1.540.3115.0937.38%

表一

從表中可以看出，在短期償債能力的兩個(gè)指標(biāo)中可以看出，中恒集團(tuán)的指標(biāo)要明顯大于兩個(gè)對(duì)比企業(yè)。流動(dòng)比率和現(xiàn)金流量比率代表流動(dòng)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與流動(dòng)負(fù)債的比率，指標(biāo)越大，短期償債能力越強(qiáng)。利息保障倍數(shù)屬于長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)，越大的話代表對(duì)利息償還也有保障。資產(chǎn)負(fù)債率也屬于長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)，越低的話代表整體負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)比較低。上述四項(xiàng)指標(biāo)中恒集團(tuán)完全優(yōu)于行業(yè)內(nèi)企業(yè)。為了發(fā)現(xiàn)中恒集團(tuán)的償債能力變動(dòng)趨勢(shì)，對(duì)2012-2014年三年的指標(biāo)進(jìn)行了整理，如圖一：

圖一

利息保障倍數(shù)因?yàn)楸稊?shù)較大不便反映，對(duì)比2012-2014年的數(shù)據(jù)為：1447、1528、4327增長(zhǎng)比較明顯，圖中則可以看出2012-2014年，異常的是2013年流動(dòng)比率出現(xiàn)了下降。從上市公司的年報(bào)中發(fā)現(xiàn)，2013年的預(yù)收賬款374億遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)2012年和2014年，從上市公司年報(bào)中可以看出2013年預(yù)收的款項(xiàng)比較多，這方面導(dǎo)致流動(dòng)負(fù)債增加。總體上來(lái)說(shuō)，中恒集團(tuán)的償債能力在行業(yè)內(nèi)比較有優(yōu)勢(shì)，但是公司管理人員需要注意，盈利比較穩(wěn)定的情況下，可以更多借助杠桿資金擴(kuò)大股東價(jià)值。另外從歷史趨勢(shì)來(lái)看，中恒集團(tuán)的償債能力也是在不斷提高，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得到了很好的控制。

2、盈利能力分析

2014年公司的營(yíng)業(yè)收入3214億元，同比下降1957%，公司在年報(bào)中給出了兩個(gè)理由：1、報(bào)告期內(nèi)控股子公司梧州制藥的主打產(chǎn)品注射用血栓通的銷(xiāo)量比上年度增長(zhǎng)約25%；2、報(bào)告期內(nèi)注射用血栓通按終端直銷(xiāo)價(jià)開(kāi)票的銷(xiāo)量同比減少5017%。這里我們需要關(guān)注收入確認(rèn)的原則：（1）企業(yè)已將商品所有權(quán)上的主要風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬轉(zhuǎn)移給購(gòu)貨方；（2）企業(yè)既沒(méi)有保留通常與所有權(quán)相聯(lián)系的繼續(xù)管理權(quán)，也沒(méi)有對(duì)已售出的商品實(shí)施有效控制；（3）收入的金額能夠可靠地計(jì)量；（4）相關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益很可能流入企業(yè)；（5）相關(guān)的已發(fā)生的成本能夠可靠地計(jì)量。同時(shí)滿足的情況下，才可以確認(rèn)收入。建議更加詳盡的說(shuō)明解釋收入的大幅下降的原因。對(duì)于盈利能力收集了中恒集團(tuán)與康恩貝，益佰制藥的毛利率、凈利率、總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率2014年指標(biāo)予以列示，如表二：

公司名稱(chēng)毛利率凈利率總資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率備注

中恒集團(tuán)77.99%49.61%19.87%36.17%

中恒集團(tuán)77.99%29.68%11.89%16.12%扣除非經(jīng)常損益

康恩貝69.16%15.42%8.77%21.42%

益佰制藥81.9%15.15%8.71%15.23%

表二

中恒集團(tuán)在2014年出售國(guó)海證券產(chǎn)生利潤(rùn)6.4億需要剔除。中恒集團(tuán)在凈利率和總資產(chǎn)凈利率兩項(xiàng)指標(biāo)優(yōu)于對(duì)比企業(yè)，凈資產(chǎn)收益率處于中間水平。中恒集團(tuán)毛利率指標(biāo)也處于三個(gè)企業(yè)中間水平，但是由于中恒集團(tuán)有眾多的經(jīng)營(yíng)范圍，結(jié)合年報(bào)對(duì)其行業(yè)明細(xì)進(jìn)行分析，如表三：

主營(yíng)業(yè)務(wù)分行業(yè)情況（億元）

分行業(yè)營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本毛利率收入增減成本增減毛利率增減

制藥30.445.681.49%-16.36%8.82%-4.28%

食品0.760.5231.86%11.21%12.28%0.65%

房地產(chǎn)0.860.91-6.46%-65.36%-51.44%-30.51%

表三

在制藥行業(yè)，中恒集團(tuán)的毛利率接近益佰制藥，而毛利率的穩(wěn)定對(duì)于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的穩(wěn)定意義重大。只是表三還有一個(gè)重要信息，制藥行業(yè)相比去年下降了428%，對(duì)此中恒集團(tuán)在年報(bào)中解釋?zhuān)貉ㄍㄤN(xiāo)售模式調(diào)整，直銷(xiāo)比例下降。制藥行業(yè)占總營(yíng)收947%，可以說(shuō)制藥行業(yè)是中恒集團(tuán)的核心產(chǎn)業(yè)，對(duì)此建議管理層進(jìn)一步分析其中的原因，找出相應(yīng)措施穩(wěn)定以及提升制藥行業(yè)毛利率。從跨行業(yè)的經(jīng)營(yíng)角度來(lái)說(shuō)，中恒集團(tuán)食品行業(yè)中的主營(yíng)是龜苓膏，屬于制藥行業(yè)的相關(guān)產(chǎn)業(yè)，而房地產(chǎn)行業(yè)則是非相關(guān)產(chǎn)業(yè)。戰(zhàn)略選擇中，如果投入的是非相關(guān)產(chǎn)業(yè)，則必定耗費(fèi)更多地資源，也不利于主營(yíng)業(yè)務(wù)的規(guī)?；?。從房地產(chǎn)行業(yè)的表現(xiàn)來(lái)看，毛利率-646%，如果再算上期間費(fèi)用，這一塊的業(yè)務(wù)屬于明顯的瘦狗業(yè)務(wù)，建議管理層對(duì)此展開(kāi)決策，適時(shí)剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，以專(zhuān)心經(jīng)營(yíng)主營(yíng)業(yè)務(wù)。

3、營(yíng)運(yùn)能力分析

為對(duì)比分析，列舉中恒集團(tuán)、康恩貝、益佰制藥三家公司2014年的存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，如表四。

公司名稱(chēng)存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率備注

中恒集團(tuán)0.8512.11剔除房地產(chǎn)業(yè)務(wù)中恒存貨周轉(zhuǎn)率17

康恩貝2.087.67

益佰制藥2.0914.93

表四

由于中恒集團(tuán)涉及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，而房地產(chǎn)存貨影響金額達(dá)到3.74億，剔除以后得到的存貨周轉(zhuǎn)率提高了一倍。在三個(gè)企業(yè)中，中恒集團(tuán)的存貨管理能力仍然處于末尾。存貨周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)效率，提高存貨周轉(zhuǎn)率可以降低存貨占用的成本，建議管理層在存貨管理上挖掘潛能加快存貨入庫(kù)出庫(kù)的效率。而從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率來(lái)看，中恒集團(tuán)處在中部。12.11次的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率說(shuō)明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)短于30日，應(yīng)收賬款效率比較好。從公司的年報(bào)看，一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款占總應(yīng)收賬款的98%，總體應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)較小。但是公司前五大客戶應(yīng)收賬款占公司總額的72.8%，客戶高度集中，一般而言，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該盡量分散，建議公司管理層對(duì)客戶結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，適當(dāng)擴(kuò)大中等規(guī)模客戶的銷(xiāo)售量。

為了從歷史趨勢(shì)看中恒集團(tuán)的營(yíng)運(yùn)能力，列舉中恒集團(tuán)2012年-2014年三年的存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，如圖二。

根據(jù)統(tǒng)一口徑的計(jì)算數(shù)值，存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2013年得到提升，而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率則一直在下降。2013年平均存貨814億最小導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)率提高，2013年主營(yíng)收入3997億元?jiǎng)t導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降則是因?yàn)閼?yīng)收賬款的余額不斷增加。這其中，中恒集團(tuán)主營(yíng)收入的急劇變化也是治標(biāo)變動(dòng)的主要原因。尤其是2013年公司的主營(yíng)收入在2012年基礎(chǔ)上增加了105倍。公司重大變革時(shí)機(jī)，配合收入增加的營(yíng)運(yùn)策略也需要適時(shí)跟進(jìn)。

三、籌資方式和股利政策

1、籌資方式，公司自2000年在上海證券交易所上市以來(lái)，只進(jìn)行過(guò)兩次非公開(kāi)發(fā)行，2010年6月發(fā)行1200萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格3185元，募集資金扣除發(fā)行費(fèi)后3599799萬(wàn)元，2014年11月發(fā)行666215 萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格1426元，募集資金扣除發(fā)行后9372729萬(wàn)元。相對(duì)于公開(kāi)增發(fā)新股、配股而言，上市公司非公開(kāi)增發(fā)新股的要求要低得多。對(duì)于一些以往盈利記錄未能滿足公開(kāi)融資條件，但又面臨重大發(fā)展機(jī)遇公司而言，非公開(kāi)增發(fā)提供了一個(gè)關(guān)鍵的融資渠道。例如2014年的非公開(kāi)發(fā)行中恒集團(tuán)的公告，本次非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金總額不超過(guò)95，00229萬(wàn)元，在扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于南寧中恒投資有限公司在南寧經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)中恒（南寧）生物制藥產(chǎn)業(yè)基地內(nèi)實(shí)施醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目第一期投資項(xiàng)目中的以下兩個(gè)子項(xiàng)目：注射用血栓通項(xiàng)目，研發(fā)中心項(xiàng)目。查看公司2014年年報(bào)可知注射用血栓通項(xiàng)目已投入27億元，工程完工進(jìn)度達(dá)到了8435%，研發(fā)中心項(xiàng)目項(xiàng)目已投入017億元，工程完工進(jìn)度達(dá)到581%。公司按照公告規(guī)定的用途在使用資金。另外從非公開(kāi)發(fā)行的股權(quán)影響來(lái)看，非公開(kāi)發(fā)行降低了資產(chǎn)負(fù)債率，增強(qiáng)了財(cái)務(wù)穩(wěn)定性，在財(cái)務(wù)投資者和戰(zhàn)略投資者以及控股股東之間的增發(fā)，也會(huì)使控股權(quán)穩(wěn)定。從中恒集團(tuán)歷次股東大會(huì)和董事會(huì)的表決情況來(lái)看，股東之間關(guān)系穩(wěn)定，公司戰(zhàn)略推進(jìn)積極有效。

2、股利政策。從公司歷年的分紅情況來(lái)看，一般股票股利和現(xiàn)金股利同時(shí)進(jìn)行。股利分配近五年明細(xì)如表五所示。

分配年份股票股利現(xiàn)金股利

2011年10送5.5轉(zhuǎn)4.50.065元/股

2012年無(wú)0.1元/股

2013年無(wú)0.2元/股

2014年無(wú)0.2元/股

2015年無(wú)0.6元/股

表五

2005年-2008年公司未進(jìn)行過(guò)任何股利形式的分配。對(duì)比這幾年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)凈利潤(rùn)都在5000萬(wàn)以下，有一年還出現(xiàn)了9000多萬(wàn)的虧損。隨著公司盈利的提升，公司分紅的力度也在加大，如2014年每股收益145元，分紅為06元每股，股利支付率達(dá)到了41%。由此可知，中恒集團(tuán)的股利政策傾向于剩余股利，這樣做的根本理由是為了保持理想的資本結(jié)構(gòu)。

四、投資及資本運(yùn)作

從2014年年報(bào)看，持有上市公司國(guó)海證券的賬面價(jià)值1279億元，占國(guó)海證券股權(quán)318%，報(bào)告年度損益為886億元，作為可供出售金融資產(chǎn)核算。持有非上市金融企業(yè)梧州市農(nóng)村信用合作社賬面價(jià)值696萬(wàn)元，占該公司股權(quán)248%，報(bào)告年度損益26萬(wàn)，作為可供出售金融資產(chǎn)核算。另外公司利用閑置資金302億購(gòu)買(mǎi)少量的銀行理財(cái)產(chǎn)品。參股證券公司可以提高資本市場(chǎng)的管理水平，參股地方金融企業(yè)則可以為借款融資提供必要支撐，短期理財(cái)是強(qiáng)化流動(dòng)資金管理水平的體現(xiàn)。除此之外公司使用募集資金投資了南寧的兩個(gè)醫(yī)藥項(xiàng)目，該項(xiàng)目用于擴(kuò)展制藥公司主打產(chǎn)品注射用血栓通的產(chǎn)能、建設(shè)制藥公司研發(fā)中心。使用自籌資金投資肇慶高新區(qū)，公司主要參股控股子公司有廣西梧州制藥（集團(tuán)）股份有限公司、廣西梧州雙錢(qián)實(shí)業(yè)有限公司、黑龍江鼎恒升藥業(yè)有限公司。從各子公司的經(jīng)營(yíng)來(lái)看，都實(shí)現(xiàn)了不同程度的盈利。制藥公司還跨境參股以色列OramedPharmaceuticals Inc.、Integra Holdings Ltd.、Inovytec Medical Solutions Ltd。

三家藥品研發(fā)和醫(yī)療器械設(shè)計(jì)型企業(yè)，為公司未來(lái)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展謀劃驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品?？梢哉f(shuō)公司在投資方面積極穩(wěn)妥，實(shí)行內(nèi)生發(fā)展的策略。而從公司的主營(yíng)構(gòu)成來(lái)看，血栓通產(chǎn)品的比例過(guò)高，對(duì)于持續(xù)的發(fā)展將會(huì)形成一定風(fēng)險(xiǎn)。建議公司管理層在一定范圍內(nèi)，考慮通過(guò)并購(gòu)重組，強(qiáng)化橫向一體化，形成公司主營(yíng)結(jié)構(gòu)有效組合，降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

篇2

【關(guān)鍵詞】 企業(yè)可持續(xù)發(fā)展; 可持續(xù)增長(zhǎng)率; 實(shí)際增長(zhǎng)率

中圖分類(lèi)號(hào)：F275.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1004-5937（2014）35-0024-03

一、企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)及其模型

在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)經(jīng)營(yíng)不進(jìn)則退。所以，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者通常會(huì)開(kāi)足馬力向前沖。但是，過(guò)快增長(zhǎng)也會(huì)使企業(yè)的資源緊張，可能產(chǎn)生資金鏈斷裂、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等諸多問(wèn)題。因此，適宜的增長(zhǎng)速度才能造就百年老店。從財(cái)務(wù)的角度看，可持續(xù)增長(zhǎng)才是企業(yè)經(jīng)營(yíng)者追求的終極目標(biāo)。

“可持續(xù)發(fā)展”這一概念最初來(lái)源于社會(huì)可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域，主要從宏觀角度來(lái)論述社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、環(huán)境的協(xié)調(diào)發(fā)展，其基本含義是指在滿足當(dāng)代人需要的同時(shí)，又不對(duì)后代人滿足其需要的能力構(gòu)成危害的發(fā)展。近年來(lái)，其內(nèi)涵得到不斷豐富，學(xué)者們逐步將其延伸到企業(yè)財(cái)務(wù)領(lǐng)域。美國(guó)的財(cái)務(wù)學(xué)家羅伯特?C.希金斯（Robert. C. Higgins，2001）認(rèn)為，可持續(xù)增長(zhǎng)率（sustainable growth rate）是指在不需要耗盡財(cái)務(wù)資源的情況下，企業(yè)銷(xiāo)售所能達(dá)到的增長(zhǎng)的最大比率。財(cái)務(wù)學(xué)家拉巴波特（Alfred Roppaport，2002）提出了可承受增長(zhǎng)，即在不籌措新股、目標(biāo)毛利率、資本結(jié)構(gòu)及股利分配率的前提下的企業(yè)最大業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。雖然兩位學(xué)者對(duì)可持續(xù)增長(zhǎng)的表述有差異，但其本質(zhì)均指企業(yè)在自身財(cái)務(wù)資源約束下，能夠使企業(yè)價(jià)值持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的最大值，在財(cái)務(wù)上體現(xiàn)為良好的盈利能力和穩(wěn)定的現(xiàn)金流。因此，衍生出兩類(lèi)口徑的企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)速度，即以羅伯特?C.希金斯、詹姆斯?C.范霍恩（James.C.VanHorne）為代表的會(huì)計(jì)口徑的增長(zhǎng)模型和以拉巴波特、科雷（John.L.Colley）為代表的現(xiàn)金流口徑的增長(zhǎng)模型。盡管兩類(lèi)模型的切入點(diǎn)和假設(shè)條件有些差異，但會(huì)計(jì)利潤(rùn)和現(xiàn)金流量在一個(gè)較長(zhǎng)的期間內(nèi)是趨于一致的。因此，我們可以通過(guò)可持續(xù)增長(zhǎng)模型來(lái)考核評(píng)估企業(yè)的增長(zhǎng)管理水平，為企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者正確分析財(cái)務(wù)狀況、選擇財(cái)務(wù)政策提供幫助。本文擬通過(guò)“蘇寧云商”這一典型的案例來(lái)剖析企業(yè)的增長(zhǎng)管理。

二、“蘇寧云商”可持續(xù)增長(zhǎng)的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)

（一）模型及數(shù)據(jù)的選取

“蘇寧云商”（上市代碼：002024）多年來(lái)歷經(jīng)三次轉(zhuǎn)型，不斷發(fā)展壯大，成為資本市場(chǎng)上績(jī)優(yōu)股的典型代表。但“蘇寧云商”的高速增長(zhǎng)是可持續(xù)的嗎？這無(wú)疑也是投資者期待證實(shí)的。故本文試圖分析其增長(zhǎng)速度是否具有合理性，解剖其在增長(zhǎng)管理上的經(jīng)驗(yàn)，以便分享給企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)增長(zhǎng)問(wèn)題的關(guān)注。

在本次研究中，筆者查詢了“蘇寧云商”2004年至2013年的年度報(bào)告，發(fā)現(xiàn)“蘇寧云商”的財(cái)務(wù)政策（如資本結(jié)構(gòu)、股利政策等）在上市初期波動(dòng)較大。不過(guò)2007年至今，財(cái)務(wù)政策已趨于穩(wěn)定，基本符合希金斯模型的假設(shè)。因此，我們選擇經(jīng)典實(shí)用的希金斯模型來(lái)計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率，即可持續(xù)增長(zhǎng)率=銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×收益留存率。此外，實(shí)際增長(zhǎng)率采用銷(xiāo)售收入的環(huán)比增長(zhǎng)率，數(shù)據(jù)來(lái)源于巨潮資訊網(wǎng)，且采用SPSS 17.0統(tǒng)計(jì)軟件。

（二）“蘇寧云商”增長(zhǎng)速度的描述性統(tǒng)計(jì)

“蘇寧云商”2007年到2013年的可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率折線圖如圖1。

從圖1來(lái)看，“蘇寧云商”在近七年中，可持續(xù)增長(zhǎng)率和實(shí)際增長(zhǎng)率均發(fā)生了較大變化，從40%以上的高增長(zhǎng)率跌落至兩位數(shù)以下，呈明顯的下降趨勢(shì)，增長(zhǎng)速度顯著放緩。筆者認(rèn)為可能的原因在于：其一，“蘇寧云商”經(jīng)過(guò)連續(xù)多年的高速增長(zhǎng)后，使其在龐大的基數(shù)上再續(xù)高速增長(zhǎng)難度加大;其二，根據(jù)增長(zhǎng)管理理論，高增長(zhǎng)可能使企業(yè)資源緊張，從而迫使企業(yè)放緩增長(zhǎng)速度，給企業(yè)提供一個(gè)休整期和積累期;其三，迅速崛起的電子商務(wù)給“蘇寧云商”帶來(lái)巨大沖擊，以“京東商城”、“天貓”為代表的電商們逐步擠占傳統(tǒng)零售行業(yè)市場(chǎng)份額，“蘇寧云商”門(mén)店銷(xiāo)量逐年下降而喪失競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，且其“一體兩翼O2O發(fā)展”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型也起步不久。

盡管如此，筆者也發(fā)現(xiàn)，“蘇寧云商”的可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率的均值、中位數(shù)均在25%左右，比較貼近。而且，可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率雖有偏離，但實(shí)際增長(zhǎng)率始終圍繞可持續(xù)增長(zhǎng)率交叉纏繞。我們初步推測(cè)，兩者雖存在偏離，但是可能并無(wú)顯著差異，故需進(jìn)一步檢驗(yàn)。

（三）“蘇寧云商”可持續(xù)增長(zhǎng)的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)

為檢驗(yàn)“蘇寧云商”的可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率是否存在統(tǒng)計(jì)意義上的顯著差異，在小樣本情況下，我們擬采用配對(duì)樣本T檢驗(yàn)。因此，先對(duì)樣本公司的可持續(xù)增長(zhǎng)率和實(shí)際增長(zhǎng)率進(jìn)行柯?tīng)柲衤宸?斯米爾諾夫檢驗(yàn)，確定其是否符合正態(tài)分布，結(jié)果如表1所示。

從表1可以看出，可持續(xù)增長(zhǎng)率和實(shí)際增長(zhǎng)率的分布服從正態(tài)分布的假設(shè)。因此，符合配對(duì)樣本T檢驗(yàn)的前提條件。

由表2可以看出，可持續(xù)增長(zhǎng)率和實(shí)際增長(zhǎng)率配對(duì)樣本T檢驗(yàn)的顯著性水平遠(yuǎn)大于0.05，意味著“蘇寧云商”2007―2013年間可持續(xù)增長(zhǎng)率和實(shí)際增長(zhǎng)率不存在顯著性差異，基本實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)。

為驗(yàn)證上述結(jié)果的穩(wěn)健性，采用非參數(shù)檢驗(yàn)中的威爾柯克森符號(hào)秩檢驗(yàn)法，得出威爾柯克森符號(hào)秩檢驗(yàn)的結(jié)果如表3所示。

表3中Z值與漸進(jìn)的雙尾顯著性概率（>0.05），再次驗(yàn)證了“蘇寧云商”2007―2013年可持續(xù)增長(zhǎng)率和實(shí)際增長(zhǎng)率無(wú)顯著性差異，基本實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)。

三、“蘇寧云商”可持續(xù)增長(zhǎng)檢驗(yàn)結(jié)果的財(cái)務(wù)分析

本文計(jì)算了“蘇寧云商”2007―2013年的可持續(xù)增長(zhǎng)率和實(shí)際增長(zhǎng)率，發(fā)現(xiàn)二者之間存在偏離，但根據(jù)統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)結(jié)果，證實(shí)二者并無(wú)明顯差異，從而進(jìn)一步證明了“蘇寧云商”的增長(zhǎng)管理是適宜的，符合可持續(xù)增長(zhǎng)的要求，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者能夠按照企業(yè)的財(cái)力來(lái)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健的可持續(xù)增長(zhǎng)，從而為其他企業(yè)的增長(zhǎng)管理提供借鑒。雖然不同企業(yè)面臨的問(wèn)題各不相同，但根據(jù)自身的財(cái)務(wù)資源制定合理的增長(zhǎng)速度，不斷調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略和財(cái)務(wù)政策，使實(shí)際增長(zhǎng)率與可持續(xù)增長(zhǎng)率相匹配，才能使企業(yè)踏上可持續(xù)增長(zhǎng)之路。

同時(shí)，在研究中我們也發(fā)現(xiàn)，雖然“蘇寧云商”基本實(shí)現(xiàn)了可持續(xù)增長(zhǎng)，但其可持續(xù)增長(zhǎng)率卻呈不斷下降的趨勢(shì)，故“蘇寧云商”的經(jīng)營(yíng)者也應(yīng)對(duì)此引起足夠的重視。進(jìn)一步，我們分析了希金斯模型中企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)因子，詳見(jiàn)表4。

從表4可見(jiàn)，“蘇寧云商”權(quán)益乘數(shù)總體呈下降趨勢(shì)，且其波動(dòng)相對(duì)于其他三個(gè)因素更大。雖說(shuō)權(quán)益乘數(shù)的下降會(huì)導(dǎo)致可持續(xù)增長(zhǎng)率降低，但一方面可以回避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，另一方面通過(guò)降低債務(wù)利息支出，提高企業(yè)的盈利能力。遺憾的是，這七年間“蘇寧云商”的銷(xiāo)售利潤(rùn)率波動(dòng)也較大，尤其2011年后急劇下降，且代表營(yíng)運(yùn)能力的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直下滑，這說(shuō)明權(quán)益乘數(shù)的下降并未帶來(lái)預(yù)期中的盈利能力、運(yùn)營(yíng)能力的提升，而是反其道而行之。這不能不說(shuō)“蘇寧云商”必須要解決如何提高盈利能力和營(yíng)運(yùn)能力問(wèn)題。誠(chéng)然，“蘇寧云商”在近一兩年也有所警醒，比如，采用“店商+電商+零售服務(wù)商”的“云商”模式以擴(kuò)大收入，即把門(mén)店銷(xiāo)售、電子商務(wù)和售后服務(wù)結(jié)合起來(lái)，擴(kuò)大銷(xiāo)售渠道，滿足不同消費(fèi)者的需求;且通過(guò)完善相應(yīng)的配套服務(wù)支持系統(tǒng)，使顧客既享受網(wǎng)上購(gòu)物的優(yōu)惠快捷，又能體驗(yàn)門(mén)店購(gòu)物的真實(shí)可信，從而提升顧客購(gòu)物體驗(yàn)與售后服務(wù)，穩(wěn)定并擴(kuò)大市場(chǎng)份額，從而全面應(yīng)對(duì)來(lái)勢(shì)洶洶的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的沖擊;同時(shí)，從降低成本出發(fā)，通過(guò)網(wǎng)店銷(xiāo)售減少實(shí)體店的設(shè)立費(fèi)用和營(yíng)運(yùn)成本，并以穩(wěn)定、安全的IT系統(tǒng)作保障，建立一個(gè)高效的倉(cāng)儲(chǔ)、物流配送體系，最大限度地節(jié)省運(yùn)營(yíng)成本，從而提高盈利水平和營(yíng)運(yùn)效率。

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篇3

以羅伯特•希金斯的財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)模型為理論基礎(chǔ)，選取我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司為研究對(duì)象，運(yùn)用描述性統(tǒng)計(jì)和非參數(shù)檢驗(yàn)的方法研究我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)狀況，采用因子分析方法從原來(lái)的16項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)中提取了5個(gè)因子，利用逐步回歸分析的方法分析5個(gè)因子對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司可持續(xù)增長(zhǎng)率的影響。從實(shí)證分析結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)：2010—2013年農(nóng)業(yè)上市公司總體沒(méi)有實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)，實(shí)際增長(zhǎng)過(guò)快；農(nóng)業(yè)上市公司盈利能力、發(fā)展能力、現(xiàn)金流量能力與可持續(xù)增長(zhǎng)率之間呈正相關(guān)關(guān)系，償債能力和營(yíng)運(yùn)能力對(duì)可持續(xù)增長(zhǎng)率沒(méi)有顯著影響。最后根據(jù)實(shí)證分析結(jié)果，從財(cái)務(wù)角度提出了相關(guān)的對(duì)策建議。

【關(guān)鍵詞】

農(nóng)業(yè)上市公司；可持續(xù)增長(zhǎng)率；實(shí)際增長(zhǎng)率

農(nóng)業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，農(nóng)業(yè)的發(fā)展對(duì)維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要的作用。農(nóng)業(yè)上市公司作為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)先進(jìn)生產(chǎn)力的代表，是推進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程的主力軍，在帶動(dòng)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、增加農(nóng)民收入、促進(jìn)農(nóng)業(yè)科技進(jìn)步、加快農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、有效解決“三農(nóng)”問(wèn)題、推動(dòng)新農(nóng)村建設(shè)等方面發(fā)揮了重要作用。農(nóng)業(yè)上市公司如何提高財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)能力是比改善短期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)更亟待解決的問(wèn)題，財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)是實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)上市公司可持續(xù)發(fā)展的重要保證。從財(cái)務(wù)角度來(lái)看，農(nóng)業(yè)上市公司增長(zhǎng)太快或者太慢都不利于其長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，只有采取增長(zhǎng)速度與財(cái)務(wù)資源相協(xié)調(diào)的增長(zhǎng)方式（即財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)），才能實(shí)現(xiàn)其可持續(xù)發(fā)展。農(nóng)業(yè)上市公司的增長(zhǎng)現(xiàn)狀如何？是否保持了財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)？影響農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)的主要因素是什么？如何采取有利的財(cái)務(wù)管理策略以保持財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)？基于這些研究目的，本文對(duì)我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司可持續(xù)增長(zhǎng)狀況及其影響因素進(jìn)行實(shí)證研究，有利于農(nóng)業(yè)上市公司確定合理的財(cái)務(wù)增長(zhǎng)速度，有助于推動(dòng)農(nóng)業(yè)上市公司的可持續(xù)發(fā)展，進(jìn)而帶動(dòng)我國(guó)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

一、理論分析

企業(yè)以發(fā)展求生存，增長(zhǎng)是一個(gè)企業(yè)本能的需求，企業(yè)增長(zhǎng)理論是國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究的重要課題。期的企業(yè)增長(zhǎng)理論主要是研究企業(yè)的規(guī)模變化、企業(yè)規(guī)模變化的影響因素以及企業(yè)增長(zhǎng)戰(zhàn)略的制定等問(wèn)題。隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理研究的重點(diǎn)逐漸轉(zhuǎn)向企業(yè)財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)問(wèn)題。我國(guó)從20世紀(jì)90年代末才開(kāi)始重視對(duì)財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)問(wèn)題的研究，而且主要是采用國(guó)外的理論模型，在研究中取得了很多有利于企業(yè)財(cái)務(wù)管理決策的結(jié)論。美國(guó)財(cái)務(wù)學(xué)家羅伯特•希金斯（RobertC.Higgins）從財(cái)務(wù)管理角度最早提出了財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)的觀點(diǎn)，指出了企業(yè)財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)的重要意義，并在1981年最早提出了財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)率的概念，即在不需用盡企業(yè)財(cái)務(wù)資源的情況下，企業(yè)銷(xiāo)售可以增長(zhǎng)的最大比率。希金斯教授的財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)模型有三個(gè)基本假設(shè)：第一個(gè)是企業(yè)打算按照與市場(chǎng)條件允許下的增長(zhǎng)率同樣的比率來(lái)增長(zhǎng)；第二個(gè)是企業(yè)已經(jīng)有而且計(jì)劃繼續(xù)保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)與目標(biāo)股利政策；第三個(gè)是管理者不可能或者不愿意發(fā)行新股。希金斯認(rèn)為財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)率是企業(yè)在現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)效率與財(cái)務(wù)政策下所具有的增長(zhǎng)能力，是一個(gè)綜合性的財(cái)務(wù)指標(biāo)，企業(yè)可以利用這個(gè)指標(biāo)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。希金斯教授認(rèn)為在維持一定比例資本結(jié)構(gòu)下，負(fù)債隨股東權(quán)益的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)，他透過(guò)現(xiàn)象看到本質(zhì)，認(rèn)為股東權(quán)益的增長(zhǎng)速度限制了銷(xiāo)售的增長(zhǎng)速度。

羅伯特•希金斯的財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)模型為：財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)率=股東權(quán)益的變動(dòng)額÷期初股東權(quán)益=本期留存收益增加額÷期初股東權(quán)益=銷(xiāo)售凈利率×收益留存率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)。詹姆斯•C.范霍恩（JamesC.VanHorne）以希金斯的財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)模型為基礎(chǔ)，在1988年重構(gòu)了財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)模型，指出財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)率是維持同企業(yè)現(xiàn)實(shí)與金融市場(chǎng)情況相一致的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率。因?yàn)槠髽I(yè)資金的運(yùn)用必須等于資金的來(lái)源，企業(yè)股東權(quán)益和負(fù)債的增長(zhǎng)速度會(huì)決定企業(yè)資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度，而企業(yè)資產(chǎn)增長(zhǎng)的速度又會(huì)限制企業(yè)銷(xiāo)售額的增長(zhǎng)速度。范霍恩教授以資產(chǎn)的增加等于負(fù)債和股東權(quán)益的增加為出發(fā)點(diǎn)，從負(fù)債和股東權(quán)益兩個(gè)方面進(jìn)行考慮，根據(jù)不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境分別建立了關(guān)于財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)的穩(wěn)態(tài)模型和動(dòng)態(tài)模型。希金斯與范霍恩教授提出的財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)概念反映了企業(yè)應(yīng)當(dāng)在財(cái)務(wù)資源的限度范圍內(nèi)把握合適的增長(zhǎng)速度，由于企業(yè)的增長(zhǎng)速度要受到它的財(cái)務(wù)政策和經(jīng)營(yíng)效率的限制，企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的提高是有限度的，而企業(yè)的財(cái)務(wù)政策也不能夠經(jīng)常改變。因此，他們都認(rèn)為企業(yè)的增長(zhǎng)速度總體來(lái)說(shuō)是受限于其財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)率的。企業(yè)管理者可依據(jù)財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)理念制定合適的財(cái)務(wù)管理策略，企業(yè)的實(shí)際增長(zhǎng)率并不是不可以高于或低于可持續(xù)增長(zhǎng)率，而是要求當(dāng)兩者不一致時(shí)相應(yīng)調(diào)整財(cái)務(wù)策略，使財(cái)務(wù)增長(zhǎng)與財(cái)務(wù)資源相平衡。由于詹姆斯•C.范霍恩的財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)模型更為復(fù)雜，本文以羅伯特•希金斯的模型為理論基礎(chǔ)開(kāi)展實(shí)證研究。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源本文選取了在滬深證券交易所2010年12月31日之前上市的A股農(nóng)業(yè)上市公司為研究樣本，在研究中剔除了被列為ST和*ST的公司以及不能提供完整財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的公司，總共得到33家公司作為研究樣本，利用樣本公司2010—2013年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。本文中“農(nóng)業(yè)上市公司”是指中國(guó)證監(jiān)會(huì)2012年新修訂的《上市公司行業(yè)分類(lèi)指引》界定的農(nóng)、林、牧、漁業(yè)的A股上市公司。本文所用到的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)源于：（1）國(guó)泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)；（2）巨潮資訊網(wǎng)；（3）中國(guó)上市公司資訊網(wǎng)；（4）證券之星網(wǎng)站。

（二）指標(biāo)定義本文以羅伯特•希金斯的財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)模型為理論基礎(chǔ)，表1為其模型中的主要變量和定義。從微觀層面來(lái)看，上市公司的財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)體現(xiàn)為各方面能力的平衡增長(zhǎng)，本文將盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、發(fā)展能力、現(xiàn)金流量能力作為農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)的主要影響因素，并從五個(gè)方面選取了銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、資本積累率、營(yíng)業(yè)收入現(xiàn)金比率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量16項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，這些指標(biāo)定義如表2所示。

三、農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)的實(shí)證檢驗(yàn)

（一）農(nóng)業(yè)上市公司實(shí)際增長(zhǎng)率與可持續(xù)增長(zhǎng)率的描述性統(tǒng)計(jì)根據(jù)樣本公司的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算出樣本公司2010—2013各年的實(shí)際增長(zhǎng)率與可持續(xù)增長(zhǎng)率，利用SPSS19.0統(tǒng)計(jì)軟件得到2010—2013各年樣本公司實(shí)際增長(zhǎng)率與可持續(xù)增長(zhǎng)率的平均值、總體均值和標(biāo)準(zhǔn)差如表3所示。表3顯示，2010—2013年各年實(shí)際增長(zhǎng)率均值都遠(yuǎn)大于可持續(xù)增長(zhǎng)率均值，實(shí)際增長(zhǎng)率總體均值（2.22144471）遠(yuǎn)大于可持續(xù)增長(zhǎng)率總體均值（0.09176564），實(shí)際增長(zhǎng)率標(biāo)準(zhǔn)差（5.137946978）遠(yuǎn)大于可持續(xù)增長(zhǎng)率標(biāo)準(zhǔn)差（0.097193625），反映了樣本公司實(shí)際與可持續(xù)增長(zhǎng)率之間有較大的差異。

（二）農(nóng)業(yè)上市公司是否實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)的檢驗(yàn)根據(jù)柯?tīng)柲裰Z夫—斯米爾諾夫檢驗(yàn)（K-S檢驗(yàn)）的結(jié)果，得知實(shí)際增長(zhǎng)率所對(duì)應(yīng)的顯著性概率Sig值為0.000，可持續(xù)增長(zhǎng)率所對(duì)應(yīng)的顯著性概率Sig值為0.010，兩者均小于0.05，因此應(yīng)當(dāng)拒絕原假設(shè)，認(rèn)為樣本公司實(shí)際增長(zhǎng)率與可持續(xù)增長(zhǎng)率均不服從正態(tài)分布。本文采用非參數(shù)檢驗(yàn)中的威爾柯克森符號(hào)秩檢驗(yàn)法（WilcoxonSignedRanksTest），研究農(nóng)業(yè)上市公司實(shí)際增長(zhǎng)率和可持續(xù)增長(zhǎng)率之間是否存在顯著性差異，也就是研究農(nóng)業(yè)上市公司是否實(shí)現(xiàn)了可持續(xù)增長(zhǎng)。威爾柯克森符號(hào)秩檢驗(yàn)結(jié)果如表4和表5所示。表4顯示，與Z統(tǒng)計(jì)量相對(duì)應(yīng)的顯著性概率為0.000，小于0.05，這說(shuō)明樣本公司實(shí)際增長(zhǎng)率和可持續(xù)增長(zhǎng)率之間有顯著性差異，沒(méi)有實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)。

（三）農(nóng)業(yè)上市公司實(shí)際增長(zhǎng)過(guò)快還是增長(zhǎng)不足的檢驗(yàn)根據(jù)表5，可以判斷樣本公司實(shí)際增長(zhǎng)過(guò)快還是實(shí)際增長(zhǎng)不足。表5顯示，樣本公司實(shí)際增長(zhǎng)率與可持續(xù)增長(zhǎng)率之差的正秩數(shù)為84，占總數(shù)的78.50%（84/107）；負(fù)秩數(shù)為23，占總數(shù)的21.50%（23/107）；結(jié)為零，即沒(méi)有實(shí)際增長(zhǎng)率等于可持續(xù)增長(zhǎng)率的樣本數(shù)據(jù)。因此，總體上認(rèn)為2010—2013年農(nóng)業(yè)上市公司的實(shí)際增長(zhǎng)率超過(guò)可持續(xù)增長(zhǎng)率，實(shí)際增長(zhǎng)過(guò)快。

四、農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)影響因素的實(shí)證分析

（一）因子分析本文利用各樣本公司2010—2013年16項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的平均數(shù)據(jù)進(jìn)行因子分析。通過(guò)KMO與Bartlett檢驗(yàn)證明原有變量適合進(jìn)行因子分析，本文采用主成分分析法提取公因子，樣本公司總方差解釋表顯示前5個(gè)公因子特征值均大于1，累計(jì)方差貢獻(xiàn)率達(dá)到87.681%，最終選擇前5個(gè)公因子代表原來(lái)16項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，并將提取的5個(gè)公因子分別設(shè)為T(mén)1、T2、T3、T4、T5。本文利用正交旋轉(zhuǎn)法得到旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣，從中可以分析得知T1為盈利能力因子、T2為償債能力因子、T3為現(xiàn)金流量能力因子、T4為營(yíng)運(yùn)能力因子、T5為發(fā)展能力因子。通過(guò)SPSS軟件的回歸法得到因子得分系數(shù)矩陣，根據(jù)因子得分系數(shù)矩陣可以建立因子得分模型，并計(jì)算得到各因子得分。

（二）多元回歸分析根據(jù)因子分析的結(jié)果，5個(gè)公因子含有16項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)80%以上的信息，可以利用提取到的因子代表原來(lái)16項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)。本文運(yùn)用逐步回歸分析的方法，分析5個(gè)因子對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司可持續(xù)增長(zhǎng)率的影響，以5個(gè)因子的得分值為自變量，以可持續(xù)增長(zhǎng)率（取2010—2013年四年的平均值）為因變量。從表6可以得知，利用逐步法首先模型（1）選入了盈利能力T1，然后模型（2）選入了發(fā)展能力T5，T1仍保留在模型（2）中，接著模型（3）選入了現(xiàn)金流量能力T3，T1、T5仍保留在模型（3）中。表7顯示，模型（3）的判定系數(shù)R2=0.645，調(diào)整后的判定系數(shù)R2=0.608，比模型（1）和模型（2）有很大提高，說(shuō)明模型（3）的擬合優(yōu)度較好。表8方差分析顯示，模型（3）的F統(tǒng)計(jì)量值為17.540，相應(yīng)的P=0.000<0.05，說(shuō)明該回歸模型具有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義。表9顯示，模型（3）中T1的偏回歸系數(shù)為0.031，標(biāo)準(zhǔn)化回歸系數(shù)為0.540，t檢驗(yàn)值為4.877，P=0.000<0.05，通過(guò)了α=0.05的顯著性水平檢驗(yàn)，表明盈利能力T1與可持續(xù)增長(zhǎng)率顯著正相關(guān)；T5的偏回歸系數(shù)為0.030，標(biāo)準(zhǔn)化回歸系數(shù)為0.510，t檢驗(yàn)值為4.606，P=0.000<0.05，通過(guò)了α=0.05的顯著性水平檢驗(yàn)，表明發(fā)展能力T5與可持續(xù)增長(zhǎng)率顯著正相關(guān)；T3的偏回歸系數(shù)為0.018，標(biāo)準(zhǔn)化回歸系數(shù)為0.305，t檢驗(yàn)值為2.760，P=0.010<0.05，通過(guò)了α=0.05的顯著性水平檢驗(yàn)，表明現(xiàn)金流量能力T3與可持續(xù)增長(zhǎng)率顯著正相關(guān)。經(jīng)過(guò)比較回歸系數(shù)，T1對(duì)可持續(xù)增長(zhǎng)率影響最大，T5影響其次，T3影響最小。

五、研究結(jié)論與建議

（一）研究結(jié)論描述性統(tǒng)計(jì)和威爾柯克森符號(hào)秩檢驗(yàn)結(jié)果顯示，樣本公司實(shí)際增長(zhǎng)率和可持續(xù)增長(zhǎng)率之間有顯著性差異，沒(méi)有實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)，2010—2013年農(nóng)業(yè)上市公司實(shí)際增長(zhǎng)過(guò)快。因子分析提取了盈利能力、償債能力、現(xiàn)金流量能力、營(yíng)運(yùn)能力、發(fā)展能力5個(gè)因子，并建立了因子得分模型計(jì)算得到各因子得分?；貧w分析結(jié)果顯示，盈利能力、發(fā)展能力和現(xiàn)金流量能力與可持續(xù)增長(zhǎng)率之間呈正相關(guān)關(guān)系，償債能力和營(yíng)運(yùn)能力對(duì)可持續(xù)增長(zhǎng)率沒(méi)有顯著影響，而且盈利能力和發(fā)展能力對(duì)可持續(xù)增長(zhǎng)率影響最大。

（二）提高農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)能力的對(duì)策建議1.農(nóng)業(yè)上市公司應(yīng)增強(qiáng)盈利能力。農(nóng)業(yè)上市公司盈利能力是其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的最終體現(xiàn)，實(shí)證分析顯示農(nóng)業(yè)上市公司可持續(xù)增長(zhǎng)與盈利能力顯著正相關(guān)，盈利能力對(duì)可持續(xù)增長(zhǎng)率影響最大，農(nóng)業(yè)上市公司盈利水平的高低將直接影響其內(nèi)源資金的多少，應(yīng)通過(guò)增強(qiáng)盈利能力來(lái)提高農(nóng)業(yè)上市公司內(nèi)源性融資能力，以支持其財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)。農(nóng)業(yè)上市公司應(yīng)通過(guò)提高銷(xiāo)售收入、強(qiáng)化成本費(fèi)用管理、嚴(yán)控各項(xiàng)支出等措施提高盈利能力。2.農(nóng)業(yè)上市公司應(yīng)增強(qiáng)發(fā)展能力。農(nóng)業(yè)上市公司發(fā)展能力反映了公司未來(lái)發(fā)展前景，農(nóng)業(yè)上市公司應(yīng)當(dāng)加大前景廣闊、符合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的新項(xiàng)目的投入力度，應(yīng)加強(qiáng)技術(shù)與產(chǎn)品創(chuàng)新，提高產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率與競(jìng)爭(zhēng)力。例如，農(nóng)產(chǎn)品深加工和高科技農(nóng)業(yè)是農(nóng)業(yè)上市公司發(fā)展的重要方向。3.農(nóng)業(yè)上市公司應(yīng)加強(qiáng)現(xiàn)金流量管理。加強(qiáng)現(xiàn)金流量管理是農(nóng)業(yè)上市公司生存的基本要求，可以保證農(nóng)業(yè)上市公司穩(wěn)定健康發(fā)展，可以有效地提高其競(jìng)爭(zhēng)力。農(nóng)業(yè)上市公司應(yīng)重視現(xiàn)金流量的充分性與穩(wěn)定性，保持良好的現(xiàn)金流動(dòng)性，提高現(xiàn)金的使用效率；應(yīng)編制好現(xiàn)金預(yù)算，利用現(xiàn)金預(yù)算可以掌握現(xiàn)金流入與流出情況，根據(jù)日常經(jīng)營(yíng)需要保留適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金余額，及時(shí)補(bǔ)充不足現(xiàn)金，合理運(yùn)用多余現(xiàn)金；應(yīng)及時(shí)編制現(xiàn)金流量表，進(jìn)行現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析、現(xiàn)金流量趨勢(shì)分析、現(xiàn)金流量增減變動(dòng)原因分析、現(xiàn)金流量相關(guān)指標(biāo)分析，以了解其獲現(xiàn)能力、盈利質(zhì)量與支付能力等。4.政府應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)制度建設(shè)，為農(nóng)業(yè)上市公司提供良好的外部環(huán)境。政府應(yīng)當(dāng)健全相關(guān)法律法規(guī)，規(guī)范市場(chǎng)秩序，制定相應(yīng)的政策，促進(jìn)農(nóng)業(yè)上市公司合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)，引導(dǎo)農(nóng)業(yè)上市公司良性運(yùn)作。例如，可適當(dāng)降低其上市門(mén)檻，鼓勵(lì)龍頭企業(yè)積極利用資本市場(chǎng)融資，嚴(yán)格把關(guān)農(nóng)業(yè)上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。政府應(yīng)加大對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司的扶持力度，以促進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。例如，政府通過(guò)信貸扶持、稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼等措施加大財(cái)政政策支持，積極改善農(nóng)業(yè)上市公司投融資環(huán)境、競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境、科技信息網(wǎng)絡(luò)、勞動(dòng)力市場(chǎng)等外部環(huán)境，還應(yīng)進(jìn)行社會(huì)信用制度、環(huán)境信息披露、社會(huì)責(zé)任信息等制度創(chuàng)新，進(jìn)行農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施投資和農(nóng)業(yè)產(chǎn)供銷(xiāo)體制改革，為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境。

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［5］趙紅建，孫麗華.上市公司可持續(xù)增長(zhǎng)影響主因探析———基于陜西省上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)［J］.商業(yè)會(huì)計(jì)，2013（16）:89-92.

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［7］王晴雯.基于財(cái)務(wù)視角的我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司可持續(xù)增長(zhǎng)研究［D］.南京財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文，2011.

［8］羅捷.我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效研究［D］.山西財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文，2014.

篇4

近年來(lái)，中關(guān)村始終保持著保持較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，形成以研發(fā)和服務(wù)為主要形態(tài)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群。我國(guó)“十二五”規(guī)劃中明確提出，要把北京中關(guān)村逐步建設(shè)成為具有全球影響力的科技創(chuàng)新中心。截止2012年4月，中關(guān)村上市公司總數(shù)達(dá)到210家，其中境內(nèi)131家，境外79家，50家企業(yè)在境內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市，初步形成了創(chuàng)業(yè)板中的“中關(guān)村板塊”。在這樣的大趨勢(shì)下，中關(guān)村板塊上市公司逐漸成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)，如何評(píng)價(jià)中關(guān)村板塊上市公司成為人們首要關(guān)注的問(wèn)題。本文以中關(guān)村板塊的85家上市公司的財(cái)務(wù)信息和市場(chǎng)信息為對(duì)象，運(yùn)用線性回歸的分析方法，研究以下問(wèn)題：影響中關(guān)村板塊上市公司市場(chǎng)績(jī)效的主要因素有哪些；中關(guān)村板塊上市公司的市場(chǎng)績(jī)效與財(cái)務(wù)績(jī)效的相關(guān)系如何。

二、文獻(xiàn)綜述

自從中關(guān)村以一個(gè)傳奇般的姿態(tài)興起以來(lái)，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)其的研究從來(lái)沒(méi)有停下過(guò)，但絕大部分學(xué)者主要研究中關(guān)村所取得的成就與其特殊的發(fā)展模式和優(yōu)惠政策（趙彥云，申曉玲，楊宏亮， 姜萬(wàn)軍，2001；思止，2004；方軍，2008；文杰，2012）。國(guó)內(nèi)直接研究中關(guān)村企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的文獻(xiàn)比較罕見(jiàn)，郭研、劉一博（2011）針對(duì)中關(guān)村高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)研發(fā)績(jī)效做出實(shí)證分析，指出研發(fā)投入與企業(yè)的研發(fā)績(jī)效有正相關(guān)關(guān)系。此外，幾乎沒(méi)有學(xué)者專(zhuān)門(mén)對(duì)中關(guān)村板塊企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效與市場(chǎng)績(jī)效做出過(guò)專(zhuān)門(mén)的分析。

國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)企業(yè)市場(chǎng)績(jī)效與財(cái)務(wù)績(jī)效之間關(guān)系的研究并不專(zhuān)門(mén)針對(duì)中關(guān)村板塊。在對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司市場(chǎng)績(jī)效影響因素的研究中，戴蓬軍、栗果（2012）選取創(chuàng)業(yè)板上市公司2010年的數(shù)據(jù)作為樣本指出股權(quán)結(jié)構(gòu)變量是影響公司績(jī)效的關(guān)鍵因素，其變化對(duì)公司績(jī)效有比較顯著的影響。岳樹(shù)嶺（2012）通過(guò)對(duì)最初在創(chuàng)業(yè)板上市的28家公司進(jìn)行實(shí)證分析，指出業(yè)績(jī)好的公司多在成長(zhǎng)能力、創(chuàng)新能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力方面有著突出表現(xiàn)，而在營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力上未必有明顯優(yōu)勢(shì)。魏鋒、梁洪壯（2012）通過(guò)評(píng)價(jià)企業(yè)的成長(zhǎng)能力得出結(jié)論：影響創(chuàng)業(yè)板上市公司的績(jī)效的主要因素是凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率、運(yùn)營(yíng)能力、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。在針對(duì)A股上市公司市場(chǎng)績(jī)效影響因素的研究中，徐臘平（2009）運(yùn)用我國(guó)上市公司A股數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的相對(duì)績(jī)效與同期負(fù)債之間存在顯著的負(fù)相關(guān)。據(jù)此，他提出負(fù)債在短期內(nèi)可能惡化了企業(yè)的相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)績(jī)效，而在中長(zhǎng)期內(nèi)可能會(huì)改善企業(yè)的相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)績(jī)效?；谝陨蠈W(xué)者的研究成果，本文選取公司的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)以及公司年齡、公司規(guī)模、第一大股東持股比率等指標(biāo)進(jìn)行分析。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）研究假設(shè) 1970年尤金·法瑪（Eugene Fama）提出了有效市場(chǎng)假說(shuō)（efficient markets hypothesis），其對(duì)有效市場(chǎng)的定義是：如果在一個(gè)證券市場(chǎng)中，價(jià)格完全反映了所有可以獲得的信息，那么就稱(chēng)這樣的市場(chǎng)為有效市場(chǎng)。根據(jù)這一假設(shè)，投資者在買(mǎi)賣(mài)股票時(shí)會(huì)迅速有效地利用可能的信息。所有已知的影響一種股票價(jià)格的因素都已經(jīng)反映在股票的價(jià)格中。國(guó)內(nèi)的一些學(xué)者研究表明，中國(guó)的股票市場(chǎng)為弱勢(shì)有效市場(chǎng)，因此不能根據(jù)其過(guò)去的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)推測(cè)未來(lái)的股票價(jià)格和市場(chǎng)績(jī)效。但也有數(shù)據(jù)表明國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)的市場(chǎng)績(jī)效與過(guò)去的財(cái)務(wù)績(jī)效是存在一定關(guān)系的。無(wú)論市場(chǎng)是否有效，企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效從一定程度上表明了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況，是投資者普遍關(guān)注的信息，對(duì)投資者決策具有重要的影響，因此可以推測(cè)，財(cái)務(wù)績(jī)效對(duì)企業(yè)的市場(chǎng)業(yè)績(jī)也具有一定的影響。因此，本文提出如下假設(shè)：

H：中關(guān)村企業(yè)上市公司的市場(chǎng)績(jī)效和財(cái)務(wù)績(jī)效具有相關(guān)性

（二）樣本選取及數(shù)據(jù)來(lái)源 本文選擇中關(guān)村板塊上市公司為研究對(duì)象，剔除金融行業(yè)、數(shù)據(jù)不全的樣本之后，最終研究樣本共計(jì)83個(gè)，包括46家中關(guān)村A股上市公司和37家中關(guān)村創(chuàng)業(yè)板上市公司。本文所采用數(shù)據(jù)來(lái)自金融界網(wǎng)站（http：//.cn）。

（三）變量定義 本文針對(duì)中關(guān)村板塊上市公司的市場(chǎng)績(jī)效與財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系進(jìn)行分析。本文選擇托賓—Q值作為衡量公司市場(chǎng)績(jī)效的指標(biāo)。對(duì)于財(cái)務(wù)績(jī)效和其他相關(guān)變量，根據(jù)對(duì)中關(guān)村板塊財(cái)務(wù)績(jī)效的研究從財(cái)務(wù)指標(biāo)和公司治理兩個(gè)方面選取變量。對(duì)于上述各類(lèi)型變量選取指標(biāo)如表1所示：

（1）衡量企業(yè)市場(chǎng)績(jī)效的指標(biāo)。托賓-Q值（Tobin Q）。托賓-Q值被定義為一項(xiàng)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值與其重置價(jià)值之比。它也可以用來(lái)衡量一項(xiàng)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值是否被高估或低估。當(dāng)Q值較大時(shí)，企業(yè)會(huì)選擇持后將金融資本轉(zhuǎn)換為產(chǎn)業(yè)資本；而當(dāng)Q值較小時(shí)，企業(yè)會(huì)將產(chǎn)業(yè)資本轉(zhuǎn)換成金融資本，即繼續(xù)持有股票或選擇增持股票。所以Q值有效地反映了公司的市場(chǎng)績(jī)效。

（2）衡量企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的指標(biāo)。根據(jù)對(duì)中關(guān)村企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的主成分分析，分別從盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和成長(zhǎng)能力四個(gè)方面選取了最具代表性的指標(biāo)：

一是資產(chǎn)負(fù)債率。該指標(biāo)既能評(píng)價(jià)公司負(fù)債水平，也是一項(xiàng)衡量公司利用債權(quán)人資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能力的指標(biāo)，反映了債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。

二是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。綜合反映了企業(yè)整體資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力，一般來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多或周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明其周轉(zhuǎn)速度越快，營(yíng)運(yùn)能力也就越強(qiáng)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的改變會(huì)影響企業(yè)的投資報(bào)酬率和綜合績(jī)效，而這正好是投資者極為關(guān)注的一個(gè)項(xiàng)目。

三是凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率可衡量公司對(duì)股東投入資本的利用效率。它彌補(bǔ)了每股稅后利潤(rùn)指標(biāo)的不足。凈資產(chǎn)收益率越高，代表盈利能力越高，相同的股東投入資本，創(chuàng)造的凈利潤(rùn)更多。

四是總資產(chǎn)增長(zhǎng)率。指企業(yè)在一定時(shí)期業(yè)務(wù)收入凈額同平均資產(chǎn)總額的比率。體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。一般情況下，該數(shù)值越高，表明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快。

五是無(wú)形資產(chǎn)占有率。是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)程度的集中體現(xiàn)，由于中關(guān)村創(chuàng)業(yè)板上市公司大多為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，無(wú)形資產(chǎn)所占比例極大，成為影響投資者判斷的一個(gè)主要因素。

（3）控制變量。主要包括：

一是企業(yè)規(guī)模。企業(yè)規(guī)模是值該企業(yè)目前的在職總?cè)藬?shù)，以此作為企業(yè)規(guī)模的衡量。一般來(lái)說(shuō)，規(guī)模大的企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力大，市場(chǎng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)也好于中小規(guī)模企業(yè)。

二是公司年齡。指2011年與公司上市年份的差值。一般來(lái)說(shuō)，公司上市年齡越長(zhǎng)，越傾向于有更好的公司治理水平，公司治理的好壞是投資者評(píng)價(jià)上市公司好壞的重要因素。

三是第一大股東持股比例。一般來(lái)說(shuō)，第一大股東的持股比例代表著公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。第一大股東持股比例在一定程度上也影響著公司的市場(chǎng)績(jī)效。

（四）模型構(gòu)建 由于影響一個(gè)公司財(cái)務(wù)績(jī)效的財(cái)務(wù)指標(biāo)是多種多樣的，分別從公司的盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和成長(zhǎng)能力四個(gè)方面分別抽取最具代表性的指標(biāo)依據(jù)上述模型對(duì)中關(guān)村上市企業(yè)的市場(chǎng)績(jī)效和財(cái)務(wù)績(jī)效之間的關(guān)系進(jìn)行多角度的分析。由于對(duì)中關(guān)村板塊上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效的主成分分析研究結(jié)果顯示，中關(guān)村板塊的A股企業(yè)與創(chuàng)業(yè)版企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效有著明顯的差異，所以本文對(duì)于以上兩類(lèi)企業(yè)分別構(gòu)建以下模型：

MPA股=α+β1ROA+β2LEV+β3TUN+β4IG+β5Size+β6Age+β7TOP1+ε （1）

MP創(chuàng)業(yè)板=α+β1ROA+β2LEV+β3TUN+β4IG+β5LA+β6Size+β7Age+β8TOP1+ε （2）

模型（1）和模型（2）分別檢驗(yàn)解釋變量和控制變量對(duì)中關(guān)村A股企業(yè)的市場(chǎng)績(jī)效和中關(guān)村創(chuàng)業(yè)板企業(yè)市場(chǎng)績(jī)效的影響。

四、實(shí)證結(jié)果與分析

（一）A股上市公司回歸結(jié)果分析 表2是中關(guān)村A股上市公司的回歸結(jié)果，該結(jié)果顯示了企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效對(duì)市場(chǎng)績(jī)效具有一定的影響?；貧w結(jié)果表明企業(yè)的盈利能力（凈資產(chǎn)收益率）與市場(chǎng)績(jī)效呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。這主要是由于投資者考慮到企業(yè)用于生產(chǎn)投資和研發(fā)投資的總資金是有限的，若用于生產(chǎn)投資的資金較多，企業(yè)用于產(chǎn)品研發(fā)的支出就相對(duì)較少。中關(guān)村企業(yè)大多都是高新技術(shù)企業(yè)，如果企業(yè)為了追求短期的盈利能力，將大筆資金投入到生產(chǎn)中，雖然當(dāng)時(shí)的盈利能力較好，但是會(huì)導(dǎo)致技術(shù)更新較快的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)缺少新產(chǎn)品的研發(fā)或是新產(chǎn)品研發(fā)周期太長(zhǎng)，從而使其長(zhǎng)期盈利能力得不到保證。所以，對(duì)于具有高盈利能力的中關(guān)村企業(yè)，理性的投資者都會(huì)保持謹(jǐn)慎的態(tài)度?；貧w結(jié)果還表明企業(yè)的市場(chǎng)績(jī)效與企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率在0.01的置信水平下呈負(fù)相關(guān)。這表明隨著中關(guān)村A股企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的升高，企業(yè)的市場(chǎng)績(jī)效在降低。這說(shuō)明投資者在選擇投資對(duì)象時(shí)，很重視企業(yè)的負(fù)債水平，在通常情況下，一家企業(yè)所承擔(dān)的債務(wù)多少直接對(duì)該企業(yè)的市場(chǎng)績(jī)效有顯著的影響?；貧w結(jié)果顯示企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力（即總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）與市場(chǎng)績(jī)效不具有相關(guān)關(guān)系。筆者分析認(rèn)為造成這樣結(jié)果的主要原因是國(guó)家出臺(tái)了諸多對(duì)中關(guān)村企業(yè)的扶持政策，從而使絕大多數(shù)企業(yè)不會(huì)面臨周轉(zhuǎn)困難的危機(jī)。因此企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力并不能很好的反映企業(yè)的具體情況，對(duì)投資者的參考價(jià)值不大?；貧w結(jié)果顯示企業(yè)的成長(zhǎng)能力與企業(yè)市場(chǎng)績(jī)效不具有相關(guān)關(guān)系。筆者認(rèn)為出現(xiàn)這樣的結(jié)果主要是因?yàn)橹嘘P(guān)村板塊企業(yè)向來(lái)是以高成長(zhǎng)為主要特征，這就造成了投資者在選擇中關(guān)村企業(yè)的時(shí)候反而會(huì)把這樣的指標(biāo)作為一個(gè)相對(duì)不重要的因素來(lái)考慮，所以投資者并不會(huì)對(duì)這一指標(biāo)給予很大關(guān)注。

（二）創(chuàng)業(yè)板上市公司回歸結(jié)果分析 如表3所示：

表3是創(chuàng)業(yè)板上市公司的回歸結(jié)果，顯示了企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效對(duì)市場(chǎng)績(jī)效的影響。回歸結(jié)果表明企業(yè)的盈利能力與市場(chǎng)績(jī)效不相關(guān)。我們認(rèn)為這主要是由于投資者認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的創(chuàng)新能力與盈利能力普遍比較強(qiáng)，不用給與過(guò)多關(guān)注。創(chuàng)業(yè)板企業(yè)盈利能力強(qiáng)主要源于以下兩點(diǎn)原因：一是由于證監(jiān)會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司在上市條件方面有硬性要求，具體要求為要求發(fā)行人最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累積不少于一千萬(wàn)元且持續(xù)增長(zhǎng)，此外還要求最近一年盈利且凈利潤(rùn)不少于五百萬(wàn)元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于五千萬(wàn)元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率不低于百分之三十；二是由于創(chuàng)業(yè)版是2009年剛開(kāi)設(shè)的，大多企業(yè)都是剛剛上市，盈利能力普遍較好。從回歸結(jié)果中還可以看出企業(yè)的償債能力（資產(chǎn)負(fù)債率）與市場(chǎng)績(jī)效存在顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。但償債能力對(duì)A股企業(yè)市場(chǎng)績(jī)效的影響程度要比對(duì)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的影響程度大。這表明在對(duì)于A股企業(yè)進(jìn)行投資時(shí)，投資者比較看重企業(yè)的償債能力；而對(duì)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)投資時(shí)，雖然投資者也考慮其償債能力，但對(duì)其關(guān)注度并沒(méi)對(duì)A股企業(yè)那么高。這主要是因?yàn)槲覈?guó)“十二五”規(guī)劃中明確提出，要培養(yǎng)發(fā)展戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，所以對(duì)于以新興產(chǎn)業(yè)為主的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，國(guó)家給予了很大的政策優(yōu)惠。因此雖然其償債能力可能稍弱些，但由于國(guó)家政策扶持，其融資能力與發(fā)展空間不一定會(huì)比有較好償債能力的A股企業(yè)差，甚至可能超過(guò)A股企業(yè)。企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力（即總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）和成長(zhǎng)能力（即總資產(chǎn)增長(zhǎng)率）與都企業(yè)市場(chǎng)績(jī)效不相關(guān)。綜合A股的回歸結(jié)果可以看出，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力和成長(zhǎng)能力與A股企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力和成長(zhǎng)能力對(duì)于市場(chǎng)績(jī)效均不相關(guān)。這說(shuō)明，不管是A股企業(yè)還是創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，投資者對(duì)這兩項(xiàng)指標(biāo)的高低都不大關(guān)注。根據(jù)黃玨等（2012）的研究結(jié)果增加了對(duì)無(wú)形資產(chǎn)占有率的分析，其結(jié)果并不顯著。這說(shuō)明投資者對(duì)于中關(guān)村創(chuàng)業(yè)板企業(yè)進(jìn)行投資時(shí)，并沒(méi)過(guò)多關(guān)注其無(wú)形資產(chǎn)狀況，進(jìn)而說(shuō)明投資者并沒(méi)有關(guān)注或者是并沒(méi)有意識(shí)去關(guān)注高新技術(shù)企業(yè)真正的技術(shù)狀況是怎樣的。

在控制變量方面，A股和創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的市場(chǎng)績(jī)效均不受公司年齡、第一大股東持股比例、公司規(guī)模等因素的影響。這說(shuō)明投資者對(duì)這些非財(cái)務(wù)績(jī)效方面的影響，一般不給予很大的關(guān)注。

五、研究結(jié)論

本文以中關(guān)村板塊83家上市公司為樣本，分別對(duì)A股和創(chuàng)業(yè)板中關(guān)村企業(yè)市場(chǎng)績(jī)效與財(cái)務(wù)績(jī)效之間的關(guān)系進(jìn)行了研究。通過(guò)實(shí)證研究，可以得出四點(diǎn)結(jié)論：（1）中關(guān)村板塊的上市公司的市場(chǎng)績(jī)效和財(cái)務(wù)績(jī)效之間有顯著的相關(guān)性，其中A股企業(yè)的市場(chǎng)績(jī)效與財(cái)務(wù)績(jī)效之間呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的市場(chǎng)績(jī)效與財(cái)務(wù)績(jī)效也呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系；（2）不是所有財(cái)務(wù)指標(biāo)都對(duì)企業(yè)的市場(chǎng)績(jī)效有顯著影響；（3）在財(cái)務(wù)績(jī)效對(duì)市場(chǎng)績(jī)效的影響因素和影響程度方面，創(chuàng)業(yè)板和A股企業(yè)具有一定差異；（4）所選擇的作為控制變量的非財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)對(duì)A股和創(chuàng)業(yè)板中關(guān)村企業(yè)市場(chǎng)績(jī)效均無(wú)顯著影響。通過(guò)以上實(shí)證分析可以看出，中關(guān)村板塊A股企業(yè)市場(chǎng)績(jī)效受財(cái)務(wù)績(jī)效中盈利能力和償債能力的影響，中關(guān)村板塊創(chuàng)業(yè)板企業(yè)市場(chǎng)績(jī)效只受財(cái)務(wù)績(jī)效中償債能力的影響。它們兩者之間的差異主要是由于創(chuàng)業(yè)版自身的特點(diǎn)所決定的。而他們之間的共同點(diǎn)則都是源于中關(guān)村企業(yè)大多都是高盈利高成長(zhǎng)的企業(yè)，所以投資者更為關(guān)注企業(yè)的發(fā)展是否平穩(wěn)，反映在財(cái)務(wù)績(jī)效上，即為投資者對(duì)企業(yè)的償債能力情況更為關(guān)注。

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篇5

Abstract With the rapid development of economy and society in China， the development of science and technology has played a crucial role in promoting social development， especially the wide use of Internet technology has made economic development to a new climax. The rise of China's "Internet +" will lead the new trend of development of information technology， the new normal is the next stage of development of information technology. "Internet +" is not only to the information technology and the traditional economy opens up new ideas， build new ties， but also brings new opportunities and challenges to the traditional mode of education system and requirements. This article on the business English talents demand of Higher Vocational "Internet +" background investigation and analysis， to explore the open face of the global economic development， how to "Internet + " and higher vocational business English training is closely linked to business English talents in higher vocational colleges can better adapt to the development of “Internet +" requirements， in the Internet economy in Higher Vocational Business English talents more useful， so as to further optimize the curriculum and business English talents training program， make students faster and better adapt to the new normal "Internet +".

Key words vocational college business English talents； "Internet +"； need analysis

據(jù)工信部網(wǎng)站獲悉，2015年4月份通信業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況統(tǒng)計(jì)顯示，到2014年2月，我國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶總數(shù)達(dá)到10.03億戶。隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶和流量的爆發(fā)式增長(zhǎng)，月戶均移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)接入流量自3月突破1000M后，5月繼續(xù)保持47.1%的高速增長(zhǎng)。估計(jì)，到2020年，每人每天將消耗1GB的流量。預(yù)計(jì)隨著運(yùn)營(yíng)商不斷完善4G網(wǎng)絡(luò)覆蓋，我國(guó)上網(wǎng)用戶比例將會(huì)再創(chuàng)新高?；ヂ?lián)網(wǎng)極其龐大的工作體系，將移動(dòng)客戶端與各類(lèi)商業(yè)有機(jī)融合，構(gòu)建出一個(gè)較為完善穩(wěn)定的移動(dòng)生態(tài)體系，也為“互聯(lián)網(wǎng)+”的發(fā)展開(kāi)辟了無(wú)限空間。同時(shí)“互聯(lián)網(wǎng)+”與世界貿(mào)易也進(jìn)行了廣泛的對(duì)接，這給高職商務(wù)英語(yǔ)人才的發(fā)展提供了巨大的發(fā)展空間。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，互聯(lián)網(wǎng)工作環(huán)境中對(duì)商務(wù)英語(yǔ)人才的需求越來(lái)越多，在2014年，納入統(tǒng)計(jì)范圍的有關(guān)企業(yè)對(duì)商務(wù)英語(yǔ)人才招聘需求正在大幅上升，整體同比上升了23%。2015年 3-4月份，尚賢達(dá)獵頭公司接到的與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)相關(guān)的需要有商務(wù)英語(yǔ)學(xué)習(xí)背景的獵頭職位委托量同比增長(zhǎng)了34%。據(jù)估計(jì)，未來(lái)5年，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)對(duì)于商務(wù)英語(yǔ)人才需求將以年均42%以上的速度遞增。

1 商務(wù)英語(yǔ)人才在“互聯(lián)網(wǎng)+”發(fā)展中的需求分析

（1）學(xué)歷要求。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)80%高端的電子商務(wù)企業(yè)對(duì)于商務(wù)英語(yǔ)人才學(xué)歷要求較高，但中小型電子商務(wù)企業(yè)對(duì)于商務(wù)英語(yǔ)人才的學(xué)歷要求普遍不是很高，高職專(zhuān)科層次的商務(wù)英語(yǔ)人才基本能夠滿足用人企業(yè)的需求。導(dǎo)致這些原因主要是因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)下經(jīng)濟(jì)已經(jīng)處于相對(duì)開(kāi)放的工作環(huán)境，對(duì)于商務(wù)英語(yǔ)專(zhuān)業(yè)人員需要多，由于是通用英語(yǔ)環(huán)境，所以高職人才可以在短時(shí)間內(nèi)上手，也能適應(yīng)企業(yè)對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的各種要求。因此，“互聯(lián)網(wǎng)+”發(fā)展中相關(guān)企業(yè)對(duì)于有商務(wù)英語(yǔ)專(zhuān)業(yè)學(xué)習(xí)背景的人才的需求量增加，并且這些職業(yè)由高職類(lèi)學(xué)校學(xué)生去承擔(dān)是完全可以勝任的，也能夠迅速進(jìn)入工作角色。

（2）崗位能力要求。在“互聯(lián)網(wǎng)+”行業(yè)中，所有企業(yè)的就業(yè)崗位（如互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)、跨境電商、互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)等）都需要具備英語(yǔ)基本技能和知識(shí)。比如企業(yè)對(duì)于日常英語(yǔ)交際能力、計(jì)算機(jī)操作能力、實(shí)用英語(yǔ)寫(xiě)作能力、實(shí)用口譯筆譯能力、國(guó)際貿(mào)易實(shí)務(wù)操作能力等商務(wù)英語(yǔ)相關(guān)能力都有較為明確的要求。目前全國(guó)在互聯(lián)網(wǎng)的高速發(fā)展下，一些傳統(tǒng)的企業(yè)都開(kāi)始轉(zhuǎn)型成互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)模式，互聯(lián)網(wǎng)引領(lǐng)這些企業(yè)走向國(guó)際，隨之這些企業(yè)對(duì)于掌握一定英語(yǔ)能力的人才的需求也不斷增加，這對(duì)于高職商務(wù)英語(yǔ)人才也是一個(gè)非常好的發(fā)展機(jī)遇，也被市場(chǎng)越來(lái)越看好。

（3）基本要求。“互聯(lián)網(wǎng)+”的高速發(fā)展，必將給人才市場(chǎng)帶來(lái)新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，作為高職院校商務(wù)英語(yǔ)專(zhuān)業(yè)學(xué)生，提高英語(yǔ)交際能力、閱讀能力和電子商務(wù)平臺(tái)操作能力是必要的要求，良好的職業(yè)道德和團(tuán)隊(duì)協(xié)作能力、敬業(yè)精神、溝通能力與學(xué)習(xí)能力也是綜合素質(zhì)的重要組成部分。

（4）英語(yǔ)能力要求?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+”新常態(tài)背景下企業(yè)發(fā)展與壯大，對(duì)于具備英語(yǔ)能力的人才數(shù)量要求會(huì)越來(lái)越多?；ヂ?lián)網(wǎng)發(fā)展，使這些傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型成互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)模式，隨之走向世界，這樣一來(lái)，他們對(duì)于其人才的英語(yǔ)能力要求會(huì)提高，對(duì)于英語(yǔ)應(yīng)用能力要求的廣度和深度也會(huì)更加細(xì)化和嚴(yán)格，所以高職商務(wù)英語(yǔ)專(zhuān)業(yè)在進(jìn)行人才培養(yǎng)時(shí)更應(yīng)主動(dòng)適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展需求，不斷培養(yǎng)實(shí)際操作、事務(wù)研究等方面的復(fù)合性人才。

2 高職商務(wù)英語(yǔ)人才現(xiàn)狀分析

教學(xué)與現(xiàn)實(shí)需求良好的銜接是高職商務(wù)英語(yǔ)課程設(shè)置和人才培養(yǎng)的關(guān)鍵。隨著互聯(lián)網(wǎng)事業(yè)快速發(fā)展，就業(yè)市場(chǎng)對(duì)高職商務(wù)英語(yǔ)人才需求越來(lái)越多，但是一些高職院校的商務(wù)英語(yǔ)專(zhuān)業(yè)在制定人才培養(yǎng)方案時(shí)仍停留在傳統(tǒng)的視野，在課程設(shè)置上只是把“英語(yǔ)與商務(wù)知識(shí)”簡(jiǎn)單的組合，而沒(méi)有針對(duì)現(xiàn)實(shí)與市場(chǎng)的需求去培養(yǎng)專(zhuān)業(yè)化的學(xué)生，所以給其畢業(yè)生的就業(yè)帶來(lái)了一定壓力，存在一些問(wèn)題：

（1）教學(xué)特色不顯明。一是由于高職院校商務(wù)英語(yǔ)專(zhuān)業(yè)教師語(yǔ)言能力強(qiáng)，商務(wù)實(shí)踐能力弱，所以教師在授課過(guò)程中，以語(yǔ)言知識(shí)傳授為重點(diǎn)，多采取傳統(tǒng)的教學(xué)方法，如教師講授、學(xué)生討論、角色扮演等。這些方法雖然各有優(yōu)點(diǎn)，但在這些方法的應(yīng)用下，學(xué)生對(duì)知識(shí)的學(xué)習(xí)依賴(lài)于教師，被動(dòng)地接受知識(shí)，這與職業(yè)院校的培養(yǎng)應(yīng)用型、復(fù)合型、技能型人才的培養(yǎng)目標(biāo)不符。二是教學(xué)過(guò)程中教師注重英語(yǔ)知識(shí)體系、結(jié)構(gòu)、理論方面的講授，而沒(méi)有加強(qiáng)對(duì)學(xué)生在應(yīng)用方面的教學(xué)，更多是忽略了高職類(lèi)院校的教學(xué)定位，缺少實(shí)際操作方面的應(yīng)用培訓(xùn)，所以無(wú)法培養(yǎng)出既有專(zhuān)業(yè)知識(shí)，又能應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求的應(yīng)用型人才。

（2）教學(xué)課程設(shè)置不合理。高職商務(wù)英語(yǔ)專(zhuān)業(yè)課程設(shè)置只是模仿本科院校英語(yǔ)專(zhuān)業(yè)課程設(shè)置，只是把英語(yǔ)專(zhuān)業(yè)方面的課程進(jìn)行了縮減。高職商務(wù)英語(yǔ)專(zhuān)業(yè)的課程設(shè)置沒(méi)有體現(xiàn)高職院校人才培養(yǎng)特色，課程設(shè)置上技能培養(yǎng)相關(guān)的課程設(shè)置不夠，很多課程局限于理論教學(xué)。同時(shí)，教師也忽略了英語(yǔ)技能與商務(wù)知識(shí)結(jié)合后課程的特點(diǎn)及教學(xué)方法的轉(zhuǎn)變必要性，對(duì)于學(xué)生更好地掌握知識(shí)造成影響。

3 提高高職商務(wù)英語(yǔ)人才在“互聯(lián)網(wǎng)+”背景下就業(yè)率建議

“互聯(lián)網(wǎng)+”與高職商務(wù)英語(yǔ)人才培養(yǎng)深度融合，要求對(duì)高職商務(wù)英語(yǔ)人才的能力和水平有新的提升，高職商務(wù)英語(yǔ)專(zhuān)業(yè)在進(jìn)行人才培養(yǎng)時(shí)要主動(dòng)適應(yīng)“互聯(lián)網(wǎng)+”電子商務(wù)等行業(yè)的變革和發(fā)展，要主動(dòng)把商務(wù)英語(yǔ)人才的才智和潛力挖掘出來(lái)，以互聯(lián)網(wǎng)為平臺(tái)，完善高職商務(wù)英語(yǔ)人才培養(yǎng)模式，豐富和發(fā)展高職院校商務(wù)英語(yǔ)專(zhuān)業(yè)人才培養(yǎng)機(jī)制。

（1）規(guī)范長(zhǎng)遠(yuǎn)培養(yǎng)計(jì)劃。根據(jù)“互聯(lián)網(wǎng)+”各行業(yè)對(duì)于商務(wù)英語(yǔ)人才的需求，有針對(duì)性地制定高職院校商務(wù)英語(yǔ)專(zhuān)業(yè)人才的培養(yǎng)計(jì)劃和方案，從英語(yǔ)的聽(tīng)說(shuō)能力、實(shí)際操作能力出發(fā)，在對(duì)學(xué)生進(jìn)行英語(yǔ)基本功和商務(wù)理論知識(shí)教學(xué)的同時(shí)，增加學(xué)生對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的了解，同時(shí)強(qiáng)化學(xué)生在互聯(lián)網(wǎng)背景下開(kāi)展相關(guān)商務(wù)活動(dòng)的能力。

（2）構(gòu)建合理的教學(xué)體系。高職商務(wù)英語(yǔ)專(zhuān)業(yè)要主動(dòng)對(duì)接外貿(mào)等行業(yè)的需求，在當(dāng)前“互聯(lián)網(wǎng)+”時(shí)代背景下，傳統(tǒng)的外貿(mào)行業(yè)開(kāi)始轉(zhuǎn)型為跨境電商運(yùn)營(yíng)模式，商務(wù)英語(yǔ)專(zhuān)業(yè)在課程設(shè)置上既要強(qiáng)調(diào)課程的基礎(chǔ)性（重點(diǎn)把培養(yǎng)學(xué)生的英語(yǔ)聽(tīng)說(shuō)讀能力放到第一位），又要強(qiáng)調(diào)課程設(shè)置的應(yīng)用性（合理開(kāi)設(shè)商務(wù)知識(shí)基礎(chǔ)相關(guān)課程，并適當(dāng)增加跨境的電商相關(guān)課程），為學(xué)生就業(yè)打下基礎(chǔ)。

（3）強(qiáng)化理論與實(shí)踐相結(jié)合。實(shí)踐是檢驗(yàn)理論學(xué)習(xí)的最佳方式，高職商務(wù)英語(yǔ)專(zhuān)業(yè)培養(yǎng)的人才能否在“互聯(lián)網(wǎng)+”行業(yè)發(fā)展中大顯身手，還要看其學(xué)生能否利用所掌握的知識(shí)在工作實(shí)踐中進(jìn)行應(yīng)用。所以要讓學(xué)生積極參與各種實(shí)訓(xùn)活動(dòng)，形成校企合作的教學(xué)實(shí)踐模式，通過(guò)在互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)企業(yè)的實(shí)踐中不斷積累和總結(jié)，推進(jìn)教學(xué)模式和內(nèi)容的不斷更新與變革，促進(jìn)學(xué)生應(yīng)用能力的提升。

4 結(jié)束語(yǔ)

篇6

關(guān)鍵詞：鋼鐵貿(mào)易企業(yè) 鋼材市場(chǎng) 電子商務(wù)模式

1、傳統(tǒng)鋼材市場(chǎng)特征

傳統(tǒng)鋼材市場(chǎng)基本上是以鋼材倉(cāng)儲(chǔ)為依托和以倉(cāng)庫(kù)物業(yè)租賃為鋼鐵流通商提供經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所方式，形成前店后庫(kù)式的市場(chǎng)格局，其現(xiàn)狀是：1、鋼材市場(chǎng)僅僅是鋼鐵商流和物流的集散地，一般為前店后庫(kù)式，沒(méi)有合理科學(xué)的規(guī)劃，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)比較散亂，沒(méi)有統(tǒng)一的物流管理，缺乏正規(guī)的產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督機(jī)制。2、由于鋼材市場(chǎng)的倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)和管理能力低下，倉(cāng)庫(kù)實(shí)際被不同程度上租賃給鋼鐵流通商，倉(cāng)儲(chǔ)資源利用率偏低，而且由于倉(cāng)儲(chǔ)物資非第三方監(jiān)管，造成倉(cāng)儲(chǔ)物資的質(zhì)押融資業(yè)務(wù)難以開(kāi)展。3、部分鋼材市場(chǎng)有簡(jiǎn)單質(zhì)押物資監(jiān)管業(yè)務(wù)，但由于倉(cāng)庫(kù)的監(jiān)管能力問(wèn)題、擔(dān)保機(jī)制問(wèn)題和信息化程度低下問(wèn)題，質(zhì)押物資監(jiān)管業(yè)務(wù)難以做大，流通企業(yè)的三方保理融資業(yè)務(wù)難以起步。4、城市化進(jìn)程使得物流中心城市的倉(cāng)儲(chǔ)用地成本迅速提高，導(dǎo)致倉(cāng)儲(chǔ)的間接經(jīng)營(yíng)成本大幅度提高，相對(duì)資本收益率下降。5、城市交通情況對(duì)鋼鐵材料運(yùn)輸業(yè)務(wù)的限制，倉(cāng)庫(kù)吞吐能力和倉(cāng)儲(chǔ)的客戶服務(wù)能力和滿意度都大打折扣?？傊瑐鹘y(tǒng)鋼材市場(chǎng)的倉(cāng)儲(chǔ)物流服務(wù)能力單一，只有基本倉(cāng)儲(chǔ)和營(yíng)業(yè)用房的物業(yè)租賃服務(wù)能力，沒(méi)有聯(lián)合鋼廠、流通企業(yè)、信貸銀行、加工服務(wù)和運(yùn)輸服務(wù)商等市場(chǎng)參與者的物流、資金流、商流的組織整合能力，不能形成自身的綜合競(jìng)爭(zhēng)能力，經(jīng)營(yíng)模式容易被模仿，在新一輪的鋼材市場(chǎng)發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)浪潮中漸漸漸漸失去優(yōu)勢(shì)。

2、鋼材市場(chǎng)發(fā)展方向

傳統(tǒng)鋼材市場(chǎng)業(yè)務(wù)本質(zhì)是單一的土地租賃服務(wù)，而土地是稀缺資源，那如何提高現(xiàn)有土地利用率？提高現(xiàn)有土地的投入產(chǎn)出比？提高流通企業(yè)對(duì)本市場(chǎng)的忠誠(chéng)度或吸引力？以及在此基礎(chǔ)上取得政府政策支持來(lái)獲取更多土地？以上就是鋼材市場(chǎng)要生存和發(fā)展而必須解決的核心問(wèn)題，這就需要市場(chǎng)突破傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式，尋求經(jīng)營(yíng)和管理創(chuàng)新，把傳統(tǒng)的平面式單維的土地經(jīng)營(yíng)格局上升到立體的多維的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)格局，尋求單位土地面積的最大效益，降低經(jīng)營(yíng)和管理成本，同時(shí)對(duì)市場(chǎng)流通企業(yè)提供多維服務(wù)，形成持續(xù)提升的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)能力，打造核心競(jìng)爭(zhēng)能力：1、提高商流服務(wù)和管理水平，提高鋼材市場(chǎng)流通企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境和集中度，打造鋼鐵流通的中央商務(wù)區(qū)，實(shí)現(xiàn)部分倉(cāng)儲(chǔ)用地向商業(yè)用地的轉(zhuǎn)變，提高土地的產(chǎn)出比例，并提高市場(chǎng)的客戶有效訪問(wèn)量。2、提高物流服務(wù)能力和效率，實(shí)現(xiàn)倉(cāng)儲(chǔ)物資的統(tǒng)一保管，優(yōu)化吊裝作業(yè)流程和人員配備，提高物資保管的安全性和出入庫(kù)作業(yè)生產(chǎn)安全，降低物流服務(wù)成本。3、融資平臺(tái)建設(shè)，包括鋼鐵流通上游供應(yīng)鏈即鋼廠、貿(mào)易商和銀行間的融資關(guān)系的建立運(yùn)作，貿(mào)易商的鋼鐵現(xiàn)貨質(zhì)押、上下游貿(mào)易商的融資擔(dān)保和管理關(guān)系建立、貿(mào)易商和建設(shè)用料單位和銀行的三方保理融資業(yè)務(wù)的管理，保證鋼鐵流通資金充裕，提高倉(cāng)儲(chǔ)的物流流量，同時(shí)收獲資本運(yùn)作的經(jīng)營(yíng)服務(wù)收益。4、擔(dān)保服務(wù)能力建設(shè)是指聯(lián)合市場(chǎng)流通企業(yè)的中堅(jiān)力量，成立為市場(chǎng)流通企業(yè)提供融資擔(dān)保服務(wù)的專(zhuān)業(yè)擔(dān)保公司，為市場(chǎng)流通企業(yè)的質(zhì)押融資、保理融資業(yè)務(wù)提供擔(dān)保。5、整合各種加工能力，包含冷熱軋卷板開(kāi)平、分條、等離子切割等，為下游貿(mào)易商和最終用戶提供下料、簡(jiǎn)單加工和深度加工服務(wù)。6、配送能力建設(shè)包含大配送和小配送服務(wù)，大配送是指跨地區(qū)市場(chǎng)聯(lián)盟集中采購(gòu)的鋼鐵材料向各個(gè)市場(chǎng)乃至市場(chǎng)管轄分倉(cāng)庫(kù)的全國(guó)性配送，極大降低采購(gòu)物流成本；小配送是組織社會(huì)運(yùn)力資源為市場(chǎng)客戶提供配載和運(yùn)輸服務(wù)，降低客戶的銷(xiāo)售成本。7、輸出管理就是把本倉(cāng)庫(kù)的經(jīng)營(yíng)和管理理念、規(guī)范、人力培訓(xùn)和管理軟件系統(tǒng)，提供給同業(yè)經(jīng)營(yíng)倉(cāng)庫(kù)，一方面可以獲得管理費(fèi)用，另一方面可以托管同業(yè)倉(cāng)庫(kù)，形成本地倉(cāng)儲(chǔ)為核心、輻射周遍的更加合理的物流服務(wù)體系。8、建立跨地區(qū)市場(chǎng)聯(lián)盟，就是利用各地優(yōu)勢(shì)鋼材市場(chǎng)的倉(cāng)儲(chǔ)、配送、融資、擔(dān)保能力和流通企業(yè)銷(xiāo)售能力，組織鋼廠、流通企業(yè)和銀行實(shí)行聯(lián)合采購(gòu)，并進(jìn)行采購(gòu)物資的全國(guó)大配送，進(jìn)一步獲得與鋼廠建立戰(zhàn)略合作伙伴的能力，從而打造更加緊密的鋼鐵供應(yīng)鏈，降低經(jīng)營(yíng)成本。

3、電子商務(wù)平臺(tái)的建設(shè)

電子商務(wù)平臺(tái)是以互聯(lián)網(wǎng)、電子商務(wù)、網(wǎng)上銀行、身份認(rèn)證等先進(jìn)思想和技術(shù)，與傳統(tǒng)鋼鐵貿(mào)易實(shí)際相融合的結(jié)晶，給鋼廠、貿(mào)易商、鋼鐵消費(fèi)者、倉(cāng)儲(chǔ)加工中心、運(yùn)輸商、結(jié)算和信貸銀行提供的專(zhuān)業(yè)性安全高效的鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)系統(tǒng)。電子商務(wù)系統(tǒng)包含網(wǎng)上信息系統(tǒng)、交易基本業(yè)務(wù)系統(tǒng)、質(zhì)押授信監(jiān)管業(yè)務(wù)系統(tǒng)，倉(cāng)儲(chǔ)加工配送等物流配套系統(tǒng)，電子商務(wù)平臺(tái)加快了第二部分列舉的鋼材市場(chǎng)要發(fā)展的八個(gè)要素或能力的建設(shè)，提升了鋼材市場(chǎng)對(duì)各個(gè)要素或能力的整合能力：1、利用從平面型向立體型轉(zhuǎn)變，倉(cāng)儲(chǔ)地產(chǎn)向倉(cāng)儲(chǔ)地產(chǎn)和商業(yè)地產(chǎn)的轉(zhuǎn)變，提高了土地綜合收益。2、提升鋼材市場(chǎng)檔次，實(shí)現(xiàn)鋼材市場(chǎng)和網(wǎng)上鋼材市場(chǎng)的完美結(jié)合，提升了對(duì)客戶的網(wǎng)上和網(wǎng)下綜合服務(wù)能力。3、緊密結(jié)合土地以外的資源，如集中采購(gòu)、各種融資方案、擔(dān)保、加工和配送服務(wù)資源，給流通企業(yè)提供了鋼鐵供應(yīng)鏈的全程服務(wù)。4、對(duì)銀行的融資資金的全程全封閉監(jiān)管，有力降低銀行的物流銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。5、跨區(qū)物流服務(wù)配套設(shè)施建設(shè)、電子商務(wù)系統(tǒng)無(wú)區(qū)域時(shí)空限制特點(diǎn)和B2B實(shí)時(shí)安全的支付結(jié)算系統(tǒng)的結(jié)合，拓展了市場(chǎng)的輻射和跨區(qū)經(jīng)營(yíng)能力，提供流通企業(yè)跨區(qū)銷(xiāo)售、融資和結(jié)算服務(wù)。

4、發(fā)展步驟

4.1、完善倉(cāng)儲(chǔ)本部管理和流程規(guī)范，建立倉(cāng)儲(chǔ)物流管理的信息化體系，夯實(shí)鋼材市場(chǎng)和倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)發(fā)展的管理基礎(chǔ)。

4.2、建立電子商務(wù)系統(tǒng)平臺(tái)，帶動(dòng)市場(chǎng)各個(gè)要素的建設(shè)和要素間的整合。

4.3、爭(zhēng)取政府職能部門(mén)如科技局、經(jīng)貿(mào)委和發(fā)改委的項(xiàng)目立項(xiàng)，并成為當(dāng)?shù)卣碾娮由虅?wù)運(yùn)營(yíng)示范單位，一方面取得政府的信息化資金支持，另一方面取得政府倉(cāng)儲(chǔ)用地政策優(yōu)惠，實(shí)現(xiàn)低成本獲得物流基地土地和本省范圍內(nèi)二級(jí)城市的物流基地土地。

4.4、擴(kuò)展物流配套設(shè)施的建設(shè)或聯(lián)合，如60公里半徑的鋼鐵下料中心和配送圈的建設(shè)。

4.5、形成長(zhǎng)遠(yuǎn)的經(jīng)營(yíng)管理創(chuàng)新機(jī)制和運(yùn)作模式。

5、鋼鐵貿(mào)易企業(yè)現(xiàn)狀和發(fā)展瓶頸

鋼鐵貿(mào)易企業(yè)在鋼鐵供應(yīng)鏈中的核心價(jià)值體現(xiàn)在，作為鋼廠和最終消費(fèi)終端之間資金和物資的中轉(zhuǎn)者而存在，鋼廠大批量少批次生產(chǎn)特征和消費(fèi)終端多批次小批量需求矛盾的解決者，鋼鐵供應(yīng)鏈中新需求、新產(chǎn)品、產(chǎn)品質(zhì)量、客戶服務(wù)等其他增值服務(wù)的執(zhí)行者和信息傳遞者，是整個(gè)鋼鐵供應(yīng)鏈不可或缺的角色。鋼鐵貿(mào)易企業(yè)經(jīng)過(guò)幾年 “鋼鐵行業(yè)黃金時(shí)期”的大發(fā)展，完成了資本的原始積累，企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，企業(yè)運(yùn)行規(guī)范和信息化管理程度不斷提高，但隨著鋼鐵行業(yè)供求矛盾發(fā)生深刻變革的歷史時(shí)期，鋼鐵貿(mào)易企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理面臨越來(lái)越大的挑戰(zhàn)，若不解決好如下問(wèn)題，會(huì)影響企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，異地分/子公司不斷增多，企業(yè)內(nèi)部供應(yīng)鏈效率下降，內(nèi)部信息交流和管控風(fēng)險(xiǎn)呈放大趨勢(shì)。鋼鐵物資在企業(yè)內(nèi)部的滯留時(shí)間不斷增長(zhǎng)，占用資金量和成本不斷提高，而且?guī)齑嫖镔Y跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)可控性不斷下降。公司特別是總公司與客戶之間的溝通效率不斷下降，對(duì)客戶需求的反應(yīng)能力不足，不能適應(yīng)鋼鐵供應(yīng)鏈從“供不應(yīng)求”向“結(jié)構(gòu)性供過(guò)于求”乃至“全面性供過(guò)于求”這個(gè)革命性變化的市場(chǎng)形式。企業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，導(dǎo)致員工不斷增加和人力成本的不斷提高。

6、第二方電子商務(wù)解決方案

第二方電子商務(wù)解決方案的本質(zhì)是她是企業(yè)內(nèi)部ERP的延伸外化，在解決企業(yè)內(nèi)部商務(wù)協(xié)同的基礎(chǔ)上，結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)成果和B2B銀行結(jié)算服務(wù)，根據(jù)鋼鐵貿(mào)易特征而發(fā)展的網(wǎng)上信息交換和貿(mào)易體系，體現(xiàn)在提高企業(yè)內(nèi)部的信息交換能力，提高企業(yè)內(nèi)部與外部如上游鋼廠和下游客戶的信息交換能力，具有與現(xiàn)實(shí)貿(mào)易相對(duì)應(yīng)的多種形式網(wǎng)上貿(mào)易方式、網(wǎng)上商務(wù)協(xié)同、網(wǎng)上結(jié)算體系。電子商務(wù)給企業(yè)帶來(lái)的價(jià)值是：1、集團(tuán)化鋼鐵貿(mào)易企業(yè)內(nèi)部供應(yīng)鏈的扁平化帶來(lái)企業(yè)內(nèi)部協(xié)同效率的提高，節(jié)約人力成本。2、企業(yè)與鋼廠、下游客戶的高效商務(wù)協(xié)同，提高企業(yè)對(duì)市場(chǎng)需求的反應(yīng)能力和對(duì)鋼廠的綁定能力。3、追求物流JIT模式而提高單位庫(kù)存效率，降低鋼鐵物資在企業(yè)內(nèi)部的滯留時(shí)間，降低庫(kù)存占用資金量和財(cái)務(wù)成本。4、推行網(wǎng)上結(jié)算，減少資金在途占用，并減少跳票風(fēng)險(xiǎn)。

7、第二方電子商務(wù)實(shí)現(xiàn)

貿(mào)易商的第二方電子商務(wù)系統(tǒng)建立在貿(mào)易商的ERP和客戶關(guān)系管理為核心，由企業(yè)信息門(mén)戶EIP、資源、資源搜索、商務(wù)系統(tǒng)、B2B結(jié)算支付接口、信息帳戶中心等電子商務(wù)前臺(tái)系統(tǒng)和EBP、CRM等后臺(tái)處理系統(tǒng)構(gòu)成，電子商務(wù)前臺(tái)系統(tǒng)（企業(yè)信息門(mén)戶EIP及其服務(wù)：公司資源：客戶物資搜索：網(wǎng)上交易：戰(zhàn)略客戶商務(wù)協(xié)同：用于信用等級(jí)高，而且業(yè)務(wù)頻繁和穩(wěn)定的客戶，銀行B2B電子支付接口、信息中心、帳戶中心）。后臺(tái)處理系統(tǒng)：（1、EBP部分：A、采購(gòu)資源組織、掛牌和拍賣(mài)資源的銷(xiāo)售政策管理；B、戰(zhàn)略客戶管理；C、訂單執(zhí)行和物流管理；D、二次結(jié)算和三次結(jié)算管理；E、二/三次結(jié)算結(jié)果的網(wǎng)銀支付管理；F、分公司內(nèi)部資金網(wǎng)上監(jiān)控和調(diào)撥管理。2、CRM部分：A、客戶分類(lèi)、新客戶發(fā)展、老客戶維護(hù)；B、網(wǎng)上客戶網(wǎng)上操作信息的記錄、反饋、判斷、處理和答復(fù)等；C、客戶消費(fèi)信息、消費(fèi)習(xí)慣分析；D、客戶信用管理）。

參考文獻(xiàn)：

篇7

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)分析；局限性；改進(jìn)措施

中圖分類(lèi)號(hào)：F23 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2014年4月9日

一、引言

財(cái)務(wù)分析是相關(guān)人員以財(cái)務(wù)報(bào)表提供的數(shù)據(jù)信息為基礎(chǔ)，利用特定的技術(shù)和方法，分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力，預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的一項(xiàng)管理活動(dòng)。其目的是將財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對(duì)相關(guān)利益者有用的信息，以幫助報(bào)表使用者做出更完善的決策。財(cái)務(wù)分析對(duì)相關(guān)利益者有其重要作用：股權(quán)投資者需要分析企業(yè)的盈利能力來(lái)決定是否投資，是否轉(zhuǎn)讓股份；債權(quán)人要分析其報(bào)酬和流動(dòng)狀況來(lái)決定是否給企業(yè)貸款；而管理人員需要進(jìn)行更廣泛的財(cái)務(wù)分析，來(lái)進(jìn)行各種相應(yīng)決策。盡管財(cái)務(wù)分析對(duì)于了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果、制定經(jīng)濟(jì)決策有著顯著作用，然而財(cái)務(wù)分析還存在許多局限，這些局限影響了財(cái)務(wù)報(bào)表分析結(jié)果的真實(shí)性和客觀性，從而影響了相關(guān)利益者科學(xué)決策。本文就財(cái)務(wù)分析中存在的局限及其改進(jìn)措施，進(jìn)行一些探討和研究。

二、財(cái)務(wù)分析的局限性

（一）依據(jù)的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)存在局限

1、歷史數(shù)據(jù)產(chǎn)生的局限性。一方面因?yàn)闅v史成本具有真實(shí)可靠的優(yōu)點(diǎn)，在會(huì)計(jì)核算中大量采用歷史成本計(jì)量。但是，使用者需要依據(jù)對(duì)企業(yè)現(xiàn)在情況及未來(lái)的估計(jì)做出決策，歷史成本不能滿足要求，不能代表現(xiàn)行成本和未來(lái)價(jià)值。同時(shí)，以歷史成本為基礎(chǔ)核算出的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并未考慮通貨膨脹的影響。如果貨幣購(gòu)買(mǎi)力變動(dòng)和物價(jià)不斷上漲，企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表披露的財(cái)務(wù)信息缺乏準(zhǔn)確性；另一方面我國(guó)規(guī)定企業(yè)會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告以權(quán)責(zé)發(fā)生制為會(huì)計(jì)基礎(chǔ)，權(quán)責(zé)發(fā)生制要求無(wú)論款項(xiàng)是否收到只要符合當(dāng)期確認(rèn)要求都應(yīng)當(dāng)當(dāng)期確認(rèn)，并計(jì)入報(bào)表。這就表明以權(quán)責(zé)發(fā)生制編制的報(bào)表信息具有歷史性，所反映的內(nèi)容主要是已經(jīng)發(fā)生的交易和事項(xiàng)，缺乏未來(lái)性，這種歷史信息將影響使用者準(zhǔn)確進(jìn)行未來(lái)決策。

2、貨幣計(jì)量產(chǎn)生的局限性。貨幣計(jì)量是會(huì)計(jì)基礎(chǔ)假設(shè)之一。貨幣計(jì)量是指會(huì)計(jì)主體在會(huì)計(jì)核算中以貨幣計(jì)量反映會(huì)計(jì)主體的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。統(tǒng)一采用貨幣計(jì)量有其缺陷，很多影響企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的因素難以用貨幣進(jìn)行計(jì)量，財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)信息僅僅反映了企業(yè)能以貨幣計(jì)量的經(jīng)濟(jì)資源的一部分，它并不反映不能夠以貨幣計(jì)量的企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。比如，企業(yè)的科研創(chuàng)新能力、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力、人才資源等。但是這些信息對(duì)于決策者來(lái)說(shuō)又是非常重要的。這些非貨幣信息被排除在財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目之外，必然會(huì)影響外部使用者決策的科學(xué)性。

3、財(cái)務(wù)人員主觀選擇產(chǎn)生的局限性。依據(jù)現(xiàn)有的會(huì)計(jì)制度和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，企業(yè)財(cái)務(wù)人員可以根據(jù)個(gè)人經(jīng)驗(yàn)和企業(yè)實(shí)際情況在多種會(huì)計(jì)處理方法中進(jìn)行選擇。雖然選擇之后不能隨意變更，但是由于會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)的可選擇性使得一些結(jié)果本該相同的報(bào)表項(xiàng)目數(shù)據(jù)具有差異性。例如，兩個(gè)企業(yè)購(gòu)買(mǎi)的原材料價(jià)位相同，但是由于選擇不同的存貨發(fā)出計(jì)價(jià)方法，一個(gè)采用先進(jìn)先出法，另一個(gè)選擇加權(quán)平均法或移動(dòng)加權(quán)平均法，則期末兩企業(yè)的存貨及營(yíng)業(yè)成本就會(huì)產(chǎn)生差異，進(jìn)而影響依據(jù)報(bào)表項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的結(jié)果。另外，不同的財(cái)務(wù)人員由于技術(shù)水平、職業(yè)道德等的差異，入賬的時(shí)間確定可能會(huì)有差距，時(shí)間確認(rèn)的主觀性也會(huì)產(chǎn)生報(bào)表數(shù)據(jù)的誤差。

（二）財(cái)務(wù)分析方法存在局限。財(cái)務(wù)分析主要分析企業(yè)未來(lái)的盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力及戰(zhàn)略發(fā)展等，必然分析方法也與這幾個(gè)方面有關(guān)。使用者在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)運(yùn)用的分析方法主要有比較分析法、比率分析法、因素分析法三種，但是這些方法都有其局限性。

第一，比較分析法是指兩個(gè)或幾個(gè)有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，從而揭示存在的差異。比較數(shù)據(jù)之間必須具有可比性才有實(shí)際意義，然而數(shù)據(jù)是否可比受到很多條件的限制，在面對(duì)不同企業(yè)或同一企業(yè)不同時(shí)期時(shí)，相關(guān)數(shù)據(jù)難免會(huì)缺乏可比性。

第二，比率分析方法中部分指標(biāo)所依據(jù)的數(shù)據(jù)都是過(guò)去發(fā)生的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的結(jié)果，是根據(jù)三大報(bào)表的靜態(tài)歷史資料計(jì)算得出的比率，忽視了部分有用的動(dòng)態(tài)信息。另外，部分指標(biāo)存在跨表計(jì)算的缺點(diǎn)，分子分母的數(shù)據(jù)來(lái)自不同的報(bào)表，資產(chǎn)負(fù)債表反映時(shí)點(diǎn)指標(biāo)，而利潤(rùn)表反映的是整個(gè)會(huì)計(jì)期間數(shù)據(jù)。靜態(tài)指標(biāo)和動(dòng)態(tài)指標(biāo)不能進(jìn)行區(qū)分，計(jì)算出來(lái)的比率不可避免地產(chǎn)生誤差。

第三，因素分析法又稱(chēng)連環(huán)替代法，與其他方法比較提供了定量解釋差異成因的工具，然而驅(qū)動(dòng)因素的順序不同將產(chǎn)生不同的差量結(jié)果，不同的差值必然影響決策者的判斷。

（三）行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)缺失的局限性。在比較分析時(shí)，需要選擇參照標(biāo)準(zhǔn)，同業(yè)數(shù)據(jù)不可忽視，行業(yè)環(huán)境對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)分析起著決定性的作用。不同行業(yè)企業(yè)的財(cái)務(wù)信息的含義差距較大，比如服務(wù)企業(yè)和工業(yè)企業(yè)就有顯著的差異，其財(cái)務(wù)的各項(xiàng)指標(biāo)不具有可比性。在一些經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)、資本市場(chǎng)較為完善的國(guó)家，其政府和證券市場(chǎng)會(huì)定期公布不同行業(yè)的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，甚至一些行業(yè)企業(yè)工會(huì)及信用部門(mén)也會(huì)搜集行業(yè)平均財(cái)務(wù)指標(biāo)的資料。而我國(guó)，雖然兩大證券交易市場(chǎng)提供了部分行業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，但行業(yè)劃分比較粗略，并且相當(dāng)多的企業(yè)實(shí)行多元化經(jīng)營(yíng)，沒(méi)有明確的行業(yè)歸屬，使得同行業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)比率對(duì)比困難加劇。分行業(yè)且標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一的財(cái)務(wù)參考指標(biāo)缺失使得財(cái)務(wù)分析信息使用者在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)難以得到準(zhǔn)確的分析結(jié)果。

三、相關(guān)改進(jìn)措施

（一）充分利用報(bào)表外信息。在對(duì)報(bào)表進(jìn)行分析時(shí)，除掌握與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有關(guān)的資料外，還應(yīng)收集和掌握?qǐng)?bào)表之外的、對(duì)經(jīng)營(yíng)決策有重要影響的資料。例如，企業(yè)可利用的貸款指標(biāo)可以增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力，而長(zhǎng)期資產(chǎn)購(gòu)置合同的承諾付款又會(huì)降低企業(yè)的償債能力。另外，財(cái)務(wù)報(bào)表的附注是財(cái)務(wù)報(bào)告的重要部分，附注是為了幫助理解會(huì)計(jì)報(bào)表的內(nèi)容而作出的解釋?zhuān)嗽S多有用的財(cái)務(wù)及非財(cái)務(wù)信息，如企業(yè)股東情況、治理結(jié)構(gòu)、企業(yè)重要的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)、是否有關(guān)聯(lián)交易、是否有或有事項(xiàng)等信息?？疾爝@些信息，對(duì)全面、準(zhǔn)確地進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)分析有很大作用。為了克服財(cái)務(wù)報(bào)表信息反映的有限性，財(cái)務(wù)分析時(shí)要充分利用財(cái)務(wù)報(bào)告中的附注。同時(shí)，也要增加附注的非財(cái)務(wù)信息內(nèi)容，審計(jì)人員在審計(jì)時(shí)也要多關(guān)注附注內(nèi)容，合理保證其真實(shí)可靠，進(jìn)而保證財(cái)務(wù)分析依據(jù)資料的準(zhǔn)確性。

（二）改進(jìn)分析方法。改進(jìn)財(cái)務(wù)分析的方法，要建立科學(xué)且完善的財(cái)務(wù)分析體系，將各種分析方法結(jié)合使用。

1、定量與定性相結(jié)合。企業(yè)的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境，法律政策環(huán)境對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展有很大的影響，在對(duì)企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行定量分析時(shí)，要采用定性分析，對(duì)外部環(huán)境做出一個(gè)定性的判斷，考慮外部環(huán)境的變化才能很好地分析企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展。定量與定性分析才能保證定量分析的相關(guān)性及可靠性。

2、動(dòng)態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合?，F(xiàn)有的分析方法大部分是將過(guò)去的靜態(tài)數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比研究，忽視了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是一個(gè)動(dòng)態(tài)的發(fā)展過(guò)程。在對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析時(shí)，除了要分析過(guò)去的靜態(tài)的報(bào)表資料，還要在過(guò)去的基礎(chǔ)上關(guān)注發(fā)展變化趨勢(shì)，動(dòng)態(tài)地考慮當(dāng)前對(duì)未來(lái)的影響，對(duì)靜態(tài)分析的結(jié)果做出進(jìn)一步的修正，為預(yù)測(cè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)提供可靠的依據(jù)。

3、財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)相結(jié)合?，F(xiàn)代企業(yè)多是多元化經(jīng)營(yíng)，企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)也日益復(fù)雜化。在財(cái)務(wù)分析中傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)無(wú)法滿足使用者決策，只有將財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)相結(jié)合才能正確合理地分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展。分析時(shí)增加非財(cái)務(wù)指標(biāo)，如市場(chǎng)占有率、公司的質(zhì)量與后續(xù)服務(wù)、生產(chǎn)技術(shù)水平及創(chuàng)新能力、人力資源的培訓(xùn)等。

（三）建立分行業(yè)、分生命周期的參考指標(biāo)。在運(yùn)用比率分析對(duì)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行分析時(shí)，由于沒(méi)有分行業(yè)建立確定的參考數(shù)值，使得分析結(jié)果不能進(jìn)行準(zhǔn)確的對(duì)比，使用者依據(jù)分析結(jié)果就難以做出既及時(shí)又準(zhǔn)確的經(jīng)濟(jì)決策。在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)要充分考慮企業(yè)所在行業(yè)的正確數(shù)據(jù)的參考，要充分了解到同一行業(yè)中處于不同生命周期的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的不同之處，新產(chǎn)生的企業(yè)與將被淘汰的企業(yè)在財(cái)務(wù)對(duì)比分析時(shí)要需要使用不同的指標(biāo)體系。因此，為了滿足使用者的對(duì)比分析需要，做出正確的經(jīng)濟(jì)決策，促進(jìn)資本市場(chǎng)的發(fā)展，建立我國(guó)分行業(yè)分生命周期的標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)體系并定期在相關(guān)交易網(wǎng)等媒體公布非常重要。

四、總結(jié)

綜上所述，財(cái)務(wù)分析是一項(xiàng)重要且復(fù)雜的管理活動(dòng)，它可以為財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、決策、計(jì)劃和控制提供較大的作用。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，相關(guān)利益者的決策需求對(duì)其分析結(jié)果也提出了更高更新的要求，但我們絕不能盲目相信財(cái)務(wù)分析所得的各類(lèi)指標(biāo)數(shù)值。只有充分識(shí)別出局限，結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況，才能積極采取措施來(lái)應(yīng)對(duì)不足，才能不斷提高分析水平和質(zhì)量，為使用者做出正確決策提供科學(xué)的依據(jù)。

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篇8

光陰如梭，我進(jìn)入中盈已經(jīng)三個(gè)多月了，從一開(kāi)始對(duì)工作的不適應(yīng)到此刻適應(yīng)了這個(gè)團(tuán)體，懂得了大家如果團(tuán)結(jié)合作，共同應(yīng)對(duì)遇到的困難和挫折，我覺(jué)得這是我這幾個(gè)月來(lái)學(xué)到的最有價(jià)值的部分。

財(cái)務(wù)是一個(gè)單位的核心部門(mén)，同時(shí)她也是一根引線貫穿與企業(yè)的角角落落。作為財(cái)務(wù)人員，我的工作職責(zé)主要是商場(chǎng)銷(xiāo)售部分的財(cái)務(wù)處理，納稅申報(bào)，財(cái)務(wù)管理等工作。在工作中，由于區(qū)別于原先單位的商品種類(lèi)、商品進(jìn)貨渠道，對(duì)商品的進(jìn)貨渠道，結(jié)算方式，貨品出入庫(kù)管理等的認(rèn)知是我一開(kāi)始的主要的工作重點(diǎn)。

隨著認(rèn)知程度的深入及對(duì)賬務(wù)處理熟練程度的提高，已經(jīng)完成了以前賬務(wù)的登帳工作，進(jìn)一步理順了財(cái)務(wù)的連續(xù)性。為提高工作效率，使會(huì)計(jì)核算從原始的計(jì)算和登記工作中解脫出來(lái)。在姚總的組織下5月份進(jìn)行了會(huì)計(jì)電算化的初始化進(jìn)程，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的數(shù)據(jù)初始化，我們都基本掌握了用友財(cái)務(wù)軟件的應(yīng)用與操作，財(cái)務(wù)核算過(guò)渡到會(huì)計(jì)電算化已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)階段。這為能夠?yàn)槲覀児?jié)約了時(shí)間，還大大提高了數(shù)據(jù)的查詢功能，為財(cái)務(wù)分析打下了良好的基礎(chǔ)，使財(cái)務(wù)工作上了一個(gè)新的臺(tái)階。

搞好財(cái)務(wù)分析，主要是商品銷(xiāo)售分析，商場(chǎng)在營(yíng)業(yè)過(guò)程中的費(fèi)用分析，資金流動(dòng)狀況等，這些能夠?yàn)樯虉?chǎng)銷(xiāo)售產(chǎn)品訂貨的準(zhǔn)確性，及時(shí)性，資金占比狀況都是一個(gè)很好的參考依據(jù)，是企業(yè)管理和決策水平提高的重要途徑，為企業(yè)決策和管理帶給有力的財(cái)務(wù)信息支持，并將使我們的工作事半功倍，這也是我該努力學(xué)習(xí)和不斷提高的部分。