時間：2023-06-30 09:23:04
緒論：在尋找寫作靈感嗎？愛發(fā)表網(wǎng)為您精選了8篇股票投資的風(fēng)險性，愿這些內(nèi)容能夠啟迪您的思維，激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，歡迎您的閱讀與分享！
1，股票是上市企業(yè)發(fā)行的具有較高投資價值的產(chǎn)品，它的特點(diǎn)是收益性高，風(fēng)險性大。
2，基金是由基金公司通過募集而發(fā)行的投資組合產(chǎn)品。他的特點(diǎn)是根據(jù)基金投資組合的不同，風(fēng)險和收益也不同，一般相對于股票收益性較低，風(fēng)險性較小。
3，股票如果在高點(diǎn)位出現(xiàn)大量資金贖回時，股票由于大量資金贖回會出現(xiàn)下跌。
4，基金如果凈值較高時出現(xiàn)大量贖回，基金不會由于大量贖回出現(xiàn)下跌，這是因?yàn)榛鸬臐q跌與基金的投資組合虧盈相關(guān)。
5，股票產(chǎn)品由于收益性高和風(fēng)險系數(shù)大的特點(diǎn)。比較適合激進(jìn)型和穩(wěn)健型投資者，不適合保守型投資者。
Abstract: To well resolve the problem of stock long-term investment, based on the analysis of the characteristics of the stock long-term investment, the paper analyzes the factors that affect the decision making of the stock investment from the perspective of macroeconomic environment background，industrial status，management state and stock value, further, the evaluation index system is established. The TOPSIS method is introduced into the application of the decision making for the long-term stock investment which provides a new way to tackle the similar problems.
關(guān)鍵詞： 股票投資；投資決策；層次分析法；逼近理想解方法
Key words: stock investment；investment decision；AHP；TOPSIS
中圖分類號：C645 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1006-4311（2012）21-0175-02
0 引言
企業(yè)投資決策，是企業(yè)決策者根據(jù)企業(yè)自身的發(fā)展規(guī)劃以及國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)的相關(guān)方針和政策，綜合考慮與投資項(xiàng)目有關(guān)的各類信息，采用科學(xué)分析的方法，對投資項(xiàng)目進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析和綜合評價，選擇項(xiàng)目最優(yōu)投資方案的過程。股票投資是指投資者(法人或自然人)購買股票以獲取紅利及資本利得的投資行為和投資過程，隨著我國證券市場的不斷發(fā)展和相關(guān)配套法律政策的不斷完善，股票投資已經(jīng)成為企業(yè)直接投資的重要渠道之一。本文的研究，以企業(yè)股票長期投資決策問題為研究對象，通過對股票長期投資問題的特點(diǎn)分析，構(gòu)建基于層次分析法的指標(biāo)賦權(quán)模型和基于TOPSIS的綜合評價模型，進(jìn)而通過示例說明了方法的具體應(yīng)用過程。
1 股票投資特點(diǎn)分析
股票投資的特點(diǎn)主要包括收益性、長期性和風(fēng)險性：①收益性。進(jìn)行股票投資的目的，在于獲取包括股票升值、股息和紅利等在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)收益；②長期性。股票投資的長期性指的是，購入某項(xiàng)股票的同時意味著認(rèn)可該企業(yè)的經(jīng)營管理水平，認(rèn)為反映該企業(yè)價值的股票價格在未來的某個時點(diǎn)會有較大的上升空間；③風(fēng)險性。股票投資的風(fēng)險來源主要來自于企業(yè)經(jīng)營和收益的變化，同時，股票投資的風(fēng)險也受到股票市場本身波動性的影響，即使企業(yè)本身經(jīng)營狀況良好，國家宏觀政策的調(diào)整也會給股票市場帶來巨大沖擊。
2 股票投資決策影響因素分析
股票投資決策需要考慮的因素很多，概括起來可以歸納為以下方面：
2.1 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境 國家的經(jīng)濟(jì)周期、財(cái)政政策、貨幣政策、法律政策等對股票價格走勢影響很大，例如，當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)處于繁榮期的時候，市場總體需求量大，有助于促進(jìn)股票市場的繁榮，反之，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于蕭條期或衰退期的時候，整個市場需求降低，企業(yè)利潤減少，股票市場也會隨之萎靡；又如，當(dāng)國家實(shí)施寬松的貨幣政策時，有助于促進(jìn)股票價格的上升，反之，當(dāng)國家實(shí)施緊縮的貨幣政策時，會抑制股票價格的上升。由于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對整個股票市場產(chǎn)生影響，因此，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析屬于股票投資決策的外部因素。
2.2 行業(yè)狀況分析 行業(yè)狀況主要包括行業(yè)的政策、行業(yè)生命周期和行業(yè)競爭。行業(yè)政策是政府對該行業(yè)發(fā)展的一系列政策的總和，對行業(yè)的發(fā)展、行業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和行業(yè)的組織等產(chǎn)生影響；如同經(jīng)濟(jì)周期理論一樣，任何行業(yè)或產(chǎn)業(yè)的發(fā)展都會經(jīng)歷一個從初創(chuàng)期、成長期、成熟期到衰退期的全生命周期。一般而言，處于成長期和成熟期的行業(yè)，盈利能力較強(qiáng)，而處于初創(chuàng)期和衰退期的企業(yè)盈利能力則比較弱；另外，行業(yè)內(nèi)的競爭強(qiáng)度也是影響行業(yè)業(yè)績的一個重要因素，在完全壟斷的市場環(huán)境中，壟斷者容易獲得超額利潤，而在完全競爭的市場環(huán)境中，各參與主體只能獲得平均利潤率，因此，行業(yè)競爭強(qiáng)度越高，該行業(yè)內(nèi)企業(yè)股票價格相對較低，反之，行業(yè)競爭強(qiáng)度越低，企業(yè)股票價格相對較高。
2.3 公司經(jīng)營狀況分析 就影響股票價格的決定因素而言，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)狀況只是外部因素，而公司的經(jīng)營狀況才是股票價格的決定因素，盡管短期內(nèi)股票價格可能由于投資者預(yù)期等因素背離由公司經(jīng)營狀況決定的股票價值，但是從長期來看，股票價格必然是其價值的具體體現(xiàn)。公司的經(jīng)營狀況可以由一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)反應(yīng)，主要指標(biāo)包括：
①資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的百分比，衡量企業(yè)在清算時保護(hù)債權(quán)人利益的程度。資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）×100％。
當(dāng)成熟市場遭遇經(jīng)濟(jì)危機(jī)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體開始尋求用“國有化”解決金融業(yè)面對的問題……中國投資者開始困惑：投資全球是否為明智之舉?兼之前期推出的ODII產(chǎn)品實(shí)在難以差強(qiáng)人意，更使得我們對走向海外信心不足?？墒橇硪环矫?，股神巴菲特說他“已經(jīng)開始購買美國市場上的股票了”，還有紐約、倫敦，首爾那些原本價格驚人的物業(yè)現(xiàn)在的價格竟然低過國內(nèi)。更別提冰島、印度、澳大利亞這樣“受災(zāi)”嚴(yán)重的國家了。
危機(jī)能否成為中國人投資全球的契機(jī)?機(jī)會和風(fēng)險在《危機(jī)下的全球投資之道》中已經(jīng)闡明，但機(jī)會永遠(yuǎn)只留給有準(zhǔn)備的人，下面這篇文章就是教您如何成為―個“有準(zhǔn)備的人”。
由于世界經(jīng)濟(jì)局勢動蕩不安，國內(nèi)推出的QDII產(chǎn)品業(yè)績普遍令投資者失望。許多基民只等解套后逃離市場，沒有投資QDII的基民大多也都談虎色變，對投資全球敬而遠(yuǎn)之a(chǎn)筆者認(rèn)為，通過實(shí)例來參考一下美國的基金業(yè)是如何對基民進(jìn)行投資全球的教育，可以成為國內(nèi)基金業(yè)朋友們的參考，亦可以為目前有投資需求的個人提供一定借鑒。
美國的基金業(yè)開始大規(guī)模的推動全球投資大概有十幾年的時間?？v觀這十幾年，美國基金業(yè)對基民們的教育一般集中在五個方面：
1……通過實(shí)際數(shù)據(jù)解釋投資國際與只投資于國內(nèi)市場相比所提供的優(yōu)勢和必要性；
2……投資海外市場的獨(dú)特風(fēng)險；
3……向基民們提供現(xiàn)實(shí)可用的全球資產(chǎn)投資配置建議；
4……解釋如何進(jìn)行全球范圍內(nèi)的股票投資；
5……解釋如何在全球范圍內(nèi)進(jìn)行債券的投資。
投資全球究竟好也不好?
在向基民們解釋投資全球的優(yōu)越性方面，美國基金業(yè)一般強(qiáng)調(diào)三點(diǎn)：投資全球能夠進(jìn)一步提高投資回報(bào)的潛在可能性；能夠提供更廣泛的分散風(fēng)險的機(jī)會；進(jìn)一步減少投資回報(bào)的波動性。比如，使用下面的圖表來顯示完全只投資于美國國內(nèi)股市和在投資組合中包括一部分全球投資所獲得的回報(bào)及風(fēng)險性進(jìn)行歷史性的對比(見圖1)。
80％投資于美國20％投資于海外的投資組合代表了一般美國投資者投資于海外的資產(chǎn)配置的典型的比率?？梢钥吹?，出現(xiàn)在時間線左側(cè)的數(shù)據(jù)顯示了兩種不同組合的標(biāo)準(zhǔn)差，標(biāo)準(zhǔn)差是用來衡量投資回報(bào)中的風(fēng)險波動性或波動程度。標(biāo)準(zhǔn)差越高，波動程度就越大。比如，標(biāo)普500指數(shù)的組合在截至2007年底為止的5年持有期內(nèi)的標(biāo)準(zhǔn)差是8.54。這就意味著在這5年時間里，該組合的投資回報(bào)曾超過5年平均回收率12.83％的8.54，也低于該平均值的8.54。這一標(biāo)準(zhǔn)差同全球組合的8.66的標(biāo)準(zhǔn)差相比要稍微低一些。
在強(qiáng)調(diào)投資全球的優(yōu)越性的同時，美國的基金業(yè)也注意指出投資海外的獨(dú)特風(fēng)險性。雖然投資全球能夠分散風(fēng)險、在長時間內(nèi)減少整個組合的投資風(fēng)險，但是投資于本國股市和全球股市有本質(zhì)性的區(qū)別，會直接影響投資的短期波動性和風(fēng)險性：外國政治和經(jīng)濟(jì)體制的不穩(wěn)定能夠?qū)ν顿Y、特別是新興市場的投資產(chǎn)生負(fù)面的影響；不斷波動的外匯兌換率能夠提高或減少以美元為基準(zhǔn)的投資的價值；在新興市場，想獲得準(zhǔn)確透明的關(guān)于某家公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可能很困難。美國基金業(yè)還會指出，分散投資并不能保證投資的回報(bào)，也不能保證在市場下跌時資產(chǎn)的保值。
投資海外可作為原本投資的延伸
在對投資者進(jìn)行投資全球的優(yōu)勢和獨(dú)特風(fēng)險教育的同時，美國基金業(yè)還注意為基民們提供切實(shí)可用的投資全球資產(chǎn)配置的具體方案和實(shí)用的引導(dǎo)。
通常，業(yè)內(nèi)促使基民們將投資于海外的組合作為自己國內(nèi)組合的一個延伸：同投資于國內(nèi)基金市場的組合一樣，應(yīng)該包括股票型、債券型和兩種相混合的基金組合，并應(yīng)根據(jù)自己的財(cái)務(wù)目標(biāo)不斷隨著時間的推移而進(jìn)行調(diào)整。同樣的，一個基民對全球組合的投資也應(yīng)該反映出他所預(yù)定的投資年限和投資目標(biāo)。
圖二示范了美國基金業(yè)根據(jù)不同的投資目標(biāo)建議的適當(dāng)?shù)娜蛲顿Y資產(chǎn)配置實(shí)例。
該圖表試圖通過幫助基民根據(jù)投資目標(biāo)來較為容易的制定海外投資組合。表格的左邊的方格顯示了一個投資者的投資目標(biāo)，確定了這一投資目標(biāo)之后，相應(yīng)的確定自己的投資年限。在其投資年限和目標(biāo)確定之后，該表格就顯示出了適當(dāng)?shù)耐顿Y組合的配置。
優(yōu)勢一 以實(shí)例和數(shù)據(jù)顯示投資全球的優(yōu)越性 美國基金業(yè)對基民們在投資全球優(yōu)越性方面的教育和宣傳不是僅限于講空泛的大道理或艱深難懂的理論，而是通過實(shí)際的例子和數(shù)據(jù)進(jìn)行有說服力的教育和引導(dǎo)。如：二戰(zhàn)以后的多年來，美國的經(jīng)濟(jì)在全世界一直占統(tǒng)治地位。但近幾年，日本經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，中國和印度作為全球經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國的崛起，在東歐和拉美市場經(jīng)濟(jì)改革的成功以及歐洲工業(yè)化國家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步的發(fā)展進(jìn)一步促進(jìn)了全球經(jīng)濟(jì)的增長并同時開闊了在全球范圍內(nèi)進(jìn)行投資的機(jī)會。
數(shù)據(jù)說明。投資海外所能夠提供的更廣闊的是投資機(jī)會。在當(dāng)今世界中。世界上股票投資機(jī)會的58％，以市值來計(jì)算，是在美國的股票市場以外。在美國以外的海外投資市場中，投資者會發(fā)現(xiàn)：10個全球最大的汽車生產(chǎn)公司有9個是在美國以外的國家；10家最大的金屬和礦業(yè)公司中的9個是在海外；10家多業(yè)務(wù)、多渠道的通訊公司中的8家是在美國以外的地區(qū)和國家；全球最大的10家電子設(shè)備和產(chǎn)品中的7家生產(chǎn)商是在美國以外的海外市場。因此，如果投資者將自己全部的投資組合僅限于在美國市場。那就將會完全錯過投資于增長迅速和最具發(fā)明潛力的一些企業(yè)之中。
盡管美國的股市長期以來有著卓越的投資收益，但是在某一個特定的年限中，美國的股市很少會在全球范圍內(nèi)獨(dú)領(lǐng)。即便是在20世紀(jì)90年代末期的牛市中，美國的股市也被世界其他一些國家的股市表現(xiàn)所超出。因此，投資于海外的股市可以為一個投資者提供得益于海外牛市的良機(jī)。圖三顯示了在一個滾動的持續(xù)期限內(nèi)，海外股市和美國股市相互表現(xiàn)和超出的數(shù)據(jù)。
優(yōu)勢二 提供全球資產(chǎn)配置的實(shí)用建議和引導(dǎo)
為了幫助基民制定一個長期的投資策略，美國基金業(yè)注意引導(dǎo)基民們根據(jù)其接受組合每天價值波動的程度來制定策略。這一策略必須使投資者能夠感到適應(yīng)其長期的投資目標(biāo)，并且不會過早放棄。制定這一投資策略應(yīng)從確定其全球股票投資的配置開始。美國基金業(yè)在這一方面注意向投資者強(qiáng)調(diào)制定該策略取決于其投資目標(biāo)、投資時限、和對風(fēng)險波動性的容忍程度。
在幫助基民確定了其整個投資組合中對全球股票進(jìn)行的資產(chǎn)配置比例之后，美國基金業(yè)會幫助他根據(jù)其風(fēng)險承受程度和投資的時間表進(jìn)一步確定適當(dāng)?shù)木唧w投資混合組合。這樣做的一個范例是為基民根據(jù)風(fēng)險/回報(bào)的比率提供3個具體全球股票投資的組合。這3個具體的投資混合組合一般包括以下3種：1)核心組合；2)核心組合加新興市場股票基金；3)核心組合+新興市場+地區(qū)\專業(yè)主題性股票基金的混合組合。就核心組合而言，基民在選擇時，應(yīng)該考慮主要投資于成熟股市中大型公司的有充分分散投資的外國股票或全球股票基金。一般來說，美國基金業(yè)將全球投資基金分為兩大類：一個是“國際”或“外國”股票基金，這類基金只投資于美國
以外的外國公司；第二類即“全球”股票基金，這類基金既投資于外國公司也投資于美國境內(nèi)的跨國公司并一般來講比只投資于外國公司的股票基金的波動性要小。
必須向基民們指出如果選定投資于“全球”股票基金，其對外國公司股票進(jìn)行投資的資產(chǎn)配置就很可能少于它已經(jīng)制定外國投資資產(chǎn)配置的比例，因?yàn)椤叭颉惫善被鹬械囊徊糠忠矔顿Y于美國國內(nèi)的市場。選擇一個核心國際股票基金可以成為投資者配置于國際股票投資的部分的主要組成部分。這樣做的好處是將主要投資于有很好業(yè)績歷史的，成熟的，較為穩(wěn)健的外國公司，為長期資本增長的潛力提供一個較為中和的風(fēng)險度的投資風(fēng)格。而這樣做的風(fēng)險則表現(xiàn)在投資于美國以外的海外市場要比投資于美國國內(nèi)市場更具風(fēng)險性，主要是由于匯率波動的風(fēng)險，政治地理的風(fēng)險和潛在的新興市場各種不穩(wěn)定因素的風(fēng)險。
如果一個投資者所制定的資產(chǎn)配置中投資于全球股票市場的部分更大，他就應(yīng)該考慮在投資于核心國際組合的同時也將一部分資產(chǎn)配置于一個專門投資于新興市場的組合，作為一個相輔的配置，以進(jìn)一步擴(kuò)大其投資的分散程度。專投于新興市場的股票基金一般會投資于拉丁美洲、非洲、東歐和亞洲的新興市場。這些地區(qū)正在經(jīng)歷前所未有的經(jīng)濟(jì)和政治改革，因此會為投資者長期的資本升值提供很好的潛力。采取這一種投資于核心組合+新興市場投資的混合投資組合的益處是：投資于新興市場股票基金的部分會由于這些地區(qū)的國家快速的經(jīng)濟(jì)發(fā)展投資提供更高的回報(bào)潛力。一般來講，新興市場國家的股票市場同發(fā)達(dá)國家的股票市場有很低的關(guān)聯(lián)性，這樣就會為投資者的全球股票投資提供更高的分散性。而采取這種投資混合策略的風(fēng)險則是投資于新興市場的部分會有更大的波動性，因?yàn)檫@些國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展會很不規(guī)律，因此股票市場的波動和下跌會更為劇烈。
如果一個投資者的風(fēng)險承受能力更強(qiáng)的話，在選擇了投資于大盤核心組和新興市場的混合組合之后，他還可以選擇再將一部分資產(chǎn)配置于一個國際小盤股基金或?qū)Ｍ队谀骋粋€特定地區(qū)，如歐洲，或某一個國家，如日本這樣的主題性基金。這類專投于某一地區(qū)或國家的股票基金一般來講都會將80％或更多的資產(chǎn)投資位于這個特定的國家或地區(qū)的公司，目的也是長期的資本升值。將這類特有的地區(qū)或國家的主題基金加入自己的資產(chǎn)配置的好處是會進(jìn)一步增加其投資組合的潛在回報(bào)率。而風(fēng)險則也顯而易見：投資分散度會減少而風(fēng)險性和波動性則會相應(yīng)的提高。另外，雖然小盤股會進(jìn)一步提供分散性，但投資于小盤股的內(nèi)在風(fēng)險性也會更大。一個投資者如果對某一地區(qū)或板塊更為看好的話，應(yīng)該采取這種投資策略。
優(yōu)勢三 投資于國際債券的益處
數(shù)字同樣顯示，全球資本市場中，美國以外的外國債券市場占全球固定收益投資機(jī)會75％以上，而20年前只占38％。
外國債券市場增長的主要原因很簡單，即新興市場和非政府機(jī)構(gòu)(如企業(yè))在過去的20年中隨著其經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展越來越多的開始發(fā)行債券。由于各國之間利率的波動不同，投資于國際債券是平衡美國債券市場中下跌風(fēng)險的一個有效方法。下一個圖表中表現(xiàn)了1988年和2007年兩個年份之間世界債券市場中美國債券市場及外國債券市場的不同比例。
投資于外國債券可以進(jìn)一步提高投資回報(bào)率的潛力。在過去的15年中，美國的債券市場的投資回報(bào)率只有兩次占全球之首。因此，將外國債券包括在一個投資者的固定收益投資組合之中將進(jìn)一步增加他在全球范圍內(nèi)投資于投資回報(bào)率和業(yè)績表現(xiàn)更出色的地區(qū)的債券市場。此外，投資于外國債券還會幫助一個投資者在貨幣投資方面更為投資多元化并使其抵消本幣有可能出現(xiàn)的長期貶值的可能性。
同股票市場的走向一樣，外國的債券市場一般在長期的投資時限內(nèi)，不會同美國的債券市場同步而行。這就進(jìn)一步證明了將一部分資產(chǎn)配置于海外債券投資以進(jìn)一步減少整個投資組合風(fēng)險程度的合理性。下邊這張圖表顯示了美國和主要外國債券市場在從1992年到2007年這15年間的關(guān)聯(lián)性。
根據(jù)圖五，日本的政府債券會為一個投資者提供最大的投資多元化的可能性，因?yàn)樵谶@一時期中，日本的政府債券同美國政府債券的關(guān)聯(lián)度最低。同其他國際投資一樣，外國的債券也會受匯率波動影響，一個投資于國際債券的基金價值很可能比只投資于美國債券的基金的價格波動性要大。因此，美國基金業(yè)也會幫助投資者制定較為合理的國際債券投資策略。
圖對一個投資于美國債券90％和投資于國際債券10％的虛構(gòu)組合的投資回報(bào)率同完全投資于美國債券市場的投資組合的回報(bào)率在1992年到2007年這15年的投資時期內(nèi)進(jìn)行比較。所選擇的是大通摩根的非美國政府債券指數(shù)，它代表了12個非美國政府債券的市場；另外選擇的是雷曼的美國綜合債券市場指數(shù)，以代表美國的債券市場。
美國基金業(yè)一般會采取同股票投資組合的構(gòu)建相同的方式和方法。首先幫助投資者確定其在國際債券市場下跌的情況下對風(fēng)險的承受力和相應(yīng)的資產(chǎn)配置比例，還會進(jìn)一步指導(dǎo)具體的投資選擇。
提供給投資者的三個“標(biāo)準(zhǔn)”策略
在指導(dǎo)投資過程中，一個范例是為投資者提供3個基本的投資策略。
第一個策略是所謂核心債券投資組合：即投資于一個較為廣泛的，多元化的外國債券基金。這一核心投資組合應(yīng)該投資于一個成熟市場的主要的投資級別的債券的外國債券基金(投資級別債券一般是指那些能夠如期按約支付以使銀行能夠投資其中的債券。投資于主要是購買高質(zhì)量的國際政府和企業(yè)債券的債券基金能夠?yàn)橐粋€投資者長期的資本升值提供較為穩(wěn)妥的投資風(fēng)格。而其風(fēng)險是投資于海外的債券往往比投資于美國國內(nèi)的債券更具風(fēng)險性。主要是在貨幣，地理政治和新興市場所特有的風(fēng)險。
對能承受更大投資風(fēng)險的投資者來說，還可以再將一部分資產(chǎn)投資于質(zhì)量稍差的新興市場政府債券。這一做法的主要益處是新興市場國家的債券由于這些國家的政府在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時大力擴(kuò)建其基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)及這些地區(qū)中的公司由于經(jīng)濟(jì)的增長而迅速拓展其業(yè)務(wù)會為投資者提供更高回報(bào)率的潛力。
但同時，投資于這類債券的風(fēng)險也由于這些地區(qū)的政治，經(jīng)濟(jì)，社會的不穩(wěn)定性和更可能發(fā)生的貨幣貶值而帶有其特殊的風(fēng)險性。特別是債券的價格會由于這些國家所特有的違約和信用上的質(zhì)量的下滑而更容易受到影響。因此，投資于新興市場債券的投資者就更需要有耐心和更長遠(yuǎn)的投資期限。
【關(guān)鍵詞】金融市場 羊群效應(yīng) 風(fēng)險 收益 價值投資
一、金融市場概述
金融市場是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過作用工具進(jìn)行交易而融通資金的市場。換句話說，金融市場是實(shí)現(xiàn)貨幣借貸和資金融通、辦理各種票據(jù)和有價證券交易活動的市場。作為資金融通的市場，其構(gòu)成十分復(fù)雜，是由許多不同的市場組成的一個龐大體系。金融市場是一個動態(tài)開放的市場，其參與者眾多，人們傾向于認(rèn)為多數(shù)的決定是最合理的，進(jìn)而引申出羊群效應(yīng)這種不利于資本市場持續(xù)健康發(fā)展的非理。一般根據(jù)金融市場上交易工具的期限，把金融市場分為貨幣市場和資本市場兩大類。當(dāng)前，我國證券市場中股價波動較大。一方面，股價波動是股票的固有屬性，是受證券市場的不確定性、信息不對稱、投資者的風(fēng)險偏好程度等因素的影響和制約的。另一方面，股價暴漲將引起股市泡沫，且這種虛幻繁榮有投機(jī)性、價格高估、突發(fā)性、聯(lián)動性等特點(diǎn)。
二、金融市場中多數(shù)投資者的行為分析
金融市場運(yùn)作的虛擬性和信息的不對稱性，使股票投資具有極大的風(fēng)險。近年來證券市場在各個方面都出現(xiàn)了極其復(fù)雜的變化，導(dǎo)致市場操作難度加大。在國際化、全流通、專業(yè)化、價值化等視野下，投資者必須思考如何運(yùn)進(jìn)行股票投資，在買賣股票時需采用什么樣的投資理念、方法和策略，以及應(yīng)該優(yōu)先買賣什么樣的股票。然而，就目前而言，絕大多數(shù)的投資者都沒有意識到這一點(diǎn)，羊群效應(yīng)這種非理性的行為就像魔咒一樣，不斷左右著廣大投資者的思想。
羊群效應(yīng)是指投資者在信息環(huán)境不確定的情況下，行為受到其他投資者的影響，模仿他人決策，或者過度依賴于輿論。即市場中的壓倒多數(shù)的觀念，而不考慮自己的信息的行為。由于羊群行為涉及多個投資主體的相關(guān)，對于市場的穩(wěn)定性、效率有很大影響。我國投資者的理性意識還不健全，跟風(fēng)等各種非理現(xiàn)象比較突出。研究表明，在市場大幅下挫的時候給投資者帶來的拋售壓力明顯大于在市場上漲時給投資者帶來的購買沖動。在市場大幅下挫時，大盤的走低使得大部分投資者擔(dān)心自己持有的股票價格也會大幅下挫，于是紛紛拋出股票，這種賣方的羊群行為反過來使得許多股票價格同時下降，這樣形成了價格下降和拋售羊群行為之間的正反饋。在市場大幅上升時，雖然有一些投資者看好市場，大幅增倉，但是也有些投資者擔(dān)心價格過高而不愿跟入，此時投資者的行為相對分散，跟風(fēng)行為低于在熊市中的羊群行為。
三、股票投資中的風(fēng)險及收益的再認(rèn)識及價值投資理念的引入
1、風(fēng)險
所謂風(fēng)險，一般的理解是指遭受各種損失的可能性。股票投資的風(fēng)險是指實(shí)際獲得的收益低于預(yù)期收益的可能性，而造成這種可能性的原因是股息的減少和股票價格的非預(yù)期變動。
風(fēng)險一般可以分為系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險兩大部分。系統(tǒng)風(fēng)險是指總收益變動中由影響所有股票價格的因素造成的那一部分。經(jīng)濟(jì)的、政治的和社會的變動是系統(tǒng)風(fēng)險的根源，它們的影響使幾乎所有的股票以同樣的方式一起運(yùn)動。非系統(tǒng)風(fēng)險是指在總風(fēng)險中對一個公司或一個行業(yè)是獨(dú)一無二的那部分風(fēng)險。管理能力、消費(fèi)偏好、罷工之類的因素造成一個公司利潤的非系統(tǒng)變動。非系統(tǒng)因素基本獨(dú)立于那些影響整個股票市場的因素。由于這些因素影響的是一個公司或一個行業(yè)，因此只能一個公司一個行業(yè)地研究它們。因非系統(tǒng)風(fēng)險僅涉及某個公司或某個行業(yè)的股票，所以，投資者可以通過審慎的投資選擇來減少甚至避免非系統(tǒng)風(fēng)險。非系統(tǒng)風(fēng)險的主要形式有金融風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、流動性風(fēng)險、操作性風(fēng)險。
2、收益
股票投資收益是指投資者投資行為的報(bào)酬。一般情況下，股票投資的收益主要分為貨幣收益和非貨幣收益兩大類。貨幣收益是投資者購買股票后在一定的時期內(nèi)獲得的貨幣收入，由兩個部分組成。一是投資者購買股票后成為公司的股東，并以股東的身份，按照持股的多少，從公司獲得相應(yīng)的股利，包括股息、現(xiàn)金紅利和紅股等，在我國的一些上市公司中，有時還可得到一些其他形式的收入，如配股權(quán)證的轉(zhuǎn)讓收入等。二是因持有的股票價格上升所形成的資本增值，這正是目前我國絕大部分投資者投資股票的直接目的。非貨幣收益的形式多種多樣，如投資者購買股票成為股東后，可以參加公司的股東大會，查閱公司的有關(guān)數(shù)據(jù)資料，獲取更多的有關(guān)企業(yè)的信息，在一定程度上參與企業(yè)的經(jīng)營決策，在企業(yè)重大決策中有一定的表決權(quán)，這在一定程度上可以滿足投資者的參與感等等。
投資者要提高股票投資的收益率，關(guān)鍵在于選擇購買何種股票以及在何時買進(jìn)或拋出股票。任何股票投資者都希望自己能買到贏利豐厚、風(fēng)險小的股票，因此，在做出投資決策時，一般都要考慮投資對象的企業(yè)屬性和市場屬性。股份制公司企業(yè)屬性的好壞，主要是通過公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)、公司的行業(yè)背景及其成長性、發(fā)行公司的規(guī)模等各方面的因素來進(jìn)行考察。
3、價值投資
在進(jìn)行股票投資決策時，進(jìn)行股票的內(nèi)在價值分析，可以使投資者更加理性和成熟，避免投資的盲目性以及短期的逐利行為。
股票投資內(nèi)在價值評價的目標(biāo)是股票投資人得到穩(wěn)定可靠的收益，而盡量避免風(fēng)險。從投資者角度來看，一支股票的收益性越大越好，而它的風(fēng)險性是越小越好，對于一些長期持有者來講，股票的成長性是非常關(guān)鍵的因素。因此，采用因素法，可以將股票投資價值的因素歸結(jié)為收益性、成長性、風(fēng)險性三大方面，而這三大方面又可以作進(jìn)一步的細(xì)分（見圖1）。
根據(jù)相關(guān)公式計(jì)算出股票收益性、成長性和風(fēng)險性的分值，以定量分析的方式對股票進(jìn)行綜合評判。具體計(jì)算方法如下：
A：對會計(jì)報(bào)表中的數(shù)據(jù)經(jīng)計(jì)算和無量綱處理后，得出C層數(shù)據(jù)；
B：采用因子分析法分別計(jì)算出B1、B2和B3的得分值；
f（B）=Σ（C層因子得分×因子貢獻(xiàn)率）
C：用層次分析法分別計(jì)算出B1、B2、B3的權(quán)重W1 W2 W3，計(jì)算股票的內(nèi)在價值：F(A)=f（B1）W1+f（B2）W2+f（B3）W3
四、實(shí)證分析
本文結(jié)合寶鋼股份股價走勢，利用相關(guān)模型說明進(jìn)行風(fēng)險收益分析在投資決策中的應(yīng)用。研究方法說明：在該實(shí)證分析中，我們選取的是寶鋼股份在最近一個月的股票收盤價并將其作為研究樣本，利用EXCEL的數(shù)據(jù)分析工具庫，通過估計(jì)出一個絕大多數(shù)投資者所能接受的投資預(yù)期回報(bào)率。首先計(jì)算出股票的波動性，即樣本的標(biāo)準(zhǔn)差；其次做出股價運(yùn)行的模擬模型，基本可以看出預(yù)測的股價和實(shí)際價格的偏離程度；最后做出股價的正態(tài)分布圖，觀測出價格出現(xiàn)頻率最高的區(qū)間。
研究目的：通過以上的定量分析，可以獲得現(xiàn)實(shí)股價和預(yù)期價格的偏離程度，衡量出其風(fēng)險程度，并驗(yàn)證股價走勢屬于正態(tài)分布。以圖形的形式使得投資者對股價的走勢有一個比較系統(tǒng)的了解，做到心中有數(shù)，在看出股價的分布概率的基礎(chǔ)上，結(jié)合技術(shù)分析中的經(jīng)典假設(shè)――歷史會重復(fù)，為未來的投資決策做基礎(chǔ)。
假設(shè)有10%的投資回報(bào)率，以最近27天的數(shù)據(jù)為樣本，并認(rèn)為一年有250個交易日。在表1中，通過Ln（number）函數(shù)的使用，對每天的股價比求對數(shù)，得出日投資回報(bào)率，進(jìn)而使用STDEV函數(shù)求出日標(biāo)準(zhǔn)偏差，最后乘上250個交易日SQRT（250）可獲得該股票的年波動率，利用EXCEL軟件，可以輕易得出其年波動率為53.91%。
結(jié)合對該股票年標(biāo)準(zhǔn)偏差的計(jì)算（53.91%），緊接著要對股價運(yùn)行進(jìn)行模擬，將時間的步長值定為1，從而設(shè)立時間序列。
首先要對我們估計(jì)的年收益率進(jìn)行連續(xù)復(fù)利調(diào)整，以Mu代表預(yù)期收益率，代表股價的波動性，那么可以得到調(diào)整后的預(yù)期回報(bào)率為Amu=Mu-^2/2=-4.53%。
其次，利用RAND函數(shù)在這27天中進(jìn)行隨機(jī)抽樣，并通過函數(shù)NORMSINV將隨機(jī)樣本轉(zhuǎn)換為正態(tài)隨機(jī)分布。
最后，在信息不對稱的前提下，本文將股票價格分為兩部分，即股票價格=確定價格+不確定價格。這里要說明兩點(diǎn)：一是對于股票價格，由于是在原來價格基礎(chǔ)上進(jìn)行模擬，故接下來的價格自然不能再使用原來27天的觀測價格，而后一天的股價=目前股價EXP（時間步長值A(chǔ)mu/250+后一天的隨機(jī)抽樣正態(tài)分布值SQRT（時間步長值/250））；二是對于其中的確定價格，可以由公式：今天的確定價格=昨天價格的確定部分EXP（AMu時間步長值/250）得出。寶鋼股份的當(dāng)前價格為16.45元。
根據(jù)表1的天數(shù)、股票價格、確定和不確定四欄，可以畫出模擬圖形，該模型以可視化的方式來展示出股票價格是如何遵循幾何布朗運(yùn)動假設(shè)而變化的。我們可以通過計(jì)算機(jī)反復(fù)按F9來生成多個不同的價格通道，并觀察到模擬股票價格通道與實(shí)際股票和股指的股價歷史有著驚人的相似性。
在表1對股票風(fēng)險的測定基礎(chǔ)上，進(jìn)一步創(chuàng)建一個模型，使其能在一個圖表中很好的顯示股票價格在未來某一時點(diǎn)的對數(shù)正態(tài)分布。在該模型中首先需要計(jì)算出股票的最低以及最高價格，利用EXCEL的分析數(shù)據(jù)庫，股票的最高（低）價格=EXP（（Ln（目前股價）+AMu時間期限）+/-4SQRT（時間期限））；其次在得出股價的步進(jìn)值后列出其價格序列，本文將寶鋼股份的價格范圍劃分為200個相等步進(jìn)值，因此該股票的價格步進(jìn)值為（最高價-最低價）/200；最后利用NORMDIST函數(shù)求出股價的累計(jì)概率。
將以上數(shù)據(jù)進(jìn)行圖表化，可以更加清晰的看出正態(tài)分布的趨勢以及股價出現(xiàn)概率最大的區(qū)間。該模型可以使投資者感受到股價未來價格的分布將如何隨各種影響變量的變化而發(fā)生變化，例如通過改變標(biāo)準(zhǔn)偏差，可以觀察到波動性很低時，分布趨向于對稱分布，而波動性很高時，分布的斜率也會加大。同樣，時限很短時，分布基本上是對稱的，而時限加長時，分布的斜率也會越來越大。
五、結(jié)論
作為金融市場的一個重要組成部分，股票市場在直接融資領(lǐng)域內(nèi)發(fā)揮著越來越重要的作用，任何非理性的投資不僅會扭曲市場的價格發(fā)現(xiàn)功能，在帶來巨大波動的同時還會影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展。因此，構(gòu)建一個理性的投資環(huán)境是非常有必要的，也是目前我們最應(yīng)該做的。
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雖然從投資品的角度來看，期貨與股票有許多共同之處，但兩類產(chǎn)品的基本理念是不同的。期貨是一種有到期期限的合約，而股票則表示了對一家公司的所有權(quán)。
股票指數(shù)期貨是一種把股票與期貨兩種產(chǎn)品屬性結(jié)合在一起的新型投資產(chǎn)品。在國際市場上已經(jīng)有20年的發(fā)展歷史。投資者不妨把它理解成股票指數(shù)的一種新的交易方式。舉例來說，當(dāng)前我國股票市場的普通投資者可以賣買指數(shù)現(xiàn)貨產(chǎn)品，即上證50ETF，一種在上海證券交易所交易的開放性基金，它復(fù)制了上證50指數(shù)。投資者買入一份ETF，表示你就擁有了一份由50只股票按一定比例構(gòu)成的組合。它是指數(shù)的一種現(xiàn)貨交易方式。在當(dāng)前我國股票市場交易制度下，假設(shè)投資者要買入10萬元的ETF，就必須交付10萬元資金，并且不能賣空。而如果市場上有上證50指數(shù)期貨交易，投資者可以以指數(shù)期貨金額的一定比例，如10%的保證金，買入一個月后到期同樣標(biāo)的的指數(shù)期貨。也就是說投資者用了1萬元，在一個月內(nèi)就擁有了與10萬元買入相同數(shù)量ETF同樣的效果。既做到了投資股票，又享受了期貨交易成本低的好處。
對于股票投資者而言，要投資股指期貨產(chǎn)品需要做以下幾個方面的準(zhǔn)備。
第一，區(qū)分兩類品種不同的交易與結(jié)算機(jī)制。兩類品種交易機(jī)制的最大不同是，股指期貨采用了保證金交易，并且做多與做空同樣方便。而股票是全額交易，只能做多不能做空。在結(jié)算機(jī)制上，股指期貨采用每日無負(fù)債結(jié)算方式，而股票是采用T＋1交收。
第二，摒棄只做多不做空思路。與股票市場的投資者談起投資股指期貨時，他們常常會說，等市場跌下來，他們就全部殺入。由于長期從事股票市場投資，股票投資者沒有建立賣空投資思路。在股指期貨市場上，賣空與買多同樣方便。
股票的投資價值是指某種股票對于特定投資者有一定的價值，是投資者根據(jù)自己的投資需求所評估的某種股票的投資價值。投資價值是某種股票對于個人的價值，反映的是投資者與其所投資的股票之間的主觀關(guān)系，它不同于通常所說的市場價值。目前對股票投資價值的分析方法很多，本文主要討論層次分析法。層次分析法的分析過程跟人們面對現(xiàn)實(shí)決策問題時思維過程是大致上市相同的。在對一個問題進(jìn)行分析與決策的時候，首先要明確與分析對象有關(guān)的各種因素，建立起各因素之間有聯(lián)系的層次階梯系統(tǒng)結(jié)構(gòu)，這種結(jié)構(gòu)能夠幫助決策者把分析問題簡單化，清楚地反映各種因素之間的關(guān)系，有利于人們作出正確的抉擇。層次分析法主要有以下幾個步驟。
（1）遞階層次結(jié)構(gòu)的建立
根據(jù)層次分析結(jié)構(gòu)中的不同層次對股票投資價值評價確立了如下的層次分析模型。其中A為股票的投資價值；B1，B2，B3分別表示股票的收益性，成長性，風(fēng)險性；C11，C12，C13，C14，C15分別表示基本每股收益，凈資產(chǎn)收益率，每股凈資產(chǎn)，每股經(jīng)營現(xiàn)金流，每股公積金；C21，C22，C23分別表示業(yè)務(wù)收入增長率，凈利潤增長率，凈資產(chǎn)增長率；C31，C32，C33分別表示市盈率，未分配利潤，股東收益比率。
（2）構(gòu)造比較
判別矩陣以上一個層次中某一個因素作為比較準(zhǔn)則時，可以用一個比較標(biāo)度表示對下個層次中第i元素與第j元素的相對重要程度的認(rèn)識。由此得到的矩陣A=(aij)叫作比較判別矩陣。
（3）計(jì)算各級權(quán)重與一致性檢驗(yàn)
計(jì)算出各因素相應(yīng)的權(quán)重wi和隨機(jī)一致性比率CR,經(jīng)過一致性檢驗(yàn)，當(dāng)各層指標(biāo)的CR值全部都小于0.1時，說明各層結(jié)構(gòu)具有一致性。
2.實(shí)證分析
關(guān)鍵詞：股票投資；風(fēng)險與收益；投資方式
前言：財(cái)富的擁有并非永恒，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展在給人們帶來創(chuàng)富機(jī)會的同時，也使人們的財(cái)產(chǎn)狀況存在許多變數(shù)，通貨膨脹、貨幣貶值等都可能使得人們的財(cái)產(chǎn)大幅縮水。投資有方，才能抵御通脹帶來的財(cái)富貶值，獲得超過通脹率的回報(bào)。而股票投資為大多數(shù)人所親睞，本文將分析股票在投資過程中的利與弊。從而更好的投資股票來獲得收益。
一.股票投資的概念和目的
（一）股票投資的概念
股票投資是指企業(yè)或個人用積累起來的貨幣購買股票，借以獲得收益的行為。
購買股票能帶來哪些好處呢？由于現(xiàn)在人們投資股票的主要目的并非在于充當(dāng)企業(yè)的股東，享有股東權(quán)利，所以購買股票的好處主要體現(xiàn)在以下幾個方面：（1）每年有得到上市公司回報(bào)，如分紅利、送紅股。（2）能夠在股票市場上交易，獲取買賣價差收益。（3）能夠在上市公司業(yè)績增長、經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大時享有股本擴(kuò)張收益。這主要是通過上市的送股、資本公積金轉(zhuǎn)增股本、配股等來實(shí)現(xiàn)。（4）能夠在股票市場上隨時出售，取得現(xiàn)金，以備一時之急需。（5）在通貨膨脹時期，投資好的股票還能避免貨幣的貶值，有保值的作用。
（二）股票投資的目的
股票投資與投資的目的具有相同之處，即是保值和增值。
股票投資的目的是為了參與股份公司的發(fā)展，通過投資股份公司的股票成為股份公司的股東，通過分紅的方式分享公司的發(fā)展而帶來的利潤，而我國當(dāng)前的股份公司的現(xiàn)金分紅能力較低，所有上市公司加在一起的現(xiàn)金分紅不足以抵消證卷市場收走的印花稅及手續(xù)費(fèi)，造成股票價格不變的情況下每個投資者都虧損的局面，因此股票價格的上漲是投資股票的唯一收益，這是與股票投資的初衷相違背的，使股票投資向投機(jī)方向轉(zhuǎn)變，通過投資無法獲得收益的市場是不健康的，不成熟的市場。
二.股票投資的重要性
隨著社會的不斷發(fā)展.人民幣貶值的速度也在加快.存款的利息總也趕不上CPI的增速.于是投資理財(cái)便成了這幾年大家討論的熱點(diǎn)話題。
以目前一年定期存款利率2.25%計(jì)算，如果在去年8月存1萬元，今年8月到期后，連本帶息共10225元。但由于今年8月CPI同比上漲3.5%，這10225元僅相當(dāng)于一年前的9875元，貶值125元。而股票投資中高收益的有1000%，而大眾投資者平均收益都能達(dá)到11%，也就是說1萬元一年后也有10000×（11%-3.5%）=750元。由此可見，股票投資具有抗通貨膨脹的重要意義。
三.股票投資與其他投資方式的比較
股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)是相對其他投資方式來說的，所以在討論股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)之前我們先討論股票投資與其他投資方式的比較。以下我們主要討論活期存款，債券，基金，期貨，外匯等投資方式的比較。
（一）股票與活期存款的比較
活期存款具有流動性好，變現(xiàn)能力強(qiáng)，投資期間不限，手續(xù)簡便且運(yùn)用方便，但獲利較低，難以抵御通貨膨脹對資本的侵蝕等特點(diǎn)。股票是一種無償還期限的有價證券，投資者認(rèn)購了股票后，就不能再要求退股，只能到二級市場賣給第三者。股票的轉(zhuǎn)讓只意味著公司股東的改變，并不減少公司資本。在獲利方面，股票遠(yuǎn)高于活期存款但是風(fēng)險方面也高于活期存款，現(xiàn)在我國CPI增速高于存款利率，所以從保值角度講，股票也優(yōu)于活期存款。所以與活期存款相比，股票具有以下優(yōu)點(diǎn)：流動性好，獲利豐厚，能抵御通貨膨脹對資本的侵蝕。同時具有變現(xiàn)能力差，風(fēng)險大的缺點(diǎn)。
（二）股票與債券的比較
債券具有安全性高，收益穩(wěn)定，到期償還本和利，流動性強(qiáng)，可隨時賣出風(fēng)險低等投資特點(diǎn)。債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會借債籌措資金時，向投資者發(fā)行，承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券的流動性強(qiáng)，可隨時賣出。所以股票與債券相比具有以下缺點(diǎn)：風(fēng)險性高，收益不穩(wěn)定的不足之處。
（三）股票投資與基金的比較
集合理財(cái)，專業(yè)管理。基金將眾多投資者的資金集中起來，委托基金管理人進(jìn)行共同投資，表現(xiàn)出一種集合理財(cái)?shù)奶攸c(diǎn)。通過匯集眾多投資者的資金，積少成多，有利于發(fā)揮資金的規(guī)模優(yōu)勢，降低投資成本?；鹩苫鸸芾砣诉M(jìn)行投資管理和運(yùn)作?；鸸芾砣艘话銚碛写罅康膶I(yè)投資研究人員和強(qiáng)大的信息網(wǎng)絡(luò)，能夠更好地對證券市場進(jìn)行全方位的動態(tài)跟蹤與分析。將資金交給基金管理人管理，使中小投資者也能享受到專業(yè)化的投資管理服務(wù)。
（四）股票投資與期貨投資的比較
期貨具有有以下特點(diǎn)：（1）以小博大。（2）交易便利。（3）信息公開，交易效率高。（4）期貨交易可以雙向操作，簡便靈活。（5）期貨交易隨時交易，隨時平倉。（6）合約的履約有保證期貨交易達(dá)成后，須通過結(jié)算部門結(jié)算、確認(rèn)，無須擔(dān)心交易的履約問題。
（五）股票投資與外匯的比較
外匯是世界上交易量最大的交易市場，外匯具有與期貨相似的交易特點(diǎn)，，并且由于外匯是全球性的交易，所以可以一天24小時不間斷交易。并且外匯交易具有各種各樣的交易方式：（1）即期外匯交易（2）遠(yuǎn)期外匯交易（3）套利交易（4）外匯期貨交易（5）外匯互換交易。
所以外匯與股票相比股票具有以下特點(diǎn)：交易方式不靈活；不能雙向交易；交易時間也有嚴(yán)格要求；并且外匯交易具有多方式的交易方法，而股票交易方式比較單一；股票投資資金要求低；股票投資風(fēng)險相對也低，相比更適合大眾投資。
四.股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)
（一）股票投資的優(yōu)點(diǎn)
各種投資方式中，買股票應(yīng)該是大眾投資者最好的投資方式。
股票還有以下優(yōu)點(diǎn)：
1. 投資收益高。股票投資風(fēng)險大，收益也高，只要選股得當(dāng)，就能取得豐厚的投資收益。
2. 購買力風(fēng)險低。與固定收益的債券相比，普通股能有效地降低購買力風(fēng)險。因?yàn)橥ㄘ浥蛎浡瘦^高時，物價普遍上漲，股份公司盈利增加，股利也會隨之增加。
3. 擁有經(jīng)營控制權(quán)。普通股股票的投資者是被投資企業(yè)的股東，擁有一定的經(jīng)營控制權(quán)。
（二）股票投資的缺點(diǎn)
股票也具有良好的流動性，但是變現(xiàn)能力卻不好，因?yàn)楣善本哂胁豢蓛斶€性。股票是一種無償還期限的有價證券，投資者認(rèn)購了股票后，就不能再要求退股，只能到二級市場賣給第三者。股票的轉(zhuǎn)讓只意味著公司股東的改變，并不減少公司資本。從期限上看，只要公司存在，它所發(fā)行的股票就存在，股票的期限等于公司存續(xù)的期限。但是股票買賣存在價格差異，也許在你需要變現(xiàn)的時候價格卻低于預(yù)期或者購買價，變現(xiàn)的話可能存在虧損風(fēng)險。
另一方面股票投資還需要有一定的投資分析基礎(chǔ)，不像基金那樣能交給專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)管理。
要說股票投資的優(yōu)勢和劣勢，肯定要有比較才能說清楚。和銀行存款、債券、基金、權(quán)證、理財(cái)產(chǎn)品、期貨、外匯相比較之后，我們可以得出一些答案，股票投資的優(yōu)勢：風(fēng)險與收益適中；操作難度適中；可以長期投資，股票背后是企業(yè)，可以分享企業(yè)的成長收益。
股票投資的劣勢：對于保守的人來說存在一定的風(fēng)險，在政策市里，一般投資者對政策的解讀能力不足，目前A股業(yè)績好的上市公司也多，但是由于國內(nèi)股票市場走勢與經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)背道而馳，市場透明度低造成信息不對稱，投資風(fēng)險大，投資需慎重。
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（2）參與性。股東有權(quán)出席股東大會，選舉公司董事會，參與公司重大決策。股票持有者的投資意志和享有的經(jīng)濟(jì)利益，通常是通過行使股東參與權(quán)來實(shí)現(xiàn)的。
股東參與公司決策的權(quán)利大小，取決于其所持有的股份的多少。從實(shí)踐中看，只要股東持有的股票數(shù)量達(dá)到左右決策結(jié)果所需的實(shí)際多數(shù)時，就能掌握公司的決策控制權(quán)。
（3）收益性。股東憑其持有的股票，有權(quán)從公司領(lǐng)取股息或紅利，獲取投資的收益。股息或紅利的大小，主要取決于公司的盈利水平和公司的盈利分配政策。
股票的收益性，還表現(xiàn)在股票投資者可以獲得價差收入或?qū)崿F(xiàn)資產(chǎn)保值增值。通過低價買人和高價賣出股票，投資者可以賺取價差利潤。以美國可口可樂公司股票為例。如果在1983年底投資1000美元買人該公司股票，到1994年7月便能以l1554美元的市場價格賣出，賺取10倍多的利潤。在通貨膨脹時，股票價格會隨著公司原有資產(chǎn)重置價格上升而上漲，從而避免了資產(chǎn)貶值。股票通常被視為在高通貨膨脹期間可優(yōu)先選擇的投資對象。
