時(shí)間：2023-07-14 09:43:48
緒論：在尋找寫(xiě)作靈感嗎？愛(ài)發(fā)表網(wǎng)為您精選了8篇家政公司營(yíng)銷(xiāo)，愿這些內(nèi)容能夠啟迪您的思維，激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，歡迎您的閱讀與分享！
關(guān)鍵詞:家族公司;監(jiān)督效應(yīng);公司績(jī)效;大股東監(jiān)督
中圖分類(lèi)號(hào):F830.91 文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A 文章編號(hào):1673-291X(2010)03-0054-03
引言
國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)大股東監(jiān)督從不同的角度進(jìn)行了大量的研究,取得了豐碩的成果。概括起來(lái)大股東的監(jiān)督對(duì)公司治理效率具有雙重影響。一方面是大股東的監(jiān)督有利于降低成本,提高公司績(jī)效。如Shivdasani(1993)、FrankandMayers(1994)、Goaon and Schmid(1996)、Denis and Serrano(1996)等的研究;另一方面是大股東的監(jiān)督會(huì)導(dǎo)致額外成本的發(fā)生。如Bolton&Thadden(1998)、Pagano&RoeU(1998)、La Porta etal(1999)、Bebchuk et al(1999)等的研究。國(guó)內(nèi)學(xué)者也對(duì)大股東監(jiān)督效應(yīng)進(jìn)行了大量的實(shí)證研究,得出了許多有意義的結(jié)論,如陳小悅、徐曉東(2001)、朱、汪暉(2004)等的研究。但到目前為止,以家族公司為研究樣本,實(shí)證分析家族控股股東的監(jiān)督對(duì)公司績(jī)效的影響尚存在不足。因此,本文從家族控股股東監(jiān)督人手,探討中國(guó)家族公司大股東的監(jiān)督效應(yīng)對(duì)公司績(jī)效的影響。
一、研究假設(shè)
不同性質(zhì)的股東在問(wèn)題的產(chǎn)生和解決方式以及所有權(quán)的行使方式上有著明顯差別進(jìn)而會(huì)對(duì)公司績(jī)效產(chǎn)生不同的影響。正如Denis and McConneU(2003)認(rèn)為的那樣,股權(quán)集中度和股權(quán)制衡與公司價(jià)值之間的關(guān)系受制于大股東的股權(quán)性質(zhì)。中國(guó)大多數(shù)家族公司的所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)控制權(quán)分離程度很小,企業(yè)的創(chuàng)始人大都擔(dān)任上市公司的董事長(zhǎng)、總經(jīng)理,他們既是所有者又是經(jīng)營(yíng)者,這種所有權(quán)和控制權(quán)合一的管理模式減少了企業(yè)的成本和監(jiān)督成本,無(wú)疑提高了,大股東監(jiān)督對(duì)公司績(jī)效的正向影響程度。因此,我們提出假設(shè):家族公司大股東監(jiān)督對(duì)公司績(jī)效有正向影響。
二、實(shí)證分析
1.樣本選擇及變量定義。本文以中國(guó)家族控股上市公司為研究樣本,樣本的選擇需符合下列條件:公司的最終所有者為自然人或家族,且該自然人或家族直接或間接地為上市公司的第一大股東或控股股東。該公司是在2004年12月31日前成功上市。本文將金融和保險(xiǎn)類(lèi)公司、沒(méi)有完整財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的公司、變量值異常的公司排除在外,共選取了中國(guó)家族控股上市公司有效樣本324家,其中上海190家,深圳134家。所有資料均來(lái)源于中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)網(wǎng)站及和訊網(wǎng)的公開(kāi)數(shù)據(jù)。
本文的變量包括大股東監(jiān)督變量、公司績(jī)效變量和控制變量。大股東監(jiān)督變量包括第一大股東持股比例(cR。)、前五大股東股權(quán)集中度(CR)、股權(quán)制衡度(DR)、z指數(shù)(z)和赫芬德?tīng)栔笖?shù)(HERF);公司績(jī)效由財(cái)務(wù)指標(biāo)資產(chǎn)收益率(ROA)來(lái)衡量。變量定義如表1所示:
2.相關(guān)性分析。我們采用Pearson方法對(duì)大股東監(jiān)督變量和公司績(jī)效變量進(jìn)行相關(guān)性分析,分析結(jié)果如表2所示。
從表2可以看出,第一大股東持股比例(cR)、股權(quán)集中度(cR.)、赫芬德?tīng)栔笖?shù)(HERF)均與資產(chǎn)收益率(ROA)成顯著正相關(guān),說(shuō)明提高股權(quán)集中度有利于提高公司績(jī)效。股權(quán)制衡度(cR。)、z指數(shù)與資產(chǎn)收益率相關(guān)性不明顯。表明大股東之間的制衡對(duì)公司績(jī)效沒(méi)有起到促進(jìn)作用。
3,回歸分析。為進(jìn)一步探討大股東監(jiān)督與公司績(jī)效之間的關(guān)系,我們分別對(duì)大股東監(jiān)督變量與公司績(jī)效變量進(jìn)行了曲線擬合。選擇常用的Linear、Logarithmic、Inverse、Quadratic、Cubic、Power六種曲線模型作為初始方程進(jìn)行擬合。通過(guò)對(duì)被選方程擬合效果的比較、總體方程顯著性檢驗(yàn)和參數(shù)估計(jì)值顯著性檢驗(yàn)的比較,確定一個(gè)合適的回歸方程。
第一大股東持股比例(CR.)與資產(chǎn)收益率(ROA)擬合的回歸方程是i次曲線(Cubic)。方程如下:
ROA=0.132-1.288CR+3.597CR-2.788CR
R-z=0.018 F=2.985(0.031),
(1.520)(-1678)(1.688)(-1.517)
(括號(hào)內(nèi)為t值)
根據(jù)方程可以得出,第一大股東持股比例與資產(chǎn)收益率呈顯著的三次曲線關(guān)系。說(shuō)明家族控股股東的持股比例與資產(chǎn)收益率的關(guān)系會(huì)因持股比例區(qū)間的不同而不同。我們計(jì)算出了三次函數(shù)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)分別是25.41%和60.6%。當(dāng)家族控股股東持股比例在0-25,41%之間時(shí),大股東持股比例與資產(chǎn)收益率負(fù)相關(guān)。說(shuō)明家族股東可能由于持股比例較小,股權(quán)的激勵(lì)效果不顯著,在“搭便車(chē)”心理的作用下,參與公司治理的積極性不高。處在這一區(qū)間的樣本公司有79家,占公司總數(shù)的24.4%。當(dāng)家族控股股東持股比例在25.41%～60.6%之間時(shí),家族持股比例與資產(chǎn)收益率正相關(guān)。這些公司的家族股東基本上能夠控制公司,隨著持股比例的增加,“搭便車(chē)”動(dòng)機(jī)趨于減弱,其監(jiān)控動(dòng)力不斷增強(qiáng),公司績(jī)效會(huì)隨之提高。有232家樣本公司處于這個(gè)區(qū)間,占公司總數(shù)的71,6%。當(dāng)家族大股東持股比例在60.6%～100%之間,家族股東持股比例與資產(chǎn)收益率負(fù)相關(guān)。產(chǎn)生這一結(jié)果的原因可能是家族大股東在缺乏外部監(jiān)督控制的情況下,利用其絕對(duì)控股地位,以中小股東的利益為代價(jià)來(lái)追求自身收益的最大化,使公司績(jī)效降低。有13家樣本公司在這個(gè)范圍內(nèi),占樣本總數(shù)的4%。
股權(quán)集中度(cR)與資產(chǎn)收益率(ROA)擬合的回歸方程是二次曲線(Quadratic)。方程如下:
ROA=0.062-0.436CR+0.577CR
R2=0.034 F=6.581(O 002)
(0.612)(-1.126)(1.608)
(括號(hào)內(nèi)為t值)
股權(quán)集中度與資產(chǎn)收益率呈顯著的正u性曲線關(guān)系。通過(guò)對(duì)函數(shù)求導(dǎo),得出股權(quán)集中度對(duì)公司績(jī)效影響的轉(zhuǎn)折點(diǎn)是37.78%。這一結(jié)論與宋力、韓亮亮(2004)得出的結(jié)論一致,適度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)并不利于家族公司績(jī)效的提高,最優(yōu)的股權(quán)結(jié)構(gòu)表現(xiàn)為要么大股東持股比例高度集中,要么高度分散。
反映股權(quán)集中度的另一指標(biāo)赫芬德?tīng)栔笖?shù)(HERF)與資產(chǎn)收益率(ROA)擬合的回歸方程是線性函數(shù)(Linear)?；夭匠倘缦滤尽Ｍㄟ^(guò)回歸方程可以看出,隨著赫芬德?tīng)栔笖?shù)的提高,資產(chǎn)收益率是顯著上升的。進(jìn)一步驗(yàn)證了上述結(jié)論。
ROA=-.022+0.195HERF
R2=0.021F=7.661(0.006),
(-1.698)(2.768)
(括號(hào)內(nèi)為t值)
股權(quán)制衡度(DR5)、z值數(shù)(z)與資產(chǎn)收益率(ROA)沒(méi)有擬合出合適的回歸方程。股權(quán)制衡度和z值數(shù)的作用主要體現(xiàn)在監(jiān)督制衡方面,通過(guò)各大股東的內(nèi)部利益牽制,達(dá)到互相監(jiān)督、提高決策效率、抑制內(nèi)部人掠奪的股權(quán)安排模式。中國(guó)家族公司由于大股東之間的制衡度比較弱,制衡機(jī)制作用的發(fā)揮還不完全,因此對(duì)公司績(jī)效沒(méi)有顯著影響。
【關(guān)鍵詞】 經(jīng)營(yíng)績(jī)效；股票價(jià)格；有效性
中圖分類(lèi)號(hào)：F83文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1006-0278(2012)01-031-01
一、上市公司財(cái)務(wù)綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的建立
本文選取凈資產(chǎn)收益率、每股收益(未扣除非經(jīng)常損益)作為盈利能力的衡量，且應(yīng)與股價(jià)正相關(guān)。選取速動(dòng)比率、流動(dòng)比率作為短期償債能力的衡量，用于衡量企業(yè)資本流動(dòng)性的大小和企業(yè)償付短期債務(wù)的能力，這類(lèi)指標(biāo)與股價(jià)適度相關(guān)。選取每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流入作為盈利質(zhì)量的衡量，應(yīng)該與股價(jià)正相關(guān)。選取每股凈資產(chǎn)作為股本擴(kuò)張潛力的衡量，反映了投資者獲得投資收益狀況，且應(yīng)與股價(jià)正相關(guān)。選取凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率作為企業(yè)成長(zhǎng)能力的衡量，該指標(biāo)與股價(jià)正相關(guān)。選取預(yù)期每股收益作為投資者預(yù)期的量化指標(biāo)，且與股價(jià)正相關(guān)。
二、研究方法和數(shù)據(jù)來(lái)源
（一）研究程序
本文首先假定外部因素對(duì)每家企業(yè)股票價(jià)格的影響是相同的，收集了鋼鐵行業(yè)上市公司的每股收益(eps)、每股凈資產(chǎn)(nap)、每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量(pco)、凈資產(chǎn)收益率(roe)、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率(npr)、流動(dòng)比率(cr)、速動(dòng)比率(atr)、預(yù)期每股收益（epsp）等指標(biāo)。利用統(tǒng)計(jì)軟件eviews對(duì)指標(biāo)對(duì)股價(jià)進(jìn)行多元回歸分析．得出相應(yīng)的多元回歸模型，然后對(duì)實(shí)證的結(jié)果進(jìn)行分析和解釋。
（二）變量設(shè)定
自變量（Xi）：樣本公司公開(kāi)公布的2009年末期的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。
因變量（Y）：樣本公司在2010年4月30日的股票收盤(pán)價(jià)。
（三）樣本數(shù)據(jù)來(lái)源
使用的樣本數(shù)據(jù)來(lái)自國(guó)泰君安大智慧軟件中滬市鋼鐵行業(yè)板塊30家上市公司2009年財(cái)務(wù)報(bào)表摘要中相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并且通過(guò)軟件中的股票K線走勢(shì)得出各上市公司在2010年4月30日的股票收盤(pán)價(jià)。
此外，證監(jiān)會(huì)要求ST公司在年報(bào)公布前刊登預(yù)虧公告，因此，ST公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效影響股價(jià)波動(dòng)的方式和時(shí)間與非ST公司不一樣，有必要將ST公司從樣本空間中剔除。
（四）實(shí)證結(jié)果及分析
對(duì)于經(jīng)營(yíng)績(jī)效與股價(jià)之間的關(guān)系，建模如下；
Y=a+bXl+cX2+dX3+eX4+fX5+gX6+hX7+X8+￡
式中：Y——2010年4月30日該股股票收盤(pán)價(jià)
X1——該股2009年每股收益
X2——該股2009年凈資產(chǎn)收益率
X3——該股2009年每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流入
X4——該股2009年每股凈資產(chǎn)
X5——該股2009年速動(dòng)比率
X6——該股2009年流動(dòng)比率
X7——該股2010年預(yù)期每股收益
X8——該股2009年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率
本文借助EViews軟件對(duì)樣本股用最小二乘法(ols)回歸，結(jié)果如下：
Y=5.114216-3.928693X1+0.244679X2-0.185029X3-0.122836X4
－0.910091X5+0.386572X6+7.238960X7+0.000768X8
檢驗(yàn)結(jié)果顯示：
R-squared 0.605717
Adjusted R-squared 0.448004
說(shuō)明方程擬合得還好，95％置信水平下，F(xiàn)0.05(8，20)=2.45，方程的F統(tǒng)計(jì)值為3.840621，超過(guò)了臨界值。t統(tǒng)計(jì)量查表的臨界值為t0.25(20)=0.687，方程中只有自變量roe,epsp對(duì)應(yīng)的t統(tǒng)計(jì)量大于臨界值。說(shuō)明整個(gè)方程的所有自變量中，只有roe,epsp通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)，對(duì)因變量Y有顯著影響。
通過(guò)以上結(jié)果可以得出，對(duì)股價(jià)有顯著影響的只有凈資產(chǎn)收益率和預(yù)期每股收益兩個(gè)因素，且與股價(jià)正相關(guān)，這與之前的假設(shè)相符。而每股收益、每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流入、每股凈資產(chǎn)、速動(dòng)比率、流動(dòng)比率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率對(duì)股價(jià)沒(méi)有顯著影響，甚至如每股收益、每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流入、每股凈資產(chǎn)這些本該理論上與股價(jià)存在正相關(guān)性的因素在模型中出現(xiàn)負(fù)數(shù)系數(shù)，這說(shuō)明上市公司的股價(jià)與這些財(cái)務(wù)指標(biāo)沒(méi)有必然的聯(lián)系，換句話(huà)說(shuō)，中國(guó)的股票市場(chǎng)并沒(méi)有真實(shí)地反映上市公司基本面的表現(xiàn)即企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值。另外，即使凈資產(chǎn)收益率對(duì)股價(jià)有顯著影響，且正相關(guān)，但與預(yù)期每股收益相比，其系數(shù)很小，這說(shuō)明投資者更偏重于通過(guò)對(duì)上市公司未來(lái)股票收益的預(yù)期來(lái)指導(dǎo)投資，雖然預(yù)期每股收益也是在公司基本面為依據(jù)的基礎(chǔ)上得出，但是由于不確定性太大，難免出現(xiàn)縱的現(xiàn)象，因此投機(jī)成分也不可避免。
三、結(jié)論
以上分析中，凈資產(chǎn)收益率和預(yù)期每股收益對(duì)股價(jià)有正面影響，而其他財(cái)務(wù)指標(biāo)影響不顯著，說(shuō)明中國(guó)資本市場(chǎng)的投資者并沒(méi)有真正關(guān)注公司基本進(jìn)行投資，不看重每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流入、每股凈資產(chǎn)等因素，更多關(guān)注預(yù)期每股收益也會(huì)成為上市公司管理層為抬高股價(jià)而粉飾報(bào)表數(shù)據(jù)的誘因，因此中國(guó)的股票市場(chǎng)投機(jī)成分更多，股價(jià)沒(méi)有真實(shí)地反映上市公司價(jià)值，所以中國(guó)的資本市場(chǎng)起碼未達(dá)到半強(qiáng)式有效市場(chǎng)。
參考文獻(xiàn)：
[1]楊成.鋼鐵業(yè)上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)與股票價(jià)格定位實(shí)證研究[J].價(jià)值工程，2006.
[2]潘辰佳.經(jīng)營(yíng)績(jī)效與股價(jià)反應(yīng)——個(gè)實(shí)證分析[J].全國(guó)商情,2008.
關(guān)鍵詞：市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)；經(jīng)濟(jì)環(huán)境；營(yíng)銷(xiāo)渠道
中圖分類(lèi)號(hào)：F274；F426.88 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1674-7712 （2013） 22-0000-01
一、分析市場(chǎng)環(huán)境
根據(jù)2011年中國(guó)化妝品行業(yè)分析報(bào)告，十年間我國(guó)化妝品市場(chǎng)規(guī)模復(fù)合年均增長(zhǎng)率高達(dá)15.8%，成為全球增長(zhǎng)最快的市場(chǎng)之一。
從三個(gè)方面分析環(huán)境：
（一）政治環(huán)境分析
中國(guó)政府已經(jīng)頒布了《中國(guó)化妝品生產(chǎn)管理?xiàng)l例》、《中國(guó)化妝品衛(wèi)生監(jiān)督條例》等相關(guān)法律法規(guī)，為中國(guó)化妝品市場(chǎng)的有序競(jìng)爭(zhēng)提供了制度保障。
（二）經(jīng)濟(jì)環(huán)境
根據(jù)2011年中國(guó)政府統(tǒng)計(jì)公報(bào)，全年社會(huì)消費(fèi)品零售總額183919億元，增長(zhǎng)17.1%；
（三）社會(huì)環(huán)境
高城鎮(zhèn)化率將大大擴(kuò)大化妝品的市場(chǎng)空間，提升市場(chǎng)容量；而中小城市的飛速發(fā)展將有效改變化妝品的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，這將對(duì)化妝品的銷(xiāo)售渠道和銷(xiāo)售模式帶來(lái)巨大的影響。無(wú)論國(guó)際市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，由于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，消費(fèi)者消費(fèi)能力持續(xù)增強(qiáng)，特別是作為奢侈品的化妝品需求旺盛。其次我們來(lái)看佳麗寶公司（安徽）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀：
目前合肥市化妝品經(jīng)營(yíng)的商店主要集中在步行街周?chē)?，佳麗寶公司采用以百貨大樓，百大CBD，沃爾瑪及華聯(lián)等大型購(gòu)物中心和各類(lèi)大中型超市為主要經(jīng)營(yíng)點(diǎn)開(kāi)設(shè)化妝品專(zhuān)柜為主，以開(kāi)設(shè)佳麗寶產(chǎn)品專(zhuān)賣(mài)店為輔的銷(xiāo)售渠道。目前，合肥市共有佳麗寶產(chǎn)品28家，其中模范店1家，重點(diǎn)店13家，一般店14家。
二、佳麗寶營(yíng)銷(xiāo)現(xiàn)狀
（一）營(yíng)銷(xiāo)渠道單一
而在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的安徽市場(chǎng)上，佳麗寶公司（安徽）的銷(xiāo)售渠道主要由中高級(jí)百貨店和專(zhuān)賣(mài)店組成，銷(xiāo)售渠道單一，這使得作為企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的營(yíng)銷(xiāo)競(jìng)爭(zhēng)能力受到了極大的限制。
（二）市場(chǎng)開(kāi)拓能力不強(qiáng)
佳麗寶公司的業(yè)務(wù)往往只集中于特定的消費(fèi)人群，其顧客群并沒(méi)有被進(jìn)行市場(chǎng)細(xì)分，因而市場(chǎng)開(kāi)拓能力和維護(hù)能力較為匱乏。
（三）缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)市場(chǎng)規(guī)劃
從目前佳麗寶公司的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)過(guò)程看，其營(yíng)銷(xiāo)重點(diǎn)主要在省內(nèi)一些大城市，對(duì)中小城市沒(méi)有投入更多的資源，缺乏有效的市場(chǎng)規(guī)劃
（四）銷(xiāo)售人員素質(zhì)不高
銷(xiāo)售人員往往將營(yíng)銷(xiāo)簡(jiǎn)單地僅視為銷(xiāo)售，不重視營(yíng)銷(xiāo)工作。
三、利用SWOT進(jìn)行分析：
（一）優(yōu)勢(shì)
1.實(shí)力雄厚
作為日本第二大化妝品公司，目前，其公司進(jìn)駐百貨大樓和藥店已達(dá)900家。
2.產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)
佳麗寶公司為中國(guó)消費(fèi)者生產(chǎn)了多個(gè)系列的化妝品，主要包括護(hù)膚及底妝品、彩妝等，具體品牌包括Impress、LUNASOL、AQUA、COFFRET D’OR、KATE等等。
3.研發(fā)實(shí)力強(qiáng)
佳麗寶公司擁有多項(xiàng)世界領(lǐng)先的技術(shù)專(zhuān)利，不僅在美國(guó)紐約、法國(guó)巴黎，也在中國(guó)上海專(zhuān)門(mén)成立了化妝品研究基地，從事產(chǎn)品開(kāi)發(fā)。
（二）劣勢(shì)
1.價(jià)格劣勢(shì)
對(duì)于高端產(chǎn)品的化妝品行業(yè)而言，消費(fèi)群體的經(jīng)濟(jì)能力在很大程度上壓縮了客戶(hù)群的數(shù)量，增加了銷(xiāo)售難度。
2.品牌知名度低
以合肥市為例，佳麗寶公司的宣傳方式單一且主要集中于中高檔產(chǎn)品的研制，缺乏低端產(chǎn)品的投入，產(chǎn)品的檔次分布不均在一定程度上限制了佳麗寶公司的發(fā)展。
3.渠道深度和寬度不夠
對(duì)于佳麗寶化妝品公司（安徽）品牌來(lái)說(shuō)，僅僅抓住省內(nèi)一些重點(diǎn)城市的化妝品市場(chǎng)是不夠的，其銷(xiāo)售渠道的深度和廣度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能適應(yīng)日益激烈的化妝品競(jìng)爭(zhēng)。
（三）威脅
1.國(guó)內(nèi)化妝品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈
由于網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和電子商務(wù)的不斷發(fā)展和完善，使得化妝品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)可謂混亂，低價(jià)格吸引了大量消費(fèi)者集中于網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)，這無(wú)疑沖擊了化妝品市場(chǎng)，這種情形迫使佳麗寶化妝品公司（中國(guó)）不得不面臨日益增強(qiáng)的市場(chǎng)壓力，不得不參與慘烈的化妝品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。
2.公司的運(yùn)營(yíng)壓力
網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)上低價(jià)格化妝品嚴(yán)重沖擊了佳麗寶公司的產(chǎn)品，再加上經(jīng)濟(jì)環(huán)境的惡劣，使得化妝品市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，市場(chǎng)預(yù)測(cè)更加困難；同時(shí)，受原材料價(jià)格的不斷上升，使得公司運(yùn)營(yíng)成本不斷增加，這使得佳麗寶公司的運(yùn)營(yíng)壓力陡然增大，迫使公司不得不提升營(yíng)銷(xiāo)競(jìng)爭(zhēng)力，以增加公司生存能力。
四、制定佳麗寶公司（安徽）營(yíng)銷(xiāo)競(jìng)爭(zhēng)能力的提升策略
根據(jù)佳麗寶公司營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略規(guī)劃，未來(lái)佳麗寶公司營(yíng)銷(xiāo)競(jìng)爭(zhēng)力提升的重點(diǎn)將放在以下五個(gè)方面，及提升競(jìng)爭(zhēng)規(guī)模、提高運(yùn)營(yíng)標(biāo)準(zhǔn)、加強(qiáng)研發(fā)核心技術(shù)、實(shí)施科學(xué)化管理和實(shí)現(xiàn)品質(zhì)優(yōu)質(zhì)化。
（一）市場(chǎng)布局
1.立足于合肥經(jīng)濟(jì)圈為首的省會(huì)市場(chǎng)（包括滁州、六安、淮南等），在鞏固原有市場(chǎng)規(guī)模的基礎(chǔ)上，主要向高端市場(chǎng)發(fā)展；
2.拓展以蕪湖、馬鞍山、安慶為首的沿江市場(chǎng)，借沿江經(jīng)濟(jì)帶的東風(fēng)，努力擴(kuò)大沿江市場(chǎng)的占有份額；
3.拓展以蚌埠、淮北、阜陽(yáng)為首的皖北市場(chǎng)，借“合蕪蚌自主創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)”的東風(fēng)，努力擴(kuò)大皖北市場(chǎng)的占有份額。
（二）專(zhuān)業(yè)營(yíng)銷(xiāo)體系
1.確立營(yíng)銷(xiāo)目標(biāo)
佳麗寶公司營(yíng)銷(xiāo)競(jìng)爭(zhēng)力的兩大目標(biāo)為樹(shù)立企業(yè)形象和樹(shù)立企業(yè)品牌。
2.建立營(yíng)銷(xiāo)體系
加強(qiáng)營(yíng)銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)建設(shè)，實(shí)行全員營(yíng)銷(xiāo)；提高營(yíng)銷(xiāo)人員的素質(zhì)和能力，強(qiáng)化子公司在特定區(qū)域的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)；以一線營(yíng)銷(xiāo)人員為終端，建立客戶(hù)關(guān)系管理體系；大力推行技術(shù)營(yíng)銷(xiāo)、質(zhì)量營(yíng)銷(xiāo)、品牌營(yíng)銷(xiāo)等。
3.搞活營(yíng)銷(xiāo)機(jī)制
完善市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)的激勵(lì)和約束機(jī)制，提升制度執(zhí)行力；不斷完善和改進(jìn)崗位激勵(lì)、榮譽(yù)激勵(lì)、薪酬激勵(lì)；建立與戰(zhàn)略合作伙伴共同營(yíng)銷(xiāo)機(jī)制
對(duì)于佳麗寶化妝品公司（安徽）來(lái)說(shuō)，應(yīng)該要?jiǎng)?chuàng)立新的銷(xiāo)售渠道和新的銷(xiāo)售手段，應(yīng)建立以消費(fèi)者為中心的營(yíng)銷(xiāo)策略創(chuàng)新，比如，可以大膽嘗試將各種聚會(huì)與營(yíng)銷(xiāo)結(jié)合起來(lái)、創(chuàng)立家庭式營(yíng)銷(xiāo)、創(chuàng)立俱樂(lè)部營(yíng)銷(xiāo)、網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷(xiāo)、博客營(yíng)銷(xiāo)等新?tīng)I(yíng)銷(xiāo)傳播手段。
五、結(jié)語(yǔ)
縱觀在當(dāng)今激勵(lì)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略的選擇對(duì)化妝品公司的未來(lái)生存發(fā)展起著關(guān)鍵性的作用。本文以佳麗寶化妝品公司（安徽）作為研究對(duì)象，系統(tǒng)全面的分析了該公司目前的營(yíng)銷(xiāo)現(xiàn)狀，指出了其營(yíng)銷(xiāo)方面的優(yōu)勢(shì)與不足，充分利用外界的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)的同時(shí)改進(jìn)不足之處，全面提高本公司的營(yíng)銷(xiāo)競(jìng)爭(zhēng)力，努力開(kāi)拓更為理想的市場(chǎng)份額。
【關(guān)鍵詞】 正反饋 價(jià)值營(yíng)銷(xiāo) 投資者關(guān)系管理
一、投資者關(guān)系管理和公司價(jià)值
投資者關(guān)系管理是指上市公司通過(guò)各種方式的投資者關(guān)系活動(dòng)，加強(qiáng)與投資者和潛在投資者之間的溝通、增進(jìn)投資者對(duì)上市公司了解的戰(zhàn)略管理行為，是推動(dòng)公司與投資者雙贏的必要手段。它是公司已有投資者對(duì)公司的一種預(yù)期，反映了公司以其全部資源通過(guò)一定的方式結(jié)合起來(lái)進(jìn)行市場(chǎng)運(yùn)作時(shí)，作為一個(gè)整體而在出資人心目中的稀缺性程度。投資者關(guān)系活動(dòng)的目的是通過(guò)充分的溝通避免信息不對(duì)稱(chēng)以及由此導(dǎo)致的逆向選擇問(wèn)題，維持公司與投資者之間的良好關(guān)系并通過(guò)有效管理創(chuàng)造關(guān)系價(jià)值，通過(guò)投資者對(duì)公司價(jià)值的發(fā)現(xiàn)及長(zhǎng)期看好，使市場(chǎng)投資者對(duì)公司的認(rèn)可程度與公司的內(nèi)在價(jià)值達(dá)到趨同和回歸，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)公司相對(duì)價(jià)值的最大化。
二、投資者關(guān)系管理的正反饋機(jī)制分析
1、正反饋機(jī)制
反饋是控制系統(tǒng)的一種方法，是將系統(tǒng)以往操作結(jié)果再次輸入系統(tǒng)中，以便達(dá)到預(yù)定的系統(tǒng)功能。反饋控制系統(tǒng)也稱(chēng)閉環(huán)系統(tǒng)，是一種可控的循環(huán)，系統(tǒng)中信息流動(dòng)是雙向的。按照不同的控制目的，反饋又分為正反饋和負(fù)反饋，如果反饋信息使系統(tǒng)保持穩(wěn)定性則稱(chēng)之為負(fù)反饋；如果反饋信息使系統(tǒng)不斷變化，存在著相互助漲的力量，強(qiáng)化并放大原有的發(fā)展趨勢(shì)，則是正反饋。因此，要使系統(tǒng)穩(wěn)定就要建立負(fù)反饋機(jī)制，要使系統(tǒng)發(fā)展就可以利用正反饋的作用。
整個(gè)客觀世界是不斷發(fā)展的，促進(jìn)這種發(fā)展的動(dòng)力來(lái)自于正反饋機(jī)制。在滿(mǎn)足特定反饋條件時(shí)，經(jīng)一定的反饋周期和反饋途徑，由系統(tǒng)末端發(fā)出脈沖式的利益流作用于系統(tǒng)始端，強(qiáng)化始端功能，進(jìn)而強(qiáng)化中間功能及末端功能。整個(gè)系統(tǒng)功能提高后，一方面可降低系統(tǒng)內(nèi)部利益的損耗，另一方面可從系統(tǒng)外部獲取利益增量，兩方面利益之和大于反饋利益。系統(tǒng)末端利益增大后，反饋利益會(huì)相應(yīng)增大。依次循環(huán)，系統(tǒng)功能會(huì)逐步提高，系統(tǒng)利益會(huì)逐步增大，這就產(chǎn)生了系統(tǒng)自激的良性循環(huán)。若期望通過(guò)某種行為來(lái)達(dá)到某種目標(biāo)，可通過(guò)設(shè)制一個(gè)帶正反饋機(jī)制的系統(tǒng)來(lái)強(qiáng)化這種行為，從而實(shí)現(xiàn)預(yù)期的目標(biāo)。
2、投資者關(guān)系管理的正反饋機(jī)理
其一，關(guān)系價(jià)值。從本質(zhì)上看，投資者與公司之間內(nèi)在關(guān)系產(chǎn)生的原因是雙方的相互需求，關(guān)系的緊密程度取決于雙方利益共同體的價(jià)值程度，關(guān)系價(jià)值越高，雙方的依賴(lài)性就越強(qiáng)，共同創(chuàng)造的價(jià)值就越大。其二，投資者心理契約。該契約是投資者所設(shè)想的對(duì)企業(yè)的付出和企業(yè)應(yīng)給予的回報(bào)。投資者心理契約的形成受外部因素及內(nèi)部因素共同影響。投資者與企業(yè)之間是一種互惠互利的相互關(guān)系，雙方均要有一定的付出，也需要一定的收益。當(dāng)投資者認(rèn)為其付出和回報(bào)等值時(shí)，那么投資者傾向于與企業(yè)保持一種長(zhǎng)久、穩(wěn)定、積極的關(guān)系。
3、投資者關(guān)系管理的正反饋效應(yīng)
不論是理論還是實(shí)證均證明，投資者關(guān)系管理和公司價(jià)值存在正相關(guān)關(guān)系。
首先，投資者關(guān)系管理（因）水平的提升可以有效提高公司的市場(chǎng)價(jià)值（果）。投資者關(guān)系管理的實(shí)質(zhì)是自愿性披露，讓投資者在充分掌握企業(yè)的戰(zhàn)略計(jì)劃、經(jīng)營(yíng)狀況和未來(lái)愿景等信息的前提下作出理性的投資決策，這不僅能夠減少投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)降低信息不對(duì)稱(chēng)情況下逆向選擇給企業(yè)帶來(lái)的不利影響，有利于約束信息優(yōu)勢(shì)方的尋租行為，有利于委托人制定和實(shí)施有效的激勵(lì)和監(jiān)控機(jī)制，使委托人和人的利益相對(duì)一致，使投資者和潛在投資者在更深層次上了解公司的價(jià)值和潛在價(jià)值，從而提升公司治理水平，引導(dǎo)投資者理性地、長(zhǎng)期地看待上市公司的發(fā)展前景，增強(qiáng)對(duì)公司的認(rèn)同度，提升公司價(jià)值。
其次，公司市場(chǎng)價(jià)值（果）提升后會(huì)反過(guò)來(lái)促進(jìn)投資者關(guān)系管理（因）水平的進(jìn)一步提高。公司價(jià)值的提升使現(xiàn)有投資者受益，提高了公司在資本市場(chǎng)的聲譽(yù)，并會(huì)吸引眾多的潛在投資者購(gòu)買(mǎi)公司股票；同時(shí)，外部投資者為了保護(hù)自身的利益，會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化投資者對(duì)內(nèi)部人的監(jiān)督，會(huì)對(duì)公司的運(yùn)作和管理提出建議，對(duì)公司決策產(chǎn)生積極的影響。當(dāng)這些有利信息反饋回公司后，會(huì)促進(jìn)上市公司的治理水平的提高，降低治理風(fēng)險(xiǎn)。
投資者關(guān)系管理和公司價(jià)值不僅相互促進(jìn)、相互激勵(lì)，而且強(qiáng)化和放大了原有的發(fā)展趨勢(shì)，具有很強(qiáng)的正反饋特征。
三、構(gòu)建基于公司價(jià)值、適用于投資者關(guān)系管理的正反饋價(jià)值營(yíng)銷(xiāo)體系
1、構(gòu)建投資者關(guān)系管理價(jià)值營(yíng)銷(xiāo)體系的必要性
對(duì)于一個(gè)從產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)過(guò)渡到資本經(jīng)營(yíng)的上市公司來(lái)說(shuō)，它一方面向消費(fèi)者銷(xiāo)售產(chǎn)品或服務(wù)，另一方面還向投資者銷(xiāo)售股票、債券或其他金融產(chǎn)品，以籌集企業(yè)發(fā)展所需要的資金。為了形成公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，勢(shì)必在傳統(tǒng)營(yíng)銷(xiāo)的同時(shí)，其還要積極開(kāi)展面向投資者的價(jià)值營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)。
作為新興的資本市場(chǎng)，與西方發(fā)達(dá)國(guó)家比，我國(guó)上市公司開(kāi)展投資者關(guān)系管理的時(shí)間較短，大多數(shù)上市公司投資者關(guān)系管理理念比較薄弱，缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)持續(xù)的規(guī)劃。隨著我國(guó)監(jiān)管部門(mén)相繼出臺(tái)了上市公司有關(guān)投資者關(guān)系管理的法規(guī)，上市公司不得不開(kāi)展強(qiáng)制性的信息披露。然而基于我國(guó)國(guó)情，上市公司的信息披露帶有極強(qiáng)的功利性，經(jīng)營(yíng)者只要對(duì)大股東負(fù)責(zé)就行，而忽視中小股東的利益，其選擇性信息披露以及單向信息傳遞只是一種開(kāi)環(huán)狀態(tài)的一次性營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)，急功近利且短視，很難讓投資者形成長(zhǎng)期的忠誠(chéng)和信任。尤其一旦達(dá)到目標(biāo)，則投資者關(guān)系管理就會(huì)陷入停滯狀態(tài)，這有違投資者關(guān)系管理的初衷，也沒(méi)有發(fā)揮投資者關(guān)系管理所具有的正反饋效應(yīng)。
如果將開(kāi)環(huán)營(yíng)銷(xiāo)轉(zhuǎn)變?yōu)殚]環(huán)系統(tǒng)，亦即具有正反饋機(jī)制的價(jià)值營(yíng)銷(xiāo)系統(tǒng)，則投資者關(guān)系管理可以避免和減少信息不對(duì)稱(chēng)以及由此引起的逆向選擇問(wèn)題，能夠與投資者建立起牢固的關(guān)系價(jià)值共同體，引導(dǎo)投資者理性投資，使公司的運(yùn)作進(jìn)入一個(gè)不斷自循環(huán)、生機(jī)勃勃向上發(fā)展的新質(zhì)態(tài)。
2、正反饋價(jià)值營(yíng)銷(xiāo)體系的構(gòu)建
構(gòu)建基于公司價(jià)值、適用于投資者關(guān)系的正反饋價(jià)值營(yíng)銷(xiāo)體系，就是要以公司價(jià)值為導(dǎo)向，向目標(biāo)客戶(hù)傳遞公司層戰(zhàn)略與價(jià)值，引導(dǎo)他們發(fā)現(xiàn)公司的整體性?xún)r(jià)值，形成有效預(yù)期的一種新發(fā)展起來(lái)的資本運(yùn)作營(yíng)銷(xiāo)方式，其核心是建立信任慣性，并通過(guò)增加公司在資本市場(chǎng)中的認(rèn)同度，進(jìn)而在公司和投資者之間形成長(zhǎng)期、穩(wěn)定、成熟和有效的營(yíng)銷(xiāo)框架，提高企業(yè)價(jià)值，來(lái)保障公司的永續(xù)經(jīng)營(yíng)的融資機(jī)制。
正反饋價(jià)值營(yíng)銷(xiāo)體系（見(jiàn)圖1）把傳統(tǒng)營(yíng)銷(xiāo)中的市場(chǎng)調(diào)查、市場(chǎng)定位、營(yíng)銷(xiāo)策略和營(yíng)銷(xiāo)評(píng)估等方法應(yīng)用到投資者關(guān)系管理之中，首先是將其外部環(huán)境和公司特征當(dāng)作輸入信號(hào)，通過(guò)投資者關(guān)系渠道和4P策略將公司的高質(zhì)量信息傳遞給眾多營(yíng)銷(xiāo)對(duì)象――機(jī)構(gòu)投資者、個(gè)人投資者、媒體、分析師以及第三方機(jī)構(gòu)，避免上市公司與投資者之間的信息不對(duì)稱(chēng)，達(dá)到提高公司在資本市場(chǎng)的可見(jiàn)度、透明度和聲譽(yù)的目的，獲得投資者忠誠(chéng)度的提升，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)的公司價(jià)值創(chuàng)造以及上市公司與投資者的雙贏；同時(shí)將公司營(yíng)銷(xiāo)效果作為輸出反饋回輸入端，促使經(jīng)理層進(jìn)一步改進(jìn)公司戰(zhàn)略、提升公司經(jīng)營(yíng)水平、優(yōu)化公司治理。隨后，公司的高質(zhì)量信息流再次進(jìn)入價(jià)值營(yíng)銷(xiāo)體系，開(kāi)始新一輪良性循環(huán)。
正反饋的價(jià)值營(yíng)銷(xiāo)體系通過(guò)主動(dòng)性信息披露，與投資者的關(guān)系可由被動(dòng)、單向變?yōu)橐粋€(gè)自愿、雙向、以市場(chǎng)為導(dǎo)向的戰(zhàn)略溝通，使投資者更加快捷地獲取信息，增強(qiáng)投資者對(duì)上市公司的忠誠(chéng)度和信任，吸引潛在投資者，從而提高企業(yè)在證券市場(chǎng)上的融資能力和融資規(guī)模。另外可以有效控制不良信息擴(kuò)散的速度與范圍，及時(shí)糾正實(shí)際情況與公眾分析存在的較大偏差，并通過(guò)有針對(duì)性的溝通以化解質(zhì)疑與責(zé)難，避免因公司形象受損、市場(chǎng)股價(jià)下跌對(duì)公司所造成的品牌價(jià)值流失和公司市場(chǎng)價(jià)值的大幅度縮水。上市公司主動(dòng)性信息披露的信息越充分真實(shí)，則帶來(lái)的營(yíng)銷(xiāo)效果越明顯；反之亦然。
要使正反饋價(jià)值營(yíng)銷(xiāo)體系形成良性循環(huán)，即投資者關(guān)系對(duì)公司價(jià)值產(chǎn)生作用，其效用受公司所處的外部環(huán)境和公司的內(nèi)部特征的影響。公司規(guī)模、流動(dòng)性和治理制度等可以吸引機(jī)構(gòu)投資者和分析師，解決公司可見(jiàn)度問(wèn)題，公司的制度環(huán)境和規(guī)模、行業(yè)以及公司治理機(jī)制等因素都會(huì)影響到公司透明度和聲譽(yù)。只有以公司股東利益一致、公司治理合理完善以及法律法規(guī)健全、監(jiān)督有效作為前提，投資者關(guān)系管理才能成為實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值的有效工具，投資者關(guān)系管理對(duì)公司市場(chǎng)價(jià)值的影響才能夠最好地發(fā)揮作用。
四、結(jié)論和啟示
通過(guò)構(gòu)建正反饋價(jià)值營(yíng)銷(xiāo)體系，可以從機(jī)制上保證上市公司公司治理質(zhì)量的提升，降低信息不對(duì)稱(chēng)，避免投資者低估公司價(jià)值，進(jìn)而創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值。
隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的不斷成熟，特別是在大力提倡保護(hù)股東利益尤其是廣大公眾股東利益、大力構(gòu)建社會(huì)主義和諧資本市場(chǎng)的前提下，構(gòu)建基于公司價(jià)值、適用于上市公司投資者關(guān)系管理的正反饋價(jià)值營(yíng)銷(xiāo)體系，將成為上市公司的必然選擇。
【參考文獻(xiàn)】
[1] 李心丹、肖斌卿、張兵、朱洪亮：投資者關(guān)系管理能提升上市公司價(jià)值嗎[J].管理世界，2007（9）.
[2] 馬連福、高麗：資本市場(chǎng)公司營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略研究[J].軟科學(xué)，2008（11）.
[3] 于凱：上市公司投資者關(guān)系管理與公司價(jià)值研究[D].山東大學(xué)，2009.
[4] 楊安：上市公司投資者關(guān)系管理演進(jìn)及博弈分析[J].東岳論叢，2010（5）.
[5] 楊義燦、程書(shū)萍：投資者關(guān)系管理：改善公司治理提升公司價(jià)值的有效工具[J].生產(chǎn)力研究，2006（6）.
[6] 曹瑞奇：投資者關(guān)系管理及其完善[J].企業(yè)改革與管理，2008（9）.
[7] 許衛(wèi)：提升公司價(jià)值的有效途徑[J].當(dāng)代財(cái)經(jīng)，2005（10）.
[8] 周順興、孫懿：投資者關(guān)系管理、成本與企業(yè)價(jià)值[J].經(jīng)濟(jì)論壇，2008（12）.
公用事業(yè)類(lèi)上市公司主要包括電力、煤氣、供水行業(yè)，這些公司投資大、建設(shè)周期長(zhǎng)、收效較慢，考慮到生態(tài)、安全、企業(yè)規(guī)模和價(jià)格因素，政府通常會(huì)實(shí)施限制性規(guī)定或授權(quán)經(jīng)營(yíng)，該類(lèi)企業(yè)容易形成地域優(yōu)勢(shì)。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，相當(dāng)部分地區(qū)水、氣供應(yīng)出現(xiàn)短缺現(xiàn)象；而全國(guó)電力供給不足的狀況仍將持續(xù)。可以預(yù)期，此類(lèi)行業(yè)成長(zhǎng)性良好，個(gè)別企業(yè)受地方政府政策性利好惠顧，收益可能出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)?；谏鲜鲈?，實(shí)行QFII之后國(guó)外投資者對(duì)這一板塊相當(dāng)看好，而實(shí)質(zhì)性介入這類(lèi)上市公司則必須經(jīng)過(guò)全面的分析與評(píng)估；系統(tǒng)地分析這類(lèi)企業(yè)的績(jī)效并揭示其數(shù)量特征，無(wú)論對(duì)經(jīng)濟(jì)研究或管理層的政策制訂、機(jī)構(gòu)及普通投資者投資選擇與組合都具有現(xiàn)實(shí)意義。
一、建立上市公司績(jī)效分析評(píng)價(jià)指標(biāo)體系
對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的評(píng)價(jià)實(shí)際上是對(duì)生產(chǎn)狀況、經(jīng)營(yíng)管理水平等多方面進(jìn)行綜合分析和評(píng)價(jià)。為此必須按照一定的原則和要求建立分析評(píng)價(jià)的綜合指標(biāo)體系：首先，評(píng)價(jià)指標(biāo)必須是全方面、多層次的，因?yàn)榫C合表現(xiàn)企業(yè)績(jī)效的因素是多元的。其次，評(píng)價(jià)指標(biāo)應(yīng)該是可綜合的。由于各個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)分別反映評(píng)價(jià)對(duì)象的不同方面，彼此間往往是異度量的指標(biāo)，必須通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化處理以達(dá)到可綜合的結(jié)果。再次，最終要對(duì)評(píng)價(jià)對(duì)象做出一個(gè)整體性的評(píng)價(jià)，用一個(gè)總指標(biāo)來(lái)分析說(shuō)明被評(píng)價(jià)對(duì)象的綜合績(jī)效水平，并結(jié)合其他評(píng)價(jià)指標(biāo)相互補(bǔ)充和說(shuō)明。
根據(jù)上述原則，本文選取反映公用事業(yè)類(lèi)55家上市公司綜合狀況的12項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)作為評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效的指標(biāo)，具體包括：每股收益（元）、每股凈資產(chǎn)（元）、資產(chǎn)負(fù)債率（％）、凈資產(chǎn)收益率（％）、每股公積金（元）、每股未分配利潤(rùn)（元）、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率（％）、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（％）、每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量（元）、存貨周轉(zhuǎn)率（％）、流動(dòng)比率（％）、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（％）。這些數(shù)據(jù)來(lái)源于《中國(guó)證券報(bào)》1999―2003年上市公司年度報(bào)告。限于篇幅，相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表省略。
二、數(shù)學(xué)模型與數(shù)據(jù)運(yùn)算―――因子分析
以往對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的評(píng)價(jià)，如對(duì)成本構(gòu)成的分析、對(duì)企業(yè)投資效益的分析等雖可反映企業(yè)績(jī)效某一側(cè)面，但在綜合性、系統(tǒng)性方面明顯存在不足；如果對(duì)選取的評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效的指標(biāo)主觀賦值（專(zhuān)家打分）同時(shí)對(duì)各指標(biāo)確定權(quán)重，得出各企業(yè)績(jī)效的最終評(píng)分結(jié)果，具有一定參考價(jià)值但主觀成分較大，其準(zhǔn)確性及可信度會(huì)存在一定偏誤。因子分析的基本思想是根據(jù)相關(guān)性大小把變量分組，使同組內(nèi)的變量之間相關(guān)性較高，但不同組的變量相關(guān)性較低。每一組變量形成一個(gè)因子，因子往往反映了事物或研究對(duì)象的本質(zhì)。由于在抽取樣本對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行量度處理時(shí)，不同指標(biāo)往往有不同的量綱和不同的數(shù)量級(jí)，無(wú)法直接進(jìn)行比較，因此需要對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。
不同的因子代表不同的本質(zhì)含義，對(duì)目標(biāo)總體的貢獻(xiàn)度也不同，以因子的貢獻(xiàn)度作為因子權(quán)數(shù)，可得出各樣本單位的綜合評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)。權(quán)重是客觀決定的，其可信度明顯高于人為主觀評(píng)價(jià)。對(duì)上述12項(xiàng)指標(biāo)利用SPSS統(tǒng)計(jì)分析軟件進(jìn)行分析運(yùn)算并根據(jù)累計(jì)貢獻(xiàn)率大于85％的原則，提取前5個(gè)因子作為反映企業(yè)績(jī)效水平的公因子，每一個(gè)因子代表特定的意義。由于一般初始因子載荷矩陣并不滿(mǎn)足“簡(jiǎn)單結(jié)構(gòu)原則”，各因子代表性并不突出、意義也不明確，因此需要對(duì)因子進(jìn)行降維及坐標(biāo)旋轉(zhuǎn)處理。因子1主要和每股收益、凈資產(chǎn)收益率、每股現(xiàn)金流量、每股未分配利潤(rùn)、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率指標(biāo)有關(guān)，可以稱(chēng)之為盈利能力因子；因子2主要和每股凈資產(chǎn)、每股公積金有關(guān)，可稱(chēng)之為股本擴(kuò)張因子；因子3主要與存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)比率有關(guān)，稱(chēng)之為流動(dòng)性因子；因子4與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有關(guān)，稱(chēng)之為發(fā)展?jié)撃芤蜃?，因?主要和資產(chǎn)負(fù)債率有關(guān)，稱(chēng)之為償債能力因子。根據(jù)因子得分系數(shù)矩陣及每一因子貢獻(xiàn)率對(duì)因子進(jìn)行加權(quán)，可得到55家企業(yè)的綜合評(píng)分及排名情況，見(jiàn)下表。
三、綜合評(píng)價(jià)與分析
我國(guó)上市公司通常都是當(dāng)?shù)赜幸欢ㄓ绊懥Φ钠髽I(yè)?？傮w上看，我國(guó)公用事業(yè)類(lèi)上市公司平均每股收益0．372元、每股凈資產(chǎn)3．46元、每股公積金1．33元、每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)金流0．58元、凈資產(chǎn)收益率9．06％，均大大高于全國(guó)上市公司平均水平（分別為0．195、2．65、0．87、0．53、7．37％），板塊優(yōu)勢(shì)突出；受各種因素影響，上市公司間經(jīng)營(yíng)績(jī)效存在較大差異。根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效因子得分情況，綜合排名居前的是華能?chē)?guó)際、明星電力、國(guó)投電力、申能股份、深南電A、廣州控股、深能源等規(guī)模相對(duì)較大的上市公司，樂(lè)山電力、岷江水電、歲寶熱電、鄭州煤電、三峽水利、長(zhǎng)源電力等公司排名在后。存在的主要問(wèn)題：一是創(chuàng)收能力，半數(shù)公司的主營(yíng)業(yè)收入不足6億元，其總和不及華能?chē)?guó)際、申能股份兩家公司的收入規(guī)模；二是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入年均增長(zhǎng)率與凈利潤(rùn)年均增長(zhǎng)率負(fù)相關(guān)、企業(yè)管理費(fèi)用增長(zhǎng)較快導(dǎo)致增產(chǎn)不增收；三是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，流動(dòng)比率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)偏低，說(shuō)明企業(yè)短期資金周轉(zhuǎn)與中長(zhǎng)期資金運(yùn)用存在風(fēng)險(xiǎn)；四是60％的上市公司凈資產(chǎn)收益率低于10％的配股標(biāo)準(zhǔn)，并已喪失了配股資格。上市公司“一年績(jī)優(yōu)，二年績(jī)平，三年績(jī)差”的現(xiàn)象依然存在，企業(yè)可持續(xù)發(fā)展后勁不足。具體分析如下：
（一）從企業(yè)盈利能力因子分析，國(guó)投電力、華能?chē)?guó)際、深南電A、申能股份每股盈利、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率等指標(biāo)均較為突出、明顯優(yōu)于其他企業(yè)，深能源、華能?chē)?guó)際、粵電力、穗恒運(yùn)等公司每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流更高達(dá)1．6元以上，由于該因子在各因子中的權(quán)重最大，進(jìn)而上述公司綜合排名居前。類(lèi)似的如廣州控股、明星電力、通寶能源等公司也因?yàn)槠溆捷^高排名靠前。而樂(lè)山電力、錢(qián)江水利、歲寶熱電、華銀電力、惠天熱電等上市公司在該因子上的得分較低，導(dǎo)致排名墊底。顯然提高企業(yè)的盈利水平是改善經(jīng)營(yíng)績(jī)效最重要的一環(huán)，也是上市公司亟待解決的問(wèn)題。
（二）從股本擴(kuò)張能力因子分析，明星電力、葛州壩、九龍電力、華能?chē)?guó)際、首創(chuàng)股份等公司排名在前，通寶能源、粵華電、寧波富達(dá)、長(zhǎng)春燃?xì)狻⑧嵵菝弘娢挥谧钅?。該因子?quán)重較大，故對(duì)各公司績(jī)效排名影響較大，廣州控股、韶能股份、桂東電力等公司最終排名因此靠前。長(zhǎng)江電力、深南電、深能源在該因子上得分比較低，主要是公司公積金較少（分別是1．34元／股、0．39元／股、0．44元／股）、每股凈資產(chǎn)（2．52元／股、1．91元／股、2．40元／股）相對(duì)較低（低于板塊平均水平1．35元／股、3．46元／股）。由此可見(jiàn)，盈利能力強(qiáng)的公司在其他經(jīng)營(yíng)管理環(huán)節(jié)同樣存在問(wèn)題，有待改進(jìn)。
（三）從流動(dòng)性因子看，寧波富達(dá)、長(zhǎng)春燃?xì)?、韶能股份、歲寶熱電等公司流動(dòng)比率在1左右，大多數(shù)公司在0．1以下，而存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)各企業(yè)間也存在較大差異。這主要與該類(lèi)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)、所處地域、生產(chǎn)建設(shè)周期不同有關(guān)，但同時(shí)也暴露出部分企業(yè)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中存在隱患。
（四）從發(fā)展?jié)撃芤蜃臃治?，南海發(fā)展、首創(chuàng)股份、申能股份、通寶能源等公司主營(yíng)業(yè)務(wù)年均增長(zhǎng)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)值較高；國(guó)投電力、葛州壩、鄭州煤電、武漢控股等公司指標(biāo)值偏低。盡管此類(lèi)因子權(quán)重較小、但也對(duì)這些公司的排名產(chǎn)生一定的影響，同時(shí)也反映出這些經(jīng)營(yíng)尚可的企業(yè)同樣存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)偏低直接影響企業(yè)資金運(yùn)用效率和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)進(jìn)而影響企業(yè)未來(lái)的發(fā)展。
（五）從償債能力因子分析，科學(xué)城、粵華電、首創(chuàng)股份、原水股份等公司排名靠前，國(guó)電電力、凱迪電力、樂(lè)山電力、岷江水電電位次靠后。比較分析可看出，一些綜合排名在前的企業(yè)如明顯電力、申能股份、廣州控股、深南電等公司資產(chǎn)負(fù)債率及流動(dòng)比率指標(biāo)不夠理想，今后在優(yōu)化企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理方面仍有潛力可挖。
四、進(jìn)一步的驗(yàn)證―――聚類(lèi)分析
聚類(lèi)分析是根據(jù)研究對(duì)象的特征對(duì)其進(jìn)行分類(lèi)的多元統(tǒng)計(jì)分析技術(shù)的總稱(chēng)，最終結(jié)果是產(chǎn)生研究對(duì)象的分類(lèi)。為了驗(yàn)證上述分析的正確性，本文分別采用最短距離的（Single Linkage）、最長(zhǎng)距離法（Compltet Linkage）、平均聯(lián)結(jié)法（Average Linkake）、離差平方和法（Ward＇s Method）對(duì)前述5個(gè)因子進(jìn)行聚類(lèi)分析，其中最長(zhǎng)距離法的分類(lèi)較為穩(wěn)定、單因素方差檢驗(yàn)說(shuō)明各類(lèi)之間的差異明顯，其結(jié)果比較理想。具體情況如下：
第一類(lèi)是以華能?chē)?guó)際、明星電力、廣州控股、申能股份等為代表的盈利擴(kuò)張型企業(yè)。該類(lèi)企業(yè)除個(gè)別指標(biāo)略低外，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)優(yōu)良且保持持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，屬投資者尤其是機(jī)構(gòu)投資者投資選擇的主要對(duì)象。但這類(lèi)企業(yè)僅占樣本總數(shù)的1／6。
第二類(lèi)是國(guó)投電力、深南電、深能源、通寶能源等盈利型企業(yè)，共12家。這類(lèi)企業(yè)盈利能力較強(qiáng)但在股本擴(kuò)張、資產(chǎn)負(fù)債率或主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)方面存在一定不足，也是投資者可選擇的投資品種之一。
第三類(lèi)是非均衡發(fā)展型企業(yè)，絕大多數(shù)上市公司均屬此類(lèi)，計(jì)34家。該類(lèi)企業(yè)盈利水平尚可，但在股本擴(kuò)張、資金流動(dòng)性、發(fā)展?jié)摿Φ确矫娲嬖诓煌潭鹊娜毕?，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理方面存在不確定性，其未來(lái)發(fā)展前景難以預(yù)期。
五、結(jié)語(yǔ)
公用事業(yè)類(lèi)上市公司績(jī)效水平整體參差不齊，其中的華能?chē)?guó)際、申能股份、廣州控股、深能源等大盤(pán)藍(lán)籌股以其穩(wěn)定的業(yè)績(jī)與較高的投資收益給股東以較好的回報(bào)，其經(jīng)營(yíng)績(jī)效水平在全國(guó)上市公司中也位居前列。經(jīng)過(guò)十年從非理性到理性投資觀念的回歸，這些上市公司的投資價(jià)值正逐步得到投資者的認(rèn)同，表現(xiàn)在二級(jí)市場(chǎng)上本輪股價(jià)升幅明顯超過(guò)大盤(pán)升幅且仍具有中長(zhǎng)期投資價(jià)值，經(jīng)過(guò)一段調(diào)整后投資者可再次關(guān)注。與此同時(shí)，部分上市公司經(jīng)營(yíng)管理存在的問(wèn)題也應(yīng)當(dāng)引起各級(jí)地方政府的足夠重視。盡管上市公司只占全國(guó)眾多企業(yè)的少數(shù)，但它卻在一定程度上代表地方經(jīng)濟(jì)的形象。企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的提高與可持續(xù)發(fā)展除應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)立法與監(jiān)管工作等外部環(huán)境治理外，切實(shí)推進(jìn)現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)、優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、營(yíng)造制度創(chuàng)新與技術(shù)創(chuàng)新良性互動(dòng)機(jī)制是根本所在。
【關(guān)鍵詞】中小企業(yè)板 無(wú)形資產(chǎn) 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī) 相關(guān)性
企業(yè)資產(chǎn)按照實(shí)物形態(tài)可以分為有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)。有形資產(chǎn)是指那些具有實(shí)物形態(tài)的資產(chǎn)，包括固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)，比如存貨、對(duì)外投資、應(yīng)收賬款等。無(wú)形資產(chǎn)是指企業(yè)擁有或者控制的沒(méi)有實(shí)物形態(tài)的可辨認(rèn)的資產(chǎn)，無(wú)形資產(chǎn)具有廣義和狹義之分，會(huì)計(jì)確認(rèn)上經(jīng)常將無(wú)形資產(chǎn)作狹義的理解，即將土地使用權(quán)、專(zhuān)利權(quán)、商標(biāo)權(quán)等作為無(wú)形資產(chǎn)計(jì)量。
自20世紀(jì)80年代中期起，商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇和信息技術(shù)的發(fā)展導(dǎo)致企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了重大的變化。在全球經(jīng)濟(jì)一體化和改革開(kāi)放的大背景之下，傳統(tǒng)的資本密集型和以縱向一體化為特征的、基于制造過(guò)程的規(guī)模經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式很快遇到了瓶頸，與此同時(shí)，基于有形資產(chǎn)的生產(chǎn)制造過(guò)程迅速實(shí)現(xiàn)商品化，使的有形資產(chǎn)的投資回報(bào)率趨于社會(huì)平均報(bào)酬率，難以為企業(yè)提供持久的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。因此，人們?cè)絹?lái)越關(guān)注企業(yè)中無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值問(wèn)題。
以上變化使得企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)從傳統(tǒng)的金融資本積累、物質(zhì)資本投資和規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向渠道、人力資本、客戶(hù)關(guān)系等無(wú)形資產(chǎn)獲得，無(wú)形資產(chǎn)正在逐步成為公司價(jià)值的主要決定因素。
本文以我國(guó)中小板塊上市公司2010年至2012年三年的財(cái)務(wù)報(bào)表為研究對(duì)象，抽取中小板塊上市公司樣本，通過(guò)查閱已經(jīng)披露的年度報(bào)表，設(shè)立三個(gè)研究假設(shè)，對(duì)選取的數(shù)據(jù)進(jìn)行多元線性回歸分析，最終實(shí)證檢驗(yàn)證實(shí)了以下結(jié)論：在其他條件既定情況下，無(wú)形資產(chǎn)與企業(yè)息稅前利潤(rùn)顯著正相關(guān)且高于固定資產(chǎn)。
一、中小板塊無(wú)形資產(chǎn)總體情況分析
截止至2013年7月31日，中小板塊上市公司已經(jīng)達(dá)到701家，上市公司市場(chǎng)總值達(dá)到3，233，528，861，902元，是證券市場(chǎng)上不可忽視的重要組成部分。根據(jù)我國(guó)證監(jiān)會(huì)2012年修訂的《上市公司行業(yè)分類(lèi)指引》，中小板塊701家上市公司分屬于19個(gè)行業(yè)大類(lèi)，其中絕大部分為制造業(yè)企業(yè)，比例達(dá)到81.17%
在上市公司的年度財(cái)務(wù)報(bào)告中，涉及無(wú)形資產(chǎn)信息披露的主要有兩處：在資產(chǎn)負(fù)債表中披露無(wú)形資產(chǎn)期末余額；合并財(cái)務(wù)報(bào)表主要項(xiàng)目注釋中披露無(wú)形資產(chǎn)的具體構(gòu)成項(xiàng)目以及累計(jì)攤銷(xiāo)和計(jì)提的減值準(zhǔn)備。
本文將在資產(chǎn)負(fù)債表正表中列示了無(wú)形資產(chǎn)的公司稱(chēng)為“有無(wú)形資產(chǎn)的公司”，而在項(xiàng)目注釋中列示了無(wú)形資產(chǎn)具體構(gòu)成項(xiàng)目及其金額與現(xiàn)狀的公司稱(chēng)為“披露無(wú)形資產(chǎn)構(gòu)成的公司”。所選樣本無(wú)形資產(chǎn)的具體披露情況見(jiàn)下表所示：
其中：OPINCt ，i為第T年的息稅前利潤(rùn)；FAt，i為第T年的固定資產(chǎn)價(jià)值；INTANt，i為第T年的無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值；LogTAt，i為第T年總資產(chǎn)的對(duì)數(shù)，以控制企業(yè)規(guī)模對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響；DTRt，i為第T年的資產(chǎn)負(fù)債率，用以控制企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變量；εt，i為隨機(jī)干擾項(xiàng)，且E（ε）=0；t表示年度，i表示企業(yè)，n=1，2；a0為常數(shù)項(xiàng)，a1、a2、a3、a4為回歸系數(shù)。
（二）研究假設(shè)
假設(shè)1：?jiǎn)挝粺o(wú)形資產(chǎn)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)所作的貢獻(xiàn)要高于固定資產(chǎn)。
（三）分析結(jié)果
i
該方程中各變量回歸系數(shù)均通過(guò)t檢驗(yàn)，方程整體也通過(guò)F檢驗(yàn)，說(shuō)明公司無(wú)形資產(chǎn)對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)正向的顯著影響明顯高于固定資產(chǎn)。
三、研究結(jié)果的對(duì)策與建議
（一）規(guī)范無(wú)形資產(chǎn)具體構(gòu)成的披露
無(wú)形資產(chǎn)具體構(gòu)成項(xiàng)目的紛繁復(fù)雜是影響無(wú)形資產(chǎn)披露規(guī)范性的一個(gè)重要原因，同一無(wú)形資產(chǎn)的具體項(xiàng)目，不同的企業(yè)可能以不同的名稱(chēng)列示。以專(zhuān)利技術(shù)為例，有的企業(yè)將其列為專(zhuān)利權(quán)，有的企業(yè)直接列示為××軟件、××協(xié)同辦公系統(tǒng)。這給無(wú)形資產(chǎn)具體構(gòu)成的分析工作帶來(lái)難度，所以，使用統(tǒng)一規(guī)范名稱(chēng)，促使無(wú)形資產(chǎn)披露標(biāo)準(zhǔn)化，確保報(bào)表使用者理解相關(guān)無(wú)形資產(chǎn)表述的正確含義，是無(wú)形資產(chǎn)信息披露亟待解決的問(wèn)題。
這對(duì)以上問(wèn)題，我們建議相關(guān)監(jiān)管部門(mén)可以對(duì)無(wú)形資產(chǎn)科目進(jìn)行細(xì)致的劃分與名稱(chēng)的設(shè)定，準(zhǔn)確定義每項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)構(gòu)成項(xiàng)目，每類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)所包含的具體項(xiàng)目，對(duì)于不斷涌現(xiàn)的新的無(wú)形資產(chǎn)項(xiàng)目名稱(chēng)，應(yīng)及時(shí)對(duì)其進(jìn)行界定與歸類(lèi)，從而任何一項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)可以比較明晰的找到其所歸屬的類(lèi)別，杜絕當(dāng)前的混亂情況。
（二）優(yōu)化無(wú)形資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高無(wú)形資產(chǎn)比重
近幾年來(lái)，公司無(wú)形資產(chǎn)的發(fā)展速度平均高于固定資產(chǎn)和總資產(chǎn)，這表明公司對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的重視程度越來(lái)越高，但是通過(guò)對(duì)無(wú)形資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重的分析可以知道，無(wú)形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重平均不足5%，而在無(wú)形資產(chǎn)的構(gòu)成中，土地使用權(quán)等類(lèi)似于固定資產(chǎn)的非價(jià)值創(chuàng)造性資產(chǎn)占據(jù)很高的比重，有些公司的無(wú)形資產(chǎn)竟然全部為土地使用權(quán)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和知識(shí)經(jīng)濟(jì)的今天，科學(xué)技術(shù)類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)比重明顯偏低，造成企業(yè)雖然有無(wú)形資產(chǎn)，但是無(wú)形資產(chǎn)“含金量”不足的情況。無(wú)形資產(chǎn)作為企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的構(gòu)成要素，一個(gè)企業(yè)擁有無(wú)形資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量是其技術(shù)水平和競(jìng)爭(zhēng)能力的重要衡量標(biāo)準(zhǔn)。本文所選樣本公司均來(lái)自中小板塊，絕大多數(shù)屬于高新技術(shù)企業(yè)，理應(yīng)是無(wú)形資產(chǎn)較為集中的行業(yè)，但即使這樣，這列企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重也不盡如人意。因此我們提議企業(yè)加大自身的研發(fā)力度，優(yōu)化無(wú)形資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。
參考文獻(xiàn)：
[1]薛云奎，王志臺(tái).無(wú)形資產(chǎn)信息披露及其價(jià)值相關(guān)性研究[J].會(huì)計(jì)研究，2001，（11）.
[2]梁萊歆，張煥風(fēng).高科技上市公司R&D投入績(jī)效的實(shí)證研究[J].中南大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2005，（4）.
[3]黎玉琴.我國(guó)上市公司無(wú)形資產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)關(guān)系的實(shí)證分析[J].技術(shù)經(jīng)濟(jì)與管理研究，2006，（3）.
[4]邵紅霞，方軍雄.我國(guó)上市公司無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值相關(guān)性—基于無(wú)形資產(chǎn)明細(xì)分類(lèi)信息的再檢驗(yàn)[J].會(huì)計(jì)研究，2006，（12）.
l、網(wǎng)點(diǎn)布局
家政公司成立初期，在23處較大的居民小區(qū)購(gòu)買(mǎi)、租賃了靠近街口或小區(qū)中心位置的房屋，做為小區(qū)郵政服務(wù)的場(chǎng)所。每個(gè)小區(qū)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)20～30棟樓房，統(tǒng)一設(shè)置標(biāo)識(shí)。配備l～2名服務(wù)人員，實(shí)行登樓服務(wù)。其后，依托小區(qū)托管會(huì)、物業(yè)管理站、街道居民委員會(huì)，發(fā)展委辦網(wǎng)點(diǎn)37處。截止目前，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)、租賃、委代辦三種途徑，共發(fā)展各類(lèi)網(wǎng)點(diǎn)62處，招聘服務(wù)人員68名。
2、作業(yè)組織
從分揀、運(yùn)輸、投遞三個(gè)環(huán)節(jié)上自成網(wǎng)絡(luò)體系。針對(duì)各小區(qū)網(wǎng)點(diǎn)布局，根據(jù)區(qū)域劃分成立3個(gè)二級(jí)管理站。以管理站為中心，所有進(jìn)口報(bào)刊、信函和包裹，由分揀部門(mén)按三個(gè)管理站進(jìn)行分揀。其中，偏遠(yuǎn)小區(qū)網(wǎng)點(diǎn)組成環(huán)狀網(wǎng)，采用汽車(chē)運(yùn)遞；中心點(diǎn)和距離近的小區(qū)網(wǎng)點(diǎn)形成輻射網(wǎng)，采用自行車(chē)投遞。網(wǎng)絡(luò)改革后，各小區(qū)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)分別在早8點(diǎn)和下午3點(diǎn)出班投遞郵件。
3、用工方式
以社會(huì)聘用的協(xié)議工為主，服務(wù)人員全部從社會(huì)招聘。先培訓(xùn)，后上崗。
4、內(nèi)部機(jī)制
首先，小區(qū)服務(wù)人員的收入來(lái)源分成兩部分：一部分根據(jù)樓房棟數(shù)和服務(wù)范圍核定出保底工資；另一部分則主要以各項(xiàng)業(yè)務(wù)酬金來(lái)獲得。采取上不封頂、下不保底。重獎(jiǎng)重罰的約束機(jī)制，輔之以臺(tái)階式激勵(lì)，最大限度地挖掘潛能。其次，采取末位淘汰制，對(duì)服務(wù)人員實(shí)行動(dòng)態(tài)考核，形成了能者上，庸者下的良性循環(huán)局面，先后淘汰了14名自辦網(wǎng)點(diǎn)的服務(wù)人員和3名代辦點(diǎn)的人員。第三，完善了各項(xiàng)管理制度：“業(yè)務(wù)流程”、“工作制度”、“學(xué)習(xí)制度”、“經(jīng)濟(jì)責(zé)任制”、“質(zhì)量考核辦法”和“安全生產(chǎn)責(zé)任制”等。
5、對(duì)外宣傳
一是廣告宣傳，二是形象宣傳，三是面對(duì)面宣傳。統(tǒng)一制作業(yè)務(wù)宣傳牌，懸掛在樓區(qū)顯要位置，并在所有交通路口，設(shè)置了指向路標(biāo)。小區(qū)服務(wù)點(diǎn)內(nèi)配置了音像制品架、書(shū)刊架、集郵柜，陳列各種售品，懸掛了業(yè)務(wù)宣傳標(biāo)語(yǔ)，形成一種聯(lián)鎖店式的格局。服務(wù)人員還通過(guò)登門(mén)入戶(hù)的宣傳，使用戶(hù)真正了解了郵政家政公司的服務(wù)內(nèi)容。
6、服務(wù)
家政服務(wù)公司先后推出了“名片服務(wù)”、“上門(mén)服務(wù)”、“全天候服務(wù)”、“承諾服務(wù)”等一系列服務(wù)措施。每個(gè)小區(qū)都開(kāi)展電話(huà)預(yù)約服務(wù)。在辦理業(yè)務(wù)時(shí)，堅(jiān)持“五個(gè)一樣”:即平房樓房一個(gè)樣，區(qū)內(nèi)區(qū)外一個(gè)樣，樓高樓低一個(gè)樣，整訂破訂一個(gè)樣，訂多訂少一個(gè)樣。出現(xiàn)服務(wù)違諾現(xiàn)象，對(duì)責(zé)任人進(jìn)行雙倍扣罰，限期整改，并向用戶(hù)賠禮道歉；發(fā)生用戶(hù)申告三次以上的，堅(jiān)決辭退。
7、營(yíng)銷(xiāo)策略
家政服務(wù)公司注重發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，采取了“地毯式”營(yíng)銷(xiāo)、感情營(yíng)銷(xiāo)、現(xiàn)場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)、關(guān)系營(yíng)銷(xiāo)、公關(guān)營(yíng)銷(xiāo)等一系列營(yíng)銷(xiāo)措施。利用小區(qū)住戶(hù)中午和晚上在家的時(shí)間，逐門(mén)登記，上門(mén)宣傳發(fā)展業(yè)務(wù)。從最平凡事做起，培養(yǎng)與住戶(hù)之間的感情，有效地拓展市場(chǎng)。
二、取得的成效
家政收投服務(wù)公司運(yùn)行一年來(lái)，取得了一定成效。業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍擴(kuò)大，除去傳統(tǒng)的郵政業(yè)務(wù)以外，開(kāi)始嘗試開(kāi)展“商品配送”以及家政業(yè)；服務(wù)范圍向縱深發(fā)展，直投到戶(hù)和登樓投遞使小區(qū)居民感受到用郵的方便，也對(duì)郵政服務(wù)有了嶄新的認(rèn)識(shí)；從經(jīng)營(yíng)的效果來(lái)看，業(yè)務(wù)收入在不斷增長(zhǎng)。*年，家政公司實(shí)現(xiàn)收入39萬(wàn)元；其中報(bào)刊業(yè)務(wù)收入24.4萬(wàn)元，攬收居民存款650萬(wàn)元，銷(xiāo)售集郵票品9.8萬(wàn)元，音像圖書(shū)收入1.08萬(wàn)元。截止*年6月，完成私費(fèi)訂閱報(bào)刊流轉(zhuǎn)額102萬(wàn)元。家政公司的運(yùn)作，解決了整個(gè)郵遞網(wǎng)運(yùn)行效率不高、內(nèi)部處理環(huán)節(jié)多、傳遞速度慢、郵件不能妥投到戶(hù)特別是高層樓房投遞等問(wèn)題。家政服務(wù)公司一改組織生產(chǎn)作業(yè)以自我為中心的傳統(tǒng)思維，以用戶(hù)和市場(chǎng)為中心，自建網(wǎng)絡(luò)，從運(yùn)輸、分揀、投遞等環(huán)節(jié)上自行組織作業(yè)，具有一定的靈活性和機(jī)動(dòng)性，加快郵件處理時(shí)限，實(shí)現(xiàn)了報(bào)刊、包裹、信件的直投到戶(hù)，大大提高了郵政的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。家政公司與用戶(hù)的親近性為郵政提供了一個(gè)承載新業(yè)務(wù)的信息平臺(tái)，為各項(xiàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展創(chuàng)造了條件，并成為業(yè)務(wù)發(fā)展和信息反饋的起點(diǎn)。家政公司進(jìn)入小區(qū)市場(chǎng)后，在不斷滿(mǎn)足用戶(hù)需求的服務(wù)中，業(yè)務(wù)范圍已經(jīng)拓展到了家政服務(wù)和實(shí)物配送，使郵政社區(qū)服務(wù)由單一的投遞網(wǎng)向集信息反饋、實(shí)物配送等各種功能為一體的多元復(fù)合型網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)變。最近，家政公司發(fā)揮小區(qū)網(wǎng)點(diǎn)投遞平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)，與郵購(gòu)公司聯(lián)合，試辦物品配送業(yè)務(wù)。根據(jù)用戶(hù)的具體要求及時(shí)將預(yù)約商品按時(shí)送到家中，已發(fā)展商品配送業(yè)務(wù)300余筆，實(shí)現(xiàn)收入7000多元，家政公司已成為發(fā)展電子商務(wù)的投遞平臺(tái)。
三、下一步的思路和做法
⑴以家政公司為基點(diǎn)，打破現(xiàn)有的條塊分割模式，使社區(qū)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)與整個(gè)實(shí)物投遞網(wǎng)進(jìn)行融合和重組，將投遞服務(wù)的重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到社區(qū)服務(wù)上，縮短投遞時(shí)限，同時(shí)新增小區(qū)網(wǎng)點(diǎn)30處，進(jìn)一步拓寬服務(wù)領(lǐng)域。將投遞服務(wù)分層劃分，把重點(diǎn)用戶(hù)服務(wù)作為第一層次；把社區(qū)分散的用戶(hù)作為第二層次。對(duì)第一層次成立大用戶(hù)服務(wù)中心實(shí)行專(zhuān)人專(zhuān)送；對(duì)第二層次的用戶(hù)依靠社區(qū)家政服務(wù)網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)直投到戶(hù)。
最近，有一位上海的企業(yè)家來(lái)找我，說(shuō)開(kāi)了一個(gè)家政公司。公司從2008年開(kāi)到現(xiàn)在，生意不錯(cuò)，專(zhuān)門(mén)給小區(qū)里面提供家政服務(wù)，一開(kāi)始的時(shí)候年銷(xiāo)售額―二十萬(wàn)，發(fā)展到現(xiàn)在，周?chē)膸讉€(gè)社區(qū)都做起來(lái)了，一年也有好幾百萬(wàn)的營(yíng)收。
前兩年，互聯(lián)網(wǎng)非常的時(shí)髦，于是便開(kāi)始跟隨步伐，在公司建立了網(wǎng)絡(luò)部門(mén)，利用微博和微信做網(wǎng)絡(luò)推廣銷(xiāo)售。遺憾的是，包含廣告費(fèi)，這個(gè)部門(mén)一年就要花掉六七十萬(wàn)元，但這家公司一年的凈利潤(rùn)大概也就是一百萬(wàn)元。作為一個(gè)線下家政公司，做了網(wǎng)絡(luò)之后卻陷入困境。
互聯(lián)網(wǎng)+的誤區(qū)
怎么樣結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)企業(yè)？我認(rèn)為首先要克服三個(gè)誤區(qū)。
第一，對(duì)一個(gè)不確定的商業(yè)手段缺乏本質(zhì)認(rèn)識(shí)。商業(yè)的所有的網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷(xiāo)其實(shí)是個(gè)手段，所有的營(yíng)銷(xiāo)手段都要回歸到目的上。有些產(chǎn)品就不適合（過(guò)度）打廣告，所以他的目的偏離了，過(guò)度擴(kuò)大了網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷(xiāo)手段。
第二，跟公司的能力資源不匹配。這個(gè)家政公司本身規(guī)模就很小，不適合在營(yíng)銷(xiāo)上高級(jí)高大，他陷入了誤區(qū)。
第三，所有的營(yíng)銷(xiāo)手段與客戶(hù)不匹配。需要開(kāi)辟一個(gè)“意象客戶(hù)群”。比如，在微博上、微信上開(kāi)始找粉絲，
但粉絲不代表客戶(hù)?？蛻?hù)的本質(zhì)是需求，而家政公司的客戶(hù)是那些真正需要家政服務(wù)的主D。當(dāng)客戶(hù)需要你的服務(wù)時(shí)，才會(huì)有成交的可能性。
因此線上線下的結(jié)合，還需回到客戶(hù)的本源上。如果從網(wǎng)上開(kāi)始往線下推，會(huì)是一個(gè)很長(zhǎng)、很窄的漏斗。我們需要直視這個(gè)問(wèn)題將關(guān)注回到我們的客戶(hù)群中，把網(wǎng)上的東西當(dāng)成手段去利用而不要把網(wǎng)上的東西當(dāng)成臆想。
有另外一種臆想，我們先有了客戶(hù)，然后用產(chǎn)品粘著他，賺服務(wù)的錢(qián)，把買(mǎi)賣(mài)變成一種服務(wù)。比如，現(xiàn)在很時(shí)髦的網(wǎng)絡(luò)電視――樂(lè)視彩電。電視機(jī)賣(mài)的很便宜70時(shí)電視機(jī)只賣(mài)8000塊錢(qián)，用戶(hù)關(guān)系就建立起來(lái)了，覆蓋之后讓大家購(gòu)買(mǎi)他的服務(wù)，以后通過(guò)服務(wù)來(lái)賺錢(qián)?；ヂ?lián)網(wǎng)的內(nèi)容要比廣電提供的電視節(jié)目?jī)?nèi)容多很多，但是問(wèn)題就在于現(xiàn)在網(wǎng)速不支持，網(wǎng)速帶不動(dòng)4K的高清電視，這就使服務(wù)沒(méi)辦法建立起來(lái)。這樣客戶(hù)會(huì)對(duì)樂(lè)視一大堆的意見(jiàn)，因?yàn)槟曩M(fèi)已經(jīng)付了但卻沒(méi)辦法解決，因?yàn)檫@個(gè)服務(wù)方式需要借助第三方而第三方本身又不支持他，第三方想用自己的系統(tǒng)。因此客戶(hù)成交建立起合伙關(guān)系但卻沒(méi)辦法建立客戶(hù)持續(xù)的服務(wù)關(guān)系。
要完勝散兵保姆！
要把傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)變成線上線下開(kāi)始互動(dòng)，我們需要思考很重要的問(wèn)題：你到底在為誰(shuí)服務(wù)？客戶(hù)的年齡、特征怎樣？經(jīng)常的聚集地方在哪？希望在什么場(chǎng)合與我們相遇？需要的服務(wù)點(diǎn)有哪些等。家政公司的銷(xiāo)售半徑是周?chē)膸讉€(gè)社區(qū)，線下就是公司的門(mén)店，線上可以用微信。線上不要輕易上APP，APP品類(lèi)繁多，一定要選擇用好客戶(hù)他最喜歡用的平臺(tái)一微信。利用微信營(yíng)銷(xiāo)，在微信上進(jìn)行成交與溝通。用客戶(hù)最喜歡的方式，而不是要客戶(hù)一定上我們的“馬車(chē)”。所以，要獨(dú)立開(kāi)發(fā)APP，除非你是讓客戶(hù)有更多的產(chǎn)品鎖定它，否則單一的服務(wù)并不適用。
線下門(mén)店的家政服務(wù)就是要圍繞這些社區(qū)來(lái)展開(kāi)，我們可以通過(guò)線下活動(dòng)，比如在社區(qū)里開(kāi)展育兒講座、家政服務(wù)的咨詢(xún)、提供專(zhuān)項(xiàng)服務(wù)（搽玻璃）等。搽玻璃如若里面擦不了，我們可以擦外面，可安排幾個(gè)步驟，用設(shè)備來(lái)搽。公司要做的就是專(zhuān)業(yè)的服務(wù)，是普通的保姆做不到的。公司專(zhuān)業(yè)服務(wù)可表現(xiàn)在多方面，比如私人主廚（根據(jù)客戶(hù)的需求，安排廚師上門(mén)服務(wù)）、地板打蠟、專(zhuān)業(yè)清洗不好清洗的地方、更換墻紙等等。專(zhuān)業(yè)服務(wù)做得越好，家政公司才越有存在意義，家政公司才能超越普通的個(gè)體保姆。
家政服務(wù)還一個(gè)優(yōu)勢(shì)就是可以根據(jù)客戶(hù)的不同情況來(lái)提供階段性的保姆。根據(jù)客戶(hù)的時(shí)間，喜好等在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)期來(lái)進(jìn)行服務(wù)人員的調(diào)整和安排。但公司化的家政服務(wù)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是散兵保姆，而家政服務(wù)能夠提供服務(wù)的關(guān)鍵點(diǎn)是公司的專(zhuān)業(yè)化、可調(diào)配化及服務(wù)的多面化。比如，我們還可以提供衣柜，根據(jù)女主人的要求及下周工作安排把每天穿什么衣服安排好，這就是我們家政公司的專(zhuān)業(yè)化服務(wù)。
一定要回到客戶(hù)本源上去做線上線下活動(dòng)
把服務(wù)散開(kāi)來(lái)，就可以開(kāi)始一個(gè)一個(gè)社區(qū)做。當(dāng)這個(gè)社區(qū)做完以后，你可以發(fā)現(xiàn)你已經(jīng)把你的服務(wù)放在線上了。這個(gè)線上和線下是相通的，我們還可以提供緊急服務(wù)。客戶(hù)晚上要求緊急服務(wù)的話(huà)就可以通過(guò)微信網(wǎng)絡(luò)聯(lián)絡(luò)，非常方便與快捷。同時(shí)我們可通過(guò)活動(dòng)中心開(kāi)始往下做，可以提供礦泉水、牛奶、奶粉、水果，這樣線上的店就自然而然的形成了。
線上的店對(duì)外是給客戶(hù)用，對(duì)內(nèi)又給你的家政服務(wù)員用。家政服務(wù)員每天的出勤以及位置，可通過(guò)后臺(tái)微信進(jìn)行打卡與公司保持密切聯(lián)系。每天的服務(wù)情況也可進(jìn)行打卡，并且點(diǎn)評(píng)報(bào)道，這樣就用了這個(gè)載體和工具，把公司的服務(wù)做到了專(zhuān)業(yè)。
