時間：2023-07-21 09:14:56
緒論：在尋找寫作靈感嗎？愛發(fā)表網(wǎng)為您精選了8篇主要投資決策方法的優(yōu)缺點，愿這些內(nèi)容能夠啟迪您的思維，激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，歡迎您的閱讀與分享！
一、保險公司內(nèi)設投資部門
保險公司內(nèi)設投資部門,是國外保險公司早期資金運用的通行模式,其投資主體是保險公司本身,即保險公司通過內(nèi)部設立的專門投資管理機構(gòu),具體負責本公司的保險投資活動。這種模式使保險公司可直接掌握并控制保險投資活動。保險公司內(nèi)設投資部門常見的組織形式有直線職能制、事業(yè)部制和矩陣式制等。直線職能制實行行政指揮的集中統(tǒng)一和專業(yè)管理的合理分工,有利于高效配置企業(yè)資源,提高投資效率;但由于權(quán)力過于集中,難以適應現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營多元化和復雜化的需要。事業(yè)部制是在公司內(nèi)部按地區(qū)設立若干事業(yè)部和相應的職能部門,負責該地區(qū)投資經(jīng)營的全部活動。事業(yè)部制有利于保險公司管理人員各司其職,發(fā)揮主觀能動性,提高工作效率,有利于保險企業(yè)多元化經(jīng)營的需要;但事業(yè)部制容易導致各自為政,缺乏全局觀念,難以實現(xiàn)保險公司的整體工作目標和整體利益。矩陣式制有利于保證總體規(guī)劃和總體目標的實現(xiàn),但存在多頭領導,機構(gòu)過于龐大,決策缺乏效率。保險公司內(nèi)設投資部門的運作模式是國際上通行的傳統(tǒng)模式,其突出優(yōu)點是有利于總公司對其資產(chǎn)直接管理和運作,易于監(jiān)控,保證保險投資的安全;其缺點是缺乏專業(yè)性和競爭性,難以適應管理專業(yè)化和服務多樣化的要求。同時容易產(chǎn)生內(nèi)部黑箱作業(yè),操作風險大,通常投資收益率較低。國外有的保險公司在總部設立專門的投資部,負責管理公司的投資賬戶資產(chǎn),同時對國外子公司或分公司的投資業(yè)務進行監(jiān)管。這些公司按部門、險種進行資金運用,有利于公司對其資產(chǎn)直接管理和運作。目前,仍有國際知名的綜合性大型保險公司采用這種投資主體模式。例如,美國大都會人壽保險公司就是采用這種模式,其分公司遍及世界許多國家和地區(qū);業(yè)務包括:人壽與健康保險、養(yǎng)老金、互助基金及證券、汽車和房屋保險、資產(chǎn)管理等。
二、委托外部專業(yè)投資機構(gòu)
外部委托投資是指保險公司將全部保險資金委托外部的專業(yè)投資公司管理,屬于第三方投資投資管理公司運作模式,投資主體是受保險公司委托的證券投資公司、綜合性資產(chǎn)管理公司等專業(yè)化投資機構(gòu)。這種運作模式的優(yōu)點是,保險公司將保險資金交給專業(yè)的投資公司進行有償運營,從而使保險公司能夠集中力量開拓保險業(yè)務;同時,由于投資機構(gòu)可以對保險資金實行專業(yè)化管理,減少管理成本和交易費用,實現(xiàn)規(guī)模效益,保險公司只需支付很少費用就可以享受專業(yè)投資管理服務,既節(jié)約了成本,又享受到專家理財?shù)暮锰?。這種模式通常是保險公司與專業(yè)投資公司簽訂一份投資管理協(xié)議,包括保險公司的投資目標、資產(chǎn)配置和風險控制要求,投資公司按協(xié)議進行投資決策和操作的權(quán)力,以及信息披露等條款。這種運作模式的優(yōu)缺點是,投資風險比較大。由于保險公司把資金交給投資公司管理后,就無法控制他們的經(jīng)營活動,保證資金運用的安全,因此,保險公司不但要承擔投資失敗的風險,還要承擔投資公司的操作風險。例如,1929～1933年美國經(jīng)濟危機時期,由于當時大多數(shù)保險公司實力不強,投資經(jīng)驗不足,大部分保險公司都采用委托專業(yè)投資公司的投資模式,由于投資公司缺少經(jīng)營透明度,保險公司又不能直接控制投資風險,大量投資公司因經(jīng)濟危機而破產(chǎn),保險公司也因此受到牽連,很多保險公司因此破產(chǎn)清算或被合并。這對選擇保險投資主體模式是一個重要的警示。目前國外一些中小型產(chǎn)險公司、再保險公司和少部分小型壽險公司傾向于采用第三方投資管理公司的運作模式。采取此種模式利于減少資產(chǎn)管理中的各項成本支出,包括信息技術(shù)、人力費用等,還可以充分利用專業(yè)機構(gòu)的專業(yè)化優(yōu)勢和成熟的經(jīng)驗。委托外部專業(yè)投資機構(gòu)對保險資金實行專業(yè)化管理,費用率低,收益率高;但風險較大,保險資金的安全性較差。這種模式比較適合于一些投資經(jīng)驗不足、信息技術(shù)力量薄弱的發(fā)展中保險公司。
三、專業(yè)化保險資產(chǎn)管理公司
專業(yè)化保險資產(chǎn)管理公司運作模式,是通過通過全資或控股子公司運作,保險投資的主體是保險公司的子公司。這是目前大型保險公司普遍采用的投資主體模式。保險資產(chǎn)管理公司與保險公司在業(yè)務上相互獨立、各司其職,在財務上獨立核算、自負盈虧,雙方就保險資金的投向、數(shù)量、收益以及雙方的權(quán)利義務等達成協(xié)議。資產(chǎn)管理公司自主運用資金,但必須定期向保險公司報告投資狀況;保險公司也可能根據(jù)自身業(yè)務的需要,向資產(chǎn)管理公司提出調(diào)整資金的投資方向和金額的要求。目前許多規(guī)模龐大的跨國保險集團公司不僅擁有一家全資的資產(chǎn)管理公司,還收購或控股了其他基金管理公司,分別接受各產(chǎn)險子公司和壽險子公司的委托開展保險投資業(yè)務,產(chǎn)、壽險子公司的資金分別設立賬戶,獨立進行投資,母公司負責資金運作的總體規(guī)劃、協(xié)調(diào)以及投資風險的控制。這些公司的資產(chǎn)管理公司或基金公司,具有完全獨立的組織架構(gòu),有著獨特的投資理念和鮮明的業(yè)務特色,擁有投資領域內(nèi)出色的專業(yè)隊伍,除重點管理母公司的資產(chǎn)外,還經(jīng)營管理第三方資產(chǎn)。如美國國際金融集團分設了資產(chǎn)管理集團,其主要公司是AIG全球投資集團(AIGGIG),管理AIG資產(chǎn)410億美元,第三方資產(chǎn)350億美元,共計760億美元,還管理著其他五家全資或控股的資產(chǎn)管理機構(gòu),經(jīng)營不同產(chǎn)品,以滿足客戶多樣化的需求。隨著保險業(yè)的發(fā)展,以及保險投資功能的凸顯,專業(yè)化保險投資管理公司已成為國際保險業(yè)投資主體的主流模式。采取此種模式不僅可以更好地吸引投資專門人才,提高資金運用效益;而且可以通過專業(yè)化資產(chǎn)管理運作,成為公司新的業(yè)務增長點,推動公司整體發(fā)展。
據(jù)統(tǒng)計,2006年全球500強的股份制保險公司中,80%以上都采用設立專業(yè)保險投資管理公司的模式。這種模式的主要優(yōu)點是可以很好地彌補前兩者的不足。內(nèi)設投資部門管理的模式缺乏專業(yè)性和競爭性,委托外部投資機構(gòu)則無法有效控制保險資金運作的風險,而設立保險資產(chǎn)管理公司模式能彌補內(nèi)設投資部門及委托外部機構(gòu)管理的不足,有利于對保險資金進行專業(yè)化、規(guī)范化的市場運作,降低投資的市場風險和管理風險,提高保險資金的收益水平。一是有利于母公司建立多層次的風險管理體系,執(zhí)行總公司的投資戰(zhàn)略,有效防范投資風險。二是保險資產(chǎn)管理公司具有完全獨立的董事會、管理團隊和組織結(jié)構(gòu),擁有出色的投資專業(yè)隊伍,提高了工作效率和保險資金運用效率。三是專業(yè)化保險資產(chǎn)管理公司透明度高,市場適應性強,可以有效防止內(nèi)部黑箱操作和關(guān)聯(lián)交易。四是專業(yè)化保險資產(chǎn)管理公司使保險公司的業(yè)務向資產(chǎn)管理業(yè)務滲透,適應了金融機構(gòu)綜合化發(fā)展的潮流,既有利于明確保險公司與資產(chǎn)管理公司的責任和權(quán)利,加強對投資管理的考核,促進專業(yè)化運作,又有利于保險公司擴大資產(chǎn)管理的范圍,為第三方管理資產(chǎn),為公司獲取更多的管理費收入,增強公司的競爭能力。四、我國保險投資主體模式的選擇從國外保險公司選擇投資主體模式的經(jīng)驗來看,內(nèi)設投資部的運作模式對保險資產(chǎn)管理的專業(yè)化水準和市場競爭能力的提高形成很大的限制,不能適應管理專業(yè)化和服務多樣化的要求。完全依靠委托外部專業(yè)投資機構(gòu)又很難對保險資金運用實行有效的風險控制,因而難以保證保險資金的安全。專業(yè)化的保險資產(chǎn)管理公司不僅有效地增強了保險資金的經(jīng)營管理能力和市場競爭力,而且大大提高了保險資金的安全性與運用效率。因此,設立專業(yè)化保險資產(chǎn)管理公司是我國保險公司選擇投資主體模式的方向。雖然國內(nèi)保險公司資金運用尚處于初級階段,資金運用渠道相對保險業(yè)發(fā)達國家較為狹窄,但各家保險公司資金運用體系建設應該從高起點出發(fā),積極采取切實措施,按國際保險業(yè)資金運用模式及其慣例,逐步規(guī)范、不斷創(chuàng)新,為建立專業(yè)化保險資產(chǎn)管理公司運作模式打下堅實基礎。目前,我國多家保險公司已經(jīng)開始這方面的嘗試。中國人保集團、中國人壽集團、中國平安、華泰財險、新華人壽等保險公司相繼設立了專業(yè)資產(chǎn)管理公司。但是,保險公司也不可跟隨潮流盲目設立資產(chǎn)管理公司,而應該從實際出發(fā),根據(jù)其可用于投資的資產(chǎn)規(guī)模大小或有無金融控股母公司來選擇合適的保險投資主體模式。
關(guān)鍵詞：價值工程 項目投資決策 原則
一、價值工程的基本原理與工作過程
價值工程是一項有組織的創(chuàng)造性活動。由于提高項目的價值是一項創(chuàng)造性活動，需要有技術(shù)創(chuàng)新。不論提高功能或降低成本，都必須創(chuàng)造出新的功能載體或者創(chuàng)造新的載體加工制造的方法。同時，開展價值工程活動還必須有一個完整的組織結(jié)構(gòu)系統(tǒng)，把所涉及到的各方面人員，如施工技術(shù)、施工管理、質(zhì)量安全、材料采購等，組織起來，溝通思想、交換意見、統(tǒng)一認識、發(fā)揮集體力量，協(xié)調(diào)行動，才能實現(xiàn)項目既定的目標。
價值工程的核心―功能分析。由于價值工程是在適應現(xiàn)代市場經(jīng)濟體制的背景下誕生的，因此滿足使用者的功能需求為其基本出發(fā)點。在投資項目的設計階段，要對產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)和功能進行分析，從而確定哪些是必要功能或不必要功能、哪些是過剩功能或不足功能，又要計算出不同方案的功能量化值，并系統(tǒng)研究功能與成本之間的關(guān)系問題。
根據(jù)價值工程原理，結(jié)合投資項目的特點，價值工程的工作過程有以下五個階段：（1）對象選擇：確定投資方向及投資對象。（2）信息資料的收集：確定投資對象的功能成本、功能要求等。（3）功能系統(tǒng)分析：分析哪些是必要功能或不必要功能、哪些是過剩功能或不足功能，通常采用10分制對各功能進行評分，確定各功能在整個項目中的權(quán)重因子。（4）方案創(chuàng)建與評價：首先計算各功能系數(shù)，將各方案的得分值乘以相應的功能權(quán)重因子即可得到各功能加權(quán)得分，并把每個方案的功能加權(quán)得分相加得出所有方案的功能加權(quán)分總和，各方案的功能加權(quán)得分與總和分數(shù)的比值就是各方案的功能指數(shù)；其次計算各方案的成本系數(shù)，把各方案的投資成本相加得出一個總投資額，各方案的投資額與項目總投資額的比值即為成本指數(shù)；最后計算各方案的價值系數(shù)，即功能指數(shù)與成本指數(shù)的比值。（5）方案創(chuàng)新的技術(shù)方法：通過分析和篩選，進一步發(fā)展完善可行的建議方案，形成提案，并分析每個提案如何實現(xiàn)功能要求，能否滿足建設單位和市場的需求，實現(xiàn)既定功能要求的最低成本等。（6）方案評價與提案編寫：分析每個方案的優(yōu)缺點，并編寫具體的實施提案等。
二、項目投資決策的基本原則
項目投資決策是一個完整的動態(tài)過程，它包括對擬建項目的必要性和可行性進行研究論證，也包括對項目投資方案的制定和選擇，還包括對投資方案的評估和審批。為了保證投資項目決策的成功，在決策過程中，必須遵循一定的原則。
在決策過程中必須尊重客觀規(guī)律、按照一定的科學決策程序進行決策，就是堅持“先論證，后決策”的原則，必須做到先對項目進行調(diào)查研究和論證，然后進行決策，杜絕“邊投資，邊論證”，更不應該采取“先決策，后論證”的違反客觀規(guī)律的做法，投資項目如果不按科學程序進行，不能正確反映客觀實際，必須導致事倍功半，欲速不達，貽誤決策的及時性，影響決策的正確率，妨礙國民經(jīng)濟投資事業(yè)的健康發(fā)展。
投資項目建設必須帶來經(jīng)濟效益，必須以提高投資的經(jīng)濟效益為中心。投資經(jīng)濟效益有微觀經(jīng)濟效益與宏觀經(jīng)濟效益之分，有近期經(jīng)濟效益與遠期經(jīng)濟效益之分，因此，在投資項目決策中必須堅持微觀經(jīng)濟效益與宏觀經(jīng)濟效益相統(tǒng)一的原則，堅持近期經(jīng)效益與遠期經(jīng)濟效益相統(tǒng)一的原則。只有這樣，才能實現(xiàn)社會主義投資項目建設的目的。
多年來的實踐證明，決策者不承擔風險，導致主觀決策，盲目投資，不遵守科學的決策程序的現(xiàn)象屢見不鮮，不承擔風險的決策體制是盲目投資，是爭項目，不講經(jīng)濟效益的重要因素，建立責、權(quán)、利相結(jié)合的投資決策責任制，是確保項目決策的科學性，避免和減少投資項目決策失誤的重大措施。投資決策責任制建立后，還應有決策監(jiān)督制度和法律制度的有力保證，對那些認真負責，具有高度責任心并在工作中取得卓越成績者，要給予應有的獎勵和鼓勵，對于，造成決策失誤，給國家經(jīng)濟建設造成重大損失和浪費者，要追究其法律責任，做到獎懲分明。
三、價值工程應用于項目投資決策
項目投資決策是企業(yè)所有決策中最為關(guān)鍵、最為重要的決策，投資決策的失誤也是企業(yè)最大的失誤，一個重要的投資決策失誤可能會使一個企業(yè)陷入困境，甚至破產(chǎn)。
通過對產(chǎn)品的功能進行分析，研究如何在確保產(chǎn)品的必要功能得以實現(xiàn)的前提下所消耗的成本最低。而建設項目投資決策的過程就是選擇最佳方案的動態(tài)過程，因此，在對建設項目的投資進行決策時，可以借助價值工程的方法，將提高功能和降低成本統(tǒng)一到投資決策項目中去。確定型項目投資決策是指擬建項目在未來可能發(fā)生的情況和有關(guān)數(shù)據(jù)已知或可以加以控制的情況下，在各種項目中間或各方案之間做出最佳選擇。
綜上所述，項目投資決策決定著企業(yè)的未來，正確的項目投資決策能夠使企業(yè)降低風險、取得收益，糟糕的投資決策能置企業(yè)于死地，所以，我們理應經(jīng)過深思熟慮并在正確價值工程原理的指導下做出正確的項目投資決策。參考文獻：
[1]祝丹梅.基于實物期權(quán)理論的項目投資決策方法研究[D].東北大學，2009.
[2]翟華明.投資項目財務評估方法研究[D].哈爾濱工程大學，2004.
摘 要 隨著改革開放的不斷深化和發(fā)展，企業(yè)家們?yōu)榱思铀佼a(chǎn)能擴展，把企業(yè)做大做強，都樂意增加固定資產(chǎn)投資，以達到擴大再生產(chǎn)的目的。但固定資產(chǎn)投資、產(chǎn)能的擴張不可避免地存在較大的風險，若盲目投資反而可能給企業(yè)帶來不可估量的損失。因此，企業(yè)的固定資產(chǎn)投資宜審慎。
關(guān)鍵詞 可行性研究 評價 審慎
企業(yè)若想發(fā)展壯大，固定資產(chǎn)投資成了必不可少的課題。固定資產(chǎn)的投資當然不乏成功者，投資成功者往往令企業(yè)迅速膨脹，擴大了企業(yè)的知名度，使企業(yè)在市場競爭中占據(jù)了有利地位。但固定資產(chǎn)投資過程中更多的是失敗者，失敗者輕則使企業(yè)損失了部分財富，嚴重的會導致企業(yè)資金鏈斷層，使企業(yè)退出市場競爭的洪流。因此，企業(yè)的固定資產(chǎn)投資宜審慎。本文就如何進行固定資產(chǎn)投資決策進行探討，以確保投資能達到預期效果，充分發(fā)揮資金使用效益，為單位健康、持續(xù)發(fā)展奠定堅實基礎。
一、固定資產(chǎn)投資的成功與失敗
1.成功者的代表之一：江門市大長江集團有限公司
創(chuàng)建于1992年的江門市大長江集團有限公司在發(fā)展初期僅只是一家占地不足一萬平方米，整車生產(chǎn)只有幾千輛的小型企業(yè)。但經(jīng)過多年的精心打造，從2000年開始迅猛發(fā)展，至今，占地面積達60萬平方米，整車生產(chǎn)能力250萬輛。自2003年以來一直成為全國摩托車托車行業(yè)的龍頭企業(yè)。
2.失敗者的代表之一：江門市高路華集團有限公司
江門市高路華集團有限公司在1997年也遭受了亞洲金融風暴的沖擊，財務危機凸現(xiàn)，大量的供應商到江門總公司追討貨款，公司的管理層只好采取以存貨抵供應商款項的策略，暫時緩解了財務危機。在資金依然吃緊的情況下，集團公司的決策層未有正確分析形勢，依然大規(guī)模興建東寧高科技大樓，1998年至1999年動用的建設資金達兩億元，導致了資金鏈的斷層，也為2002年開始走向敗亡之路埋下了伏筆。
由此可見，企業(yè)的固定資產(chǎn)投資宜多方位評估，投資宜審慎。
二、固定資產(chǎn)投資決策的步驟和方法
由固定資產(chǎn)投資成功與失敗的經(jīng)驗和教訓可見，固定資產(chǎn)的投資決策除了影響項目本身的損益外，還會影響企業(yè)的財務狀況和資金狀況。所以，固定資產(chǎn)的投資決策宜建立在多方位評估的基礎上，避免盲目投資。因此，固定資產(chǎn)投資決策一般應遵循一定的步驟和方法，使投資者能作出正確的決策。固定資產(chǎn)投資決策的步驟主要包括初步可行性研究、詳細可行性研究、出具項目評價報告、投資決策等。
能否對固定資產(chǎn)投資作出正確的決策，取決于能否對投資項目進行有效、合理的評價，而對投資項目的評價需要建立在充分調(diào)研評估的基礎上。所以，進行固定資產(chǎn)投資，首先要進行投資項目的可行性研究?？尚行匝芯繎粌H僅著眼于項目本身，還應從企業(yè)的角度全面考慮。固定資產(chǎn)投資的可行性研究可分為初步可行性研究和詳細可行性研究兩個階段。
（一）固定資產(chǎn)投資的初步可行性研究
初步可行性研究主要任務是提出固定資產(chǎn)投資方向的建議。其主要內(nèi)容包括投資方案、市場需求預測、環(huán)境保護、生產(chǎn)技術(shù)、工藝流程、配套資源、人員配備、建設規(guī)模、建設條件、建設進度、投產(chǎn)時間等。
1.投資方案、市場需求預測
進行可行性研究，要清楚項目提出的前景和意義。通過了解產(chǎn)品的銷售情況、市場占有率和企業(yè)所處行業(yè)的特點，預測產(chǎn)品未來的銷售情況和潛在的市場，為進行投資項目的進一步可行性研究提供必要的依據(jù)和支持。
2.環(huán)境保護
對環(huán)境有不利影響的項目難以順利投產(chǎn)，所以固定資產(chǎn)項目的投資不能忽視對周圍環(huán)境的影響。
3.生產(chǎn)技術(shù)、工藝流程
固定資產(chǎn)的投資，無論是增加生產(chǎn)能力還是技術(shù)改造，均與生產(chǎn)技術(shù)和產(chǎn)品的工藝流程有千絲萬縷的聯(lián)系，因此也要考慮投產(chǎn)后是否縮短工藝流程或提高了生產(chǎn)效率。
4.配套資源、人員配備
初步可行性研究還要對配套資源及人員的配備進行調(diào)研，分析項目能否有相應的資源配備和足夠的技術(shù)支持。
5.建設規(guī)模、建設條件、建設進度、投產(chǎn)時間
項目的建設規(guī)模、建設條件、建設進度、投產(chǎn)時間是初步可行性研究必不可少的備件，它為進一步進行詳細可行性研究打下堅實的基礎。
（二）固定資產(chǎn)投資的詳細可行性研究
詳細可研性研究是可行性研究的主要階段，它為固定資產(chǎn)投資項目的決策提供技術(shù)、經(jīng)濟、生產(chǎn)等各個方面的依據(jù)。詳細可行性研究需要對企業(yè)現(xiàn)在的生產(chǎn)能力、原料供應、產(chǎn)品銷售、市場競爭情況、員工狀況、企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、財務狀況、主要經(jīng)營問題等進行調(diào)研和分析。
1.生產(chǎn)能力的調(diào)研
企業(yè)的生產(chǎn)能力與產(chǎn)品的銷售有密不可分的聯(lián)系，當企業(yè)的生產(chǎn)能力已經(jīng)不能滿足銷售的增長時，往往需要通過固定資產(chǎn)投資或技術(shù)改造來滿足市場需求。但這并不是必然的，是否需要擴大再生產(chǎn)還需要衡量其他指標。例如：企業(yè)的年生產(chǎn)能力為100萬噸，產(chǎn)品的年銷量為105萬噸，是否需要擴大產(chǎn)能來滿足市場需求呢？回答是不一定，因為擴大產(chǎn)能需要增加較大的成本，所以銷售105萬噸產(chǎn)品所獲取的利潤并不一定比銷售100萬噸的利潤高。所以還需要深入分析，如產(chǎn)品銷售增長是否有持續(xù)性等。
2.原材料供應的調(diào)研
生產(chǎn)量的增長往往會帶動原材料采購量的增長，而采購量的增長將使采購方獲得相應的采購折扣而使采購成本下降。但調(diào)研時也需要考慮其原料供應商距離的遠近，原材料的供應能否滿足產(chǎn)能的擴張等。
3.產(chǎn)品銷售及市場競爭的調(diào)研
通過調(diào)研產(chǎn)品的銷售情況及市場的競爭情況，了解企業(yè)的銷售政策，企業(yè)的產(chǎn)品的銷售增長是否有持續(xù)性，增加的固定資產(chǎn)投資能否從銷售收入中得到相應的補償。
4.員工狀況
通過員工狀況的調(diào)研，了解人員的素質(zhì)和結(jié)構(gòu)、教育培訓狀況、企業(yè)的福利待遇，了解員工的操作技能和隊伍的穩(wěn)定性，分析固定資產(chǎn)投資所要增加的人力資源成本。
5.企業(yè)經(jīng)營情況、資本結(jié)構(gòu)和財務狀況的調(diào)研
通過對企業(yè)經(jīng)營情況、資本結(jié)構(gòu)和財務狀況的調(diào)研，分析企業(yè)投資前后的資本結(jié)構(gòu)是否合理，固定資產(chǎn)的投入能否通過自有資金解決，是否需要籌措資金等。
（三）固定資產(chǎn)投資項目評價
固定資產(chǎn)投資項目評價是根據(jù)可行性研究搜集的資料，采用科學的方法對投資的經(jīng)濟效益進行全面的評價和分析，為決策者對投資項目作出最后的決策提供有效的依據(jù)。
固定資產(chǎn)投資項目評價的方法主要有會計利潤分析法和現(xiàn)金流量 分析法兩大類。
1.會計利潤分析法
會計利潤分析法是通過估算項目投資后企業(yè)的收入、成本、費用等，比較投資前后企業(yè)的會計利潤，分析固定資產(chǎn)投資項目的可行性。也可以利用固定成本、變動成本、銷售量、利潤等變量之間的內(nèi)在聯(lián)系，運用本量利分析法，測算盈虧平衡點的銷售量，然后分析預測的銷售量是否大于盈虧平衡點的銷售量，據(jù)此評價投資項目的可行性。值得注意的是，在用會計利潤分析法對投資項目的可行性進行評價時，如果固定資產(chǎn)投資項目所需的資金是通過籌資獲得的，在估算時該部分的投資成本確已包含在內(nèi)。但如果部分固定資產(chǎn)投資所需的資金是通過自有資金來解決的，這部分資金所喪失的機會成本不容忽視，特別是靠自有資金解決的數(shù)額較多的企業(yè)，因資金若存在銀行也有相應的利息，這也屬于投資的成本。但許多企業(yè)在進行可行性評價時往往忽略了這點。
2.現(xiàn)金流量分析法
現(xiàn)金流量分析法是目前最常用的對固定資產(chǎn)投資的項目經(jīng)濟效益的評價方法，它是通過計算投資項目整個壽命周期內(nèi)的現(xiàn)金流量，據(jù)此對投資項目進行評價的方法。
現(xiàn)金流量分析法包括投資回收期法、凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報酬率法、現(xiàn)值指數(shù)法。
（1）投資回收期法：投資回收期法的主旨是測算自項目投建之日起，投資的未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值累計到與投資額相等所需要的時間。在方案選擇時，投資回收期最短的方案為最優(yōu)方案。
（2）凈現(xiàn)值法：凈現(xiàn)值，是指在項目計算期內(nèi)，按設定折現(xiàn)率或基準收益率計算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。凈現(xiàn)值法，是通過計算項目的凈現(xiàn)值，據(jù)此評價投資項目可行性的方法。當凈現(xiàn)值大于或等于零時，項目才具有可行性。在方案選擇時，凈現(xiàn)值最大的方案為最優(yōu)方案。
（3）內(nèi)含報酬率法：內(nèi)含報酬率法是根據(jù)方案本身內(nèi)含報酬率來評價方案優(yōu)劣的一種方法。若內(nèi)含報酬率大于企業(yè)所要求的最低報酬率，則該項目具有可行性。在方案選擇時，內(nèi)含報酬率最大的方案為最優(yōu)方案。
（4）現(xiàn)值指數(shù)法：現(xiàn)值指數(shù)法，是通過計算未來現(xiàn)金流人現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，據(jù)此對投資項目進行評價的方法。若現(xiàn)值指數(shù)大于或等于1，則該項目具有可行性。在方案選擇時，現(xiàn)值指數(shù)最大的方案為最優(yōu)方案。
3.會計利潤分析法和現(xiàn)金流量分析法的優(yōu)缺點
會計利潤分析法和現(xiàn)金流量分析法在投資者的決策過程中都發(fā)揮了重要的作用。
會計利潤的分析法的優(yōu)點在于：會計利潤的分析可結(jié)合基期的實際數(shù)據(jù)，輔以項目投資后將產(chǎn)生的收入、成本、費用、稅收等，即可對項目的可行性作出評價，操作成本低，而且測算的結(jié)果直觀性也較強。它的缺點是忽略了資金的時間價值，若用于資金投入大，投資周期長的項目，測算的結(jié)果會有較大的偏差。
現(xiàn)金流量分析法的優(yōu)點是：考慮了資金的時間價值，它對項目的評價更具科學性和客觀性。缺點是未來現(xiàn)金凈流量數(shù)據(jù)的獲取必需在占有全面詳細資料的基礎上才能準確地預測，分析成本高，而且使用的貼現(xiàn)率難以正確地估算。
（四）投資決策
投資決策是項目評價的最終目的，在得到項目分析評價的結(jié)果后就可進行相應的投資決策，投資決策既需果斷，又不失謹慎。
固定資產(chǎn)的投資對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營有著重要的影響，而固定資產(chǎn)的投資決策又依賴于固定資產(chǎn)投資項目的評價。所以，對投資項目的研究和評價應建立在充分調(diào)研和評估的基礎上，作分析時也應用不同的方法進行對比和測算。這樣，才能使固定資產(chǎn)的投資真正對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營起到推動的作用。
總之，固定資產(chǎn)投資是單位增加生產(chǎn)投入，提高生產(chǎn)能力，從而增強參與市場競爭能力的重要途徑，單位要高度重視，進行充分的市場調(diào)研、進行可行性分析，并采取科學的方法對投資進行決策，確保投資實現(xiàn)預期的效果，從而增強單位的盈利能力，在激烈的市場競爭中立于不敗之地，從而實現(xiàn)健康、持續(xù)發(fā)展，確保發(fā)展戰(zhàn)略的順利實現(xiàn)。
參考文獻：
[1]周立強.企業(yè)固定資產(chǎn)投資前期決策體系的探討.采礦技術(shù).2006（1）.
關(guān)鍵詞：中小房地產(chǎn)企業(yè) 非線性盈虧平衡法 敏感性分析 事故樹 風險評估
非線性盈虧平衡分析法下中小房地產(chǎn)企業(yè)風險分析
盈虧平衡分析法就是通過確定盈虧平衡點，找出擬開發(fā)項目建成以后的盈虧界限，確定合理的開發(fā)面積，了解項目承擔風險的能力。根據(jù)建筑成本及銷售收入與銷售量之間是否呈線性關(guān)系，盈虧平衡分析又可進一步分為線性和非線性盈虧平衡分析；在實際房地產(chǎn)投資中經(jīng)常會遇到的情況是開發(fā)建筑面積與成本并不成線性關(guān)系。房屋銷售也會受到市場和消費者的影響，銷售收入與銷售量也不呈線性變化關(guān)系。項目總成本與建筑面積不成正比的原因有兩方面：一方面是項目的規(guī)模經(jīng)濟性，即項目達到一定的經(jīng)濟規(guī)模后，面積增加，單位建筑面積的成本有所下降；另一方面是項目的規(guī)模不經(jīng)濟性，即當項目規(guī)模超過某一限度時，正常的建筑材料、動力設備、機械設備等已經(jīng)不能保證供應，正常的生產(chǎn)班次也不能完成任務，需加班加點，增加勞務費用；因而成本函數(shù)也變成了非線性關(guān)系。
如圖1所示，總成本曲線和銷售凈收入曲線有兩個交點，即有兩個盈虧平衡點Q1和Q2；注意：在這里，利潤即總收入和總成本函數(shù)之間的垂直距離，在建筑面積為Q0時最大。在兩個盈虧平衡點中，只有第一個，即與建筑面積Q1對應的平衡點才是相關(guān)的。當中小房地產(chǎn)企業(yè)開始建造時，管理當局通常預期會虧損；這時，就需要知道建筑面積達到多少才能從虧損變?yōu)橛?。在圖1中，企業(yè)希望盡快達到盈虧平衡點建筑面積Q1，然后向利潤最大的建筑面積Q0移動。但理性的房地產(chǎn)企業(yè)不會使建筑面積超過Q0，因為這會導致企業(yè)利潤的減少。理性的管理者不應把建筑面積設定在第二個盈虧平衡點所對應的Q2上的。
從圖1可看出，有兩個盈虧平衡點，有一個最佳盈利建筑面積點Q0，這與線性盈虧平衡不同，因此并非建筑面積越大，盈利越多。通過以上的分析不難看出非線性盈虧平衡分析的優(yōu)缺點：優(yōu)點：中小房地產(chǎn)企業(yè)對開發(fā)項目一方面需要對項目的一些主要參數(shù)如銷售量、售價、成本做出估計，另一方面某些經(jīng)濟數(shù)據(jù)如總投資額、收益率還不容易確定。因此，運用非線性盈虧平衡分析法對高度敏感的銷售量、成本、利潤等因素進行分析，有助于了解項目可能承受風險的程度；缺點：非線性盈虧平衡分析不能揭示產(chǎn)生項目風險的根源，雖然我們知道降低盈虧平衡點可以降低項目風險，但是如何降低，應該采取哪些措施或通過哪些有利途徑可達到這個目的，盈虧平衡分析法沒有給出答案。
基于敏感性分析法的中小房地產(chǎn)企業(yè)風險分析
（一）多因素敏感性分析
為了確定有哪些因素影響目標指標（包括凈現(xiàn)值、內(nèi)部利潤率、投資回收期等），我們一般選擇投資總額、經(jīng)營成本、銷售價格、銷售量等作為可能的影響因素；單因素敏感性分析是假設只變動一個影響因素，其他因素不變；而多因素敏感性分析則允許多個影響因素同時變動，以查看綜合影響后，目標指標的變動趨勢和程度。本文認為針對中小房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營的項目而言，不確定性因素往往是同時變化的，不存在單因素變動的可能，因此下文將以一個案例運用多因素敏感性分析法進行分析。
假定某項目的初始投資為85000元，年租金收入為17500元，年經(jīng)營費用為1500元，項目壽命為10年，資產(chǎn)殘值為1000元，基準收益率為13%，現(xiàn)在就初始投資和各年租金收入對該項目進行雙因素敏感分析。
設X=初始投資變化的百分數(shù)；Y=同時改變的年租金收入的百分數(shù)
則凈現(xiàn)值NPV=-85000（1+X）+17500(1+Y){1/1+13%…+…1/（1+13%）′°}-1500{1/1+13%…+…1/（1+13%）′°}+1000/（1+13%）′°=4765.8-85X+94Y
當NPV≥0時，該方案盈利在13%以上，即4765.8-85X+94Y≥0，Y≥0.89X-0.05將不等式畫在平面圖上就得到圖2所示的兩個區(qū)域，斜線上的點表示NPV=O；
斜線以上的區(qū)域表示npv>0；斜線以下的區(qū)域表示npv
（二）敏感性分析的優(yōu)缺點
優(yōu)點：通過敏感性分析，可以找出影響項目經(jīng)濟效益的關(guān)鍵因素，使項目分析人員將注意力集中在這些關(guān)鍵因素上，必要時可以對某些最敏感的關(guān)鍵因素重新預測和估算，并在此基礎上重新進行經(jīng)濟評價，以減少投資的風險。
缺點：敏感性分析不能表明這種風險的發(fā)生概率有多大，無法定量測出風險值的大小。對于不同的項目，各個不確定因素發(fā)生相對變動的概率是不一樣的，因此兩個同樣敏感的因素，在一定的不利的變動范圍內(nèi)，可能一個發(fā)生的概率很大，另一個發(fā)生的概率很小，這也是敏感性分析解決不了的。
基于事故樹分析法的中小房地產(chǎn)企業(yè)風險分析
決策樹法是一種用來分析和進行風險估計的方法。決策樹法主要適用具有某些可以確定的結(jié)果的問題和多階段決策分析；在運用中通過不斷的“剪枝”，最終確定最好的決策方案?；跊Q策樹原理演化出了可以針對中小房地產(chǎn)企業(yè)風險分析的事故樹分析法。
通過事故樹分析法，可以利用樹狀圖形由上朝下分枝，越分越細的特點，事先對可能引起房地產(chǎn)投資風險損失的風險事件進行研究，對引起風險事件并導致風險損失的各種原因進行逐級詳細分析，最后確定風險因素。在房地產(chǎn)投資風險識別中，事故樹分析法不但能查明開發(fā)項目的風險因素，估計出導致風險事件的各個基本事件的主次程度，還可通過運用數(shù)理統(tǒng)計等相關(guān)知識和歷史資料求出風險事故發(fā)生的概率。一個可能的住宅滯銷的潛在風險事故樹見圖3。
例如，如對某住宅銷售風險的識別可通過圖3所示的事故樹來識別：房地產(chǎn)產(chǎn)品滯銷的原因可能是因為開發(fā)商投資決策失誤和營銷策略不當?shù)龋顿Y決策失誤又可能是因為投資時機、物業(yè)位置和物業(yè)類型等選擇不當，逐級往下，越分越細，最后形成一個事故樹，房地產(chǎn)滯銷的風險因素也就全部識別清楚了。
參考文獻：
關(guān)鍵詞：中小房地產(chǎn)企業(yè)非線性盈虧平衡法敏感性分析事故樹風險評估
非線性盈虧平衡分析法下中小房地產(chǎn)企業(yè)風險分析
盈虧平衡分析法就是通過確定盈虧平衡點，找出擬開發(fā)項目建成以后的盈虧界限，確定合理的開發(fā)面積，了解項目承擔風險的能力。根據(jù)建筑成本及銷售收入與銷售量之間是否呈線性關(guān)系，盈虧平衡分析又可進一步分為線性和非線性盈虧平衡分析；在實際房地產(chǎn)投資中經(jīng)常會遇到的情況是開發(fā)建筑面積與成本并不成線性關(guān)系。房屋銷售也會受到市場和消費者的影響，銷售收入與銷售量也不呈線性變化關(guān)系。項目總成本與建筑面積不成正比的原因有兩方面：一方面是項目的規(guī)模經(jīng)濟性，即項目達到一定的經(jīng)濟規(guī)模后，面積增加，單位建筑面積的成本有所下降；另一方面是項目的規(guī)模不經(jīng)濟性，即當項目規(guī)模超過某一限度時，正常的建筑材料、動力設備、機械設備等已經(jīng)不能保證供應，正常的生產(chǎn)班次也不能完成任務，需加班加點，增加勞務費用；因而成本函數(shù)也變成了非線性關(guān)系。
如圖1所示，總成本曲線和銷售凈收入曲線有兩個交點，即有兩個盈虧平衡點Q1和Q2；注意：在這里，利潤即總收入和總成本函數(shù)之間的垂直距離，在建筑面積為Q0時最大。在兩個盈虧平衡點中，只有第一個，即與建筑面積Q1對應的平衡點才是相關(guān)的。當中小房地產(chǎn)企業(yè)開始建造時，管理當局通常預期會虧損；這時，就需要知道建筑面積達到多少才能從虧損變?yōu)橛Ｔ趫D1中，企業(yè)希望盡快達到盈虧平衡點建筑面積Q1，然后向利潤最大的建筑面積Q0移動。但理性的房地產(chǎn)企業(yè)不會使建筑面積超過Q0，因為這會導致企業(yè)利潤的減少。理性的管理者不應把建筑面積設定在第二個盈虧平衡點所對應的Q2上的。
從圖1可看出，有兩個盈虧平衡點，有一個最佳盈利建筑面積點Q0，這與線性盈虧平衡不同，因此并非建筑面積越大，盈利越多。通過以上的分析不難看出非線性盈虧平衡分析的優(yōu)缺點：優(yōu)點：中小房地產(chǎn)企業(yè)對開發(fā)項目一方面需要對項目的一些主要參數(shù)如銷售量、售價、成本做出估計，另一方面某些經(jīng)濟數(shù)據(jù)如總投資額、收益率還不容易確定。因此，運用非線性盈虧平衡分析法對高度敏感的銷售量、成本、利潤等因素進行分析，有助于了解項目可能承受風險的程度；缺點：非線性盈虧平衡分析不能揭示產(chǎn)生項目風險的根源，雖然我們知道降低盈虧平衡點可以降低項目風險，但是如何降低，應該采取哪些措施或通過哪些有利途徑可達到這個目的，盈虧平衡分析法沒有給出答案。
基于敏感性分析法的中小房地產(chǎn)企業(yè)風險分析
（一）多因素敏感性分析
為了確定有哪些因素影響目標指標（包括凈現(xiàn)值、內(nèi)部利潤率、投資回收期等），我們一般選擇投資總額、經(jīng)營成本、銷售價格、銷售量等作為可能的影響因素；單因素敏感性分析是假設只變動一個影響因素，其他因素不變；而多因素敏感性分析則允許多個影響因素同時變動，以查看綜合影響后，目標指標的變動趨勢和程度。本文認為針對中小房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營的項目而言，不確定性因素往往是同時變化的，不存在單因素變動的可能，因此下文將以一個案例運用多因素敏感性分析法進行分析。
假定某項目的初始投資為85000元，年租金收入為17500元，年經(jīng)營費用為1500元，項目壽命為10年，資產(chǎn)殘值為1000元，基準收益率為13%，現(xiàn)在就初始投資和各年租金收入對該項目進行雙因素敏感分析。
設X=初始投資變化的百分數(shù)；Y=同時改變的年租金收入的百分數(shù)
則凈現(xiàn)值NPV=-85000（1+X）+17500(1+Y){1/1+13%…+…1/（1+13%）′°}-1500{1/1+13%…+…1/（1+13%）′°}+1000/（1+13%）′°=4765.8-85X+94Y
當NPV≥0時，該方案盈利在13%以上，即4765.8-85X+94Y≥0，Y≥0.89X-0.05將不等式畫在平面圖上就得到圖2所示的兩個區(qū)域，斜線上的點表示NPV=O；
斜線以上的區(qū)域表示NPV>0；斜線以下的區(qū)域表示NPV<0。圖2中AOB表示初始投資增加而年租金收入減少時，NPV仍大于零，但這個區(qū)域面積很小。
（二）敏感性分析的優(yōu)缺點
優(yōu)點：通過敏感性分析，可以找出影響項目經(jīng)濟效益的關(guān)鍵因素，使項目分析人員將注意力集中在這些關(guān)鍵因素上，必要時可以對某些最敏感的關(guān)鍵因素重新預測和估算，并在此基礎上重新進行經(jīng)濟評價，以減少投資的風險。
缺點：敏感性分析不能表明這種風險的發(fā)生概率有多大，無法定量測出風險值的大小。對于不同的項目，各個不確定因素發(fā)生相對變動的概率是不一樣的，因此兩個同樣敏感的因素，在一定的不利的變動范圍內(nèi)，可能一個發(fā)生的概率很大，另一個發(fā)生的概率很小，這也是敏感性分析解決不了的。
基于事故樹分析法的中小房地產(chǎn)企業(yè)風險分析
決策樹法是一種用來分析和進行風險估計的方法。決策樹法主要適用具有某些可以確定的結(jié)果的問題和多階段決策分析；在運用中通過不斷的“剪枝”，最終確定最好的決策方案?；跊Q策樹原理演化出了可以針對中小房地產(chǎn)企業(yè)風險分析的事故樹分析法。
通過事故樹分析法，可以利用樹狀圖形由上朝下分枝，越分越細的特點，事先對可能引起房地產(chǎn)投資風險損失的風險事件進行研究，對引起風險事件并導致風險損失的各種原因進行逐級詳細分析，最后確定風險因素。在房地產(chǎn)投資風險識別中，事故樹分析法不但能查明開發(fā)項目的風險因素，估計出導致風險事件的各個基本事件的主次程度，還可通過運用數(shù)理統(tǒng)計等相關(guān)知識和歷史資料求出風險事故發(fā)生的概率。一個可能的住宅滯銷的潛在風險事故樹見圖3。
例如，如對某住宅銷售風險的識別可通過圖3所示的事故樹來識別：房地產(chǎn)產(chǎn)品滯銷的原因可能是因為開發(fā)商投資決策失誤和營銷策略不當?shù)?，而投資決策失誤又可能是因為投資時機、物業(yè)位置和物業(yè)類型等選擇不當，逐級往下，越分越細，最后形成一個事故樹，房地產(chǎn)滯銷的風險因素也就全部識別清楚了。
參考文獻：
關(guān)鍵詞：企業(yè)集團；投資中心；績效考核；指標
一、建立合理績效考核指標的必要性
企業(yè)集團是以一個實力雄厚的大型企業(yè)為核心，以產(chǎn)權(quán)聯(lián)結(jié)為主要紐帶，并以產(chǎn)品、技術(shù)、經(jīng)濟、契約等多種紐帶，把多個企業(yè)、事業(yè)單位聯(lián)結(jié)在一起，具有多層次結(jié)構(gòu)的以母子公司為主體的多法人經(jīng)濟聯(lián)合體。投資中心是指某些分散經(jīng)營的單位或部門，其經(jīng)理所擁有的自不僅包括制定價格、確定產(chǎn)品和生產(chǎn)方法等短期經(jīng)營決策權(quán)，而且還包括投資規(guī)模和投資類型等投資決策權(quán)。企業(yè)集團投資中心的目標是追求資本的持續(xù)增值。
企業(yè)集團投資中心一般設在集團公司總部，對于大型或特大型企業(yè)集團而言，可按投資額大小或?qū)I(yè)化要求設投資分中心。對投資中心本身的業(yè)績評價工作必須提到議事日程上來，這是企業(yè)集團強化內(nèi)部管理、建立內(nèi)部激勵機制的出發(fā)點。投資中心的績效考核指標通常以投資利潤率和剩余收益為指標?？紤]到會計利潤的局限性，這兩項指標將在很長一段時間內(nèi)繼續(xù)使用。通常以現(xiàn)任領導班子的任期作為考核周期，以反映資本的增值情況。
投資中心能同時控制生產(chǎn)和銷售，既要對成本負責，又要對收入負責，同時有責任決定該中心的投資水平。投資中心的經(jīng)理不僅能控制除分公司分攤的管理費用外的全部成本和收入，而且能控制、占用資產(chǎn)。其高度的自可見一斑。因此，建立一個公平合理、行之有效的考核指標體系對投資中心來說就顯得極為重要。
二、常用績效考核指標及其優(yōu)缺點分析
（一）基于投資利潤率進行績效考核
投資利潤率是指投資中心所獲得的營業(yè)利潤與投資總額之間的比率，計算公式為投資報酬率=營業(yè)利潤/投資總額100%。投資利潤率從投入產(chǎn)出的角度整體全面地反映了企業(yè)經(jīng)營活動的各個方面以及投資中心的投資獲利能力，是考核和評價投資中心經(jīng)營業(yè)績和成果的一個綜合性較強的指標。
1.投資利潤率是許多企業(yè)集團常用的效益評價指標，有其明顯優(yōu)點
（1）不同企業(yè)之間業(yè)績增加了可比性。投資利潤率這一指標是根據(jù)投資中心已經(jīng)具有的會計資料計算出來的相對指標，可用于部門之間以及不同行業(yè)之間的橫向比較，具有較強的可比性。
（2）迫使企業(yè)提高投資利潤。該指標反映投資中心的綜合盈利能力，用它來評價部門業(yè)績有助于提高整個企業(yè)的投資利潤率，在現(xiàn)實中投資人和公司經(jīng)理班子都非常關(guān)心該指標。
（3）有助于企業(yè)綜合評價資產(chǎn)利用效率。該指標可以分解為兩個要素的乘積，即評價生產(chǎn)力的周轉(zhuǎn)指標投資周轉(zhuǎn)率，評價效益的收益指標銷售利潤率。
2.投資利潤率績效考核指標同時也存在一些無法避免的缺陷
（1）可能導致企業(yè)集團投資中心的短期財務行為。使用該指標會引發(fā)短視行為，也就是說可能造成投資中心負責人常常以犧牲中長期發(fā)展為代價來獲取眼前短期的現(xiàn)實收益。
（2）投資中心極其容易忽視整體利益。使用該指標對投資中心業(yè)績進行考核和評價，往往會使一些投資中心只顧本身眼前利益，從而舍棄對整個企業(yè)有利的投資項目，更有甚者接受有損于整個企業(yè)的項目。
（3）通貨膨脹帶來的虛增利潤可能無法剔除。全球性的通貨膨脹會使企業(yè)資產(chǎn)的賬面價值嚴重不符合實際情況，往往會導致盈利虛增，從而使核算出來的投資利潤率有太多水分。
（4）投資中心容易忽視對風險的控制。該指標對投資額及其獲取利潤所承擔風險的大小是沒有考慮進去的。從現(xiàn)代管理理論角度來看，不同的投資風險均有不同，甚至同一部門的資產(chǎn)其風險類型也有不同的地方，若不按風險大小程度來適時進行調(diào)整，就難以對其業(yè)績進行正確評價。
（二）基于剩余收益進行績效考核
剩余收益是指企業(yè)集團投資中心最終獲得的利潤減去其最低投資收益后的余額。其中，最低投資收益可以用投資額乘以資本成本計算得出，即剩余收益=營業(yè)利潤-最低投資報酬率×營業(yè)資產(chǎn)。許多企業(yè)集團采用剩余收益這個絕對數(shù)指標來體現(xiàn)利潤與投資之間的聯(lián)系。用以克服使用投資利潤率來衡量部門業(yè)績帶來的優(yōu)劣化問題，防止各投資中心的本位主義。
1.剩余收益所具有的優(yōu)點
剩余收益所具有的優(yōu)點：一是考核和評價投資中心的經(jīng)營成果。剩余收益與投資利潤率一樣，也可以用來對企業(yè)集團投資中心的經(jīng)營業(yè)績做出全面的評價。二是協(xié)調(diào)投資中心和企業(yè)集團整體利益。剩余收益指標的主要優(yōu)點是克服了投資利潤率指標所固有的缺點，可使部門的業(yè)績評價與企業(yè)集團的整體目標協(xié)調(diào)一致，使企業(yè)集團投資中心的負責人自覺地采用高于企業(yè)資本成本的決策。
2.剩余收益所具有的缺點
剩余收益所具有的優(yōu)點：一是不利于部門之間的橫向比較。剩余收益是絕對數(shù)指標，規(guī)模較大的部門容易獲得更多的剩余收益，但是它們的投資利潤率卻不一定很高。二是無法關(guān)聯(lián)其占用的資產(chǎn)規(guī)模。剩余收益是一個絕對數(shù)指標，不能反映企業(yè)投資中心所創(chuàng)造的利潤與該投資中心占用資產(chǎn)的關(guān)系。
三、關(guān)于企業(yè)集團內(nèi)部投資中心績效考核指標的改進
投資利潤率和剩余收益除了上面提到的缺點之外，還忽視了風險因素。作為現(xiàn)代企業(yè)，這是不合理的。雖然在計算剩余收益指標時，也可以用不同的風險調(diào)整最低收益率，但這只是處理風險不同的投資額或資產(chǎn)，而使用的營業(yè)利潤卻根本就沒有考慮風險因素，所以我們有必要改進投資中心效益評價與考核的兩個指標，按不同的風險程度加以調(diào)整，并增加考核投資中心績效的輔助指標――現(xiàn)金回收率。
（一）投資利潤率需要進行風險調(diào)整改進
風險調(diào)整后的投資利潤率是指風險調(diào)整后的收益與風險調(diào)整后的資本的比率。其實就是把有風險的收益和資本分別調(diào)整為無風險的收益和資本，然后再利用投資收益率的基本原理來評價投資中心的業(yè)績。
風險調(diào)整后的投資利潤率可以用來衡量各企業(yè)集團投資中心的盈利水平和資本使用情況，同時通過計算、分析和研究投資及其收益與風險所存在的關(guān)系，還可對風險不同的資本及其獲得的收益加以調(diào)整，使投資收益率這個指標更加符合實際情況，更能客觀評價企業(yè)集團投資中心各項經(jīng)營活動的整體效果。
（二）剩余收益需要進行風險調(diào)整改進
風險調(diào)整后的剩余收益，可以沿用原來剩余收益的基本原理，只是要作一定的風險調(diào)整。這里所指的最低收益率一般是指企業(yè)集團為該投資中心制定的風險調(diào)整預期收益率，通常可按整個企業(yè)集團各投資中心的加權(quán)平均風險調(diào)整后的投資收益率計算，并對不同風險的投資按風險程度進行調(diào)整。
各企業(yè)集團投資中心有沒有為企業(yè)創(chuàng)造實際價值，僅靠風險調(diào)整后的投資利潤率指標難以評價，還必須輔以能反映其超額收益的指標。這個指標就可用風險調(diào)整后的剩余收益來表示。它既能反映哪些投資中心有為企業(yè)創(chuàng)造的價值，又可以激勵投資中心負責人考慮本投資中心的同時，也兼顧全企業(yè)的整體利益。
（三）現(xiàn)金回收率的重要性及可行性
現(xiàn)金回收率是以現(xiàn)金流量為基礎的效益評價指標，是指經(jīng)營活動現(xiàn)金收入與現(xiàn)金支出的差額占投資中心當期的會計利潤總額的比率。
1.投資中心在決策過程中現(xiàn)金回收率的重要性
從投資利潤率和剩余收益兩個績效考核指標的局限性，可以看出引導投資決策與評價業(yè)績之間的矛盾。在投資決策中研究的重點是現(xiàn)金流量，而把利潤研究放在次要的地位，原因如下。
（1）現(xiàn)金流量的真實確定比利潤更強。從會計核算的一般原則來看，利潤是按權(quán)責發(fā)生制原則確定的，其在各年的分布受折舊方法、存貨計價方法、成本計算方法等諸多人為因素的影響，而現(xiàn)金流量恰恰不受這些人為因素的制約。
（2）現(xiàn)金流動狀況的重要性要比盈虧狀況更強。因為有盈利并不一定有多余的現(xiàn)金，一個項目能否持續(xù)，關(guān)鍵在于有沒有充足的現(xiàn)金應付各種開支。
2.現(xiàn)金回收率作為投資中心績效考核指標的可行性
（1）考核方法在投資決策前后的矛盾。投資決策強調(diào)現(xiàn)金流量分析，并說明了以利潤作為考核指標的局限性。然而，在考核實際業(yè)績時，傳統(tǒng)財務管理的研究重點又轉(zhuǎn)移到收益或以收益為基礎的衡量指標上，如投資利潤率和剩余收益。顯然，投資決策的考核方法和投資決策執(zhí)行結(jié)果的評價方法之間存在著矛盾。在目前實踐中，投資評估標準與業(yè)績評價標準之間尚不存在直接的聯(lián)系，前者以現(xiàn)金流量為基礎，后者以收益為基礎。這便違背事先的預算與事后的評價要采用統(tǒng)一口徑的指標原則，即一貫性原則。
如果一個通過現(xiàn)金流量分析被認為足夠好的項目被采納了，因其有較好的凈現(xiàn)值、內(nèi)含報酬率和回收期。當這個項目執(zhí)行以后，我們便忘卻了這些指標，不再根據(jù)實際數(shù)字來計算這些指標，而另外建立了一套以盈利為基礎的指標，如投資利潤率和剩余收益，但這些指標在項目實施前從未計算過。顯然，在項目實施前后的指標運用上存在脫節(jié)的現(xiàn)象。
（2）現(xiàn)金回收率能較好平衡項目評估和績效考核。針對以上情況，有兩種解決方法，即投資決策改為以利潤指標為基礎；業(yè)績評價改為以現(xiàn)金流量為基礎。前一種方法由于貨幣時間價值和間接費用分配等多因素的影響，另外利潤指標的科學計量又要受諸多人為因素的制約，因此，在實踐中很難應用；后一種方法則避開了這些限制條件，在今后的財務管理實踐中可以直接使用，這便是以現(xiàn)金流量為基礎的業(yè)績評價指標――現(xiàn)金回收率?，F(xiàn)金回收率指標克服了傳統(tǒng)投資中心的業(yè)績評價與項目評估指標不一致的弊病而又便于計算，尤為適用于檢驗投資評估指標的實際執(zhí)行結(jié)果，以減少在當今這個高度競爭的社會中為爭取投資而夸大項目獲利水平的現(xiàn)象。
四、結(jié)論
通過上述分析可以清楚地看到，采用現(xiàn)金回收率作為指標更為適用于今后投資中心的績效考核，在未來的企業(yè)財務管理工作中它完全有理由替代目前企業(yè)普遍使用的投資利潤率和剩余收益指標，以更為準確、客觀地對投資中心的業(yè)績進行考核。但是在實際操作中，單純依靠其中一項指標進行效益評價，往往會有失偏頗。為全面綜合的評價與考核企業(yè)集團內(nèi)部投資中心的業(yè)績，應當充分發(fā)揮上述績效考核指標各自的優(yōu)點，把它們結(jié)合起來靈活地加以應用，使它們各取所長，互為補充，從而更加客觀、有效地評價考核投資中心的效益。
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(一)近三年考試分值表 如表1所示：
(二)考試分值分析 從表1可以看出《財務管理》考題中近三年總題量保持在51題，且題型保持相對的穩(wěn)定；客觀題和主觀題的分值比例為55％和45％，主觀題的題量雖只有6道題，但分數(shù)比重較大；而且對考生的計算和實際操作能力以及分析能力的要求較高。
二、2010年《財務管理》教材變化情況與基本結(jié)構(gòu)
(一)教材變化情況2010年教材與2009年相比較，內(nèi)容變化很大。由原來十二章的內(nèi)容改為八章的內(nèi)容：刪除了原教材的第二章、第三章、第五章；將原教材的第七章、第八章合并成新教材的第三章(籌資管理)，將原第九章、第十一章的部分內(nèi)容合并成新教材的第六章(收益與分配管理)；新增了一章稅務管理，為新教材的第七章；原教材的第一章(財務管理總論)、第十章(財務預算)、第四章(項目投資)、第六章(營運資金)、第十二章(財務分析與業(yè)績評價)改為新教材的第一章(總論)、第二章(預算管理)、第四章(投資管理)、第五章(營運資金管理)、第八章(財務分析與評價)。
從圖1可以看出，《財務管理》教材共八章，分為三大部分。其知識體系的脈絡是非常清楚的，具體的命題要點分析如下：
一是基礎知識，本部分為第一章總論，主要出客觀題。第一章，主要介紹財務管理目標、財務管理環(huán)節(jié)、財務管理體制以及財務管理環(huán)境，為以后章節(jié)的內(nèi)容奠定基礎。本章一般會出四、五道客觀題，要求考生根據(jù)考試大綱的基本要求，閱讀教材、熟悉基本內(nèi)容。第一節(jié)重點掌握四種財務管理目標的優(yōu)缺點；第二節(jié)重點注意各環(huán)節(jié)之間的關(guān)系；第三節(jié)重點注意分權(quán)與集權(quán)的選擇；第四節(jié)重點注意經(jīng)濟環(huán)境和金融環(huán)境。
二是財務管理的主體內(nèi)容。本部分包括籌資管理(第三章)、投資管理(第四章)、營運資金管理(第五章)、收益與分配管理(第六章)、稅務管理(第七章)共五部分內(nèi)容，為本課程的重點內(nèi)容，本部分除了出客觀題，也是主觀題的主要出題點。第三章，第一節(jié)注意資本金制度；第二節(jié)注意股權(quán)籌資中有關(guān)普通股籌資和留存收益籌資的優(yōu)缺點，掌握股權(quán)籌資的特點；第三節(jié)注意融資租賃的租金構(gòu)成和租金的計算，掌握各種長期負債籌資的特點；第四節(jié)掌握可轉(zhuǎn)換債券籌資和認股權(quán)證籌資的優(yōu)缺點；第五節(jié)注意掌握銷售百分比法及高低點法；第六節(jié)注意掌握個別成本及平均資本成本計算，掌握三個杠桿的計算與分析，掌握每股收益無差別點法。第四章，第一節(jié)注意投資決策及其影響因素、投資項目的可行性研究；第二節(jié)注意凈現(xiàn)金流量的內(nèi)容和估算，掌握凈現(xiàn)金流量的計算；第三節(jié)著重掌握凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率的計算；第四節(jié)掌握獨立方案財務可行性評價，多個互斥方案的決策(尤其是差額投資內(nèi)部收益率法、年等額凈回收額法和計算期統(tǒng)一法的應用)以及特殊固定資產(chǎn)投資決策。第五章，第一節(jié)注意營運資金管理戰(zhàn)略；第二節(jié)注意目標現(xiàn)金余額的確定以及現(xiàn)金管理模式；第三節(jié)著重掌握應收賬款信用政策和收賬政策的決策問題；第四節(jié)注意掌握存貨經(jīng)濟批量模型及再訂貨點的確定；第五節(jié)掌握與銀行借款有關(guān)的信用條件的規(guī)定，放棄現(xiàn)金折扣成本的計算及其運用，短期融資券的優(yōu)缺點和應收賬款保理。第六章，第一節(jié)注意收益與分配管理的內(nèi)容；第二節(jié)注意掌握指數(shù)平滑法以及以成本為基礎的定價方法；第三節(jié)注意掌握標準成本差異的計算和分析方法，掌握利潤中心和投資中心的考核指標的計算；第四節(jié)注意股利理論，掌握確定收益分配政策時應考慮的因素，掌握剩余股利政策和固定股利支付率政策的運用(與其他章結(jié)合出計算題或綜合題)，掌握股票股利、股票分割、股票回購的特點；第七章，第一節(jié)注意稅務管理的各內(nèi)容構(gòu)成；第二節(jié)注意掌握債務籌資、股權(quán)籌資的稅收籌劃；第三節(jié)注意掌握研發(fā)稅收籌劃及直接投資稅收籌劃；第四節(jié)注意掌握采購過程、生產(chǎn)過程、銷售過程的稅收籌劃；第五節(jié)注意掌握企業(yè)所得稅稅收籌劃及虧損彌補的稅務管理；第六節(jié)注意稅務風險識別和評估、稅務風險應對策略和內(nèi)部控制。
三是財務管理的主要環(huán)節(jié)。本部分包括第二章、第八章共兩章內(nèi)容，為全書次重點。本部分除了出客觀題，也是主觀題的主要出題點。第二章，第二節(jié)掌握彈性預算、零基預算、滾動預算的優(yōu)缺點；第三節(jié)注意目標利潤的測算方法，銷售預算的編制，直接材料采購預算的編制以及現(xiàn)金預算的編制。第八章，第一節(jié)掌握因素分析法的應用；第二節(jié)注意管理層討論與分析；第三節(jié)著重掌握杜邦分析法，注意績效評價的評價指標。
三、近三年《財務管理》命題規(guī)律
(一)嚴格命題范圍：考試大綱與指定考試用書考試大綱是考核時的綱領性資料，具有高度的概括性、全面性，包括了基本的財務管理知識框架；指定用書是大綱的具體化和細化，是考生最應該認真掌握的內(nèi)容。考試大綱和指定用書既是考生復習的范圍，也是考試命題的基本依據(jù)。從這些年考試的試題來看，基本上沒有超過考試大綱和考試用書范圍的試題。因此，考生應當以書為本，吃透教材，全面掌握考試用書的基本內(nèi)容。
(二)考試命題重實務性，兼顧理論性且側(cè)重于能力的考查《財務管理》考試的一個重要特點是以實務為重、結(jié)合理論。因為會計資格考試的對象主要是從事實務工作的會計從業(yè)人員，考核目標是檢驗考生的實際操作技能和基本理論水平。因此，考試的重點在于對實務方法的掌握，對基本理論的理解，尤其是理論在實務中的運用。不過近幾年考試中，涉及到理論方面的試題多圍繞基本理論，難題、偏題、怪題較少。因此，考生在準備理論部分時，關(guān)鍵是要真正理解財務管理的基本概念、基本理論和方法。如單選題、多選題和判斷題等客觀性試題中多會出現(xiàn)理論性問題，其目的是考查考生是否真正理解這些概念與原理。而實務操作技能主要集中在計算題和綜合題，這類題目綜合性強，側(cè)重于考查考生的分析能力和應用能力。因此，考生要在有效理解的基礎上，積極思考，特別是結(jié)合平時實務經(jīng)驗，仔細體會、理解基本理論在實際中的運用，最好嘗試用基本理論來解決一些實際問題，培養(yǎng)思路。思考不僅僅有利于通過考試，也可以培養(yǎng)分析問題和解決問題的能力，從而提高工作效率和效果。需要強調(diào)的是《財務管理》與《會計實務》和《經(jīng)濟法》課程有一個重大區(qū)別，就是絕大部分內(nèi)容不存在準則、法律規(guī)定，許多決策和分析都要依靠決策者自己的職業(yè)判斷，因此，對于綜合性強的試題，教材上往往沒有標準答案，只有積極的思考，有意培養(yǎng)思路，才可找到解決問題的有效方法。
(三)考試涉及面廣，題量大、綜合性強，重點難點突出總體看來，各年的題量都在50道左右，題量較大。仔細看來，各年試題考點覆蓋面很廣，考題的綜合性強。特別在多選題、計算題和綜合題中，涉及到多個考點，因此，考生不僅要熟悉教材，而且要對教材各章內(nèi)容融會貫通，并且具有一定的綜合分析能力。近幾年命題中，雖然各章的內(nèi)容或多或少均有涉及，但重點比較明確，難點也較突出，如第三章資金需求量預測的銷售百分比法與其他章節(jié)的結(jié)合，
息稅前利潤的計算與第四章凈現(xiàn)金流量、凈現(xiàn)值以及內(nèi)部收益率的結(jié)合，每股收益分析法與第七章權(quán)益籌資、債務籌資的稅務管理的結(jié)合，杠桿的計算與第六章投資中心的評價指標的計算以及第八章總資產(chǎn)報酬率和凈資產(chǎn)收益率的計算結(jié)合等。
四、2010年《財務管理》命題趨勢預測
(一)題型、題量預測題型、題量將保持穩(wěn)定，題型仍為單選題、多選題、判斷題、計算題及綜合題五種。題量將在51題左右?？陀^題和主觀題分別占55％和45％左右，其中，計算題應在4題左右，綜合題在2題左右。
(二)試題難度預測由于教材內(nèi)容發(fā)生了很大變化，使得難度大大下降，所以，估計20IO年的試題難度比2009年還要有所下降。但是必須注意2010年的試題可能更偏重與實際結(jié)合。
(三)考點預測財務管理的五大核心內(nèi)容(籌資管理、投資管理、營運資金管理、收益與分配管理、稅務管理)和財務分析與評價仍是20lO年考核的重點。尤其是第3、4、5、7四章，考生要重點關(guān)注其中的計算和綜合分析題。
五、《財務管理》學習方法
(一)制定具體的學習計劃制定一個詳細周密而又切實可行的計劃，就有了一個良好的開端?？忌部梢愿鶕?jù)輔導課程的進度，合理安排自己的學習計劃。筆者建議采用“有所側(cè)重”的原則來分配寶貴的學習時間，“有所側(cè)重”有兩層含義：前期側(cè)重理解性章節(jié)，如第3章、第4章，后期側(cè)重記憶章節(jié)，如第1章、第8章等；側(cè)重當年新增、變化的內(nèi)容，因為當年新增、變化的內(nèi)容一般要考到，如第7章。
(二)細讀教材三遍第一遍粗讀，不求甚解，只要求了解《財務管理》一書的大概知識體系，對主要的內(nèi)容快速瀏覽，做適當?shù)臉擞?；第二遍精讀，仔細閱讀教材各章節(jié)，適當選擇習題加以練習和鞏固主要知識點；第三遍，融會貫通，這一階段，要注意知識點的前后聯(lián)系，應快速看書，尋找自己還未記牢的知識點，對其進行重點理解；只有深刻理解知識點，反復演練習題，熟練掌握其原理和計算方法，才能真正掌握。具體時間可按排如下：第一輪(12、1月份)：教材看完第一遍，要求看完就好，堅持到底，不半途而廢，不做題目；第二輪(2、3月份)：開始做題，同時教材看第二遍。要求做如經(jīng)科版《精選題庫》，每門課程一本，此外看根據(jù)做題進度精讀教材；第三輪(4月份)：融會貫通，教材第三遍。要求開始做綜合專題，精做研做，徹底搞懂，舉一反三；第四輪(5月一考試前)：補缺拾差，教材第四。要求做模擬題，回顧自己的專題總結(jié)，回顧歷年真題，完成全部教材學習。
(三)選擇典型的例題練習做練習既可檢驗看書的效果，又可增強看書的效果，對于應試非常既必要又重要。在看教材第二遍的同時，可就各章的內(nèi)容做一些典型習題，力求掌握該章的重要知識點；在看教材第三遍的同時，要選擇一些跨章節(jié)綜合題(歷年考題)演練，力求前后知識點的融會貫通，舉一反三?？记皯?-6套左右質(zhì)量較高的模擬試題，兩天一套，最好安排和《財務管理》的考試時間保持一致(即上午做)，一直持續(xù)到考前，做完試題后，可針對做題的情況，再將教材瀏覽一遍，做最后一次補缺。這既可以檢驗自己綜合應試能力，也可以檢驗自己是否已進入考試狀態(tài)。值得注意的是，千萬不要放棄書本，一味做題。只有弄懂教材，掌握了主要知識點，系統(tǒng)地掌握全書的內(nèi)容，才能真正提高做題的速度和準確性。
(四)提高一次性計算準確的能力《財務管理》考試題量大、難度深，考的是知識點掌握的熟練程度和臨場應變能力?？忌谄綍r做題時只給自己一次計算的機會，不要養(yǎng)成檢查的習慣，克服粗心的毛病，提高計算精確度。為了達到這個目的，考生可以在平時注意培養(yǎng)對數(shù)字的敏感性，多動手計算。
六、《財務管理》應試技巧
1投資項目評估的重要性
項目決策是項目投資建設的重要內(nèi)容和關(guān)鍵環(huán)節(jié),決策是否科學,對于減少項目實施過程中的損失,縮短建設工期,提高投資效益關(guān)系密切,是決定投資效果好壞的關(guān)鍵因素之一。而項目評估是潛在投資者投資決策的基本依據(jù),其結(jié)果也是項目融資機構(gòu)貸款的依據(jù),一旦項目評估結(jié)論對可行性研究報告予以肯定,投資決策形成,項目評估即宣告投資前期準備工作的結(jié)束,項目將進入實施階段。只有選準選好項目,并進行高質(zhì)量的評估,才能保證項目決策的正確性。項目評估是在可行性研究基礎上,重點評價擬建項目是否符合國家的有關(guān)政策、法令、國家宏觀經(jīng)濟要求、國民經(jīng)濟長遠規(guī)劃、行業(yè)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策、國土與環(huán)保要求;布局是否合理,在技術(shù)與工藝上是否可行;經(jīng)濟效益與社會效益是否良好,最終對項目取舍進行決策的工作。
2目前投資項目評估存在的問題及原因分析隨著我國投資體制改革的不斷深化,投資主體對項目評估的質(zhì)量提出了更高的要求,投資項目評估工作中存在的問題就更加突出了。主要表現(xiàn)在以下幾個方面。
2.1從投資主體來看很多投資人特別是自有資金者不重視項目評估,他們考慮更多的是自身的經(jīng)濟利益,未考慮國家對投資方向、社會效益、城市規(guī)劃、可持續(xù)發(fā)展等的綜合要求。其次,缺乏投資的法律責任制和經(jīng)濟責任制,對評估者、決策者約束力不強,使項目評估工作的作用受到限制,失去其真實的目的。此外,一些投資項目尤其是政府參與投資的項目,投資人受到的行政干預較大。
2.2從評估從業(yè)人員來看我國從事項目評估工作的評估人員大體分為兩類:一類是理工科出身的工程技術(shù)人員,另一類是文科出身的經(jīng)濟工作者。前者缺乏經(jīng)濟管理知識,只能根據(jù)既定的評估方法與經(jīng)濟參數(shù)照貓畫虎,使評估變成了程序化的數(shù)學操練;后者缺乏工程項目專業(yè)知識,對項目的技術(shù)細節(jié)不了解,不能根據(jù)項目實際情況,具體地分析項目技術(shù)上的可行性和優(yōu)缺點。
2.3從評估方法來看目前我國大部分的投資項目評估使用的方法比較落后,當前科技發(fā)展日新月異,新技術(shù)、新產(chǎn)品、新產(chǎn)業(yè)不斷涌現(xiàn),同時全球經(jīng)濟一體化的進程加快。顯然,傳統(tǒng)的項目評估方法既不能與我國當前的經(jīng)濟發(fā)展相適應,也不能很好地與國際上通行作法接軌。
2.4從評估的具體操作來看目前在這方面存在的問題也比較多,主要如下。
(1)市場預測不全、不準。研究產(chǎn)品在市場的前景是擬建項目的基礎性工作。但目前我國處于深化改革,進一步完善社會主義市場經(jīng)濟的階段,供需市場還不完善,市場經(jīng)濟環(huán)境很不穩(wěn)定,同時國內(nèi)經(jīng)濟運行的信息渠道不是十分發(fā)達和暢通。
(2)評估數(shù)據(jù)不準、不全,信息非共享。評估數(shù)據(jù)是進行技術(shù)經(jīng)濟評價的前提條件。實際評估中應用的一些定額已經(jīng)過時,不能體現(xiàn)當前的勞動生產(chǎn)率水平和物價水平,一些類似工程的信息很難獲取,導致很多重復性工作。
(3)技術(shù)評估易受忽視,很少深入進行。技術(shù)評估是投資項目評估的重要環(huán)節(jié),在當今強調(diào)效益的市場中,只重視市場、財務和經(jīng)濟效益分析,忽視技術(shù)和設計分析,以為只要有市場,就會有經(jīng)濟效益,忽視產(chǎn)品、項目本身的技術(shù)質(zhì)量。
(4)片面重視財務評估,忽視國民經(jīng)濟、社會效益和可持續(xù)發(fā)展等方面的評估。誠然財務評估是項目評估的關(guān)鍵,但國民經(jīng)濟、社會效益和可持續(xù)發(fā)展問題也非常重要。
(5)對項目的不確定性分析不夠,不確定性分析包括盈虧平衡點分析、敏感性分析和概率分析等,它也是比較重要的一步,可以較早的預測項目風險。但目前咨詢部門編制的項目建議書、可行性研究報告和專家的評估都只重視投資分析和幾個經(jīng)濟指標,如凈現(xiàn)值、內(nèi)部受益率和投資回收期等等,致使項目實施后出現(xiàn)很多問題。
3改進投資項目評估工作的對策
以上所提到的項目評估中出現(xiàn)的諸多問題導致的結(jié)果都是相同的,就是使項目評估的準確性大大降低,不能給決策者提供準確的信息,往往導致決策者做出錯誤的判斷。這些問題如果不能得到很好的解決,將使我國的投資項目的效益大打折扣,帶來較壞的影響,因此,對這些問題的解決迫在眉睫。
3.1深化投資體制改革,理順投資主體關(guān)系減小政府對投資項目的政策性指令,政府主要起監(jiān)督管理作用,加強投資項目的立法工作,明確投資者的責任,實行項目責任終身制,出了問題嚴懲不貸。這樣投資者為了減少投資風險,提高投資效益,必然會重視評估工作,對其提出較高的要求。
3.2努力提高從業(yè)人員的知識水平,改善他們的知識結(jié)構(gòu),培養(yǎng)復合型的評估人才加強對從業(yè)人員的培訓,在大專院校設置相關(guān)專業(yè)課程,進行統(tǒng)一的執(zhí)業(yè)資格考試;進一步開放評估咨詢行業(yè)市場,使評估企業(yè)接受市場的檢驗,優(yōu)勝劣汰,適者生存。
3.3不斷更新評估方法,跟上發(fā)展的潮流加強項目評估工作的國際交流,引入適合當前經(jīng)濟發(fā)展的并能很好地與國際慣例接軌的評估方法,應簡化評估程序,突出評估工作的重點。
3.4重視實際評估工作中每一環(huán)節(jié),提高評估工作的準確性(1)做好市場預測工作,深入地進行市場調(diào)查,對投入品與產(chǎn)出品都要調(diào)查,注意價格取值。(2)加強投資項目評估信息網(wǎng)絡的建設,建立網(wǎng)上數(shù)據(jù)庫,保證各類數(shù)據(jù)經(jīng)常更新,報道行業(yè)政策、信貸政策、市場主要行業(yè)和主要產(chǎn)品的市場信息最新動態(tài)和典型項目評估情況等信息。(3)對技術(shù)評估工作提高重視程度,建立行業(yè)專家?guī)?同時最好要求可行性研究報告中提供多套技術(shù)方案,這樣便于進行多方案比較,從中擇優(yōu)。(4)注意經(jīng)濟效益的同時注意保證社會效益,充分考慮對環(huán)境的影響,在評估工作中認真分析環(huán)境因素以適應可持續(xù)發(fā)展的需要。(5)做好不確定性分析,預測項目可能遇到的風險,提前做好風險防范措施,有備無患。
