時(shí)間：2022-04-11 16:50:24
緒論：在尋找寫作靈感嗎？愛發(fā)表網(wǎng)為您精選了8篇證券公司年中總結(jié)，愿這些內(nèi)容能夠啟迪您的思維，激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，歡迎您的閱讀與分享！
在剛?cè)肼毢蟮囊欢螘r(shí)間里，我在工作方面遇到很多問題。首先是營(yíng)銷方面我無(wú)從下手，沒有渠道和屬于自己的營(yíng)銷模式。經(jīng)過(guò)與經(jīng)理溝通后，他給我講了很多與陌生客戶的溝通技巧和朋友怎么樣談股票，以及一些工作中語(yǔ)言的技巧，合很多自己的經(jīng)歷和一些方法，以及公司老員工的一些工作實(shí)例，對(duì)我?guī)椭艽蟆＝?jīng)過(guò)我自己的總結(jié)，我初步找到了自己與客戶溝通的方式。比如怎么了解客戶，怎么樣引導(dǎo)客戶。通過(guò)大家的幫助以及自己的努力。本人在這段時(shí)間以來(lái)，開戶數(shù)10個(gè)，有效戶8個(gè)，新增資產(chǎn)126萬(wàn)，成績(jī)不很突出，但這是對(duì)我工作的認(rèn)可，我會(huì)再接再厲，爭(zhēng)取取得更好的成績(jī)。
當(dāng)我知道怎么樣與客戶溝通時(shí)我有遇到了別的問題。比如自己的專業(yè)知識(shí)不過(guò)關(guān)，客戶問我一些比較專業(yè)的股票或者分析時(shí)，我也是一頭霧水，雖然公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)給我的幫助很大，我可以找分析師給客戶講解，也可以找經(jīng)理或者老員工給客戶談股票，但是自己的專業(yè)知識(shí)不過(guò)關(guān)總是讓客戶產(chǎn)生懷疑。因此我開始向牛經(jīng)理以及一些老員工學(xué)習(xí)專業(yè)知識(shí)，每天回家堅(jiān)持看一些股票知識(shí)的書，現(xiàn)在我可以和客戶談?wù)撘恍┖?jiǎn)單的股票理論。在今后的時(shí)間里我會(huì)更加努力，在牛經(jīng)理的正確領(lǐng)導(dǎo)下，成為一名優(yōu)秀的客戶經(jīng)理，
以下是我對(duì)明年工作的計(jì)劃和一些規(guī)劃
1. 學(xué)習(xí)業(yè)務(wù)知識(shí)及掌握的業(yè)務(wù)技能：堅(jiān)持每天看書，看新聞，了解股票相關(guān)的知識(shí)，多和經(jīng)理以及老員工溝通，了解一些業(yè)務(wù)技巧和溝通的方式。多總結(jié)，慢慢的把別人的優(yōu)點(diǎn)融入自己的營(yíng)銷模式。
2. 對(duì)于業(yè)務(wù)創(chuàng)新和服務(wù)創(chuàng)新的工作：要堅(jiān)持每天給客戶打電話溝通，了解客戶做股票的情況，與客戶溝通感情，讓客戶相信自己，與自己成為朋友，幫客戶解決問題
3. 工作中遇到的問題及解決方式：工作中遇到問題時(shí)，及時(shí)向上級(jí)部門匯報(bào)，經(jīng)上級(jí)部門同意后再解決，不得通過(guò)自己的方式解決問題，要與經(jīng)理溝通經(jīng)同意后在解決。多和經(jīng)理溝通，在部門會(huì)上多注意大家提出的問題，有則改之無(wú)則加勉。
4. 工作中的不足之處 ：增加自己的專業(yè)知識(shí)，熟悉掌握公司產(chǎn)品的特征以及營(yíng)銷的知識(shí)。 多引導(dǎo)客戶辦理我們的錦龍產(chǎn)品。
5. 對(duì)新一年工作的展望：從各方面完善自己，多挖掘一些潛在客戶，完成公司交給的各項(xiàng)任務(wù)。早日做一名合格的客戶經(jīng)理。
6 在明年的工作中，我的目標(biāo)是用自己的所學(xué)，多幫助自己的客戶解決問題，爭(zhēng)取在明年中新增資產(chǎn)800萬(wàn)，新增有效戶50個(gè)。
1、對(duì)證券行業(yè)有了初步了解
進(jìn)入公司以來(lái)，從熟悉這個(gè)行業(yè)到通過(guò)資格考試，對(duì)證券這個(gè)行業(yè)有了初步的了解，而駐點(diǎn)銀行，通過(guò)渠道營(yíng)銷，對(duì)證券業(yè)務(wù)又有了較深的理解，工作中能解決各種基本問題。
2、業(yè)務(wù)開拓能力的提高
在業(yè)務(wù)營(yíng)銷過(guò)程中，與客戶的交談和遇到的不同問題，提高了自己的溝通能力和應(yīng)變能力；而對(duì)客戶不定期的回訪，為其提供全方位、多角度的服務(wù)，使信達(dá)服務(wù)真正的深入人心。
3、工作的責(zé)任心和事業(yè)心加強(qiáng)了
對(duì)自己經(jīng)手的每一筆業(yè)務(wù)，都認(rèn)真對(duì)待，盡量避免給客戶和公司帶來(lái)不必要的麻煩，辦事效率力求最快、最好。
在業(yè)務(wù)營(yíng)銷中，同樣也發(fā)現(xiàn)了一些問題和自己的不足：
1、證券知識(shí)還須加深了解，需不斷學(xué)習(xí)。
2、在與客戶關(guān)系維護(hù)中，溝通方式還要逐步加強(qiáng)。
3、專業(yè)分析能力及營(yíng)銷能力還須進(jìn)一步增強(qiáng)。
進(jìn)入營(yíng)銷這個(gè)行業(yè)，業(yè)績(jī)是衡量一個(gè)人的價(jià)值所在，前幾個(gè)月的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，我重新整理了思路，在今后的日子里，我要這樣做：
1、發(fā)傳單
進(jìn)入信達(dá)證券我經(jīng)常發(fā)傳單，雖然發(fā)了很多，效果不是很好，但覺得還是可行，大量的傳單會(huì)提高公司的知名度，下一步還想適量發(fā)些，堅(jiān)持終會(huì)有效果的。
2、有效利用銀行資源
在銀行駐點(diǎn)已有一年多了，業(yè)績(jī)十分不理想。銀行很好的服務(wù)有口皆碑，許多客戶慕名而來(lái)，如能利用好這一資源緊緊抓住幾個(gè)潛在客戶效果是很好的，但中國(guó)銀行和中銀國(guó)際很好的合作關(guān)系和相互間有回扣的合作方式使我一直在尋找突破點(diǎn)，雖然很有壓力，但目前與他們處好關(guān)系也是唯一的辦法。駐點(diǎn)客戶經(jīng)理的素質(zhì)直接影響著公司的形象，所以我一直在努力的去做。
3、充分利用關(guān)系網(wǎng)絡(luò)
這一年來(lái)，幾乎每天都處于緊張和忙碌之中，先是年初由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，很多客戶采取保守、觀望的態(tài)度，需要調(diào)整投資產(chǎn)品配置，選與之匹配的投資產(chǎn)品，重新分析制定規(guī)劃，盡量選較為保守的品種，比如貨幣基金、債券等；然后春節(jié)前后，宏觀經(jīng)濟(jì)略有回暖跡象，一些以往操作頻繁的客戶又有些按捺不住，要繼續(xù)進(jìn)行股票和權(quán)證的短線操作，在對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行了綜合分析后，對(duì)各種股票板塊和證券品種進(jìn)行了對(duì)比，建議這些客戶可以選一些防御類行業(yè)的股票或者資源類的上市公司，盡量回避權(quán)證類的高風(fēng)險(xiǎn)品種，對(duì)于保守的客戶，也建議可以適當(dāng)嘗試etf產(chǎn)品的二級(jí)市場(chǎng)投資，這樣可以在保證資本安全的前提下，把握打盤上漲的幅度，收益較為穩(wěn)妥，這段時(shí)間的工作既繁重有辛苦，既要參考很多資料和數(shù)據(jù)，反復(fù)研究，又要向客戶耐心的介紹各品種的特點(diǎn)，得出的結(jié)論的理由，以及一些品種在操作上的簡(jiǎn)單技巧和注意事項(xiàng)并隨時(shí)與客戶進(jìn)行溝通，交流彼此對(duì)市場(chǎng)的看法；接著是“創(chuàng)業(yè)板”的上市，身處證券行業(yè)，這段時(shí)間的工作非常緊張和繁重，而且讓我在一次陷入矛盾之中：“創(chuàng)業(yè)板”開通手續(xù)，公司是下達(dá)了任務(wù)指標(biāo)的，采取了很多聯(lián)系和通知客戶的措施，而通過(guò)對(duì)學(xué)習(xí)各國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的資料，特別是參加了天津地區(qū)持證人繼續(xù)教育活動(dòng)，聽了老師對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的分析后，覺得大多數(shù)客戶非常不適合參與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的投資，因此對(duì)前幾批發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板股票的資料進(jìn)行了非常深入的分析并及時(shí)傳達(dá)各客戶；第四季度，市場(chǎng)通脹預(yù)期愈演愈烈，大盤也已逐漸顯示了上漲乏力的跡象，但個(gè)股依然活躍，新入市的客戶依然滿倉(cāng)操作，并們有及時(shí)地調(diào)整倉(cāng)位，一旦大盤調(diào)整會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)很大，建議客戶要控制好倉(cāng)位，保留較大比例的帳戶資金，等待時(shí)機(jī)。以上這些行為包含著大量的查閱資料，分析對(duì)比，思考總結(jié)和交流溝通的工作，怎一個(gè)“忙”字了得？
也正是因?yàn)檫@一年來(lái)不同以往的忙碌，積累了更多的經(jīng)驗(yàn)，督促自己去學(xué)習(xí)更多的知識(shí)，了解更多類型的投資品種和市場(chǎng)，提升了自己適應(yīng)更多不同變化的能力。
通過(guò)在證券行業(yè)十幾年的工作，考取了cfp資格兩年多以來(lái)，漸漸領(lǐng)悟出很多老師和前輩們常常教悔的道理：
謙虛：只有保持謙虛的態(tài)度，才能讓自己學(xué)習(xí)到更多的東西，使自己的知識(shí)和意念?！靶隆薄?/p>
嚴(yán)謹(jǐn)：對(duì)各種產(chǎn)品和市場(chǎng)要認(rèn)真研究和分析，對(duì)不同客戶也要有更多的了解，才能給他們提供更加適合的投資建議。
圓通：面對(duì)公司任務(wù)和客戶利益，要積極對(duì)待，既不能逃避也不能推脫，盡量運(yùn)用自己的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)尋找二者的平衡點(diǎn)，只要肯花心思，是可以做到“雙贏”的。
一國(guó)際投資銀行在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)
從國(guó)外成熟的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，投資銀行家扮演著創(chuàng)業(yè)投資的策劃者、組織者的角色，幾乎每一家金融公司都有專門部門從事高科技公司的投資業(yè)務(wù)，在融資、公司購(gòu)并、企業(yè)包裝上市等方面扮演著十分重要的角色。
從整個(gè)創(chuàng)業(yè)投資的運(yùn)作過(guò)程來(lái)看，每一步驟都與投資銀行的業(yè)務(wù)和技術(shù)緊密相關(guān)，證券公司從事這一業(yè)務(wù)，有著其他機(jī)構(gòu)難以相比的優(yōu)勢(shì)。
創(chuàng)業(yè)投資為證券公司業(yè)務(wù)的開展提供了難得的機(jī)遇和廣闊的空間。而證券公司必須突破傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)范圍，拓寬、延伸金融服務(wù)，服務(wù)手段從相對(duì)固定向不固定轉(zhuǎn)變，服務(wù)方法從相對(duì)簡(jiǎn)單向多樣化轉(zhuǎn)變，技術(shù)含量從較低向較高轉(zhuǎn)變，服務(wù)周期從相對(duì)較短向孵化型轉(zhuǎn)變。
有條件的證券公司可以分步實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)：（1）設(shè)立專業(yè)部門，專門從事高科技公司的投融資服務(wù)。（2）發(fā)起設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資基金公司。由證券公司發(fā)起設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資基金公司，積極實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資組織革新，通過(guò)組織資產(chǎn)運(yùn)作和管理投資直接投入到系統(tǒng)性專業(yè)化的風(fēng)險(xiǎn)投資之中去。
從機(jī)構(gòu)組織和制度上保障風(fēng)險(xiǎn)投資基金不偏離基金投資的投資原則和經(jīng)驗(yàn)宗旨，并借此規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，是今后證券公司開展風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展趨勢(shì)和基本方向。
只要虛心學(xué)習(xí)國(guó)外先進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的成功經(jīng)驗(yàn)，并充分利用自身的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，不斷進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，與之展開公平競(jìng)爭(zhēng)，中國(guó)真正意義上的投資銀行將在業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)和創(chuàng)新中壯大成長(zhǎng)。
二為風(fēng)險(xiǎn)投資服務(wù)的投資銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新
在現(xiàn)階段，我國(guó)的證券公司介入風(fēng)險(xiǎn)投資必須以投資銀行業(yè)務(wù)及其創(chuàng)新和現(xiàn)有資源為立足點(diǎn)。因?yàn)樽C券公司開展風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)之一是證券公司是金融市場(chǎng)工具創(chuàng)新最具活力的主體，證券公司只有具備了不斷引進(jìn)和創(chuàng)新的金融工具，才能使與風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)的新業(yè)務(wù)不斷拓展。
1、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股
根據(jù)美國(guó)硅谷風(fēng)險(xiǎn)投資成功案例分析，風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)企業(yè)的投資一般是通過(guò)優(yōu)先股的形式進(jìn)行的。這種優(yōu)先股具有如下特性：
（1）優(yōu)先清償。以優(yōu)先股形式入股可使風(fēng)險(xiǎn)投資在企業(yè)破產(chǎn)后對(duì)企業(yè)資產(chǎn)和技術(shù)享有優(yōu)先索取權(quán)，這樣便可將損失減為最小。
（2）收益性。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)能夠支付優(yōu)先股的紅利給風(fēng)險(xiǎn)資本，再愿意冒險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)投資者也不希望他們的投資顆粒無(wú)收。
（3）可贖回性。風(fēng)險(xiǎn)資本除了通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的IPO順利獲得退出之外，如果風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的發(fā)展速度未達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)投資者的期望值，可以要求風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)購(gòu)回這些優(yōu)先股。
（4）有限的決策參與權(quán)。參與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的優(yōu)先股不同之處在于：一般優(yōu)先股并不享受表決權(quán)，但風(fēng)險(xiǎn)投資的股份一般對(duì)企業(yè)的重大事務(wù)，如企業(yè)出售，生產(chǎn)安排等享有與所占股份不成比例的表決權(quán)，對(duì)經(jīng)理層的決策甚至享有凍結(jié)權(quán)。根據(jù)美國(guó)學(xué)者M(jìn)ax和Grmper分別利用1990年的實(shí)際數(shù)據(jù)進(jìn)行的分析，這種優(yōu)先股的投資方式較一般的證券投資在減少逆向選擇和避免風(fēng)險(xiǎn)投資承擔(dān)過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)方面都更加有效。
（5）可轉(zhuǎn)換性。這是此種優(yōu)先股最具適用性的地方。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)進(jìn)展順利時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資者有權(quán)將優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成普通股，從而擁有風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的部分股權(quán)，甚至實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的控制。
2、“棘輪”條件
“棘輪”條件（ratchets）指的是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)用低價(jià)發(fā)行新股票籌資時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資有權(quán)獲得一定量的股票以保證其持股比例不因新股票的發(fā)行而改變。這樣，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)因經(jīng)營(yíng)不善被迫以較低價(jià)格發(fā)行新股票籌資時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資不會(huì)因“股份稀釋”而影響其表決權(quán)。
3、再投資期權(quán)
根據(jù)不同的情況和契約的約定，再投資期權(quán)有以下三種情況：
第一，追加投資。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)較好，發(fā)展前途樂觀，股票有升值潛力時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資還可用預(yù)先確定的價(jià)格向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)追加投資，這樣風(fēng)險(xiǎn)投資便可以低于市場(chǎng)價(jià)格的低價(jià)增加其在成功把握較大的企業(yè)內(nèi)的股份，從中獲利。這種期權(quán)已成為風(fēng)險(xiǎn)資本的一大獲利源泉，以致有人總結(jié)道：“所謂的風(fēng)險(xiǎn)資本投資，不過(guò)是購(gòu)買了對(duì)企業(yè)進(jìn)行再投資權(quán)利的期權(quán)而已?！?/p>
第二，轉(zhuǎn)換貸款。風(fēng)險(xiǎn)投資者向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供貸款，在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展順利時(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資者可以按照貸款時(shí)的約定將貸款轉(zhuǎn)換成普通股。如果貸款已經(jīng)由風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)歸還，風(fēng)險(xiǎn)投資者仍能按原來(lái)的貸款金額及約定的較為優(yōu)惠的轉(zhuǎn)換比例，購(gòu)買公司普通股。
第三，可轉(zhuǎn)換債券。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券給風(fēng)險(xiǎn)投資公司和證券公司，在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)不佳時(shí)，債券甚至低于面值發(fā)行，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)上市或經(jīng)營(yíng)狀況轉(zhuǎn)好，其股份有很大升值潛力時(shí)，將債券轉(zhuǎn)換成股份。
以上三種形式的本質(zhì)是：風(fēng)險(xiǎn)資本憑借其較早進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的便利，設(shè)計(jì)了以債務(wù)形式存在、既能盡量減少風(fēng)險(xiǎn)又能在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況轉(zhuǎn)好時(shí)增加股份、獲得較高收益的金融創(chuàng)新品種，成功實(shí)現(xiàn)了控制風(fēng)險(xiǎn)下的收益最大化。
4、合資
合資的方式有很多種，其中比較適合國(guó)內(nèi)證券公司采用的方式有兩種：
一位來(lái)自證券公司的負(fù)責(zé)人說(shuō)，建設(shè)新的信息應(yīng)用系統(tǒng)一定會(huì)走IT外包的方式。原因之一是，IT工程外包是眼下國(guó)際上流行的做法。但在將中國(guó)和美國(guó)的外包模式進(jìn)行比對(duì)后卻發(fā)現(xiàn)，其中大有乾坤。
自愿放棄的陣地
美國(guó)企業(yè)的IT外包業(yè)務(wù)通常只涉及軟件編程部分，是一個(gè)產(chǎn)品中的某個(gè)部分，或是一個(gè)項(xiàng)目中的某個(gè)部分，其中的內(nèi)涵頗值得品味。
進(jìn)入上個(gè)世紀(jì)90年代末，美國(guó)公司開始把部分軟件編程業(yè)務(wù)外包，以降低生產(chǎn)成本。做法是:公司自己做IT系統(tǒng)建設(shè)的方案、分析和設(shè)計(jì)，把不超過(guò)40%～50%左右的軟件程序開發(fā)工作外包，系統(tǒng)最后的整體集成和測(cè)試工作由自己完成。這樣，美國(guó)企業(yè)可自始至終地掌握著核心應(yīng)用和技術(shù)的關(guān)鍵，最終產(chǎn)品的知識(shí)產(chǎn)權(quán)界線也非常分明。
很明顯，這樣的IT外包并不能提高工程的效率，它只是一種可選擇的、以降低成本為導(dǎo)向的經(jīng)營(yíng)方式，承包商方的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)整個(gè)項(xiàng)目的影響也很小。因?yàn)榘l(fā)包方還可以尋找替代的承包商，或者完全憑借自己的能力來(lái)完成。美國(guó)公司一般都有一支強(qiáng)有力的IT技術(shù)隊(duì)伍，比例可高達(dá)公司總?cè)藬?shù)的30%。美國(guó)公司所承擔(dān)的外包風(fēng)險(xiǎn)一般不大于50%，
在美國(guó)，IT承包商的責(zé)任十分清楚，而且簡(jiǎn)單。承包方不需要了解、其實(shí)也無(wú)法了解外包任務(wù)的背景。只需要按照甲方的設(shè)計(jì)和定義好的輸入和輸出參數(shù)指標(biāo)，根據(jù)指定的軟硬件環(huán)境完成編程任務(wù)，并且達(dá)到甲方要求的運(yùn)行速度指標(biāo)。
但在國(guó)內(nèi)，IT項(xiàng)目外包的內(nèi)涵卻與之大相徑庭。它實(shí)際上是IT項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程的全委托開發(fā)。涵蓋的內(nèi)容過(guò)于豐富和復(fù)雜，從系統(tǒng)方案的制定到架構(gòu)的設(shè)計(jì)；從軟硬件環(huán)境的確定到編程和測(cè)試，連最后的系統(tǒng)集成等都一攬子交給承包商負(fù)責(zé)。
證券公司做什么呢？自上個(gè)世紀(jì)90年代中期以來(lái)，99%以上的中國(guó)證券IT部門不再配備軟件開發(fā)人員，IT項(xiàng)目外包已經(jīng)成為唯一的模式。券商所要做的，主要是召集IT服務(wù)商，評(píng)定誰(shuí)的方案好，監(jiān)督項(xiàng)目的實(shí)施過(guò)程。項(xiàng)目完成之后，通常只能和IT服務(wù)商共享知識(shí)產(chǎn)權(quán)，很多甚至沒有知識(shí)產(chǎn)權(quán)。結(jié)論是：外包的風(fēng)險(xiǎn)極大。因?yàn)楫?dāng)整體外包成為唯一選擇時(shí)，就根本無(wú)從談起以減少項(xiàng)目建設(shè)成本為目的。更要命的是，這種貼有中國(guó)標(biāo)簽的外包就如同賭大小:只有50%的成功率，而失敗的風(fēng)險(xiǎn)卻是100%。
然而，歷史并非從來(lái)就是如此。上個(gè)世紀(jì)90年代初期，IT服務(wù)商不但要面對(duì)市場(chǎng)上同類產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)，還要和證券公司自主建設(shè)的信息系統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)。由于證券行業(yè)過(guò)去的業(yè)務(wù)內(nèi)容相對(duì)固定，變化不大，在證券公司實(shí)現(xiàn)了交易通道信息化之后，再很難體現(xiàn)對(duì)信息應(yīng)用系統(tǒng)改造和創(chuàng)新的需求。于是有一種說(shuō)法一直流傳至今：自主建設(shè)的成本必然高于從IT廠商處購(gòu)買一套成型的產(chǎn)品。
這種整體上對(duì)信息應(yīng)用系統(tǒng)弱需求的現(xiàn)象，在證券行業(yè)持續(xù)了一段比較長(zhǎng)的時(shí)間，可以說(shuō)一直持續(xù)到了21世紀(jì)之后。
受到這一實(shí)際情況的影響，并且在價(jià)格、需求和成本的壓力之下，整個(gè)證券行業(yè)逐漸擯棄了自主建設(shè)的商業(yè)運(yùn)行模式，比較統(tǒng)一地制定了IT部門的職責(zé)：主要負(fù)責(zé)信息化建設(shè)的策劃，交易通道的維護(hù)、安全和可靠，不再自主開發(fā)信息應(yīng)用系統(tǒng)。整個(gè)證券行業(yè)自動(dòng)退出這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。不久，IT市場(chǎng)成為了證券行業(yè)建設(shè)信息應(yīng)用系統(tǒng)的第一、也是唯一的生產(chǎn)力。
外包之痛
在過(guò)去幾年中，由于許多大型項(xiàng)目半途而廢，使證券公司開始感受到，單一的IT外包模式在時(shí)間、效率、價(jià)格、需求和技術(shù)能力上都對(duì)信息化發(fā)展產(chǎn)生了限制。
聯(lián)合證券為了尋找符合公司業(yè)務(wù)需求的客戶服務(wù)中心產(chǎn)品，花了一年多時(shí)間。筆者問過(guò)聯(lián)合證券的李俊先生，如果聯(lián)合證券采用自主建設(shè)的方式，一年夠嗎？李俊先生回答說(shuō)，做這樣的系統(tǒng)應(yīng)該不需要一年的時(shí)間，而且自主建設(shè)的系統(tǒng)一定會(huì)和業(yè)務(wù)部門的要求貼得更近，更能體現(xiàn)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。聯(lián)合證券已經(jīng)清楚地意識(shí)到，如果每建設(shè)一個(gè)新系統(tǒng)的周期都要一到兩年，公司的信息化之路將會(huì)變得十分漫長(zhǎng)。
單一的IT外包模式，已使證券公司失去了良好的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，也加大了成本。一套營(yíng)業(yè)部交易系統(tǒng)的售價(jià)曾經(jīng)低到過(guò)2萬(wàn)元?，F(xiàn)在，證券公司需要花3萬(wàn)元購(gòu)買銀證轉(zhuǎn)賬系統(tǒng)――不過(guò)是個(gè)營(yíng)業(yè)部交易附加系統(tǒng)。但以下大鵬證券的案例說(shuō)明，券商自己手里必須有底牌。
大鵬要建設(shè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)信息應(yīng)用系統(tǒng)，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上的開價(jià)是40萬(wàn)元。大鵬證券立刻表示：我本可以自主開發(fā)，但如果市場(chǎng)上有合適的產(chǎn)品，也可以購(gòu)買，價(jià)格應(yīng)在10多萬(wàn)元。最終，大鵬證券自主開發(fā)了這套系統(tǒng)。而IT服務(wù)商在總結(jié)中說(shuō)，如果知道客戶有第二選擇，我們應(yīng)該把價(jià)格降下來(lái)。
在中國(guó)的證券行業(yè)里，很難找到一個(gè)在合同約定期內(nèi)完成的IT外包項(xiàng)目。證券公司經(jīng)常是在項(xiàng)目啟動(dòng)后才發(fā)現(xiàn)，IT承包商顯示出的能力和要求相距甚遠(yuǎn)。承包商的技術(shù)人員太年輕，嚴(yán)重缺乏證券業(yè)務(wù)知識(shí)。而項(xiàng)目的質(zhì)量和進(jìn)程表，實(shí)際上是被承包商的實(shí)際行為所主宰。筆者曾經(jīng)目睹一家IT承包商的項(xiàng)目經(jīng)理在為山東一家證券公司開發(fā)集中式交易系統(tǒng)的時(shí)候和業(yè)務(wù)人員大肆爭(zhēng)吵，原因是他認(rèn)為業(yè)務(wù)人員提出的需求沒有必要。雖然這家證券公司對(duì)項(xiàng)目投了不信任票，但結(jié)果是，證券公司最終無(wú)法實(shí)現(xiàn)交易業(yè)務(wù)的大集中。
此外，IT服務(wù)商和跨國(guó)公司都在向證券公司兜賣美國(guó)的通用中間軟件產(chǎn)品。不少證券公司在開發(fā)實(shí)時(shí)信息應(yīng)用系統(tǒng)的時(shí)候也采用了這類產(chǎn)品。然而，這類產(chǎn)品并不合適實(shí)時(shí)處理要求強(qiáng)的信息應(yīng)用系統(tǒng)。通用中間軟件產(chǎn)品在美國(guó)紐約證券交易所的實(shí)時(shí)交易系統(tǒng)中就沒有任何位置。
與中國(guó)不同，韓國(guó)證券公司走的是自主建設(shè)之路，它曾經(jīng)歷了一個(gè)對(duì)美國(guó)的通用中間軟件產(chǎn)品先用后棄的過(guò)程。韓國(guó)大宇證券公司強(qiáng)調(diào)，在沒有增加任何硬件設(shè)備的基礎(chǔ)上，僅用自行開發(fā)的中間軟件替換美國(guó)的通用中間軟件，就使系統(tǒng)的運(yùn)行效率提高了30%。很顯然，如果中國(guó)證券公司采用國(guó)外的通用型中間軟件，就必須提高硬件投資來(lái)?yè)Q取30%的系統(tǒng)運(yùn)行效率。
其實(shí)，中國(guó)的證券行業(yè)已經(jīng)嘗到了依靠單一IT外包模式的苦果，券商已經(jīng)意識(shí)到其中潛在的綜合性浪費(fèi)。在微觀上造成時(shí)間、人力資源和資金上的浪費(fèi)，而且全面地反映在宏觀的管理資源、決策資源和企業(yè)戰(zhàn)略資源層面上。
無(wú)法昂起的頭
在傳統(tǒng)交易通道的舊式需求模式下，券商之間對(duì)營(yíng)業(yè)部交易系統(tǒng)的相似性并沒有太大的疑義，普遍地接受了市場(chǎng)上認(rèn)可的幾家產(chǎn)品。而當(dāng)監(jiān)管部門揮動(dòng)宏觀政策的利斧，砍掉了固定傭金這棵遮風(fēng)避雨的大樹之后，證券業(yè)務(wù)對(duì)信息化需求的格局，一改過(guò)去面目雷同的特點(diǎn)，著重強(qiáng)調(diào)公司業(yè)務(wù)的特色和服務(wù)的個(gè)性化和專業(yè)化。
以電子商務(wù)系統(tǒng)為例，每個(gè)券商在建設(shè)網(wǎng)站門戶的時(shí)候無(wú)不要求承包商為自己建設(shè)一個(gè)有特色的和別人不一樣的網(wǎng)站，并且要求體現(xiàn)出本公司網(wǎng)上業(yè)務(wù)和服務(wù)的個(gè)性化。但當(dāng)轟轟烈烈的電子商務(wù)潮退卻之后，歷史卻把現(xiàn)實(shí)展現(xiàn)的如此直白和具有嘲諷的味道。走進(jìn)絕大多數(shù)證券公司的網(wǎng)站，除了在顏色、排版和顯示形式上的差異外，彼此所提供的業(yè)務(wù)和內(nèi)容方面并無(wú)本質(zhì)的差別。除了少數(shù)幾個(gè)大的券商能夠享受一些個(gè)性化之外，券商對(duì)電子商務(wù)業(yè)務(wù)個(gè)性化的吶喊卻無(wú)法在IT外包的宏觀商業(yè)模式的運(yùn)動(dòng)軌跡上留下自己的印記。
由于沒有自主開發(fā)信息應(yīng)用系統(tǒng)的職責(zé)，一旦有新的系統(tǒng)需求，IT部門只能把IT服務(wù)商找來(lái)和業(yè)務(wù)部門交流。
在創(chuàng)新業(yè)務(wù)需求的沖擊下，業(yè)務(wù)部門對(duì)IT部門的要求，完全超出了對(duì)傳統(tǒng)交易通道式需求的范圍。一些證券公司開始發(fā)現(xiàn)，IT部門不熟悉新業(yè)務(wù)，在一些新的IT項(xiàng)目建設(shè)上顯得力不從心，無(wú)法交付所需要的信息應(yīng)用系統(tǒng)。
IT部門有史以來(lái)第一次發(fā)現(xiàn)，自己被夾在了業(yè)務(wù)部門和IT開發(fā)商的中間。在這種情況下，既受到職能范圍限制，又沒有生產(chǎn)能力的IT部門基本上是無(wú)能為力。打上中國(guó)標(biāo)簽的IT外包模式開始受到嚴(yán)重的挑戰(zhàn)。
在過(guò)去的幾年里，集中式交易系統(tǒng)成了中國(guó)證券行業(yè)的一個(gè)制高點(diǎn)，但到目前為止，它還是只聽見開張的鞭炮，卻吃不到慶功的酒宴。還有的說(shuō)，這是個(gè)黑洞，將吸掉證券公司大量的人力、物力和時(shí)間，卻很難看到滿意的結(jié)果。于是，IT市場(chǎng)開始向證券公司推行區(qū)域集中交易的產(chǎn)品。
有這樣一個(gè)案例很耐人尋味。深圳的一家證券公司在經(jīng)過(guò)一年多的集中式交易系統(tǒng)的外包開發(fā)之后，在項(xiàng)目還在繼續(xù)的情況下，同時(shí)開始和另一家IT服務(wù)商實(shí)施區(qū)域集中系統(tǒng)。據(jù)了解，這家證券公司在動(dòng)作之前曾測(cè)算過(guò)成本，并確認(rèn)將來(lái)從區(qū)域集中過(guò)渡到公司集中的問題不大，其中的無(wú)奈也可見一斑。因?yàn)檎l(shuí)都承認(rèn)，集中式交易系統(tǒng)是終極目標(biāo)，而區(qū)域集中注定是一個(gè)過(guò)渡產(chǎn)品，因?yàn)樗鼰o(wú)法實(shí)現(xiàn)集中式交易系統(tǒng)所能夠達(dá)到的功能和高度。
2012年以來(lái)，我國(guó)證券公司進(jìn)入了創(chuàng)新發(fā)展階段，業(yè)務(wù)模式發(fā)生了很大的變化。特別是交易性業(yè)務(wù)在品種和規(guī)模上呈現(xiàn)出了迅猛增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。然而，由于證券公司中后臺(tái)運(yùn)營(yíng)支持相對(duì)滯后，交易性業(yè)務(wù)發(fā)展給證券公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量控制帶來(lái)了很大的挑戰(zhàn)。文章圍繞證券公司交易性業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)信息生產(chǎn)的基本流程，重點(diǎn)分析了其會(huì)計(jì)信息質(zhì)量控制存在的問題及影響因素。
【關(guān)鍵詞】
證券公司；交易性業(yè)務(wù)；會(huì)計(jì)信息；質(zhì)量控制；生產(chǎn)流程
一、引言
自1986年中國(guó)第一個(gè)證券交易柜臺(tái)———上海證券業(yè)務(wù)部開張運(yùn)營(yíng)至今，我國(guó)證券公司已經(jīng)走過(guò)了近30年的發(fā)展歷程。整體看，我國(guó)證券公司盈利收入主要來(lái)源于證券經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)、承銷和資產(chǎn)管理四大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。2012年以來(lái)，一方面由于行業(yè)金融創(chuàng)新力度加大，我國(guó)證券公司的盈利模式出現(xiàn)了新的變化趨勢(shì)———各種交易性業(yè)務(wù)收入在營(yíng)業(yè)總收入中的占比不斷提高。證券公司的交易性業(yè)務(wù)是一個(gè)相對(duì)寬泛的范疇，它既不等同于傳統(tǒng)的證券自營(yíng)業(yè)務(wù)，也不是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。交易性業(yè)務(wù)一般需要較大的資金投入，有相對(duì)完整的交易過(guò)程，還存在后續(xù)的估值問題。從業(yè)務(wù)范圍看，它涵蓋資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、證券自營(yíng)業(yè)務(wù)、融資融券業(yè)務(wù)、柜臺(tái)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、固定收益業(yè)務(wù)等。另一方面，隨著一大批證券公司公開上市成功，證券行業(yè)的資本金得到迅速提升。據(jù)調(diào)查，2012年至2015年6月期間，先后有6家證券公司在滬、深證券交易所上市，4家證券公司在香港聯(lián)合證券交易所上市，另有2家證券公司在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌。我國(guó)證券公司總資產(chǎn)規(guī)模從2011年12月31日的1.57萬(wàn)億元增加到2014年12月31日的4.09萬(wàn)億元，增量部分主要占用在交易性業(yè)務(wù)上?？梢哉f(shuō)，在政策效應(yīng)釋放和多層次資本市場(chǎng)發(fā)展的大背景下，交易性業(yè)務(wù)已經(jīng)成為我國(guó)證券公司提升盈利水平，優(yōu)化其收入結(jié)構(gòu)的重要驅(qū)動(dòng)力。然而，在交易性業(yè)務(wù)突飛猛進(jìn)的同時(shí)，證券公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量控制面臨較嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。傳統(tǒng)理念認(rèn)為，會(huì)計(jì)信息主要提供給證券公司外部的投資者、債權(quán)人、監(jiān)管者和其他機(jī)構(gòu)，以便于這些相關(guān)利益方了解、監(jiān)督公司的經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況。然而，大數(shù)據(jù)時(shí)代下，會(huì)計(jì)信息不僅仍要發(fā)揮傳統(tǒng)的“會(huì)計(jì)報(bào)賬”職能，更要服務(wù)于證券公司的各級(jí)管理者，對(duì)內(nèi)履行經(jīng)營(yíng)決策、戰(zhàn)略規(guī)劃、風(fēng)險(xiǎn)控制和績(jī)效考核等職能。從某種意義上講，全面高效的會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)是當(dāng)代證券公司的軟實(shí)力。
二、我國(guó)證券公司交易性業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)信息生產(chǎn)流程
證券公司交易性業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)信息生產(chǎn)主要是交易業(yè)務(wù)部門、清算部門和財(cái)務(wù)部門分工合作的過(guò)程。圖1描述了我國(guó)證券公司交易性業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)信息生產(chǎn)的基本流程。從職能看，證券公司各交易業(yè)務(wù)部門是會(huì)計(jì)信息生產(chǎn)的最前端，主要負(fù)責(zé)當(dāng)日交易數(shù)據(jù)的錄入和管理。清算部門是會(huì)計(jì)信息生產(chǎn)中連接業(yè)務(wù)部門和財(cái)務(wù)部門的中間環(huán)節(jié)，主要職責(zé)包括：（1）從公司各交易業(yè)務(wù)部門采集交易數(shù)據(jù)；（2）從外部系統(tǒng)采集市場(chǎng)行情信息和結(jié)算數(shù)據(jù)；（3）進(jìn)行當(dāng)日數(shù)據(jù)核對(duì)，無(wú)誤后進(jìn)行交易清算，將清算結(jié)果信息傳遞給財(cái)務(wù)部門。財(cái)務(wù)部門是會(huì)計(jì)信息生產(chǎn)的最后環(huán)節(jié)，主要職責(zé)包括：（1）清算數(shù)據(jù)接收；（2）采集不同業(yè)務(wù)投資產(chǎn)品的估值數(shù)據(jù)；（3）進(jìn)行賬實(shí)比對(duì)，通過(guò)比對(duì)審核的數(shù)據(jù)進(jìn)入會(huì)計(jì)分錄生成環(huán)節(jié)，未通過(guò)比對(duì)審核的返還清算部門修改；（4）運(yùn)用核算規(guī)則（包括記賬分錄、記賬時(shí)間、成本計(jì)算方法等）生成會(huì)計(jì)分錄；（5）編制會(huì)計(jì)報(bào)表。
三、我國(guó)證券公司交易性業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量控制存在的問題
近年來(lái)，證券行業(yè)的金融創(chuàng)新步入了快車道，各種交易性業(yè)務(wù)產(chǎn)品上線速度快，增長(zhǎng)迅猛。以柜臺(tái)市場(chǎng)為例，2014年全年我國(guó)證券公司柜臺(tái)市場(chǎng)產(chǎn)品發(fā)行（含代銷）累計(jì)2338只，發(fā)行金額2148.04億元；產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓317筆，轉(zhuǎn)讓金額73.46億元；柜臺(tái)融資業(yè)務(wù)1478筆，融出資金為20.87億元。毋庸置疑，大批量交易性業(yè)務(wù)新產(chǎn)品上線帶來(lái)的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量控制問題日益嚴(yán)重。主要表現(xiàn)在：第一，交易業(yè)務(wù)部門的交易數(shù)據(jù)采集、匯總處于分散化管理狀態(tài)；第二，新業(yè)務(wù)發(fā)展帶來(lái)多系統(tǒng)清算問題，現(xiàn)有清算系統(tǒng)的可拓展性較差；第三，部分新業(yè)務(wù)，尤其是那些手工操作、無(wú)外部系統(tǒng)支持的新業(yè)務(wù)容易出現(xiàn)信息采集錯(cuò)誤與遺漏現(xiàn)象，從而影響會(huì)計(jì)信息的準(zhǔn)確性、完整性。
四、影響證券公司交易性業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量控制的因素分析
為了較全面地識(shí)別我國(guó)證券公司交易性業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量下降的影響因素，將利用魚骨圖從多個(gè)層面展開分析。見圖2。大數(shù)據(jù)背景下，我國(guó)證券公司交易性業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量控制下降是多因素共同作用的結(jié)果。根據(jù)圖2的結(jié)構(gòu)，下面將從業(yè)務(wù)發(fā)展、外部政策環(huán)境、制度規(guī)則和人員四個(gè)方面展開分析。
（一）業(yè)務(wù)發(fā)展方面長(zhǎng)期以來(lái)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)———經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)、承銷和資產(chǎn)管理，一直是我國(guó)證券行業(yè)的主要收入來(lái)源。2012年以來(lái)，我國(guó)證券公司營(yíng)業(yè)收入多樣化的趨勢(shì)日漸明顯。除了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)外，各種交易性業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)迅速。值得注意的是，融資融券已經(jīng)成為我國(guó)證券業(yè)僅次于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)的第三大收入來(lái)源。來(lái)自證券業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2014年我國(guó)120家證券公司融資融券業(yè)務(wù)利息收入為446.24億元，占整個(gè)行業(yè)營(yíng)業(yè)收入總額的比重從2013年的11.59%上升到17.14%。與此同時(shí)，各種基于柜臺(tái)市場(chǎng)的類融資和場(chǎng)外衍生品創(chuàng)新業(yè)務(wù)也取得了較快發(fā)展。不難發(fā)現(xiàn)，我國(guó)證券公司與國(guó)際投行在產(chǎn)品業(yè)務(wù)多樣性方面的差距越來(lái)越小，但由于監(jiān)管環(huán)境以及市場(chǎng)收益率的不同，總收入中各項(xiàng)業(yè)務(wù)收入的貢獻(xiàn)率還存在較明顯的區(qū)別。從產(chǎn)品大類看，目前我國(guó)證券公司的投資品種不僅涵蓋股票、債券等傳統(tǒng)證券，還包括大宗商品、外匯、貴金屬以及碳排放量等。此外，近年來(lái)，伴隨證券公司業(yè)務(wù)國(guó)際化的不斷深化，服務(wù)于交易對(duì)沖、匯率對(duì)沖等目的的跨境交易發(fā)展迅速。我國(guó)證券公司交易性業(yè)務(wù)涉及的投資產(chǎn)品主要是在各類交易所（包括證券交易所、期貨交易所、黃金交易所、碳交易所等）、銀行間市場(chǎng)以及場(chǎng)外市場(chǎng)交易的一般交易性投資產(chǎn)品以及衍生金融工具。在會(huì)計(jì)信息采集的來(lái)源和質(zhì)量管理方面，多數(shù)交易性投資產(chǎn)品的相關(guān)數(shù)據(jù)可以借助外部交易系統(tǒng)引入，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量高、時(shí)效性強(qiáng)。然而，少數(shù)交易性投資產(chǎn)品和場(chǎng)外市場(chǎng)交易的衍生金融工具的相關(guān)數(shù)據(jù)由于缺乏外部交易系統(tǒng)支持，數(shù)據(jù)引入不完整，加之原始數(shù)據(jù)不規(guī)范，從而影響了會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量。此外，從產(chǎn)品開發(fā)的角度看，由于新業(yè)務(wù)上線時(shí)間過(guò)緊，部分產(chǎn)品交易頻度過(guò)低，交易業(yè)務(wù)部門在初期并沒有意識(shí)到及時(shí)開發(fā)交易系統(tǒng)的重要性，因而導(dǎo)致這些類型的投資產(chǎn)品多采用手工操作的方法進(jìn)行交易數(shù)據(jù)和清算數(shù)據(jù)采集。隨著交易性業(yè)務(wù)的迅猛發(fā)展以及交易規(guī)模的不斷擴(kuò)大，交易數(shù)據(jù)采集的操作風(fēng)險(xiǎn)明顯提高。
（二）外部政策環(huán)境產(chǎn)品的價(jià)值計(jì)量是交易性業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)處理的核心和難點(diǎn)。從影響因素看，價(jià)值計(jì)量與資本市場(chǎng)環(huán)境密切相關(guān)。目前，我國(guó)部分產(chǎn)品市場(chǎng)成熟度低，主要表現(xiàn)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不完備、市場(chǎng)參與者不廣泛、交易各方市場(chǎng)參與地位不平等、交易信息不透明等。而部分新上線的交易性業(yè)務(wù)，例如碳交易、新三板以及交易所債權(quán)交易等市場(chǎng)交投清淡、流動(dòng)性差。交易市場(chǎng)的不活躍導(dǎo)致這些產(chǎn)品價(jià)值計(jì)量所需要的相關(guān)參數(shù)、指標(biāo)的可獲得程度不理想，估值困難。此外，新業(yè)務(wù)缺乏統(tǒng)一的行業(yè)會(huì)計(jì)政策。與以往傳統(tǒng)業(yè)務(wù)不同的是，新上線的交易性業(yè)務(wù)產(chǎn)品往往是多個(gè)單一產(chǎn)品的組合創(chuàng)新，例如，可轉(zhuǎn)債交易等。在會(huì)計(jì)核算中，組合創(chuàng)新的新產(chǎn)品很難適用原先針對(duì)單一投資產(chǎn)品制定的行業(yè)會(huì)計(jì)政策和估值方法。實(shí)踐中，證券公司各行其道，按照各自對(duì)新產(chǎn)品的理解進(jìn)行會(huì)計(jì)核算和估值處理，導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息不規(guī)范，數(shù)據(jù)可比性差。
（三）制度規(guī)則實(shí)踐表明，跨部門的會(huì)計(jì)信息生產(chǎn)流程往往會(huì)因部門間制度規(guī)則的不協(xié)調(diào)而影響會(huì)計(jì)信息質(zhì)量控制，降低工作效率。如前所述，清算部門和財(cái)務(wù)部門是證券公司交易性業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)信息生產(chǎn)流程中至關(guān)重要的兩個(gè)環(huán)節(jié)。實(shí)踐中，由于部門制度規(guī)則的差異，部分通過(guò)清算部門數(shù)據(jù)比對(duì)審核的清算數(shù)據(jù)因不符合會(huì)計(jì)核算規(guī)則而被財(cái)務(wù)部門返還清算環(huán)節(jié)進(jìn)行修改，因此延遲了會(huì)計(jì)信息的生產(chǎn)周期。加之，財(cái)務(wù)部門和清算部門職責(zé)分工不明確，導(dǎo)致兩部門在會(huì)計(jì)信息收集和比對(duì)中存在重復(fù)勞動(dòng)，工作效率低下。在證券公司的日常運(yùn)營(yíng)中，由于信息比對(duì)工作量大、工序繁雜，人員配置不足，且存在時(shí)效性要求，會(huì)計(jì)信息的復(fù)核、審核容易出現(xiàn)流于形式的情況。其結(jié)果是部分有質(zhì)量問題的會(huì)計(jì)信息進(jìn)入了下一生產(chǎn)環(huán)節(jié)，從而直接影響了證券公司會(huì)計(jì)報(bào)表的質(zhì)量。從懲罰機(jī)制看，多數(shù)證券公司追責(zé)制不健全，執(zhí)行不到位，也在一定程度上造成了員工操作風(fēng)險(xiǎn)不斷加大。隨著證券公司交易性業(yè)務(wù)的迅猛發(fā)展，上述矛盾日益突出。從原因看，很多證券公司管理層缺少對(duì)前、中、后臺(tái)運(yùn)營(yíng)工作統(tǒng)籌管理的基本理念，加之跨部門統(tǒng)一協(xié)調(diào)機(jī)制的不完善，因而造成部門之間在業(yè)務(wù)開發(fā)、系統(tǒng)建設(shè)、流程設(shè)計(jì)、規(guī)則制定等方面各自為政的局面。此外，受本位主義的影響，各部門人員極易忽視甚至誤解其他部門在會(huì)計(jì)信息生產(chǎn)方面對(duì)彼此業(yè)務(wù)支持的客觀需求，從而加大了跨部門工作協(xié)調(diào)的難度。在交易性業(yè)務(wù)迅速發(fā)展的大背景下，當(dāng)問題積累到一定程度后，管理層才會(huì)意識(shí)到制度規(guī)則設(shè)計(jì)上的缺陷，而此時(shí)整合難度大、成本高，制度規(guī)則重構(gòu)的現(xiàn)實(shí)阻力很大。
（四）人員人員配置不足是目前國(guó)內(nèi)證券公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量控制中普遍存在的突出問題。從會(huì)計(jì)信息質(zhì)量控制的角度看，交易業(yè)務(wù)部門、清算部門和財(cái)務(wù)部門都存在不同程度的人員配置問題。具體的，交易業(yè)務(wù)部門主要缺少運(yùn)營(yíng)管理人員對(duì)交易信息錄入的質(zhì)量進(jìn)行整體把控。從原因分析看，各交易業(yè)務(wù)部門在理念上沒有認(rèn)識(shí)到其作為“會(huì)計(jì)信息生產(chǎn)最前端”的重要性，忽視了清算、財(cái)務(wù)等后臺(tái)部門對(duì)交易數(shù)據(jù)的需求；而為了節(jié)省運(yùn)營(yíng)成本，交易業(yè)務(wù)部門對(duì)運(yùn)營(yíng)崗位人員的配備不夠積極主動(dòng)。比較而言，清算部門人員配置不足主要是多系統(tǒng)清算造成的。受前臺(tái)交易系統(tǒng)分散的影響，新業(yè)務(wù)的清算系統(tǒng)分散，缺乏完整的整體框架設(shè)計(jì)。實(shí)際工作中，不同清算系統(tǒng)間的數(shù)據(jù)比對(duì)困難，工作量大且工序繁雜。可以說(shuō)，業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)采集多源頭、數(shù)據(jù)不規(guī)范直接導(dǎo)致清算環(huán)節(jié)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量下降和時(shí)效性不足。而財(cái)務(wù)部門人員配置問題主要集中在人員配置和員工培訓(xùn)滯后于公司交易性業(yè)務(wù)的發(fā)展速度。人員短缺帶來(lái)的另一個(gè)問題是操作風(fēng)險(xiǎn)上升，尤其是那些無(wú)外部系統(tǒng)支持的柜臺(tái)業(yè)務(wù)，由于無(wú)法在技術(shù)上實(shí)現(xiàn)交易數(shù)據(jù)、結(jié)算數(shù)據(jù)和市場(chǎng)行情數(shù)據(jù)的自動(dòng)引入，只能通過(guò)手工操作進(jìn)行數(shù)據(jù)采集、校對(duì)，因而很難避免在數(shù)據(jù)采集錄入中因人員疏忽而造成的原始數(shù)據(jù)錯(cuò)誤和遺漏。而一旦上游環(huán)節(jié)數(shù)據(jù)出現(xiàn)質(zhì)量問題，就必然會(huì)影響下游環(huán)節(jié)會(huì)計(jì)信息的準(zhǔn)確性，數(shù)據(jù)的返還確認(rèn)又會(huì)進(jìn)一步弱化會(huì)計(jì)信息生產(chǎn)的時(shí)效性要求。
五、改進(jìn)證券公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量控制的建議
（一）統(tǒng)一前、中、后臺(tái)數(shù)據(jù)生成規(guī)則根本上，要統(tǒng)一各部門會(huì)計(jì)信息質(zhì)量控制的基本理念，培養(yǎng)以質(zhì)量控制為核心的公司文化。針對(duì)會(huì)計(jì)信息生產(chǎn)中容易出現(xiàn)質(zhì)量問題的突出環(huán)節(jié)，可以考慮會(huì)計(jì)信息生產(chǎn)流程再造。當(dāng)務(wù)之急，證券公司應(yīng)改變前中后臺(tái)部門在會(huì)計(jì)核算規(guī)則和清算規(guī)則制定中出現(xiàn)的各自為政的局面。要在公司層面實(shí)現(xiàn)跨部門規(guī)則的統(tǒng)一，就必須創(chuàng)造有利條件，確保交易業(yè)務(wù)部門、清算部門和財(cái)務(wù)部門人員間的信息溝通和交流，掌握并充分理解業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)，以達(dá)到會(huì)計(jì)核算結(jié)果能真實(shí)、準(zhǔn)確地反映業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)的目的。此外，為了提高工作效率，滿足會(huì)計(jì)信息時(shí)效性、準(zhǔn)確性、完整性的要求，應(yīng)當(dāng)通過(guò)制度創(chuàng)新來(lái)規(guī)范會(huì)計(jì)信息采集的具體要求。一方面，可以考慮根據(jù)投資產(chǎn)品的不同屬性實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)分級(jí)審核，針對(duì)信息采集中遇到的純技術(shù)問題不進(jìn)行反復(fù)確認(rèn)。另一方面，應(yīng)規(guī)范限定交易業(yè)務(wù)部門即時(shí)信息報(bào)送到位時(shí)間、要素、格式，避免因數(shù)據(jù)不規(guī)范造成返工現(xiàn)象而帶來(lái)會(huì)計(jì)信息生產(chǎn)周期的不必要延遲。
（二）提升信息系統(tǒng)支持能力為了解決多系統(tǒng)清算帶來(lái)的問題，短期內(nèi)，可以考慮開發(fā)兼容能力強(qiáng)的柜臺(tái)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，改進(jìn)現(xiàn)有業(yè)務(wù)、清算、財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)的對(duì)接能力。中長(zhǎng)期，在學(xué)習(xí)國(guó)外經(jīng)驗(yàn)和總結(jié)自身經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，逐步打造多業(yè)務(wù)、前中后臺(tái)一體化的信息管理系統(tǒng)。
（三）強(qiáng)化追責(zé)制和懲罰力度發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)表明，完善的內(nèi)控制度和強(qiáng)大的制度執(zhí)行力是加強(qiáng)與人員相關(guān)的操作風(fēng)險(xiǎn)管理的重要保障。針對(duì)人員操作失誤，證券公司短期可以通過(guò)增加提醒功能、建立人員黑名單、引入降級(jí)制度和末尾淘汰制度等方式控制會(huì)計(jì)信息生產(chǎn)過(guò)程中的操作風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期看，應(yīng)結(jié)合績(jī)效考核機(jī)制的不斷完善，強(qiáng)化追責(zé)制度的硬約束，明確懲罰規(guī)則，加大制度執(zhí)行力度，防患于未然。
（四）加大人員配置和崗位培訓(xùn)根據(jù)各部門人員配置的實(shí)際情況，適當(dāng)增加交易業(yè)務(wù)部門管理崗位設(shè)置編制，并加大對(duì)清算部門和財(cái)務(wù)部門的人員配置。對(duì)現(xiàn)有人員，應(yīng)整理崗位操作手冊(cè)，加大對(duì)員工的培訓(xùn)力度。此外，還應(yīng)設(shè)置專項(xiàng)團(tuán)隊(duì)，解決跨部門、跨賬套信息溝通以及規(guī)則協(xié)調(diào)等問題，降低信息不對(duì)稱。
（五）及時(shí)制定行業(yè)統(tǒng)一的會(huì)計(jì)政策行業(yè)統(tǒng)一的會(huì)計(jì)政策和估值方法是規(guī)范證券公司會(huì)計(jì)信息的重要制度保障。行業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)緊跟證券公司業(yè)務(wù)發(fā)展情況，組織行業(yè)會(huì)計(jì)專業(yè)委員會(huì)及時(shí)跟蹤新業(yè)務(wù)開發(fā)，加強(qiáng)專業(yè)研究，盡快出臺(tái)有指導(dǎo)意義的會(huì)計(jì)估值和核算方法與標(biāo)準(zhǔn)，提高會(huì)計(jì)信息的規(guī)范性和可比性。
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一國(guó)際投資銀行在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)
從國(guó)外成熟的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，投資銀行家扮演著創(chuàng)業(yè)投資的策劃者、組織者的角色，幾乎每一家金融公司都有專門部門從事高科技公司的投資業(yè)務(wù)，在融資、公司購(gòu)并、企業(yè)包裝上市等方面扮演著十分重要的角色。
從整個(gè)創(chuàng)業(yè)投資的運(yùn)作過(guò)程來(lái)看，每一步驟都與投資銀行的業(yè)務(wù)和技術(shù)緊密相關(guān)，證券公司從事這一業(yè)務(wù)，有著其他機(jī)構(gòu)難以相比的優(yōu)勢(shì)。
創(chuàng)業(yè)投資為證券公司業(yè)務(wù)的開展提供了難得的機(jī)遇和廣闊的空間。而證券公司必須突破傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)范圍，拓寬、延伸金融服務(wù)，服務(wù)手段從相對(duì)固定向不固定轉(zhuǎn)變，服務(wù)方法從相對(duì)簡(jiǎn)單向多樣化轉(zhuǎn)變，技術(shù)含量從較低向較高轉(zhuǎn)變，服務(wù)周期從相對(duì)較短向孵化型轉(zhuǎn)變。
有條件的證券公司可以分步實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)：（1）設(shè)立專業(yè)部門，專門從事高科技公司的投融資服務(wù)。（2）發(fā)起設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資基金公司。由證券公司發(fā)起設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資基金公司，積極實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資組織革新，通過(guò)組織資產(chǎn)運(yùn)作和管理投資直接投入到系統(tǒng)性專業(yè)化的風(fēng)險(xiǎn)投資之中去。
從機(jī)構(gòu)組織和制度上保障風(fēng)險(xiǎn)投資基金不偏離基金投資的投資原則和經(jīng)驗(yàn)宗旨，并借此規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，是今后證券公司開展風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展趨勢(shì)和基本方向。
只要虛心學(xué)習(xí)國(guó)外先進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的成功經(jīng)驗(yàn)，并充分利用自身的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，不斷進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，與之展開公平競(jìng)爭(zhēng)，中國(guó)真正意義上的投資銀行將在業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)和創(chuàng)新中壯大成長(zhǎng)。
二為風(fēng)險(xiǎn)投資服務(wù)的投資銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新
在現(xiàn)階段，我國(guó)的證券公司介入風(fēng)險(xiǎn)投資必須以投資銀行業(yè)務(wù)及其創(chuàng)新和現(xiàn)有資源為立足點(diǎn)。因?yàn)樽C券公司開展風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)之一是證券公司是金融市場(chǎng)工具創(chuàng)新最具活力的主體，證券公司只有具備了不斷引進(jìn)和創(chuàng)新的金融工具，才能使與風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)的新業(yè)務(wù)不斷拓展。
1、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股
根據(jù)美國(guó)硅谷風(fēng)險(xiǎn)投資成功案例分析，風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)企業(yè)的投資一般是通過(guò)優(yōu)先股的形式進(jìn)行的。這種優(yōu)先股具有如下特性：
（1）優(yōu)先清償。以優(yōu)先股形式入股可使風(fēng)險(xiǎn)投資在企業(yè)破產(chǎn)后對(duì)企業(yè)資產(chǎn)和技術(shù)享有優(yōu)先索取權(quán)，這樣便可將損失減為最小。
（2）收益性。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)能夠支付優(yōu)先股的紅利給風(fēng)險(xiǎn)資本，再愿意冒險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)投資者也不希望他們的投資顆粒無(wú)收。
（3）可贖回性。風(fēng)險(xiǎn)資本除了通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的IPO順利獲得退出之外，如果風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的發(fā)展速度未達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)投資者的期望值，可以要求風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)購(gòu)回這些優(yōu)先股。
（4）有限的決策參與權(quán)。參與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的優(yōu)先股不同之處在于：一般優(yōu)先股并不享受表決權(quán)，但風(fēng)險(xiǎn)投資的股份一般對(duì)企業(yè)的重大事務(wù)，如企業(yè)出售，生產(chǎn)安排等享有與所占股份不成比例的表決權(quán)，對(duì)經(jīng)理層的決策甚至享有凍結(jié)權(quán)。根據(jù)美國(guó)學(xué)者M(jìn)ax和Grmper分別利用1990年的實(shí)際數(shù)據(jù)進(jìn)行的分析，這種優(yōu)先股的投資方式較一般的證券投資在減少逆向選擇和避免風(fēng)險(xiǎn)投資承擔(dān)過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)方面都更加有效。
（5）可轉(zhuǎn)換性。這是此種優(yōu)先股最具適用性的地方。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)進(jìn)展順利時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資者有權(quán)將優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成普通股，從而擁有風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的部分股權(quán)，甚至實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的控制。
2、“棘輪”條件
“棘輪”條件（ratchets）指的是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)用低價(jià)發(fā)行新股票籌資時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資有權(quán)獲得一定量的股票以保證其持股比例不因新股票的發(fā)行而改變。這樣，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)因經(jīng)營(yíng)不善被迫以較低價(jià)格發(fā)行新股票籌資時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資不會(huì)因“股份稀釋”而影響其表決權(quán)。
3、再投資期權(quán)
根據(jù)不同的情況和契約的約定，再投資期權(quán)有以下三種情況：
第一，追加投資。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)較好，發(fā)展前途樂觀，股票有升值潛力時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資還可用預(yù)先確定的價(jià)格向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)追加投資，這樣風(fēng)險(xiǎn)投資便可以低于市場(chǎng)價(jià)格的低價(jià)增加其在成功把握較大的企業(yè)內(nèi)的股份，從中獲利。這種期權(quán)已成為風(fēng)險(xiǎn)資本的一大獲利源泉，以致有人總結(jié)道：“所謂的風(fēng)險(xiǎn)資本投資，不過(guò)是購(gòu)買了對(duì)企業(yè)進(jìn)行再投資權(quán)利的期權(quán)而已?！?/p>
第二，轉(zhuǎn)換貸款。風(fēng)險(xiǎn)投資者向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供貸款，在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展順利時(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資者可以按照貸款時(shí)的約定將貸款轉(zhuǎn)換成普通股。如果貸款已經(jīng)由風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)歸還，風(fēng)險(xiǎn)投資者仍能按原來(lái)的貸款金額及約定的較為優(yōu)惠的轉(zhuǎn)換比例，購(gòu)買公司普通股。
第三，可轉(zhuǎn)換債券。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券給風(fēng)險(xiǎn)投資公司和證券公司，在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)不佳時(shí)，債券甚至低于面值發(fā)行，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)上市或經(jīng)營(yíng)狀況轉(zhuǎn)好，其股份有很大升值潛力時(shí)，將債券轉(zhuǎn)換成股份。
以上三種形式的本質(zhì)是：風(fēng)險(xiǎn)資本憑借其較早進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的便利，設(shè)計(jì)了以債務(wù)形式存在、既能盡量減少風(fēng)險(xiǎn)又能在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況轉(zhuǎn)好時(shí)增加股份、獲得較高收益的金融創(chuàng)新品種，成功實(shí)現(xiàn)了控制風(fēng)險(xiǎn)下的收益最大化。
4、合資
合資的方式有很多種，其中比較適合國(guó)內(nèi)證券公司采用的方式有兩種：
第一，與其他風(fēng)險(xiǎn)資本共同投資。為分散風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)投資通常以共同投資的方式運(yùn)作，即一般以一家證券公司的風(fēng)險(xiǎn)資本充當(dāng)“領(lǐng)導(dǎo)者”，其他的風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)體作為“追隨者”，在主要的融資階段，一般有兩到三家共同參與。這樣，使得單個(gè)的風(fēng)險(xiǎn)投資可投資于更多的企業(yè)，減少了投資失敗的風(fēng)險(xiǎn)，也可以通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資的共同審計(jì)，減少判斷錯(cuò)誤的可能性。
第二，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者或中小投資人共同投資。戰(zhàn)略投資者看重投資對(duì)象未來(lái)對(duì)于自己公司戰(zhàn)略發(fā)展的利益，在戰(zhàn)略投資者是否作出合資決策時(shí)，非常注重風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)未來(lái)產(chǎn)品或技術(shù)的使用權(quán)、產(chǎn)品市場(chǎng)分享權(quán)、產(chǎn)品經(jīng)銷權(quán)、未來(lái)產(chǎn)品或技術(shù)的共同開發(fā)權(quán)以及最終購(gòu)買風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)其余部分股權(quán)的期權(quán)。因此引進(jìn)戰(zhàn)略投資者雖然可能是投資銀行退出風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的一個(gè)渠道，但引進(jìn)戰(zhàn)略投資者進(jìn)行合資可能意味著失去對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的控制。
而引進(jìn)中小投資人雖然投資額較小，但往往不參與公司的具體管理工作，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的重大決策干預(yù)較少，除了關(guān)心公司的投資回報(bào)外，不在乎公司的管理和控制權(quán)問題，所以，引進(jìn)中小投資人的合資是較理想的選擇。
證券公司利用廣泛的客戶群，完全可以通過(guò)合資的方式幫助風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)成功實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的拓展，從而為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)首次公募發(fā)行和投資銀行常規(guī)業(yè)務(wù)的開發(fā)創(chuàng)造條件。
三為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供全方位創(chuàng)新服務(wù)
1、培育和儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的管理者
證券公司內(nèi)部需要有管理、財(cái)務(wù)和科技等專家組成具有一定權(quán)威的高科技產(chǎn)業(yè)評(píng)估咨詢小組，為投資和貸款決策提供咨詢服務(wù)；同時(shí)培養(yǎng)具備金融、保險(xiǎn)、管理、科技、投資等各方面知識(shí)以及預(yù)測(cè)、處理、承受風(fēng)險(xiǎn)能力的人才，以適應(yīng)創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資離不開投資銀行的金融創(chuàng)新服務(wù)和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家、高級(jí)管理人員的培育。
2、為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供管理增值服務(wù)
風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的管理與傳統(tǒng)意義上的企業(yè)有較大的不同。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的管理是根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)本身高科技或市場(chǎng)化的特性，順應(yīng)現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)激烈競(jìng)爭(zhēng)的新形勢(shì)而誕生的管理模式，它以知識(shí)管理為內(nèi)容、以人本管理為核心、以戰(zhàn)略管理為導(dǎo)向和以柔性管理組織形式，全面、高能量、高速進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理和決策，選擇企業(yè)最佳的經(jīng)營(yíng)方案，實(shí)現(xiàn)最大的經(jīng)濟(jì)效益，達(dá)到最高的科學(xué)管理水平。
投資銀行如何協(xié)助公司加強(qiáng)管理，通過(guò)管理創(chuàng)造價(jià)值，是投資銀行提供風(fēng)險(xiǎn)投資延伸服務(wù)的核心。投資銀行的專業(yè)人員必須揉合不同的技巧和專業(yè)能力，才可能協(xié)助風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)通過(guò)管理提高其價(jià)值，這些技巧和能力包括行業(yè)知識(shí)、技術(shù)遠(yuǎn)見、服務(wù)方法、行業(yè)關(guān)系、全球業(yè)務(wù)、為顧客專門設(shè)計(jì)的建議、交易經(jīng)驗(yàn)、新穎的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、進(jìn)入資本市場(chǎng)的能力、透析及深入的研究等各個(gè)方面。要達(dá)到管理增值的目標(biāo)還須投資銀行擔(dān)任風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)和戰(zhàn)略管理顧問，這包括私募配售、初次公開發(fā)行、股本設(shè)計(jì)、可轉(zhuǎn)換債券、投資級(jí)別債券和高收益?zhèn)鶆?wù)融資等方面的財(cái)務(wù)與融資服務(wù)，以及購(gòu)并、戰(zhàn)略銷售、買方顧問、重組顧問、戰(zhàn)略合作等方面的戰(zhàn)略建議與業(yè)務(wù)指導(dǎo)。
3、為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供全新的售后服務(wù)
在支持風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)公開發(fā)行股票后，證券公司風(fēng)險(xiǎn)資本部門還應(yīng)通過(guò)售后市場(chǎng)研究和交易支持、長(zhǎng)期融資安排以及戰(zhàn)略咨詢服務(wù)三大塊業(yè)務(wù)來(lái)保持與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)或高科技公司的持續(xù)伙伴關(guān)系。
首先，售后市場(chǎng)研究和交易支持主要是支持IPO后的股價(jià)和流通量，形成和保持較高的上市開盤價(jià)和日后股價(jià)的持續(xù)攀升，并能提高其二級(jí)市場(chǎng)的流通量，這是維護(hù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)二級(jí)市場(chǎng)形象、保證公司后續(xù)融資的重要支持手段。其次，長(zhǎng)期融資安排主要是證券公司未來(lái)協(xié)助高科技公司建立合適的資金結(jié)構(gòu)方面提供長(zhǎng)期專業(yè)服務(wù)，即利用各種各樣的融資工具如增發(fā)新股、可轉(zhuǎn)換證券、債券發(fā)行和合資等，以確保業(yè)務(wù)已上軌道的公司能實(shí)現(xiàn)最低的融資成本。第三，在戰(zhàn)略咨詢服務(wù)方面主要是隨著科技公司規(guī)模日漸壯大，證券公司的財(cái)務(wù)顧問部門應(yīng)向其提供多種不同發(fā)展戰(zhàn)略，比如在購(gòu)并、戰(zhàn)略銷售、買方顧問、重組顧問、戰(zhàn)略合作等方面給風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)一些戰(zhàn)略建議與業(yè)務(wù)指導(dǎo)，為企業(yè)爭(zhēng)取最高的價(jià)值。
四利用業(yè)務(wù)創(chuàng)新進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制
對(duì)于中國(guó)的投資銀行來(lái)講，風(fēng)險(xiǎn)投資是對(duì)投資銀行業(yè)務(wù)外延的拓展，是重大的業(yè)務(wù)創(chuàng)新。證券公司在控制風(fēng)險(xiǎn)方面必須具有足夠的專業(yè)優(yōu)勢(shì)才有能力篩選成功的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，良好的監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力可以提高證券公司風(fēng)險(xiǎn)投資的成功率。
1、通過(guò)對(duì)客戶的遴選規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)
證券公司的投資銀行部門應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)進(jìn)行廣泛的遴選，聘請(qǐng)工程師、科學(xué)家、財(cái)務(wù)法律專家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的有形資產(chǎn)、企業(yè)合同等進(jìn)行檢查，根據(jù)種種跡象判斷和識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的類型，并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率和風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后預(yù)期的投資損失進(jìn)行計(jì)算，運(yùn)用數(shù)學(xué)方法和模型，計(jì)算出在可以忍受的風(fēng)險(xiǎn)水平下的投資損益，從而作出對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的投資取舍。
2、通過(guò)契約的合理設(shè)計(jì)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)
風(fēng)險(xiǎn)投資是通過(guò)明確的合約設(shè)計(jì)，將其權(quán)利和義務(wù)明確化和制度化來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的。比如前述，設(shè)計(jì)可轉(zhuǎn)讓的優(yōu)先股參與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，既可為今后增資有前景的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)設(shè)計(jì)購(gòu)股選擇權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)高收益，又可以在企業(yè)經(jīng)營(yíng)不佳時(shí)要求優(yōu)先債務(wù)清償，盡量減少損失。在前述的再投資期權(quán)方式中，證券公司通過(guò)設(shè)計(jì)種種參股的選擇權(quán)，使得參與的風(fēng)險(xiǎn)大大降低，投資的效率得到了提高。
3、通過(guò)有效監(jiān)控來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)
通過(guò)建立嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別，運(yùn)用數(shù)學(xué)方法和模型，評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率及風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后預(yù)期的損失，填寫的潛在損失估計(jì)表，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析和測(cè)定，通過(guò)主觀的推測(cè)和客觀的財(cái)務(wù)比率分析，判定可能的損失，并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本分階段投入，實(shí)施全過(guò)程的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
一國(guó)際投資銀行在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)
從國(guó)外成熟的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，投資銀行家扮演著創(chuàng)業(yè)投資的策劃者、組織者的角色，幾乎每一家金融公司都有專門部門從事高科技公司的投資業(yè)務(wù)，在融資、公司購(gòu)并、企業(yè)包裝上市等方面扮演著十分重要的角色。
從整個(gè)創(chuàng)業(yè)投資的運(yùn)作過(guò)程來(lái)看，每一步驟都與投資銀行的業(yè)務(wù)和技術(shù)緊密相關(guān)，證券公司從事這一業(yè)務(wù)，有著其他機(jī)構(gòu)難以相比的優(yōu)勢(shì)。
創(chuàng)業(yè)投資為證券公司業(yè)務(wù)的開展提供了難得的機(jī)遇和廣闊的空間。而證券公司必須突破傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)范圍，拓寬、延伸金融服務(wù)，服務(wù)手段從相對(duì)固定向不固定轉(zhuǎn)變，服務(wù)方法從相對(duì)簡(jiǎn)單向多樣化轉(zhuǎn)變，技術(shù)含量從較低向較高轉(zhuǎn)變，服務(wù)周期從相對(duì)較短向孵化型轉(zhuǎn)變。
有條件的證券公司可以分步實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)：（1）設(shè)立專業(yè)部門，專門從事高科技公司的投融資服務(wù)。（2）發(fā)起設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資基金公司。由證券公司發(fā)起設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資基金公司，積極實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資組織革新，通過(guò)組織資產(chǎn)運(yùn)作和管理投資直接投入到系統(tǒng)性專業(yè)化的風(fēng)險(xiǎn)投資之中去。
從機(jī)構(gòu)組織和制度上保障風(fēng)險(xiǎn)投資基金不偏離基金投資的投資原則和經(jīng)驗(yàn)宗旨，并借此規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，是今后證券公司開展風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展趨勢(shì)和基本方向。
只要虛心學(xué)習(xí)國(guó)外先進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的成功經(jīng)驗(yàn)，并充分利用自身的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，不斷進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，與之展開公平競(jìng)爭(zhēng)，中國(guó)真正意義上的投資銀行將在業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)和創(chuàng)新中壯大成長(zhǎng)。
二為風(fēng)險(xiǎn)投資服務(wù)的投資銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新
在現(xiàn)階段，我國(guó)的證券公司介入風(fēng)險(xiǎn)投資必須以投資銀行業(yè)務(wù)及其創(chuàng)新和現(xiàn)有資源為立足點(diǎn)。因?yàn)樽C券公司開展風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)之一是證券公司是金融市場(chǎng)工具創(chuàng)新最具活力的主體，證券公司只有具備了不斷引進(jìn)和創(chuàng)新的金融工具，才能使與風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)的新業(yè)務(wù)不斷拓展。
1、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股
根據(jù)美國(guó)硅谷風(fēng)險(xiǎn)投資成功案例分析，風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)企業(yè)的投資一般是通過(guò)優(yōu)先股的形式進(jìn)行的。這種優(yōu)先股具有如下特性：
（1）優(yōu)先清償。以優(yōu)先股形式入股可使風(fēng)險(xiǎn)投資在企業(yè)破產(chǎn)后對(duì)企業(yè)資產(chǎn)和技術(shù)享有優(yōu)先索取權(quán)，這樣便可將損失減為最小。
（2）收益性。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)能夠支付優(yōu)先股的紅利給風(fēng)險(xiǎn)資本，再愿意冒險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)投資者也不希望他們的投資顆粒無(wú)收。
（3）可贖回性。風(fēng)險(xiǎn)資本除了通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的IPO順利獲得退出之外，如果風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的發(fā)展速度未達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)投資者的期望值，可以要求風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)購(gòu)回這些優(yōu)先股。
（4）有限的決策參與權(quán)。參與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的優(yōu)先股不同之處在于：一般優(yōu)先股并不享受表決權(quán)，但風(fēng)險(xiǎn)投資的股份一般對(duì)企業(yè)的重大事務(wù)，如企業(yè)出售，生產(chǎn)安排等享有與所占股份不成比例的表決權(quán)，對(duì)經(jīng)理層的決策甚至享有凍結(jié)權(quán)。根據(jù)美國(guó)學(xué)者M(jìn)ax和Grmper分別利用1990年的實(shí)際數(shù)據(jù)進(jìn)行的分析，這種優(yōu)先股的投資方式較一般的證券投資在減少逆向選擇和避免風(fēng)險(xiǎn)投資承擔(dān)過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)方面都更加有效。
（5）可轉(zhuǎn)換性。這是此種優(yōu)先股最具適用性的地方。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)進(jìn)展順利時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資者有權(quán)將優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成普通股，從而擁有風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的部分股權(quán)，甚至實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的控制。
2、“棘輪”條件
“棘輪”條件（ratchets）指的是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)用低價(jià)發(fā)行新股票籌資時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資有權(quán)獲得一定量的股票以保證其持股比例不因新股票的發(fā)行而改變。這樣，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)因經(jīng)營(yíng)不善被迫以較低價(jià)格發(fā)行新股票籌資時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資不會(huì)因“股份稀釋”而影響其表決權(quán)。
3、再投資期權(quán)
根據(jù)不同的情況和契約的約定，再投資期權(quán)有以下三種情況：
第一，追加投資。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)較好，發(fā)展前途樂觀，股票有升值潛力時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資還可用預(yù)先確定的價(jià)格向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)追加投資，這樣風(fēng)險(xiǎn)投資便可以低于市場(chǎng)價(jià)格的低價(jià)增加其在成功把握較大的企業(yè)內(nèi)的股份，從中獲利。這種期權(quán)已成為風(fēng)險(xiǎn)資本的一大獲利源泉，以致有人總結(jié)道：“所謂的風(fēng)險(xiǎn)資本投資，不過(guò)是購(gòu)買了對(duì)企業(yè)進(jìn)行再投資權(quán)利的期權(quán)而已。”
第二，轉(zhuǎn)換貸款。風(fēng)險(xiǎn)投資者向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供貸款，在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展順利時(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資者可以按照貸款時(shí)的約定將貸款轉(zhuǎn)換成普通股。如果貸款已經(jīng)由風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)歸還，風(fēng)險(xiǎn)投資者仍能按原來(lái)的貸款金額及約定的較為優(yōu)惠的轉(zhuǎn)換比例，購(gòu)買公司普通股。
第三，可轉(zhuǎn)換債券。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券給風(fēng)險(xiǎn)投資公司和證券公司，在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)不佳時(shí)，債券甚至低于面值發(fā)行，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)上市或經(jīng)營(yíng)狀況轉(zhuǎn)好，其股份有很大升值潛力時(shí)，將債券轉(zhuǎn)換成股份。
以上三種形式的本質(zhì)是：風(fēng)險(xiǎn)資本憑借其較早進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的便利，設(shè)計(jì)了以債務(wù)形式存在、既能盡量減少風(fēng)險(xiǎn)又能在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況轉(zhuǎn)好時(shí)增加股份、獲得較高收益的金融創(chuàng)新品種，成功實(shí)現(xiàn)了控制風(fēng)險(xiǎn)下的收益最大化。
4、合資
合資的方式有很多種，其中比較適合國(guó)內(nèi)證券公司采用的方式有兩種：
第一，與其他風(fēng)險(xiǎn)資本共同投資。為分散風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)投資通常以共同投資的方式運(yùn)作，即一般以一家證券公司的風(fēng)險(xiǎn)資本充當(dāng)“領(lǐng)導(dǎo)者”，其他的風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)體作為“追隨者”，在主要的融資階段，一般有兩到三家共同參與。這樣，使得單個(gè)的風(fēng)險(xiǎn)投資可投資于更多的企業(yè)，減少了投資失敗的風(fēng)險(xiǎn)，也可以通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資的共同審計(jì)，減少判斷錯(cuò)誤的可能性。
第二，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者或中小投資人共同投資。戰(zhàn)略投資者看重投資對(duì)象未來(lái)對(duì)于自己公司戰(zhàn)略發(fā)展的利益，在戰(zhàn)略投資者是否作出合資決策時(shí)，非常注重風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)未來(lái)產(chǎn)品或技術(shù)的使用權(quán)、產(chǎn)品市場(chǎng)分享權(quán)、產(chǎn)品經(jīng)銷權(quán)、未來(lái)產(chǎn)品或技術(shù)的共同開發(fā)權(quán)以及最終購(gòu)買風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)其余部分股權(quán)的期權(quán)。因此引進(jìn)戰(zhàn)略投資者雖然可能是投資銀行退出風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的一個(gè)渠道，但引進(jìn)戰(zhàn)略投資者進(jìn)行合資可能意味著失去對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的控制。
而引進(jìn)中小投資人雖然投資額較小，但往往不參與公司的具體管理工作，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的重大決策干預(yù)較少，除了關(guān)心公司的投資回報(bào)外，不在乎公司的管理和控制權(quán)問題，所以，引進(jìn)中小投資人的合資是較理想的選擇。
證券公司利用廣泛的客戶群，完全可以通過(guò)合資的方式幫助風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)成功實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的拓展，從而為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)首次公募發(fā)行和投資銀行常規(guī)業(yè)務(wù)的開發(fā)創(chuàng)造條件。
三為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供全方位創(chuàng)新服務(wù)
1、培育和儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的管理者
證券公司內(nèi)部需要有管理、財(cái)務(wù)和科技等專家組成具有一定權(quán)威的高科技產(chǎn)業(yè)評(píng)估咨詢小組，為投資和貸款決策提供咨詢服務(wù)；同時(shí)培養(yǎng)具備金融、保險(xiǎn)、管理、科技、投資等各方面知識(shí)以及預(yù)測(cè)、處理、承受風(fēng)險(xiǎn)能力的人才，以適應(yīng)創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資離不開投資銀行的金融創(chuàng)新服務(wù)和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家、高級(jí)管理人員的培育。
2、為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供管理增值服務(wù)
風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的管理與傳統(tǒng)意義上的企業(yè)有較大的不同。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的管理是根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)本身高科技或市場(chǎng)化的特性，順應(yīng)現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)激烈競(jìng)爭(zhēng)的新形勢(shì)而誕生的管理模式，它以知識(shí)管理為內(nèi)容、以人本管理為核心、以戰(zhàn)略管理為導(dǎo)向和以柔性管理組織形式，全面、高能量、高速進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理和決策，選擇企業(yè)最佳的經(jīng)營(yíng)方案，實(shí)現(xiàn)最大的經(jīng)濟(jì)效益，達(dá)到最高的科學(xué)管理水平。
投資銀行如何協(xié)助公司加強(qiáng)管理，通過(guò)管理創(chuàng)造價(jià)值，是投資銀行提供風(fēng)險(xiǎn)投資延伸服務(wù)的核心。投資銀行的專業(yè)人員必須揉合不同的技巧和專業(yè)能力，才可能協(xié)助風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)通過(guò)管理提高其價(jià)值，這些技巧和能力包括行業(yè)知識(shí)、技術(shù)遠(yuǎn)見、服務(wù)方法、行業(yè)關(guān)系、全球業(yè)務(wù)、為顧客專門設(shè)計(jì)的建議、交易經(jīng)驗(yàn)、新穎的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、進(jìn)入資本市場(chǎng)的能力、透析及深入的研究等各個(gè)方面。要達(dá)到管理增值的目標(biāo)還須投資銀行擔(dān)任風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)和戰(zhàn)略管理顧問，這包括私募配售、初次公開發(fā)行、股本設(shè)計(jì)、可轉(zhuǎn)換債券、投資級(jí)別債券和高收益?zhèn)鶆?wù)融資等方面的財(cái)務(wù)與融資服務(wù)，以及購(gòu)并、戰(zhàn)略銷售、買方顧問、重組顧問、戰(zhàn)略合作等方面的戰(zhàn)略建議與業(yè)務(wù)指導(dǎo)。
3、為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供全新的售后服務(wù)
在支持風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)公開發(fā)行股票后，證券公司風(fēng)險(xiǎn)資本部門還應(yīng)通過(guò)售后市場(chǎng)研究和交易支持、長(zhǎng)期融資安排以及戰(zhàn)略咨詢服務(wù)三大塊業(yè)務(wù)來(lái)保持與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)或高科技公司的持續(xù)伙伴關(guān)系。
首先，售后市場(chǎng)研究和交易支持主要是支持IPO后的股價(jià)和流通量，形成和保持較高的上市開盤價(jià)和日后股價(jià)的持續(xù)攀升，并能提高其二級(jí)市場(chǎng)的流通量，這是維護(hù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)二級(jí)市場(chǎng)形象、保證公司后續(xù)融資的重要支持手段。其次，長(zhǎng)期融資安排主要是證券公司未來(lái)協(xié)助高科技公司建立合適的資金結(jié)構(gòu)方面提供長(zhǎng)期專業(yè)服務(wù)，即利用各種各樣的融資工具如增發(fā)新股、可轉(zhuǎn)換證券、債券發(fā)行和合資等，以確保業(yè)務(wù)已上軌道的公司能實(shí)現(xiàn)最低的融資成本。第三，在戰(zhàn)略咨詢服務(wù)方面主要是隨著科技公司規(guī)模日漸壯大，證券公司的財(cái)務(wù)顧問部門應(yīng)向其提供多種不同發(fā)展戰(zhàn)略，比如在購(gòu)并、戰(zhàn)略銷售、買方顧問、重組顧問、戰(zhàn)略合作等方面給風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)一些戰(zhàn)略建議與業(yè)務(wù)指導(dǎo)，為企業(yè)爭(zhēng)取最高的價(jià)值。
四利用業(yè)務(wù)創(chuàng)新進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制
對(duì)于中國(guó)的投資銀行來(lái)講，風(fēng)險(xiǎn)投資是對(duì)投資銀行業(yè)務(wù)外延的拓展，是重大的業(yè)務(wù)創(chuàng)新。證券公司在控制風(fēng)險(xiǎn)方面必須具有足夠的專業(yè)優(yōu)勢(shì)才有能力篩選成功的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，良好的監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力可以提高證券公司風(fēng)險(xiǎn)投資的成功率。
1、通過(guò)對(duì)客戶的遴選規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)
證券公司的投資銀行部門應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)進(jìn)行廣泛的遴選，聘請(qǐng)工程師、科學(xué)家、財(cái)務(wù)法律專家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的有形資產(chǎn)、企業(yè)合同等進(jìn)行檢查，根據(jù)種種跡象判斷和識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的類型，并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率和風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后預(yù)期的投資損失進(jìn)行計(jì)算，運(yùn)用數(shù)學(xué)方法和模型，計(jì)算出在可以忍受的風(fēng)險(xiǎn)水平下的投資損益，從而作出對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的投資取舍。
2、通過(guò)契約的合理設(shè)計(jì)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)
風(fēng)險(xiǎn)投資是通過(guò)明確的合約設(shè)計(jì)，將其權(quán)利和義務(wù)明確化和制度化來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的。比如前述，設(shè)計(jì)可轉(zhuǎn)讓的優(yōu)先股參與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，既可為今后增資有前景的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)設(shè)計(jì)購(gòu)股選擇權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)高收益，又可以在企業(yè)經(jīng)營(yíng)不佳時(shí)要求優(yōu)先債務(wù)清償，盡量減少損失。在前述的再投資期權(quán)方式中，證券公司通過(guò)設(shè)計(jì)種種參股的選擇權(quán)，使得參與的風(fēng)險(xiǎn)大大降低，投資的效率得到了提高。
3、通過(guò)有效監(jiān)控來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)
通過(guò)建立嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別，運(yùn)用數(shù)學(xué)方法和模型，評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率及風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后預(yù)期的損失，填寫的潛在損失估計(jì)表，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析和測(cè)定，通過(guò)主觀的推測(cè)和客觀的財(cái)務(wù)比率分析，判定可能的損失，并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本分階段投入，實(shí)施全過(guò)程的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
