緒論：在尋找寫(xiě)作靈感嗎？愛(ài)發(fā)表網(wǎng)為您精選了8篇項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，愿這些內(nèi)容能夠啟迪您的思維，激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，歡迎您的閱讀與分享！

篇1

1項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方式

在大型建設(shè)項(xiàng)目發(fā)展過(guò)程中，對(duì)項(xiàng)目金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估是必不可少的重要工作環(huán)節(jié)。找到最佳的金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方式更是刻不容緩。

1）大型建設(shè)項(xiàng)目金融綜合評(píng)估式。所謂綜合評(píng)估式就是對(duì)大型建設(shè)項(xiàng)目各類金融風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行綜合處理，將全部的金融風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行量化統(tǒng)一選對(duì)。對(duì)處理后的金融風(fēng)險(xiǎn)采用闕值歸一算法，相互比對(duì)，相互運(yùn)算，在整體風(fēng)險(xiǎn)中進(jìn)行綜合歸納。在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估運(yùn)算法則中，最簡(jiǎn)潔、最方便的運(yùn)算方法就是概化綜合評(píng)估式。概化綜合評(píng)估式最適用于大型建設(shè)項(xiàng)目中的復(fù)雜金融風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)越復(fù)雜，評(píng)估的風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)就越趨向于精準(zhǔn)。但是，大型建設(shè)項(xiàng)目金融風(fēng)險(xiǎn)防范工作，面臨著大量的不確定因素，由于施工中突發(fā)狀況多頻，未知因素根式不確定，導(dǎo)致概化綜合評(píng)估式在運(yùn)用過(guò)程中受到約束。

2）大型建設(shè)項(xiàng)目金融貝葉斯方法?？紤]到其他方式的利弊各異，特別是針對(duì)于在大型建設(shè)項(xiàng)目金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估領(lǐng)域必定會(huì)掌握有相當(dāng)程度的經(jīng)驗(yàn)與數(shù)據(jù)資料檔案。但是，處在大量不確定因素的金融市場(chǎng)環(huán)境中，手握再多的評(píng)估資料，也不足以評(píng)判與斷定多變的建設(shè)工程金融風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀，只是在評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)過(guò)程中把經(jīng)驗(yàn)中的體會(huì)集中表現(xiàn)整理出來(lái)，為評(píng)估后人做方向上的指引工作。在已知的各類金融風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域中，提取具有代表性制的風(fēng)險(xiǎn)因素，整理聚合，為接下來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作做引導(dǎo)工作，整個(gè)過(guò)程是：預(yù)處理-特征提取-分類-后處理，也稱貝葉斯金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法（如圖1所示）。特別是在大型建設(shè)工程發(fā)展中，項(xiàng)目融資的加入為工程順利發(fā)展提供了最根本的經(jīng)濟(jì)保障。項(xiàng)目融資作為國(guó)際金融市場(chǎng)中的一項(xiàng)新型融資模式，它的產(chǎn)生為全國(guó)各大項(xiàng)目帶來(lái)了巨大的影響作用。項(xiàng)目融資在傳統(tǒng)融資意義，增加了改善功能，大幅度提高了項(xiàng)目自身的資本擁有量，同時(shí)擴(kuò)展了項(xiàng)目對(duì)資本貸款、債務(wù)解決能力，在根本上解決了項(xiàng)目本身的資金困難，并在此基礎(chǔ)上為項(xiàng)目發(fā)展、項(xiàng)目收益都作出了杰出貢獻(xiàn)。項(xiàng)目融資的頑強(qiáng)生命力，扶持了全世界各大型建設(shè)項(xiàng)目工程的發(fā)展，尤其是對(duì)處在發(fā)展中的中國(guó)，其發(fā)揮的經(jīng)濟(jì)價(jià)值體現(xiàn)更是淋漓盡致。中國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)發(fā)展的速度雖然名列世界前茅，但是由于發(fā)展歷史時(shí)間相對(duì)尚短，管理體系還未做到足夠的成熟，大型建設(shè)項(xiàng)目的自有資本能力更是不足，所以說(shuō)：項(xiàng)目融資模式的應(yīng)用結(jié)合，在根本上，為中國(guó)大型建設(shè)項(xiàng)目提供了經(jīng)濟(jì)發(fā)展保障，推動(dòng)了大型建設(shè)項(xiàng)目的穩(wěn)固發(fā)展，保證了項(xiàng)目順利的進(jìn)行。

但是，項(xiàng)目融資為大型建設(shè)項(xiàng)目帶來(lái)諸多貢獻(xiàn)意義的同時(shí)，也相對(duì)帶來(lái)了一定程度上的金融風(fēng)險(xiǎn)。了解到項(xiàng)目融資對(duì)建設(shè)工程的重要性，以及項(xiàng)目融資本身非常復(fù)雜、要求技術(shù)水平更是極高的活動(dòng)。項(xiàng)目融資活動(dòng)在經(jīng)歷漫長(zhǎng)的建設(shè)周期、未知因素大量存在的金融環(huán)境里，給項(xiàng)目融資帶來(lái)了非常大的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)。綜合以上觀點(diǎn)，研究項(xiàng)目中的金融風(fēng)險(xiǎn)，制定合理科學(xué)的建設(shè)方案，做好縝密的金融風(fēng)險(xiǎn)防范工作，為了后續(xù)整項(xiàng)大型建設(shè)項(xiàng)目順暢發(fā)展，創(chuàng)造了一個(gè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)、無(wú)阻礙的平穩(wěn)發(fā)展空間。

2大型建設(shè)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施

大型建設(shè)項(xiàng)目工程，建在當(dāng)下、利在千秋。當(dāng)面對(duì)各大型建設(shè)項(xiàng)目中普遍存在的金融風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題時(shí)，積極主動(dòng)采取一切可以應(yīng)對(duì)和管理的措施，是大型建設(shè)項(xiàng)目在發(fā)展過(guò)程中的基本保障工作。本文針對(duì)當(dāng)下在大型工程建設(shè)項(xiàng)目融資中產(chǎn)生的各種風(fēng)險(xiǎn)，提出了以下幾點(diǎn)應(yīng)對(duì)防范建議：

1）防范金融風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)。在工程建立之前，為金融政治風(fēng)險(xiǎn)設(shè)保投保。聯(lián)合中國(guó)各大保險(xiǎn)公司，例如中國(guó)保險(xiǎn)、平安保險(xiǎn)等國(guó)有保險(xiǎn)，以及外匯信貸機(jī)構(gòu)和各類保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，為中國(guó)大型建設(shè)項(xiàng)目金融提供風(fēng)險(xiǎn)保障。二者之間相互監(jiān)督，有利于金融風(fēng)險(xiǎn)的防范工作。

2）結(jié)合政府部門(mén)，利用擁有財(cái)政、管理及調(diào)控多功能于一身的政府部門(mén)，為大型建設(shè)項(xiàng)目提供信譽(yù)保障。由此一來(lái)，大型建設(shè)項(xiàng)目中可能爆發(fā)的政治風(fēng)險(xiǎn)、金融匯率變更等，在政府的支持輔助下，可以提前做好防范準(zhǔn)備工作，不至于對(duì)突如其來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)而手忙腳亂。

3）做到建設(shè)項(xiàng)目金融國(guó)際化。與世界項(xiàng)目金融接軌，與時(shí)俱進(jìn)，掌握更多的國(guó)際一手信息、擁有更多實(shí)戰(zhàn)能力，結(jié)合國(guó)外較為先進(jìn)的管理模式，應(yīng)用于我國(guó)大型建設(shè)項(xiàng)目工程中。

3結(jié)語(yǔ)

篇2

【關(guān)鍵詞】項(xiàng)目融資 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

由于項(xiàng)目融資是一種將歸還貸款資金的來(lái)源限定在與特定項(xiàng)目的收益和資產(chǎn)范圍之內(nèi)的融資方式，所以自從20世紀(jì)80年代中期項(xiàng)目融資這種方式被引進(jìn)到我國(guó)以來(lái)，在很多領(lǐng)域尤其是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域得到了非常成功的運(yùn)用。但項(xiàng)目融資不同于一般的公司貸款，貸款人通常只能以項(xiàng)目本身的現(xiàn)金流做為償債來(lái)源，因此項(xiàng)目融資面臨的信貸風(fēng)險(xiǎn)比其他傳統(tǒng)的融資方式大得多。另外，項(xiàng)目融資具有結(jié)構(gòu)復(fù)雜、參與者多、運(yùn)作難度大、風(fēng)險(xiǎn)因素多等特點(diǎn)，其潛在的風(fēng)險(xiǎn)非常巨大。貸款銀行有效的識(shí)別和評(píng)估融資項(xiàng)目中存在的建設(shè)期風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)期風(fēng)險(xiǎn)并審慎預(yù)測(cè)項(xiàng)目的未來(lái)收益和現(xiàn)金流非常重要,項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的正確評(píng)估及行之有效的風(fēng)險(xiǎn)防范措施成為了融資項(xiàng)目能否順利成功的非常關(guān)鍵的因素。但從目前來(lái)看，我國(guó)銀行對(duì)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估方面仍存在一系列的問(wèn)題。

一、項(xiàng)目融資的定義

項(xiàng)目融資發(fā)展到今天，不同的學(xué)者給過(guò)很多不同的定義，但仍沒(méi)有一個(gè)準(zhǔn)確被大家公認(rèn)的，本文所采用的是張極井先生在《項(xiàng)目融資》一書(shū)中所論述的北美洲金融界習(xí)慣上遵循的標(biāo)準(zhǔn)，即所謂項(xiàng)目融資，是那些所有具有無(wú)追索或有限追索形式的融資活動(dòng)的統(tǒng)稱。

二、目前我國(guó)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估存在的問(wèn)題

1.可行性研究報(bào)告內(nèi)容與風(fēng)險(xiǎn)分析的關(guān)注點(diǎn)不同

項(xiàng)目的好壞是能否安排融資的根本，只有好的項(xiàng)目才有可能吸引銀行提供貸款。項(xiàng)目的可行性研究需要通過(guò)對(duì)項(xiàng)目的原材料供應(yīng)、技術(shù)設(shè)備及人力資源的獲取、項(xiàng)目產(chǎn)品或服務(wù)的需求狀況、項(xiàng)目的環(huán)境效應(yīng)等一系列因素進(jìn)行分析，對(duì)項(xiàng)目做出綜合性的技術(shù)評(píng)價(jià)和經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)。項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分析往往是在可行性研究的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，分析和評(píng)價(jià)許多與項(xiàng)目有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)因素。

然而項(xiàng)目技術(shù)的可行性和項(xiàng)目的可融資性之間存在著相當(dāng)?shù)木嚯x，可行性研究報(bào)告往往是從項(xiàng)目的所有者角度論證項(xiàng)目出現(xiàn)好的前景的可能性，而貸款銀行重點(diǎn)分析的則是項(xiàng)目出現(xiàn)壞的前景的可能性，具體的講，貸款銀行所關(guān)心的不是項(xiàng)目未來(lái)的投資收益率，而是項(xiàng)目未來(lái)的償債能力，所以單純的建立在可行性研究報(bào)告內(nèi)容基礎(chǔ)上的風(fēng)險(xiǎn)分析很難對(duì)項(xiàng)目所涉及到的風(fēng)險(xiǎn)因素做出全面而正確的評(píng)價(jià)。

2.風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力有待加強(qiáng)

能不能對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行正確的評(píng)估，風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的準(zhǔn)確與否十分關(guān)鍵。所謂風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是指貸款銀行經(jīng)營(yíng)管理人員就經(jīng)營(yíng)過(guò)程中可能發(fā)生的或潛在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行感知、預(yù)測(cè)的過(guò)程。要發(fā)現(xiàn)銀行本身面臨的全部風(fēng)險(xiǎn)因素是一項(xiàng)十分艱巨的任務(wù)。

項(xiàng)目的融資風(fēng)險(xiǎn)存在于項(xiàng)目的各個(gè)階段，包括建設(shè)期的完工風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)營(yíng)期的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、能源和原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及政治風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)等等。如果沒(méi)有大量的歷史數(shù)據(jù)和豐富的管理經(jīng)驗(yàn)作為依托，銀行管理人員很難對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)做出全面而又正確的識(shí)別，這也為后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作埋下了隱患。

3.貸款銀行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系不健全

貸款銀行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系方法通常有定性分析法和定量分析法兩種。通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定性和定量分析，銀行可以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行靜態(tài)、客觀的描述，但這種評(píng)價(jià)體系也存在一些缺陷。

（1）在我國(guó)，由于體制原因，歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)相對(duì)較少且很多數(shù)據(jù)之間沒(méi)有可比性。

（2）無(wú)法動(dòng)態(tài)的描述在某個(gè)具體時(shí)間段內(nèi)不確定因素對(duì)貸款本息足額回收產(chǎn)生的具體影響程度。

（3）定量分析中經(jīng)常采用人為打分的方法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)大小進(jìn)行衡量，主觀性太強(qiáng)。

三、我國(guó)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估存在問(wèn)題的對(duì)策建議

1.聘請(qǐng)專業(yè)的項(xiàng)目融資顧問(wèn)

為了解決單純依靠可行性研究報(bào)告為基礎(chǔ)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)因素，貸款銀行可以在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估階段聘請(qǐng)專業(yè)的項(xiàng)目融資顧問(wèn)協(xié)助深入分析，為融資提供有價(jià)值的信息和服務(wù)。項(xiàng)目融資顧問(wèn)可以在諸如項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)的確定、項(xiàng)目承受債務(wù)能力的分析、金融風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)項(xiàng)目的影響等方面發(fā)揮專業(yè)的作用。

2.加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力

加強(qiáng)貸款銀行的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力，可以從以下兩個(gè)方面入手：

首先細(xì)化工作流程。管理者通過(guò)進(jìn)一步細(xì)化工作流程，可以從工作流程中預(yù)測(cè)各種可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)因素，進(jìn)而分析風(fēng)險(xiǎn)可能潛伏在哪里，將會(huì)在哪個(gè)階段發(fā)生，以便找出可能發(fā)生事故而造成損失的風(fēng)險(xiǎn)并對(duì)其進(jìn)行評(píng)估。

其次建立風(fēng)險(xiǎn)檔案。根據(jù)貸款銀行以往在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中面臨的風(fēng)險(xiǎn)，制作銀行的風(fēng)險(xiǎn)清單，并在清單的基礎(chǔ)上建立風(fēng)險(xiǎn)檔案，為銀行對(duì)項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估提供基礎(chǔ)資料。

3.健全貸款銀行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系

每一種風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的方法都有其獨(dú)特的適應(yīng)領(lǐng)域，但沒(méi)有哪一種方法是萬(wàn)能的，因此應(yīng)該健全貸款銀行的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，把定性和定量的評(píng)估方法結(jié)合起來(lái)，尤其應(yīng)加強(qiáng)評(píng)估基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的積累工作，這樣可以全面、有效、清晰地評(píng)估有多個(gè)因素制約的復(fù)雜系統(tǒng)，從而對(duì)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行系統(tǒng)的綜合評(píng)價(jià)。

參考文獻(xiàn)

[1]屈哲. 項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)及其規(guī)避[J] .財(cái)經(jīng)問(wèn)題研究 , 2002,(05).

篇3

（一）經(jīng)營(yíng)性基礎(chǔ)設(shè)施融資風(fēng)險(xiǎn)原因及其影響。經(jīng)營(yíng)性基礎(chǔ)設(shè)施主要包括一些縣際的收費(fèi)性道路交通和污水處理廠一類的生活服務(wù)設(shè)施。鑒于其經(jīng)濟(jì)效益核心的特征,經(jīng)營(yíng)性基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資的主要風(fēng)險(xiǎn)就是建筑成本的浮動(dòng)性特征導(dǎo)致的預(yù)期投入資金不足,屬于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)一類。由于這類基礎(chǔ)設(shè)施建成之后,一般采用收費(fèi)式的方式來(lái)支付其日常損耗,所以其最大的特征的就是利益最大化,預(yù)期的融資水平總是要受到后期通貨膨脹等市場(chǎng)原因的影響,最終導(dǎo)致其建造資金的不斷短缺,進(jìn)而影響工程的建設(shè)進(jìn)度,最終會(huì)因民眾的期望值降低而影響其經(jīng)濟(jì)社會(huì)效益的最大化實(shí)現(xiàn)。

（二）準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性基礎(chǔ)設(shè)施融資風(fēng)險(xiǎn)原因及其影響。準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性基礎(chǔ)設(shè)施主要包括一些收益性地下管道、公共衛(wèi)生服務(wù)設(shè)施。這類設(shè)施是民眾生活不可或缺的,但由于其經(jīng)濟(jì)效益低的特征,導(dǎo)致融資渠道狹窄,工期延誤情況屢有發(fā)生,同時(shí)其日常的保養(yǎng)防護(hù)也會(huì)增加其經(jīng)營(yíng)管理成本。這類基礎(chǔ)設(shè)施一般都是以政府和民營(yíng)企業(yè)合作投資建設(shè)的。但由于政府一方處于財(cái)政支出控制的考慮,其資金投入的有限勢(shì)必會(huì)影響融資風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)而延誤工期。此外,政府作為行政職能部門(mén),建筑本身就不是其強(qiáng)項(xiàng),所以在建筑經(jīng)營(yíng)管理及整個(gè)建筑資金運(yùn)作上,應(yīng)對(duì)措施相對(duì)遲緩。同時(shí),由于政府缺乏對(duì)合作建筑企業(yè)的激勵(lì)政策,常常導(dǎo)致其怠工現(xiàn)象的出現(xiàn),影響了工程進(jìn)度。

（三）非經(jīng)營(yíng)性基礎(chǔ)設(shè)施融資風(fēng)險(xiǎn)原因及其影響。非經(jīng)營(yíng)性基礎(chǔ)設(shè)施主要包括縣城的主要公共街道和自來(lái)水管道一類的公益性設(shè)施。這類設(shè)施的主要風(fēng)險(xiǎn)也多是因通貨膨脹而導(dǎo)致的建造成本上升。雖然,非經(jīng)營(yíng)性基礎(chǔ)設(shè)施的主要特征是公益性,民眾口碑很好。但由于其缺乏盈利性,其融資來(lái)源基本來(lái)自于政府財(cái)政支出,很少有民營(yíng)企業(yè)涉足。所以,同準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性基礎(chǔ)設(shè)施一樣,由于政府職能的非專業(yè)性,致使其無(wú)法準(zhǔn)確把握此類基礎(chǔ)設(shè)施的經(jīng)營(yíng)管理成本。此外,由于政府融資多會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)權(quán)不明的狀況,行政職能效果明顯,市場(chǎng)機(jī)制薄弱,致使工作開(kāi)展人員的積極性無(wú)法調(diào)動(dòng),影響整體工期的確定,延緩了其公共服務(wù)的開(kāi)始時(shí)間。

縣域基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

（一）由政府方進(jìn)一步完善政策規(guī)章,既要培養(yǎng)一批屬于政府自身的融資風(fēng)險(xiǎn)管理人才,又要積極組織各基建工程單位進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理課程方面的培訓(xùn),使其明確融資風(fēng)險(xiǎn)控制的主要方法。同時(shí),在融資前,政府要聘請(qǐng)專業(yè)負(fù)責(zé)的人員對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算統(tǒng)計(jì)。項(xiàng)目公司與政府簽約時(shí)嚴(yán)格按照合同執(zhí)行,產(chǎn)權(quán)明晰,杜絕一切行政化影響的出現(xiàn)。

（二）在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制上,市場(chǎng)通脹具有不確定性決定了在項(xiàng)目的可行性報(bào)告指定時(shí)要適當(dāng)保留彈性。對(duì)于盈利性的基礎(chǔ)設(shè)施要根據(jù)縣域需求的最大可能變化來(lái)確定。做抵押貸款融資時(shí),貸款銀行也要本著服務(wù)大眾的原則,保留適當(dāng)彈性,宗旨就是要保證公益性基礎(chǔ)設(shè)施保質(zhì)準(zhǔn)時(shí)地完工。同時(shí),銀行要嚴(yán)格負(fù)責(zé)地按相關(guān)法規(guī)來(lái)判斷項(xiàng)目單位的抵押內(nèi)容是否有效,是否存在所有權(quán)模糊的狀況。

篇4

工程項(xiàng)目的發(fā)起人可以在融資項(xiàng)目中投入很少股本來(lái)承擔(dān)高額的負(fù)債，這是項(xiàng)目融資的一個(gè)重要特點(diǎn)。在項(xiàng)目融資中，國(guó)家和項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，融資的規(guī)模，還有項(xiàng)目發(fā)起人投入股本的多少?zèng)Q定了項(xiàng)目融資的債務(wù)比例。一般項(xiàng)目中，發(fā)起人可以承擔(dān)大約75％—80％的債務(wù)比例，如果項(xiàng)目本身更為嚴(yán)謹(jǐn)，這個(gè)比例可以達(dá)到90％—100％。項(xiàng)目融資的高負(fù)債比例特別適合發(fā)展中國(guó)家建設(shè)一些比較大型的項(xiàng)目工程。

風(fēng)險(xiǎn)的可隔離性和分散性。

在項(xiàng)目融資中，工程的盈虧直接決定了投資者的收益和虧損。所以項(xiàng)目的各利益主體要在整個(gè)項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)過(guò)程中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分配承擔(dān)，以達(dá)到將風(fēng)險(xiǎn)隔離和分散的目的。這種方式可以保證項(xiàng)目發(fā)起人在項(xiàng)目失敗時(shí)不至于破產(chǎn)，也可以通過(guò)各主體分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)使項(xiàng)目的成功概率極大提高。

國(guó)際承包商基本具備了利用項(xiàng)目融資方式進(jìn)行海外石油工程項(xiàng)目建設(shè)的條件

1．在石油項(xiàng)目工程建設(shè)中，可以采用ABS方式吸收更多的資金和其他分散的民營(yíng)資本。ABS是一種將資產(chǎn)證券化的融資方式。這個(gè)方式是在融資項(xiàng)目已擁有的資產(chǎn)基礎(chǔ)上，將項(xiàng)目未來(lái)的收益通過(guò)發(fā)行國(guó)際高檔證券的方式而進(jìn)行資金吸收和籌集的一種證券融資方式。利用證券方式進(jìn)行項(xiàng)目融資也是風(fēng)險(xiǎn)管理的一種創(chuàng)新發(fā)展。雷曼公司開(kāi)創(chuàng)了以證券進(jìn)行項(xiàng)目融資的先例。1992年雷曼公司在國(guó)際市場(chǎng)為美國(guó)California能源公司牽頭發(fā)行了56億美元的國(guó)際金融債券。在此之后，更多的大型建設(shè)項(xiàng)目都開(kāi)始采用這種融資方式，利用證券融資一是方便吸收社會(huì)閑散資金，另外也可以方便投資設(shè)隨時(shí)進(jìn)入或者退出，這種方式的低風(fēng)險(xiǎn)特征，適合資金實(shí)力比較差的民營(yíng)資本進(jìn)行聯(lián)合投資和融資。

2．國(guó)家在融資方面的政策松動(dòng)也是石油行業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目融資的一個(gè)契機(jī)，關(guān)于國(guó)際能源長(zhǎng)期開(kāi)發(fā)，國(guó)家發(fā)改委有相關(guān)規(guī)定。中國(guó)陸地油氣資源可以由中石油與國(guó)外的公司進(jìn)行聯(lián)合開(kāi)發(fā)，但是海上油氣資源僅限于中海油開(kāi)發(fā)。并且在國(guó)內(nèi)油氣資源開(kāi)發(fā)過(guò)程中，引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，油氣資源的開(kāi)采權(quán)通過(guò)競(jìng)標(biāo)方式由國(guó)內(nèi)大型石油公司獲得。這些措施將直接給國(guó)外的資金提供了一個(gè)進(jìn)入國(guó)際石油市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。

3．在某些方面，國(guó)內(nèi)的石油技術(shù)也在國(guó)際市場(chǎng)上占有一定優(yōu)勢(shì)。國(guó)際石油資源有獨(dú)特的儲(chǔ)藏特點(diǎn)，中東地區(qū)的石油資源埋藏較淺，基本上是用淺層勘測(cè)技術(shù)來(lái)開(kāi)采，而國(guó)內(nèi)的淺層勘測(cè)開(kāi)采技術(shù)在國(guó)際上是比較先進(jìn)的，相比較分布在陸上的深層石油資源，中國(guó)的淺層勘測(cè)開(kāi)采技術(shù)更為先進(jìn)，所以國(guó)內(nèi)的陸上石油資源可以與國(guó)外公司聯(lián)合開(kāi)發(fā)，而國(guó)外的石油開(kāi)采則是中國(guó)石油企業(yè)走出去的一個(gè)絕佳機(jī)遇，利用項(xiàng)目融資進(jìn)行國(guó)際石油開(kāi)采是中國(guó)石油企業(yè)進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)的必要條件。

4．近年來(lái)，中國(guó)石油企業(yè)有過(guò)一些與國(guó)際石油公司合作的基礎(chǔ)，積累了大量的合作經(jīng)驗(yàn)，這也是中國(guó)石油企業(yè)利用項(xiàng)目融資方式走向國(guó)際市場(chǎng)的必備因素。從本世紀(jì)初開(kāi)始，國(guó)內(nèi)的三大石油公司在亞非美地區(qū)進(jìn)行了大量的投資和項(xiàng)目建設(shè)。在北非和中東，中亞地區(qū)、拉丁美洲形成了一定的投資規(guī)模，而國(guó)際的油氣資源合作開(kāi)發(fā)包括了從勘測(cè)開(kāi)采、配套設(shè)施建設(shè)，石油深加工和石油產(chǎn)品銷售的整個(gè)過(guò)程。本世紀(jì)初，中石油在中東地區(qū)為蘇丹開(kāi)發(fā)建設(shè)了年產(chǎn)量一千萬(wàn)噸級(jí)的大型油田。并進(jìn)行了大約4億噸的儲(chǔ)量勘測(cè)，修建了1500多公里長(zhǎng)的輸油管道和大型煉油廠。整個(gè)合作項(xiàng)目涵蓋了從開(kāi)采到銷售的完整產(chǎn)業(yè)鏈。并借鑒此經(jīng)驗(yàn)，陸續(xù)開(kāi)發(fā)了利比亞、阿曼、敘利亞等周?chē)袞|產(chǎn)油國(guó)的石油市場(chǎng)。

5．外交關(guān)系的穩(wěn)定也是長(zhǎng)期穩(wěn)定投資的重要保證，目前我國(guó)與世界各石油大國(guó)的外交關(guān)系都一直很好，世界石油產(chǎn)地的中東、中亞、北非和南美等地區(qū)和國(guó)家大多數(shù)是發(fā)展中國(guó)家，與我國(guó)的外交關(guān)系一直保持良好，即使是處于政治動(dòng)蕩的中東地區(qū)的伊朗等國(guó)家也與我國(guó)一直保持良好的外交關(guān)系。良好的政治背景和政治環(huán)境也是我國(guó)石油企業(yè)走出中國(guó)參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作的必備條件。

項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估策略

1．需要專業(yè)項(xiàng)目融資人員的指導(dǎo)。銀行在進(jìn)行貸款投資的時(shí)候不要依靠單純的研究報(bào)告和分析進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，而要聘請(qǐng)專業(yè)的評(píng)估人員對(duì)融資項(xiàng)目進(jìn)行深入的調(diào)查和分析，為項(xiàng)目融資提供信息和風(fēng)險(xiǎn)保障。專業(yè)的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估師可以在項(xiàng)目的債務(wù)承擔(dān)能力，項(xiàng)目本身的風(fēng)險(xiǎn)和融資風(fēng)險(xiǎn)等方面提供比較準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)和建議。

2．提高融資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別能力。貸款銀行應(yīng)該提高融資風(fēng)險(xiǎn)的判斷力，首先可以從融資的管理流程上入手，通過(guò)細(xì)化操作流程，將項(xiàng)目融資的各種風(fēng)險(xiǎn)因素隔絕在前期的判斷過(guò)程中，在每一個(gè)階段都能詳細(xì)地分析可能存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)，并針對(duì)可能的風(fēng)險(xiǎn)制定相應(yīng)的預(yù)案和評(píng)估方案。銀行還可以建立風(fēng)險(xiǎn)檔案，銀行可以根據(jù)過(guò)去的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)驗(yàn)，將各種融資風(fēng)險(xiǎn)歸檔，并據(jù)此對(duì)新的融資項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。

篇5

關(guān)鍵詞：項(xiàng)目融資；風(fēng)險(xiǎn)管理；BOT方式

一、國(guó)外研究現(xiàn)狀分析

項(xiàng)目融資作為一種籌資方式，在國(guó)外的研究中，對(duì)項(xiàng)目融資也只是進(jìn)行了一種方法的介紹。而對(duì)項(xiàng)目在融資過(guò)程中，如何去志別、分析、控制、管理風(fēng)險(xiǎn)，沒(méi)有做出系統(tǒng)、深入的研究。

在國(guó)際上，對(duì)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理的學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)和學(xué)術(shù)會(huì)議很多，但最重要的也最有影響的國(guó)際項(xiàng)目管理機(jī)構(gòu)是國(guó)際項(xiàng)目管理協(xié)會(huì)（IPMA，International Project Management Association）。該協(xié)會(huì)每?jī)赡暾匍_(kāi)一次世界項(xiàng)目管理大會(huì)，出了論文集《Management by Projects》，收集大量項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理的文章。在出版論文和專著方面，英國(guó)的學(xué)者J.P. Turner的著作《The Handbook of Project-base Management》專辟一章討論風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題，最具有代表性的期刊是英國(guó)的《International Journal of Project Management》。

N.Kartam與S.Kartam從項(xiàng)目訂約人角度對(duì)科威特建筑行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行研究，在問(wèn)卷調(diào)查基礎(chǔ)上探討如何評(píng)估、分散以及管理科威特建筑項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，并提出了兩種風(fēng)險(xiǎn)管理方法，即預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)措施與緩和風(fēng)險(xiǎn)措施。

Patrick T I Lam指出電力、交通、通信等公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資方面要考慮潛在的風(fēng)險(xiǎn)影響，并以BOT這種融資方式為例，通過(guò)實(shí)例分析指出風(fēng)險(xiǎn)因素的種類以及相應(yīng)的規(guī)避方法。

Jyoti P Gupta和Anil K Sravat通過(guò)分析印度電力項(xiàng)目中融資和建設(shè)方面的關(guān)鍵因素，其中包括相關(guān)的政策、電力交易、風(fēng)險(xiǎn)因素和融資等，介紹了外國(guó)投資的第一個(gè)IPP項(xiàng)目，并提出了相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施。

Mansoor Dailami和Danny Leipziger提出了在BOT融資方式中通過(guò)特許權(quán)協(xié)議降低風(fēng)險(xiǎn)的一些策略，如控制關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素的變化，通過(guò)法律手段固定項(xiàng)目參與方和貸款銀行之間的義務(wù)和權(quán)利等，并且運(yùn)用實(shí)例進(jìn)行了分析。

二、國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀分析

我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)管理教學(xué)、研究和應(yīng)用也是開(kāi)始于20世紀(jì)80年代，可惜系統(tǒng)地研究項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理理論與方法的不多。文獻(xiàn)首次對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理作了理論綜述，文獻(xiàn)詳細(xì)介紹了風(fēng)險(xiǎn)管理體系，文獻(xiàn)論述了工程項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理體系及各種風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估定量方法，另外文獻(xiàn)引進(jìn)了重大工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理中的綜合集成方法。

近年來(lái)，我國(guó)已經(jīng)在項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理方面開(kāi)展了卓有成效的工作。中國(guó)（雙法）項(xiàng)目管理委員會(huì)發(fā)起并組織開(kāi)展了中國(guó)項(xiàng)目管理知志體系研究，于2001年5月推出了中國(guó)項(xiàng)目管理知志體系，建立了項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理的框架結(jié)構(gòu)。目前在國(guó)內(nèi)開(kāi)展的項(xiàng)目管理專業(yè)資質(zhì)認(rèn)證、項(xiàng)目管理學(xué)術(shù)研究與培訓(xùn)等工作，使項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理得到了普遍的重視。

目前，國(guó)內(nèi)對(duì)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的研究尚處于起步階段，對(duì)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理的研究還不很成熟，主要是一些較為初步的定性分析。

田琦、趙鳳（2004）對(duì)SCERT在項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估中的應(yīng)用進(jìn)行了研究。范小軍、王方華、鐘根元（2004）分析了大型基礎(chǔ)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)模糊評(píng)價(jià)方法。張建坤、張璞（2004）對(duì)房地產(chǎn)投資項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的灰色模糊評(píng)判進(jìn)行了研究。屈哲（2003）對(duì)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)引入了動(dòng)態(tài)分析的定量評(píng)估。王上銘、李樹(shù)丞、王貴軍（2002）對(duì)AHP法在項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用進(jìn)行了研究。李漢軍、何亞伯（2000）、張曼、屠梅曾、王為人（2004）提出了項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)管理方法。袁業(yè)虎（2004）對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量方法的進(jìn)行了探討。錢(qián)春沁、孫曉安（2004）建立了項(xiàng)目融資指標(biāo)體系及其風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法。

徐大鵬、趙梅（1999）、王晶（2000）、李云磊（2000）、薛樺（2001）、屈哲（2002），尹昱、吳旭光（2003）對(duì)項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避與控制的措施和技術(shù)進(jìn)行了研究。尹昱（2001）、陳赟、張鳳明（2004）\范小軍、鐘根元（2005）、侍玉成（2008）對(duì)項(xiàng)目融資中風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)與博弈問(wèn)題進(jìn)行了探討，研究了項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偤涂刂茩C(jī)制以及項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的最優(yōu)分配模式。

邱曉晨、張穎（2004）對(duì)公路建設(shè)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)及其特性進(jìn)行了分析。丁莉（2002）、王準(zhǔn)、彭新民（2004）對(duì)水電項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析。袁俊霞（1999）研究了項(xiàng)目融資在煤炭領(lǐng)域中的應(yīng)用及其風(fēng)險(xiǎn)分析。

參考文獻(xiàn)

[1] 王卓甫.工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理——理論、方法與應(yīng)用[M].北京：中國(guó)水利水電出版社，2003.

篇6

關(guān)鍵詞:項(xiàng)目融資;風(fēng)險(xiǎn)管理;BOT方式

一、國(guó)外研究現(xiàn)狀分析

項(xiàng)目融資作為一種籌資方式，在國(guó)外的研究中，對(duì)項(xiàng)目融資也只是進(jìn)行了一種方法的介紹。而對(duì)項(xiàng)目在融資過(guò)程中，如何去志別、分析、控制、管理風(fēng)險(xiǎn)，沒(méi)有做出系統(tǒng)、深入的研究。

在國(guó)際上，對(duì)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理的學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)和學(xué)術(shù)會(huì)議很多，但最重要的也最有影響的國(guó)際項(xiàng)目管理機(jī)構(gòu)是國(guó)際項(xiàng)目管理協(xié)會(huì)(IPMA，International Project Management Association)。該協(xié)會(huì)每?jī)赡暾匍_(kāi)一次世界項(xiàng)目管理大會(huì)，出了論文集《Management by Projects》，收集大量項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理的文章。在出版論文和專著方面，英國(guó)的學(xué)者J.P. Turner的著作《The Handbook of Project-base Management》專辟一章討論風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題，最具有代表性的期刊是英國(guó)的《International Journal of Project Management》。

N.Kartam與S.Kartam從項(xiàng)目訂約人角度對(duì)科威特建筑行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行研究，在問(wèn)卷調(diào)查基礎(chǔ)上探討如何評(píng)估、分散以及管理科威特建筑項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，并提出了兩種風(fēng)險(xiǎn)管理方法，即預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)措施與緩和風(fēng)險(xiǎn)措施。

Patrick T I Lam指出電力、交通、通信等公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資方面要考慮潛在的風(fēng)險(xiǎn)影響，并以BOT這種融資方式為例，通過(guò)實(shí)例分析指出風(fēng)險(xiǎn)因素的種類以及相應(yīng)的規(guī)避方法。

Jyoti P Gupta和Anil K Sravat通過(guò)分析印度電力項(xiàng)目中融資和建設(shè)方面的關(guān)鍵因素，其中包括相關(guān)的政策、電力交易、風(fēng)險(xiǎn)因素和融資等，介紹了外國(guó)投資的第一個(gè)IPP項(xiàng)目，并提出了相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施。

Mansoor Dailami和Danny Leipziger提出了在BOT融資方式中通過(guò)特許權(quán)協(xié)議降低風(fēng)險(xiǎn)的一些策略，如控制關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素的變化，通過(guò)法律手段固定項(xiàng)目參與方和貸款銀行之間的義務(wù)和權(quán)利等，并且運(yùn)用實(shí)例進(jìn)行了分析。

二、國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀分析

我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)管理教學(xué)、研究和應(yīng)用也是開(kāi)始于20世紀(jì)80年代，可惜系統(tǒng)地研究項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理理論與方法的不多。文獻(xiàn)首次對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理作了理論綜述，文獻(xiàn)詳細(xì)介紹了風(fēng)險(xiǎn)管理體系，文獻(xiàn)論述了工程項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理體系及各種風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估定量方法，另外文獻(xiàn)引進(jìn)了重大工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理中的綜合集成方法。

近年來(lái)，我國(guó)已經(jīng)在項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理方面開(kāi)展了卓有成效的工作。中國(guó)(雙法)項(xiàng)目管理委員會(huì)發(fā)起并組織開(kāi)展了中國(guó)項(xiàng)目管理知志體系研究，于2001年5月推出了中國(guó)項(xiàng)目管理知志體系，建立了項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理的框架結(jié)構(gòu)。目前在國(guó)內(nèi)開(kāi)展的項(xiàng)目管理專業(yè)資質(zhì)認(rèn)證、項(xiàng)目管理學(xué)術(shù)研究與培訓(xùn)等工作，使項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理得到了普遍的重視。

目前，國(guó)內(nèi)對(duì)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的研究尚處于起步階段，對(duì)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理的研究還不很成熟，主要是一些較為初步的定性分析。

田琦、趙鳳(2004)對(duì)SCERT在項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估中的應(yīng)用進(jìn)行了研究。范小軍、王方華、鐘根元(2004)分析了大型基礎(chǔ)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)模糊評(píng)價(jià)方法。張建坤、張璞(2004)對(duì)房地產(chǎn)投資項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的灰色模糊評(píng)判進(jìn)行了研究。屈哲(2003)對(duì)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)引入了動(dòng)態(tài)分析的定量評(píng)估。王上銘、李樹(shù)丞、王貴軍(2002)對(duì)AHP法在項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用進(jìn)行了研究。李漢軍、何亞伯(2000)、張曼、屠梅曾、王為人(2004)提出了項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)管理方法。袁業(yè)虎(2004)對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量方法的進(jìn)行了探討。錢(qián)春沁、孫曉安(2004)建立了項(xiàng)目融資指標(biāo)體系及其風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法。

徐大鵬、趙梅(1999)、王晶(2000)、李云磊(2000)、薛樺(2001)、屈哲(2002)，尹昱、吳旭光(2003)對(duì)項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避與控制的措施和技術(shù)進(jìn)行了研究。尹昱(2001)、陳赟、張鳳明(2004)\范小軍、鐘根元(2005)、侍玉成(2008)對(duì)項(xiàng)目融資中風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)與博弈問(wèn)題進(jìn)行了探討，研究了項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偤涂刂茩C(jī)制以及項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的最優(yōu)分配模式。

邱曉晨、張穎(2004)對(duì)公路建設(shè)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)及其特性進(jìn)行了分析。丁莉(2002)、王準(zhǔn)、彭新民(2004)對(duì)水電項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析。袁俊霞(1999)研究了項(xiàng)目融資在煤炭領(lǐng)域中的應(yīng)用及其風(fēng)險(xiǎn)分析。

參考文獻(xiàn)

[1] 王卓甫.工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理——理論、方法與應(yīng)用[M].北京:中國(guó)水利水電出版社，2003.

篇7

【關(guān)鍵詞】投融資；基礎(chǔ)設(shè)施；風(fēng)險(xiǎn)防控

隨著經(jīng)濟(jì)、社會(huì)的發(fā)展，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)產(chǎn)生了巨大的需求。但基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投融資由于具有潛在風(fēng)險(xiǎn)大、項(xiàng)目投融資過(guò)程中不可預(yù)見(jiàn)的因素多等特點(diǎn)，項(xiàng)目參與各方均不可避免地面臨著各種風(fēng)險(xiǎn)，如果不加防范，很可能會(huì)影響該項(xiàng)目的順利進(jìn)行，甚至釀成嚴(yán)重的后果，因而比其他類投資更需要一種合理、有效、的風(fēng)險(xiǎn)估算、分散和化解機(jī)制，本文通過(guò)分析和研究提出針對(duì)投融資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的法律風(fēng)險(xiǎn)防控措施。

1、基礎(chǔ)項(xiàng)目投融資的特點(diǎn)

1.1 社會(huì)公益性

基礎(chǔ)設(shè)施一般是涉及國(guó)計(jì)民生的基礎(chǔ)性設(shè)施或服務(wù)，其建設(shè)、經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的好壞關(guān)系到人民的生活和各行各業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，會(huì)造成相當(dāng)廣泛的社會(huì)影響。積極的公益效用可以被基礎(chǔ)設(shè)施的使用者或服務(wù)購(gòu)買(mǎi)者所享用，也可以通過(guò)外在性發(fā)揮作用。

1.2 項(xiàng)目導(dǎo)向性

基礎(chǔ)項(xiàng)目融資一般依賴于項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和資產(chǎn)而不是依賴于項(xiàng)目的投資者或發(fā)起人的資信來(lái)安排資金的融通?；A(chǔ)項(xiàng)目融資合同中的貸款數(shù)量、融資成本以及融資結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)一般都是與項(xiàng)目的預(yù)期現(xiàn)金流量和資產(chǎn)價(jià)值直接聯(lián)系在一起的，因而基礎(chǔ)項(xiàng)目的貸款方一般把注意力放在項(xiàng)目在投資期間能夠產(chǎn)生多大的現(xiàn)金流量用于還款之上。

1.3 表外融資性

基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目一般投資規(guī)模巨大，建設(shè)周期和投資回收期都比較長(zhǎng)，在項(xiàng)目公司從事超過(guò)自身規(guī)模的項(xiàng)目投資，或者同時(shí)進(jìn)行幾個(gè)大型項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)時(shí)，如果各項(xiàng)目的貸款安排全部反映在公司的資產(chǎn)負(fù)債表上，很有可能造成公司的資產(chǎn)負(fù)債比失衡，超過(guò)銀行所能接受的安全警戒線。對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)負(fù)債比率的惡化可能導(dǎo)致公司市值下降。如果這種情況長(zhǎng)期無(wú)法改善，公司將很難籌措到新的資金。而非公司負(fù)債型融資由于無(wú)需在資產(chǎn)負(fù)債表中進(jìn)行反映，因而可以在很大程度上避免這一問(wèn)題。

1.4 融資結(jié)構(gòu)多樣性

在基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資中，可運(yùn)用靈活的、多樣化的信用結(jié)構(gòu)將貸款的信用支持分配到與項(xiàng)目相關(guān)的各個(gè)項(xiàng)目關(guān)聯(lián)方面。在市場(chǎng)方面，可通過(guò)與項(xiàng)目投資的參與各方簽訂長(zhǎng)期購(gòu)買(mǎi)合同的方式，獲得一種穩(wěn)定的、合符貸款銀行要求的項(xiàng)目產(chǎn)品長(zhǎng)期銷售合同，來(lái)為項(xiàng)目融資進(jìn)行強(qiáng)有力的信用支持。

在建設(shè)期，為減少風(fēng)險(xiǎn)，可要求項(xiàng)目施工方提供固定價(jià)格、固定工期的施工合同，也可要求工程設(shè)計(jì)方提供工程技術(shù)支持等。在原材料和能源供應(yīng)方面，可以要求供應(yīng)方在價(jià)格上根據(jù)項(xiàng)目產(chǎn)品的價(jià)格變化設(shè)計(jì)一定的浮動(dòng)公式，以保證項(xiàng)目的最低收益。上述措施都可成為項(xiàng)目融資的強(qiáng)有力信用支持，提高項(xiàng)目的債務(wù)承受能力，減少融資對(duì)借款人資信及其他資產(chǎn)的依賴程度。

2、項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)分析和評(píng)估

為了妥善地安排基礎(chǔ)項(xiàng)目融資，在項(xiàng)目的具體特性以及技術(shù)、財(cái)務(wù)可行性分析的基礎(chǔ)上，還必須對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析，對(duì)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)因素作出評(píng)估。

風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的過(guò)程涉及兩個(gè)步驟：①確定用什么樣的標(biāo)準(zhǔn)測(cè)定項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。②通過(guò)與所選定的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較，判斷各種因素對(duì)項(xiàng)目的影響程度。

按照系統(tǒng)工程的方法，可以將一個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目視為一個(gè)開(kāi)放的獨(dú)立系統(tǒng)，并將系統(tǒng)的凈輸出值規(guī)定為項(xiàng)目融資期間的凈現(xiàn)金流量。運(yùn)用可行性分析方法中的項(xiàng)目現(xiàn)金流量模型可以對(duì)影響項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度的各種因素的變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)性作出準(zhǔn)確的數(shù)量化描述，為項(xiàng)目融資的方案設(shè)計(jì)，包括股本、債務(wù)比率、債務(wù)形式、期限、信用保證形式等，獲得重要的數(shù)據(jù)支持。

對(duì)于基礎(chǔ)項(xiàng)目投資來(lái)說(shuō)，完成融資安排僅僅是成功的開(kāi)始。在安排融資過(guò)程中對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)所作出的分析和判斷是建立在各種假設(shè)的基礎(chǔ)之上的，而在項(xiàng)目的建設(shè)和生產(chǎn)階段，如何降低和減少各種風(fēng)險(xiǎn)要素對(duì)項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)的影響，最大限度地保證項(xiàng)目的成功，則是項(xiàng)目投資者也是融資各方需要共同面對(duì)和解決的實(shí)際問(wèn)題。

3、投融資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目法律風(fēng)險(xiǎn)防控措施

3.1 提高風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估意識(shí)

基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是在項(xiàng)目投融資中通過(guò)建立和使用現(xiàn)金流量模型，運(yùn)用項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)項(xiàng)目的價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)做出定量分析和評(píng)價(jià)，因而風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估具有客觀性和科學(xué)性。對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)做出正確的分析，才能找出控制項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的方法和途徑，需加強(qiáng)投融資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估意識(shí)。

風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估可以從定性分析和定量分析兩方面入手，定性分析主要有專家打分法和層次分析法，定量分析主要有敏感性分析法、統(tǒng)計(jì)分析法、決策數(shù)分析法和模擬分析法[4]。有效的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法一般采用定性與定量相結(jié)合的系統(tǒng)方法。

3.2 把握原則加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理

項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)處理應(yīng)掌握好以下原則：一是最佳控制原則，當(dāng)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)由公共和私人兩個(gè)部門(mén)共同承擔(dān)，并由雙方各自控制自己最有能力控制的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)就被適當(dāng)?shù)剞D(zhuǎn)移了。二是風(fēng)險(xiǎn)過(guò)失原則，風(fēng)險(xiǎn)由誰(shuí)的過(guò)失引起由誰(shuí)承擔(dān)。三是風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)并存原則，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的分配應(yīng)該考慮到機(jī)遇，有利于調(diào)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者的積極性。由于具體項(xiàng)目?jī)?nèi)容不同，具體項(xiàng)目階段不同，風(fēng)險(xiǎn)管理方法也不同。

風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)重要的內(nèi)容就是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)督，在風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督的實(shí)施過(guò)程中，一旦識(shí)別出新的風(fēng)險(xiǎn)，就有必要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的再評(píng)價(jià)，并且在項(xiàng)目的每個(gè)里程碑點(diǎn)上以及每個(gè)階段的轉(zhuǎn)換期也應(yīng)該進(jìn)行簡(jiǎn)要的風(fēng)險(xiǎn)再評(píng)價(jià)。風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督的過(guò)程不僅是風(fēng)險(xiǎn)處理的實(shí)施，而且通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督可以達(dá)到總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，吸取教訓(xùn)，改進(jìn)工作的目的。

3.3法律風(fēng)險(xiǎn)防控措施

基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目可以通過(guò)簽訂各種協(xié)議降低或轉(zhuǎn)移項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)各種類型的法律契約和合同將與項(xiàng)目有關(guān)的各方利益結(jié)合起來(lái)共同承擔(dān)和分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，這可以作為控制和轉(zhuǎn)嫁項(xiàng)目商業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)的重要手段和措施。

（1）通過(guò)簽訂完工擔(dān)保協(xié)議避免完工風(fēng)險(xiǎn)。為了限制和轉(zhuǎn)移項(xiàng)目的完工風(fēng)險(xiǎn)，可以通過(guò)在工程合同中引入若干完工擔(dān)保條件將大部分完工風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給承建商，使自己承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)減少到最低限度，同時(shí)由于項(xiàng)目是由具有較高資信和經(jīng)驗(yàn)豐富的承建商來(lái)承擔(dān)，也有助于增加貸款銀行對(duì)項(xiàng)目的信心。

（2）通過(guò)項(xiàng)目公司與項(xiàng)目產(chǎn)品的買(mǎi)方或項(xiàng)目設(shè)施的使用方簽訂“無(wú)論提貨與否均需付款”和“提貨與付款”合同為項(xiàng)目的收益提供保證。項(xiàng)目融資要求必須具有長(zhǎng)期的產(chǎn)品銷售協(xié)議作為融資的支持，這種協(xié)議的合同買(mǎi)方可以是項(xiàng)目投資者本身，也可以是對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)品有興趣的具有一定資信的任何第三方。通過(guò)這種協(xié)議安排，合同買(mǎi)方對(duì)項(xiàng)目融資承擔(dān)了一種間接的財(cái)務(wù)保證義務(wù)，“無(wú)論提貨與否均需付款”和“提貨與付款”合同是這種協(xié)議的典型形式。

（3）通過(guò)簽訂長(zhǎng)期的能源和原材料供應(yīng)合同，預(yù)防和消除項(xiàng)目的能源和原材料風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)期的能源和原材料供應(yīng)協(xié)議是減少項(xiàng)目能源和原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的一種有效方法。在一些情況下，可以進(jìn)一步將供應(yīng)協(xié)議設(shè)計(jì)成“供貨或付款”類型的合同，這樣項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度就能夠得到更強(qiáng)有力的支持。

篇8

[摘要]項(xiàng)目融資已逐步成為大型工程項(xiàng)目籌措資金的一種新的方式，由于項(xiàng)目融資跨度長(zhǎng)、涉及面廣，具有較大的風(fēng)險(xiǎn)。本文探討的就是項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題，提出主要通過(guò)項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控等四個(gè)方面，來(lái)實(shí)施對(duì)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的管理，從而實(shí)現(xiàn)在項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的全過(guò)程有效控制。

[關(guān)鍵詞]項(xiàng)目融資；風(fēng)險(xiǎn)管理；風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控

項(xiàng)目融資是對(duì)一個(gè)項(xiàng)目的權(quán)利、資源或其他資產(chǎn)加以利用的融資，這種融資不是以項(xiàng)目業(yè)主的信用或者項(xiàng)目有形資產(chǎn)的價(jià)值為擔(dān)保，其本質(zhì)上是一種無(wú)追索權(quán)或有限追索權(quán)的融資貸款，歸還貸款的資金主要來(lái)自于項(xiàng)目建成投入使用后的現(xiàn)金流量。項(xiàng)目融資跨度長(zhǎng)、涉及面廣，其潛在的風(fēng)險(xiǎn)也較大，識(shí)別和評(píng)估項(xiàng)目融資中存在的風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)其進(jìn)行有效管理和控制是項(xiàng)目融資過(guò)程中最重要的環(huán)節(jié)。

一、項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

要管理和控制項(xiàng)目融資過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)，首先要對(duì)項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)加以識(shí)別。識(shí)別項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)主要有以下幾種方法：

1.流程分析法。逐個(gè)對(duì)生產(chǎn)流程中的每一階段和環(huán)節(jié)進(jìn)行調(diào)查分析，從中發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險(xiǎn)的威脅，并找出風(fēng)險(xiǎn)存在的原因，分析風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后可能造成的損失和對(duì)整個(gè)生產(chǎn)過(guò)程造成的影響。

2.專家列舉法。由專業(yè)人士對(duì)項(xiàng)目可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)逐一列出，并根據(jù)直接、間接，財(cái)務(wù)、非財(cái)務(wù)，政治性的、經(jīng)濟(jì)性的等不同標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類。

3.財(cái)務(wù)狀況分析法。根據(jù)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、損益表等財(cái)務(wù)資料和財(cái)產(chǎn)清單，并通過(guò)實(shí)際的調(diào)查研究，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)其潛在風(fēng)險(xiǎn)。

4.投入產(chǎn)出分析法。分析企業(yè)各部門(mén)之間的平衡關(guān)系，找出投入與產(chǎn)出之間存在不平衡的原因及其后果，并對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別和分析。

5.背景分析法。通過(guò)有關(guān)數(shù)據(jù)、曲線、圖表等來(lái)描述某項(xiàng)目或某組織的未來(lái)狀態(tài)，找出產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵因素及其后果，考察風(fēng)險(xiǎn)范圍及事態(tài)的發(fā)展，并對(duì)各種情況作對(duì)比研究，以選擇最佳的風(fēng)險(xiǎn)管理方案。項(xiàng)目管理培訓(xùn)

6.分解分析法。將復(fù)雜的事物分解成多個(gè)比較簡(jiǎn)單的事物，將大系統(tǒng)分解為具體的組成要素，從中分析可能存在的風(fēng)險(xiǎn)及潛在損失，然后對(duì)每一種風(fēng)險(xiǎn)做進(jìn)一步的分解和分析。

7.失誤樹(shù)分析法。以圖解的方法調(diào)查損失發(fā)生前各種失誤事件，對(duì)引起事故的各種原因進(jìn)行分解分析，并找出可能導(dǎo)致?lián)p失風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的失誤。

風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的方法還有許多，但實(shí)踐證明，任何一種方法的功能都有其局限性，要實(shí)現(xiàn)對(duì)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的真正有效識(shí)別，就必須根據(jù)項(xiàng)目的具體情況，將各種方法相互融通、結(jié)合起來(lái)綜合運(yùn)用。

二、項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的基礎(chǔ)上，通過(guò)對(duì)所收集大量資料的分析，利用概率統(tǒng)計(jì)理論，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率、損失程度和其它因素進(jìn)行綜合考慮，估計(jì)和預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性和相應(yīng)損失的大小，得到描述風(fēng)險(xiǎn)的綜合指標(biāo)，并通過(guò)與安全指標(biāo)的比較，判斷是否采取應(yīng)對(duì)措施。

1.建立項(xiàng)目融資決策凈現(xiàn)金流量模型。

式中：NPV是項(xiàng)目的凈現(xiàn)值;Nct是項(xiàng)目第t年的凈現(xiàn)金流量;R%是項(xiàng)目設(shè)定的社會(huì)平均投資收益水平;n是項(xiàng)目的壽命期。NPV大于零，則項(xiàng)目從財(cái)務(wù)角度是可行的。

2.計(jì)算項(xiàng)目的投資滿意率

P=P(NPV>NPV0)

式中：P是項(xiàng)目投資滿意率，也就是項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值大于項(xiàng)目目標(biāo)凈現(xiàn)值的概率;NPV是項(xiàng)目的凈現(xiàn)值;NPV0是項(xiàng)目的目標(biāo)凈現(xiàn)值。項(xiàng)目投資滿意率應(yīng)達(dá)到項(xiàng)目既定目標(biāo)才可行。

3.計(jì)算項(xiàng)目的資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)度

式中：P`是項(xiàng)目資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)度;P是上述第2點(diǎn)求出的項(xiàng)目投資滿意率;D是項(xiàng)目資本金;E是項(xiàng)目貸款。項(xiàng)目的資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)度用于項(xiàng)目在資本結(jié)構(gòu)不同的方案中進(jìn)行比選，相對(duì)較大者為優(yōu)選項(xiàng)目。通過(guò)上述模型和指標(biāo)的測(cè)算，可以對(duì)項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行較為全面的評(píng)估，并制定相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施。

三、項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)

項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施主要有：在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生前的規(guī)避、緩解、分散、抑制和利用措施;在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后的自留、轉(zhuǎn)移措施等。

1.政治風(fēng)險(xiǎn)的管理。政治風(fēng)險(xiǎn)指由國(guó)家政治條件發(fā)生變化而導(dǎo)致項(xiàng)目信用結(jié)構(gòu)改變、項(xiàng)目債務(wù)償還能力變化而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)對(duì)此類風(fēng)險(xiǎn)的措施有：

(1)分散風(fēng)險(xiǎn)。與世界銀行等多邊性金融機(jī)構(gòu)或地區(qū)性開(kāi)發(fā)銀行共同對(duì)項(xiàng)目發(fā)放貸款;形成一個(gè)國(guó)際銀團(tuán)共同為項(xiàng)目提供貸款等。

(2)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。向保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投保政治風(fēng)險(xiǎn);和政府部門(mén)談判商定在發(fā)生某些政治波動(dòng)、法律變更事件時(shí)，由政府給予適當(dāng)?shù)难a(bǔ)貼等。

(3)利用風(fēng)險(xiǎn)。從項(xiàng)目主管政府部門(mén)取得允許項(xiàng)目在固定期限內(nèi)利用特定資產(chǎn)的許可。

(4)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。把各種合同置于東道國(guó)管轄之外，在法律文件中選擇以外國(guó)法為準(zhǔn)據(jù)法，并選擇外國(guó)法院為管轄法院，以規(guī)避東道國(guó)法律變動(dòng)的影響和政府的干預(yù)。

2.金融風(fēng)險(xiǎn)的管理。對(duì)于項(xiàng)目融資中金融風(fēng)險(xiǎn)的管理，主要通過(guò)兩個(gè)途徑。

(1)不借助金融市場(chǎng)交易管理金融風(fēng)險(xiǎn)。選擇有利的借款貨幣，增加在當(dāng)?shù)鼗I集債務(wù)的比例，降低利率和匯率風(fēng)險(xiǎn)。

(2)借助金融市場(chǎng)交易管理金融風(fēng)險(xiǎn)。也就是利用遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和掉期等衍生金融工具來(lái)轉(zhuǎn)移和規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)。

3.生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的管理。選擇成熟的生產(chǎn)技術(shù)，控制項(xiàng)目可供開(kāi)采的資源總儲(chǔ)量與項(xiàng)目融資期間內(nèi)計(jì)劃消耗量之比要保持在風(fēng)險(xiǎn)警戒線之下，以保證項(xiàng)目長(zhǎng)期的能源和原材料供應(yīng)。

4.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)包含價(jià)格和市場(chǎng)銷售量?jī)蓚€(gè)要素，降低風(fēng)險(xiǎn)也要從這兩方面入手：一是項(xiàng)目要有長(zhǎng)期產(chǎn)品銷售協(xié)議;二是采取浮動(dòng)定價(jià)和固定定價(jià)方式，并保持長(zhǎng)期銷售協(xié)議期限與融資期限的一致。

四、項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控

項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控就是跟蹤已識(shí)別的風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)視殘余風(fēng)險(xiǎn)和識(shí)別新的風(fēng)險(xiǎn)，保證風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施的實(shí)施，并評(píng)估這些措施對(duì)降低風(fēng)險(xiǎn)的有效性。

1.累計(jì)債務(wù)覆蓋率指標(biāo)監(jiān)控法

式中：At是第t年到期債務(wù)本金;Ati是第t年應(yīng)付利息，NCi是第i年項(xiàng)目未分配的凈現(xiàn)金流量。在項(xiàng)目進(jìn)行過(guò)程中，從每年度開(kāi)始直到項(xiàng)目還款期結(jié)束，對(duì)項(xiàng)目每年的累計(jì)債務(wù)覆蓋率ΣDCRt進(jìn)行計(jì)算，并將計(jì)算結(jié)果與ΣDCR最小值進(jìn)行比較，如不能滿足ΣDCRt≥ΣDCR最小值，就說(shuō)明項(xiàng)目的償債能力可能存在不足，需要采取必要措施來(lái)應(yīng)對(duì)項(xiàng)目可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。

2.項(xiàng)目債務(wù)承受比率指標(biāo)監(jiān)控法。項(xiàng)目債務(wù)承受比率是指項(xiàng)目現(xiàn)金流量的現(xiàn)值與預(yù)期貸款金額的比值,可用下式表示：

CR=PV/D

式中:PV為項(xiàng)目融資期間的現(xiàn)金流量現(xiàn)值;D為項(xiàng)目不考慮貼現(xiàn)的計(jì)劃借款絕對(duì)額。項(xiàng)目CR最小值的取值范圍在1.3到1.5之間，在項(xiàng)目進(jìn)行過(guò)程中,每年結(jié)束后對(duì)CR指標(biāo)重新進(jìn)行計(jì)算,檢驗(yàn)P{CR≥CR最小值}≥95%是否都滿足。如果某年的CR指標(biāo)不滿足,就說(shuō)明項(xiàng)目按期償債具有一定的風(fēng)險(xiǎn),為規(guī)避破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn),投資者就應(yīng)當(dāng)采取相應(yīng)的措施。

3.凈現(xiàn)值指標(biāo)監(jiān)控法。在項(xiàng)目進(jìn)行過(guò)程中，每年結(jié)束后根據(jù)變量的實(shí)際發(fā)生值求出新的NPVe,并與項(xiàng)目預(yù)定的NPV標(biāo)準(zhǔn)值進(jìn)行比較,如果項(xiàng)目NPVe小于投資者既定的NPV標(biāo)準(zhǔn)值,投資者就應(yīng)當(dāng)要求下游客戶提高購(gòu)買(mǎi)價(jià)格，或采取措施降低項(xiàng)目的運(yùn)行成本，以確保項(xiàng)目NPV與預(yù)定NPV標(biāo)準(zhǔn)值之間的差額保持在可以控制的范圍內(nèi)。