時(shí)間：2024-01-16 10:20:34
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Abstract： A group of McKinsey consultants coined the phrase "The War for Talent" in the late 1990s makes the term-talent management firstly enter into the academic circle. Talent management principles are applied to a particular knowledge-intensive environment. With the weakness of traditional research approach， the KM model provides a new theoretical nourish for talent management such as the technological gatekeeper， central connectors， boundary spanner， as well as knowledge brokers. The KM and TM are integrated through providing talent management with a new approach， with the emphasis on identifying knowledge talent， knowledge creation， knowledge sharing and positioning， developing knowledge competencies， and knowledge retention. It indicates the role of the knowledge-based talent in the knowledge flow network， promotes the knowledge-intensive organizations to take full advantage of the resources， and optimizes the innovative ability.
關(guān)鍵詞： 人才管理；KM模式；技術(shù)守門(mén)人；新進(jìn)路
Key words： talent management；KM；gatekeeper；the new approach
中圖分類(lèi)號(hào)：C962 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-4311（2013）20-0011-04
0 引言
20世紀(jì)90年代末，麥肯錫咨詢(xún)公司（McKinsey consultants）杜撰了“人才爭(zhēng)奪戰(zhàn)”，自此，人才管理（talent management，簡(jiǎn)稱(chēng)TM）成為重要的管理活動(dòng)。[1]人才管理關(guān)注于發(fā)展戰(zhàn)略，確定人才缺口；繼任計(jì)劃；招聘、選拔、教育、激勵(lì)以及人才挽留。特別在知識(shí)經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境下，應(yīng)當(dāng)最大限度地發(fā)揮員工的知識(shí)、技能以及能力，并將其視為用人單位特有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。鑒于此，用人單位往往將能力與無(wú)形資產(chǎn)視為具有競(jìng)爭(zhēng)力的資源。從戰(zhàn)略意義上講，知識(shí)是最為重要的組織資產(chǎn)，所以用人單位只有不斷吸收新的知識(shí)，并在系統(tǒng)內(nèi)傳授知識(shí)，才能研發(fā)技術(shù)前沿的新產(chǎn)品。據(jù)此，知識(shí)管理（Knowledge Management，簡(jiǎn)稱(chēng)KM）被視為人才管理領(lǐng)域重要的組成部分。不過(guò)，國(guó)內(nèi)有關(guān)KM的系統(tǒng)介紹鳳毛麟角，這不能不說(shuō)是一大缺憾。
站在國(guó)際的研究高度，雖然很多文獻(xiàn)考察了TM和KM，但卻不夠系統(tǒng)。由于絕大多數(shù)知識(shí)是默會(huì)的，且嵌入到個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)和行為中，加之知識(shí)保留等因素，所以造成了知識(shí)分享的局限性，并為人才管理帶來(lái)巨大挑戰(zhàn)。鑒于此，KM的介入和融合也許是解決此問(wèn)題的突破口?？上驳氖?，研究人力資源管理的國(guó)外學(xué)者已經(jīng)思考了TM和KM之間融合。不過(guò)，KM的介入對(duì)TM有怎樣的意義？在知識(shí)密集型組織機(jī)構(gòu)中，如何確定知識(shí)型人才？在知識(shí)流動(dòng)網(wǎng)絡(luò)中形成了怎樣新理論？TM和KM的融合對(duì)人才管理研究有怎樣的貢獻(xiàn)？這些無(wú)疑是人才管理領(lǐng)域?qū)W者迫切關(guān)注的問(wèn)題，本研究以此為出發(fā)點(diǎn)另辟蹊徑，嘗試探究KM模式介入在人才管理上的方法論意義。
1 人才管理之傳統(tǒng)進(jìn)路及其局限
20世紀(jì)90年代末的 “人才爭(zhēng)奪戰(zhàn)”使得“人才管理”首次進(jìn)入到了學(xué)界的視野。近年來(lái)人才管理已成為管理學(xué)術(shù)語(yǔ)，在組織資源中舉足輕重，從波士頓咨詢(xún)集團(tuán)報(bào)告的評(píng)價(jià)便可窺見(jiàn)端倪，“在歐洲范圍內(nèi)，人才管理是人力資源管理職能五大嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)之一。”[2]
此外，人才管理在確保人才資源最大化利用上發(fā)揮巨大的優(yōu)勢(shì)，盡管用人單位人力資源帶來(lái)了可持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但是根據(jù)人力資源理論，其占有資源不足以產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，使得用人單位必須要適當(dāng)?shù)乩觅Y源實(shí)現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
2009年愛(ài)爾蘭國(guó)立大學(xué)著名學(xué)者Collings等認(rèn)為，人才管理的傳統(tǒng)進(jìn)路確定了人才管理的三大階段：“①確認(rèn)關(guān)鍵職位的活動(dòng)和過(guò)程，影響企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。②發(fā)展資質(zhì)高和潛力高的人才庫(kù)。③發(fā)展不同的人力資源結(jié)構(gòu)，使職位與能力相符，確保組織機(jī)構(gòu)發(fā)展的可持續(xù)性。” [3]
遺憾的是，雖然人才管理的三大階段強(qiáng)調(diào)了人力資源的管理實(shí)踐，但由此造成人才管理概念與知識(shí)之間的界限不清，如將人力資源管理等同人才管理，或僅僅關(guān)注人才資源的實(shí)踐操作上，如招聘、領(lǐng)導(dǎo)力發(fā)展、續(xù)任計(jì)劃等。此外，人才管理的傳統(tǒng)進(jìn)路要么強(qiáng)調(diào)人才庫(kù)的發(fā)展，關(guān)注項(xiàng)目需求和員工需求，協(xié)調(diào)員工職位的進(jìn)展；要么關(guān)注人才的管理，確認(rèn)能夠影響企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵職位，使得研究相對(duì)比較分散，很難集中，缺乏統(tǒng)一的理論架構(gòu)，也許KM的介入和融合是走出傳統(tǒng)進(jìn)路困境的一條出路。
2 人才管理之新進(jìn)路之理論源流
2.1 在TM架構(gòu)中KM介入的理論基元：“技術(shù)守門(mén)人” 在20世紀(jì)70年代和80年代，大量研究驗(yàn)證了前沿的科技知識(shí)對(duì)研發(fā)團(tuán)隊(duì)的重要意義，如麻省理工學(xué)院Thomas Allen在1977年出版的《技術(shù)流動(dòng)管理（Managing the Flow of Technology）》中發(fā)現(xiàn)，前沿的科技需要通過(guò)“兩步戰(zhàn)略”融入研發(fā)團(tuán)隊(duì)中，并不是所有的研發(fā)專(zhuān)家能夠直接獲悉外部知識(shí)。相反，只有少部分人能廣泛接觸系統(tǒng)外部，成為其他同事獲取知識(shí)的來(lái)源，被稱(chēng)之為“技術(shù)守門(mén)人（technological gatekeepers）”。[4]
技術(shù)守門(mén)人的職責(zé)仿佛一扇大門(mén)，使外部技術(shù)知識(shí)“匯入”研發(fā)團(tuán)隊(duì)，其具體涉及兩個(gè)步驟：一是，技術(shù)守門(mén)人能夠從外部獲取技術(shù)知識(shí)；二是，將知識(shí)傳授給同事。守門(mén)人并非僅僅傳播系統(tǒng)外部知識(shí)，還要將從雜志以及其他渠道汲取的知識(shí)翻譯成研發(fā)人員所能解讀的術(shù)語(yǔ)，這主要由于研發(fā)團(tuán)隊(duì)與外部系統(tǒng)的語(yǔ)言、編碼方案之間的差異所致。守門(mén)人通過(guò)知識(shí)流動(dòng)網(wǎng)絡(luò)在創(chuàng)新過(guò)程中發(fā)揮舉足輕重的作用，他們不僅將企業(yè)的觸角延伸到系統(tǒng)外部，還利用對(duì)企業(yè)內(nèi)部系統(tǒng)的知識(shí)網(wǎng)絡(luò)的熟悉度，內(nèi)化新興技術(shù)，因此技術(shù)守門(mén)人理論在知識(shí)密集型環(huán)境下作用銳不可當(dāng)。
2.2 KM范式之三大解釋因子：中樞連接者、跨越邊界者及知識(shí)中介者 KM架構(gòu)下除了守門(mén)人理論外，還出現(xiàn)了一些新解釋因子，即中樞連接者（Central connectors）、跨越邊界者（Boundary spanner）及知識(shí)中介者（Knowledge brokers）。
一是，中樞連接者，即將同事聯(lián)系起來(lái)的職員。這類(lèi)職員與同事關(guān)系緊密，為同事提供最有價(jià)值信息的渠道，如為客戶(hù)提供背景信息或提供新技術(shù)思想，并應(yīng)用于既定項(xiàng)目中。[5]
二是，跨越邊界者（Boundary spanner），即鼓勵(lì)與系統(tǒng)外的人員加強(qiáng)聯(lián)系，開(kāi)拓團(tuán)隊(duì)視野，往往與創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)研究有關(guān)，因?yàn)樗麄兏菀捉佑|系統(tǒng)外部資源及信息。 [6]
三是，知識(shí)中介者（Knowledge brokers），即以間接的關(guān)系為特征，跟一些單位內(nèi)部共同體之間的聯(lián)系不密切。[7]從戰(zhàn)略上，他們推動(dòng)知識(shí)在不同層級(jí)的共同體之間流動(dòng)。實(shí)際上，如果沒(méi)有這些知識(shí)中介者，那么整個(gè)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)便不復(fù)存在。知識(shí)中介者與跨越邊界者作用相似，只是要在各自的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)中運(yùn)作。
可以說(shuō)，中樞連接者、跨越邊界者以及知識(shí)中介者是獨(dú)特的個(gè)體，是工作環(huán)境中知識(shí)流動(dòng)的關(guān)鍵。只是個(gè)體是否能夠同時(shí)成為中樞連接者和跨越邊界者卻并不詳，而守門(mén)人概念則不同，因?yàn)槭亻T(mén)人職責(zé)只能由個(gè)體履行。除此之外，守門(mén)人理論在知識(shí)密集型環(huán)境下作用更為顯著。
3 人才管理之新進(jìn)路：KM與TM的融匯
為了彌合傳統(tǒng)進(jìn)路不足，人才管理需要KM模式的介入。雖然組織機(jī)構(gòu)關(guān)注的焦點(diǎn)不同，如工作效率、知識(shí)共享、團(tuán)隊(duì)合作、員工培訓(xùn)等，但對(duì)于知識(shí)密集型機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，要維系組織高績(jī)效，必須要慮及知識(shí)型人才的默會(huì)知識(shí)、保留知識(shí)、發(fā)揮員工技術(shù)專(zhuān)長(zhǎng)等。2008年Vance和 Vaiman提出了“睿智的人才管理（smart talent management）”模式，從而將KM和TM交融起來(lái)，彌合早先進(jìn)路的不足。[8]可以說(shuō)，兩者結(jié)合能夠有效的進(jìn)行人力資源管理，體現(xiàn)了知識(shí)資本和獲取、存儲(chǔ)、轉(zhuǎn)移和應(yīng)用知識(shí)的能力，有利于實(shí)現(xiàn)用人單位的發(fā)展目標(biāo)。
3.1 甄別知識(shí)型人才：強(qiáng)化考核管理機(jī)制 從戰(zhàn)略意義上講，用人單位需對(duì)人才流動(dòng)加強(qiáng)管理。職工在崗位上需各盡其能，用人單位鼓勵(lì)不同員工之間的對(duì)話(huà)，以此填補(bǔ)知識(shí)缺漏。由于人才是一種默言的資源，所以需要慮及其中帶來(lái)的潛在績(jī)效，而非現(xiàn)實(shí)的績(jī)效。這樣看來(lái)，人才決策有賴(lài)于KM的方法。對(duì)此，Lengnick-Hall等學(xué)者的回應(yīng)是，“用人單位需要甄別能發(fā)現(xiàn)問(wèn)題的人才，且將該問(wèn)題植入知識(shí)數(shù)據(jù)庫(kù)中，借助信息加以解決。”[9]此外，從人格化戰(zhàn)略看，需要關(guān)注員工的批判能力和分析能力，借助社會(huì)網(wǎng)絡(luò)分享知識(shí)。
為了確保最適合人才的有效調(diào)配，用人單位應(yīng)特別關(guān)注能帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的人才，通過(guò)招聘方式吸納人才，盡可能發(fā)揮人才優(yōu)勢(shì)。鑒于此，首先，要強(qiáng)化人才或績(jī)效管理考核機(jī)制，這是因?yàn)榭?jī)效管理有助于確定高績(jī)效的知識(shí)型人才，并提供員工職務(wù)及其預(yù)期績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)的反饋。第二，強(qiáng)化人才招聘，只是招聘過(guò)程需復(fù)雜化，即從受傳統(tǒng)溝通渠道限制的耗時(shí)過(guò)程演變?yōu)槭芫W(wǎng)絡(luò)技術(shù)影響的新過(guò)程。可以說(shuō)，在線(xiàn)篩選和分析工具，如簡(jiǎn)歷分析程序和在線(xiàn)就業(yè)前評(píng)估等，對(duì)篩選企業(yè)所需的人才有所裨益。
3.2 知識(shí)創(chuàng)造的理論源流：組織知識(shí)創(chuàng)造動(dòng)態(tài)理論及其應(yīng)用 日本學(xué)者野中郁次郎提出了組織知識(shí)創(chuàng)造動(dòng)態(tài)理論，即知識(shí)的創(chuàng)造需借助于明言知識(shí)和默會(huì)知識(shí)之間的持續(xù)對(duì)話(huà)。從創(chuàng)造力上，員工之間存在著差異，這需要將員工積累的默會(huì)知識(shí)擴(kuò)散和嵌入到工作中。[10]不過(guò)，對(duì)于用人單位來(lái)說(shuō)，如何強(qiáng)化知識(shí)的創(chuàng)造呢？
對(duì)此，學(xué)者Pei， N.S.的回應(yīng)是，“用人單位需要為知識(shí)型人才提供知識(shí)創(chuàng)造的平臺(tái)。加強(qiáng)知識(shí)創(chuàng)造的戰(zhàn)略主要涉及領(lǐng)導(dǎo)行為實(shí)踐，如為創(chuàng)新提供支持；培養(yǎng)組織的學(xué)習(xí)文化。[11]”不過(guò)，對(duì)用人單位來(lái)說(shuō)，如何最大限度地發(fā)揮有創(chuàng)意的知識(shí)型人才工作積極性？
為了回答上述問(wèn)題，筆者試圖從知識(shí)創(chuàng)造者及知識(shí)活動(dòng)家角度進(jìn)行分析。首先，培養(yǎng)知識(shí)創(chuàng)造者需要慮及多維因素。許多理論試圖解釋組織機(jī)構(gòu)如何進(jìn)行創(chuàng)新，且這些理論往往強(qiáng)調(diào)用人單位勞動(dòng)力，但只有少部分的勞動(dòng)力被視為真正的創(chuàng)造性人才。作為知識(shí)創(chuàng)造者，應(yīng)是無(wú)拘束的、個(gè)性化的。所以，對(duì)于知識(shí)創(chuàng)造者來(lái)說(shuō)，他們應(yīng)該偏好所實(shí)現(xiàn)的資源：一是，時(shí)間資源。知識(shí)創(chuàng)造者需要進(jìn)行深入思考和產(chǎn)生想法。二是，空間資源。無(wú)論他們通過(guò)與內(nèi)部和外部專(zhuān)家之間互動(dòng)驗(yàn)證他們的想法或是撰寫(xiě)工作文件，他們需要有編著自身默會(huì)知識(shí)的空間。第二，培養(yǎng)知識(shí)活動(dòng)家。知識(shí)活動(dòng)家并不是主要的知識(shí)創(chuàng)造者，但其技能有助于激發(fā)其他員工創(chuàng)造力的發(fā)揮，比如蘋(píng)果公司CEO史蒂夫·喬布斯并沒(méi)有提出iPod，iPhone或iPad的想法，只是激勵(lì)他人進(jìn)行創(chuàng)新。因此，用人單位需從知識(shí)創(chuàng)造者以及知識(shí)活動(dòng)家角度極力發(fā)揮創(chuàng)意型知識(shí)人才的積極能動(dòng)性，以此強(qiáng)化知識(shí)的創(chuàng)造力。
3.3 知識(shí)分享與定位：ONA分析模型及應(yīng)用 有關(guān)KM文獻(xiàn)證實(shí)了知識(shí)共享的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)和個(gè)性化策略的重要性。不過(guò)，少數(shù)的個(gè)體在社會(huì)網(wǎng)絡(luò)中發(fā)揮舉足輕重的作用，并能夠不同程度地影響到知識(shí)流動(dòng)的協(xié)調(diào)，但卻沒(méi)有得到應(yīng)有的關(guān)注。[12]但問(wèn)題是，不能夠僅僅找到這類(lèi)人才，更要明白如何面對(duì)這類(lèi)人才。從TM角度看，其往往指涉“人才定位（talent positioning）”，即在合適的時(shí)間、合適的場(chǎng)所遇到合適的人才。[13]在開(kāi)放式創(chuàng)新的時(shí)代，了解這些人才尤為重要，如此才能更好地把握內(nèi)外網(wǎng)絡(luò)，開(kāi)拓新知識(shí)領(lǐng)域。
對(duì)此，克洛斯（Rob Cross）及同事研究了組織機(jī)構(gòu)中重要人才的網(wǎng)絡(luò)活動(dòng)，揭示了有強(qiáng)大關(guān)系網(wǎng)的個(gè)體（經(jīng)紀(jì)和外設(shè)專(zhuān)家等）更能夠確保工作任務(wù)的有效執(zhí)行。他們提出了一種組織網(wǎng)絡(luò)分析（ONA）模型，研究了人類(lèi)關(guān)系和社會(huì)結(jié)構(gòu)相結(jié)合的社會(huì)科學(xué)方法，揭示出人與對(duì)象之間的親和力，吸引和排斥。[14]可以說(shuō)，ONA認(rèn)為社會(huì)關(guān)系是通過(guò)視覺(jué)和數(shù)學(xué)加以說(shuō)明的節(jié)點(diǎn)和紐帶；很多組織機(jī)構(gòu)傾向利用ONA來(lái)定位人才。
從ONA分析模型的應(yīng)用及其意義看，ONA為員工提供流動(dòng)契機(jī)。員工可以橫向地調(diào)轉(zhuǎn)到其他組織單位，以此減少合作障礙，如外派人員從海外母公司帶來(lái)彌足珍貴的專(zhuān)業(yè)知識(shí)。此外，從網(wǎng)絡(luò)關(guān)系指導(dǎo)意義看，一旦確定了資質(zhì)高的知識(shí)型人才，那么用人單位會(huì)指派一名導(dǎo)師，協(xié)調(diào)與其他重要知識(shí)型人才之間的關(guān)系。如此以來(lái)，拓寬了用人單位的人際網(wǎng)絡(luò)，學(xué)習(xí)到他人的技術(shù)專(zhuān)長(zhǎng)。
3.4 發(fā)展知識(shí)能力：?jiǎn)?dòng)培訓(xùn)與繼任計(jì)劃 團(tuán)隊(duì)績(jī)效與員工的能力有關(guān)，這些能力包括基礎(chǔ)知識(shí)、技能和機(jī)構(gòu)所需的員工能力。通常來(lái)說(shuō)，與KM相關(guān)的能力涉及與協(xié)作相關(guān)的專(zhuān)業(yè)知識(shí)、管理、戰(zhàn)略規(guī)劃、信息技能和關(guān)系管理。[15]
不過(guò)，在能力發(fā)展上，用人單位所面臨的重要挑戰(zhàn)的是，個(gè)人目標(biāo)和機(jī)構(gòu)束縛之間存在著張力。從能力發(fā)展的現(xiàn)有方法看，能力和工作績(jī)效相分離，從而導(dǎo)致評(píng)估結(jié)果不清，無(wú)法與工作情境聯(lián)系起來(lái)。此外，通過(guò)學(xué)習(xí)確定和彌合能力差距需要很長(zhǎng)的時(shí)間。鑒于此，如何消解個(gè)人目標(biāo)與機(jī)構(gòu)束縛之間的張力呢？
解決困境的出路在于：加強(qiáng)能力培訓(xùn)以及強(qiáng)調(diào)繼任計(jì)劃。一是，基于能力，加強(qiáng)培訓(xùn)。在員工自身能力基礎(chǔ)上，培訓(xùn)方案要不斷適應(yīng)不同層級(jí)的競(jìng)爭(zhēng)要求。高質(zhì)量的培訓(xùn)計(jì)劃有助于評(píng)估員工的技能；明確所需的能力；發(fā)展技能、知識(shí)和態(tài)度以及提高工作績(jī)效。該培訓(xùn)的有效施行需要結(jié)合員工的積極參與，并且在培訓(xùn)講習(xí)過(guò)程中，強(qiáng)調(diào)問(wèn)題解決方法和操作方法。二是，繼任計(jì)劃涉及運(yùn)籌組織機(jī)構(gòu)的后續(xù)高層團(tuán)隊(duì)，所以根據(jù)員工的不同技能，發(fā)展內(nèi)部招聘的人才庫(kù)，確保組織機(jī)構(gòu)在未來(lái)具備可利用的技能人才。從KM的角度看，繼任計(jì)劃需要關(guān)注用人單位如何保留重要的知識(shí)型人才以及如何確保后續(xù)人才承擔(dān)起各自的責(zé)任。
3.5 知識(shí)的保留：完善表彰與知識(shí)轉(zhuǎn)移機(jī)制 無(wú)論通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手挖墻角、裁員、還是退休，對(duì)用人單位來(lái)說(shuō)，員工離職風(fēng)險(xiǎn)是巨大的。Parise等學(xué)者指出，“這種關(guān)系資本在知識(shí)密集的環(huán)境中至關(guān)重要。特別是，高端技術(shù)離職員工的知識(shí)是難以模仿和學(xué)習(xí)的，所以他們的離職對(duì)用人單位來(lái)說(shuō)損失巨大?！盵16]員工離職大體表現(xiàn)在兩個(gè)層面：一是，雇主和雇員之間心理契約的變化是不言自明的，如新一代員工通常表現(xiàn)出較低的忠誠(chéng)度和工作變更頻繁；二是，員工經(jīng)常利用工作能力的優(yōu)勢(shì)跳槽。為了防止知識(shí)流失，一方面需加強(qiáng)獎(jiǎng)勵(lì)和表彰機(jī)制。對(duì)重要的知識(shí)型人才，如缺乏獎(jiǎng)懲機(jī)制往往會(huì)帶來(lái)離職、缺勤、辦公秩序混亂、參與但不作為以及生產(chǎn)力低下等不利局面，所以行之有效的方案是，將物質(zhì)和非物質(zhì)激勵(lì)納入到組織規(guī)章中來(lái)，提高用人單位的知識(shí)累積以及發(fā)揮人才的能動(dòng)性。另一方面強(qiáng)調(diào)知識(shí)轉(zhuǎn)移的指導(dǎo)。這種指導(dǎo)有助于將默會(huì)知識(shí)從一個(gè)經(jīng)驗(yàn)豐富的員工轉(zhuǎn)移到新手，并借助老員工的社會(huì)關(guān)系網(wǎng)增加新手的社會(huì)資本。在此基礎(chǔ)上，雇主和雇員之間的心理契約的達(dá)成大大提升了員工的工作態(tài)度和忠誠(chéng)度，所以這些機(jī)制有助于確保知識(shí)通過(guò)轉(zhuǎn)移得以保留，并將重要知識(shí)型人才因離職所帶來(lái)的損失降到最低。
4 結(jié)語(yǔ)
近年來(lái)，KM喚起了學(xué)界廣泛的關(guān)注，特別體現(xiàn)在人才策略管理領(lǐng)域上。從戰(zhàn)略意義上，知識(shí)是企業(yè)最重要的資源，因?yàn)槠浯砹穗y以模仿的無(wú)形的資產(chǎn)、運(yùn)行程序以及創(chuàng)造過(guò)程。知識(shí)資產(chǎn)成為用人單位的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，使知識(shí)的戰(zhàn)略?xún)r(jià)值體現(xiàn)在個(gè)人的認(rèn)知、行動(dòng)以及集體的經(jīng)驗(yàn)和專(zhuān)長(zhǎng)。這種戰(zhàn)略?xún)r(jià)值表明，對(duì)于提升組織績(jī)效和競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)說(shuō)，有效地管理知識(shí)型人才勢(shì)在必行。因此，需要深入探討TM如何解決來(lái)自KM的挑戰(zhàn)問(wèn)題。不過(guò)，必須要注意的是，將TM整合至知識(shí)密集型工作環(huán)境存在著一定的缺陷和不足。一些員工沒(méi)有得到賞識(shí)會(huì)覺(jué)得自己在組織機(jī)構(gòu)的作用不大，由此產(chǎn)生負(fù)面情緒不利于組織機(jī)構(gòu)的發(fā)展，所以在人才管理過(guò)程中需要將KM與TM結(jié)合，以此甄別重要的知識(shí)工作者，協(xié)調(diào)管理知識(shí)型人才，提升知識(shí)分享的可能。從未來(lái)的研究看，可以擴(kuò)展守門(mén)人理論及其相關(guān)理論，把握知識(shí)雙向流動(dòng)規(guī)律，著眼于從實(shí)證角度探索在較大組織機(jī)構(gòu)中TM活動(dòng)和KM實(shí)踐之間的關(guān)系。
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下表列出了幾種常見(jiàn)物質(zhì)的電離常數(shù)或溶度積：
在一定量的0.2 mol/L CaCl2溶液中加入等體積的下列溶液，可以產(chǎn)生沉淀的是
A.由水電離出的c（H+） =10-9mol/L的HF溶液 10-8.3
B.pH=10的氨水
C.1 mol/L的NaHCO3溶液
D.10-9 mol/L的AgNO3溶液
這道題的正確答案是：C。運(yùn)算過(guò)程如下：溶液等體積混合，濃度均減半，假設(shè)0.5 mol/L的NaHCO3溶液pH=8，Ka（HCO3―）=5.6x10-11 = c（H+）x c（CO32―）/ c（HCO3―）= 1x10-8 x c（CO32―）/0.5 ，計(jì)算結(jié)果為c（CO32―）=2.8 x10-3，再根據(jù)Qc=2.8 x10-3 x0.1=2.8 x10-4>Ksp（CaCO3），所以1 mol/L的NaHCO3溶液和0.2 mol/L CaCl2溶液等體積混合能出現(xiàn)沉淀，即C項(xiàng)正確。
提出問(wèn)題：
那么問(wèn)題出現(xiàn)了：資料顯示，常溫下0.1mol/LNaHCO3溶液的pH=8.3，也就是c（H+）=5 x10-9 mol/L ，根據(jù)常溫水的離子積常數(shù)得到c（OH-）=2x10-5mol/L ，按照剛才的計(jì)算方法，c（CO32―）=1.1 x10-3 mol/L ，也就是說(shuō)c（CO32―）>> c（OH-）>>c（H+）。
而在高中化學(xué)對(duì)于溶液中離子濃度大小比較過(guò)程中有以下講解：
NaHCO3= H++ HCO3―；HCO3―H++ CO32― ；HCO3―+H2OH2CO3+ OH-
溶液中存在的所有微粒有Na+、HCO3―、H+、CO32―、H2CO3和OH-，由此我們可以列出電荷守恒式和物料守恒式，分別為c（Na+）+c（H+）=2c（CO32―）+ c（HCO3―）+ c（OH―）；c（Na+）=c（CO32―）+ c（HCO3―）+ c（H2CO3），將兩式相減去掉c（Na+），得到等式： c（H+）-c（CO32―）= c（OH―）-c（H2CO3）。在NaHCO3溶液中粒子濃度大小比較過(guò)程中往往認(rèn)為，因?yàn)镠CO3―結(jié)合了部分水電離出的氫離子，c（H2CO3）c（CO32―）的結(jié)論，（因?yàn)镹aHCO3溶液顯示HCO3―水解的堿性，所以HCO3―的電離就被忽略掉了）。也就是c（Na+）> c（HCO3―）> c（OH―）> c（H2CO3）> c（H+）>c（CO32―）。但是根據(jù)HCO3―的電離常數(shù)（Ka）和NaHCO3溶液堿性的計(jì)算，發(fā)現(xiàn)這個(gè)比較結(jié)果是不對(duì)的，應(yīng)該是c（Na+）> c（HCO3―）> c（H2CO3）> c（CO32―）>c（OH―）>c（H+）。為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的錯(cuò)誤呢？
分析問(wèn)題和解決問(wèn)題：
可能我們忽略了一個(gè)本不應(yīng)該忽略的關(guān)鍵問(wèn)題，那就是對(duì)于HCO3―同時(shí)進(jìn)行的電離和水解的關(guān)系和程度問(wèn)題。NaHCO3從開(kāi)始溶于水到最終建立平衡狀態(tài)，使溶液顯堿性，也是經(jīng)過(guò)了相當(dāng)?shù)膾暝投窢?zhēng)的。或許是因?yàn)镠CO3―電離出的H+和HCO3―水解出的OH―在未達(dá)平衡時(shí)乘積大于10-14，所以?xún)烧弑憩F(xiàn)為中和反應(yīng)，因?yàn)镠CO3―水解趨勢(shì)更大（K水解=2.3 x10-8），最終溶液中剩余了更多的OH―而使溶液顯堿性。這樣一來(lái)進(jìn)，無(wú)論HCO3―電離平衡還是水解平衡，均被促進(jìn)，向正向移動(dòng)，從而使得c（CO32―）和 c（HCO3―）均增大，c（OH―）減小，而不是像我們想象的HCO3―電離被忽略不計(jì)，得出了錯(cuò)誤結(jié)論。
[關(guān)鍵詞]商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品；法律關(guān)系；賬務(wù)處理
[DOI]1013939/jcnkizgsc201717061
近年來(lái)，我國(guó)商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，截至2015年年末，我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品余額235萬(wàn)億元，年末有余額的發(fā)行機(jī)構(gòu)達(dá)到426家，理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量60879只，而2015年年末全國(guó)社會(huì)融資總規(guī)模為13814萬(wàn)億元，由此可見(jiàn)，理財(cái)資金已經(jīng)成為我國(guó)社會(huì)融資的一個(gè)重要來(lái)源，也成為實(shí)際的“影子銀行”體系的一部分。因此管控好商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)，已經(jīng)成為防止和降低金融風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，而對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的合理計(jì)量和科學(xué)核算是有效管理的基礎(chǔ)。
1我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的源起、發(fā)展和趨勢(shì)
11商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的源起
隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和居民財(cái)富的增加，對(duì)于財(cái)富管理和投資多樣化的需求不斷提升，很多居民將原以?xún)?chǔ)蓄存款的形式存放在商業(yè)銀行的資金取出尋求其他更高收益的投資，商業(yè)銀行面臨存款的減少和客戶(hù)流失的風(fēng)險(xiǎn)。銀行理財(cái)產(chǎn)品在這樣的背景下應(yīng)運(yùn)而生，部分商業(yè)銀行開(kāi)始嘗試性地以高于銀行同期限存款利率的收益率發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品。2005年，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》（銀監(jiān)會(huì)令2005年第2號(hào)），對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的定義、范疇、投向、程序、風(fēng)險(xiǎn)管理、監(jiān)督管理各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行了界定和明確。該暫行辦法成為商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的實(shí)際“準(zhǔn)生證”，以該暫行辦法為規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)，我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的規(guī)模、種類(lèi)迅速擴(kuò)大，極大地滿(mǎn)足了客戶(hù)和市場(chǎng)的需求。
12商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展過(guò)程和發(fā)展趨勢(shì)
商業(yè)銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，顧名思義是由商業(yè)銀行擔(dān)任管理人的理財(cái)產(chǎn)品，因此在初期，理財(cái)資金運(yùn)作的投向基本為商業(yè)銀行較為熟悉且有資格開(kāi)展的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，如信貸類(lèi)資產(chǎn)、銀行間市場(chǎng)債券、銀行存單等。另類(lèi)藝術(shù)品、紅酒等另類(lèi)投資雖時(shí)有嘗試，但規(guī)模和數(shù)量均占極小的比例，股權(quán)、證券類(lèi)產(chǎn)品也被限制于僅能向機(jī)構(gòu)和高凈值客戶(hù)進(jìn)行發(fā)售。在此過(guò)程中，也出現(xiàn)了商業(yè)銀行利用發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，變相沖存款的不合規(guī)現(xiàn)象。
隨著理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模的不斷擴(kuò)大，商業(yè)銀行投資渠道的狹窄問(wèn)題也日益凸顯，理財(cái)資金的投資方向無(wú)論是形式還是實(shí)質(zhì)絕大多數(shù)都是債項(xiàng)類(lèi)資產(chǎn)。此時(shí)，“信托計(jì)劃”作為既可進(jìn)行股權(quán)投資又可發(fā)放貸款等債項(xiàng)類(lèi)資金運(yùn)用的一種金融工具，是全方位的投資產(chǎn)品，被引入了商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)中，很多商業(yè)銀行開(kāi)始嘗試與信托公司進(jìn)行合作，將信托計(jì)劃作為投資的通道投向相應(yīng)標(biāo)的物。2009年，銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)《銀信合作理財(cái)業(yè)務(wù)指引》后，銀信合作理財(cái)業(yè)務(wù)迅速增長(zhǎng)。但同時(shí)，理財(cái)業(yè)務(wù)也出現(xiàn)了監(jiān)管套利的現(xiàn)象，很多理財(cái)資金通過(guò)信托計(jì)劃投向理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行銀行本身的信貸資產(chǎn)，用于規(guī)避貸款額度控制、存貸比以及資本充足率等監(jiān)管指標(biāo)，雖然監(jiān)管機(jī)構(gòu)一直在努力堵塞漏洞，下發(fā)了一系列通知和規(guī)定來(lái)限制和規(guī)范此類(lèi)行為，但是經(jīng)營(yíng)主體盈利最大化的沖動(dòng)往往會(huì)通過(guò)一系列眼花繚亂的交易結(jié)構(gòu)，繞過(guò)這些限制和規(guī)定達(dá)到形式上的合法合規(guī)，最終投向非標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)，商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)逐漸成為中國(guó)“影子銀行”體系的一部分。
目前，監(jiān)管層已經(jīng)進(jìn)一步加大了對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)以及與其相關(guān)聯(lián)的同業(yè)業(yè)務(wù)的規(guī)范，特別是2013年的《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知》，以及2014年一行三會(huì)一局出臺(tái)的127號(hào)文《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》，使得商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管套利的空間被壓縮，理財(cái)產(chǎn)品中投向非標(biāo)債權(quán)的比例開(kāi)始下降。
綜合商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展?fàn)顩r以及相關(guān)的因素，可以A計(jì)，未來(lái)商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)大致上會(huì)呈現(xiàn)以下趨勢(shì)：一是隨著金融監(jiān)管的加強(qiáng)及融合，部分“影子銀行”業(yè)務(wù)顯性化并逐漸移入表內(nèi)，投向非標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)的理財(cái)產(chǎn)品會(huì)進(jìn)一步下降；二是利率市場(chǎng)化改革的完成，部分作為銀行儲(chǔ)蓄存款性質(zhì)和功能的理財(cái)產(chǎn)品會(huì)被商業(yè)銀行發(fā)行大額存單所替代；三是隨著“資產(chǎn)荒”現(xiàn)象以及商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)，理財(cái)資金投向證券市場(chǎng)類(lèi)產(chǎn)品的比重將會(huì)大幅提高，凈值型理財(cái)產(chǎn)品將會(huì)大幅增多，商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)將越來(lái)越向真正的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變和發(fā)展。
2商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的賬務(wù)處理方式探討
我國(guó)監(jiān)管層對(duì)商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)一直進(jìn)行著密切監(jiān)督和管理，不斷出臺(tái)一系列的制度、指引、通知來(lái)規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的開(kāi)展，而商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的核算則是監(jiān)管要素具體落地的重要環(huán)節(jié)，相關(guān)的監(jiān)管規(guī)定中明確要求“商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部管理，做好對(duì)每個(gè)理財(cái)計(jì)劃的單獨(dú)核算和規(guī)范管理”，但對(duì)具體的核算并沒(méi)有做詳細(xì)的規(guī)定。
當(dāng)前，絕大多數(shù)的商業(yè)銀行在理財(cái)產(chǎn)品的會(huì)計(jì)核算時(shí)，僅僅按照其為“保本”或“非保本”產(chǎn)品的簡(jiǎn)單區(qū)分，確定在表內(nèi)核算和表外核算：保本類(lèi)產(chǎn)品，貸方計(jì)入“結(jié)構(gòu)性存款”，借方計(jì)入“應(yīng)收款項(xiàng)類(lèi)投資”“債券投資”等；非保本類(lèi)產(chǎn)品，貸方計(jì)入“委托投資資金”科目，借方計(jì)入“委托投資”科目，兩個(gè)科目實(shí)現(xiàn)軋抵，不納入商業(yè)銀行自身的資產(chǎn)負(fù)債表。此種核算方式過(guò)于簡(jiǎn)單，沒(méi)有根據(jù)理財(cái)產(chǎn)品的性質(zhì)以及發(fā)行銀行實(shí)際承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的情況進(jìn)行計(jì)量和核算，必然會(huì)存在著刻意規(guī)避監(jiān)管指標(biāo)的做法，使得商業(yè)銀行的相關(guān)數(shù)據(jù)存在著失真的可能性，不僅給監(jiān)管帶來(lái)了難度，也使商業(yè)銀行本身蘊(yùn)含風(fēng)險(xiǎn)隱患，輕則使個(gè)別商業(yè)銀行出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，損害其股東利益，重則引起金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)傳遞，造成系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的計(jì)量和核算應(yīng)避免簡(jiǎn)單地按照協(xié)議標(biāo)題的“保本”“非保本”的一般分類(lèi)進(jìn)行，而是應(yīng)基于理財(cái)協(xié)議和實(shí)際投資運(yùn)作中所反映出來(lái)的法律關(guān)系實(shí)質(zhì)來(lái)進(jìn)行判斷，繼而實(shí)現(xiàn)合理計(jì)量和科學(xué)核算。
21理財(cái)產(chǎn)品的法律性質(zhì)分析
此前，業(yè)界對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的法律性質(zhì)有一定的爭(zhēng)論，主要有三種不同的觀(guān)點(diǎn)。
第一種觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品體現(xiàn)的是委托關(guān)系，其依據(jù)為銀監(jiān)會(huì)的《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《暫行辦法》），該《暫行辦法》對(duì)商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品明確為兩種類(lèi)型，一是個(gè)人理財(cái)顧問(wèn)服務(wù)，是指商業(yè)銀行向客戶(hù)提供的產(chǎn)品咨詢(xún)、財(cái)務(wù)分析與規(guī)劃、投資建議等服務(wù)，以及根據(jù)客戶(hù)的委托和指令，客戶(hù)并以客戶(hù)的名義操作客戶(hù)賬戶(hù)進(jìn)行的投資等服務(wù)。二是理財(cái)綜合委托投資服務(wù)，是指商業(yè)銀行在向客戶(hù)提供顧問(wèn)服務(wù)的基礎(chǔ)上，接受客戶(hù)的委托和相關(guān)授權(quán)，按照與客戶(hù)事先約定的投資計(jì)劃和方式，由銀行選擇、決定投資工具的買(mǎi)賣(mài)并客戶(hù)進(jìn)行資產(chǎn)管理等的業(yè)務(wù)活動(dòng)。由此可以判斷，上述《暫行辦法》對(duì)商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)是界定為委托關(guān)系的。
第二種觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品體現(xiàn)的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系。上述《暫行辦法》又規(guī)定，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品又分為保證收益型、保本浮動(dòng)型、非保本浮動(dòng)型。這些產(chǎn)品雖然名義上是委托理財(cái)產(chǎn)品，但實(shí)際上理財(cái)收益均按發(fā)售時(shí)公布的預(yù)期收益率支付，投資者在幾乎不承擔(dān)任何投資理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)情況下獲得固定收益，因而商業(yè)銀行通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品募集到的資金屬于銀行負(fù)債的一部分，其資金的投資和運(yùn)用屬于自身資產(chǎn)的運(yùn)用，從整個(gè)銀行的框架上看，理財(cái)業(yè)務(wù)的資金資產(chǎn)與其他資金來(lái)源與運(yùn)用一樣，應(yīng)計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表，成為資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)業(yè)務(wù)。
第三種觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品體現(xiàn)的是信托關(guān)系。根據(jù)《中華人民共和國(guó)信托法》，信托是“委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為?！卑凑者@一定義，只要在委托人與受托人之間形成明確的委托契約關(guān)系，各種機(jī)構(gòu)從事的委托理財(cái)業(yè)務(wù)均屬信托行為，其信托關(guān)系不因受托人的變化而變化。不同金融部門(mén)推出的委托理財(cái)業(yè)務(wù)，盡管形式不盡相同，就其財(cái)產(chǎn)關(guān)系的法律性質(zhì)而言，其實(shí)質(zhì)均基于信托原理所形成的信托法律關(guān)系，商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品也不例外。
筆者認(rèn)為，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品，從其形式來(lái)看，與其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，如基金公司的基金產(chǎn)品、券商的資產(chǎn)管理計(jì)劃、信托公司的信托計(jì)劃等類(lèi)似，都形成一個(gè)獨(dú)立的法律主體，也符合我國(guó)信托法對(duì)“信托”的界定，因此，總體上可以認(rèn)為是一種信托關(guān)系。但在具體的理財(cái)產(chǎn)品中，要根據(jù)具體產(chǎn)品的協(xié)議或?qū)嶋H運(yùn)作過(guò)程來(lái)確定是否屬于真正的信托關(guān)系，比如保證收益類(lèi)產(chǎn)品，明確表達(dá)的是發(fā)行銀行與理財(cái)產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)者之間的一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，某些非保本理財(cái)產(chǎn)品，雖名為“非保本”，但其協(xié)議中具有發(fā)行銀行對(duì)理財(cái)產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)者的兜底條款，因此實(shí)際體現(xiàn)為債權(quán)債務(wù)關(guān)系。
22商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品賬務(wù)處理方式探討
厘清了商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的法律關(guān)系，我們可以進(jìn)一步對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的賬務(wù)處理進(jìn)行探討。
不管理財(cái)產(chǎn)品的交易結(jié)構(gòu)如何的復(fù)雜和眼花繚亂，在進(jìn)行賬務(wù)處理的時(shí)候，需要抓住其中的關(guān)鍵點(diǎn)：一是將理財(cái)產(chǎn)品作為獨(dú)立的法律主體，對(duì)每一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行獨(dú)立核算；二是根據(jù)理財(cái)協(xié)議中發(fā)行人與理財(cái)產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)人之間實(shí)際的法律關(guān)系，判斷是否將該理財(cái)產(chǎn)品納入發(fā)行銀行自身的資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)進(jìn)行核算；三是根據(jù)穿透原則，確定理財(cái)資金投資運(yùn)作的金融資產(chǎn)的分類(lèi)。
221總體處理方式
首先，基于在法律形式上表現(xiàn)為信托關(guān)系的商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品，每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品均為獨(dú)立的主體，商業(yè)銀行應(yīng)該為每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品建立獨(dú)立的賬套，記錄該理財(cái)產(chǎn)品設(shè)立、投資運(yùn)作、資金流向等經(jīng)濟(jì)行為，并最終核算該理財(cái)產(chǎn)品的凈值。理財(cái)資金的來(lái)源應(yīng)在該賬套內(nèi)計(jì)入所有者權(quán)益類(lèi)科目，如果理財(cái)資金投向?yàn)轫?xiàng)目融資類(lèi)的資產(chǎn)，該資產(chǎn)應(yīng)采用攤余成本法進(jìn)行計(jì)量，如果理財(cái)資金投向?yàn)樽C券類(lèi)資產(chǎn)，該資產(chǎn)應(yīng)按公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)進(jìn)行計(jì)量和核算。如理財(cái)協(xié)議中約定需要進(jìn)行相應(yīng)的信息披露的，則需根據(jù)約定應(yīng)披露或向理財(cái)產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)者提供該理財(cái)產(chǎn)品的資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、投資明細(xì)及產(chǎn)品凈值等信息。
其次，對(duì)于具體的理財(cái)產(chǎn)品，須從實(shí)質(zhì)重于形式的會(huì)計(jì)原則出發(fā)，根據(jù)具體理財(cái)產(chǎn)品的相關(guān)協(xié)議所體現(xiàn)的實(shí)質(zhì)法律關(guān)系來(lái)確定該理財(cái)產(chǎn)品是否需要納入商業(yè)銀行本身的資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)進(jìn)行核算。對(duì)于最終由發(fā)行y行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品，理財(cái)產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)人和發(fā)行銀行之間的實(shí)質(zhì)法律關(guān)系為債權(quán)債務(wù)關(guān)系，因此即使定義為“非保本型”，該理財(cái)產(chǎn)品也應(yīng)納入發(fā)行銀行的資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)，發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)作為發(fā)行銀行的金融負(fù)債入賬，而該理財(cái)資金的投資運(yùn)作也相應(yīng)納入發(fā)行銀行的資產(chǎn)負(fù)債表，根據(jù)所投資金融工具的性質(zhì)，按照金融工具分類(lèi)的標(biāo)準(zhǔn)計(jì)入相應(yīng)金融資產(chǎn)科目。
對(duì)于應(yīng)并入發(fā)行銀行資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行核算的理財(cái)產(chǎn)品，如果理財(cái)資金在運(yùn)用時(shí)，通過(guò)其他特定目的載體（信托、資產(chǎn)管理計(jì)劃等）進(jìn)行投資的，還應(yīng)根據(jù)穿透原則確定計(jì)入何種金融資產(chǎn)。例如：某銀行理財(cái)產(chǎn)品A的理財(cái)資金先投向B信托計(jì)劃，B信托計(jì)劃再將資金投資C債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)，則穿透后的資產(chǎn)性質(zhì)應(yīng)為債項(xiàng)。再進(jìn)一步確定應(yīng)該分類(lèi)為何種金融資產(chǎn)，如果該銀行對(duì)C債權(quán)資產(chǎn)承擔(dān)實(shí)質(zhì)管理，則該資產(chǎn)應(yīng)計(jì)入理財(cái)發(fā)行銀行的貸款及應(yīng)收款項(xiàng)類(lèi)金融資產(chǎn)科目；如該債項(xiàng)是由信托計(jì)劃的管理人進(jìn)行實(shí)質(zhì)管理，則應(yīng)根據(jù)該信托計(jì)劃是否可轉(zhuǎn)讓及理財(cái)資金持有該信托份額的目的和期限，計(jì)入發(fā)行銀行可供出售金融資產(chǎn)或持有至到期投資科目。
對(duì)于根據(jù)法律關(guān)系不需納入商業(yè)銀行表內(nèi)的理財(cái)產(chǎn)品的相關(guān)情況，發(fā)行銀行應(yīng)該在定期報(bào)告中披露管理的相應(yīng)理財(cái)產(chǎn)品的投資運(yùn)作、收益情況以及管理費(fèi)收取情況等。
222針對(duì)具體類(lèi)型的理財(cái)產(chǎn)品的賬務(wù)處理
目前商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品一般按保證收益型、保本浮動(dòng)收益型、非保本浮動(dòng)收益型來(lái)進(jìn)行分類(lèi)。
（1）保證收益型理財(cái)產(chǎn)品的計(jì)量和核算
正常情況下，該類(lèi)產(chǎn)品的協(xié)議的實(shí)際內(nèi)容應(yīng)與其標(biāo)題類(lèi)型一致，因此該類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)方與發(fā)行銀行的關(guān)系可以直接界定為債權(quán)債務(wù)關(guān)系，該類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)納入發(fā)行銀行自身的資產(chǎn)負(fù)債表，發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，發(fā)行銀行貸記“結(jié)構(gòu)性存款”或“其他存款”科目， 借記“存放央行備付金”或“貨幣資金”等科目，在理財(cái)資金運(yùn)用時(shí)，根據(jù)資金投資的金融工具類(lèi)型，借記“貸款及應(yīng)收款項(xiàng)類(lèi)投資”“債券投資”等相應(yīng)金融資產(chǎn)類(lèi)科目，貸記“存放央行備付金”等科目。存續(xù)期間，按理財(cái)協(xié)議上明確的理財(cái)收益率按期進(jìn)行計(jì)提“應(yīng)付理財(cái)收益”（或“結(jié)構(gòu)性存款利息”），理財(cái)資金運(yùn)作的收益與理財(cái)產(chǎn)品的保證收益之間的差額，應(yīng)作為發(fā)行銀行本身的利息凈收入或投資收益處理。
（2）簽署為保本浮動(dòng)理財(cái)協(xié)議的理財(cái)產(chǎn)品的計(jì)量和核算
保本浮動(dòng)型理財(cái)產(chǎn)品又可分為兩種類(lèi)型：第一種是直接在理財(cái)協(xié)議的條款上承諾：保證理財(cái)產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)者的本金安全，但理財(cái)收益情況需視理財(cái)資金的運(yùn)作情況而定；第二種是通過(guò)理財(cái)資金的結(jié)構(gòu)化運(yùn)作來(lái)基本保證理財(cái)投資者的本金回報(bào)。
直接在理財(cái)協(xié)議的條款上承諾保證理財(cái)購(gòu)買(mǎi)者本金安全的保本浮動(dòng)型理財(cái)產(chǎn)品，除了應(yīng)在理財(cái)產(chǎn)品本身的賬套內(nèi)進(jìn)行核算外，發(fā)行銀行在進(jìn)行賬務(wù)處理時(shí)，該理財(cái)產(chǎn)品的本金應(yīng)作為銀行自身的債務(wù)，貸記“結(jié)構(gòu)性存款”或“其他存款”科目，在理財(cái)資金運(yùn)用時(shí)，根據(jù)資金投資的金融工具類(lèi)型，借記“貸款及應(yīng)收款項(xiàng)類(lèi)投資”“債券投資”等相應(yīng)金融資產(chǎn)類(lèi)科目，貸記“存放央行備付金”等科目。該理財(cái)產(chǎn)品投資收益則需要視理財(cái)資金運(yùn)用的實(shí)際收益情況進(jìn)行不同的計(jì)量和處理，定期確認(rèn)時(shí)，應(yīng)根據(jù)理財(cái)資金所投資金融工具的公允價(jià)值（或攤余成本）扣除其初始投資本金以及銀行的理財(cái)管理費(fèi)后進(jìn)行計(jì)量，計(jì)入“應(yīng)付理財(cái)收益”科目，如果以該方式計(jì)算的實(shí)際收益不足理財(cái)管理費(fèi)甚至為負(fù)數(shù)時(shí)，則先抵扣理財(cái)管理費(fèi)，不足部分抵扣發(fā)行銀行本身的投資收益。
通過(guò)理財(cái)資金的結(jié)構(gòu)化運(yùn)作來(lái)保證理財(cái)投資者的本金安全的保本浮動(dòng)型理財(cái)產(chǎn)品，一般采用如下方式：用大部分的理財(cái)資金投向回報(bào)穩(wěn)定的金融工具，如銀行存款，使其到期本息恰好等于理財(cái)本金，剩余理財(cái)資金投向高風(fēng)險(xiǎn)高收益的金融工具，不保證投資收益。如果在理財(cái)協(xié)議中，發(fā)行銀行沒(méi)有表述剛性?xún)陡兜某兄Z，其本金回收依然存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)，因此該類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)質(zhì)法律關(guān)系并不是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，因而可以視作信托關(guān)系，僅在發(fā)行銀行的表外核算。
（3）簽署為非保本浮動(dòng)型理財(cái)協(xié)議的理財(cái)產(chǎn)品的計(jì)量和核算
雖然簽署為非保本浮動(dòng)理財(cái)協(xié)議，但發(fā)行銀行依然需要根據(jù)實(shí)質(zhì)重于形式的原則，通過(guò)理財(cái)協(xié)議的實(shí)際條款進(jìn)行判斷是否需要納入本身的資產(chǎn)負(fù)債表。
如果發(fā)行銀行不承擔(dān)理財(cái)資金運(yùn)作的最終風(fēng)險(xiǎn)，只收取固定的管理費(fèi)用或按理財(cái)資金管理的業(yè)績(jī)進(jìn)行提成（收益為負(fù)時(shí)，手續(xù)費(fèi)為零），理財(cái)購(gòu)買(mǎi)者的回報(bào)根據(jù)理財(cái)資金的運(yùn)作情況確定，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)由理財(cái)購(gòu)買(mǎi)者承擔(dān)，此類(lèi)產(chǎn)品應(yīng)視為真正的非保本理財(cái)產(chǎn)品，理財(cái)購(gòu)買(mǎi)者和發(fā)行銀行之間不構(gòu)成債權(quán)債務(wù)關(guān)系，則該理財(cái)產(chǎn)品不需要納入發(fā)行銀行的資產(chǎn)負(fù)債表，僅在表外進(jìn)行核算。
但是以下兩種情況應(yīng)單獨(dú)考慮：一是如果協(xié)議條款中約定了預(yù)期收益率，當(dāng)實(shí)際收益低于預(yù)期收益率時(shí)，根據(jù)發(fā)行銀行的基本政策和慣例，可以預(yù)計(jì)發(fā)行銀行將以自身的資產(chǎn)進(jìn)行補(bǔ)足；二是當(dāng)理財(cái)協(xié)議約定發(fā)行銀行的理財(cái)管理費(fèi)收入等于理財(cái)資金運(yùn)作收益減去理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益，且理財(cái)資金投資的金融資產(chǎn)為按本行的授信審批流程進(jìn)行審批和管理的信貸類(lèi)資產(chǎn)。
對(duì)于上述兩類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，應(yīng)視作發(fā)行銀行對(duì)該理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行了實(shí)質(zhì)兜底，體現(xiàn)的是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，因此應(yīng)納入發(fā)行銀行的資產(chǎn)負(fù)債表，收到理財(cái)募集資金時(shí)，貸記“其他負(fù)債”，借記“存放央行備付金”，理財(cái)資金運(yùn)用時(shí)，貸記“存放央行備付金”，根據(jù)所投資金融工具的性質(zhì)借記“貸款及應(yīng)收款項(xiàng)類(lèi)金融資產(chǎn)”或“持有至到期投資”。理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)期間，按期計(jì)提相應(yīng)的“應(yīng)付理財(cái)產(chǎn)品收益”，實(shí)際運(yùn)作收益與預(yù)期收益的差額部分應(yīng)作為利息凈收入或理財(cái)管理費(fèi)收入。
⒖嘉南祝
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所謂廣義信貸，并不是一個(gè)嚴(yán)格意義上的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，而是MPA的一個(gè)重要概念，意指相對(duì)傳統(tǒng)貸款而言的更大范圍的信貸。自2016年開(kāi)始，央行將差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制“升級(jí)”為MPA，從資本和杠桿、資產(chǎn)負(fù)債、流動(dòng)性、定價(jià)行為、資產(chǎn)質(zhì)量、跨境融資風(fēng)險(xiǎn)、信貸政策執(zhí)行情況等七個(gè)方面引導(dǎo)銀行加強(qiáng)自我約束。其核心要義，是通過(guò)資本約束金融機(jī)構(gòu)廣義信貸的擴(kuò)張。
此次通知并非理財(cái)“回表”，也不需要占用風(fēng)險(xiǎn)資本和計(jì)提撥備，但將表外理財(cái)納入廣義信貸后，將擴(kuò)大廣義信貸規(guī)模本身，同時(shí)影響宏觀(guān)審慎資本充足率中的逆周期資本緩沖項(xiàng)，從而影響銀行的MPA評(píng)分結(jié)果，進(jìn)而對(duì)理財(cái)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)張形成約束。
將理財(cái)業(yè)務(wù)納入“廣義信貸”測(cè)算標(biāo)志著游離“表外”多年的理財(cái)業(yè)務(wù)將納入監(jiān)管者的視野，理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)一步由“表外”向“表內(nèi)”靠攏。盡管理財(cái)業(yè)務(wù)還能在“表外”游離多久尚不確定，但理財(cái)業(yè)務(wù)由“表外”走向“表內(nèi)”的大方向是確定無(wú)疑的。
一、在“表外”野蠻生長(zhǎng)的理財(cái)業(yè)務(wù)
我國(guó)商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)起步于2004年，到目前為止，不僅產(chǎn)品多樣、門(mén)類(lèi)齊全，而且規(guī)模龐大、增長(zhǎng)迅速。
（一）眼花繚亂的理財(cái)產(chǎn)品
2012年起，監(jiān)管部門(mén)對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)的監(jiān)管開(kāi)始松綁，各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)全面介入資產(chǎn)管理領(lǐng)域，采取多層次的合作方式為投資者提供更多樣化的理財(cái)產(chǎn)品，根據(jù)產(chǎn)品功能和收益實(shí)現(xiàn)形式的不同，可將目前的理財(cái)產(chǎn)品分為現(xiàn)金管理類(lèi)、固定收益類(lèi)和權(quán)益類(lèi)三種形式。
1.現(xiàn)金管理類(lèi)
現(xiàn)金管理產(chǎn)品是指為投資者提供現(xiàn)金管理服務(wù)的產(chǎn)品，是為了滿(mǎn)足短期或超短期投資需求而產(chǎn)生的業(yè)務(wù)，主要投資于貨幣市場(chǎng)，產(chǎn)品流動(dòng)性強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)低，收益穩(wěn)定。
2.固定收益類(lèi)
（1）投資于債券及貨幣市場(chǎng)工具的產(chǎn)品。截至2014年末，投資于債券及貨幣市場(chǎng)工具的銀行理財(cái)資金6.9萬(wàn)億元，占全部銀行理財(cái)資金的43.75%。2014年全國(guó)證券公司共發(fā)行1321只債券及混合型理財(cái)產(chǎn)品，占全部集合理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量的69%。
（2）投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)的產(chǎn)品。非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)是指未在銀行間市場(chǎng)及證券交易所市場(chǎng)交易的債權(quán)性資產(chǎn)，項(xiàng)目主要由銀行機(jī)構(gòu)發(fā)起，借助信托、券商、基金子公司等機(jī)構(gòu)過(guò)橋。截至2014年末，銀行理財(cái)資金投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)的資金總額3.3萬(wàn)億元，占全部理財(cái)投資總額的20.91%。
（3）投資于權(quán)益類(lèi)收益權(quán)的產(chǎn)品。權(quán)益類(lèi)收益權(quán)產(chǎn)品以股東權(quán)益為投資標(biāo)的，產(chǎn)品主要以結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品或其他衍生類(lèi)金融工具為主。自從監(jiān)管層要求限制銀行非標(biāo)投資后，為保證理財(cái)收益率，很多銀行把注意力轉(zhuǎn)向權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)，同時(shí)為規(guī)避權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品的投資者門(mén)檻限制，設(shè)計(jì)出掛鉤收益權(quán)的產(chǎn)品，其中比較有代表性的是銀行理財(cái)資金對(duì)傘形信托和券商兩融收益權(quán)的投資。
3.權(quán)益類(lèi)
權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品是指投資于股票、股票型基金、非上市公司股權(quán)等權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品，除去廣為人知的基金型產(chǎn)品外，還有投連險(xiǎn)、眾籌和股權(quán)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品。
（二）理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新的特點(diǎn)
在這些金融理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)務(wù)創(chuàng)新中，最突出、影響最大是“銀信合作”、“銀證合作”中產(chǎn)生的“資金池”或“資金池―資產(chǎn)池”模式。這兩種模式的特點(diǎn)主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。
一是存在期限錯(cuò)配。兩者都把長(zhǎng)期資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為短期資產(chǎn)。商業(yè)銀行發(fā)行的短期理財(cái)產(chǎn)品期限很短，有的數(shù)月，有的甚至只有幾天；而募集資金所投資的資產(chǎn)多為期限1年以上的信貸資產(chǎn)。因此，當(dāng)前面發(fā)行的短期理財(cái)產(chǎn)品到期后，商業(yè)銀行為償付到期的理財(cái)產(chǎn)品，必須立即發(fā)行新的短期理財(cái)產(chǎn)品，這也是為什么這類(lèi)產(chǎn)品備受詬病，甚至被稱(chēng)為“龐氏騙局”的原因。
二是資產(chǎn)與負(fù)債均在銀行資產(chǎn)負(fù)債表外。通過(guò)發(fā)行短期理財(cái)產(chǎn)品，投資者在銀行的存款轉(zhuǎn)化為理財(cái)產(chǎn)品，不再體現(xiàn)為銀行的負(fù)債；所募集資金投資于某信貸資產(chǎn)，該信貸資產(chǎn)也從資產(chǎn)負(fù)債表移出。銀監(jiān)會(huì)曾出臺(tái)規(guī)定，凡是保本的理財(cái)產(chǎn)品，必須并入表內(nèi)，但仍然有規(guī)模巨大的非保本類(lèi)的理財(cái)產(chǎn)品不在表內(nèi)。
三是理財(cái)產(chǎn)品的定價(jià)并非以所投資資產(chǎn)的實(shí)際收益為基礎(chǔ)，也即所謂的“分離定價(jià)”。一方面，資產(chǎn)池是由不同期限和收益風(fēng)險(xiǎn)屬性的資產(chǎn)簡(jiǎn)單組合而成，有的資產(chǎn)到期，有的資產(chǎn)仍在存續(xù)，這些資產(chǎn)并沒(méi)有像資產(chǎn)證券化那樣根據(jù)信用等級(jí)和風(fēng)險(xiǎn)屬性進(jìn)行“分級(jí)”；另一方面，資金池是由不同期限的短期理財(cái)產(chǎn)品組成的，因此，既不存在類(lèi)似基金“凈值”的理財(cái)產(chǎn)品“凈值”，也無(wú)法依據(jù)資產(chǎn)組合的預(yù)期收益來(lái)計(jì)算不同期限的理財(cái)產(chǎn)品的收益率。所以，不同期限理財(cái)產(chǎn)品的定價(jià)是單獨(dú)定價(jià)的。
四是存在事實(shí)上的“雙重信托”。囿于有關(guān)規(guī)定，商業(yè)銀行不能發(fā)行信托產(chǎn)品，因此商業(yè)銀行通常與信托公司合作，商業(yè)銀行把某信貸資產(chǎn)交由信托公司設(shè)立信托并發(fā)行信托，而商業(yè)銀行則發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品募集資金購(gòu)買(mǎi)信托公司發(fā)行的信托。盡管銀監(jiān)會(huì)把理財(cái)產(chǎn)品界定為委托，但從本質(zhì)上說(shuō)理財(cái)產(chǎn)品更符合信托的屬性。理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)設(shè)與發(fā)行過(guò)程中，實(shí)際上存在雙重信托關(guān)系，一個(gè)是投資者和銀行之間的信托關(guān)系，一個(gè)是銀行和信托公司之間的信托關(guān)系；自然也存在兩個(gè)受托人，一個(gè)是銀行，一個(gè)是信托公司，兩者的信托責(zé)任界定不清。
五是信息不透明。監(jiān)管機(jī)構(gòu)并沒(méi)有要求商業(yè)銀行披露“資產(chǎn)池”中各種資產(chǎn)的充分信息，因此，投資者在做是否購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的決策時(shí)，并不是基于對(duì)資產(chǎn)池中資產(chǎn)的信用等級(jí)、收益風(fēng)險(xiǎn)屬性的了解和判斷，而是依賴(lài)于對(duì)銀行聲譽(yù)的信賴(lài)。在這種情況下，我們不能要求投資者對(duì)自己的投資決策負(fù)完全的最終責(zé)任。
（三）理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)
創(chuàng)新類(lèi)金融理財(cái)業(yè)務(wù)和產(chǎn)品滿(mǎn)足了廣大居民多元化資產(chǎn)配置的需求，但也存在不可忽視的風(fēng)險(xiǎn)。
1.“雙重信托”加大了操作風(fēng)險(xiǎn)
在目前商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的“雙重信托”格局下，存在兩個(gè)受托人：一個(gè)是銀行，一個(gè)是信托公司。信托責(zé)任界定不明確，收益與風(fēng)險(xiǎn)由投資者最終承擔(dān)，兩個(gè)受托人都缺乏對(duì)所投資資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)格控制的足夠動(dòng)力。銀行認(rèn)為信托公司要承擔(dān)責(zé)任，信托公司則認(rèn)為投資項(xiàng)目和投資者都是銀行的，銀行當(dāng)然應(yīng)該負(fù)責(zé)。責(zé)任界定模糊，可能會(huì)讓投資者的資金投資于質(zhì)量較差的資產(chǎn)，當(dāng)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，會(huì)發(fā)生銀行和信托公司互相推諉的情況，這在現(xiàn)實(shí)中已經(jīng)反復(fù)出現(xiàn)。
2.信息披露不充分醞釀?shì)^大的道德風(fēng)險(xiǎn)
按照目前對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管要求，不論是銀行、信托公司還是證券公司，都沒(méi)有義務(wù)對(duì)募集資金投向的資產(chǎn)做詳盡的信息披露，常常是簡(jiǎn)要介紹，語(yǔ)焉不詳，投資者對(duì)資金投向和用途模糊不清，因此投資者的購(gòu)買(mǎi)決策更多依賴(lài)于銀行的信譽(yù)。在這種情況下，要保證銀行、信托公司或者證券公司盡職盡責(zé)地投向高質(zhì)量的資產(chǎn)項(xiàng)目，只能依靠他們的自律行為。
3.銀行、信托公司和證券公司面臨較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
銀信合作和銀證合作的理財(cái)產(chǎn)品都存在嚴(yán)重的期限錯(cuò)配，本金和收益的償付主要依賴(lài)于“借新還舊”。一旦理財(cái)產(chǎn)品募集資金所投資的項(xiàng)目發(fā)生違約，理財(cái)產(chǎn)品發(fā)生虧損，投資者趨于謹(jǐn)慎，拒絕購(gòu)買(mǎi)新的產(chǎn)品，商業(yè)銀行“借新還舊”的資金鏈就會(huì)斷裂，無(wú)法償付到期的理財(cái)產(chǎn)品，進(jìn)而陷入流動(dòng)性困境。
二、金融理財(cái)產(chǎn)品監(jiān)管中存在的問(wèn)題
為規(guī)范理財(cái)業(yè)務(wù)，監(jiān)管層對(duì)于銀行理財(cái)?shù)谋O(jiān)管在不斷加碼，試圖通過(guò)監(jiān)管使理財(cái)回歸資管本質(zhì)?？擅鎸?duì)日新月異的金融產(chǎn)品創(chuàng)新，特別是橫跨多種金融機(jī)構(gòu)的交叉性金融產(chǎn)品創(chuàng)新，單靠單個(gè)監(jiān)管部門(mén)獨(dú)立的監(jiān)管政策很難有效防范風(fēng)險(xiǎn)，且各監(jiān)管部門(mén)之間往往步調(diào)不一致，既無(wú)法合理引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，也無(wú)法做到有效監(jiān)管。
（一）分業(yè)監(jiān)管體制已不適應(yīng)業(yè)務(wù)發(fā)展要求
隨著業(yè)務(wù)融合不斷加深，不同類(lèi)型金融機(jī)構(gòu)之間的相互風(fēng)險(xiǎn)敞口逐步加大，金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)與金融市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)度不斷提升，金融風(fēng)險(xiǎn)傳遞更加迅速和普遍，單一監(jiān)管機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)防范方面顯得力不從心。
1.金融綜合統(tǒng)計(jì)體系與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)框架缺位
長(zhǎng)期以來(lái)，金融統(tǒng)計(jì)分別由“一行三會(huì)”根據(jù)各自的統(tǒng)計(jì)管理規(guī)定進(jìn)行，各部門(mén)政策缺乏協(xié)同，不僅統(tǒng)計(jì)范圍不全，而且標(biāo)準(zhǔn)化程度低，產(chǎn)生了不少統(tǒng)計(jì)上的重復(fù)與空白，不利于監(jiān)管部門(mén)準(zhǔn)確評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)狀況，更無(wú)法及時(shí)預(yù)警風(fēng)險(xiǎn)的交叉?zhèn)魅尽?/p>
2.缺乏統(tǒng)一的行業(yè)準(zhǔn)入與風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)
在合格投資人數(shù)、起售金額、投資范圍、資本要求、信息披露等方面要求不一致，給各機(jī)構(gòu)合作創(chuàng)造了套利空間。
3.監(jiān)管真空與監(jiān)管重復(fù)并存
各部門(mén)各自為政、自成體系，部門(mén)間也存在一定的監(jiān)管競(jìng)爭(zhēng)。一方面不少金融業(yè)務(wù)與產(chǎn)品市場(chǎng)被人為割裂，重復(fù)監(jiān)管問(wèn)題嚴(yán)重；另一方面對(duì)復(fù)雜風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)又刻意回避，在風(fēng)險(xiǎn)暴露時(shí)甚至存在一定的相互推諉現(xiàn)象，導(dǎo)致監(jiān)管真空產(chǎn)生。
（二）法律地位不明難以有效約束過(guò)度創(chuàng)新
法律法規(guī)滯后對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的影響突出反映在服務(wù)與產(chǎn)品創(chuàng)新中。
1.法律依據(jù)標(biāo)準(zhǔn)不清，制度性風(fēng)險(xiǎn)隱患突出
在現(xiàn)行法律體制下，委托關(guān)系主要依據(jù)《民法通則》和《合同法》來(lái)調(diào)整，信托關(guān)系則主要依據(jù)《信托法》來(lái)調(diào)整。對(duì)理財(cái)行為究竟適用于《合同法》（委托）還是《信托法》存在爭(zhēng)議，導(dǎo)致財(cái)產(chǎn)登記、稅收、會(huì)計(jì)等方面的處理不統(tǒng)一，在司法實(shí)踐中也存在諸多問(wèn)題。
2.金融機(jī)構(gòu)“雙重委托”誘發(fā)風(fēng)險(xiǎn)
在理財(cái)產(chǎn)品中，金融機(jī)構(gòu)既受客戶(hù)所托進(jìn)行理財(cái)，又會(huì)委托其他金融機(jī)構(gòu)投資，存在著雙重委托關(guān)系，當(dāng)前對(duì)這種關(guān)系還沒(méi)有明確的法律規(guī)定，責(zé)任界定模糊，一旦投資失敗可能產(chǎn)生推脫，損害投資者利益。
3.無(wú)法實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品與金融機(jī)構(gòu)之間的風(fēng)險(xiǎn)隔離
在理財(cái)業(yè)務(wù)操作過(guò)程中，往往會(huì)因?yàn)槿狈Ψ芍黧w資格，不能用產(chǎn)品的名義進(jìn)行業(yè)務(wù)對(duì)外簽約或者交易，只能借用金融機(jī)構(gòu)自身或者其他機(jī)構(gòu)的名義，一旦產(chǎn)品發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，往往會(huì)引致金融機(jī)構(gòu)自身的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，所謂“剛性?xún)陡丁闭沁@種困境的具體表現(xiàn)。
（三）產(chǎn)品信息不對(duì)稱(chēng)引發(fā)嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)外溢
金融理財(cái)產(chǎn)品的信息不透明也是引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的根源，主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面。
1.金融機(jī)構(gòu)與金融監(jiān)管部門(mén)之間的信息不對(duì)稱(chēng)
現(xiàn)在的理財(cái)產(chǎn)品多數(shù)是采用事前報(bào)備的形式，事中監(jiān)管機(jī)制缺位，一般是問(wèn)題發(fā)生后再制定相關(guān)的規(guī)范性文件，早期干預(yù)和糾正效果較差。
2.金融機(jī)構(gòu)和理財(cái)產(chǎn)品投資者掌握的信息不一致
理財(cái)產(chǎn)品投資具有很強(qiáng)的專(zhuān)業(yè)性和復(fù)雜性，宣傳材料中所引用的專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)和所包含的金融知識(shí)已超出絕大多數(shù)普通投資者的理解范圍，再加上很多金融機(jī)構(gòu)還不能及時(shí)、有效地向投資者告知產(chǎn)品運(yùn)行情況，投資者很難全面和準(zhǔn)確地獲得所購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的真實(shí)信息。
3.管理機(jī)構(gòu)與委托人之間信息不一致
金融機(jī)構(gòu)之間相互合作開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)，資金募集方不負(fù)責(zé)產(chǎn)品的運(yùn)作和管理，很難及時(shí)掌握理財(cái)資金的真實(shí)流向和風(fēng)險(xiǎn)。再加上很多產(chǎn)品暗含各種形式的遠(yuǎn)期回購(gòu)、擔(dān)保和承諾等，部分機(jī)構(gòu)在預(yù)期第三方兜底的情況下，放松對(duì)交易背景、融資企業(yè)資質(zhì)和資金流向的審查，一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，為維護(hù)聲譽(yù)必須采取額外的補(bǔ)償機(jī)制覆蓋損失。
三、規(guī)范金融理財(cái)業(yè)務(wù)的政策建議
鑒于理財(cái)業(yè)務(wù)在發(fā)展中出現(xiàn)的問(wèn)題，應(yīng)從“鼓勵(lì)創(chuàng)新、規(guī)范前行”的原則出發(fā)，構(gòu)建包含有效外部監(jiān)管、健全內(nèi)控機(jī)制以及良好市場(chǎng)約束的管理和發(fā)展體系，促進(jìn)理財(cái)業(yè)務(wù)盡快回歸代客理財(cái)本質(zhì)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
（一）推動(dòng)金融監(jiān)管體制改革
短期內(nèi)要加強(qiáng)金融理財(cái)產(chǎn)品的協(xié)同監(jiān)管。建立金融理財(cái)業(yè)務(wù)綜合統(tǒng)計(jì)體系，統(tǒng)一金融統(tǒng)計(jì)分類(lèi)與標(biāo)準(zhǔn)，通過(guò)梳理當(dāng)前金融業(yè)理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展?fàn)顩r，構(gòu)建跨市場(chǎng)金融工具品種、交易量、交易頻率、資金流向等的監(jiān)控指標(biāo)體系，進(jìn)而打造標(biāo)準(zhǔn)化、全口徑的金融理財(cái)產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)、監(jiān)測(cè)與預(yù)警系統(tǒng)。
中長(zhǎng)期要加快推進(jìn)金融監(jiān)管體制改革，建立全覆蓋的綜合監(jiān)管體系。
（二）制定統(tǒng)一的金融機(jī)構(gòu)理財(cái)業(yè)務(wù)管理規(guī)范
1.建立基于信托制度的理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管法律規(guī)范體系
明確金融理財(cái)業(yè)務(wù)信托法律關(guān)系屬性，參照信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性原理，為理財(cái)計(jì)劃編制獨(dú)立的資產(chǎn)負(fù)債表，開(kāi)立獨(dú)立的賬戶(hù)；在運(yùn)用理財(cái)計(jì)劃的資金進(jìn)行交易時(shí)，應(yīng)當(dāng)以計(jì)劃管理人名義進(jìn)行分別管理、分別運(yùn)用，防范理財(cái)資金與金融機(jī)構(gòu)自身負(fù)債業(yè)務(wù)等混淆。
2.建立理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系
在金融機(jī)構(gòu)間建立人員、信息、決策控制、會(huì)計(jì)核算等方面有效隔離，嚴(yán)禁理財(cái)資金與自有資金、理財(cái)資金之間的相互混同使用。加快對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)核算制度的建立，明確受托人運(yùn)用管理信托財(cái)產(chǎn)過(guò)程中的撥備提取要求，確定信息披露頻率和內(nèi)容要求，積極借助中介力量加大對(duì)理財(cái)項(xiàng)目全過(guò)程，特別是中后期管理的監(jiān)督與評(píng)價(jià)。強(qiáng)化資本約束機(jī)制，防止理財(cái)業(yè)務(wù)盲目擴(kuò)張。
3.建立合格委托人制度
在受托人對(duì)資金使用方實(shí)行盡職調(diào)查的同時(shí)對(duì)委托人實(shí)施盡職調(diào)查，建立受托人資格審查程序，借助中介機(jī)構(gòu)對(duì)受托財(cái)產(chǎn)的管理情況發(fā)表獨(dú)立意見(jiàn)等途徑，加快理財(cái)市場(chǎng)環(huán)境的培育，全方位做好風(fēng)險(xiǎn)提示。
（三）建立金融理財(cái)業(yè)務(wù)集中交易、登記、結(jié)算、統(tǒng)計(jì)平臺(tái)
1.制定產(chǎn)品信息強(qiáng)制披露標(biāo)準(zhǔn)
公開(kāi)、集中披露發(fā)行機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品限期、投資方向、風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型及預(yù)期收益、購(gòu)買(mǎi)和贖回方式、投資團(tuán)隊(duì)等，確保產(chǎn)品信息權(quán)威、合規(guī)、完整、真實(shí)。
2.開(kāi)展理財(cái)產(chǎn)品集中登記結(jié)算
按發(fā)行機(jī)構(gòu)登記產(chǎn)品規(guī)模、標(biāo)的資產(chǎn)情況，實(shí)名登記包括機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者在內(nèi)的各類(lèi)投資者的持有情況，便于業(yè)務(wù)追蹤、審查以及后期產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)和監(jiān)測(cè)預(yù)警體系的建立。
3.推動(dòng)建立理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)
集中登記客戶(hù)交易情況及交易價(jià)格，監(jiān)測(cè)理財(cái)產(chǎn)品的合約執(zhí)行情況和市場(chǎng)發(fā)展動(dòng)態(tài)，探索開(kāi)展理財(cái)?shù)仲|(zhì)押貸款業(yè)務(wù)，改善投資者資金流動(dòng)性。
參考文獻(xiàn)：
關(guān)鍵詞：大眾家庭；金融理財(cái)；發(fā)展趨勢(shì)；分析研究
理財(cái)不僅可以讓人們追求財(cái)務(wù)自由，而且還可以保障人們的財(cái)務(wù)安全。面對(duì)現(xiàn)階段我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)發(fā)展迅速，投資產(chǎn)品層出不窮，為了在金融投資理財(cái)環(huán)境日益紛亂復(fù)雜的環(huán)境下，幫助我國(guó)大眾家庭提高金融投資意識(shí)，推動(dòng)我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)發(fā)展，有必要對(duì)我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)進(jìn)行趨勢(shì)分析。
一、我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)?shù)谋匾?/p>
雖然我國(guó)在金融投資理財(cái)方面起步較晚，近年來(lái)，我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)方面發(fā)展迅速，金融市場(chǎng)上可供大眾家庭挑選的理財(cái)產(chǎn)品種類(lèi)繁多，為了讓我國(guó)大眾家庭解決溫飽問(wèn)題之后，仍然能夠選擇在自身家庭經(jīng)濟(jì)狀況允許的情況下，根據(jù)意愿，選擇適合的理財(cái)產(chǎn)品，保證財(cái)務(wù)升值。需要對(duì)我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)進(jìn)行必要的分析與研究，只有這樣才能避免我國(guó)大眾家庭，由于貪念影響投資的選擇，錯(cuò)誤的選取風(fēng)險(xiǎn)投入較大的投資理財(cái)產(chǎn)品，增加家庭財(cái)務(wù)資源的風(fēng)險(xiǎn)；不僅如此，對(duì)我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)進(jìn)行必要的分析與研究，還可以提高社會(huì)理財(cái)能力，在實(shí)現(xiàn)大眾家庭金融投資理財(cái)參與人員獲得額外收益的同時(shí)，也可以促進(jìn)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的金融資源的發(fā)展，提高金融資源配置的效率?？偠灾?，對(duì)我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)進(jìn)行分析與研究，具有一定的必要性，這些必要性體現(xiàn)在：1.平衡家庭收支情況，增加家庭理財(cái)投資收益，提高大眾家庭生活質(zhì)量；2.通過(guò)科學(xué)投資理財(cái)?shù)姆椒?，增加抵抗意外風(fēng)險(xiǎn)，以及危險(xiǎn)災(zāi)害的能力；3.有助于創(chuàng)造大眾家庭人員之間的團(tuán)結(jié)，讓大眾家庭收入與利潤(rùn)明細(xì)清晰，捋順大眾家庭經(jīng)濟(jì)關(guān)系；4.平衡消費(fèi)與節(jié)約美德之間關(guān)系，利用投資理財(cái)，實(shí)現(xiàn)在提高生活質(zhì)量的同時(shí)，平衡物質(zhì)物欲、理想生活追求以及家庭收入之間的關(guān)系；5.社會(huì)經(jīng)濟(jì)水平提高后，大眾家庭可支配的余額資金日益擴(kuò)增，大眾家庭不再愿意將錢(qián)死死地放在銀行，等待死收益，更傾向于家庭理財(cái)，這種投資意愿帶來(lái)了大眾家庭金融投資理財(cái)社會(huì)需求，為了滿(mǎn)足這種社會(huì)投資理財(cái)需求，需要對(duì)我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)進(jìn)行分析與研究。6.隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)在金融體制方面的改革不斷深入，金融競(jìng)爭(zhēng)日益嚴(yán)峻，金融投資理財(cái)需要?jiǎng)?chuàng)新性發(fā)展，為了滿(mǎn)足社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求，為了促進(jìn)我國(guó)金融投資理財(cái)創(chuàng)新性發(fā)展，對(duì)我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)?shù)姆治鲅芯烤哂斜匾浴?/p>
二、我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)現(xiàn)狀及存在的主要問(wèn)題
隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)人均收入也得到不斷增長(zhǎng)。我國(guó)大眾家庭已經(jīng)意識(shí)到：放在銀行儲(chǔ)存的錢(qián)幣會(huì)因?yàn)樯鐣?huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展出現(xiàn)貶值問(wèn)題，只有通過(guò)金融投資理財(cái)?shù)仁侄?，讓錢(qián)幣流通起來(lái)，讓錢(qián)生錢(qián)，才能實(shí)現(xiàn)利益的擴(kuò)增。為了促進(jìn)我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)?shù)陌l(fā)展，需要對(duì)我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)?shù)陌l(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行分析研究，筆者在縱觀(guān)我國(guó)現(xiàn)階段大眾家庭金融投資理財(cái)發(fā)展現(xiàn)狀后，發(fā)現(xiàn)我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)存在這樣幾點(diǎn)問(wèn)題：（1）我國(guó)部分大眾家庭，受傳統(tǒng)思想影響，對(duì)金融理財(cái)投資有誤解，不僅不進(jìn)行理財(cái)投資，還散播金融投資理財(cái)?shù)呢?fù)面思想，阻礙影響我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)?shù)陌l(fā)展進(jìn)度。（2）我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)需求日益擴(kuò)張，面對(duì)我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)熱的問(wèn)題，很多家庭出現(xiàn)了不顧家庭基本經(jīng)濟(jì)情況，盲目跟風(fēng)，胡亂選擇金融投資理財(cái)產(chǎn)品的問(wèn)題。（3）隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融市場(chǎng)金融投資理財(cái)產(chǎn)品紛繁復(fù)雜，令大眾家庭選擇的時(shí)候容易出現(xiàn)跟風(fēng)，不顧現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)狀況。（4）隨著大眾家庭金融投資理財(cái)?shù)陌l(fā)展，人們的選擇能力日益提高，對(duì)大眾家庭金融投資理財(cái)?shù)囊笕找嫣岣?，在投資方法投資理念方面也在不斷得到提升，已經(jīng)從生活理財(cái)?shù)姆绞椒椒ǎ饾u轉(zhuǎn)變到了投資理財(cái)需求方面。（5）由于我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)發(fā)展時(shí)間不久，對(duì)這方面的管理存在不足與弊端，還有待完善。（6）對(duì)大眾家庭金融投資理財(cái)?shù)睦斫庹J(rèn)識(shí)不深入，選擇理財(cái)投資的時(shí)期認(rèn)識(shí)存在偏差，很多剛畢業(yè)走入社會(huì)的人員，片面地認(rèn)為現(xiàn)階段不需要進(jìn)行理財(cái)投資，賺的錢(qián)應(yīng)該都投入到提高生活質(zhì)量，提升自己價(jià)值方面，理財(cái)是成家之后，或者年齡大的時(shí)候才去做的事。
三、解決大眾家庭金融投資理財(cái)問(wèn)題的建議
為了推動(dòng)我國(guó)金融的全面發(fā)展，針對(duì)上述大眾家庭金融投資理財(cái)存在的問(wèn)題，筆者結(jié)合自身工作經(jīng)驗(yàn)，認(rèn)為可以通過(guò)這樣幾個(gè)方法進(jìn)行解決：（1）加大我國(guó)社會(huì)對(duì)大眾家庭投資理財(cái)?shù)男麄?，加?qiáng)大眾家庭閑置資金的合理配置，幫助人們正確認(rèn)識(shí)大眾家庭金融投資理財(cái)。（2）通過(guò)國(guó)家銀行等正規(guī)金融股投資理財(cái)企業(yè)，進(jìn)行金融投資理財(cái)產(chǎn)品知識(shí)的宣傳，幫助人們選擇適合自身家庭狀況的理財(cái)產(chǎn)品，增加家庭經(jīng)濟(jì)收入的額外收益，提高人們生活質(zhì)量，減少人們盲目跟風(fēng)攀比的投資問(wèn)題，減少由于選擇不恰當(dāng)金融投資理財(cái)產(chǎn)品，而帶來(lái)的金融投資風(fēng)險(xiǎn)。（3）加強(qiáng)國(guó)家對(duì)大眾家庭金融理財(cái)投資的法律宣傳，增強(qiáng)投資人員的法律保護(hù)知識(shí)，減少大眾家庭金融投資理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)。綜上所述，在思想意識(shí)上幫助人們認(rèn)識(shí)到理財(cái)投資的好處的基礎(chǔ)上，通過(guò)提高人們投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，與法律知識(shí)保護(hù)大眾家庭金融投資理財(cái)?shù)睦媸找妫c此同時(shí)加強(qiáng)國(guó)家對(duì)大眾家庭金融投資理財(cái)?shù)墓芾砼c研究，幫助大眾家庭根據(jù)各自經(jīng)濟(jì)狀態(tài)，選擇適合自己的金融投資理財(cái)產(chǎn)品，切忌在選擇過(guò)程中，不可不顧自身家庭狀況，進(jìn)行中短期金融投資理財(cái)，購(gòu)買(mǎi)量控制在小幅范圍，這樣不僅可以減輕家庭負(fù)擔(dān)，還可以便于統(tǒng)計(jì)資金，獲得可靠穩(wěn)定的資金收益。
四、我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)趨勢(shì)分析
面對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展現(xiàn)狀，我國(guó)經(jīng)濟(jì)在持續(xù)地、飛快地增長(zhǎng)著。為了幫助我國(guó)大眾家庭可以根據(jù)家庭財(cái)力狀況，將閑散資金投入到金融投資理財(cái)當(dāng)中，幫助我國(guó)大眾家庭正確認(rèn)識(shí)金融投資理財(cái)，幫助我國(guó)大眾家庭選擇合適的理財(cái)工具，幫助我國(guó)大眾家庭通過(guò)金融投資理財(cái)，推動(dòng)促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的全面發(fā)展?？v觀(guān)我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)發(fā)展現(xiàn)狀，可以發(fā)現(xiàn)：我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)?shù)陌l(fā)展趨勢(shì)勢(shì)頭良好，這種大眾家庭金融投資理財(cái)發(fā)展不僅僅是一種滿(mǎn)足社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求的趨勢(shì)；是利用社會(huì)大眾家庭閑散資金，幫助社會(huì)經(jīng)濟(jì)對(duì)金融資金進(jìn)行合理科學(xué)配置，進(jìn)行小資金集中匯攏，統(tǒng)一進(jìn)行社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的科學(xué)化資金利用創(chuàng)新性體現(xiàn)。這種大眾家庭金融投資理財(cái)發(fā)展還是一種降低家庭金融理財(cái)投資風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的投資趨勢(shì)；選擇多種投資理財(cái)產(chǎn)品，分散投資，是一種將資金合理分配，有效抵御經(jīng)濟(jì)社會(huì)市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)，細(xì)水長(zhǎng)流，多管齊下，只有這樣才能實(shí)現(xiàn)投資的有效調(diào)整。這種大眾家庭金融投資理財(cái)發(fā)展還是一種增加資金流動(dòng)，保證資金收益長(zhǎng)期性可持續(xù)性；通過(guò)購(gòu)置股票、基金、債券、保險(xiǎn)等小型金融投資理財(cái)產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)收益期效短，資金不閑置的資金使用，同時(shí)將長(zhǎng)期不用的閑置資金，通過(guò)購(gòu)置增長(zhǎng)、穩(wěn)定型股票的長(zhǎng)期持有，節(jié)約手續(xù)費(fèi)，也免受市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，影響投資理財(cái)產(chǎn)品的收益。不僅如此，這種大眾家庭金融投資理財(cái)發(fā)展更是一種改變傳統(tǒng)思想束縛，積累家庭財(cái)務(wù)資產(chǎn)，改善家庭經(jīng)濟(jì)條件，滿(mǎn)足家庭物質(zhì)需求，實(shí)現(xiàn)家庭人員人生目標(biāo)，與時(shí)俱進(jìn)的一種家庭資產(chǎn)管理思想。最后，根據(jù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，可以發(fā)現(xiàn)這種大眾家庭金融投資理財(cái)發(fā)展也是一種社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然，畢竟我國(guó)現(xiàn)在是處于老齡化嚴(yán)重的社會(huì)情勢(shì)，現(xiàn)在的年輕人以為數(shù)不多的養(yǎng)老繳納金，供養(yǎng)人數(shù)眾多的老齡人群，然而現(xiàn)今社會(huì)由于社會(huì)壓力大，選擇一個(gè)孩子或者丁克生活方式的家庭越來(lái)越多，面對(duì)這種下一代養(yǎng)老金繳納人員潰減的現(xiàn)狀，現(xiàn)階段的人員只能依靠金融投資理財(cái)?shù)姆椒?，增加家庭收入，通過(guò)購(gòu)置保險(xiǎn)、證券等理財(cái)產(chǎn)品的方法，為以后的生活提前準(zhǔn)備一個(gè)保障，避免退休或者沒(méi)有經(jīng)濟(jì)收入時(shí)，可以不受疾病造成經(jīng)濟(jì)壓力，保障晚年的生活所需。
參考文獻(xiàn)：
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1 監(jiān)管當(dāng)局指明銀行理財(cái)應(yīng)回歸資產(chǎn)管理本質(zhì)
當(dāng)存款規(guī)模緊張時(shí)就通過(guò)發(fā)行保本、高收益產(chǎn)品爭(zhēng)攬存款；當(dāng)貸款規(guī)模緊張時(shí)，就通過(guò)理財(cái)實(shí)現(xiàn)貸款規(guī)模表外化，銀行理財(cái)就是如此被當(dāng)作了簡(jiǎn)單的‘高息攬儲(chǔ)’、‘變相放貸’的工具。銀監(jiān)會(huì)內(nèi)部會(huì)議中明確批評(píng)“理財(cái)業(yè)務(wù)仍是其他業(yè)務(wù)的調(diào)節(jié)工具”，要求商業(yè)銀行董事會(huì)和高管層對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)應(yīng)有清晰的戰(zhàn)略定位。這是繼2013年全國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理工作會(huì)議之后，銀監(jiān)會(huì)對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)再發(fā)警示。
銀行發(fā)行類(lèi)存款理財(cái)產(chǎn)品很大程度上是出于服務(wù)表內(nèi)業(yè)務(wù)之目的，表內(nèi)外業(yè)務(wù)之間相互轉(zhuǎn)化，可以起到調(diào)節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表、規(guī)避監(jiān)管的作用，加上資金池、借新還舊、高息攬儲(chǔ)等詬病的出現(xiàn)，銀行理財(cái)本質(zhì)問(wèn)題逐步受到了監(jiān)管層、業(yè)界、市場(chǎng)的關(guān)注和熱議?；仡櫧鼉赡陙?lái)的監(jiān)管動(dòng)作，從2013年8號(hào)文對(duì)非標(biāo)資產(chǎn)的規(guī)范，到銀行理財(cái)管理計(jì)劃和理財(cái)直接融資工具的試點(diǎn)，再到獨(dú)立的理財(cái)事業(yè)部制改革，最后是商業(yè)銀行法的啟動(dòng)修訂，都為銀行理財(cái)業(yè)務(wù)指向了一個(gè)關(guān)鍵發(fā)展方向――回歸資產(chǎn)管理本質(zhì)。
雖然銀行理財(cái)市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)展了十年之久，但法律關(guān)系一直未被厘清，到底是委托關(guān)系、資產(chǎn)負(fù)債關(guān)系還是信托關(guān)系一直都是市場(chǎng)爭(zhēng)議的焦點(diǎn)。以上一系列的監(jiān)管動(dòng)作以及市場(chǎng)對(duì)打破剛性?xún)陡兜暮袈?，無(wú)疑都表明了銀行理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)該是信托性質(zhì)。信托關(guān)系從法理和制度安排上幫助銀行理財(cái)產(chǎn)品確立長(zhǎng)久缺失的法律地位，從而促進(jìn)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)逐步回歸資產(chǎn)管理本質(zhì)。
2 銀行理財(cái)資金運(yùn)用存在風(fēng)險(xiǎn)隱患
商業(yè)銀行理財(cái)資金來(lái)源與理財(cái)資金運(yùn)用相對(duì)獨(dú)立，理財(cái)資金募集前實(shí)際上無(wú)具體項(xiàng)目融資或資產(chǎn)與之對(duì)應(yīng)。使理財(cái)產(chǎn)品之間無(wú)法實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)有效隔離。從業(yè)務(wù)管理與資金流向看，當(dāng)前我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品與典型銀行業(yè)務(wù)無(wú)實(shí)質(zhì)差異，而這種類(lèi)銀行運(yùn)作則潛伏著很大的金融風(fēng)險(xiǎn)。
首先，理財(cái)產(chǎn)品滾動(dòng)發(fā)行掩蓋了理財(cái)業(yè)務(wù)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)資金來(lái)源與運(yùn)用上存在較為明顯的“期限錯(cuò)配”問(wèn)題，即理財(cái)資金平均期限明顯小于理財(cái)資產(chǎn)平均久期，存在較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。理財(cái)產(chǎn)品通常期限較短，在產(chǎn)品到期需要償付本息時(shí)，有可能存在現(xiàn)金流問(wèn)題，這時(shí)商業(yè)銀行所做的，不是將理財(cái)資產(chǎn)在金融市場(chǎng)即時(shí)變現(xiàn)，而是通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品滾動(dòng)發(fā)行以補(bǔ)足現(xiàn)金。
其次，資產(chǎn)運(yùn)用及損失風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)期留存，無(wú)法抵補(bǔ)。理財(cái)資金運(yùn)用將不可避免產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，主要是非標(biāo)資產(chǎn)的信用風(fēng)險(xiǎn)，以及標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。在目前的會(huì)計(jì)及審計(jì)原則下，商業(yè)銀行沒(méi)有理由也無(wú)依據(jù)運(yùn)用理財(cái)資產(chǎn)及抵補(bǔ)損失，因而相關(guān)資產(chǎn)運(yùn)用及損失風(fēng)險(xiǎn)將長(zhǎng)期留存。
最后，商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)落空。商業(yè)銀行并不是理財(cái)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的主體。由于我國(guó)法律上尚未對(duì)金融市場(chǎng)上特殊目的載體的法律權(quán)利及義務(wù)關(guān)系做出明確的規(guī)范，一旦出現(xiàn)投資者與特殊目的載體之間、特殊目的載體之間、特殊目的載體與金融機(jī)構(gòu)之間的法律糾紛，容易導(dǎo)致相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任落空。
由此可見(jiàn)，商業(yè)銀行在自營(yíng)業(yè)務(wù)之外經(jīng)營(yíng)“類(lèi)銀行”業(yè)務(wù)，確實(shí)需要建立適合的組織管理體系。為防范理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)積累，近日銀監(jiān)會(huì)《關(guān)于完善銀行理財(cái)業(yè)務(wù)組織管理體系有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《通知》”），要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)設(shè)立理財(cái)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)部門(mén)，負(fù)責(zé)集中統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)管理全行理財(cái)業(yè)務(wù)，并按照“單獨(dú)核算、風(fēng)險(xiǎn)隔離、行為規(guī)范、歸口管理”四項(xiàng)基本要求，規(guī)范開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)。從實(shí)際情況來(lái)看，雖然《通知》出臺(tái)將有助于降低商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)，但若是要真正回歸理財(cái)業(yè)務(wù)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)本質(zhì)，仍然有很長(zhǎng)的路要走。
3 目前國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀預(yù)示著銀行的“大資管”時(shí)代的到來(lái)
第一個(gè)是“大市場(chǎng)”。中國(guó)資產(chǎn)管理的行業(yè)是百花齊放，銀行、證券、保險(xiǎn)、基金、公募、私募都在同臺(tái)競(jìng)技，且市場(chǎng)存在零散、分割、各自為政、標(biāo)準(zhǔn)不一的問(wèn)題。為使其長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展，未來(lái)市場(chǎng)應(yīng)該走向統(tǒng)一、標(biāo)準(zhǔn)，各類(lèi)機(jī)構(gòu)應(yīng)該在相同的法律框架下，相同的政治框架下，相同的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)下，同臺(tái)競(jìng)技，以自己的核心競(jìng)爭(zhēng)能力開(kāi)展競(jìng)爭(zhēng)。
第二個(gè)是“大服務(wù)”。各家銀行機(jī)構(gòu)在做資產(chǎn)管理的時(shí)候，還是立足于自身的以前的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，自己的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)在做產(chǎn)品，而且以產(chǎn)品為中心。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，要以客戶(hù)需求為中心來(lái)展開(kāi)全方位的產(chǎn)品和服務(wù)，增強(qiáng)銀行自身能力建設(shè)，不但要做原來(lái)擅長(zhǎng)的領(lǐng)域，還可以通過(guò)與同業(yè)的合作，或者通過(guò)外包方式，獲得能力，為客戶(hù)提供全方位的服務(wù)。另外一個(gè)，銀行做資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，不能脫離原有業(yè)務(wù)的一些特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)。比如提供質(zhì)押融資，使得傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)充分的結(jié)合。
第三個(gè)是“大客戶(hù)”。在以往，我的客戶(hù)是我的客戶(hù)，你的客戶(hù)是你的客戶(hù)，但在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上面，互聯(lián)網(wǎng)金融背景下面，我的客戶(hù)是我的客戶(hù)，你的客戶(hù)也是我的客戶(hù)，金融機(jī)構(gòu)搞資產(chǎn)管理，應(yīng)該積極擁抱互聯(lián)網(wǎng)，尤其是那種營(yíng)銷(xiāo)、管理的方式，唯我所用。
第四個(gè)是“大發(fā)展”。資產(chǎn)管理發(fā)展的速度是突飛猛進(jìn)的，展望未來(lái)有著很大的空間。與過(guò)去的市場(chǎng)容量和業(yè)務(wù)發(fā)展的空間相比，未來(lái)十年，是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展鉆石的十年。
所以面對(duì)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，銀行理財(cái)只有回歸資產(chǎn)管理本質(zhì)，銀行理財(cái)產(chǎn)品才有可能打破剛性?xún)陡段幕y行理財(cái)業(yè)務(wù)才能適應(yīng)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，順應(yīng)“大資產(chǎn)”管理時(shí)代的到來(lái)。
回歸資產(chǎn)管理本質(zhì)后，銀行與投資者之間為受托人與委托人的關(guān)系，從而打破目前類(lèi)存款產(chǎn)品下的資產(chǎn)負(fù)債關(guān)系，風(fēng)險(xiǎn)和收益都應(yīng)歸投資者所有，投資者在承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的情況下理應(yīng)獲得更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。參照國(guó)內(nèi)外較為成熟的模式，基金化運(yùn)作、結(jié)構(gòu)性投資將是銀行理財(cái)產(chǎn)品回歸資產(chǎn)管理本質(zhì)的出路。從基金化運(yùn)作模式來(lái)看，產(chǎn)品所投資的資產(chǎn)可定期估值，產(chǎn)品凈值隨資產(chǎn)的估值而定期波動(dòng)，投資者以?xún)糁禐闃?biāo)準(zhǔn)進(jìn)行申購(gòu)與贖回，銀行在收取一定比例的費(fèi)用后的投資回報(bào)均歸投資者所有。從結(jié)構(gòu)性投資模式來(lái)看，銀行將債券、存款等低風(fēng)險(xiǎn)投資品種以及股票、期貨、期權(quán)等高風(fēng)險(xiǎn)投資品種相互組合，使得產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)處于高低之間，幫助風(fēng)險(xiǎn)承受能力適中的投資者獲得適中的投資收益。
參考文獻(xiàn)
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摘要：本文梳理了我國(guó)商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)相關(guān)法律規(guī)范，從法律規(guī)范、發(fā)展困境和市場(chǎng)監(jiān)管三個(gè)層次，分析當(dāng)前我國(guó)銀行理財(cái)市場(chǎng)存在一些亂象的深層次原因。最后，從法律和市場(chǎng)定位、商業(yè)銀行發(fā)展理念、相關(guān)專(zhuān)業(yè)人員的培育、合規(guī)文化建設(shè)和金融消費(fèi)者教育和保護(hù)等五大方面提出了一些具體建議。
關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行 理財(cái) 發(fā)展困境 金融監(jiān)管
我國(guó)個(gè)人銀行理財(cái)業(yè)務(wù)始于20世紀(jì)90年代末，經(jīng)過(guò)數(shù)十年的發(fā)展，業(yè)務(wù)從無(wú)到有，規(guī)模從小到大，產(chǎn)品從簡(jiǎn)單到復(fù)雜，市場(chǎng)規(guī)模也不斷擴(kuò)大。截至2011年末，我國(guó)商業(yè)銀行年發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品近千只，余額約4.6萬(wàn)億元。然而，隨著個(gè)人銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，也產(chǎn)生了一些負(fù)面的現(xiàn)象，比如，理財(cái)產(chǎn)品成為部分商業(yè)銀行監(jiān)管套利工具，并存在客戶(hù)投訴不斷增加，各類(lèi)糾紛呈現(xiàn)階段性上升趨勢(shì)的現(xiàn)象。這也使得監(jiān)管部門(mén)在嚴(yán)格規(guī)范市場(chǎng)、維護(hù)消費(fèi)者權(quán)益和保護(hù)理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展的平衡上，處于兩難境地。
商業(yè)銀行理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展不同階段的監(jiān)管規(guī)范情況
（一）理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展早期的初步規(guī)范
2004年以前，我國(guó)有11家中資銀行和數(shù)家外資銀行從事個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)，2004年9月，6家中資銀行經(jīng)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)批復(fù)同意開(kāi)展人民幣理財(cái)業(yè)務(wù)，自此，我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)開(kāi)始進(jìn)入發(fā)展的“快車(chē)道”。
為規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)，也為了呵護(hù)初生的市場(chǎng)，2005年9月，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)以“規(guī)范與發(fā)展并重，培育和完善并舉”為指導(dǎo)思想，制定頒布了《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《暫行辦法》）和《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《風(fēng)險(xiǎn)管理指引》），初步界定了銀行理財(cái)服務(wù)的范疇，對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行分類(lèi)，對(duì)其業(yè)務(wù)管理、風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)督管理進(jìn)行了初步規(guī)范。
（二）金融危機(jī)前后對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的相關(guān)監(jiān)管規(guī)范
2006-2007年，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)先后下發(fā)《商業(yè)銀行開(kāi)辦代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》、《關(guān)于商業(yè)銀行開(kāi)展代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》、《關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)境外投資范圍的通知》等數(shù)個(gè)部門(mén)規(guī)章和規(guī)范性文件。這些文件的密集出臺(tái)，肇因正值國(guó)際金融市場(chǎng)泡沫頂點(diǎn)，商業(yè)銀行代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)、基金管理公司的qdii基金等蓬勃發(fā)展，而表面繁榮之下難掩危機(jī)，主管部門(mén)因此接連發(fā)令，規(guī)范商業(yè)銀行行為。
同年，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)下發(fā)通知明確取消了原《暫行辦法》中對(duì)商業(yè)銀行發(fā)行保證收益性質(zhì)的理財(cái)產(chǎn)品需要向中國(guó)銀監(jiān)會(huì)申請(qǐng)批準(zhǔn)的相關(guān)規(guī)定，改為實(shí)行報(bào)告制。對(duì)《暫行辦法》中要求最遲在發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品前10日將相關(guān)資料報(bào)送中國(guó)銀監(jiān)會(huì)或其派出機(jī)構(gòu)的，改為在發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品后5日內(nèi)將相關(guān)資料報(bào)送中國(guó)銀監(jiān)會(huì)或其派出機(jī)構(gòu)。
2008年，國(guó)際金融危機(jī)全面爆發(fā)，qdii基金、代客境外理財(cái)?shù)孺|羽而歸，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)接連下發(fā)多份針對(duì)理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)的通知，分別從產(chǎn)品設(shè)計(jì)、客戶(hù)評(píng)估、信息披露、風(fēng)險(xiǎn)揭示、銷(xiāo)售合規(guī)等多方面進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示和監(jiān)管規(guī)范。
2009年，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)報(bào)告管理有關(guān)問(wèn)題的通知》、《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問(wèn)題的通知》，分別對(duì)商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的報(bào)告管理和投資范圍作出進(jìn)一步規(guī)范和限制。
（三）近年監(jiān)管規(guī)范情況變化
2010年開(kāi)始，隨著銀信合作的全面加速，商業(yè)銀行、信托公司利用相關(guān)規(guī)定匱乏，部分業(yè)務(wù)處于監(jiān)管范圍模糊的灰色地帶，在發(fā)行部分理財(cái)產(chǎn)品的過(guò)程中借道信托繞開(kāi)信貸規(guī)?？刂?，將表內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)至表外，美化業(yè)務(wù)報(bào)表和監(jiān)管指標(biāo)，導(dǎo)致銀信合作風(fēng)險(xiǎn)聚集。為規(guī)范銀信合作市場(chǎng)，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)自2009年末至2011年先后下發(fā)一系列的規(guī)范通知1，對(duì)銀信合作業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)表等進(jìn)行監(jiān)管和規(guī)范，擠壓“影子信貸”，控制銀信合作相關(guān)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。
2012年，針對(duì)商業(yè)銀行銷(xiāo)售理財(cái)產(chǎn)品時(shí)存在諸多不規(guī)范行為，客戶(hù)投訴直線(xiàn)上升的現(xiàn)實(shí)，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)適時(shí)頒布《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《銷(xiāo)售管理辦法》），從各個(gè)環(huán)節(jié)對(duì)商業(yè)銀行開(kāi)展理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售活動(dòng)進(jìn)行規(guī)范。近期，為了防范和化解商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)范銀行理財(cái)資金投資運(yùn)作，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)再次了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知》，以促進(jìn)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的健康、穩(wěn)健發(fā)展。
對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督規(guī)范的特征
（一）注重市場(chǎng)培育，并根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)狀況及時(shí)調(diào)整相關(guān)規(guī)范
從對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)范和監(jiān)管的回顧中可以看出，監(jiān)管者采取的是“跟隨”策略，謹(jǐn)慎觀(guān)察我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展實(shí)際，并以“管風(fēng)險(xiǎn)”為原則，根據(jù)我國(guó)銀行理財(cái)市場(chǎng)的發(fā)展變化和風(fēng)險(xiǎn)狀況及時(shí)調(diào)整相關(guān)規(guī)范。比如，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的市場(chǎng)準(zhǔn)入應(yīng)當(dāng)采用何種方式，就分別經(jīng)歷了批準(zhǔn)制、事后報(bào)告制、事前與事后報(bào)告相結(jié)合制。又如，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)根據(jù)國(guó)內(nèi)外金融形勢(shì)在2008年和2010年分別密集出臺(tái)相關(guān)規(guī)定，分別對(duì)境外代客理財(cái)業(yè)務(wù)和銀信合作理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范。
（二）相關(guān)規(guī)范的法律層級(jí)較低，集中在部門(mén)規(guī)范性文件。
從法律層級(jí)來(lái)看，目前直接規(guī)范我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)市場(chǎng)的諸多文件中，僅有《暫行辦法》和《銷(xiāo)售管理辦法》為部門(mén)規(guī)章，其余均為部門(mén)規(guī)范性文件，其優(yōu)勢(shì)在于靈活性，但整體法律層級(jí)相對(duì)較低。
部門(mén)規(guī)范性文件系主管部門(mén)根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)授權(quán)，在自身職權(quán)范圍內(nèi)制定的有關(guān)規(guī)范，其制定和流程相對(duì)較短。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)因此得以根據(jù)復(fù)雜多變的金融市場(chǎng)和監(jiān)管實(shí)際，及時(shí)甄別和預(yù)判風(fēng)險(xiǎn)并制定相關(guān)規(guī)范，維護(hù)商業(yè)銀行理財(cái)市場(chǎng)的穩(wěn)健發(fā)展。但是，部門(mén)規(guī)范性文件法律層級(jí)相對(duì)較低，從立法效力角度而言處于弱勢(shì)。從法律的角度看后果有二：一是法律層級(jí)較低導(dǎo)致規(guī)范力度較弱；二是一旦發(fā)生法律沖突的情形，層級(jí)較低的法律規(guī)定在適用性上劣后于層級(jí)較高的規(guī)定。
當(dāng)前商業(yè)銀行理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展面臨的幾大困境
應(yīng)當(dāng)看到，我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)市場(chǎng)雖然蓬勃發(fā)展，但在資產(chǎn)和財(cái)富管理市場(chǎng)上，正面臨證券投資基金、券商集合理財(cái)、信托公司信托計(jì)劃等多重夾擊，而商業(yè)銀行理財(cái)市場(chǎng)自身，則面對(duì)著客戶(hù)投訴不斷上升，產(chǎn)品設(shè)計(jì)和收益形式日趨保守化的現(xiàn)實(shí)。從深層來(lái)看，當(dāng)前商業(yè)銀行理財(cái)市場(chǎng)現(xiàn)狀及其面臨的三個(gè)困境密切相關(guān)。
（一）法律困境
目前，在關(guān)于商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的各項(xiàng)規(guī)定中，并未對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的法律屬性作出明確界定?！稌盒修k法》僅對(duì)個(gè)人理財(cái)顧問(wèn)服務(wù)和綜合理財(cái)服務(wù)從業(yè)務(wù)形態(tài)上進(jìn)行了界定。因而學(xué)界對(duì)于商業(yè)銀行理財(cái)屬于何種法律關(guān)系尚存爭(zhēng)議，爭(zhēng)議焦點(diǎn)在于商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品作為委托理財(cái)?shù)囊环N方式，其法律關(guān)系是否在實(shí)際上屬于一種信托行為。
1.支持“信托論”的主要理由
第一，《風(fēng)險(xiǎn)管理指引》指明“商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)將銀行資產(chǎn)與客戶(hù)資產(chǎn)分開(kāi)管理，明確相關(guān)部門(mén)及其工作人員在管理、調(diào)整客
戶(hù)資產(chǎn)方面的授權(quán)。對(duì)于可以由第三方托管的客戶(hù)資產(chǎn)，應(yīng)交由第三方托管”。上述規(guī)定與法律界定信托關(guān)系的核心之一——信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立相一致。
第二，“信托論”的支持者認(rèn)為，凡是在形式上符合《信托法》中“委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為”就是信托行為，換言之，只要在委托人和受托人之間形成委托契約關(guān)系，該委托理財(cái)業(yè)務(wù)即屬信托行為。由此，商業(yè)銀行理財(cái)、基金等產(chǎn)品均可以被視為具有“基于信托原理所形成的信托法律關(guān)系”。
2.對(duì)理財(cái)產(chǎn)品法律界定的另一種觀(guān)點(diǎn)
上述將理財(cái)產(chǎn)品歸于信托關(guān)系的劃分并沒(méi)有考慮到我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)服務(wù)多樣化的現(xiàn)實(shí)，實(shí)際上，不能簡(jiǎn)單地將所有理財(cái)產(chǎn)品非此即彼地歸類(lèi)于信托或委托關(guān)系。因而目前還存在一種觀(guān)點(diǎn)，認(rèn)為應(yīng)當(dāng)從具體的商業(yè)行為出發(fā)分析商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的法律關(guān)系，主要觀(guān)點(diǎn)如下：
《暫行辦法》按是否存在資產(chǎn)管理行為將商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)分為理財(cái)顧問(wèn)業(yè)務(wù)和綜合理財(cái)業(yè)務(wù)。理財(cái)顧問(wèn)業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行向客戶(hù)提供的財(cái)務(wù)分析與規(guī)劃、投資建議、個(gè)人投資產(chǎn)品推介等專(zhuān)業(yè)化服務(wù)?？梢?jiàn)，理財(cái)顧問(wèn)業(yè)務(wù)更多的是提供建議和咨詢(xún)，并不涉及客戶(hù)資產(chǎn)的管理運(yùn)營(yíng)，類(lèi)似于咨詢(xún)服務(wù)法律關(guān)系。
根據(jù)《暫行辦法》第九條的規(guī)定，“綜合理財(cái)服務(wù)，是指商業(yè)銀行在向客戶(hù)提供理財(cái)顧問(wèn)服務(wù)的基礎(chǔ)上接受客戶(hù)的委托和授權(quán)，按照與客戶(hù)事先約定的投資計(jì)劃和方式進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)活動(dòng)。在綜合理財(cái)服務(wù)活動(dòng)中，客戶(hù)授權(quán)銀行代表客戶(hù)按照合同約定的投資方向和方式進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理，投資收益與風(fēng)險(xiǎn)由客戶(hù)或客戶(hù)與銀行按照約定方式承擔(dān)”。所以，在綜合理財(cái)服務(wù)中，因涉及銀行對(duì)客戶(hù)資產(chǎn)的管理運(yùn)營(yíng)，應(yīng)根據(jù)具體不同的運(yùn)營(yíng)方式對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行區(qū)分，進(jìn)而判斷法律關(guān)系。
《暫行辦法》根據(jù)客戶(hù)獲取收益方式不同，將理財(cái)產(chǎn)品分為保證收益型和非保證收益型兩種。對(duì)于保證收益型產(chǎn)品，由于商業(yè)銀行需要向投資者支付本金和事先約定的固定收益，該觀(guān)點(diǎn)傾向?qū)⑵湔J(rèn)定為借款合同法律關(guān)系，對(duì)于保證收益理財(cái)產(chǎn)品超出保證收益部分的其他收益，由于商業(yè)銀行和客戶(hù)將按照事先約定分配并共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，該觀(guān)點(diǎn)傾向于認(rèn)定其為信托關(guān)系。還有一種近似的觀(guān)點(diǎn)，認(rèn)為商業(yè)銀行和客戶(hù)就本金形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系，對(duì)收益部分由于客戶(hù)有權(quán)享受正收益而不承擔(dān)負(fù)收益的投資失敗風(fēng)險(xiǎn)，相當(dāng)于商業(yè)銀行對(duì)客戶(hù)收益做出擔(dān)保，確保收益不為負(fù)，因而認(rèn)為商業(yè)銀行和客戶(hù)就將收益部分形成一種擔(dān)保的信托關(guān)系。套用同樣的邏輯，該觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品的性質(zhì)與之類(lèi)似，即對(duì)于本金部分，為債權(quán)債務(wù)關(guān)系，對(duì)收益部分，為信托關(guān)系。
非保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品中，由于商業(yè)銀行系根據(jù)事先約定和實(shí)際投資收益情況向客戶(hù)支付收益，而并不對(duì)客戶(hù)本金的安全做出承諾，且對(duì)理財(cái)資金享有較大自主管理和處分的權(quán)限，與信托的“信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立”和受托人權(quán)利類(lèi)似，因而該觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為這屬于一種信托關(guān)系。
事實(shí)上，在探索我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)?shù)姆申P(guān)系時(shí)，都不能不考慮我國(guó)金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)和分業(yè)監(jiān)管的實(shí)際情況，只有在此框架下進(jìn)行的探索，才更符合我國(guó)實(shí)際情況，有助于商業(yè)銀行理財(cái)合法合規(guī)地發(fā)展。
（二）發(fā)展困境
當(dāng)前，利率市場(chǎng)化有序推進(jìn)，商業(yè)銀行依靠傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)獲取利潤(rùn)的空間受到擠壓，而資產(chǎn)管理市場(chǎng)不斷深化發(fā)展，百姓投資渠道日益增多，商業(yè)銀行儲(chǔ)蓄存款相應(yīng)不斷減少，資產(chǎn)負(fù)債管理革新迫在眉睫，這些都迫使商業(yè)銀行探索新的發(fā)展道路，財(cái)富管理成為不少銀行眼中的下一個(gè)利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
1.理財(cái)業(yè)務(wù)中存在的一些問(wèn)題
然而，縱觀(guān)當(dāng)前商業(yè)銀行理財(cái)服務(wù)市場(chǎng)，一方面商業(yè)銀行迫切期望通過(guò)理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)掘銀行中長(zhǎng)期新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，但另一方面又存在將理財(cái)產(chǎn)品工具化、濫用化的短視行為，這一矛盾成為當(dāng)前銀行理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展困境的縮影。由此，理財(cái)產(chǎn)品短期化、同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，理財(cái)產(chǎn)品淪為攬儲(chǔ)工具，導(dǎo)致銀行合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)增加；理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售人員在銷(xiāo)售產(chǎn)品時(shí)重收益率、輕風(fēng)險(xiǎn)提示，因銷(xiāo)售行為不合規(guī)引發(fā)客戶(hù)誤解導(dǎo)致投訴、訴訟，銀行聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)增加；部分金融機(jī)構(gòu)借理財(cái)產(chǎn)品繞開(kāi)信貸規(guī)模限制等監(jiān)管規(guī)定，將表內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)表外化，導(dǎo)致實(shí)質(zhì)信用風(fēng)險(xiǎn)不斷聚集。
2.造成發(fā)展困境的主要原因
第一，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品法律屬性不明，限制了理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)的創(chuàng)新。當(dāng)前理財(cái)產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，一方面是因?yàn)槔碡?cái)產(chǎn)品成為攬儲(chǔ)工具所致，另一方面也由于相關(guān)法律規(guī)范尚未明確，理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新存在制度障礙。
第二，商業(yè)銀行尚未形成從董事會(huì)層面起自上而下重視資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的理念，理財(cái)業(yè)務(wù)存在長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展與短期套利行為的矛盾。雖然大部分商業(yè)銀行都認(rèn)識(shí)到未來(lái)財(cái)富管理將成為帶動(dòng)利潤(rùn)的新增長(zhǎng)點(diǎn)，但絕大多數(shù)商業(yè)銀行還沒(méi)有將其納入戰(zhàn)略層面的思考，而只是因?yàn)槔碡?cái)業(yè)務(wù)撬動(dòng)資金的規(guī)模和帶動(dòng)利潤(rùn)增長(zhǎng)的潛在可能而對(duì)該項(xiàng)業(yè)務(wù)有所重視。換言之，不少銀行所謂的“重視”僅限于將理財(cái)產(chǎn)品視為獲得短期收益的工具，因此，不論是條線(xiàn)力量投入，還是合規(guī)管理力度都相對(duì)較弱。例如，目前，除極個(gè)別銀行外，幾乎還沒(méi)有商業(yè)銀行單獨(dú)設(shè)立財(cái)富或資產(chǎn)管理部門(mén)，不少商業(yè)銀行的理財(cái)部門(mén)往往是金融市場(chǎng)部或資金管理部下屬的二級(jí)部門(mén)，這樣的設(shè)置一是導(dǎo)致理財(cái)專(zhuān)業(yè)人力資源投入不足，理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)專(zhuān)業(yè)化程度不高；二是致使在行內(nèi)理財(cái)業(yè)務(wù)往往淪為配合其他部門(mén)完成任務(wù)的工具，如為了發(fā)展存款，商業(yè)銀行推出滾動(dòng)式理財(cái)產(chǎn)品，或者更多的將精力放在發(fā)售和贖回時(shí)間的選擇而不是產(chǎn)品設(shè)計(jì)上，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品由此已背離財(cái)富管理的初衷，成為監(jiān)管套利的工具；三是不利于基層員工理解理財(cái)業(yè)務(wù)的本質(zhì)，反而將其視為存款業(yè)務(wù)拓展手段，銷(xiāo)售合規(guī)性不強(qiáng)，這也是近年來(lái)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投訴和訴訟激增的重要原因。
第三，公眾認(rèn)識(shí)存在誤區(qū)，理財(cái)市場(chǎng)的長(zhǎng)期培育和正確理念的形成尚待完善。商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品作為一種投資方式，和其他投資產(chǎn)品一樣存在投資風(fēng)險(xiǎn)。而現(xiàn)在不少投資者習(xí)慣于將商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品視同毫無(wú)投資風(fēng)險(xiǎn)的銀行存款，無(wú)法接受收益低于存款利率或本金受損。這一方面和商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售人員在銷(xiāo)售過(guò)程中風(fēng)險(xiǎn)揭示不合規(guī)有關(guān)，另一方面也和投資者對(duì)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力認(rèn)識(shí)不足，以及長(zhǎng)期以來(lái)民眾對(duì)商業(yè)銀行的心理預(yù)期和消費(fèi)慣性有關(guān)。
但是，必須認(rèn)識(shí)到商業(yè)銀行的定位有別于券商、基金公司、信托公司，“穩(wěn)健”依然是商業(yè)銀行安身立命之本，在糾正投資人認(rèn)識(shí)誤區(qū)、加強(qiáng)銷(xiāo)售合規(guī)性的同時(shí)，如何設(shè)計(jì)恰當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品，既符合資產(chǎn)管理、財(cái)富管理的要求，又適當(dāng)控制風(fēng)險(xiǎn)，不背離商業(yè)銀行應(yīng)承擔(dān)的角色，是商業(yè)銀行理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展必須考慮的問(wèn)題。
（三）監(jiān)管困境
首先，監(jiān)管部門(mén)雖然能夠按照相關(guān)法律的授權(quán)，通過(guò)部門(mén)規(guī)章或規(guī)范性文件的形式根據(jù)商業(yè)銀行理財(cái)市場(chǎng)的實(shí)際情況進(jìn)行靈活監(jiān)管，但由于商業(yè)銀行理財(cái)相關(guān)法律規(guī)范層級(jí)效力相對(duì)較低，監(jiān)管的權(quán)威性和有效性受到一定限制。
其次，商業(yè)銀行對(duì)其理財(cái)市場(chǎng)的發(fā)展定位尚未明確，反過(guò)來(lái)制約監(jiān)管力量的發(fā)揮。如上文所述，監(jiān)管部門(mén)從一開(kāi)始即以“規(guī)范與
發(fā)展并重，培育和完善并舉”為理念，在提綱契領(lǐng)地頒布《暫行辦法》后，一直采取緊密觀(guān)察和跟隨市場(chǎng)、針對(duì)具體情況“點(diǎn)對(duì)點(diǎn)”及時(shí)糾正不規(guī)范行為的策略，尚未進(jìn)一步制定全面規(guī)范銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的規(guī)范文件。事實(shí)上，監(jiān)管部門(mén)無(wú)法也不應(yīng)代替市場(chǎng)做出選擇，用行政手段過(guò)度干預(yù)市場(chǎng)，市場(chǎng)發(fā)育的不成熟也意味著脆弱，監(jiān)管部門(mén)如果無(wú)視現(xiàn)實(shí)下“猛藥”，反而不利于市場(chǎng)平穩(wěn)進(jìn)化。
最后，監(jiān)管部門(mén)必須平衡好培育市場(chǎng)和保護(hù)金融消費(fèi)者的關(guān)系。雖然監(jiān)管部門(mén)必須著眼于商業(yè)銀行理財(cái)市場(chǎng)的起步培育，但不能否認(rèn)的是，監(jiān)管部門(mén)的核心職責(zé)之一即是維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定，保護(hù)金融消費(fèi)者權(quán)益，這也是中國(guó)銀監(jiān)會(huì)所有的辦法、指引、通知等文件的核心指向。如何既不影響市場(chǎng)發(fā)展，又能充分保護(hù)金融消費(fèi)者合法權(quán)利，同時(shí)做好消費(fèi)者教育，普及正確的投資理念，是監(jiān)管部門(mén)必須平衡好的關(guān)系。
對(duì)理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)發(fā)展相關(guān)建議
目前，我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)面臨新的發(fā)展臨界點(diǎn)，具體而言，有五大方面的問(wèn)題亟待解決，一是如何找準(zhǔn)法律和市場(chǎng)定位，探索適當(dāng)?shù)你y行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展之路；二是如何將資產(chǎn)和財(cái)富管理業(yè)務(wù)真正嵌入商業(yè)銀行業(yè)務(wù)條塊，使之發(fā)揮應(yīng)有的作用而不是成為其他傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的配角；三是如何聚攏專(zhuān)業(yè)人才，設(shè)計(jì)出符合資產(chǎn)管理需要和商業(yè)銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)定位的產(chǎn)品；四是如何自上而下地普及貫徹銀行理財(cái)產(chǎn)品作為資產(chǎn)管理?xiàng)l線(xiàn)的服務(wù)，從設(shè)計(jì)到銷(xiāo)售各環(huán)節(jié)確保合規(guī)；五是如何做好消費(fèi)者投資理念的糾正和普及，同時(shí)推動(dòng)設(shè)計(jì)銀行理財(cái)產(chǎn)品消費(fèi)者保護(hù)機(jī)制，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定。
（一）短期和微觀(guān)層面
首先，制定理財(cái)產(chǎn)品會(huì)計(jì)處理和計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，遏制目前利用監(jiān)管空白修飾報(bào)表、美化存款數(shù)字的現(xiàn)象，從源頭上控制理財(cái)產(chǎn)品成為攬儲(chǔ)工具的可能。
其次，針對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售亂象，加強(qiáng)查處力度，增加違規(guī)成本，規(guī)范銀行理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展秩序。培育銀行建立理財(cái)銷(xiāo)售的合規(guī)文化，保護(hù)消費(fèi)者正當(dāng)權(quán)益。
最后，盡早建立專(zhuān)門(mén)的理財(cái)業(yè)務(wù)從業(yè)人員資格認(rèn)證制度和持續(xù)培訓(xùn)機(jī)制。參照基金等專(zhuān)業(yè)理財(cái)?shù)膹臉I(yè)人員資格認(rèn)證制度，提高銀行理財(cái)業(yè)務(wù)人員的準(zhǔn)入門(mén)檻，明確市場(chǎng)禁入等懲罰措施，并建立固定、長(zhǎng)期的從業(yè)人員持續(xù)培訓(xùn)機(jī)制，從人員管理上進(jìn)行規(guī)范。
（二）中長(zhǎng)期和宏觀(guān)層面
首先，早日明確商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的法律屬性，完善相關(guān)立法，根據(jù)法律、部門(mén)規(guī)章、部門(mén)規(guī)范性文件的法律層級(jí)，建立完善多層次的規(guī)范體系。
其次，推動(dòng)資本市場(chǎng)頂層設(shè)計(jì)，加快理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)創(chuàng)新。目前，我國(guó)資本創(chuàng)新工具有限，缺乏相應(yīng)的活躍市場(chǎng)，相關(guān)政策和規(guī)范處于缺失狀態(tài)，應(yīng)當(dāng)自上而下進(jìn)一步加強(qiáng)資本市場(chǎng)和相應(yīng)工具的完整性，促進(jìn)包括銀行理財(cái)產(chǎn)品在內(nèi)的財(cái)富管理手段的進(jìn)一步豐富。
再次，引導(dǎo)商業(yè)銀行真正理解和貫徹資產(chǎn)和財(cái)富管理理念。鼓勵(lì)商業(yè)銀行探索符合本行實(shí)際情況的銀行理財(cái)產(chǎn)品定位，而非僅僅將理財(cái)產(chǎn)品作為傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的替代工具。推動(dòng)商業(yè)銀行梳理和調(diào)整業(yè)務(wù)條線(xiàn)設(shè)置，合理分配專(zhuān)業(yè)人力資源，推出符合銀行定位的產(chǎn)品，豐富我國(guó)金融市場(chǎng)體系，拓寬百姓投資渠道。
最后，建立專(zhuān)門(mén)的消費(fèi)者保護(hù)機(jī)制，持續(xù)做好消費(fèi)者教育工作。監(jiān)管部門(mén)應(yīng)承擔(dān)公眾教育義務(wù)，幫助投資人客觀(guān)認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)，形成正確的投資理念，研究建立銀行理財(cái)產(chǎn)品消費(fèi)者保護(hù)機(jī)制，保護(hù)金融消費(fèi)者正當(dāng)權(quán)益。
（本文僅代表作者個(gè)人觀(guān)點(diǎn)，與所在單位無(wú)關(guān)）
作者單位：中國(guó)銀監(jiān)會(huì)國(guó)際部
責(zé)任編輯：劉穎 廖雯雯
參考文獻(xiàn)：
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摘要：公司在理財(cái)過(guò)程中經(jīng)常面臨多種制約因素，不同的公司治理結(jié)構(gòu)模式、理財(cái)戰(zhàn)略以及理財(cái)理念等都會(huì)給公司理財(cái)帶來(lái)收益的不確定性。面對(duì)這些理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)，公司必須加強(qiáng)業(yè)務(wù)人員培訓(xùn)，理順公司治理結(jié)構(gòu)與理財(cái)目標(biāo)的關(guān)系，防范金融機(jī)構(gòu)可能出現(xiàn)的道德風(fēng)險(xiǎn)，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)管理組織體系和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告制度，才能確保最終理財(cái)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
關(guān)鍵詞：公司理財(cái)；風(fēng)險(xiǎn)管理；道德風(fēng)險(xiǎn)
公司在理財(cái)過(guò)程中往往面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，比如，由于突發(fā)因素導(dǎo)致股票市場(chǎng)大幅下跌而使股票套牢風(fēng)險(xiǎn)；在經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新一輪宏觀(guān)調(diào)控周期中，由于銀行基準(zhǔn)利率上升，會(huì)導(dǎo)致債券的實(shí)際收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)；外匯匯率因?yàn)閲?guó)際上不可預(yù)見(jiàn)因素導(dǎo)致大幅變動(dòng)，特別是人民幣匯率的大幅升高對(duì)外匯理財(cái)產(chǎn)品必然產(chǎn)生沖擊，收益不確定的風(fēng)險(xiǎn)在逐步加大。公司如何預(yù)見(jiàn)并防范這些風(fēng)險(xiǎn)成為當(dāng)前公司理財(cái)業(yè)務(wù)管理的重要任務(wù)。
一.暴露的問(wèn)題只是公司在理財(cái)中的具體風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)，如果要從根本上防范理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)，就必須挖掘其業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中的深層次風(fēng)險(xiǎn)根源。公司理財(cái)業(yè)務(wù)表面上看是一種單純的資金與資產(chǎn)的運(yùn)用，實(shí)際上其風(fēng)險(xiǎn)卻往往來(lái)自于資金層面之外。
（一）公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)公司理財(cái)目標(biāo)的制約
現(xiàn)代公司需要在所有者和經(jīng)營(yíng)者之間形成一種相互制衡的機(jī)制，公司治理結(jié)構(gòu)正是這樣一種協(xié)調(diào)股東和其他利益相關(guān)者關(guān)系的一種機(jī)制。長(zhǎng)期以來(lái)，大多數(shù)公司的治理結(jié)構(gòu)框架是股東至上原則，在這種公司治理邏輯下，財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)就是要通過(guò)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)為股東帶來(lái)最大化的財(cái)富。但是在現(xiàn)代企業(yè)中，除了股東投入資本外，一般管理者、職工、債權(quán)人等利益相關(guān)者都為公司的發(fā)展承擔(dān)了較大的風(fēng)險(xiǎn)，如果單純地強(qiáng)調(diào)股東財(cái)富最大化，忽視了公司的其他群體的利益，就會(huì)導(dǎo)致他們自動(dòng)割裂與公司之間的利益紐帶，無(wú)法培養(yǎng)長(zhǎng)期忠誠(chéng)于公司的員工，這與現(xiàn)代管理理論中逐漸重視人力資本的理念是背道而馳的，因而以股東至上原則為基礎(chǔ)建立的公司治理結(jié)構(gòu)需要發(fā)展與調(diào)整。而公司理財(cái)目標(biāo)作為公司治理結(jié)構(gòu)框架中存在和運(yùn)行的一個(gè)重要子系統(tǒng)，它不但直接反映著公司治理結(jié)構(gòu)環(huán)境的變化結(jié)果，而且還需要根據(jù)治理結(jié)構(gòu)的變化適當(dāng)?shù)剡M(jìn)行調(diào)整。因此，公司理財(cái)目標(biāo)應(yīng)該適應(yīng)公司治理結(jié)構(gòu)的發(fā)展而變化，進(jìn)而通過(guò)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)在企業(yè)價(jià)值的增長(zhǎng)中來(lái)滿(mǎn)足利益相關(guān)者的利益，否則將會(huì)給公司發(fā)展帶來(lái)極大的無(wú)形風(fēng)險(xiǎn)隱患。
（二）公司理財(cái)戰(zhàn)略缺失帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)
對(duì)于現(xiàn)代公司管理而言，已經(jīng)不再是單純地運(yùn)用生產(chǎn)和銷(xiāo)售工具來(lái)為股東和其他相關(guān)利益者創(chuàng)造更多的財(cái)富了，資金的合理運(yùn)營(yíng)在很大程度上就決定著公司未來(lái)的發(fā)展。因此，制定一個(gè)適合自身及市場(chǎng)環(huán)境的理財(cái)戰(zhàn)略就顯得尤為重要。公司理財(cái)戰(zhàn)略是包括公司理財(cái)資產(chǎn)和資金的可使用范圍、分層次實(shí)現(xiàn)的階段目標(biāo)、外包的金融機(jī)構(gòu)、規(guī)劃的理財(cái)工具以及對(duì)可能出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的最大承受度和防范、化解的方法等。理財(cái)戰(zhàn)略是個(gè)全方位的綱領(lǐng)性文件，包含理財(cái)過(guò)程中的各種細(xì)節(jié)因素，公司必須按照既定的程序穩(wěn)步地執(zhí)行。在理財(cái)戰(zhàn)略規(guī)劃執(zhí)行中，很重要的一個(gè)環(huán)節(jié)是對(duì)理財(cái)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)情況的及時(shí)反饋和調(diào)整。因?yàn)槭袌?chǎng)尤其是金融市場(chǎng)的瞬息萬(wàn)變對(duì)公司理財(cái)工具的使用效果可能產(chǎn)生極大負(fù)面影響，從而影響到理財(cái)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)?？傊碡?cái)戰(zhàn)略規(guī)劃是公司理財(cái)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的重要保障，如果沒(méi)有制定理財(cái)戰(zhàn)略規(guī)劃，而是憑借對(duì)市場(chǎng)的感覺(jué)任意操作，就將會(huì)給公司的資產(chǎn)和資金運(yùn)營(yíng)帶來(lái)無(wú)法估量的損失。
（三）非理性的投資觀(guān)念導(dǎo)致的理財(cái)誤區(qū)
公司理財(cái)?shù)淖罱K目標(biāo)是為了公司能夠取得較高的收益以滿(mǎn)足各方相關(guān)利益者的需求。在這種觀(guān)念支配下，許多公司往往總是以資金運(yùn)營(yíng)的利潤(rùn)最大化作為自始至終的目標(biāo)來(lái)貫徹。尤其是當(dāng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展還不成熟以及相關(guān)法規(guī)還不健全時(shí)，而市場(chǎng)監(jiān)督機(jī)制也尚未完全完善，市場(chǎng)制衡力量還非常薄弱，就有越來(lái)越多的公司去追求違規(guī)所帶來(lái)的利益。錯(cuò)誤的理財(cái)觀(guān)念雖然有時(shí)會(huì)給公司帶來(lái)短期的利益，但是潛在的深度風(fēng)險(xiǎn)終究會(huì)導(dǎo)致公司遭受沉重的信任危機(jī)，掉入自己挖掘的財(cái)務(wù)陷阱。有一些提供理財(cái)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)盲目提供保底承諾的理財(cái)產(chǎn)品，利用理財(cái)計(jì)劃或產(chǎn)品進(jìn)行變相高息攬儲(chǔ)，也不利于保護(hù)投資者的合法權(quán)益。除此之外，公司還可能陷入以下理財(cái)觀(guān)念誤區(qū)：注重短期收益，忽視長(zhǎng)遠(yuǎn)理財(cái)戰(zhàn)略規(guī)劃；對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系認(rèn)識(shí)不足，盲目追尋機(jī)構(gòu)宣傳的所謂“低風(fēng)險(xiǎn)、高收益”理財(cái)產(chǎn)品，完全忽視了資金自身內(nèi)在的運(yùn)行規(guī)律；分散風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)，很多公司在投資理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，過(guò)高地估計(jì)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，把大量資金集中投入到其看好的高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目中去。
（四）新型公司理財(cái)工具帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)
從開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)公司的內(nèi)部角度看，通過(guò)采用創(chuàng)新金融工具來(lái)提高其資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的流動(dòng)性與安全性，并有效降低財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)成本與交易成本來(lái)實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化，這是公司財(cái)務(wù)活動(dòng)部門(mén)在內(nèi)部推動(dòng)新型理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展的動(dòng)因。金融機(jī)構(gòu)則通過(guò)開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，可以提高理財(cái)公司的資產(chǎn)贏(yíng)利能力以及提高現(xiàn)金的投資利用能力，為投資者創(chuàng)造更大價(jià)值而進(jìn)行創(chuàng)新。但是，創(chuàng)新的理財(cái)工具都是以傳統(tǒng)理財(cái)工具為基礎(chǔ)衍生出來(lái)的，如期權(quán)、期貨交易等，其風(fēng)險(xiǎn)明顯大于傳統(tǒng)的理財(cái)工具。隨著金融市場(chǎng)規(guī)模的日益擴(kuò)大和復(fù)雜化，資本活動(dòng)的不確定性也愈發(fā)突出。公司在努力進(jìn)行多方位經(jīng)營(yíng)，做出合理的投資組合的同時(shí)，所面臨可能爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)也在不斷加大。運(yùn)用新型理財(cái)工具開(kāi)展業(yè)務(wù)的公司必須對(duì)其交易活動(dòng)制定一套完善的內(nèi)部控制措施，包括交易頭寸的限額，止損的限制，內(nèi)部監(jiān)督與稽核等。如果內(nèi)部控制制度缺失和不完善，這些新型理財(cái)工具所導(dǎo)致的操作風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)將十分巨大，公司無(wú)法承受這種可能比本金放大若干倍的風(fēng)險(xiǎn)損失。
二.開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)的公司常常忽視對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的防范與管理，主要原因是對(duì)于所選擇理財(cái)產(chǎn)品的盲目和對(duì)于理財(cái)金融機(jī)構(gòu)的盲信，無(wú)論哪種情況，都會(huì)導(dǎo)致公司遭受較大損失，從而背離了公司初期所制定的資金保值增值目標(biāo)。因此管理理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)本身就是一種理財(cái)能力的體現(xiàn)。
（一）理順公司治理結(jié)構(gòu)與理財(cái)目標(biāo)之間的關(guān)系
建立良好的公司治理結(jié)構(gòu)可以使其更有效地利用資源，以便更好地實(shí)現(xiàn)公司的財(cái)務(wù)目標(biāo)?，F(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)模式主要在股東財(cái)富的最大化和企業(yè)價(jià)值的最大化之間進(jìn)行選擇。公司治理結(jié)構(gòu)模式對(duì)公司理財(cái)目標(biāo)和理財(cái)戰(zhàn)略將產(chǎn)生極大影響。股東財(cái)富最大化的治理結(jié)構(gòu)模式下的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)只強(qiáng)調(diào)股東的利益，而對(duì)其他利益相關(guān)者的利益重視不夠，但公司的效率需要建立在利益相關(guān)者平等的基礎(chǔ)之上才能發(fā)揮出來(lái)。這種情況下，就容易產(chǎn)生由于公司治理結(jié)構(gòu)與理財(cái)目標(biāo)之間不協(xié)調(diào)而造成的運(yùn)轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)。因此，就必須進(jìn)行公司治理結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新，即創(chuàng)建企業(yè)價(jià)值最大化的治理結(jié)構(gòu)模式，使公司主體之間形成平等互利的關(guān)系。企業(yè)價(jià)值最大化的治理結(jié)構(gòu)模式?jīng)Q定了公司的目標(biāo)是為全體利益相關(guān)者的利益服務(wù)。公司治理結(jié)構(gòu)模式發(fā)生轉(zhuǎn)變，則公司進(jìn)行理財(cái)決策的出發(fā)點(diǎn)和歸宿必然要發(fā)生相應(yīng)變化，公司理財(cái)目標(biāo)、理財(cái)戰(zhàn)略規(guī)劃、甚至理財(cái)工具也要隨之改變，從而避免了因?yàn)楦鞣N因素不協(xié)調(diào)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。
（二）公司定期進(jìn)行自我財(cái)務(wù)診斷
公司理財(cái)有著自身的運(yùn)行規(guī)律，這就要求公司在理財(cái)戰(zhàn)略運(yùn)行過(guò)程中不斷進(jìn)行自我診斷，才能始終保持比較清晰的理財(cái)思路。公司理財(cái)規(guī)劃的制定者和具體操作者必須保持敏銳的觀(guān)察力，并且有目的地開(kāi)展業(yè)務(wù)問(wèn)詢(xún)和追蹤調(diào)查，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題征兆及時(shí)進(jìn)行深入分析了解。在此基礎(chǔ)上，組織相關(guān)人員進(jìn)行共同會(huì)診，并使用必要的理財(cái)工具進(jìn)一步進(jìn)行全面的論證，以保證對(duì)于本公司財(cái)務(wù)狀況做出準(zhǔn)確的判斷。最后根據(jù)診斷結(jié)果，及時(shí)調(diào)整理財(cái)目標(biāo)和理財(cái)戰(zhàn)略規(guī)劃。公司的自我診斷還需分解自身的發(fā)展戰(zhàn)略，從中尋找適合的理財(cái)工具。整個(gè)公司有其發(fā)展的總體戰(zhàn)略，它是由各個(gè)職能領(lǐng)域——研究與開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)、財(cái)務(wù)管理以及信息系統(tǒng)等具體戰(zhàn)略目標(biāo)組成的。公司一旦制定了理財(cái)目標(biāo)和理財(cái)戰(zhàn)略后，就需要將其分解為具體目標(biāo)，而這些個(gè)性化的理財(cái)目標(biāo)，必須恰好是公司的個(gè)性化理財(cái)需求，這也同時(shí)決定了理財(cái)工具的特性。因此，公司的自我診斷也必須從每個(gè)細(xì)化的具體目標(biāo)開(kāi)始，逐層排查，找出最終問(wèn)題所在，從而完善理財(cái)戰(zhàn)略和理財(cái)工具。
（三）防止理財(cái)機(jī)構(gòu)道德風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移
公司理財(cái)機(jī)構(gòu)主要包括證券機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司和信托機(jī)構(gòu)等，不同機(jī)構(gòu)的理財(cái)業(yè)務(wù)品種、期限、收益各不相同，尤其是風(fēng)險(xiǎn)程度差異較大。對(duì)于公司而言，在委托理財(cái)機(jī)構(gòu)進(jìn)行理財(cái)時(shí)，不能把全部焦點(diǎn)放在收益率的比較，一定要評(píng)估各家理財(cái)機(jī)構(gòu)在保證收益前提下的風(fēng)險(xiǎn)度。公司理財(cái)是將暫時(shí)閑置的資產(chǎn)和資金交給理財(cái)機(jī)構(gòu)去獲得短期收益，但這不是公司的最終經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。因此，強(qiáng)調(diào)過(guò)高的收益率一定會(huì)帶來(lái)較高的風(fēng)險(xiǎn)，而理財(cái)機(jī)構(gòu)也會(huì)利用各種契約、合同和反向保證等手段，將可能的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給委托公司。因?yàn)楣纠碡?cái)是一種委托關(guān)系，理財(cái)機(jī)構(gòu)是受托機(jī)構(gòu)，從法律角度看，的確不應(yīng)當(dāng)承擔(dān)資金運(yùn)用過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)。但對(duì)于委托公司而言，必須能夠區(qū)分風(fēng)險(xiǎn)是來(lái)自于自身委托指令還是來(lái)自于理財(cái)機(jī)構(gòu)的操作失誤，明確責(zé)任如何承擔(dān)。另外，理財(cái)機(jī)構(gòu)除了接受客戶(hù)委托開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)外，還有大量自有資金在金融市場(chǎng)上進(jìn)行運(yùn)營(yíng)，因此，還要特別防范理財(cái)機(jī)構(gòu)將自營(yíng)業(yè)務(wù)失誤和損失向委托公司理財(cái)賬戶(hù)的轉(zhuǎn)移。對(duì)理財(cái)機(jī)構(gòu)可能出現(xiàn)的道德風(fēng)險(xiǎn)的防范和監(jiān)控是非常困難的，其為委托公司帶來(lái)的損失也是巨大的。
（四）建立有效的理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告制度
公司一旦進(jìn)入金融市場(chǎng)從事理財(cái)活動(dòng)，就意味著成為市場(chǎng)中一種受險(xiǎn)主體，必須對(duì)自身業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范、控制及管理。公司除了建立與理財(cái)規(guī)模相當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)，還應(yīng)當(dāng)建立理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告制度。理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告制度實(shí)際有兩層含義：一是要求各個(gè)層級(jí)和崗位的財(cái)務(wù)管理人員必須對(duì)已經(jīng)暴露的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的可能性做出反應(yīng)并及時(shí)進(jìn)行報(bào)告；二是各個(gè)層級(jí)的理財(cái)人員必須對(duì)匯總在本部門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)信息進(jìn)行分析，并將可能產(chǎn)生的結(jié)果和應(yīng)對(duì)措施進(jìn)行報(bào)告。理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告制度能夠讓管理層持續(xù)了解公司的理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)狀況，同時(shí)理財(cái)信息的雙向傳遞性也使基層管理人員能夠及時(shí)得到信息反饋，然后解決問(wèn)題。為了保證理財(cái)信息的真實(shí)準(zhǔn)確，必須規(guī)范理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告的格式和傳遞路徑，明確每個(gè)崗位在理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告制度中的責(zé)任和作用。
（五）強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理人員的風(fēng)險(xiǎn)觀(guān)念
