時間：2023-06-22 09:13:28
緒論：在尋找寫作靈感嗎？愛發(fā)表網(wǎng)為您精選了8篇財務(wù)風險分析及對策，愿這些內(nèi)容能夠啟迪您的思維，激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，歡迎您的閱讀與分享！
關(guān)鍵詞：企業(yè)并購 財務(wù)風險 整合 風險分析 風險防范
現(xiàn)在，許多企業(yè)都越來越熱衷并購這個現(xiàn)代化高水平的經(jīng)濟發(fā)展模式，已經(jīng)有一系列的科學指導方法來幫助并購方快速控制目標企業(yè)。并購有利于企業(yè)合理分配資源，促進雙方企業(yè)高度精確合作，提高競爭力。然而由于并購具有信息不對稱等缺陷，必須加強對風險的預(yù)警和防范措施建設(shè)。
一、企業(yè)并購財務(wù)風險分析
企業(yè)并購后要面臨一系列的財務(wù)風險是必然的，唯一可做的就是防范預(yù)警。企業(yè)并購財務(wù)風險包括定價風險、融資風險、支付風險和整合風險。
（一）并購定價風險
企業(yè)并購可以說是一個復(fù)雜的體系，并購定價是其中一個環(huán)節(jié)，它涉及目標企業(yè)價值評估與價格談判。對于價值評估，是并購方通過對方的財務(wù)報表，作為冰山一角，來窺探整個公司的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果等方面的宏觀狀況。某些目標企業(yè)會把主要的可能拉低自己整個企業(yè)的形象的信息進行隱藏和篡改，影響并購方對其資產(chǎn)價值和盈利能力的錯誤判斷。此外，中介公司可能為了自己的利益，采用一些不光明和不科學的評估方法，使用障眼法，欺騙并購方。關(guān)于價格談判風險，它的概念是指由于并購財務(wù)具有信息不對稱的特點，并購的價格會圍繞價值曲線作上下波動，主要影響因素包括談判技巧、經(jīng)濟實力和并購動機等等。在并購雙方進行價格談判，被收購方手中可能掌握大量籌碼，導致出現(xiàn)買家市場，要合理提高價格要求。同時，并購方由于信息貧瘠，只能任人宰割，盡量壓低價格是唯一的方式。
（二）企業(yè)并購融資風險
這是企業(yè)并購財務(wù)風險的一種基本類型，他出現(xiàn)在并購以后。并購方和目標企業(yè)的資金融合過程，是一個為了保證資金需求的過程，并可能導致資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整。企業(yè)并購也是需要巨額成本來支撐的，比如購買價格、交易成本等等，單靠企業(yè)的自有資金似乎很難解決問題，融資將是更好的選擇，要規(guī)避融資風險，就要充分了解企業(yè)多種多樣的融資方式，包括內(nèi)部融資和外部融資。內(nèi)部融資是指企業(yè)通過自身生產(chǎn)經(jīng)營活動獲利并積累所得的資金，而外部融資又分為債務(wù)融資和權(quán)益融資。債務(wù)融資是指企業(yè)為取得所需資金通過對外舉債方式獲得的資金，如商業(yè)銀行貸款和發(fā)行公司債券等方式，權(quán)益融資則是指企業(yè)通過吸收直接投資、發(fā)行普通股、優(yōu)先股等方式取得的資金。企業(yè)在選取融資方式時，要注意根據(jù)自己的實際情況鄭重對待。
（三）企業(yè)并購支付風險
這是并購企業(yè)為完成目標企業(yè)的收購，采用某種對價支付方式帶來的風險。主要分為：現(xiàn)金支付、股票支付、杠桿支付、混合支付等方法。企業(yè)的在實踐操作中，可以選擇其中一種，也可以幾種相互搭配，只有經(jīng)過科學的考量，才能盡最大的可能規(guī)避并購的財務(wù)風險。
（四）企業(yè)并購財務(wù)整合風險
企業(yè)并購有一個主要的目的就是合理配置資源，那么并購成功后，重要的活動就是并購企業(yè)主導的整合環(huán)節(jié)，包括對人力資源、財務(wù)狀況、企業(yè)文化、技術(shù)設(shè)備等資源的整合，整個整合過程中，財務(wù)整合是核心。如果并購企業(yè)沒有在整合前進行合理規(guī)劃，在整合中沒有科學程序，就會誘發(fā)潛在的財務(wù)風險因子，導致并構(gòu)成本大規(guī)模增加、資金嚴重短缺。有效的企業(yè)并購財務(wù)整合，應(yīng)該是有利于提高企業(yè)核心競爭力的。
二、企業(yè)并購財務(wù)風險防范
（一）防范并購定價風險
在進行目標企業(yè)的價值評估過程中，要防止目標企業(yè)為了能掩蓋實情，修改報表的行為，就要在評估時，充分分析和檢查目標企業(yè)的財務(wù)報表，審查和評價這些步驟的完成不僅要借助科學規(guī)范的審核中介機構(gòu)的力量，還要利用自己公司內(nèi)部相關(guān)專業(yè)的高水平人才。以防被目標企業(yè)失真的會計信息干擾決策。此外，還要發(fā)揮市場優(yōu)勢，全面調(diào)查分析目標企業(yè)，防止掉進對方設(shè)置的財務(wù)陷阱；同時要制定一套具有自身特色的價值評估策略，能夠全面而深入地挖掘出企業(yè)文化、人力資源、等企業(yè)內(nèi)在的隱藏信息。在價格評估方面，就要打造一批具有殺傷力的專業(yè)商務(wù)談判人才，方便整個企業(yè)能夠占據(jù)價格方面的成本優(yōu)勢。
（二）防范企業(yè)并購融資風險
企業(yè)并購融資要求融資方式要合理，把融資風險降到最低，并盡量減小成本。企業(yè)在進行融資之前，要充分進行科學規(guī)劃，選擇對自身最有力、合理合法的渠道。并購企業(yè)擁有充裕資金時，將會降低融資數(shù)額，進而降低融資成本，同時，要合理確定短長期融資比例、自有資金與負債比例，將負債范圍有效地控制在償債能力之內(nèi)。
（三）企業(yè)并購支付風險防范
企業(yè)并購有多種支付方式可以選擇，各有其優(yōu)勢和風險。其中可分為現(xiàn)有風險和潛在風險。企業(yè)要以自身財務(wù)狀況及目標企業(yè)的意向為前提條件，將多種方式搭配結(jié)合，盡量分散或消除風險，降低企業(yè)并構(gòu)成本。在并購前，要編制資金預(yù)算表，減少支付壓力與資金流動性風險，使企業(yè)正?？焖龠\轉(zhuǎn)。
（四）企業(yè)并購財務(wù)整合風險防范
企業(yè)并購的整合環(huán)節(jié)是為了提高企業(yè)規(guī)模效益與協(xié)同效應(yīng)，在這個整合期間，要注意協(xié)調(diào)并購雙方之間可能出現(xiàn)的沖突和矛盾，防止并購企業(yè)的損失。同時，加強在并購企業(yè)內(nèi)部的監(jiān)督和管控，預(yù)防內(nèi)亂。企業(yè)并購的整合過程，也是剝離低效資產(chǎn)、重新優(yōu)化組合的過程。此外，要不斷創(chuàng)新管理資金運營；企業(yè)并購后，采取一體化模式，把財務(wù)管理制度與全面預(yù)算制度兩者相統(tǒng)一，以便隨時精確把握目標企業(yè)的財務(wù)信息；要加強考核目標企業(yè)財務(wù)人員，創(chuàng)建全新的戰(zhàn)略和企業(yè)文化。
三、結(jié)束語
我國的許多企業(yè)都傾向于并購發(fā)展，然而并購財務(wù)還面臨著定價風險、融資風險、支付風險和整合風險等諸多風險。只有提高風險防范意識、采用科學的防范方法，并借鑒太陽能光熱企業(yè)的成功并購案例，才能促進并購企業(yè)在后期發(fā)展中得到質(zhì)的飛躍。
參考文獻：
企業(yè)財務(wù)風險是指企業(yè)在整個財務(wù)活動過程中，由于各種不確定性所導致企業(yè)蒙受損失的機會和可能。企業(yè)的財務(wù)風險貫穿于生產(chǎn)經(jīng)營的整個過程中，可將其劃分為籌資風險、投資風險、資金回收風險和收益分配風險四個方面。主要特征表現(xiàn)在：一是客觀性。即風險處處存在，時時存在。也就是說，財務(wù)風險不以人的意志為轉(zhuǎn)移，人們無法回避它，也無法消除它，只能通過各種技術(shù)手段來應(yīng)對風險，進而避免風險。二是全面性。即財務(wù)風險存在于企業(yè)財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié)，在資金籌集、資金運用、資金積累、分配等財務(wù)活動中均會產(chǎn)生財務(wù)風險。三是不確定性。即財務(wù)風險在一定條件下、一定時期內(nèi)有可能發(fā)生，也有可能不發(fā)生。四是收益與損失共存性。即風險與收益成正比，風險越大收益越高，反之收益就越低。
財務(wù)風險成因分析
一、企業(yè)外部因素
財務(wù)管理的外部環(huán)境包括經(jīng)濟環(huán)境、金融環(huán)境、市場環(huán)境、資源環(huán)境、制度環(huán)境等因素。企業(yè)財務(wù)管理如果不能適應(yīng)復(fù)雜多變的外部環(huán)境，必然會給企業(yè)財務(wù)管理帶來困難，同時，在外部環(huán)境發(fā)生變化后，企業(yè)所作出的財務(wù)決策和財務(wù)目標就會受到影響，其后果可能會引起企業(yè)的財務(wù)危機。
經(jīng)濟快速增長的大背景下,消費者偏好因人而異,且變化很快。所以企業(yè)的生產(chǎn)必須與消費者偏好密切一致。在買方市場,企業(yè)一定要根據(jù)市場的需求安排生產(chǎn),適應(yīng)市場的變化,才能真正降低企業(yè)的財務(wù)與經(jīng)營風險。
二、企業(yè)內(nèi)部因素
第一，企業(yè)管理者的風險意識淡薄。財務(wù)風險客觀存在的,只要有財務(wù)活動就伴隨有風險。在現(xiàn)實中,財務(wù)人員對財務(wù)風險客觀性認識不足,缺乏風險意識,這是風險產(chǎn)生的一個重要因素。在實務(wù)中,比如應(yīng)收賬款風險的產(chǎn)生就與企業(yè)風險意識淡薄有關(guān)。
第二，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不合理。資本結(jié)構(gòu)主要是指企業(yè)全部資金來源中權(quán)益資金和負債資金的比例關(guān)系,資本結(jié)構(gòu)的不合理會導致企業(yè)財務(wù)負擔沉重,償付能力嚴重不足,造成了資金的流動性不足。資產(chǎn)作為企業(yè)得以運作的重要命脈,其流動性至關(guān)重要,是指資產(chǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金并保持其購買力的能力,也是引起財務(wù)危機的直接原因,我們對此不能小覷。財務(wù)風險與資產(chǎn)的流動息相關(guān)。資金缺乏、存貨積壓等問題是資金流動性不強的表現(xiàn),也是爆發(fā)財務(wù)危機的導火索。籌資決策的失誤導致的財務(wù)風險也就是企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不合理的體現(xiàn)。
第三，企業(yè)的內(nèi)部財務(wù)關(guān)系的復(fù)雜性。企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系混亂是我國企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風險的重要原因,在企業(yè)中各部門之間及企業(yè)與上級部門之間,資金管理使用、利益分配等方面存在權(quán)責不明、管理混亂的現(xiàn)象,造成了資金使用效率低、資金的安全性、完整性無法得到保證。企業(yè)財務(wù)活動的復(fù)雜性乃我國企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風險的重要內(nèi)因。財務(wù)活動貫穿企業(yè)活動的全過程,必須合理的運作。
第四，應(yīng)收賬款回收不及時，不良資金占用大，資金長期被債務(wù)人無償占用，導致資金回籠困難，嚴重影響了資金的安全性和流動性。
企業(yè)財務(wù)風險的防范
企業(yè)財務(wù)風險是客觀存在的，因此完全消除財務(wù)風險是不可能的，也是不現(xiàn)實的。只能采取盡可能的措施，將其影響降低到最低的程度。如何防范企業(yè)財務(wù)風險，化解財務(wù)風險，以實現(xiàn)財務(wù)管理目標，是企業(yè)財務(wù)管理的工作重點。防范企業(yè)財務(wù)風險，主要應(yīng)做好以下工作：
一、分析宏觀環(huán)境及其變化，制定財務(wù)管理戰(zhàn)略。面對不斷變化的財務(wù)管理環(huán)境，企業(yè)應(yīng)設(shè)置高效的財務(wù)管理機構(gòu)，配備高素質(zhì)的財務(wù)管理人員，健全財務(wù)管理規(guī)章制度，強化財務(wù)管理的各項基礎(chǔ)工作，使企業(yè)財務(wù)管理系統(tǒng)有效運行，以防范因財務(wù)管理系統(tǒng)不適應(yīng)環(huán)境變化而產(chǎn)生的財務(wù)風險。
二、提高財務(wù)管理人員的風險意識。應(yīng)通過會計政策和會計策略來解決現(xiàn)階段和未來的企業(yè)財務(wù)風險問題。而財務(wù)風險存在于財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié)，任何環(huán)節(jié)的工作失誤都會給企業(yè)帶來財務(wù)風險，財務(wù)管理人員必須將風險防范貫穿于財務(wù)管理工作的始終。
三、提高財務(wù)決策的科學化水平，防止因決策失誤而產(chǎn)生的財務(wù)風險。財務(wù)決策的正確與否直接關(guān)系到財務(wù)管理工作的成敗，經(jīng)驗決策和主觀決策會使決策失誤的可能性大大增加。為防范財務(wù)風險，企業(yè)必須采用科學的決策方法。在決策過程中，應(yīng)充分考慮影響決策的各種因素，盡量采用定量計算及分析方法，并運用科學的決策模型進行決策。
四、理順企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系，做到責、權(quán)、利相統(tǒng)一。為防范財務(wù)風險，企業(yè)必須理順內(nèi)部的關(guān)系。要明確各部門在企業(yè)財務(wù)管理中的地位、作用及職責，并賦予相應(yīng)的權(quán)力，真正做到權(quán)責分明，各負其責。而在利益分配方面，應(yīng)兼顧企業(yè)各方利益，以調(diào)動各部門參與企業(yè)財務(wù)管理的積極性，從而真正做到責、權(quán)、利相統(tǒng)一，使企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系清晰明了。
1、房地產(chǎn)企業(yè)融資風險。資金是房地產(chǎn)企業(yè)日常活動開展的基礎(chǔ)，前期資金的主要來源是銀行借貸，主要用途是土地購買；而后期活動的資金來源主要是融資或者前期銷售回款。在這樣的資金運行模式下，如果房地產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)自有資金不足或者前期銷售計劃不能按時完成，就不能按時償還銀行借貸的本金或者利息，從而使得房地產(chǎn)企業(yè)在銀行中的信譽受損，在嚴重的情況下，銀行會中止與房地產(chǎn)企業(yè)的合作，房地產(chǎn)企業(yè)的資金鏈就會中斷，從而誘發(fā)融資風險。
2、房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)自身“造血”不足。房地產(chǎn)企業(yè)自身血液的來源主要是產(chǎn)品開發(fā)和銷售，因此，自身“造血”不足也同樣表現(xiàn)在這兩個方面。（1）房地產(chǎn)企業(yè)項目的開發(fā)周期比較長，其中存在的風險因素比較多，從而導致預(yù)期效益的實現(xiàn)也存在了很大的風險。如果房地產(chǎn)企業(yè)在項目運行的中出現(xiàn)不可規(guī)避的風險，就會影響其預(yù)期效益的實現(xiàn)，其盈利水平就會受到影響，不能有效的為后期項目提供資金；其償還債務(wù)的能力也會受到影響，為其銀行借貸產(chǎn)生一定的阻礙。（2）在房地產(chǎn)項目開發(fā)的產(chǎn)品能夠出售之后，受到政策環(huán)境的影響，或者受到房地產(chǎn)銷售手段的影響，使得預(yù)期的銷售目標沒有完成，使得資金回收效率變緩；或者受到銀行個人貸款政策的影響，影響了企業(yè)按揭回款的效率，影響了企業(yè)資金回籠，從而出現(xiàn)“供血不足”的現(xiàn)象。
二、房地產(chǎn)企業(yè)資金風險的成因
1、企業(yè)資金外部性財務(wù)風險問題。（1）市場環(huán)境。隨著房地產(chǎn)改革制度的推進，隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展，個人成為房地產(chǎn)市場主要的需求者，在這樣的情況下，客戶的需求呈現(xiàn)出個性化的特征，為了滿足客戶需求，房地產(chǎn)企業(yè)要對設(shè)計產(chǎn)品進行細分，要對客戶群體進行細分。一旦產(chǎn)品定位失誤或者銷售策略失誤就會出現(xiàn)產(chǎn)品滯銷的風險，會為企業(yè)資金回籠帶來風險。（2）政策制度。首先，土地是房地產(chǎn)活動開展的基礎(chǔ)，而我國土地的所有權(quán)屬于國家，政府在土地開發(fā)方面的相關(guān)政策會對房地產(chǎn)企業(yè)的活動產(chǎn)生直接的影響；其次，政府指定的稅收政策會對房地產(chǎn)產(chǎn)品的銷售價格產(chǎn)生直接的影響，會對其銷售產(chǎn)生影響；最后，政策制定的金融政策也會對房地產(chǎn)企業(yè)的融資產(chǎn)生重要的影響。（3）經(jīng)濟發(fā)展水平。首先，經(jīng)濟發(fā)展水平直接影響著人們的購買力，經(jīng)濟發(fā)展水平過低，人們購買力不足，會影響房地產(chǎn)產(chǎn)品的銷售；其次，受到經(jīng)濟發(fā)展周期的影響，房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展也呈現(xiàn)出周期變化，一般情況下，發(fā)展期為5年，低落期為2年，發(fā)展周期對房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展有著直接影響。
2、房地產(chǎn)企業(yè)內(nèi)部關(guān)系存在問題。房地產(chǎn)企業(yè)內(nèi)部關(guān)系問題主要表現(xiàn)在運營機制方面。由于房地產(chǎn)活動的特殊性，一般情況下，在確定開發(fā)項目之后，企業(yè)會圍繞這個項目建立一個利潤中心或者項目公司。但是收到土地資金開發(fā)有限性的影響，這個臨時成立的中心或者公司會呈現(xiàn)出短期性的特點，因此，其經(jīng)營思路和決策也會表現(xiàn)出一定的短期性。因此，管理者在管理方面會將目光集中在眼前利益方面。同時在財務(wù)運作方面，存在著融資沖動、拿地盲目、治理結(jié)構(gòu)形式化等問題，會財務(wù)風險的產(chǎn)生提供了一定的內(nèi)在誘發(fā)因素。
3、缺乏資金風險意識。房地產(chǎn)企業(yè)缺乏資金風險意識，主要表現(xiàn)在沒有完整的且適合企業(yè)自身的預(yù)算制度，或者企業(yè)預(yù)算在實際執(zhí)行過程中沒有發(fā)揮其實際效用。同時，房地產(chǎn)企業(yè)缺乏完整的財務(wù)風險管理體制，缺乏財務(wù)風險分析和財務(wù)風險管理，在出現(xiàn)財務(wù)風險的時候，不能采取有效的機制進行抵御，從而導致財務(wù)風險的產(chǎn)生。
三、房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風險的防范策略
1、融資風險的防范。融資風險的防范主要通過融資多元化來實現(xiàn)。首先，企業(yè)在融資的過程中，可以對不同的資金種類進行考慮，對不同銀行的貸款政策進行比較，拓展融資渠道，避免盲足融資。其次，拓展資金流入渠道。房地產(chǎn)企業(yè)為了規(guī)避資金風險，可以改變資金流入渠道單一的情況，通過自辦商場酒店或者持有商業(yè)房產(chǎn)等形式，拓展資金流入方式，避免資金鏈中斷。
2、投資風險的防范。投資風險是房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風險的表現(xiàn)形式之一，規(guī)避投資風險的主要措施就是房地產(chǎn)企業(yè)對需求者的消費心理進行科學的分析，對產(chǎn)品進行細分，對產(chǎn)品進行合理的定位，完善產(chǎn)品銷售政策，以保證產(chǎn)品銷售預(yù)期的實現(xiàn)，以保證資金能夠及時回籠。
3、資金運營風險的防范。規(guī)避企業(yè)運營風險最主要的就是完善企業(yè)的運營機制，改變短期性運行模式。企業(yè)的管理者要以長遠的眼光來制定企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略；其次，要完善財務(wù)管理制度，完善企業(yè)財務(wù)預(yù)算，制定財務(wù)預(yù)算的執(zhí)行政策，保證財務(wù)預(yù)算能夠得到有效的發(fā)揮。最后，在制定完善的企業(yè)風險管理制度，對風險進行預(yù)期分析，制定完善的規(guī)避政策，以對財務(wù)風險進行有效的防范。
四、結(jié)語
關(guān)鍵詞:企業(yè)集團;風險管理;成因;對策
中圖分類號:F275 文獻標志碼:A 文章編號:1673-291X(2010)20-0104-02
一、企業(yè)集團財務(wù)風險的成因分析
控制財務(wù)風險是財務(wù)管理的重要內(nèi)容,財務(wù)風險管理關(guān)注企業(yè)價值損失,它通過管理價值風險來管理物質(zhì)要素。企業(yè)集團財務(wù)活動一般分為籌資活動、投資活動、資金營運和收益分配四個方面,對應(yīng)以上財務(wù)活動的財務(wù)風險來源可區(qū)分為:籌資風險、投資風險、現(xiàn)金流量風險、收益分配風險等。
1.在籌資方面,存在債務(wù)籌資風險和權(quán)益籌資風險?；I資過程中,由于資金來源渠道的多元化及籌資方式的多樣化,使不同來源的資金有不同的資金成本和償還期,從而產(chǎn)生籌資風險。債務(wù)籌資受貸款利率和借款期限結(jié)構(gòu)等因素影響,可能產(chǎn)生無法按時還本付息甚至破產(chǎn)的風險;權(quán)益籌資受權(quán)益資本市場的影響較大,當企業(yè)投資收益率不能滿足投資者的收益目標時,可能導致企業(yè)再籌資成本的增加或被其他競爭對手收購。另外,影響資金成本的因素不僅有傳統(tǒng)的財務(wù)成本(物力成本),還應(yīng)擴展到知識成本(人力成本)。
2.在投資方面,存在對內(nèi)投資和對外投資風險。在投資過程中,由于投資項目有不同的報酬率和回收期,從而產(chǎn)生投資風險。對內(nèi)投資財務(wù)風險具體指對固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)等有形資產(chǎn)和人力資本、知識產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)的投資決策不科學、投資所形成的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理而影響到企業(yè)的盈利水平和償債能力而產(chǎn)生的財務(wù)風險。對外投資風險具體指企業(yè)投資于其他經(jīng)濟組織或購買有價證券等金融資產(chǎn),對外投資的風險主要表現(xiàn)為系統(tǒng)風險與非系統(tǒng)風險導致實際收益水平與預(yù)期目標的差異,可以通過多樣化投資來分散風險。
3.在資金運營方面,存在現(xiàn)金流量風險。資金運營過程中,資產(chǎn)配置失當,使資產(chǎn)整體不能保持應(yīng)有的流動性,也可能導致企業(yè)無力償還到期債務(wù)而出現(xiàn)財務(wù)危機?！艾F(xiàn)金至上”的財務(wù)管理思想就是基于對現(xiàn)金流量風險的高度重視?，F(xiàn)金流量風險的重點在于關(guān)注現(xiàn)金凈流量及經(jīng)營現(xiàn)金凈流量指標是否為正值,其關(guān)鍵因素是資產(chǎn)的流動性。財務(wù)風險與資產(chǎn)的流動息相關(guān),如果企業(yè)不能以適當?shù)膬r格變現(xiàn)資產(chǎn)或不能以低于收益率的成本籌到期限匹配的資金,必然會引發(fā)流動性風險,甚至導致公司倒閉。具體而言,導致流動性風險的因素主要有企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量和營運能力。
4.在收益分配方面,存在股利政策風險和股利支付方式風險。實務(wù)中通常采用的股利政策有:剩余政策、固定股利比例政策、正常股利加額外股利政策等。選擇恰當?shù)墓衫邔緛碚f是很重要的,不同的股利政策將影響財務(wù)籌資成本及上市公司的股價。從股利支付方式來看,如果企業(yè)有足夠的未指明用途的留存收益和足夠的現(xiàn)金,可采取現(xiàn)金分紅形式;而上市公司因股票變現(xiàn)能力強且易于流通,支付股票股利可避免現(xiàn)金流出,但將導致每股收益下降,股價也可能下跌。
二、企業(yè)集團風險管理的必要性
集團化公司所面臨的挑戰(zhàn)不僅源于外部,還會源于內(nèi)部,集團化的目的是實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟、協(xié)同效應(yīng),而單純的規(guī)模擴大并不一定會直接導致規(guī)模經(jīng)濟。若缺乏有效的管理,單純的規(guī)模擴大往往會產(chǎn)生規(guī)模不經(jīng)濟和風險加大的后果。因此,風險管理在企業(yè)集團的管理中顯得尤為重要。集團公司能否實施有效的風險管理,不僅是企業(yè)集團綜合能力的一種表現(xiàn),更將決定企業(yè)集團的發(fā)展乃至生存。
(一)企業(yè)集團風險分析
國有企業(yè)集團存在著諸多不規(guī)范行為:如亂投資,企業(yè)貪多求大,對高負債率、低現(xiàn)金流的財務(wù)風險缺乏防范措施,不作投資回報分析,不作投資風險分析、亂擔保,有的企業(yè)對從事證券、期貨、股票、外匯等業(yè)務(wù)的風險防范意識不強,對外亂擔保因連帶責任被凍結(jié)資產(chǎn)和強行償債、亂擴張,有的企業(yè)對收購企業(yè)的成本和風險估計不足,并購資產(chǎn)的同時引入了風險,對潛伏問題缺乏了解,甚至引發(fā)了危機、亂放權(quán),有的企業(yè)因為沒有控制好子企業(yè)、境外企業(yè)和境外業(yè)務(wù)的風險,發(fā)生了巨額虧損,給企業(yè)造成顛覆性災(zāi)難。
(二)加強集團風險管理建設(shè)的緊迫性
目前,越來越多的發(fā)達國家大公司建成或即將建成全面風險管理體系。一家國際著名會計師事務(wù)所2004年初對世界上1 400個大中型公司的CEO的調(diào)查結(jié)果:38%的CEO聲稱本公司已經(jīng)建成完整的全面風險管理體系,35%已經(jīng)部分建成全面風險管理體系,16%正在計劃實施全面風險管理體系,10%表示正在研究全面風險管理體系或尚無建設(shè)全面風險管理體系的計劃。因此,集團如何建立與其日益發(fā)展壯大的規(guī)模和現(xiàn)代環(huán)境相適應(yīng)的風險管理體系,實現(xiàn)強有力的風險監(jiān)控機制,是目前我國企業(yè)集團亟待解決的一個重要問題。
三、企業(yè)集團財務(wù)風險管理策略
(一)建立財務(wù)預(yù)警分析指標體系,提高事前預(yù)警能力
1.建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)
由于企業(yè)集團所屬的各個企業(yè)理財對象是現(xiàn)金及其流動,就短期而言,企業(yè)能否維持下去,并不完全取決于是否盈利,而取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各種支出。企業(yè)財務(wù)預(yù)警的前提是企業(yè)有利潤,對于經(jīng)營穩(wěn)定的企業(yè),由于其應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款及存貨等一般保持穩(wěn)定,因此經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一般應(yīng)大于凈利潤。
2.確立財務(wù)分析指標體系,建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)
對企業(yè)而言,在建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的同時,還要建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng),特別是企業(yè)集團要針對所屬企業(yè)的差異性制定預(yù)警系統(tǒng)。從根本上講,企業(yè)發(fā)生財務(wù)風險是由于舉債等導致的,對企業(yè)而言,在建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的同時,還要建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。從綜合評價企業(yè)的經(jīng)濟效益即獲利能力、償債能力、經(jīng)濟效率、發(fā)展?jié)摿Φ确矫嫒胧址婪敦攧?wù)風險。從資產(chǎn)獲利能力分析,監(jiān)測的指標有:總資產(chǎn)報酬率(息稅前利潤資產(chǎn)平均總額),表示每元資本的獲利水平,反映企業(yè)運用資產(chǎn)的獲利能力;成本費用利潤率(營業(yè)利潤成本費用總額),反映每耗費一元所得利潤水平越高,企業(yè)獲利能力越強。
(二)充分發(fā)揮內(nèi)部審計的風險管理職能
在企業(yè)建立一種制衡機制,即把內(nèi)部審計與財務(wù)控制有機地結(jié)合起來,將使企業(yè)的風險管理更加有效。審計部門作為集團風險管理部門之一,直接對公司董事會負責,這樣有利于集團內(nèi)部審計組織形成一個完整的監(jiān)督體系。內(nèi)部審計負責集團公司及旗下投資公司的審計稽核工作,對公司經(jīng)營管理中可能出現(xiàn)的重大風險進行識別、評估、監(jiān)控和預(yù)警,通過組織開展各類風險管理監(jiān)控項目,推動企業(yè)風險管理體系不斷完善。
(三)建立集權(quán)式財務(wù)管理體系,增加事中風險控制能力
對企業(yè)集團來說,集權(quán)與分權(quán)不僅影響各個層級的積極性,而且事關(guān)總部對公司或集團整體的風險控制。在財權(quán)分配上,企業(yè)集團只有采取集權(quán)管理,才能控制重大風險和保障企業(yè)戰(zhàn)略實施。為了強化集團總部對風險的控制力,在實施動態(tài)的過程管理中,要以全面預(yù)算管理為主要手段,以資金、投資、債務(wù)集中管理為重點內(nèi)容,將風險防范滲透于經(jīng)營活動的全過程,保證了資金、資產(chǎn)的高效運作。
1.實施全面預(yù)算管理
一是要建立集團內(nèi)部各級預(yù)算管理機構(gòu);二是要科學編制預(yù)算。根據(jù)預(yù)算管理委員會確定的預(yù)算大綱,預(yù)算編制工作采取了上下結(jié)合的方式;三是要嚴格預(yù)算的執(zhí)行與監(jiān)督。一方面要求各子公司和三級單位每月報送預(yù)算執(zhí)行進度,另一方面要借助健全的會計系統(tǒng)對其經(jīng)濟業(yè)務(wù)處理進行跟蹤管理,既保證了預(yù)算控制的適時性,也控制了會計信息失真的源頭。四是要進行預(yù)算分析和評估。每月召開預(yù)算管理委員會和各責任中心負責人參加的預(yù)算執(zhí)行分析會,對預(yù)算執(zhí)行中的各種差異認真分析原因,找出內(nèi)部控制中的強項和弱項,制定針對性的改進措施。
2.實施資金集中管理
資金是企業(yè)發(fā)展的血液,是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的根本要素。對于企業(yè)集團來說,資金猶如血液滲透于企業(yè)的每一個組織層面,構(gòu)成了縱橫交錯的運行網(wǎng)絡(luò)。如何強化資金管理并實現(xiàn)其運轉(zhuǎn)的高效率,成為企業(yè)集團財務(wù)管理的核心工作。從國外跨國公司和國內(nèi)大型集團的實踐來看,事權(quán)可以分散,但財權(quán)必須集中。分權(quán)的資金管理模式,已明顯不適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)集團扁平化集中管理的要求,企業(yè)集團的發(fā)展壯大要求資金管理的集中化。
3.債務(wù)、投資集中管理
首先,只有資金集中管理還不夠,如果不能有效控制債務(wù),那么償債過程就會成為一個資金的漏斗。沒有債務(wù)集中管理,就無法實現(xiàn)真正意義上的資金集中管理。其次,針對集團投資管理缺乏統(tǒng)一控制的現(xiàn)狀,在集團投資管理上要明確職能部門和專業(yè)部門的職責分工及定位,確立集團規(guī)劃和財務(wù)部門作為集團投資集中管理部門,從職能的實現(xiàn)上解決集團公司投資分散、沒有集中控制的局面。
財務(wù)風險客觀存在于企業(yè)財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié),企業(yè)財務(wù)活動的組織和管理過程中的某個環(huán)節(jié)的問題,都可能促使這種風險轉(zhuǎn)變?yōu)閾p失,導致企業(yè)盈利能力和償債能力降低。因此,建立預(yù)警機制、實行集權(quán)控制和內(nèi)部審計,對降低和化解財務(wù)風險、提高企業(yè)集團經(jīng)濟效益具有重要意義。
參考文獻:
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關(guān)鍵詞：財務(wù)管理風險 識別 對策
一、企業(yè)財務(wù)管理風險的內(nèi)涵及表現(xiàn)形式
（一）企業(yè)財務(wù)管理風險的內(nèi)涵
企業(yè)財務(wù)管理風險是指企業(yè)經(jīng)營總風險在財務(wù)管理活動中的集中體現(xiàn)，是企業(yè)財務(wù)管理活動偏離預(yù)期結(jié)果的可能性。隨著市場經(jīng)濟的快速發(fā)展，財務(wù)管理活動存在于企業(yè)財務(wù)各方面，屬于各種風險管理因素在企業(yè)財務(wù)狀況下的集中體現(xiàn)。
（二）企業(yè)財務(wù)管理風險的表現(xiàn)形式
1、無力償還債務(wù)的風險
一般而言，負債經(jīng)營是基于定期付息、到期還本的基礎(chǔ)之上，倘若企業(yè)用負債進行的投資不能夠在規(guī)定期限內(nèi)達到預(yù)期收益，從而企業(yè)就會面臨不能償還債務(wù)的風險，這樣不僅會加大企業(yè)資金緊張，還會影響到公司的信譽。
2、再籌資風險
若負債經(jīng)營加大了企業(yè)的負債比率，從而就會降低債權(quán)人債權(quán)保證程度，大大限制了企業(yè)其他籌集資金的渠道。
3、利率變動風險
企業(yè)在負債過程中，會受到通貨膨脹等因素的影響，這樣就會影響到貸款利率，若貸款利率增加就會直接加大企業(yè)的成本，在一定程度上降低了預(yù)期收益。
二、企業(yè)財務(wù)管理風險的識別
由于企業(yè)財務(wù)風險存在于企業(yè)財務(wù)各方面，因此，企業(yè)管理人掌握一定的財務(wù)風險識別能力也是很有必要的。通常，比較常見的企業(yè)財務(wù)管理風險識別的方法有：
（一）財務(wù)報表識別法
財務(wù)報表識別法是將財務(wù)報表作為基礎(chǔ)，通過企業(yè)的變現(xiàn)能力比率、負債比率等指標對企業(yè)面臨的風險進行識別。根據(jù)企業(yè)財務(wù)報表所提供的相關(guān)數(shù)據(jù)來評定出企業(yè)的財務(wù)指標，從而就能夠?qū)ζ髽I(yè)的流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)等進行科學地風險評估，這樣就可以幫助企業(yè)及時發(fā)現(xiàn)存在的潛在風險。
如今，財務(wù)報表識別法是企業(yè)識別財務(wù)風險的一種重要方式，在進行識別過程中，不僅要進行靜態(tài)分析（例如比例分析、比率分析等），還應(yīng)該進行動態(tài)分析（例如趨勢分析、比較分析等）。此外，從企業(yè)的具體業(yè)務(wù)來分析，將企業(yè)客戶財務(wù)報表納入到企業(yè)財務(wù)風險分析中也是很有必要的。從而就要求企業(yè)綜合利用和分析財務(wù)報表分析方法，科學評估企業(yè)經(jīng)營風險，以便及時了解到存在的風險，及時了解潛在的財務(wù)風險，從而促進企業(yè)健康、持續(xù)發(fā)展。
（二）經(jīng)驗總結(jié)識別法
一般而言，在評定企業(yè)每一項財務(wù)風險，與企業(yè)過去財務(wù)管理活動中所遇到的風險進行對比也是很有必要的。同時還需要企業(yè)定期與員工開展交流溝通，積極征求他們關(guān)于財務(wù)風險防范的意見和措施，將征集到的意見進行集中整理，從成因、特征、影響等因素總結(jié)出可參考和借鑒的經(jīng)驗，為企業(yè)科學識別財務(wù)風險提供重要的借鑒意義。
三、企業(yè)財務(wù)管理風險防范對策
眾所周知，企業(yè)的財務(wù)管理風險是客觀存在的，完全消除財務(wù)風險也是不現(xiàn)實的，我們只有最大限度地防范企業(yè)的財務(wù)風險。如何有效地防范企業(yè)財務(wù)管理的風險，我們可以從以下幾個方面入手：
（一）建立健全內(nèi)控制度
一般而言，內(nèi)控制度包含企業(yè)財務(wù)會計制度、人事行政制度、內(nèi)審制度以及采購制度等，這些制度的制定往往受企業(yè)的性質(zhì)、規(guī)模等因素影響。通過完善企業(yè)內(nèi)控制度有效地防范企業(yè)財務(wù)管理風險，確定科學且合理的資本結(jié)構(gòu)，加大對企業(yè)內(nèi)部資金管理，總而就可以有效地防范企業(yè)的風險。除此以外，通過內(nèi)控制度來有效地防范企業(yè)的財務(wù)風險，還可以合理制定出負債與股東權(quán)益的比例，促進資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。企業(yè)內(nèi)部實行相對保守的財務(wù)策略，保持企業(yè)長短期負債的比例。加強企業(yè)內(nèi)部控制能夠及時獲知企業(yè)各項費用的使用狀況，同時也將責任落實到個人。
（二）綜合管理投資活動
加強對企業(yè)投資方案的可行性研究也是有效避免資金使用效率不高的財務(wù)問題。長期投資就是通過投資組合使得存在的收益不確定因素相互抵消，從而就有效地降低了投資風險。同時企業(yè)還可以實行重大投資決策審議決定責任制度，認真落實投資項目立項、評估、決策等環(huán)節(jié)控制。對于短期投資可以通過存貨項目的分析，制定出科學的信用政策，促進存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的速度，切實提高資產(chǎn)的流動性。除此以外，選擇合適的長、短期投資數(shù)量結(jié)合也是防范財務(wù)風險的一項重要措施，幫助企業(yè)在激烈的市場競爭中占領(lǐng)優(yōu)勢。
（三）轉(zhuǎn)移企業(yè)財務(wù)風險
這種對策主要是針對企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中很難規(guī)避甚至無法規(guī)避的風險，企業(yè)要回避這種風險，往往就會承擔較高的成本。所以將財務(wù)風險進行轉(zhuǎn)移是一項比較理想的選擇。首先，利于分散風險。具體來講，對于風險較大的投資項目，企業(yè)可以選擇與其他企業(yè)共同參與的方式，立足于收益共享、風險共擔的基礎(chǔ)，這樣就可以防止企業(yè)因單獨投資而承擔過高的財務(wù)風險；其次，投資保險。即企業(yè)針對某一類風險而向保險公司進行投保。對于面臨的突發(fā)事件，企業(yè)可以根據(jù)面臨的風險獲得收益，從而就可以有效地降低風險；三、對沖。通常對沖是指企業(yè)將市場風險進行出售或者通過過去一種能夠在過去一個時間段內(nèi)可轉(zhuǎn)移的市場金融工具，倘若企業(yè)利用期貨對沖交易所具有的套期保值功能，鎖定和轉(zhuǎn)移產(chǎn)品銷售市場價格波動風險等。
參考文獻：
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一、企業(yè)并購中財務(wù)風險界定
（一）相關(guān)概念闡述 具體如下：
（1）企業(yè)并購。企業(yè)并購是指一個企業(yè)在平等自愿原則基礎(chǔ)上，通過一定的等價有償方式取得另一個企業(yè)全部或部分產(chǎn)權(quán)的行為，簡單理解就是一個企業(yè)部分或全部購買另一家企業(yè)的行為。企業(yè)并購主要是通過資本運作形式實現(xiàn)的，主要包括資金交易、購入股權(quán)、合并重組等方式進行。
（2）財務(wù)風險。財務(wù)風險簡而言之就是由于財務(wù)運營的不確定性造成損失的可能，這種不確定性包括財務(wù)制度和流程不合理、企業(yè)投資回報不確定性、企業(yè)融資不確定性、財務(wù)外部政策環(huán)境不確定性等等，都會對企業(yè)的財務(wù)運營產(chǎn)生影響，并進而給企業(yè)財務(wù)帶來風險。財務(wù)風險是每一家企業(yè)都要面對的問題，是不可避免的，也是可以通過有效的管理手段加以預(yù)防和規(guī)避的。
（3）企業(yè)并購中的財務(wù)風險。結(jié)合上述兩個基礎(chǔ)概念的含義，可以得出企業(yè)并購中的財務(wù)風險，是指企業(yè)在從事并購活動時所引發(fā)的，由于投資收益和籌資成本以及并購中的財務(wù)重組和業(yè)務(wù)管理而引起的各種不確定性給企業(yè)財務(wù)運營帶來損失的可能性。
（二）企業(yè)并購財務(wù)風險特征 財務(wù)風險通常具有不確定性、隨機性、可控性等基本性質(zhì)，企業(yè)并購的財務(wù)風險也有其自身特征。首先是它的復(fù)雜性。由于企業(yè)并購是一項長期復(fù)雜的項目，在整個項目實施中涉及眾多因素，包括內(nèi)部管理決策因素和外部環(huán)境政策因素等，所有這些因素都會給財務(wù)運營帶來風險；其次是它的“結(jié)果決定論”特征。即財務(wù)風險一定要等到最終的結(jié)果出現(xiàn)，才能衡量這種風險對財務(wù)運營的具體影響程度，并由此評估項目目標和項目結(jié)果之間的差異，據(jù)此權(quán)衡股東收益變化及確定項目決策正確與否。
二、企業(yè)并購中財務(wù)風險因素識別及控制
（一）評估風險 這里的“評估”包括兩層含義：首先是對目標選擇的評估，選擇目標是企業(yè)并購的首要工作，也是決定并購成敗的關(guān)鍵一環(huán)。這就要求并購人首先要選定合適的企業(yè)作為并購對象，確保并購對象能夠有效融入自身企業(yè)，增強企業(yè)綜合實力，為企業(yè)帶來利益；其次是目標企業(yè)價值評估，合理地評估目標企業(yè)價值?？紤]我國金融監(jiān)管和財務(wù)政策實施現(xiàn)狀，企業(yè)自身的財務(wù)報表甚至第三方財務(wù)審計報告都有存在一定失真的可能，而被并購企業(yè)出于自身利益角度，也會隱瞞一些公司實際情況，這就給并購人對被并購人的價值評估帶來誤導。以上兩個層次的評估一旦操作不當，就會給企業(yè)財務(wù)帶來巨大風險。
（二）融資風險 融資風險是指企業(yè)在并購過程中，通常都要以銀行借貸或者發(fā)行股票債券的方式進行融資，由此會給財務(wù)帶來一定風險。這也需要從兩個角度去理解，首先企業(yè)融資環(huán)境不確定，利率、政策因素比較強，如銀行普遍銀根收緊，利率偏高，致使企業(yè)貸款困難，甚至面臨無法融資的風險；其次企業(yè)融資屬于負債行為，一旦對自身的資金流通狀況和償債能力估計不足，以及所屬項目收益達不到預(yù)期，則有可能面臨債務(wù)違約風險。
（三）投資風險 是指企業(yè)將資金和資源用于某一預(yù)期盈利項目的風險。因項目盈利與否、盈利多少都僅僅屬于預(yù)期目標，一旦項目收益達不到目標，則會對企業(yè)財務(wù)運營造成極大影響，甚至發(fā)生資金無法回籠導致資金鏈斷裂。考慮以上風險識別因素，筆者認為一個完整的財務(wù)風險分析流程應(yīng)如圖1所示。
三、案例分析
（一）案例背景 本文以聯(lián)想集團并購IBM公司PC業(yè)務(wù)案為例，對企業(yè)并購中的財務(wù)風險因素識別及風險管理策略做進一步分析。
（1）聯(lián)想集團簡介。聯(lián)想公司成立于1984年，1989年正式命名為“聯(lián)想集團公司”，主營業(yè)務(wù)為電腦產(chǎn)品。公司自成立以來，憑借其卓越的科技創(chuàng)新理念迅速發(fā)展壯大，占領(lǐng)市場份額。經(jīng)過近10年的發(fā)展該公司的主營產(chǎn)品電腦銷量已經(jīng)位居中國市場首位，占全國市場份額的三分之一以上。
（2）IBM公司簡介。IBM公司是“國際商業(yè)機器公司”的英文簡寫，該公司于1911年創(chuàng)立于美國，是一家有著百年歷史的老牌信息技術(shù)開發(fā)和服務(wù)公司，鼎盛時曾位列美國四大制造公司之一。在計算機方面IBM同樣業(yè)績不俗，被稱為“PC業(yè)鼻祖”。
（3）并購背景分析。對于聯(lián)想集團而言，過去的10年間電子產(chǎn)業(yè)在中國和外國市場飛速發(fā)展，更新?lián)Q代也是日新月異，這樣的產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度已經(jīng)遠非某一個公司能夠單獨引導及掌控，新興電子公司憑借單一的技術(shù)優(yōu)勢迅速搶占市場，給聯(lián)想集團的業(yè)務(wù)帶來極大沖擊。由此聯(lián)想集團決定拓寬發(fā)展思路，將戰(zhàn)略眼光投向了大洋彼岸。同時，IBM公司作為一家百年知名企業(yè)，在同樣的產(chǎn)業(yè)發(fā)展背景之下也顯得力不從心，尤其21世紀初的幾年美國經(jīng)濟蕭條，該公司的PC業(yè)務(wù)銷量受其影響迅速下滑，拖累了整個公司的業(yè)績。由此IBM公司決定重點發(fā)展公司戰(zhàn)略業(yè)務(wù)IT服務(wù)以及服務(wù)器技術(shù)，而舍棄PC業(yè)務(wù)。
（二）并購目標選擇 聯(lián)想集團出于自身發(fā)展需求，決定采用并購的方式迅速獲取企業(yè)發(fā)展的必須資源，拓寬市場渠道，增值企業(yè)利潤。同時基于以上背景，在綜合評估收益目標風險及收益比后，決定將并購目標選擇為IBM公司的PC業(yè)務(wù)。這里需要補充說明的是，聯(lián)想公司在選擇收購目標時本著謹慎的原則，也否決過一些并購項目，如放棄收購巴西最大PC商Positivo，就是在聯(lián)想集團做了細致的財務(wù)風險評估之后做出的決定。
（三）并購目標價值評估 聯(lián)想確定收購目標之后，便開展了對收購目標的全方位價值評估調(diào)查。為此聯(lián)想集團聘請了國際評估機構(gòu)麥肯錫公司以及高盛、普華永道等頂級會計師事務(wù)所對IBM公司進行財務(wù)調(diào)查，發(fā)現(xiàn)該公司自1998年起PC業(yè)務(wù)就已經(jīng)萎靡不振，最高曾虧損達10億美元。收購前的2004年，IBM公司PC業(yè)務(wù)主要財務(wù)狀況如表1、表2所示。
從以上財務(wù)數(shù)據(jù)上看，IBM公司PC業(yè)務(wù)連年虧損為聯(lián)想集團的收購提供了契機，聯(lián)想可以據(jù)此壓低收購價格；同時該企業(yè)的歷史品牌價值、較去年有很大起色的銷售額，尤其是其24%的獲利能力讓聯(lián)想集團對本次收購的目標收益信心倍增。由此同IBM進行多輪談判，最終以12.5億美元（含5億美元負資產(chǎn)）的價格收購了IBM公司PC業(yè)務(wù)。
（四）企業(yè)自身財務(wù)狀況及風險評估 在并購前聯(lián)想集團也評估了自身的財務(wù)狀況和負債能力，2004年并購之初聯(lián)想集團賬面現(xiàn)金約為4億美元，同時融資授信能力約為3.87億美元。如果通過多層次的融資方案和支付策略，完全有能力控制財務(wù)風險。表3顯示的是聯(lián)想公司主要負債能力指標。
（五）并購項目融資風險控制 并購項目確定之后，接下來就是融資和支付，以及由此帶來的風險及控制措施。聯(lián)想集團綜合當時的國際金融環(huán)境、企業(yè)自身的財務(wù)狀況及發(fā)展戰(zhàn)略，選擇了一套最優(yōu)融資和支付結(jié)構(gòu)方案，由此將融資風險將至最低。具體支付方案如表4所示。
在確定以上融資結(jié)構(gòu)的同時，聯(lián)想集團也做了大量細致的工作。為了進一步降低融資風險，減輕企業(yè)財務(wù)壓力，公司首先通過對并購項目和企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃的宣傳推銷，得到國內(nèi)外眾多銀行信任，迅速獲得6億美元融資貸款。同時通過同三家大型私人股權(quán)投資公司合作，獲得3.5億美元的股權(quán)投資。由此通過多種融資結(jié)構(gòu)組合，將該公司負債率控制在合理水平，如圖2所示。
A：聯(lián)想集團原負債率；B：并購融資第一階段負債率；C：并購融資第二階段負債率
這兩項融資策略一經(jīng)實施，不僅沒有使市場懷疑其償債能力，反而令眾多市場投資者更加看好聯(lián)想集團的未來發(fā)展，各大信用評級機構(gòu)紛紛上調(diào)聯(lián)想信用評級，使得聯(lián)想公司的融資環(huán)境進一步優(yōu)化，股票市值大增，企業(yè)并購之初就已經(jīng)收獲了巨大的投資回報。
（六）并購項目投資風險控制 從并購目標價值評估中可以看出，聯(lián)想集團收購IBM公司PC業(yè)務(wù)考慮的是該業(yè)務(wù)的長遠盈利能力，并對這一能力進行了細致的分析和論證。主要包括以下幾方面的投資收益預(yù)期來控制投資風險：第一，IBM的百年品牌效應(yīng)會擴大企業(yè)效益，降低投資風險；第二，通過收購IBM公司PC業(yè)務(wù)可以直接將公司業(yè)務(wù)打入國際市場，節(jié)省營銷和流通成本，由此降低風險收益比；第三，使聯(lián)想集團形成規(guī)模化效應(yīng)，使整個集團更具市場競爭力和抗拒經(jīng)濟風險的能力；第四，廣告效應(yīng)，通過世界范圍內(nèi)對此次收購案的連續(xù)跟蹤報道，無形中增加了聯(lián)想集團的國際國內(nèi)市場影響力。事實也是如此，此次項目收購之初就被市場廣泛看好，并在股票價值上予以了聯(lián)想集團的初次盈利回報。
（七）投資目標實現(xiàn) 收購案成功之后，聯(lián)想集團制訂了詳細的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，將IBM公司PC業(yè)務(wù)徹底整合進聯(lián)想集團，為集團發(fā)展貢獻效益。（1）初期合作階段：2004年～2006年，聯(lián)想需保持現(xiàn)有的IBM品牌及旗下電腦品牌；（2）中期合作階段：2006年～2008年，聯(lián)想與IBM公司發(fā)揮各自優(yōu)勢，合作開發(fā)新電腦品牌；（3）后期階段：2008年以后，聯(lián)想品牌占據(jù)完全的主導地位，漸漸淡化IBM影響力，凸顯聯(lián)想品牌價值。
經(jīng)過對并購企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)重組和資源優(yōu)化以及長遠的發(fā)展戰(zhàn)略實施，此收購案的投資收益正在有條不紊地實現(xiàn)。來自聯(lián)想集團2005/2006財年的報告顯示，并購案之后的第一年，集團綜合營業(yè)額年比增長359%，達到1.33億美元，主營PC業(yè)務(wù)銷量年比增長11%，股東收益增加0.22億美元。
四、企業(yè)并購中財務(wù)風險控制策略
（一）謹慎選擇并購目標 目標選擇是企業(yè)并購成敗的關(guān)鍵所在，無論我國還是世界范圍內(nèi)都不乏由于盲目并購而招致失敗的慘痛教訓，如TCL收購法國湯姆遜公司彩電業(yè)務(wù)以及收購阿爾卡特移動電話業(yè)務(wù)兩樁并購案，前者自收購起就成了TCL公司利潤黑洞，連年虧損，后者更是在一年之后就尷尬宣布并購失敗，終結(jié)業(yè)務(wù)合作。因此在并購目標的選擇上一定要本著謹慎原則，充分考慮各種影響因素，不僅包括財務(wù)因素，還應(yīng)涵蓋地域因素、政治因素、環(huán)境因素等等綜合考量。
（二）全面評估并購目標價值 聯(lián)想收購IBM公司PC業(yè)務(wù)案之所以取得成功，就是因為聯(lián)想集團在事前做了大量的調(diào)研工作，邀請了世界頂尖的評估公司和審計公司對IBM公司PC業(yè)務(wù)進行了大量細致的工作，全面調(diào)查了收購目標的財務(wù)運營情況和目標價值，最終在談判時掌握主動，得以用17.5億美元的低價達成并購目標。
（三）適當選擇并購目標價值評估方法 在對收購目標價值評估方法選取上，應(yīng)該依據(jù)項目特點和所處環(huán)境選取合適的方法和核定標準。如本文案例，由于IBM公司PC業(yè)務(wù)無法實現(xiàn)盈利，因此單單靠資產(chǎn)額、盈利負債額等傳統(tǒng)財務(wù)方法來衡量其價值則有欠全面，聯(lián)想集團選擇的評估方法則是另辟蹊徑，以長遠的戰(zhàn)略眼光從該收購業(yè)務(wù)的長期獲利能力和盈利預(yù)期上加以衡量，將該企業(yè)的品牌價值、市場份額、利潤率等全部納入價值評估標準中，由此獲取了更加全面完整的價值評估結(jié)果。
（四）優(yōu)化并購融資和支付結(jié)構(gòu) 目前經(jīng)濟環(huán)境之下，金融產(chǎn)品也是多種多樣，除了現(xiàn)金借貸，還有股票、債券等多種融資途徑，因此企業(yè)應(yīng)考慮收購項目自身特征和財務(wù)結(jié)構(gòu)，尤其考慮當前的金融環(huán)境和政策導向，由此選擇一套適合公司戰(zhàn)略發(fā)展和財務(wù)狀況的最優(yōu)融資結(jié)構(gòu)方案，最大限度地控制企業(yè)財務(wù)風險。
（五）穩(wěn)健控制投資風險 投資收益必然伴隨著投資風險，更大的預(yù)期收益同時也伴隨著更大的虧損風險，這是企業(yè)投資必須要面對的客觀事實?？紤]企業(yè)投資的財務(wù)杠桿效應(yīng)，符合預(yù)期收益的投資項目可以給企業(yè)帶來巨大利潤，同時也給企業(yè)股東帶來實際利潤增值；而投資一旦達不到預(yù)期，不止意味著投資資金的虧損，也意味著整個公司其他財務(wù)項目平均利潤率的下降，由此帶來全部股東權(quán)益縮水。因此，在投資時一定要本著穩(wěn)健原則，在風險收益比之間更應(yīng)傾向與“風險”的衡量，從而選取獲利可能性最大的項目。引用股票投資領(lǐng)域的一句話，入場容易離場難，錯過機會至少沒有損失，一旦盲目入場，則有可能進入無法擺脫的困境。
（六）并購后合理重組整合資源，獲取預(yù)計目標收益 企業(yè)并購過程中所有風險的化解最終要靠并購后的收益來實現(xiàn)。風險管理手段再完美，財務(wù)制度再完善，沒有合理的收益做支撐也只是空中樓閣。因此必須依照原有戰(zhàn)略目標規(guī)劃布局并購后的企業(yè)發(fā)展，優(yōu)化資源配置，加強企業(yè)管理，增強對新并入企業(yè)的企業(yè)理念和公司戰(zhàn)略規(guī)劃宣傳培訓，使被并購企業(yè)真正融入到整個企業(yè)環(huán)境中去，為企業(yè)拓寬市場渠道和形成規(guī)模化、集團化的戰(zhàn)略目標發(fā)展貢獻力量。
綜上所述，企業(yè)并購是一項復(fù)雜的系統(tǒng)工程，期間涉及到多個因素多種問題，都會對企業(yè)財務(wù)運營造成極大影響，這就要求相關(guān)方面一定要做好必要而充足的準備工作：首先，要求企業(yè)自身必須有極強的財務(wù)管理和控制能力，有完善的運作流程和嚴格的內(nèi)部監(jiān)管程序，確保企業(yè)財務(wù)穩(wěn)健運營；其次，要求政府的財務(wù)管理部門需要進一步健全和完善機構(gòu)職能，同時發(fā)揮領(lǐng)導組織職能，積極引導和規(guī)范企業(yè)間的并購行為，尤其對于跨國并購案，政府一定要給予足夠的支持和保障，以確保我國企業(yè)的財務(wù)安全。
參考文獻：
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關(guān)鍵詞：財務(wù)分析；風險現(xiàn)狀；應(yīng)對策略
中圖分類號：F230 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4117（2012）01-0155-01
一、公司財務(wù)風險的概念及分類
（一）公司財務(wù)風險的概念。由于公司財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當造成公司可能喪失償債能力和降低投資者預(yù)期收益下降的風險就是公司的財務(wù)風險。財務(wù)風險是企業(yè)在經(jīng)營管理過程中必須面對的問題，從理論上講不可能完全消除所存在的風險，所以企業(yè)管理者對財務(wù)風險只能采取有效措施來降低風險。（二）財務(wù)風險的分類。財務(wù)風險遍布于企業(yè)經(jīng)營的的各個環(huán)節(jié)，我們可以根據(jù)資金運動的過程將財務(wù)風險劃分為籌資風險、償債風險、短期、長期投資風險、經(jīng)營活動風險、資金收益分配風險等。
二、有關(guān)財務(wù)風險形成的原因分析
可能導致財務(wù)風險的因素有很多，我們通過對一些企業(yè)進行系統(tǒng)的分析和研究，造成公司財務(wù)風險的原因目前主要有以下幾個方面。（一）資本結(jié)構(gòu)缺乏科學規(guī)劃，負債比重過大。企業(yè)全部資金來源于所有者權(quán)益資金與負債資金的比例決定了公司的資金結(jié)構(gòu)。由于我國企業(yè)對于科學的籌資規(guī)劃的不重視，導致了企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象大量存在，負債資金占全部資金的比例過高可能會導致企業(yè)財務(wù)負擔沉重，企業(yè)的償付能力受到了嚴重消弱，由此產(chǎn)生財務(wù)風險。（二）企業(yè)內(nèi)部之間缺乏清晰合理的財務(wù)關(guān)系。在企業(yè)內(nèi)部各部門之間，由于在資金管理及使用、利益分配等方面沒有明確的權(quán)力和義務(wù)劃分，造成了管理混亂的現(xiàn)象，這無疑會造成資金缺乏高效的周轉(zhuǎn)率，大量的資金流失，威脅到資金的安全性。（三）忽視科學的經(jīng)營管理，加大企業(yè)面臨的財務(wù)風險。企業(yè)在經(jīng)營管理過程中，由于忽視了財務(wù)管理的重要性，也會導致企業(yè)財務(wù)風險的發(fā)生。例如，在存在的大量應(yīng)收賬款的企業(yè)中，有些應(yīng)收賬款很可能肯本收不回來。變成壞賬的應(yīng)收賬款將大大減少企業(yè)的現(xiàn)金流入，嚴重的話就會使企業(yè)資金鏈斷裂，導致企業(yè)關(guān)門破產(chǎn)。（四）經(jīng)濟環(huán)境的的變化也會導致企業(yè)發(fā)生財務(wù)風險。經(jīng)濟環(huán)境方面的變化將會對相關(guān)企業(yè)的帶來一定的影響，如經(jīng)濟周期、利率、通貨膨脹、經(jīng)濟宏觀政策等。企業(yè)以不恰當?shù)姆绞绞竭M行了融資，可能會導致融資成本過高，會使企業(yè)蒙受不必要的損失。比如企業(yè)在當前利率水平將要調(diào)低時，仍堅持以較高的利率水平進行了債券融資，企業(yè)就會負擔較高的成本。
三、針對公司財務(wù)風險防范的措施
（一）企業(yè)戰(zhàn)略與財務(wù)戰(zhàn)略要相互匹配。企業(yè)戰(zhàn)略的實現(xiàn)，需要與其相匹配財務(wù)戰(zhàn)略，兩者如果無法協(xié)調(diào)一致，就會導致嚴重的后果。為了規(guī)避風險的發(fā)生我們就要跟據(jù)企業(yè)的戰(zhàn)略配置適當?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各資金來源在資金總來源構(gòu)成中的相互關(guān)系，最佳的資金結(jié)構(gòu)是指企業(yè)融資的綜合資本成本最低。因此企業(yè)的財務(wù)管理人員應(yīng)根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略與企業(yè)資金結(jié)構(gòu)相結(jié)合的原則，對不同來源的資金進行合理配置，減少企業(yè)的財務(wù)風險。企業(yè)可以依據(jù)實際的經(jīng)營規(guī)模、盈利能力水平、財務(wù)成本等方面確定負債經(jīng)營的程度，適度舉債。（二）健全企業(yè)風險控制機制。公司應(yīng)注意從以下幾個方面建立健全財務(wù)風險防范制度：①為使管理者真正負擔其風險責任，必須給予管理者相應(yīng)的風險管理權(quán)，并使權(quán)力和責任相配合。②從結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟上明確劃分管理者所應(yīng)承擔的風險責任③風險管理者應(yīng)得到相應(yīng)的報酬，按照權(quán)力、責任、利潤三者相結(jié)合的原則，風險管理者和承擔者應(yīng)享受一定的風險補償。三者之間的相互作用有利于激發(fā)風險管理者工作熱情，減少企業(yè)陷入財務(wù)風險的可能。（三）公司應(yīng)該加強對其財務(wù)活動的控制。從財務(wù)活動的全程看，財務(wù)風險在企業(yè)經(jīng)營過程中是客觀存在的，由于存在各種意外情況的發(fā)生，企業(yè)的實際和計劃收益率就會產(chǎn)生差距，致使企業(yè)蒙受損失。1、籌資風險的控制。（1）確立合理的資金結(jié)構(gòu)。企業(yè)可以通過降低負債資金比重，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，從總體上降低企業(yè)的債務(wù)風險；在進行債務(wù)融資前，企業(yè)應(yīng)該對資金收益率與負債比率進行比較，根據(jù)企業(yè)需要確定融資的規(guī)模和綜合成本，確定合理財務(wù)杠桿，減少企業(yè)債務(wù)風險。（2）確立合理的籌資、投資計劃。為了減少籌資風險，企業(yè)應(yīng)避免采取一次借款，一次還清的方法合理安排資金收支；合理的資金投向應(yīng)根據(jù)資金用途和資金效益的的大小來安排，只有確定了正確的投資方向才能選擇恰當?shù)幕I資渠道和方式。2、投資風險的控制。企業(yè)在考慮進行投資時，一定要把握穩(wěn)健性原則。一方面，企業(yè)要敢于獲取超額利潤，另一方面，必須保持適度的謹慎性，在盡可能降低風險的前提下，追求收益最大化、風險最小化，有效控制投資風險的發(fā)生。3、經(jīng)營活動風險的控制?？茖W合理的經(jīng)營活動幫助我們確立賒銷與資金回收風險的最佳平衡，為達到良好的效果，要密切關(guān)注以下工作：注意評估對方的凈現(xiàn)金流狀入況；注意評估對方的財務(wù)狀況和還款信用；加強對銷售貨款的催收。4、收益分配的控制。公司在進行收益分配時，要處理好資金成本和投資者積極性的平衡。需要強調(diào)的是，企業(yè)對留存收益進行高比例的分配，不但會降低企業(yè)償債和籌資能力，而且會影響企業(yè)未來的發(fā)展。不恰當?shù)氖找娣峙溥€會給企業(yè)帶來聲譽下降和企業(yè)股票價格下跌等風險。因此制定出既符合投資者利益又符合企業(yè)長遠利益的最佳分配方式。通過尋找一個最佳平衡點，來保護投資者和企業(yè)的利益。（四）構(gòu)建完善的財務(wù)分析體系，加強財務(wù)風險預(yù)警機制。財務(wù)風險預(yù)警的作用就是在財務(wù)風險實際發(fā)生之前，通過觀察各種指標細微的變化，提醒企業(yè)經(jīng)營著可能會發(fā)生的財務(wù)風險。財務(wù)風險預(yù)警指標體系主要包括兩類：定性指標，指能夠?qū)τ锌赡芤l(fā)生的財務(wù)風險進行預(yù)示的指標，如經(jīng)濟政策調(diào)整、利率的變化、匯率的波動、信用評級降低、非標準審計報告等等；定量指標,主要是指反映公司財務(wù)風險的財務(wù)指標,如流動比率、經(jīng)營凈現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負債率、已獲利息倍數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、等。
總而言之，對于企業(yè)的財務(wù)風險我們應(yīng)該用辯證的思維來看待，一方面給企業(yè)帶來損失，威脅企業(yè)的生存和發(fā)展，但另一方面也為企業(yè)未來的發(fā)展創(chuàng)造了機遇。企業(yè)財務(wù)管理人員的職責就是認真尋找財務(wù)風險形成的主要原因，并制定出制定出解決方案，將危機消滅于萌芽狀態(tài)，使企業(yè)得以健康穩(wěn)定的發(fā)展。
作者單位：河南投資集團燃料有限責任公司
參考文獻：
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關(guān)鍵詞：企業(yè) 財務(wù)風險 成因 對策分析
1 財務(wù)風險的理論概述
財務(wù)風險是指企業(yè)財務(wù)成果和財務(wù)狀況的風險，有狹義和廣義之分。狹義財務(wù)風險是指由企業(yè)負債引起的，具體是指企業(yè)因為借入資金而增加的喪失償債能力的可能和企業(yè)利潤（股東權(quán)益）的可變性，它是指企業(yè)現(xiàn)金支付風險和籌資風險，它與經(jīng)營風險、資本市場風險一起構(gòu)成了企業(yè)所面臨風險的主體。廣義財務(wù)風險是指企業(yè)財務(wù)系統(tǒng)中客觀存在的，由于各種難以或無法預(yù)料、控制的因素作用，使得企業(yè)實現(xiàn)的財務(wù)收益和預(yù)期財務(wù)收益發(fā)生背離，因而蒙受損失的機會或可能。
2 企業(yè)財務(wù)風險的成因分析
2.1 外部原因
2.1.1 財務(wù)環(huán)境復(fù)雜。企業(yè)財務(wù)管理面臨的環(huán)境包括國家宏觀經(jīng)濟、法律及社會文化環(huán)境等因素。這些因素存在于企業(yè)之外是企業(yè)所無法控制的，對企業(yè)的財務(wù)管理活動產(chǎn)生重大影響。當企業(yè)面臨的外部風險增大時，企業(yè)經(jīng)營風險和財務(wù)風險也有增大的趨勢。因此，企業(yè)的經(jīng)營管理者應(yīng)該全面分析各種不同的風險產(chǎn)生原因，增強企業(yè)抵御風險和防范風險的能力，提高企業(yè)的市場競爭力，從而立于不敗。
2.1.2 自然原因及其他原因。自然原因也是引起企業(yè)財務(wù)風險的原因。由于自然原因是不確定的，正體現(xiàn)了財務(wù)風險的基本特征之一。其他原因是指國家政策等不可預(yù)料的因素。國家政策的復(fù)雜多變是企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風險的外部原因，財務(wù)風險涉及到相關(guān)政策的穩(wěn)定程度和完善程度。
2.2 內(nèi)部原因
2.2.1 財務(wù)活動自身因素。企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理，資產(chǎn)流動性弱，負債資金比例過高是引起財務(wù)風險的原因之一。由于籌資決策失誤等原因，我國企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象普遍存在。企業(yè)在債務(wù)融資后必須保證有足夠的現(xiàn)金以償還到期的債務(wù)和利息，如果企業(yè)的資金流動狀部較差變現(xiàn)能力不強而無法保證足夠的現(xiàn)金，這些都會導致使企業(yè)財務(wù)風險由潛在的變成現(xiàn)實的，從而使企業(yè)陷入財務(wù)危機。
2.2.2 管理人員認識滯后。目前，我國企業(yè)的財務(wù)決策普遍存在著經(jīng)驗決策及主觀決策現(xiàn)象，由此而導致的決策失誤經(jīng)常發(fā)生，從而產(chǎn)生財務(wù)風險。
2.2.3 內(nèi)部關(guān)系混亂。企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系混亂是我國企業(yè)的通病，企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系混亂是我國企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風險的又一重要原因。企業(yè)內(nèi)部各部門之間及企業(yè)與上級企業(yè)之間，在資金管理及使用利益分配等方面存在權(quán)責不明，管理混亂的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴重，資金的安全性、完整性無法得到保障。
3 企業(yè)財務(wù)風險的應(yīng)對思路及防范措施
3.1 企業(yè)財務(wù)風險的應(yīng)對思路
3.1.1 利用籌資活動應(yīng)對財務(wù)風險
資金是企業(yè)的血液，是持續(xù)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的前提條件，籌資是企業(yè)理財?shù)钠瘘c，是投資、用資的基礎(chǔ)。在市場經(jīng)濟條件下，籌資活動作為一個企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的起點，管理措施失當會使籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產(chǎn)生籌資風險。
對籌資風險形成的因素，企業(yè)可以從以下幾個方面來控制：①建立籌資風險預(yù)測體系是防范籌資風險的前提；②合理安排企業(yè)收支，避免資金組織不當帶來的臨時風險；③降低籌資成本，提高籌資風險的防范能力；④優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)；⑤加強企業(yè)經(jīng)營管理，提高效益增加盈利；⑥科學決策優(yōu)化籌資方案；⑦對企業(yè)實施債務(wù)重組；⑧合理選擇籌資幣種。
3.1.2 利用投資活動應(yīng)對財務(wù)風險 企業(yè)籌資的目的就是為了更好的去投資，通過投資為企業(yè)創(chuàng)造出更多的利潤。同樣企業(yè)無論對內(nèi)對外投資也存在著風險，這些風險同樣需要企業(yè)采取措施去識別和防范。當企業(yè)決定進行投資活動時，首先要對企業(yè)投資未來收益情況進行合理預(yù)測，加強投資方案的可行性研究。企業(yè)在進行項目投資時，要合理進行投資組合，使其最大限度地分散投資風險。企業(yè)的投資活動包括企業(yè)的主業(yè)投資和其他項目投資，企業(yè)的投資風險主要是根據(jù)項目的報酬率來確定，若項目利潤率大于負債利率，則風險較小。反之，投資風險較大。
對于投資風險的控制對策，可以采用以下方法：①進行市場調(diào)研，收集豐富的市場信息。②提出項目可行性研究報告，進行投資決策。③實施過程中的防范④動態(tài)監(jiān)控⑤整體全面的防范⑥組合投資分散風險⑦實行投資保障
3.1.3 利用資金回收活動應(yīng)對財務(wù)風險 資金回收風險是指企業(yè)在收益不錯的情況下，因為銷售實現(xiàn)原則的不同產(chǎn)生的財務(wù)困難。在權(quán)責發(fā)生制的原則下，不錯的經(jīng)營收益并不能表示銷售回款的結(jié)清和銷售利潤的實現(xiàn)。信用工具作為繁榮市場的助推器，他一方面促進了企業(yè)業(yè)務(wù)的開展，但是同時也加大了企業(yè)的資金回收風險，導致大量的應(yīng)收帳款的長期掛帳，壞帳損失的可能性由此加大，財務(wù)風險應(yīng)運而生。企業(yè)應(yīng)依據(jù)謹慎原則，對于可能發(fā)生的壞帳損失，在其發(fā)生之前提取壞帳準備，以減少本期虛增利潤，防范資金回收風險。
對于在資金回收活動過程中產(chǎn)生的風險，可以采取以下措施：①做好賒銷客戶的資信調(diào)查②制定合理的信用政策③建立賒銷審批制度強化管理④建立應(yīng)收帳款考核制度落實責任制⑤加強營銷人員培訓和提高素質(zhì)。
3.1.4 利用收益分配活動應(yīng)對財務(wù)風險 收益分配是企業(yè)一次財務(wù)循環(huán)的最后一個環(huán)節(jié)。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面。收益分配風險是指企業(yè)在分配收益的方式、時間和金額上的不同權(quán)衡和取舍給企業(yè)的價值到來的不確定性。為此企業(yè)必須制定合理的收益分配政策，企業(yè)應(yīng)積極采取措施，向投資者傳達正面有利的住息，塑造投資者信心，以利于企業(yè)價值的提升。
收益分配活動中的風險可以采用以下方法：①確定股利政策，降低利潤分配風險；②積極面對利潤分配政策因素的影響，控制企業(yè)利潤分配風險。
3.2 財務(wù)風險的防范措施
3.2.1 加強財務(wù)監(jiān)督，完善內(nèi)部控制制度建設(shè) 企業(yè)財務(wù)風險管理的復(fù)雜性和多樣性要求企業(yè)必須建立和完善相應(yīng)的組織機構(gòu)對風險實施及時有效的管理，只有把企業(yè)的財務(wù)風險實現(xiàn)組織化運作，才能實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)風險管理得到足夠的重視和真正的規(guī)模運行。企業(yè)可以單獨設(shè)立一個財務(wù)風險管理處并配備相應(yīng)的人員對財務(wù)風險進行預(yù)測、分析、監(jiān)控，以便及時發(fā)現(xiàn)及化解風險，建立健全風險控制機制。
3.2.2 加強資金管理，有效防范資金風險。企業(yè)應(yīng)制定《貨幣資金管理辦法》，加強財務(wù)收支審批制度，加強內(nèi)部稽核制度，實行貨幣資金業(yè)務(wù)崗位責任制，根據(jù)部門和崗位的職責權(quán)限，確保辦理貨幣資金業(yè)務(wù)的不相容崗位相互分離、制約和監(jiān)督。
