緒論：在尋找寫作靈感嗎？愛發(fā)表網(wǎng)為您精選了8篇公司的經(jīng)營(yíng)指標(biāo)，愿這些內(nèi)容能夠啟迪您的思維，激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，歡迎您的閱讀與分享！

篇1

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)增加　值業(yè)績(jī)?cè)u(píng)　價(jià)實(shí)證研究

目前上市公司的績(jī)效評(píng)價(jià)是建立在以財(cái)務(wù)報(bào)表提供的利潤(rùn)為中心的基礎(chǔ)上，人們關(guān)注的公司業(yè)績(jī)僅是會(huì)計(jì)意義上的凈利潤(rùn)，但凈利潤(rùn)指標(biāo)只考慮了公司債務(wù)資金的成本。股本資本的所有者(即股東)要求公司提供資本回報(bào)，屬于隱性的成本，這一成本在傳統(tǒng)會(huì)計(jì)利潤(rùn)中并未得到體現(xiàn)，從而造成了傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)得到的分析結(jié)果與公司實(shí)際創(chuàng)造的股東價(jià)值存在差異。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)指標(biāo)評(píng)價(jià)體系愈發(fā)顯得不適應(yīng)資本市場(chǎng)的需求，為了正確評(píng)價(jià)上市公司的業(yè)績(jī)，引入了經(jīng)濟(jì)增加值(Economic Value Added，EVA)，對(duì)于合理評(píng)價(jià)上市公司業(yè)績(jī)，具有重大的現(xiàn)實(shí)意義。

一、文獻(xiàn)綜述

經(jīng)濟(jì)增加值――EVA是公司稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)扣除全部資金機(jī)會(huì)成本后的余額。EVA最早出現(xiàn)在新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿爾佛雷德?馬歇爾的《經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》一書中。而經(jīng)濟(jì)增加值的思想又是源于亞當(dāng)斯密的剩余收益法，在某種程度上可以認(rèn)為EVA是剩余收益的新版本。20世紀(jì)90年代，美國(guó)的Stern和Stewart在剩余收益的理論基礎(chǔ)上，提出了以股東價(jià)值為中心企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的方法――EVA，建立了Stern Stewart&co(思騰思特管理咨詢公司)，從事EVA的推廣、應(yīng)用和咨詢工作。隨后，EVA引起了管理學(xué)界和產(chǎn)業(yè)界的廣泛關(guān)注，并逐漸成為一種全球通用的公司業(yè)績(jī)衡量標(biāo)準(zhǔn)?！敦?cái)富》稱EVA為“當(dāng)今最為炙手可熱的財(cái)務(wù)理念”。美國(guó)管理之父彼得?德魯克指出：“作為一種度量全要素生產(chǎn)率的關(guān)鍵指標(biāo)，EVA反映了管理價(jià)值的所有方面”。到目前為止，國(guó)外學(xué)者對(duì)E―VA實(shí)證方面所進(jìn)行的研究有：O'Hanlon和Peasnell K．研究認(rèn)為EVA為將錯(cuò)誤的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成正確的價(jià)值評(píng)價(jià)提供了很好的參考標(biāo)準(zhǔn)；Rajan s．R．對(duì)美國(guó)1998年的電力行業(yè)上市公司的績(jī)效評(píng)價(jià)中，運(yùn)用標(biāo)準(zhǔn)化的EVA、凈收益、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、每股收益、標(biāo)準(zhǔn)化的自由現(xiàn)金流等指標(biāo)，分析其與公司價(jià)值的關(guān)系，結(jié)果表明，EVA對(duì)公司價(jià)值的解釋力最強(qiáng)。我國(guó)在EVA方面的實(shí)證研究不多，比較有代表性的有喬華、張雙全的研究，發(fā)現(xiàn)MVA與EVA的相關(guān)性很好，在很大程度上超過了ROE、ROA、EPS等傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)指標(biāo)。王宗軍和楊琳的實(shí)證研究結(jié)果表明，運(yùn)用EVA評(píng)價(jià)上市公司績(jī)效要優(yōu)于目前以利潤(rùn)為中心的傳統(tǒng)評(píng)價(jià)方法，且EVA評(píng)價(jià)模型對(duì)價(jià)值創(chuàng)造公司的績(jī)效評(píng)價(jià)更加有效。研究表明也有在我國(guó)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中EVA暫時(shí)還無法完全替代傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)指標(biāo)，其原因是我國(guó)證券市場(chǎng)處于弱式發(fā)展還不完善。鑒于我國(guó)對(duì)EVA的實(shí)證研究不多，且EVA作為企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)在國(guó)際市場(chǎng)上有良好的認(rèn)可度，本文擬從實(shí)證角度出發(fā)，分析EVA對(duì)我國(guó)上市公司業(yè)績(jī)優(yōu)劣的解釋力。

二、EVA經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的分解

現(xiàn)將EVA指標(biāo)分解如下：EVA=NOPAT-C％*TC，其中c％表示資本成本率，TC表示全部資本，NOPAT表示稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。

先將稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)進(jìn)行分解：稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入－銷售折扣與折讓－營(yíng)業(yè)稅金及附加－主營(yíng)業(yè)務(wù)成本+其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)+當(dāng)年計(jì)提或沖銷的壞帳準(zhǔn)備－管理費(fèi)用－銷售費(fèi)用+長(zhǎng)期應(yīng)付款、其他長(zhǎng)期負(fù)債和住房公積金所隱含的利息+投資收益－EVA稅收調(diào)整，其中，EVA稅收調(diào)整=利潤(rùn)表上的所得稅+稅率*(財(cái)務(wù)費(fèi)用+長(zhǎng)期應(yīng)付款、其他長(zhǎng)期負(fù)債和住房公積金所隱含的利息+營(yíng)業(yè)外支出－營(yíng)業(yè)外收入－補(bǔ)貼收入)。再將全部資本作如下分解：全部資本=債務(wù)資本+股本資本－在建工程－現(xiàn)金與銀行存款，其中債務(wù)資本=短期借款+一年內(nèi)到期長(zhǎng)期借款+長(zhǎng)期借款，股本資本=股東權(quán)益合計(jì)+少數(shù)股東權(quán)益+壞帳準(zhǔn)備+存貨跌價(jià)準(zhǔn)備+累計(jì)稅后營(yíng)業(yè)外支出－累計(jì)稅后營(yíng)業(yè)外收入－累計(jì)稅后補(bǔ)貼收入。最后對(duì)資本成本率進(jìn)行分解：加權(quán)平均資本成本率=債務(wù)資本成本率*(債務(wù)資本／總市值)*(1－稅率)+股本資本成本率*(股本資本／總市值)，其中債務(wù)資本成本率=利息／債務(wù)總額=(短期借款*短期債務(wù)利率+長(zhǎng)期借款*長(zhǎng)期債務(wù)利率)／債務(wù)總額，股本資本成本率=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+β*市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

從以上分解過程可以看出，EVA對(duì)傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)報(bào)表中的會(huì)計(jì)項(xiàng)目進(jìn)行了合理的調(diào)整，使業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)結(jié)果盡量與經(jīng)濟(jì)實(shí)況相吻合。

三、實(shí)證研究

(一)樣本選取 以2004年作為時(shí)間窗口，選取2004年的財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)作為樣本分析基礎(chǔ)。該年度在上海證券交易所和深圳證券交易所上市且發(fā)行A股的公司有1361家。由于EVA不適用于鋼鐵、玻璃制造行業(yè)、金融行業(yè)和石油勘探等需要大量戰(zhàn)略性投資的行業(yè)。因此筆者選取信息技術(shù)行業(yè)作為研究樣本，共有84家公司。此外對(duì)持有ST、PT股的公司，以及信息披露不充分、缺少變量觀測(cè)值的公司予以剔除，這樣得到的有效樣本為74家公司。

(二)數(shù)據(jù)來源 樣本中的公司會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和股票價(jià)格都是來自上市公司年度報(bào)告。EVA公式中涉及的債務(wù)利率是根據(jù)2004年中國(guó)人民銀行公布的存款利率表來確定，短期債務(wù)利率定為5．22％，長(zhǎng)期債務(wù)利率定為6．12％。對(duì)于股本資本成本率則運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算得出，無風(fēng)險(xiǎn)利率選用2004年記賬式國(guó)債發(fā)行年利率3．2％，信息技術(shù)行業(yè)的資產(chǎn)平均收益率為5％，行業(yè)的平均β系數(shù)為1．55，因此信息技術(shù)行業(yè)的股本資本成本率為6％。

(三)變量說明 本研究過程中所涉及到的變量有公司市場(chǎng)價(jià)值(V)、經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)、凈利潤(rùn)(NP)和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量(NOCF)，下面對(duì)變量進(jìn)行說明：首先，因變量。本文將公司的市場(chǎng)價(jià)值(V)作為衡量公司績(jī)效的標(biāo)準(zhǔn)。市場(chǎng)價(jià)值是賣方能夠合理獲得的最好價(jià)格，也是買方能夠合理獲得的最有利價(jià)格，能夠在很大程度上體現(xiàn)資本市場(chǎng)中眾多利益相關(guān)者的需求意愿。市場(chǎng)價(jià)值等于年末股票的價(jià)格乘以年末流通股股數(shù)。其次，自變量。實(shí)證研究中，采用的自變量有：凈利潤(rùn)(NP)指標(biāo)；經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量(NOCF)指標(biāo)；經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)指標(biāo)。最后，控制變量。在用EVA評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)時(shí)，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率(WA)可能會(huì)對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定的影響。本文在回歸分析中，引入資產(chǎn)負(fù)債率作為控制變量。

(四)統(tǒng)計(jì)性描述　對(duì)實(shí)證中涉及的變量進(jìn)行統(tǒng)計(jì)性描述，結(jié)果如(表1)和(表2)所示。總樣本中凈利潤(rùn)為正的公司有66家，凈利潤(rùn)為負(fù)的公司有8家。虧損公司數(shù)量占總樣本的10．81％，運(yùn)用EVA計(jì)算出來的價(jià)值毀損公司有32家，占總樣本的43．24％。描述性統(tǒng)計(jì)方面體現(xiàn)出了會(huì)計(jì)指標(biāo)與經(jīng)濟(jì)增加值之間區(qū)別。(表2)是按EVA正負(fù)來分組所進(jìn)行的統(tǒng)計(jì)性描述，價(jià)值創(chuàng)造

公司的市場(chǎng)價(jià)值(V)、經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)、凈利潤(rùn)(NP)、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量(NOCF)的平均值幾乎都遠(yuǎn)高于價(jià)值毀損公司。說明EVA在反映公司業(yè)績(jī)本質(zhì)方面起著一定的作用，用EVA來衡量上市公司的績(jī)效基本反映了公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)績(jī)效。

(五)實(shí)證分析以公司的市場(chǎng)價(jià)值作為衡量公司績(jī)效的標(biāo)準(zhǔn)，建立V與EVA、NP、NOCF三者的回歸分析模型如下：

運(yùn)用上述模型(1)、(2)、(3)，其回歸結(jié)果如(表3)所示。由(表3)的回歸分析可以看出EVA與企業(yè)價(jià)值的相關(guān)度達(dá)到了70．65％，明顯高于NP(51．69％)及NOCF(58．21％)。EVA對(duì)公司績(jī)效的解釋力為49．21％，遠(yuǎn)優(yōu)于傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的解釋力。NP(26．71％)與NOCF(33．82％)。另外回歸系數(shù)值β說明EVA每上升一個(gè)單位，公司的市場(chǎng)價(jià)值會(huì)上升4．0255個(gè)單位，NOCF每上升一個(gè)單位，公司的市場(chǎng)價(jià)值僅上升0．5237個(gè)單位，在這一方面EVA明顯優(yōu)于NOCF指標(biāo)。(表3)的結(jié)果已充分顯示出EVA評(píng)價(jià)指標(biāo)的優(yōu)勢(shì)，但是根據(jù)以往學(xué)者的研究經(jīng)驗(yàn)，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率在一定程度上也影響著企業(yè)的業(yè)績(jī)。因此，筆者引用企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率(WA)作為控制變量，在模型(1)的基礎(chǔ)之上建立修正模型，即模型(4)，以新的角度檢測(cè)EVA與公司績(jī)效的關(guān)系。修正模型如下：

修正后模型的回歸結(jié)果見(表4)與(表3)相比較，相關(guān)系數(shù)Multiple R及判定系數(shù)Adjusted R Square都高于單獨(dú)的EVA回歸結(jié)果，而且更是優(yōu)于NP和NOCF的回歸結(jié)果。這說明企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率作為控制變量對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的影響，回歸結(jié)果進(jìn)一步說明了EVA的優(yōu)勢(shì)。

四、研究結(jié)論及建議

(一)結(jié)論　本文通過回歸模型所得到的分析結(jié)果表明了經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)在評(píng)價(jià)公司績(jī)效方面明顯優(yōu)于傳統(tǒng)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)――凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量。經(jīng)濟(jì)增加值通過對(duì)會(huì)計(jì)項(xiàng)目作出的調(diào)整，以及對(duì)債務(wù)資本與權(quán)益資金的充分考慮，使其更能夠反映企業(yè)真實(shí)的盈利水平。由此進(jìn)一步肯定了EVA的優(yōu)勢(shì)：一是考慮權(quán)益資金成本。真正以股東財(cái)富的增加來衡量企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，通過經(jīng)濟(jì)增加值來反映企業(yè)的真實(shí)價(jià)值創(chuàng)造能力。二是考慮資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本。采用資產(chǎn)定價(jià)模型確定資本成本時(shí)，必然要考慮企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，考慮投資的市場(chǎng)機(jī)會(huì)成本，從而將企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)推向市場(chǎng)。三是將利潤(rùn)與資產(chǎn)的占用以機(jī)會(huì)成本的方式相聯(lián)系。這樣易于理解，并能促使管理者關(guān)注投資效益和資產(chǎn)的利用狀況，有助于具體投資項(xiàng)目決策與股東財(cái)富最大化的協(xié)調(diào)統(tǒng)一。本文由于樣本模塊的單一，所得到的EVA結(jié)果可能會(huì)存在一定程度的片面性，不能證實(shí)所有行業(yè)的EVA都優(yōu)于傳統(tǒng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，但是至少它說明了EVA業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)在信息技術(shù)行業(yè)所體現(xiàn)出的獨(dú)特性及其自身價(jià)值。在信息技術(shù)行業(yè)這些家樣本公司中，EVA評(píng)價(jià)指標(biāo)表明利潤(rùn)為正的公司不代表就是價(jià)值創(chuàng)造公司，這體現(xiàn)了EVA在評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效方面的獨(dú)特性和上市公司進(jìn)行EVA分析的必要性，從而引起更多的利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)EVA的關(guān)注。

(二)相關(guān)建議　經(jīng)濟(jì)增加值作為業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)相比，權(quán)益資金和股東利益，具有其優(yōu)勢(shì)，但在實(shí)際應(yīng)用中也存在一定的不足。如EVA不能夠識(shí)別上市公司報(bào)表中隱藏的虛假成分，即不能識(shí)別財(cái)務(wù)報(bào)表虛假的風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)增加值在指標(biāo)計(jì)算中對(duì)會(huì)計(jì)項(xiàng)目的調(diào)整存在復(fù)雜性和隨意性等。但是隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展和資本市場(chǎng)不斷完善，也在給EVA提供良好的應(yīng)用環(huán)境，擴(kuò)大EVA應(yīng)用的深度與廣度，在更大程度上充分利用這一新的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)。這樣使得公司、股東、乃至是資本市場(chǎng)逐步重視EVA，最終達(dá)到提高企業(yè)資金利用效率的目的，進(jìn)而推進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)更好的運(yùn)作和發(fā)展。

作者簡(jiǎn)介：

牟偉明(1970-)，男，江蘇常州人，常州工學(xué)院工商管理學(xué)院副教授

篇2

關(guān)鍵詞：石油企業(yè) 制度 管理

所謂制度是指企業(yè)按照規(guī)定程序印發(fā)的具有長(zhǎng)期普遍約束力的規(guī)范性文件。包括公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)與戰(zhàn)略，公司的管理組織以及各業(yè)務(wù)職能領(lǐng)域活動(dòng)的規(guī)定。制度標(biāo)準(zhǔn)化就是以規(guī)范的管理機(jī)制為基礎(chǔ)，按照科學(xué)的制度類別、層級(jí)和類型標(biāo)準(zhǔn)，運(yùn)用標(biāo)準(zhǔn)化制度模板構(gòu)建的涵蓋公司全部業(yè)務(wù)領(lǐng)域的制度

鉆井公司傳統(tǒng)的制度管理中存在的問題主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是制度格式不統(tǒng)一，比較多樣化，經(jīng)常出現(xiàn)以通知的形式制定制度；二是沒有專業(yè)的制度審核部門，且對(duì)審核內(nèi)容不清晰，造成制度中管理職能交叉；三是制度管理不夠規(guī)范，對(duì)已停用制度不能及時(shí)廢止，造成新舊制度脫節(jié)，管理上存在盲點(diǎn)或多重管理。

鉆井公司管理主要包含以下幾個(gè)特點(diǎn)：一是業(yè)務(wù)面比較廣，涉及技術(shù)、安全、設(shè)備、人員、經(jīng)營(yíng)、市場(chǎng)、合同、車輛、法律、財(cái)務(wù)等等，容易產(chǎn)生管理漏洞；二是一線職工人數(shù)較多，是公司管理的主要執(zhí)行者，而一線人員的能力水平差異較大，容易造成公司管理執(zhí)行不到位。

通過分析鉆井公司傳統(tǒng)制度管理中存在的問題，以及鉆井公司管理的特點(diǎn)，我們不難得出，制度標(biāo)準(zhǔn)化對(duì)于鉆井公司管理是非常迫切的一項(xiàng)工作。

一、標(biāo)準(zhǔn)化制度具有規(guī)范性，只有具有一定的規(guī)范性才能發(fā)揮管理制度的作用

一個(gè)具體的專業(yè)性的管理制度一般是由一些與此專業(yè)或職能方面的規(guī)范性的標(biāo)準(zhǔn)、流程或程序、規(guī)則性的控制、檢查、獎(jiǎng)懲等因素組合而成的。標(biāo)準(zhǔn)化制度包含了制度的目的、編制依據(jù)、適用范圍、管理制度的實(shí)施程序、管理制度與其他制度之間的關(guān)系等，其中屬于規(guī)范性的因素有：管理制度中的編制目的、編制依據(jù)、適用范圍、管理制度的構(gòu)成等；屬于規(guī)則性的因素有：構(gòu)成管理制度實(shí)施過程的環(huán)節(jié)、管理制度實(shí)施的具體程序、控制管理制度實(shí)現(xiàn)或達(dá)成期望目標(biāo)的方法及程序；形成管理制度的過程，完善或修訂管理制度的過程，管理制度生效的時(shí)間、與其他管理制度之間的關(guān)系。這一系列規(guī)范都有利于制度執(zhí)行者在查閱制度時(shí)更清晰的了解到作為制度執(zhí)行者應(yīng)該做哪些工作，做到什么程度，更有利于制度的落實(shí)。

標(biāo)準(zhǔn)化制度的規(guī)范性能夠發(fā)揮管理作用的原因有以下兩個(gè)方面：

1.編制的制度是規(guī)范的，符合鉆井公司管理科學(xué)原理和鉆井公司行為涉及到的每一個(gè)事物的發(fā)展規(guī)律或規(guī)則；

2.實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)化制度全過程是規(guī)范的，而且是全員的整體職務(wù)行為或工作程序；

只有這樣，鉆井公司管理制度體系的整體運(yùn)作才有可能是規(guī)范的，否則將導(dǎo)致管理制度的實(shí)施結(jié)果呈現(xiàn)不規(guī)范的狀態(tài)。

二、標(biāo)準(zhǔn)化制度具有統(tǒng)一性，統(tǒng)一性是制度標(biāo)準(zhǔn)化的基礎(chǔ)

制度的統(tǒng)一性是指所有制度都應(yīng)該執(zhí)行一致的格式，無論是制度的基本信息，還是制度內(nèi)容安排。鉆井公司標(biāo)準(zhǔn)化制度在制度基本信息中涵蓋了制度名稱、印發(fā)文號(hào)、主辦部門、會(huì)簽部門、生效日期、廢止制度、制定依據(jù)、適用范圍、約束對(duì)象、涉及制度等內(nèi)容，在制度內(nèi)容安排上也做了統(tǒng)一要求，圍繞“管什么”、“誰來管”、“怎么管”分別闡述制度的管理對(duì)象、職責(zé)分工、管理流程以及監(jiān)督檢查程序，統(tǒng)一的制度格式設(shè)計(jì)簡(jiǎn)明，要求清晰，執(zhí)行效率也相對(duì)較高。

標(biāo)準(zhǔn)化制度的統(tǒng)一性能夠發(fā)揮管理作用的原因有以下三個(gè)方面：

1.統(tǒng)一的制度模板為制度制定部門提供方便，便于制度制定，同時(shí)有利于制度審核部門對(duì)制度進(jìn)行審核。

2.統(tǒng)一的制度格式對(duì)制度執(zhí)行中各層級(jí)、各部門的職責(zé)劃分比較清楚，便于各部門、各單位推行制度運(yùn)行。

3.統(tǒng)一的制度格式，制度執(zhí)行單位能夠清晰地掌握該負(fù)責(zé)的工作節(jié)點(diǎn)，尤其是對(duì)于生產(chǎn)工作比較集中的基層單位。

綜上所述，標(biāo)準(zhǔn)化制度管理在鉆井公司的推廣應(yīng)用，能夠適應(yīng)鉆井公司的管理特點(diǎn)，滿足鉆井公司的管理需求，且從根本上理清了鉆井公司各部門和各層級(jí)的管理職能，有效促進(jìn)鉆井公司制度管理水平提升，提高鉆井公司制度執(zhí)行力，為鉆井公司實(shí)現(xiàn)各項(xiàng)管理目標(biāo)和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)奠定基礎(chǔ)。

參考文獻(xiàn)：

篇3

[關(guān)鍵詞]鐵路多元化經(jīng)營(yíng)企業(yè) 合并會(huì)計(jì)報(bào)表 編制 建議

一、鐵路多元化企業(yè)合并會(huì)計(jì)報(bào)表編制過程中存在的問題

1.“未確認(rèn)的投資損失”會(huì)計(jì)處理過程中存在的問題

(1)“未確認(rèn)的投資損失”的性質(zhì)

“未確認(rèn)的投資損失”,實(shí)際上為子公司的資不抵債額,在編制合并報(bào)表時(shí),為避免高估凈資產(chǎn),采取穩(wěn)健的做法,全額反映在所有者權(quán)益項(xiàng)下。但是,按照我國(guó)《公司法》的規(guī)定,在沒有擔(dān)保和財(cái)務(wù)承諾的情況下,出資者只承擔(dān)有限責(zé)任,即使對(duì)資不抵債的子公司清算,母公司也已不再產(chǎn)生損失。因此,“未確認(rèn)的投資損失”的性質(zhì),就要依母公司是否承擔(dān)法律責(zé)任而定:母公司對(duì)資不抵債子公司擔(dān)?；蜇?cái)務(wù)承諾的部分,合并報(bào)表就應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為損失,反映在所有者權(quán)益“未確認(rèn)的投資損失”和本期損益“未確認(rèn)的本年投資損失”項(xiàng)下;否則,就不應(yīng)當(dāng)反映在所有者權(quán)益下,而應(yīng)增設(shè)“子公司資不抵債額”科目反映,其性質(zhì)介于所有者權(quán)益和負(fù)債之間,類似“少數(shù)股東權(quán)益”。

(2)未確認(rèn)的投資損失處理過程中存在的問題

按照(財(cái)會(huì)[1999]10號(hào))文件要求,進(jìn)行會(huì)計(jì)處理的結(jié)果是,母公司個(gè)別報(bào)表及合并會(huì)計(jì)報(bào)表均無需在當(dāng)期確認(rèn)子公司的超額虧損部分,雖與現(xiàn)行的會(huì)計(jì)制度與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求一致,但也存在許多問題。一是有可能帶來一定的負(fù)面效果,即導(dǎo)致母公司將自身的虧損通過關(guān)聯(lián)方交易等手段轉(zhuǎn)移給由已超額虧損的子公司來承擔(dān),由于母公司利潤(rùn)表和合并利潤(rùn)表中對(duì)該超額虧損部分均無需確認(rèn),從而達(dá)到提高母公司利潤(rùn)及合并凈利潤(rùn)目的。二是增設(shè)的兩個(gè)項(xiàng)目是反映母公司未確認(rèn)子公司的投資虧損額,對(duì)屬于少數(shù)股東的那部分超額虧損,在合并會(huì)計(jì)報(bào)表中應(yīng)如何反映,現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度中沒有相關(guān)規(guī)定。三是該規(guī)定未區(qū)分母公司對(duì)子公司是否承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任,在母公司對(duì)子公司的債務(wù)承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任的情況下,上述會(huì)計(jì)處理并不合適。四是在合并會(huì)計(jì)報(bào)表中存在未確認(rèn)的投資損失的情況下,母公司進(jìn)行權(quán)益法核算時(shí),母公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資是否應(yīng)與子公司剔除未確認(rèn)的投資損失后的所有者權(quán)益對(duì)應(yīng)一致?現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度沒有相關(guān)規(guī)定。

2.關(guān)于連續(xù)編制合并會(huì)計(jì)報(bào)表期初數(shù)存在的問題

連續(xù)編制合并會(huì)計(jì)報(bào)表中,資產(chǎn)負(fù)債表期初數(shù)的銜接,特別是未分配利潤(rùn)項(xiàng)目的銜接較難處理。個(gè)別會(huì)計(jì)報(bào)表未分配利潤(rùn)期初數(shù),通常就是上期的期末數(shù)。就算有調(diào)整,也可列出調(diào)整數(shù),在報(bào)表附注中注釋。但在編制合并資產(chǎn)負(fù)債表填列期初數(shù)時(shí),未分配利潤(rùn)期初數(shù)通常不等于上期期末數(shù)。

3.關(guān)于報(bào)告期內(nèi)其他權(quán)益的變動(dòng)影響當(dāng)期利潤(rùn)問題的探討

報(bào)告期內(nèi)實(shí)收資本、資本公積的增減影響到當(dāng)期凈利潤(rùn)的確定。由于鐵路體制的特點(diǎn),各公司之間進(jìn)行整體劃轉(zhuǎn)、資產(chǎn)的重組整合,會(huì)涉及到鐵路多元化經(jīng)營(yíng)企業(yè)實(shí)收資本、資本公積的增減,若企業(yè)所有者權(quán)益為負(fù)數(shù)的情況下,會(huì)影響到集團(tuán)公司對(duì)下屬子公司上年凈利潤(rùn)的確定,按現(xiàn)在的賬務(wù)處理方式,在不調(diào)整以前年度損益的情況下,會(huì)影響當(dāng)期凈利潤(rùn)的確認(rèn)。造成利潤(rùn)表中當(dāng)期凈利潤(rùn)不真實(shí)、不合理,從而嚴(yán)重影響報(bào)表使用者的判斷和決策。

4.關(guān)于報(bào)告期內(nèi)各集團(tuán)公司在確認(rèn)當(dāng)期凈利潤(rùn)的確認(rèn)原則不統(tǒng)一問題的探討。

目前鐵路企業(yè)的集團(tuán)公司在確認(rèn)子公司當(dāng)期凈利潤(rùn)時(shí),一種做法是只按照子公司確認(rèn)的當(dāng)期凈利潤(rùn)而確認(rèn)當(dāng)期凈利潤(rùn),不調(diào)整子公司的未確認(rèn)投資損失。即對(duì)子公司的利潤(rùn)表只進(jìn)行簡(jiǎn)單匯總,而不是真正意義上的合并報(bào)表。另一種做法是按照子公司確認(rèn)的當(dāng)期凈利潤(rùn)與未確認(rèn)的投資損失之和,作為子公司當(dāng)期損益,然后根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求,對(duì)子公司投資損失的確定原則,以對(duì)該子公司長(zhǎng)期股權(quán)投資賬面價(jià)值減記至零為限,重新確認(rèn)當(dāng)期凈利潤(rùn)和未確認(rèn)投資損失。

二、解決鐵路多元化企業(yè)合并會(huì)計(jì)報(bào)表存在問題的方法

1.合理編制年初數(shù)變動(dòng)表,建立表與表之間鉤稽關(guān)系

通過正確編制資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益變動(dòng)表附表-“年初數(shù)變動(dòng)表”,建立本期合并會(huì)計(jì)報(bào)表中的年初數(shù)與對(duì)應(yīng)的上期期末數(shù)的核對(duì)關(guān)系,則可解決此問題。一來報(bào)表較易編制,二來也可以銜接上期年末數(shù),對(duì)報(bào)表使用者來說也容易理解。一是資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益變動(dòng)表的年初數(shù)必須與年初數(shù)變動(dòng)表中的變動(dòng)后的年初數(shù)一致。二是各子公司年初數(shù)變動(dòng)表中的變動(dòng)前年初數(shù)與上年年末數(shù)一致,所有者權(quán)益的變動(dòng)項(xiàng)目必須與母公司所有者權(quán)益的項(xiàng)目核對(duì)一致。三是合并后利潤(rùn)表中的歸屬于母公司的凈利潤(rùn)依據(jù)母公司本級(jí)數(shù)確定。

2.設(shè)置權(quán)益類明細(xì)賬,與相關(guān)報(bào)表進(jìn)行核對(duì)

為便于集團(tuán)公司編制合并報(bào)表,集團(tuán)公司“實(shí)收資本”、“資本公積”、盈余公積“、“利潤(rùn)分配-未分配利潤(rùn)”科目應(yīng)分別下設(shè)“年初數(shù)”、“調(diào)整年初數(shù)”、“當(dāng)年發(fā)生數(shù)”明細(xì)賬,與各子公司年初數(shù)變動(dòng)表、所有者權(quán)益變動(dòng)表相核對(duì)。

3.分析子公司以前年度損益調(diào)整,合理確認(rèn)未確認(rèn)投資損失

對(duì)各子公司報(bào)告期內(nèi)調(diào)整以前年度損益要進(jìn)行分析。如果子公司上期末不存在未確認(rèn)投資損失,子公司報(bào)告期內(nèi)調(diào)整以前年度損益,則可記入集團(tuán)公司“利潤(rùn)分配-未分配利潤(rùn)-調(diào)整年初數(shù)”。如果子公司上期末已有未確認(rèn)投資損失,則集團(tuán)公司當(dāng)期不確認(rèn)為以前年度收益。不需要進(jìn)行賬務(wù)處理,只在未確認(rèn)投資損失輔助賬中登記,直至不存在未確認(rèn)投資損失時(shí),可記入集團(tuán)公司“利潤(rùn)分配-未分配利潤(rùn)-調(diào)整年初數(shù)”。

4.報(bào)告期內(nèi)其他權(quán)益變動(dòng)采用追溯調(diào)整法,調(diào)整以前期間確認(rèn)子公司的凈利潤(rùn)

對(duì)于報(bào)告期內(nèi)子公司實(shí)收資本、資本公積的增減,如果影響到上期凈利潤(rùn)的確認(rèn),應(yīng)對(duì)上期凈利潤(rùn)的確認(rèn)進(jìn)行追溯調(diào)整。除實(shí)收資本、資本公積和相應(yīng)的長(zhǎng)期股權(quán)投資進(jìn)行賬務(wù)處理外,還應(yīng)由子公司上傳集團(tuán)公司通知書,以調(diào)整以前年度母公司對(duì)子公司凈利潤(rùn)的確定。集團(tuán)公司按照通知書調(diào)整以前年度損益和未確認(rèn)投資損失,可記入集團(tuán)公司“利潤(rùn)分配-未分配利潤(rùn)-調(diào)整年初數(shù)”。這樣可解決由于子公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)收資本、資本公積的增減,本屬于影響上期集團(tuán)公司對(duì)子公司凈利潤(rùn)的確認(rèn),造成影響當(dāng)期集團(tuán)公司對(duì)子公司凈利潤(rùn)和未確認(rèn)投資損失確認(rèn)不合理的問題,即對(duì)上期集團(tuán)公司對(duì)子公司凈利潤(rùn)的確認(rèn)進(jìn)行追溯調(diào)整。

5.統(tǒng)一對(duì)子公司凈利潤(rùn)的確認(rèn)原則

報(bào)告期內(nèi)集團(tuán)公司對(duì)各子公司投資損失的確認(rèn),應(yīng)以集團(tuán)公司分別對(duì)各子公司重新確認(rèn)為原則,不得對(duì)各子公司填報(bào)的未確認(rèn)投資損失進(jìn)行簡(jiǎn)單加總。

三、完善鐵路企業(yè)合并報(bào)表編制的建議

1.建議鐵路企業(yè)統(tǒng)一執(zhí)行新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則

鐵路企業(yè)由于各種原因,目前尚沒有執(zhí)行新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,對(duì)合并的會(huì)計(jì)報(bào)表的編制沒有統(tǒng)一的規(guī)范。按照新的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)――長(zhǎng)期股權(quán)投資》規(guī)定,企業(yè)對(duì)子公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資采用成本法核算,改變了現(xiàn)行企業(yè)對(duì)子公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資必須采用權(quán)益法核算的規(guī)定。而鐵路企業(yè)現(xiàn)行的合并財(cái)務(wù)報(bào)表的編制是以對(duì)子公司長(zhǎng)期股權(quán)投資采用權(quán)益法為前提。新的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第33號(hào)――合并財(cái)務(wù)報(bào)表》主要就合并范圍、合并程度和相關(guān)信息的披露作出規(guī)定;而在合并程序中主要規(guī)定編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表需要抵銷的項(xiàng)目。

2.做好個(gè)別會(huì)計(jì)報(bào)表的調(diào)整

我國(guó)現(xiàn)行《合并準(zhǔn)則》規(guī)定:母公司應(yīng)當(dāng)統(tǒng)一子公司所采用的會(huì)計(jì)政策,使子公司采用的會(huì)計(jì)政策與母公司保持一致。子公司所采用的會(huì)計(jì)政策與母公司不一致的,應(yīng)當(dāng)按照母公司的會(huì)計(jì)政策對(duì)子公司財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行必要的調(diào)整;或者要求子公司按照母公司的會(huì)計(jì)政策另行編報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表。因此筆者認(rèn)為,統(tǒng)一母子公司會(huì)計(jì)政策的規(guī)定作為合并會(huì)計(jì)報(bào)表的基礎(chǔ)必須得到執(zhí)行,但在實(shí)際操作中,應(yīng)當(dāng)合理運(yùn)用重要性原則。

3.子公司所有者權(quán)益為負(fù)數(shù)的情況下,長(zhǎng)期投資與權(quán)益的抵銷。

子公司所有者權(quán)益為負(fù)數(shù)時(shí),應(yīng)如何抵銷母、子公司之間的投資與權(quán)益?目前尚無正式的規(guī)定。筆者建議建立“未確認(rèn)投資損失”輔助明細(xì)賬,對(duì)報(bào)告期末以對(duì)該子公司長(zhǎng)期股權(quán)投資賬面價(jià)值減記至零為限的原則,對(duì)各子公司確認(rèn)損失,對(duì)未確認(rèn)的投資損失需要在輔助賬中逐筆進(jìn)行登記,直至對(duì)該子公司可確認(rèn)損失時(shí)再確認(rèn)損失。

鐵路企業(yè)編制合并報(bào)表的歷史較短,企業(yè)在合并實(shí)踐中遇到諸多需要深入探索的問題。合并報(bào)表提供的是涵蓋整個(gè)集團(tuán)的高度綜合性的信息,這有利于展示整個(gè)集團(tuán)的全貌,使得信息使用者不必去仔細(xì)審閱集團(tuán)中各個(gè)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表。但這一全貌掩蓋了企業(yè)集團(tuán)中處在不同行業(yè)的各個(gè)公司特別是母公司的個(gè)別情況,導(dǎo)致現(xiàn)行合并報(bào)表不能很好的完成會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)所賦予的目標(biāo)。因此,對(duì)現(xiàn)在合并報(bào)表予以改進(jìn)的目標(biāo),就是使其能夠更好的滿足不同信息者的共同需要,使其更真實(shí)、合理。

參考文獻(xiàn):

[1]孟建民.企業(yè)合并會(huì)計(jì)報(bào)表研究[C].企業(yè)合并與合并會(huì)計(jì)報(bào)表.大連:大連出版社,2005.

篇4

關(guān)鍵詞：財(cái)險(xiǎn)公司；經(jīng)營(yíng)績(jī)效；評(píng)價(jià)體系

中圖分類號(hào)：F27 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2015年10月16日

一、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)體系現(xiàn)狀

近年來，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展蒸蒸日上。以陜西省為例，2014年省內(nèi)24家財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司原保費(fèi)收入總計(jì)達(dá)到1，600，037.96萬元，同比增長(zhǎng)率為16.73%。但是，不能只看保費(fèi)收入而評(píng)價(jià)公司，應(yīng)該用經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)體系來判斷公司經(jīng)營(yíng)水平。目前，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)體系存在一些問題。具體如下：

（一）非財(cái)務(wù)指標(biāo)較少。有些財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司仍然對(duì)非財(cái)務(wù)指標(biāo)不重視，認(rèn)為只需財(cái)務(wù)指標(biāo)就可以得出經(jīng)營(yíng)績(jī)效，這一理解是片面的。經(jīng)營(yíng)績(jī)效是一個(gè)公司的整體能力體現(xiàn)。它既需要財(cái)務(wù)方面的能力體現(xiàn)，也需要非財(cái)務(wù)方面的反映。非財(cái)務(wù)方面可以用非財(cái)務(wù)指標(biāo)說明。非財(cái)務(wù)指標(biāo)包含很多方面，本文關(guān)注的是產(chǎn)品開發(fā)與組織管理能力和市場(chǎng)能力的指標(biāo)。產(chǎn)品開發(fā)和組織管理都需要人才，人才是公司發(fā)展的動(dòng)力和推手，人才的儲(chǔ)備和培養(yǎng)對(duì)于財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司來說是至關(guān)重要的。這關(guān)系到公司未來的發(fā)展和命運(yùn)。同時(shí)，人才也是公司產(chǎn)品開發(fā)與組織管理的中堅(jiān)力量，所以公司人才儲(chǔ)備方面的指標(biāo)應(yīng)受到重視。另一方面，市場(chǎng)能力是經(jīng)營(yíng)能力的核心，它很大程度上說明著公司目前的實(shí)力和影響著公司未來的發(fā)展。市場(chǎng)能力包含有市場(chǎng)開拓與市場(chǎng)保持及產(chǎn)品線長(zhǎng)度等方面能力，它們應(yīng)得到關(guān)注。

（二）反映業(yè)務(wù)質(zhì)量指標(biāo)較少。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，各個(gè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司都急切地想擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，贏得更多保費(fèi)，使得市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升。有的保險(xiǎn)公司將財(cái)務(wù)資源與保費(fèi)規(guī)模相掛鉤，導(dǎo)致小機(jī)構(gòu)為了獲取更多的費(fèi)用資源，不斷盲目地?cái)U(kuò)大保費(fèi)規(guī)模，而忽視業(yè)務(wù)質(zhì)量，致使賠付成本逐步攀升，公司盈利逐漸減少。如果長(zhǎng)期下去，看似公司保費(fèi)節(jié)節(jié)攀升，但忽略了賠付成本，實(shí)則是處于下降的。所以，應(yīng)該重視反映業(yè)務(wù)質(zhì)量的指標(biāo)。

（三）與費(fèi)用相聯(lián)系的指標(biāo)較少。目前，各財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司普遍存在的一個(gè)問題是費(fèi)用高。縱觀這些費(fèi)用，有的費(fèi)用是用在了業(yè)務(wù)發(fā)展上，例如日常展業(yè)費(fèi)等。而有的費(fèi)用卻和業(yè)務(wù)的開展不相關(guān)，例如大量的激勵(lì)費(fèi)、耗材費(fèi)等。這些費(fèi)用沒有直接用到創(chuàng)造價(jià)值的業(yè)務(wù)上，沒有對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效的提升做貢獻(xiàn)，不利于公司的經(jīng)營(yíng)和長(zhǎng)期的發(fā)展。控制費(fèi)用是目前財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司都急需解決的事，因此與費(fèi)用相聯(lián)系的指標(biāo)應(yīng)受到重視。

二、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)體系設(shè)計(jì)原則

構(gòu)建財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)體系時(shí)，必須遵循一定的原則。它既是標(biāo)桿，也是目標(biāo)。本文在構(gòu)建財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)體系時(shí)，指標(biāo)較多。所以這些指標(biāo)必須遵循一定的設(shè)計(jì)原則。這些原則能更好地促進(jìn)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的評(píng)價(jià)。主要包含以下五項(xiàng)原則：

（一）科學(xué)性原則?？茖W(xué)性原則是指在構(gòu)建評(píng)價(jià)體系時(shí)，應(yīng)該保證指標(biāo)的選取過程是具有科學(xué)性的，是符合經(jīng)營(yíng)績(jī)效相關(guān)理論的。首先，要大量閱讀文獻(xiàn)。需參考相關(guān)文獻(xiàn)，以文獻(xiàn)為基礎(chǔ)；其次，要結(jié)合財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的實(shí)際情況，考慮到財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的發(fā)展，做到有的放矢；最后，體系中所選取的指標(biāo)，必須要既能很好地反映經(jīng)營(yíng)績(jī)效，又符合科學(xué)性原則，而不能與經(jīng)營(yíng)績(jī)效脫離了關(guān)系。

（二）關(guān)鍵性原則。關(guān)鍵性原則要求選取的指標(biāo)應(yīng)該是評(píng)價(jià)體系中的關(guān)鍵性指標(biāo)。即最能準(zhǔn)確客觀地體現(xiàn)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。指標(biāo)有很多，沒有辦法做到面面俱到，不能把每一個(gè)指標(biāo)都選取，只能選擇最能夠代表財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的指標(biāo)。必須要在工作量和選取的指標(biāo)具有代表性、客觀性方面仔細(xì)權(quán)衡，使得選取的指標(biāo)既能客觀反映公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，又具有可操作性。

（三）兼顧財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)原則。以前，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司在評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)績(jī)效時(shí)，都只注重財(cái)務(wù)指標(biāo)。財(cái)務(wù)指標(biāo)可以反映出公司的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況，但卻不能體現(xiàn)公司其他方面的情況。這樣經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)就不客觀。所以，需要增加非財(cái)務(wù)指標(biāo)來反映經(jīng)營(yíng)績(jī)效。非財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)也涉及到公司很多方面要素。它一般體現(xiàn)的是公司的儲(chǔ)備力量及長(zhǎng)期能力，所以也應(yīng)在財(cái)險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)中起著舉足輕重的作用。只有把財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)相結(jié)合，才能更加全面、客觀反映公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，為各方信息需求者提供準(zhǔn)確的決策依據(jù)。

（四）層次性原則。一個(gè)完整的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)體系含有多個(gè)指標(biāo)。這些指標(biāo)不是平行的，它們歸屬于不同的層次。同時(shí)，它們對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響程度也有差異。所以，我們需要選擇合適的方法進(jìn)行權(quán)重分配，確定好權(quán)重后，可以先進(jìn)行每一層次的評(píng)價(jià)，然后做出總評(píng)價(jià)。這樣，結(jié)合各個(gè)方面對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響程度，使得評(píng)價(jià)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效更貼近公司實(shí)際情況，更加真實(shí)。

（五）可操作性原則。設(shè)計(jì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)體系時(shí)，可能會(huì)有較多指標(biāo)。這些指標(biāo)有的可以通過計(jì)算來衡量，有的指標(biāo)則不能進(jìn)行衡量和相互比較。所以，應(yīng)該選擇有準(zhǔn)確數(shù)據(jù)來源、可以通過計(jì)算進(jìn)行評(píng)價(jià)、并且評(píng)價(jià)結(jié)果能夠分析比較的指標(biāo)。同時(shí)應(yīng)使得各指標(biāo)的計(jì)分方法和度量標(biāo)準(zhǔn)保持一致，可以進(jìn)行對(duì)比，增加評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的可操作性。評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建最后要求用體系評(píng)價(jià)出結(jié)果，并且可以對(duì)結(jié)果進(jìn)行分析對(duì)比。所以，可操作性的指標(biāo)才可能被納入經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)體系中。

三、構(gòu)建財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)體系的標(biāo)準(zhǔn)

本文在構(gòu)建財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)體系時(shí)，選取指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)和依據(jù)主要有以下三個(gè)方面：

（一）財(cái)務(wù)指標(biāo)的評(píng)價(jià)。財(cái)務(wù)指標(biāo)的評(píng)價(jià)依然是經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)的重點(diǎn)，應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)財(cái)務(wù)方面的評(píng)價(jià)。財(cái)務(wù)指標(biāo)的評(píng)價(jià)相對(duì)來說已非常成熟。本文選取了盈利能力、償付能力、營(yíng)運(yùn)能力、發(fā)展能力四個(gè)財(cái)務(wù)方面的指標(biāo)評(píng)價(jià)，力求通過以上四方面財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，更客觀地反映出財(cái)險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)能力。

（二）非財(cái)務(wù)指標(biāo)的評(píng)價(jià)。在對(duì)財(cái)險(xiǎn)公司進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的同時(shí)，不能忽略對(duì)其非財(cái)務(wù)指標(biāo)的評(píng)價(jià)。只有把兩者結(jié)合起來，經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)體系才是完整的、全面的。非財(cái)務(wù)指標(biāo)一般反映的是公司的長(zhǎng)期能力以及潛在能力。它是說明公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵因素。本文構(gòu)建的非財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)主要是兩方面：人才方面和市場(chǎng)方面。人才在公司間的競(jìng)爭(zhēng)中起的作用越來越重要，人才是公司不斷前進(jìn)的重要推動(dòng)力量。市場(chǎng)方面指標(biāo)評(píng)價(jià)可說明財(cái)險(xiǎn)公司所占的市場(chǎng)份額和所處的市場(chǎng)地位等。在評(píng)價(jià)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效時(shí)，不能只關(guān)注現(xiàn)階段的指標(biāo)評(píng)價(jià)，也應(yīng)重視公司未來發(fā)展能力的指標(biāo)評(píng)價(jià)。經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)反映的應(yīng)是公司綜合能力。所以，兼顧財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)的評(píng)價(jià)，既可以體現(xiàn)出財(cái)險(xiǎn)公司目前的能力，又可以反映公司未來發(fā)展能力。這樣，經(jīng)營(yíng)績(jī)效的評(píng)價(jià)結(jié)果才會(huì)是更加真實(shí)、客觀、全面的。

（三）財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)的可操作性。一般而言，財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)都是可量化的，計(jì)算出來的結(jié)果是可以進(jìn)行比較的。但是，有的非財(cái)務(wù)指標(biāo)則不能量化。它更多受到主觀因素的影響，這樣得出的結(jié)果可能準(zhǔn)確性較差，而且也不方便于對(duì)比。所以，應(yīng)選擇具有可靠數(shù)據(jù)來源、能通過計(jì)算得到量化的結(jié)果、結(jié)果可比較的指標(biāo)。

四、構(gòu)建財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)體系

保險(xiǎn)業(yè)是一種特殊行業(yè)，它通過同時(shí)增加保費(fèi)收入和控制賠付的風(fēng)險(xiǎn)來獲得利潤(rùn)。另外，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)體系目前存在非財(cái)務(wù)指標(biāo)較少、反映業(yè)務(wù)質(zhì)量指標(biāo)較少、與費(fèi)用相聯(lián)系的指標(biāo)較少等問題。同時(shí)，構(gòu)建經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)體系時(shí)，必須遵循上文分析的五項(xiàng)設(shè)計(jì)原則和三項(xiàng)構(gòu)建標(biāo)準(zhǔn)。

本文在閱讀并參考了相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，基于現(xiàn)狀、設(shè)計(jì)原則、構(gòu)建標(biāo)準(zhǔn)的分析，構(gòu)建了財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)體系。該體系共有三級(jí)指標(biāo)。首先，一級(jí)指標(biāo)是財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)；其次，有九個(gè)二級(jí)指標(biāo)：盈利能力、償付能力、營(yíng)運(yùn)能力、發(fā)展能力、產(chǎn)品開發(fā)能力、組織管理能力、市場(chǎng)保持能力、市場(chǎng)開拓能力、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)種類健全程度；最后，有十六個(gè)可以量化、比較、分析的三級(jí)指標(biāo)。具體指標(biāo)的選取如表1所示。（表1）

五、結(jié)語

完善的經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)體系可以引導(dǎo)公司改善經(jīng)營(yíng)情況，提高經(jīng)營(yíng)水平。為了增強(qiáng)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的競(jìng)爭(zhēng)力，應(yīng)加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)體系的運(yùn)用。并且公司內(nèi)外部信息相關(guān)者都需要參考經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果。本文通過分析財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)體系現(xiàn)狀、設(shè)計(jì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)體系的五項(xiàng)原則、構(gòu)建經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)體系的三項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，構(gòu)建了財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)體系。該體系克服了以往較少關(guān)注非財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的缺陷，增加了人才方面和市場(chǎng)方面等非財(cái)務(wù)指標(biāo)的評(píng)價(jià)。這樣，使得評(píng)價(jià)體系更全面、準(zhǔn)確地反映出財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效水平。

主要參考文獻(xiàn)：

[1]段銣，晉穎.基于平衡計(jì)分卡的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)研究[J].現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè)，2008.9.

[2]王影，梁棋.我國(guó)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)的分析[J].商業(yè)時(shí)代，2006.15.

篇5

關(guān)鍵詞：集團(tuán)公司；績(jī)效評(píng)價(jià)；財(cái)務(wù)指標(biāo)

集團(tuán)公司的績(jī)效考核應(yīng)該從整體的角度去考慮經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，財(cái)務(wù)部門負(fù)責(zé)集團(tuán)整體的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略及對(duì)各子公司的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與考核。子公司的財(cái)務(wù)部門獨(dú)立于其他部門，不是母公司的外派分支機(jī)構(gòu)，但在業(yè)務(wù)上要接受上級(jí)公司的監(jiān)督并按期向母公司匯報(bào)相關(guān)績(jī)效情況?？?jī)效評(píng)價(jià)體系要根據(jù)崗位，工作性質(zhì)和對(duì)集團(tuán)和分公司的貢獻(xiàn)來制定。評(píng)價(jià)結(jié)果還要與預(yù)期指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，最大程度的保證考核公平公正。

一、評(píng)價(jià)指標(biāo)設(shè)計(jì)

集團(tuán)公司制定了考核標(biāo)準(zhǔn)，包括經(jīng)營(yíng)評(píng)價(jià)指標(biāo)、財(cái)務(wù)管控指標(biāo)和職能履行指標(biāo)三個(gè)一級(jí)指標(biāo)，其中，經(jīng)營(yíng)評(píng)價(jià)指標(biāo)包括：營(yíng)業(yè)收入、成本費(fèi)用和利潤(rùn)、應(yīng)收賬款回款情況；財(cái)務(wù)管控指標(biāo)包括：預(yù)算完成效果、會(huì)計(jì)信息質(zhì)量、資產(chǎn)管理、合同管理；職能履行指標(biāo)包括：項(xiàng)目決策能力和民主評(píng)價(jià)。1.經(jīng)營(yíng)評(píng)價(jià)指標(biāo)營(yíng)業(yè)收入=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入+其他業(yè)務(wù)收入，注意營(yíng)業(yè)外收入不包含在內(nèi)，是為了將非受控情況剔除。成本費(fèi)用和利潤(rùn)是根據(jù)利潤(rùn)表表計(jì)算分析得出。應(yīng)收賬款回款情況=（本年應(yīng)收賬款回款額/本年?duì)I業(yè)收入）×100%2.財(cái)務(wù)管控指標(biāo)預(yù)算完成效果考慮的是分子公司實(shí)際完成的收入、利潤(rùn)與預(yù)算收入、利潤(rùn)的比率關(guān)系。會(huì)計(jì)信息質(zhì)量是由集團(tuán)審計(jì)部門對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量進(jìn)行審計(jì)。資產(chǎn)管理由集團(tuán)公司財(cái)務(wù)部資產(chǎn)小組負(fù)責(zé)，定期對(duì)分子公司的資產(chǎn)管理情況進(jìn)行監(jiān)督和指導(dǎo)。合同管理由集團(tuán)商務(wù)部對(duì)子公司合同管理情況進(jìn)行檢查。3.職能履行指標(biāo)項(xiàng)目決策能力=（實(shí)施成功的項(xiàng)目數(shù)/子公司總的投資項(xiàng)目）×100%民主評(píng)價(jià)分為集團(tuán)測(cè)評(píng)，中層測(cè)評(píng)和員工測(cè)評(píng)。

二、評(píng)價(jià)方法設(shè)計(jì)

1.評(píng)分方法評(píng)分過程首先對(duì)十個(gè)二級(jí)指標(biāo)賦予不同的權(quán)數(shù)，考評(píng)滿分為100分，具體權(quán)數(shù)見表1。然后按照每一個(gè)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)起評(píng)分進(jìn)行加減項(xiàng)的處理，最后計(jì)算績(jī)效考核的最終得分，以此來評(píng)價(jià)各分子公司的財(cái)務(wù)績(jī)效情況。2.獎(jiǎng)懲標(biāo)準(zhǔn)利用計(jì)算出的績(jī)效考核最終得分，來評(píng)判分子公司的財(cái)務(wù)績(jī)效情況。綜合得分低于60分的分子公司，其經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)就應(yīng)該考慮調(diào)整，可以通過調(diào)整班子成員和財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人的方式來進(jìn)行。得分60~80的經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，第二年可以繼續(xù)完成分子公司的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和財(cái)務(wù)等工作，但也要對(duì)關(guān)鍵崗位進(jìn)行細(xì)微調(diào)整。得分80分以上的經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，說明整體運(yùn)行的態(tài)勢(shì)良好，第二年應(yīng)該再接再厲。

績(jī)效考核得分還可以和業(yè)績(jī)獎(jiǎng)進(jìn)行掛鉤。綜合得分低于或等于80分的，經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的績(jī)效獎(jiǎng)與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)掛鉤的部分應(yīng)全部沉沒；綜合得分大于80分低于90分的，經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的績(jī)效獎(jiǎng)與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)掛鉤的部分應(yīng)全部?jī)冬F(xiàn)；綜合得分大于90分低于95分的，經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)成員除拿到正常的績(jī)效獎(jiǎng)以外，還應(yīng)該鼓勵(lì)其50%的績(jī)效獎(jiǎng)；綜合得分大于95分的，經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)成員除拿到正常的績(jī)效獎(jiǎng)以外，還應(yīng)該鼓勵(lì)其100%的績(jī)效獎(jiǎng)。

作者:郭艷秋 單位:沈陽工程學(xué)院管理學(xué)院工業(yè)工程系

參考文獻(xiàn)：

[1]楊景春.基于全面預(yù)算管理的集團(tuán)財(cái)務(wù)管控體系構(gòu)建與實(shí)踐[J].企業(yè)導(dǎo)報(bào),2015(1).

[2]楊惠杰.企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管控的問題與對(duì)策研究[J].財(cái)經(jīng)界,2015(2).

篇6

隨著資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展完善，準(zhǔn)確的開展上市公司的財(cái)務(wù)分析，全面評(píng)價(jià)上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況，已經(jīng)成為確保上市公司在資本市場(chǎng)良性運(yùn)作的重要影響因素。開展財(cái)務(wù)分析不僅可以為上市公司的管理層掌握自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、改進(jìn)優(yōu)化決策提供合理的依據(jù)，同時(shí)也是企業(yè)的投資者掌握基本情況的主要途徑。目前，在上市公司的財(cái)務(wù)分析中，最為普遍的就是采用杜邦分析體系，但是在具體的運(yùn)用過程中，還存在著較多的問題，難以滿足企業(yè)財(cái)務(wù)分析工作開展的實(shí)際需要。進(jìn)一步改進(jìn)完善企業(yè)的財(cái)務(wù)分析體系，提高上市公司財(cái)務(wù)分析的準(zhǔn)確性和全面性，已經(jīng)成為上市公司管理的重點(diǎn)，這對(duì)于確保上市公司自身決策的合理以及實(shí)現(xiàn)在資本市場(chǎng)的良性運(yùn)作也具有至關(guān)重要的影響。

1 杜邦財(cái)務(wù)分析體系概述

杜邦財(cái)務(wù)分析體系最早是由杜邦公司所提出的，是當(dāng)前應(yīng)用最為廣泛的一種財(cái)務(wù)分析方法，綜合性與系統(tǒng)性相對(duì)較強(qiáng)。杜邦財(cái)務(wù)分析體系的核心就是權(quán)益凈利率，通過將上市公司的權(quán)益凈利率細(xì)化分解為總資產(chǎn)凈利率以及權(quán)益乘數(shù)等，對(duì)上市公司在經(jīng)營(yíng)管理過程中的營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力以及整體償債能力進(jìn)行準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)分析。應(yīng)用杜邦財(cái)務(wù)分析方法的優(yōu)勢(shì)主要表現(xiàn)在以下三方面。

第一，杜邦財(cái)務(wù)分析體系更加強(qiáng)調(diào)上市公司經(jīng)營(yíng)管理的系統(tǒng)性。在杜邦財(cái)務(wù)分析方法中，不僅基礎(chǔ)指標(biāo)選取合理，而且對(duì)于單個(gè)指標(biāo)的分析相對(duì)更加科學(xué)，更注重了對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中各類管理活動(dòng)的整體分析，這可以確保企業(yè)更加準(zhǔn)確的掌握生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)實(shí)際情況，而且也有利于外界財(cái)務(wù)信息需求者全面掌握相關(guān)的信息。

第二，杜邦財(cái)務(wù)分析法更加強(qiáng)調(diào)了經(jīng)營(yíng)管理的協(xié)調(diào)性。在杜邦財(cái)務(wù)分析體系的具體運(yùn)用過程中，相對(duì)來說更加強(qiáng)調(diào)了財(cái)務(wù)指標(biāo)彼此之間的協(xié)調(diào)性，財(cái)務(wù)指標(biāo)的協(xié)調(diào)性強(qiáng)，而且還有效地結(jié)合了比較分析、趨勢(shì)分析、因素分析等分析方法，對(duì)上市公司基礎(chǔ)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行了合理分析，具有非常好的協(xié)調(diào)性。

第三，杜邦財(cái)務(wù)分析法的層次性相對(duì)更加分明。在上市公司財(cái)務(wù)分析中采用杜邦分析法，在邏輯順序上采用自下而上、從局部到整體的方式，更加科學(xué)合理。在分析體系中，最下為各類基礎(chǔ)報(bào)表數(shù)據(jù)，中間為比率指標(biāo)、最上則為綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)，深度逐漸增加，也更有利于指導(dǎo)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理決策的開展。

2 杜邦財(cái)務(wù)分析體系的局限性分析

第一，對(duì)上市公司的發(fā)展能力反映不夠全面。在杜邦財(cái)務(wù)分析體系中，更加強(qiáng)調(diào)的是對(duì)上市公司的營(yíng)運(yùn)能力、償債能力以及盈利能力等幾方面的評(píng)價(jià)分析，而對(duì)上市公司的整體發(fā)展?jié)摿σ约百Y產(chǎn)增值能力等缺少準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)評(píng)價(jià)，尤其是未能充分全面地反映企業(yè)的收益以及與資產(chǎn)價(jià)值增加之間的關(guān)系，對(duì)于上市公司的可持續(xù)發(fā)展能力方面?zhèn)戎夭蛔恪?/p>

第二，對(duì)上市公司的現(xiàn)金流量分析不夠。在杜邦財(cái)務(wù)分析法中，重點(diǎn)是對(duì)上市公司的利潤(rùn)表以及資產(chǎn)負(fù)債表等進(jìn)行相應(yīng)的分析，但是在現(xiàn)金流量等方面的深入分析不夠，難以準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)上市公司獲得現(xiàn)金能力以及對(duì)資產(chǎn)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)效率，在對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià)分析方面不夠全面。

第三，對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)方面反映不夠。上市公司在自身的經(jīng)營(yíng)管理過程中存在著較多的風(fēng)險(xiǎn)問題，但是在傳統(tǒng)的杜邦財(cái)務(wù)分析法中，并沒有較為完善的上市公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析評(píng)價(jià)指標(biāo)，無法準(zhǔn)確地對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估。

3 上市公司的財(cái)務(wù)分析體系改進(jìn)優(yōu)化措施

第一，在杜邦財(cái)務(wù)分析體系中引入可持續(xù)增長(zhǎng)率。對(duì)于傳統(tǒng)的杜邦財(cái)務(wù)分析體系中缺少對(duì)企業(yè)發(fā)展能力的評(píng)價(jià)分析問題，在財(cái)務(wù)分析體系的改進(jìn)完善中，可以引入可持續(xù)增長(zhǎng)率。由于上市公司的可持續(xù)增長(zhǎng)率是具有較強(qiáng)綜合性的預(yù)測(cè)以及計(jì)劃指標(biāo)，因此在可持續(xù)增長(zhǎng)率評(píng)價(jià)指標(biāo)上大致主要是通過銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)、收益留存率等相應(yīng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)作為基礎(chǔ)，合理的構(gòu)建評(píng)價(jià)分析模型，對(duì)上市公司的整體盈利能力、資產(chǎn)管理效率、償債能力以及股利政策等進(jìn)行評(píng)價(jià)，為企業(yè)的發(fā)展作出評(píng)估預(yù)判。

第二，在杜邦財(cái)務(wù)分析體系中引入現(xiàn)金流量指標(biāo)。現(xiàn)金流量是上市公司正常經(jīng)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)的基本要素，在經(jīng)營(yíng)發(fā)展階段過程中，任何一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)資金鏈的斷裂，都會(huì)造成上市公司出現(xiàn)嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)，所以在財(cái)務(wù)分析過程中必須引入現(xiàn)金流量分析指標(biāo)。在財(cái)務(wù)分析體系中增加的現(xiàn)金流量指標(biāo)應(yīng)該主要集中在銷售現(xiàn)金比率、凈利潤(rùn)與凈經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金比、資產(chǎn)現(xiàn)金回收率等反映上市公司資金利用效率、獲得現(xiàn)金的能力方面的指標(biāo)。通過在資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表的基礎(chǔ)上，充分運(yùn)用現(xiàn)金流量表中的相關(guān)信息，準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)現(xiàn)金流量變動(dòng)造成的上市公司財(cái)務(wù)狀況變化，進(jìn)而更加真實(shí)準(zhǔn)確地反映上市公司的財(cái)務(wù)狀況。

第三，加強(qiáng)對(duì)杜邦財(cái)務(wù)分析體系的整體改進(jìn)優(yōu)化。在傳統(tǒng)的杜邦財(cái)務(wù)分析體系中，具體的分析模式是通過上市公司的銷售凈利率、權(quán)益乘數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三者的乘積來對(duì)上市公司的權(quán)益凈利率進(jìn)行反映。在通過引入可持續(xù)發(fā)展率指標(biāo)以及現(xiàn)金流量指標(biāo)以后，在整個(gè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)分析體系中還需要增加兩項(xiàng)內(nèi)容：可持續(xù)增長(zhǎng)率（銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)、1-股利支付率乘積）、銷售現(xiàn)金比率（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/營(yíng)業(yè)收入）、凈利潤(rùn)與凈經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金比（凈利潤(rùn)/凈經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金）、資產(chǎn)現(xiàn)金回收率（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/總資產(chǎn)）。同時(shí)，在上市公司的財(cái)務(wù)分析評(píng)價(jià)過程中，應(yīng)該增強(qiáng)財(cái)務(wù)分析的針對(duì)性，重點(diǎn)分析影響上市公司的盈利能力、盈利質(zhì)量的因素，綜合分析資產(chǎn)負(fù)債率是否合適，以及如何實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)等，為上市公司的經(jīng)營(yíng)管理決策提供最佳科學(xué)的意見。

第四，考慮引入非財(cái)務(wù)指標(biāo)。僅僅依靠財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)上市公司的整體經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行評(píng)價(jià)分析并不全面，在對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)分析體系中，還應(yīng)當(dāng)考慮引入各種非財(cái)務(wù)指標(biāo)，更加全面綜合的考慮上市公司經(jīng)營(yíng)的各類影響因素。目前，在非財(cái)務(wù)指標(biāo)的選擇上主要有以下幾類：企業(yè)形象的評(píng)估，主要包括了對(duì)企業(yè)的產(chǎn)品服務(wù)形象、經(jīng)營(yíng)形象、管理形象、員工形象等；企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力，主要包括了研發(fā)費(fèi)用投入、專利數(shù)量、職工學(xué)歷結(jié)構(gòu)、科研人員比例、創(chuàng)新能力等指標(biāo)；顧客滿意度，主要通過顧客對(duì)產(chǎn)品或者是服務(wù)的實(shí)際評(píng)價(jià)來反映。通過增加這些非財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)上市公司現(xiàn)有的財(cái)務(wù)狀況及發(fā)展能力作出更加準(zhǔn)確全面的判斷。

篇7

[關(guān)鍵詞]非財(cái)務(wù)指標(biāo)；上市公司；業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)

業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)通常被定義為系統(tǒng)定期地對(duì)一個(gè)組織或員工所具有的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，是按照上市公司的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)設(shè)計(jì)相應(yīng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，根據(jù)特定的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，采用相應(yīng)的評(píng)價(jià)方法，對(duì)上市公司一定時(shí)期的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)做出公正、客觀和準(zhǔn)確的綜合判斷。上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)是加強(qiáng)上市公司管理的有效手段之一。上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)不僅影響上市公司的未來發(fā)展和成長(zhǎng)趨勢(shì)，而且還決定和影響激勵(lì)約束機(jī)制的構(gòu)建。本文擬對(duì)非財(cái)務(wù)指標(biāo)在上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中的作用等問題進(jìn)行探討。

一、傳統(tǒng)的上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)及弊端

傳統(tǒng)的上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)注重財(cái)務(wù)衡量，主要是對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表指標(biāo)數(shù)據(jù)的評(píng)價(jià)，屬于事后評(píng)價(jià)。由于財(cái)務(wù)報(bào)表是對(duì)上市公司已發(fā)生的 經(jīng)濟(jì) 活動(dòng)的報(bào)告，其財(cái)務(wù)指標(biāo)不可避免地具有一定的局限性，即這些財(cái)務(wù)指標(biāo)反映的是上市公司過去的、 歷史 的經(jīng)營(yíng)狀況。這種上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)結(jié)果能使上市公司從中 總結(jié) 經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，為未來的發(fā)展指明方向，同時(shí)上市公司也根據(jù)這一信息資料對(duì)經(jīng)營(yíng)管理者實(shí)行獎(jiǎng)懲。但是，在這種前提下，上市公司的目標(biāo)和經(jīng)營(yíng)管理者的奮斗目標(biāo)是短期性的，其原因是評(píng)價(jià)所依據(jù)的指標(biāo)具有局限性，有關(guān)激勵(lì)約束機(jī)制的制定也存在短期性的弊端，不利于上市公司未來的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展，只是與當(dāng)時(shí)所處的經(jīng)營(yíng)環(huán)境和管理要求相適應(yīng)。

由于傳統(tǒng)的上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法只包括財(cái)務(wù)指標(biāo)方面的業(yè)績(jī)，不包括非財(cái)務(wù)指標(biāo)方面的業(yè)績(jī)，因而不能全面地反映出上市公司的綜合實(shí)力。其主要局限性：一是只考慮取得和維持短期財(cái)務(wù)結(jié)果，助長(zhǎng)了經(jīng)營(yíng)管理者急功近利思想和短期投機(jī)行為，使得上市公司由于擔(dān)心當(dāng)前盈利目標(biāo)降低而不愿意對(duì)那些有發(fā)展前途的項(xiàng)目進(jìn)行投資，以至于上市公司在短期項(xiàng)目方面投資過多，在長(zhǎng)期的價(jià)值創(chuàng)造方面投資過少，缺乏可持續(xù)發(fā)展的潛力。當(dāng)外部競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境需要經(jīng)營(yíng)管理者重視非財(cái)務(wù)指標(biāo)，如市場(chǎng)占有率、商譽(yù)、服務(wù)質(zhì)量、員工培訓(xùn)等要素時(shí)，傳統(tǒng)的評(píng)價(jià)方法不能提供充分的行動(dòng)導(dǎo)向。二是評(píng)價(jià)系統(tǒng)是在賬面價(jià)值基礎(chǔ)上衡量投資者投入的價(jià)值，既忽略了上市公司資產(chǎn)價(jià)值隨時(shí)間變化的貨幣時(shí)間價(jià)值，也忽略了所有者權(quán)益機(jī)會(huì)成本，更沒有考慮知識(shí)與智力資本等非財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系產(chǎn)生的影響。

毋庸置疑，當(dāng)特定的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法所賴以存在的環(huán)境和經(jīng)營(yíng)管理要求發(fā)生改變時(shí)，上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系也應(yīng)進(jìn)行相應(yīng)的變化，只有這樣，才能適應(yīng)上市公司經(jīng)營(yíng)管理的需要，符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求。今天，人類社會(huì)已進(jìn)入知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，知識(shí)經(jīng)濟(jì)是以知識(shí)與智力資本為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)，而缺乏對(duì)知識(shí)與智力資本方面評(píng)價(jià)的上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系是不完善的。目前，對(duì)無形資產(chǎn)等知識(shí)和智力資本的確認(rèn)、計(jì)量、記錄和報(bào)告，已在全球范圍內(nèi)受到廣泛關(guān)注，并已引起有關(guān)各方的高度重視，而作為上市公司的經(jīng)營(yíng)管理者更不能無視無形資產(chǎn)等業(yè)績(jī)方面的評(píng)價(jià)。眾所周知，知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代 企業(yè) 擁有和控制的無形資產(chǎn)越多，其可持續(xù)發(fā)展能力和競(jìng)爭(zhēng)能力就越強(qiáng)，在國(guó)外的高新技術(shù)企業(yè)無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重已高達(dá)50～60％。上市公司要獲良好的得經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，無形資產(chǎn)有著舉足輕重的作用。因此，知識(shí)經(jīng)濟(jì)條件下上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法也應(yīng)進(jìn)行相應(yīng)的變革，即將非財(cái)務(wù)指標(biāo)加入到上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系中，使上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系得到完善和充實(shí)。這也是上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)順應(yīng) 現(xiàn)代 公司管理需要的具體體現(xiàn)。

二、非財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的建立與上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)

為了解決傳統(tǒng)的上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)不適應(yīng)現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求的弊端，應(yīng)逐漸建立新的上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系和標(biāo)準(zhǔn)，將財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)有機(jī)地結(jié)合起來。

首先，應(yīng)明確非財(cái)務(wù)指標(biāo)主要是通過市場(chǎng)占有率、商譽(yù)、服務(wù)質(zhì)量、員工培訓(xùn)、知識(shí)與智力資本等的評(píng)價(jià)與考核來反映的。此外，上市公司創(chuàng)新也應(yīng)是非財(cái)務(wù)指標(biāo)的內(nèi)容，包含上市公司的研究和開發(fā)能力、將技術(shù)和發(fā)明成果轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品或現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力的能力等內(nèi)容。這是因?yàn)樯鲜泄靖?jìng)爭(zhēng)力是上市公司長(zhǎng)期發(fā)展能力和上市公司業(yè)績(jī)不斷提升的有力保證，而創(chuàng)新則是上市公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要特征，是上市公司具有旺盛生命力的最基本的支撐要素。創(chuàng)新可以使上市公司有限的資源得到合理的配置，能夠有效抵御風(fēng)險(xiǎn)。在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，上市公司若沒有創(chuàng)新業(yè)績(jī)，就會(huì)缺乏核心的競(jìng)爭(zhēng)力，就難以保障經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的成功。因?yàn)楹诵牡母?jìng)爭(zhēng)力是上市公司的生存和發(fā)展所必須具有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

其次，上市公司必須重視非財(cái)務(wù)指標(biāo)的評(píng)價(jià)與考核。與財(cái)務(wù)指標(biāo)相比，市場(chǎng)占有率、商譽(yù)、服務(wù)質(zhì)量、員工培訓(xùn)、知識(shí)與智力資本等非財(cái)務(wù)指標(biāo)更能體現(xiàn)上市公司的長(zhǎng)期、持續(xù)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，能更全面、多角度地反映上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，因此，上市公司必須重視非財(cái)務(wù)指標(biāo)的評(píng)價(jià)與考核，以應(yīng)對(duì)瞬息萬變的復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境。盡管目前缺少具體的行業(yè)規(guī)范，在 計(jì)算 和比較上存在可操作性和準(zhǔn)確性方面尚無公認(rèn)的量化原則及標(biāo)準(zhǔn)的缺陷，但總需要經(jīng)過不斷嘗試和探索，逐步地建立和完善。上市公司應(yīng)根據(jù)企業(yè)生命周期理論，結(jié)合公司的具體情況，分別就市場(chǎng)占有率、商譽(yù)、服務(wù)質(zhì)量、員工培訓(xùn)、知識(shí)與智力資本等非財(cái)務(wù)指標(biāo)逐一列示，通過財(cái)務(wù)分析的專門方法，如水平分析法、垂直分析法、趨勢(shì)分析法等來揭示和反映上市公司的未來發(fā)展和成長(zhǎng)趨勢(shì)。它可以避免單獨(dú)使用財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)上市公司業(yè)績(jī)所導(dǎo)致的上市公司短期經(jīng)營(yíng)行為的弊端。這種趨勢(shì)是不可否認(rèn)的，其作用更是日顯重要的。

最后，應(yīng)將財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)有機(jī)結(jié)合起來。為了對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行 科學(xué) 評(píng)價(jià)，財(cái)政部等四部委于1999年6月1日聯(lián)合印發(fā)了《國(guó)有資本金效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)規(guī)則》及《國(guó)有資本金效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)操作細(xì)則》，這對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)具有一定的 參考 價(jià)值。上市公司除特定的財(cái)務(wù)指標(biāo)外，也需要評(píng)價(jià)資本效益狀況、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、償債能力狀況和發(fā)展能力狀況四項(xiàng)內(nèi)容，以全面反映其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況和經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)。上市公司要從償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力四個(gè)方面人手，分別結(jié)合流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率，凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、可持續(xù)發(fā)展比率及資產(chǎn)增長(zhǎng)率等指標(biāo)，同時(shí)還應(yīng)結(jié)合現(xiàn)代上市公司戰(zhàn)略管理的要求和特點(diǎn)，對(duì)上市公司業(yè)績(jī)進(jìn)行全方位的分析和評(píng)價(jià)。因?yàn)閼?zhàn)略性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)才是上市公司真正的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而這種優(yōu)勢(shì)的形成和保持不僅受到財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響，更受制于非財(cái)務(wù)指標(biāo)因素的影響?？梢哉f非財(cái)務(wù)指標(biāo)是影響上市公司戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)成功的至關(guān)重要的因素，把反映知識(shí)與智力資本的指標(biāo)——非財(cái)務(wù)指標(biāo)融入到整個(gè)戰(zhàn)略管理過程，才有上市公司持續(xù)不斷的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

三、非財(cái)務(wù)指標(biāo)與激勵(lì)約束機(jī)制

眾所周知，上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是設(shè)計(jì)激勵(lì)約束機(jī)制的一個(gè)基礎(chǔ)環(huán)節(jié)，它不僅影響激勵(lì)約束機(jī)制的構(gòu)建，而且影響到激勵(lì)約束機(jī)制所帶來的后果，影響上市公司的資源配置乃至上市公司未來的 發(fā)展 。激勵(lì)約束機(jī)制的作用主要表現(xiàn)在當(dāng)經(jīng)營(yíng)者的行為有利于實(shí)現(xiàn)上市公司目標(biāo)時(shí)，應(yīng)給予經(jīng)營(yíng)者期望的獎(jiǎng)勵(lì)。上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與激勵(lì)約束機(jī)制是一個(gè)問題的兩個(gè)不同側(cè)面，沒有上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，激勵(lì)就失去了根本；沒有激勵(lì)約束機(jī)制，上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)就失去了意義。上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與激勵(lì)約束機(jī)制相結(jié)合，才能有效實(shí)現(xiàn)上市公司發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)。健全的管理激勵(lì)制度，有利于上市公司保持良好的運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)，在眾多影響經(jīng)營(yíng)者報(bào)酬的因素中，業(yè)績(jī)則是最為重要的甚至是起決定性作用的因素。隨著經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的變化，經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬也應(yīng)隨之改變，這樣經(jīng)營(yíng)者在為獲取高報(bào)酬的內(nèi)在動(dòng)因的趨使下會(huì)加倍地努力經(jīng)營(yíng)，這種激勵(lì)性報(bào)酬體制所發(fā)揮的作用在非財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)系統(tǒng)下同樣發(fā)揮其重要作用。因?yàn)榉秦?cái)務(wù)指標(biāo)的評(píng)價(jià)盡管在內(nèi)容和方法上與財(cái)務(wù)指標(biāo)有所差異，但目的都是為促進(jìn)上市公司各部門和員工努力實(shí)現(xiàn)上市公司的戰(zhàn)略目標(biāo)，都是上市公司建立有效的管理激勵(lì)制度的前提和條件。

從表面上看，市場(chǎng)占有率、商譽(yù)、服務(wù)質(zhì)量、員工培訓(xùn)、知識(shí)與智力資本等非財(cái)務(wù)指標(biāo)與財(cái)務(wù)指標(biāo)的最大區(qū)別在于量化和可操作性方面，其實(shí)遠(yuǎn)非如此。非財(cái)務(wù)指標(biāo)中的任何一項(xiàng)都可以從不同側(cè)面反映上市公司的整體情況及未來的發(fā)展?jié)摿?，而?cái)務(wù)指標(biāo)卻沒有這樣的作用。原因是同一財(cái)務(wù)指標(biāo)在不同行業(yè)、不同上市公司、不同發(fā)展階段具有不同的意義。根據(jù) 企業(yè) 生命周期理論可知：同一利潤(rùn)指標(biāo)對(duì)于初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期的上市公司代表完全不同的意義。尤其是當(dāng)前，上市公司的發(fā)展更加注重未來可持續(xù)發(fā)展能力的形成，市場(chǎng)占有率、商譽(yù)、服務(wù)質(zhì)量、員工培訓(xùn)、知識(shí)與智力資本等非財(cái)務(wù)指標(biāo)，無一不是反映上市公司可持續(xù)發(fā)展能力和競(jìng)爭(zhēng)能力的最為貼切、最為有效的指標(biāo)，是從上市公司整體角度關(guān)注和預(yù)測(cè)未來的發(fā)展趨勢(shì)的指標(biāo)，反映出上市公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的能力、潛力和前景，與上市公司的戰(zhàn)略規(guī)劃密切相關(guān)。盡管其計(jì)量帶有不確定性和隨意性，它卻是上市公司在業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與激勵(lì)約束機(jī)制中不可忽視的基礎(chǔ)要素。采用非財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)和分析上市公司業(yè)績(jī)，已勢(shì)在必行。

篇8

關(guān)鍵詞：證券市場(chǎng)投資收益投資風(fēng)險(xiǎn)影響因素

隨著我國(guó)證券市場(chǎng)股權(quán)分置改革工作的不斷深入，絕大多數(shù)上市公司已經(jīng)解決了不同股權(quán)的流通問題，實(shí)現(xiàn)了所有股權(quán)全流通。所有股權(quán)全流通標(biāo)志著長(zhǎng)期困擾上市公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展的制度問題得到了比較徹底地解決，上市公司的公司治理結(jié)構(gòu)得到了完善，上市公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展更能體現(xiàn)全體股東的意志。在這樣的制度背景下，上市公司在證券市場(chǎng)上的交易價(jià)格基本上能夠反映出上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展能力，而且也反映出投資者對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展能力的評(píng)價(jià)。

反映上市公司經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展能力的因素和指標(biāo)有很多，這就要求投資者在選擇上市公司進(jìn)行證券投資的時(shí)候，需要了解并掌握這些因素和指標(biāo)，并且知道這些因素和指標(biāo)對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展能力的影響程度。本文根據(jù)上海證券市場(chǎng)的實(shí)際數(shù)據(jù)，參照國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究思路和方法，對(duì)影響上市公司交易價(jià)格的各種因素做了比較全面和系統(tǒng)的實(shí)證研究，主要是從行業(yè)的選擇、會(huì)計(jì)指標(biāo)和市場(chǎng)表現(xiàn)指標(biāo)的角度進(jìn)行研究，希望能夠找到影響上市公司交易價(jià)格的主要因素以及這些因素的影響方向和影響程度。

行業(yè)的劃分和影響因素的設(shè)定

（一）行業(yè)的劃分

本文采用上海證券交易所的分類方法對(duì)所有上市公司進(jìn)行行業(yè)分類。據(jù)此，所有上市公司可以分成13個(gè)大類，其中制造業(yè)又分成10個(gè)小類。截止到2006年12月31日，在上海證券交易所交易的股票有886只，它們分布在上述13個(gè)行業(yè)里，分別為：農(nóng)林牧漁業(yè)24只，采掘業(yè)17只，制造業(yè)496只，電力煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)42只，建筑業(yè)22只，交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)47只，信息技術(shù)業(yè)55只，批發(fā)和零售貿(mào)易業(yè)65只，金融保險(xiǎn)業(yè)9只，房地產(chǎn)業(yè)33只，社會(huì)服務(wù)業(yè)24只，傳播與文化產(chǎn)業(yè)8只，綜合類44只。

（二）基本假設(shè)和主要研究指標(biāo)

基本假設(shè)：能夠引起股票價(jià)格上漲的研究指標(biāo)與其股票的平均投資收益正相關(guān)，相反則負(fù)相關(guān)；能夠引起股票價(jià)格波動(dòng)的研究指標(biāo)與其股票的投資風(fēng)險(xiǎn)正相關(guān)，相反則負(fù)相關(guān)。

公司規(guī)模。為了能夠反映股票的實(shí)際市場(chǎng)狀況，用可以流通的股數(shù)來反映公司規(guī)模，通常用流通股數(shù)的自然對(duì)數(shù)來表示公司規(guī)模。從理論上講，規(guī)模大的公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力較強(qiáng)，公司抗拒市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力較強(qiáng)，公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較規(guī)模小的公司來說要低；在市場(chǎng)表現(xiàn)上，公司的市盈率普遍較低，股票價(jià)格的波動(dòng)較小，但公司規(guī)模的大小并不影響其股票的上漲或下跌。

資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率是反映公司財(cái)務(wù)狀況的一項(xiàng)指標(biāo)，公司的資產(chǎn)負(fù)債比率越高，公司所面臨的財(cái)務(wù)困境成本和破產(chǎn)成本越高。公司的資產(chǎn)負(fù)債率越高，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大，公司股票價(jià)格的波動(dòng)則越大，但對(duì)公司收益的影響關(guān)系比較復(fù)雜，不能僅憑借指標(biāo)的高低進(jìn)行判斷，通常該指標(biāo)不影響股票的上漲或下跌。

流動(dòng)比率。公司流動(dòng)比率越高，反映公司短期償債能力越強(qiáng)，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越低，也就表明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越低，但該指標(biāo)并不反映公司的盈利能力，對(duì)公司股票價(jià)格的影響較小。

總資產(chǎn)增長(zhǎng)率?？傎Y產(chǎn)增長(zhǎng)率可以用來反映公司的經(jīng)營(yíng)能力和成長(zhǎng)性?？傎Y產(chǎn)增長(zhǎng)率指標(biāo)越高，反映公司獲利能力越強(qiáng)，公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展?fàn)顩r比較良好，公司經(jīng)營(yíng)狀況的改善能很好地抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，通常能夠引起股票價(jià)格的上漲，但由于公司的高速增長(zhǎng)也使其所面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較增長(zhǎng)率低的公司要高，使其股價(jià)的波動(dòng)程度也較高。

主營(yíng)收入增長(zhǎng)率。該指標(biāo)是反映公司主要業(yè)務(wù)收入的變動(dòng)情況，該指標(biāo)越高，說明該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展良好，公司產(chǎn)品的市場(chǎng)需求非常高。同時(shí)，也反映出公司產(chǎn)品的市場(chǎng)定價(jià)能力比較強(qiáng)，公司在該產(chǎn)品市場(chǎng)的地位和競(jìng)爭(zhēng)力比較高，因此公司主營(yíng)收入的高速增長(zhǎng)也會(huì)使其股票價(jià)格上漲，但其所面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也隨之增大，引起股票價(jià)格波動(dòng)程度增大。

凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。該指標(biāo)反映公司凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)情況，該指標(biāo)越高，公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況越好，公司的獲利能力越強(qiáng)，公司的股票價(jià)格會(huì)隨著凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)而上漲，但相伴而生的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也隨之增大，導(dǎo)致股票價(jià)格的波動(dòng)程度提高。